Évaluer le risque financier. Évaluer le risque financier Introduction. Évaluer le risque financier Introduction

Transcription

1 Introduction Les documents comptables Analyse de la rentabilité Analyse de la situation financière Les prévisions Introduction Pourquoi évaluer le risque financier : Les professionnels paient à crédit La conquête d un client professionnel coûte cher, il faut rentabiliser l investissement sur une relation durable. Comment évaluer le risque financier : Par l analyse des documents comptables En analysant les prévisions et en écoutant le chef d entreprise Introduction Les documents comptables sont fiables : Ils sont établis selon une procédure normalisée et commune à toutes les entreprises. Ils sont vérifiés par des professionnels indépendants. Mais pas très récents : Les comptes ne sont publiés qu une fois par an, avec un délai de 6 mois Les organismes qui publient des analyses financières, ont encore 6 à 8 mois de plus de retard 1

2 Introduction Les documents comptables Analyse de la rentabilité Analyse de la situation financière Les prévisions Les documents comptables Le Bilan Le Compte de résultat L amortissement des immobilisations Sources d information Le Bilan C est une photographie de l entreprise à un moment donné. Il ne donne pas l évolution de l entreprise mais une situation. Il faut comparer les bilans de plusieurs années. Il donne le patrimoine de l entreprise, avec : A l actif : les biens de l entreprise Au passif : les dettes 2

3 Le Bilan On trouve à l actif (biens) : Les valeurs immobilisées (c est l outil de travail de l entreprise) o incorporelles (brevets, fonds de commerce, etc.) o corporelles (bâtiments, matériel, outillage, etc.) o financières (participations dans les filiales, etc.) Les stocks de marchandises, matières premières, etc. Les créances clients (factures non réglées par les clients) Les disponibilités (caisse, banque, dépôts à vue, etc.) Le Bilan On trouve au passif (dettes) : Le capital, les réserves et les bénéfices Les emprunts (montant restant à rembourser) Les dettes fournisseurs, état, personnel, etc. Les découverts en banque Le Bilan présentation comptable ACTIF PASSIF Immobilisations : Capital Incorporelles Réserves Corporelles Bénéfices - amortissements Emprunts Financières Stocks (marchandises, matières premières) Créances Clients Dettes (État, personnel, fournisseurs) Disponibilités (caisse, banque) Découverts 3

4 Les documents comptables Le Bilan Le Compte de résultat L amortissement des immobilisations Sources d information Le Compte de Résultat C est l évaluation de l activité de l entreprise Sur une période donnée : l exercice comptable Tous les chiffres sont hors TVA Il se divise en 2 parties : Les produits : chiffre d affaires, autres produits Les charges : achats, salaires, impôts, etc. La différence entre produits et charges donne le résultat Le Compte de Résultat Les produits de l entreprise sont : Le Chiffre d Affaires : o Les ventes de biens et services o Les ventes de marchandises o Les produits accessoires (frais de port, emballages, etc.) Les ventes à soi-même (travaux faits pour le compte de l entreprise) Les produits financiers (revenus des titres, placements) Les produits exceptionnels (cession d immobilisations, etc.) 4

5 Le Compte de Résultat Les charges de l entreprise sont : Les achats (marchandises, matières premières, consommables) Les services extérieurs (intérim, loyers, assurances, etc.) Les impôts et taxes (taxe professionnelle, taxe d apprentissage, etc.) Les salaires et charges (salaires bruts, charges patronales, etc.) Les frais de gestion (tantièmes, jetons de présence, etc.) Les frais financiers (agios, intérêts, etc.) Les charges exceptionnelles (valeur nette des actifs cédés) Les dotations aux amortissements et provisions L impôt sur les bénéfices Le Compte de Résultat Présentation comptable CHARGES Achats Services Extérieurs Impôts et Taxes Salaires et charges Frais de Gestion Frais Financiers Charges exceptionnelles Dotations aux amortissements Impôt sur les sociétés Bénéfice PRODUITS Ventes de biens et services Ventes de marchandises Ventes de produits accessoires Ventes à soi-même Produits financiers Produits exceptionnels Ou Perte Les documents comptables Le Bilan Le Compte de résultat L amortissement des immobilisations Sources d information 5

6 L amortissement des immobilisations L amortissement est une mesure fiscale : Qui permet de déduire du bénéfice les investissements de l entreprise. Et donc de réduire l impôt sur les sociétés C est aussi un calcul économique : Qui permet d étaler le coût des investissements sur plusieurs années. De provisionner le remplacement du matériel en le déduisant des dividendes. L amortissement des immobilisations Il existe 2 types d amortissements : L amortissement constant, ou linéaire ou économique L amortissement dégressif, qui est une mesure exclusivement fiscale. L amortissement se calcule sur : Le coût d achat hors TVA du matériel Une durée, selon un barème fiscal, mais qui peut être modifié par le chef d entreprise. L amortissement des immobilisations Terminologie comptable La dotation aux amortissements est le montant porté chaque année en charge, donc déduit du bénéfice. L amortissement est le cumul des dotations aux amortissements. Ce montant est déduit de la valeur des immobilisations dans le bilan. La valeur nette comptable est égale au coût d achat d une immobