L architecte des infrastructures

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1 L architecte des infrastructures Rapport Annuel Document de référence

2 Rapport Annuel Document de référence Sommaire Message des Présidents... 1 I Profil du Groupe SoluCom... 2 II Présentation du Groupe et de ses activités... 6 III Rapport de gestion IV Situation financière et résultats >> COMPTES CONSOLIDÉS >> COMPTES SOCIAUX >> HONORAIRES DES COMMISSAIRES AUX COMPTES ET DES MEMBRES DE LEURS RÉSEAUX PRIS EN CHARGE PAR LE GROUPE V Gouvernement d entreprise VI Résolutions VII Renseignements de caractère général concernant SoluCom et son capital Responsables du document de référence et attestations Table de concordance

3 Message des Présidents Michel Dancoisne L année 2003 s est révélée, selon Syntec Informatique, la plus difficile des trois années de crise traversées par le secteur informatique depuis Dans ce contexte, les résultats de l exercice que nous vous présentons dans ce rapport annuel sont extrêmement satisfaisants. Avec une croissance de 13% et une marge opérationnelle de 11%, les performances de SoluCom ont encore progressé et se situent largement au-dessus de l objectif que nous avions affiché en début d exercice. Pascal Imbert Alors que le marché donne enfin des signes de redressement, quel est le bilan pour SoluCom de ces trois années de tourmente? Sans être épargné par l effondrement de la demande, le Groupe a démontré une belle résistance, en maintenant une rentabilité opérationnelle supérieure à 8,5% et une croissance organique de plus de 10% par an. Nous avons même renforcé nos positions pendant ces années difficiles, avec un portefeuille clients multiplié par 2, un capital humain enrichi et une situation financière renforcée. Nous avons aussi, et surtout, la satisfaction d avoir remporté de nombreux projets majeurs, comme en témoigne, cette année encore, notre rapport annuel. Cette résistance et ces succès nous les devons à la qualité et à l implication de l ensemble des collaborateurs du Groupe, au choix exclusif de la valeur ajoutée, et à la clarté du positionnement de SoluCom sur le marché des infrastructures de système d information. Nous les devons également à la fidélité de nos clients : qu ils soient assurés que nous continuerons à tout mettre en œuvre pour nous montrer digne de leur confiance. Nos regards sont maintenant tournés vers les trois à quatre ans à venir. Notre ambition sur cette période est de doubler de taille pour devenir le numéro 1 incontestable du conseil en infrastructures. Une position que nous voulons acquérir sans dévier d un iota de notre stratégie de pure player, ciblée vers les 200 plus grands comptes français, et centrée sur le conseil et la valeur ajoutée. Nous en sommes certains : les qualités démontrées pendant la crise sont autant d atouts qui permettront à SoluCom d atteindre ce nouvel objectif. Pascal IMBERT Président du Directoire Michel DANCOISNE Président du Conseil de Surveillance 1

4 I Profil L architecte des infrastructures >> Un domaine d intervention : les infrastructures SÉCURITÉ SERVICES d INFRASTRUCTURE id. & access management annuaires INFRASTRUCTURES LOGICIELLES EAI, web services, portails, middleware TÉLÉCOMS & RÉSEAUX POSTES DE TRAVAIL & SERVEURS Les infrastructures représentent le socle du système d information sur lequel s appuient les applications informatiques. Le Groupe intervient sur l ensemble des composants technologiques de ce domaine. >> Un métier unique d architecte Acteur majeur du conseil en infrastructures, SoluCom joue auprès de ses clients un véritable rôle d architecte en menant de bout en bout des projets complexes d infrastructures. La gamme de prestations de SoluCom se décline autour de trois axes : conseil : business case - schéma d orientations - architecture - appel d offres fournisseurs - assistance à maîtrise d ouvrage ingénierie de solutions : ingénierie à valeur ajoutée - conduite de projets - mise en production conseil en marketing et innovation technologique pour les opérateurs et les acteurs des TIC >> Trois sociétés complémentaires pour un positionnement unique ENTREPRISES Conseil Assistance à Maîtrise d Ouvrage Ingénierie de solutions Conduite de projets L histoire de SoluCom en quelques dates : Michel Dancoisne et Pascal Imbert fondent SoluCom : SoluCom triple son chiffre d affaires : Internet et la déréglementation dopent l activité de la société : Inscription sur le Marché Libre puis transfert sur le Nouveau Marché. Rapprochements avec les sociétés Idesys et Arcome. OPÉRATEURS Conseil en Marketing & Innovation Technologique : Le Groupe démontre sa capacité de résistance dans un marché perturbé. 2

5 Atouts Un modèle à forte valeur ajoutée >> Un capital humain de premier plan 8% Directeur de projet 16 % Consultant senior 26 % Chef de projet 50 % Consultant Effectif 31/3/2003 : 233 Effectif 31/3/2004 : 247 Entretien avec Patrick Hirigoyen, Membre du Directoire et Directeur Général Adjoint en charge des opérations de SoluCom. En quoi SoluCom se différencie-t-elle des autres sociétés de service qui évoluent dans le domaine des infrastructures? Pour commencer, rappelons que SoluCom a choisi un positionnement unique et à forte valeur ajoutée, celui de conseil en infrastructures. Nos prestations, qui peuvent être comparées à celles d un Architecte, sont des prestations haut de gamme sur un domaine très complexe. Nous intervenons chez nos clients pour ce qu ils ne savent pas faire et non pour ce qu ils n ont pas le temps de faire. Quelles sont les caractéristiques de votre activité? >> Une clientèle exclusive de grands comptes Energie, Industrie, Transport : Air France - Air Liquide - 45 % _ Arcelor - Areva - EDF - Essilor - Geodis - L Oréal - PSA Peugeot Citroën - RATP - Renault - RFF - RTE - Sanofi-Synthelabo - Siemens - SNCF - Snecma - St Gobain - Total - Valéo Banques et Assurances : AGF - Axa - Azur GMF - 23 % _ Banque de France - Banques Populaires - BNP Paribas - Caisse d Epargne - CDC - Crédit Agricole - Crédit Lyonnais - Groupama - Société Générale et Distribution : Accor - Amadeus - Auchan - 18 % Services E.Leclerc - LVMH - La Poste - Nouvelles Frontières - PPR - Suez - Système U - Veolia Environnement 14 % Opérateurs : Bouygues Télécom - Cegetel - France Télécom - Neuf Télécom - Orange - Orascom - SFR -Télécom Développement Quelques-uns des nouveaux clients 2003/2004 : Air Liquide, Azur GMF, Castorama, Française des Jeux, Hurel-Hispano, IFP (Institut Français du Pétrole), INA (Institut National Audiovisuel), Kiabi, Kingfisher, Ministère des Affaires Sociales, du Travail et de la Solidarité, Ministère de l Agriculture, Nouvelles Frontières, Orascom, RFF (Réseau Ferré de France), Unedic. En premier lieu, nous travaillons avec une clientèle exclusive de grands comptes, hautement fidélisée. Par exemple, près de 85 % du chiffre d affaires est chaque année réalisé avec des clients de l année précédente. En second lieu nous portons une attention extrême à la qualité de nos prestations. Pour cela nous pratiquons un recrutement hyper-sélectif. Les consultants recrutés par SoluCom sont issus des meilleures écoles d ingénieurs de notre domaine (Télécom Paris et Bretagne, Télécom INT, Polytechnique, INSA, Supelec). Mais nous attachons aussi beaucoup d importance à la répartition des savoir-faire et expériences, ainsi qu à la taille des équipes. Enfin jusqu à 10% du temps de nos consultants est consacré à la gestion de la connaissance et à la formation permettant ainsi d assurer la pertinence de nos conseils. Un Intranet organisé en pôles de compétences animés par des experts est mis à disposition de tous. Nous dispensons des formations au métier dans le cadre de notre Institut SoluCom et nos consultants ont accès à un catalogue d autoformations. 3

6 Chiffres Résultats et faits marquants de l année >> Des objectifs largement dépassés COMPTE DE RÉSULTAT EN M En M 2003/ / /02 Chiffre d affaires 27,2 24,0 21,6 Résultat d exploitation 3,1 2,2 1,8 Marge d exploitation 11,2 % 9,0 % 8,6 % Résultat net avant amortissement survaleurs 2,3 2,7* 0,9 Marge nette avant amortissement survaleurs 8,3% 11,4% 4,1% Résultat net part du Groupe 2,0 (4,4)** 0,4 * dont économie exceptionnelle d impôts : +1,7 M ** dont amortissement exceptionnel de la survaleur Arcome : -6,6 M Points clés Croissance purement organique : +13% +13% Forte progression du résultat d exploitation : +42% +42% Marge opérationnelle : 11,2 % Trésorerie nette en rapide augmentation >> Une situation financière encore renforcée BILAN SIMPLIFIÉ EN M Actif immobilisé 5,5 Actif circulant 10,3 10,1 Capitaux propres 1,7 Dettes financières Écart d acquisition : 5,1 M (50% des capitaux propres) Trésorerie nette de dette : 3,5 M (0,6 M au 31/03/2003) Trésorerie 5,2 (disponibilités + VMP) Actif Passif 9,2 _ Dettes d exploitation TABLEAU DE FLUX SIMPLIFIÉ En M Au 31/03/2004 Au 31/03/2003 Capacité d autofinancement 2,7 2,8* Variation du besoin en fonds de roulement 1,2 1,1 Flux net de trésorerie généré par l activité 3,9 3,9 Flux net de trésorerie lié aux opérations d investissement (0,7) (0,8) Flux net de trésorerie lié aux opérations de financement (0,8) (1,4) Variation de trésorerie 2,4 1,7 * dont économie exceptionnelle d impôts : +1,7 M 4

7 Bourse Le guide de l actionnaire Données boursières 2003/2004 Cours au 18/6/04 ( ) 19,80 Nombre d actions en exercice En M Capitalisation boursière 23,4 VE (capitalisation + dette financière nette) 19,9 Données par action ( ) BNPA avant survaleur (pour mémoire) 1,92 Dividende proposé (avoir fiscal inclus) 0,36 Ratios PER (sur BNPA avant survaleur) 10,3 VE / CA 0,7 VE / REX 6,5 >> Répartition du capital (au 10 mai 2004) Autocontrôle 1,7 % 37,2 % Public Doublement des dividendes proposés à l Assemblée Générale 0,24 (0,36 avoir fiscal inclus). BCE et Stock-options non exercés : 7,4 % Stock-options autorisées et non attribuées : 2,8 % 61,1 % Fondateurs et Dirigeants* * Mandataires sociaux de la société SoluCom Organes d administration et de direction Directoire : Pascal Imbert, Président - Patrick Hirigoyen, Membre. Conseil de Surveillance : Michel Dancoisne, Président Jean-Claude Malraison, Vice-Président Hervé Nora, Membre Jacques Pansard, Membre. Informations sur le titre Marché : Euronext Paris Segment : NextEconomy Mnémonique : LCO - Code ISIN : FR Classification FTSE : code 972 Reuters : SLUC. LN - Bloomberg : SOLC. FP. Contact : action@solucom.fr L ensemble de notre communication financière est sur : Agenda de communication financière exercice 2004/ /07/2004 : Chiffre d affaires 1 er trimestre 30/09/2004 : Assemblée Générale des Actionnaires 15/10/2004 : Versement des dividendes 15/11/2004 : Chiffre d affaires du 2 ème trimestre 15/12/2004 : Résultats semestriels 09/02/2005 : Chiffre d affaires 3 ème trimestre 11/05/2005 : Chiffre d affaires 4 ème trimestre 22/06/2005 : Résultats annuels 5

8 II Présentation du Groupe II-1 Histoire >> Avril 1990 L informatique entre dans l ère des réseaux. Michel Dancoisne et Pascal Imbert fondent SoluCom pour conseiller les grandes entreprises qui prennent le virage des réseaux locaux. >> Années 1991 à 1994 Dans un contexte difficile pour le monde de l informatique, SoluCom triple en trois ans son chiffre d affaires qui atteint 2,44 M en 1994, tout en affichant une forte rentabilité. Pour répondre aux besoins des grandes entreprises, la société développe une activité télécoms. >> Années 1995 à 1998 Tirant parti de la déréglementation et de la poussée d Internet, SoluCom poursuit son développement et étend ses domaines de compétences à la sécurité puis aux infrastructures logicielles. >> Années 1999 à 2000 SoluCom s inscrit sur le Marché Libre le 9 février La société annonce son rapprochement avec la société Idesys qui propose à ses clients des prestations d ingénierie de solutions et conduite de projets dans les domaines de la sécurité et des infrastructures logicielles. >> Années 2000 à 2001 La société est transférée sur le Nouveau Marché en mars 2001 et se rapproche d Arcome, société offrant aux opérateurs de télécoms et acteurs des TIC, des prestations de conseil en marketing et innovation technologique. Le Groupe SoluCom dispose ainsi de la taille critique et d une offre complète lui permettant d adresser les plus grands projets d infrastructures. >> Années 2001 à 2004 Le secteur de l informatique et des télécoms traverse une crise sévère. Le Groupe n est certes pas épargné par cette crise mais il démontre en même temps ses capacités de résistance, en poursuivant sa croissance organique à un rythme supérieur à 10% par an et en maintenant une marge opérationnelle supérieure à 8,5%. Au cours de cette période, le Groupe renforce même ses positions avec une situation financière améliorée, un capital humain renforcé, un portefeuille clients multiplié par 2 et la conduite de nombreux projets majeurs. 6

9 et de ses activités >> Un historique de croissance et de rentabilité CHIFFRE D AFFAIRES EN M RÉSULTAT D EXPLOITATION EN M 21,6 24,0 27,2 2,0 1,8 2,2 3,1 8,5 11,4 1,3 ÉVOLUTION DES EFFECTIFS Part des effectifs non facturables en % 31/03/00 : 17 % 31/03/01 : 18 % 31/03/02 : 17 % 31/03/03 : 21% 31/03/04 : 19 % (1) Effectifs facturables ou productifs : consultants réalisant les prestations vendues aux clients (2) Effectifs non facturables : Direction, équipes commerciales, équipes administratives et de support CHIFFRE CLÉS DE SOLUCOM SUR LES 4 DERNIÈRES ANNÉES Compte de résultat (K ) 31/03/2001 (1) 31/03/2002 (2) 31/03/2003 (3) 31/03/2004 (3) Chiffre d affaires Résultat d exploitation (4) Résultat courant avant impôts (4) Résultat net avant amortissement des survaleurs (5) Résultat net part du groupe (6) NA 406 (4 369) Bilan Capital Capitaux propres Empruntes et dettes financières (7) Trésorerie (Disponibilités + VMP) Actif immobilisé net Total du Bilan Résultat net par action (8) 1,2 0,35 (3,74) 1,66 Dividende par action (8) 0,4 0,12 0,12 0,24 (1) Comptes sociaux SoluCom (2) Avec Idesys consolidé sur 12 mois et Arcome consolidé sur 7 mois (3) Toutes les sociétés consolidées sur 12 mois (4) Résultats après participation (5) Résultat intégrant une économie exceptionnelle d impôts de +1,7 M au 31 mars 2003 (6) Résultant incluant l amortissement exceptionnel de la survaleur Arcome pour -6,6 M au 31 mars 2003 (7) Uniquement des découverts bancaires au 31 mars 2001 (8) En euros sur la base de actions pour l exercice clos au 31/03/2000 ; sur la base de actions pour l exercice clos au 31/03/2001 ; sur la base de actions pour les exercices clos au 31/03/2002 et 31/03/2003 ; sur la base de pour l exercice clos au 31/03/2004. Pour rappel, les actions d autocontrôle ne donnent pas droit aux dividendes. 7

10 II-2 Métier et positionnement technique du Groupe SoluCom >> SoluCom, l Architecte des infrastructures UN MÉTIER UNIQUE, LE CONSEIL Dans le domaine des infrastructures de système d information, le Groupe a choisi de pratiquer un métier unique de conseil. Sa mission est d accompagner, à la manière d un Architecte, les grandes entreprises dans la conception et la mise en œuvre leurs infrastructures. A ce titre, SoluCom constitue un véritable lien entre ses clients, et les offreurs de solutions d infrastructures (opérateurs, constructeurs, éditeurs, équipementiers, intégrateurs ). Les prestations constituent l intégralité du chiffre d affaires de SoluCom (l entreprise ne pratique pas la revente de produits) qui revendique une complète indépendance vis-à-vis des fournisseurs de solutions. UNE PALETTE COMPLÈTE DE PRESTATIONS Le Groupe SoluCom propose à ses clients une couverture complète de leurs projets d infrastructure. A travers ses prestations de conseil, le Groupe intervient pour étudier les besoins, analyser l opportunité technicoéconomique du lancement d un projet, définir l architecture, choisir les solutions et les technologies adaptées, sélectionner les fournisseurs, piloter les fournisseurs en assistance à maîtrise d ouvrage et garantir la qualité du déploiement de l infrastructure. L ingénierie de solutions complète ces interventions de conseil : ingénierie à forte valeur ajoutée sur les technologies les plus complexes, conduite de projets jusqu à la mise en production, garantissant ainsi à ses clients une parfaite maîtrise de la mise en œuvre des solutions retenues. Les prestations de conseil en marketing et innovation technologique tirent parti des retours d expérience clients du Groupe pour accompagner les opérateurs et acteurs des TIC dans la définition et le positionnement de leurs services et de leurs offres. LE CHOIX EXCLUSIF DE LA VALEUR AJOUTÉE CONSEIL > business case > schéma d orientations, architecture > appels d offres fournisseurs > assistance à maîtrise d ouvrage INGÉNIERIE DE SOLUTIONS > ingénierie à valeur ajoutée > conduite de projets > mise en production CONSEIL EN MARKETING ET INNOVATION TECHNOLOGIQUE pour les opérateurs et acteurs des TIC Exécutées par des consultants de haut niveau, les prestations du Groupe se caractérisent par une forte valeur ajoutée et une grande expertise, SoluCom ne se positionnant jamais sur des prestations basiques, par exemple l installation ou le déploiement. SoluCom valorise auprès de ses clients la maîtrise d un métier, s écartant ainsi d une démarche uniquement orientée sur la vente de compétences individuelles. Les clients achètent une valeur ajoutée société qui s appuie sur les savoir-faire capitalisés par l entreprise dans son ensemble. En d autres termes, SoluCom intervient chez ses clients pour ce qu ils ne savent pas faire et non pour ce qu ils n ont pas le temps de faire. Dans le cadre de ses prestations, SoluCom alterne les modalités de facturation au temps passé ou forfaitaire selon la nature de la phase du projet, mais aussi selon le degré de précision dans la définition du besoin. TROIS SOCIÉTÉS COMPLÉMENTAIRES SUR UN POSITIONNEMENT UNIQUE ENTREPRISES OPERATEURS Conseil Assistance à Maîtrise d Ouvrage Ingénierie de solutions Conduite de projets Conseil en Marketing & Innovation Technologique 8

11 >> Positionnement technique : les infrastructures de système d information LES INFRASTRUCTURES, SOCLE DU SYSTÈME D INFORMATION Poussées par la multiplication des applications, l ouverture massive du système d information et les besoins de mutualisation, les infrastructures, autrefois reléguées à un simple rôle utilitaire sont aujourd hui la clé d un système d information performant. Le Groupe intervient sur l ensemble des technologies et services qui composent les infrastructures du système d information : télécoms et réseaux, postes de travail et serveurs, sécurité, infrastructures logicielles et services d infrastructures. SECURITE TELECOMS & RESEAUX SERVICES d INFRASTRUCTURE id. & access management annuaires INFRASTRUCTURES LOGICIELLES EAI, web services, portails, middleware POSTES DE TRAVAIL & SERVEURS TÉLÉCOMS ET RÉSEAUX Depuis une dizaine d années le Groupe a développé une solide expertise sur toutes les solutions et services de télécoms d'entreprise qu'il renouvelle continuellement en accompagnant, à travers des prestations de conseil et assistance à maîtrise d ouvrage, les plus grands projets d évolution de réseaux en France et à l'international. Le Groupe adresse également les enjeux de la mobilité et du nomadisme au sein des grands groupes. Pour cela il capitalise sur l ensemble de ses savoir-faire et compétences sur le domaine des infrastructures, en particulier les télécoms, la sécurité et les postes de travail et serveurs. Les prestations de conseil en marketing et innovation technologique sont principalement dédiées aux opérateurs et acteurs du monde des TIC et apportent une réponse à leurs besoins d adaptation et de définition de nouvelles offres. En s appuyant sur sa parfaite connaissance de l architecture technique des réseaux opérateurs et sur ses retours d expérience clients, le Groupe intervient sur la réflexion associée à la stratégie de développement, élabore le business plan du/des nouveaux service(s), réalise l analyse et la segmentation du marché et définit le plan de lancement des produits ou services. CAS CLIENTS Evolution du réseau mondial de SIEMENS employés sites - 90 pays Construction du réseau d ARCELOR. 650 sites - 30 pays CAS CLIENTS Conduite d une étude de marché, définition d un plan stratégique et business plan. opérateur entrant sur le fixe POSTES DE TRAVAIL ET SERVEURS SoluCom accompagne ses clients sur toutes les phases de leurs projets d évolution de postes de travail et serveurs : étude économique, conception technique, ingénierie des solutions, conduite du déploiement puis maintien en conditions opérationnelles (MCO) des solutions déployées. La très forte valeur ajoutée du Groupe SoluCom réside dans sa capacité à dégager en amont les orientations globales qui vont permettre de définir le socle postes et serveurs, à la fois en termes de services offerts, d architecture technique, de facilité d exploitation et de maîtrise des coûts, mais surtout dans la compréhension des interactions qui existent entre ces quatre dimensions. CAS CLIENTS Accompagnement de plusieurs grands comptes (Axa, Banque de France, Essilor, Valeo ) dans leurs projets de migration vers les environnements Windows 2000/

12 SÉCURITÉ En tant que conseil et architecte en sécurité des systèmes d information, SoluCom accompagne ses clients dans la définition et la mise en œuvre d une stratégie cohérente de sécurisation de leur système d information. Ses prestations sur ce domaine se déclinent autour des expertises suivantes : Le Groupe sait allier une réflexion de haut niveau (politique générale et ses volets organisation, architecture, juridique) à une expertise technique pointue afin d assister ses clients dans la définition et l application de leurs politiques de sécurité et dans le contrôle des mesures adoptées à travers des missions d audit. SoluCom accompagne également les grands comptes dans la conception et mise en place de leurs stratégies de gestion opérationnelle de la sécurité (organisation et procédures de gestion des nouvelles vulnérabilités, contrôle récurrent du niveau de sécurité...). Sécurité réseau et système. Le Groupe combine sa connaissance des infrastructures et ses compétences sécurité afin de réduire les vulnérabilités des composants d infrastructure et de rationaliser les plate-formes d accès externe au système d information. PKI et systèmes de confiance. SoluCom dispose d un savoir-faire reconnu en matière de sécurisation des échanges dématérialisés. Le Groupe capitalise pour cela sur une longue expérience de conception et de mise en place d infrastructures à clés publiques (PKI). CAS CLIENTS Elaboration de la politique générale de sécurité d un grand groupe bancaire en accord avec la norme ISO Audit global de sécurité du système d information voyageurs d un grand compte du transport. CAS CLIENTS CRÉDIT AGRICOLE : Projet CA certificat, Projet e-badge, Projet PKI services. Définition des orientations, assistance à maîtrise d ouvrage et maîtrise d œuvre. INFRASTRUCTURES LOGICIELLES Dans le domaine des infrastructures logicielles (EAI, middleware, portails, serveurs d applications, web services) le Groupe propose à ses clients de les assister dans la définition (urbanisme technique), la construction (choix des composants, intégration, ingénierie de solutions), la mise en production et l audit de ces infrastructures. SERVICES D INFRASTRUCTURES Le Groupe SoluCom intervient sur les services d infrastructure (annuaires d entreprise, identity & access management) depuis l analyse des besoins jusqu à la conduite du changement en passant par la définition d architecture, la sélection des éditeurs, l ingénierie de solutions et le pilotage du déploiement. CAS CLIENTS Définition d un portail de front-office pour structurer les échanges du RTE avec les acteurs du marché de l électricité. Accompagnement d un programme d Intranet 3G-Internet pour un grand compte du transport. Quatre chantiers : architecture internet, architecture extranet, annuaire de sécurité, portail intranet d entreprise. Construction d un annuaire de référence sur le périmètre accidents du travail et maladies professionnelles pour la CNAM-TS. 10

13 II-3 Marché, clients et concurrence >> Marché Les systèmes d information des grandes entreprises sont aujourd hui considérés comme des outils au service de la stratégie et de la compétitivité de l entreprise. Les nouvelles technologies de l information aident tout autant les entreprises à conquérir de nouveaux marchés ou produits qu à rationaliser le fonctionnement de l entreprise. Pesant près de 50 % (1) des budgets informatiques des grandes entreprises, les infrastructures se sont imposées comme un élément central au cœur de la performance du système d information. Les grandes tendances structurantes de ce marché des infrastructures sont les suivantes : La globalisation des entreprises demande une infrastructure capable d offrir des services performants à un nombre croissant d acteurs au sein de l entreprise mais aussi à ses fournisseurs et partenaires, quelle que soit leur localisation. Ainsi confrontée à une ouverture massive de son système d information vers l extérieur (échanges électroniques étendus avec les partenaires, accès direct des clients à certaines applications, dialogue informatisé avec les fournisseurs, développement de réseaux sans fil) et à des risques croissants, l entreprise exige un haut niveau de sécurité de son infrastructure. L industrialisation ou la rationalisation du système d information est la seconde préoccupation majeure des entreprises qui recherchent toujours plus de performance pour moins de dépenses. La réponse à cette équation réside dans la mutualisation progressive des composants du système d information pour bâtir un socle commun et réutilisable. Enfin, toujours attisé par les offreurs de solutions (éditeurs, constructeurs, opérateurs), encouragé par la demande des entreprises, le renouvellement des technologies et des offres d infrastructure demeure un autre moteur de la demande. TENDANCES CHIFFRÉES Le secteur des services informatiques sur lequel SoluCom évolue, était en net recul en Syntec Informatique a ainsi annoncé des décroissances de -5% sur l ensemble du secteur Logiciels et Services et de -10 % sur le segment Conseil. Au sein de ce secteur, le segment des services liés aux infrastructures a également accusé un recul de -3,9 % en 2003 (2). Pour 2004, Syntec Informatique demeure très prudent dans ses prévisions car la reprise amorcée en fin d année civile 2003 est progressive. Il estime néanmoins que la croissance des investissements en 2004 devrait atteindre + 2,3 %. Syntec Informatique table donc sur une croissance comprise entre 2 % et 4 % pour l ensemble du secteur et sur une croissance entre 0 % et 2 % pour le segment Conseil. Pierre Audouin Consultants prévoit pour sa part un regain de +3,8 % sur l ensemble du marché des services informatiques et de +4 % pour les services liés aux infrastructures. >> Politique commerciale et clientèle POLITIQUE COMMERCIALE ET MARKETING SoluCom a fait le choix d une cible de clientèle spécifique : les 200 premiers comptes français, c est à dire des sociétés qui pèsent un peu plus d un milliard et demi d euros de chiffre d affaires, ou de grandes administrations. Ce choix est en accord avec le métier de l entreprise puisque le positionnement à forte valeur ajoutée, la volonté de conduire une démarche de projet complète, orientent naturellement vers des clients ayant des problématiques larges et complexes. Le travail dans la durée avec ce type de client s impose : en effet, il s agit de rentabiliser les efforts d avant-vente, importants, en fidélisant chaque client grâce à une qualité de prestation irréprochable. La politique de fidélisation de SoluCom se traduit par plus de 60% d affaires gagnées sans concurrence (poursuite de projets entamés ou non mise en concurrence sur de nouveaux projets), et par un chiffre d affaires qui, chaque année, est réalisé à près de 85 % chez des clients de l exercice précédent (84 % sur l exercice 2003/2004). Les ingénieurs consultants sont tout aussi impliqués que les ingénieurs d affaires dans le développement commercial de l entreprise : ils sont associés à certaines phases de l avant-vente et ont, au cours de leurs interventions techniques, un rôle commercial dans la vente de prestations futures. C est pourquoi SoluCom est animée par une forte culture commerciale. 1 Estimation SoluCom. 2 Source : Pierre Audoin Consultants. 11

14 Dans le cadre de sa démarche commerciale, SoluCom cible prioritairement : Les projets par rapports aux opérations d expertise ponctuelle. Les besoins clients auxquels SoluCom pourra répondra par l apport d une forte valeur ajoutée (forte expertise technique détenue par SoluCom et/ou prestations basées sur un savoir-faire déterminant). Le mode privilégié d action commerciale reste le contact direct, les clients potentiels représentant une cible bien identifiée. Des actions marketing et de communication appuient cette démarche très spécialisée : parutions régulières d articles d expert dans la presse spécialisée (une dizaine par an), interventions fréquentes dans des séminaires, participation à des groupes d opinion du domaine (CIGREF, CLUSIF, Electronic Business Group). CLIENTÈLE Le portefeuille clients de SoluCom est constitué de grands comptes français. En 2003/2004, plus de 90% du chiffre d'affaires a été réalisé avec des entreprises cœur de cible. Parmi celles-ci on compte 40 clients avec lesquels le Groupe SoluCom collabore de façon durable et qui dégagent un chiffre d'affaires moyen de l ordre de 500 K, et 35 entreprises en phase de pénétration avec lesquelles le chiffre d'affaires moyen est de l'ordre de 50 K. Cette cible de 200 grandes entreprises françaises représente donc pour SoluCom un potentiel de développement très fort, tant par l accroissement de son activité auprès de ses clients actuels que par l élargissement de sa clientèle. La répartition du chiffre d affaires témoigne d une bonne ventilation des activités de SoluCom auprès de ses clients principaux. Sur l exercice 2003/2004, le premier client de SoluCom représentait 11 % de son chiffre d affaires. Plus généralement, on constate une fluctuation du volume d affaires annuel chez les principaux clients de SoluCom, à rapprocher du cycle de vie des projets d infrastructures. LES 10 PREMIERS CLIENTS DE SOLUCOM SUR LES 3 DERNIERS EXERCICES 2001/ / /2004 Crédit Agricole 8 % Total 14 % 1 Siemens 11 % Total 7 % La Poste 10 % 2 Total 9 % La Poste 7 % Crédit Agricole 7 % 3 La Poste 8 % Orange 5 % Suez 6 % 4 RTE 7 % SNCF 5 % RTE 6 % 5 SNCF 6 % Air France 4 % SNCF 5 % 6 Crédit Agricole 5 % France Télécom 3 % Orange 5 % 7 Orange 4 % EDF 3 % BNP-Paribas 3 % 8 Banque de France 4 % Suez 3 % France Télécom 3 % 9 SFR 3 % Société Générale 3 % Société Générale 3 % 10 BNP-Paribas 2 % Bien qu intervenant fréquemment sur des projets internationaux pour le compte de ses clients français, le Groupe SoluCom réalise la quasi totalité de son chiffre d affaires en France. 12

15 La nature du métier et le domaine technique transversal de SoluCom lui permettent une présence multi-sectorielle offrant une bonne capacité de résistance aux aléas sectoriels comme en témoigne la ventilation du chiffre d affaires suivante : Ventilation du chiffre d'affaires 2003/2004 par secteur d'activité Services* et Distribution 18 % 23 % Banques et Assurances 14 % Opérateurs * y compris administrations 45 % Energie, Industrie, Transport Pour rappel, la ventilation de l exercice précédent était la suivante : Energie, Industrie, Transport % Services, Distribution (et Administrations) % Banques et Assurances % Opérateurs Télécoms % En 2003/2004, les entreprises et organismes publics ont représenté 26 % du chiffre d affaires de du Groupe (contre 31 % lors de l exercice précédent). PARTENARIATS En tant que société de conseil, SoluCom entretient des relations étroites avec les acteurs majeurs du marché. Ces relations se traduisent par des partenariats technologiques ; ces partenariats laissent bien évidemment une grande liberté compte tenu du rôle de prescripteur joué par SoluCom pour ses clients grands comptes. Parmi les acteurs avec lesquels SoluCom dispose de relations privilégiées, on peut citer les opérateurs (France Télécom, Cegetel, Bouygues Télécom, ), les constructeurs (Cisco, Alcatel), les éditeurs ( Computer Associates, Lotus, Novell, Microsoft). Ces partenariats ne se traduisent jamais par un engagement sur un montant de revente de produits, par un commissionnement ou des royalties sur le chiffre d affaires réalisé. Dans le cadre de certains de ces partenariats, des actions de formation et/ou de certification des consultants sont organisées. >> Concurrence Le métier d ARCHITECTE qui est celui de SoluCom, positionne la société comme un cabinet de conseil en infrastructures. Sur le segment du conseil en infrastructures, SoluCom dispose d'un unique concurrent frontal, également spécialisé, Devoteam Consulting, la branche Conseil du Groupe Devoteam. Les autres prestataires que SoluCom peut être amené à rencontrer sur ce segment sont des acteurs de niche comme Cesmo ou ON-X en télécoms ou Dictao sur les PKI, ou les départements, de petite taille, de certains cabinets généralistes, cabinets de conseil ou grandes SSII. 13

16 II-4 Organisation >> Organisation opérationnelle Président du Directoire Communication Directeur Général Adjoint en charge des Opérations Comptabilité Gestion Ressources Humaines Qualité Knowledge Management Institut SoluCom Direction Commerciale Activité Télécoms et Réseaux Activité Sécurité Activité e-technologies Activité e-business Le schéma ci-dessus représente l organisation de SoluCom et du Groupe au cours de l exercice 2003/2004. PRINCIPE D ORGANISATION Le Groupe SoluCom a retenu un principe d organisation au sein duquel chaque société garde une forte autonomie dans la conduite de son activité. En particulier, chaque société est dotée d une direction générale distincte des autres sociétés et de sa propre force commerciale responsable de la commercialisation des prestations. Les trois sociétés du Groupe délivrent des prestations identiques, dans le cadre du positionnement unique Architecte d Infrastructure défini pour l ensemble du Groupe, tout en capitalisant chacune sur son nom et son image, ses compétences spécifiques et sa clientèle propre. DIRECTION GROUPE Le comité de direction Groupe rassemble les directions générales des trois entités qui constituent le Groupe SoluCom. Il pilote la stratégie du Groupe ainsi que la mise en œuvre des synergies inter-sociétés. Ces synergies se traduisent en particulier par une coordination étroite au niveau commercial (commercialisation croisée, réponses communes à des appels d offres), au niveau du recrutement (participation commune à des forums) ou de la gestion de la connaissance (Intranet Groupe, Institut SoluCom), et enfin au niveau du contrôle de gestion puisqu un outil commun de gestion d activité a été mis en place au sein du Groupe au cours de l exercice 2002/

17 PRÉSENTATION DES MEMBRES DU COMITÉ DE DIRECTION GROUPE BASSAM ALMOUSSA, 40 ans Directeur Général Délégué - Arcome Diplômé de Ecole Nationale Supérieure des Techniques Avancées et titulaire d'un Doctorat en Architecture des Réseaux, Bassam Almoussa a commencé sa carrière chez un constructeur. Après avoir occupé le poste d'ingénieur Recherche et Développement chez un constructeur d'équipements réseau, il entre comme consultant chez Arcome en 1993 puis occupe le poste de Directeur de l'activité Conseil Technique. Il devient Directeur Général Délégué en JACQUES BUISSON, 58 ans Président Directeur Général - Arcome Titulaire d'un DEA de traitement de l'information, Jacques Buisson possède une longue expérience dans le Conseil Télécom. Ses compétences se sont en premier exercées chez un constructeur de commutateurs publics puis dans une SSII. Il travaille ensuite chez Bull avant de participer à l'essor de la société Arcome où il a exercé depuis 1992 les postes de Directeur Technique et de Directeur Général avant d'en devenir Président Directeur Général en ISABELLE CHAPIS, 38 ans Directeur Général Adjoint - Arcome Ingénieur informatique, Isabelle Chapis est également titulaire d'un DESS de Marketing des Technologies obtenu à Paris-Dauphine. Elle a exercé différentes fonctions de chef de produit ou chef de marché notamment chez France Télécom. Elle rejoint Arcome en 1996 où elle a participé activement à la création du pôle Conseil Marketing. Elle devient responsable de ce pôle en En 2001, elle rejoint la direction de la société au titre de Directeur Général Adjoint. SIEGFRIED GÜNTHER, 50 ans Président du Directoire - Idesys Ingénieur de la TU Kaiserslautern, Siegfried Günther débute sa carrière en Allemagne dans le domaine de l'intégration de systèmes temps réel. En 1983, il s'installe en France et rejoint Bull Ingénierie. Après avoir participé à différents projets complexes d'intégration de systèmes, il occupe les fonctions de Responsable du Département Micro-informatique et Réseaux puis Adjoint au Directeur des Opérations. Il quitte Bull en 1991 pour fonder Idesys avec Jean Léger. PATRICK HIRIGOYEN, 41 ans Membre du Directoire - SoluCom Ingénieur diplômé de l'ecole Nationale Supérieure des Télécoms de Bretagne, Patrick HIRIGOYEN possède près de 15 ans d'expérience dans le domaine du service informatique et des réseaux. Il débute sa carrière en tant qu'ingénieur d'affaires au sein de la société INFI, une SSII spécialisée dans les nouvelles technologies. Il rejoint SoluCom en 1993 en tant que Directeur Commercial. Il y développe la Direction Commerciale aujourd hui forte de plus de dix ingénieurs d affaires avant d être nommé Directeur Général Adjoint en charge des opérations. PASCAL IMBERT, 45 ans Président du Directoire - SoluCom Ingénieur diplômé de l Ecole Polytechnique et de l Ecole Nationale Supérieure des Télécommunications, Pascal Imbert rejoint la société de services en informatique Télésystèmes en 1980, où il participe à plusieurs projets liés au démarrage du service Télétel en France. Il prend en 1986 la Direction du Département Etudes et Réalisations Réseaux, qui a en charge la conception des produits télécoms et réseaux de Télésystèmes. En 1988, il rejoint Cirel Systèmes, constructeur de produits de télécommunications pour PC, en qualité de Directeur Technique puis de Directeur Général Adjoint. Il conduit dans ce cadre la mise au point d une nouvelle génération de produits de télécommunications, commercialisée auprès de grandes entreprises, constructeurs et éditeurs français et internationaux. Il fonde SoluCom avec Michel Dancoisne en 1990, et pilote conjointement avec ce dernier le développement de la société pendant 12 ans avant de prendre la présidence du Directoire. JEAN LÉGER, 61 ans Membre du Directoire - Idesys Ingénieur Supelec, Jean Léger débute sa carrière dans la gestion automatisée des processus. En 1970, il rejoint Bull GE en tant que chef de projet. Il participe ensuite à la définition d'offres produit au sein du Département Marketing Produit Grands et Moyens Systèmes avant de devenir responsable d'un secteur technico-commercial. En 1980, il participe à la création de Bull Ingénierie, où il occupe les fonctions de Directeur des Opérations puis de Directeur Général Adjoint. Il quitte Bull en 1991 pour créer Idesys avec Siegfried Günther. 15

18 ORGANISATION OPÉRATIONNELLE DE LA SOCIÉTÉ SOLUCOM Au sein de la société SoluCom, les activités opérationnelles sont scindées en 4 activités, placées sous la responsabilité de Directeurs d Activités. Ces activités regroupent les ingénieurs consultants par domaine technique d expertise. La Direction Commerciale, placée sous la responsabilité du Directeur Commercial, regroupe les ingénieurs d affaires en charge chacun d un territoire correspondant à un secteur économique constituant un ensemble de prospects et clients. Les activités opérationnelles de SoluCom et la Direction Commerciale sont rattachées au Directeur Général Adjoint en charge des opérations. Le comité de direction de la société SoluCom regroupe la direction de la société, les Directeurs d Activités et le Directeur Commercial. Ce comité définit le plan d action de SoluCom et veille à la conduite des opérations dans le cadre de la stratégie définie par le Groupe. Le responsable qualité élabore et conduit le plan d action qualité de SoluCom, garantit la cohérence et l actualité du Système Qualité. Le responsable de la gestion de la connaissance anime les travaux de SoluCom dans le domaine de la capitalisation des savoir-faire et pilote les évolutions de l Intranet de gestion de la connaissance. Enfin, le responsable de l Institut SoluCom définit et organise les séminaires de formation destinés aux consultants de la société. Ces responsables sont rattachés au Directeur Général Adjoint en charge des opérations. PRÉSENTATION DES DIRECTEURS D ACTIVITÉS ET DU DIRECTEUR COMMERCIAL MEMBRES DU COMITÉ DE DIRECTION DE LA SOCIÉTÉ SOLUCOM LAURENT BELLEFIN, 39 ans Ingénieur INT, Laurent Bellefin intègre en 1987 une SSII spécialisée dans les Télécoms et Réseaux en tant que consultant. Il rejoint SoluCom en 1990 et devient rapidement chef de projet. Responsable du pôle Administration de Réseaux nouvellement créé en 1995, il assure dès 1997 le management du département Services des Réseaux d Entreprise. En 2000, il prend la direction de l Activité Sécurité. GUILLAUME CHASSARD, 36 ans Ingénieur diplômé de l INT, Guillaume Chassard passe deux ans en Australie avec la Sagem puis rejoint SoluCom en Il assure actuellement, avec Laurent Stoupy, la co-direction de l Activité Télécoms et Réseaux. OLIVIER GUÉRIN, 46 ans Ingénieur ESIEA, Olivier Guérin débute sa carrière chez Hewlett-Packard en 1983 en tant qu ingénieur support sur les systèmes temps réel et Unix pour devenir consultant réseau auprès des commerciaux. En 1989, il dirige chez Coopers & Lybrand une équipe de consultants spécialisés dans les NTlC. Il prend en 1992 la Direction Technique de SoluCom et lance l Activité e-technologies en REZA MAGHSOUDNIA, 34 ans Ingénieur diplômé de l INT, Reza Maghsoudnia a rejoint SoluCom en 1995 en tant que consultant après une première expérience auprès de l'onu. Il a par la suite évolué vers les fonctions d'ingénieur d'affaires puis de Responsable Commercial du secteur Banques et Assurances. Il est nommé Directeur Commercial en septembre 2002 OLIVIER PORTE, 40 ans Ingénieur diplômé de l INT, Olivier Porte débute sa carrière chez France Télécom. Il rejoint ensuite British Telecom. Au sein de BT France, il coordonne des réponses à de grands appels d'offres d'externalisation de Réseaux d'entreprises. Il intègre en 1996 le Club Informatique des Grandes Entreprises Françaises en tant que chargé de mission et y anime des travaux sur les Réseaux et les Télécoms. En janvier 2000, il est nommé délégué général adjoint du Cigref. Il rejoint SoluCom en janvier 2001 et y lance l Activité e-business. LAURENT STOUPY, 37 ans Ingénieur diplômé de l'int, Laurent Stoupy débute sa carrière chez British Telecom avant de rejoindre SoluCom en tant que consultant en Il est responsable du département Télécoms et assure avec Guillaume Chassard, la co-direction de l Activité Télécoms et Réseaux. 16

19 ORGANISATION ADMINISTRATIVE ET FINANCIÈRE Les services fonctionnels sont rattachés au Président du Directoire. Le service ressources humaines pilote l ensemble des actions de recrutement, en coordination avec les responsables opérationnels et participe à l élaboration de la politique de ressources humaines. Le responsable communication coordonne les actions de communication externe et en assure la cohérence. Le service comptabilité et gestion de SoluCom rassemble les fonctions de finance, contrôle de gestion, comptabilité et administration du personnel. OUTILS DE GESTION Les outils et procédures de gestion du Groupe sont présentés dans le Rapport du Président du Conseil de Surveillance sur les conditions de préparation et d organisation des travaux du Conseil de Surveillance et sur le Contrôle Interne au chapitre V. NOMS DE MARQUES NOMS DE DOMAINES BREVETS COPYRIGHT Les sociétés du Groupe SoluCom sont titulaires des noms de domaines Le Groupe SoluCom délivrant quasi-exclusivement des prestations intellectuelles, il n y a pas d actif nécessaire à l activité du Groupe de type marque, brevet ou élément protégé par un copyright. Pour la même raison, il n y a pas non plus d actif nécessaire à l activité du Groupe qui entraîne le versement de redevance ou de royalties à un tiers. >> Relations mère-filiales L organigramme juridique de SoluCom se présente de la manière suivante au 10 mai 2004 : Fondateurs et dirigeants* 61,1% Autocontrôle 1,7% Public 37,2% S.A. SoluCom 100% 100% 100% 100% Idesys Arcome S.A. Arcome Consulting** Arcome Ltd** * mandataires sociaux de la société SoluCom ** sociétés mises en sommeil Les sociétés Arcome Ltd (Royaume-Uni) et Arcome Consulting (Espagne) ont été mises en sommeil au 31 mars Les activités opérationnelles du Groupe sont réparties dans les 3 sociétés SoluCom, Idesys et Arcome SA. La société SoluCom est donc non seulement la holding du Groupe, mais elle possède en plus une activité économique propre. 17

20 On se reportera au paragraphe II.4 Organisation opérationnelle pour une présentation : de l organisation économique du Groupe, des dirigeants du Groupe et de ses filiales. Au sein du Groupe, chaque filiale détient les actifs relatifs à son exploitation. Compte tenu de l activité de prestations intellectuelles du Groupe, ces actifs sont très limités, les principales ressources de chaque société résidant d une part dans son équipe de consultants, d autre part dans son équipe commerciale. Les filiales du Groupe ne détiennent aucun actif économique stratégique. Les caractéristiques essentielles d Idesys sont les suivantes. Comme l ensemble du Groupe, Idesys délivre des prestations de conseil dans le domaine des infrastructures de systèmes d information, l amenant à concevoir et piloter la mise en œuvre des infrastructures de ses clients. Idesys intègre notamment dans son activité de fortes compétences d ingénierie et conduite de projets de mise en œuvre de solutions d infrastructure. La clientèle d Idesys est très majoritairement une clientèle de grandes entreprises utilisatrices des technologies de l information. Principaux éléments du compte de résultat au 31/03/2004 : Chiffre d affaires :... 5,8 M Résultat d exploitation :... 0,2 M Résultat financier :... 0,0 M Résultat exceptionnel :... 0,0 M Impôt :... 0,1 M Résultat net :... 0,1 M Effectif au 31/03/2004 : 55 collaborateurs (pas de détachement de salarié) Les caractéristiques essentielles d Arcome SA sont les suivantes. Comme l ensemble du Groupe, Arcome SA délivre des prestations de conseil dans le domaine des infrastructures de systèmes d information, l amenant à concevoir et piloter la mise en œuvre des infrastructures de ses clients. Arcome SA intègre dans son activité des compétences spécifiques de conseil en marketing et innovation technologique. La clientèle d Arcome SA est très majoritairement constituée d opérateurs de télécommunications. Principaux éléments du compte de résultat au 31/03/2004 : Chiffre d affaires :...4,7 M Résultat d exploitation :...0,6 M Résultat financier :...-0,0 M Résultat exceptionnel :... 0,3 M Impôt :...0,2 M Résultat net :...0,7 M Effectif au 31/03/2004 : 37 collaborateurs (pas de détachement de salarié) Dans le cadre de la synergie instaurée entre les sociétés du Groupe par le Comité de Direction Groupe, différentes collaborations se sont établies entre les sociétés du Groupe. Ces collaborations portent en premier lieu sur la mise en œuvre de synergies commerciales et la conduite d affaires communes à plusieurs sociétés du Groupe. 18

21 Les affaires communes à plusieurs sociétés du Groupe se traduisent par des opérations de sous-traitance internes. Les facturations internes correspondantes sur l exercice 2003/2004 sont récapitulées dans le tableau ci-dessous (en Keuros) : Société cliente SoluCom Idesys Arcome SA Société fournisseur SoluCom - 42 K 508 K Idesys 283 K - 26 K Arcome SA 427 K - - D autres collaborations se sont instaurées : Partage de locaux, de moyens techniques et d outil de gestion, mise en commun de certaines équipes de support à l activité. Ces collaborations sont détaillées dans le rapport spécial des commissaires aux comptes sur les conventions réglementées figurant au chapitre IV, Comptes sociaux. Avances en compte courant visant à minimiser les besoins en concours bancaires externes pour le financement de l exploitation courante. Ces avances sont détaillées dans le Rapport Spécial des Commissaires aux Comptes sur les Conventions Réglementées figurant au chapitre IV, Comptes sociaux. Mise en place, en fin d exercice, d une gestion de trésorerie centralisée. Cette gestion de trésorerie centralisée se substitue aux avances en compte courant et permet d optimiser la gestion de la trésorerie excédentaire du Groupe. Son mécanisme est présenté dans le Rapport Spécial des Commissaires aux Comptes sur les Conventions Réglementées figurant au chapitre IV, Comptes sociaux. >> Implantations Les sociétés SoluCom et Arcome sont implantées sur 2 sites localisés à Saint-Quentin-en-Yvelines aux adresses suivantes : Immeuble le Florestan, 2 boulevard Vauban, Montigny-le-Bretonneux. Immeuble Place Ovale, 14 rue Place Georges Pompidou, Montigny-le-Bretonneux. Idesys pour sa part est située au 103 rue Pereire, Saint-Germain-en-Laye et dispose d un établissement secondaire à Nantes. Ces locaux sont loués à des propriétaires, indépendants de la société. Il est prévu de regrouper les équipes des trois sociétés (hors établissement Nantes) sur un même site situé à Paris-La Défense. Ce projet est présenté dans le Rapport du Directoire au chapitre III et dans le paragraphe II-8 Evolution récente et perpectives d'avenir. 19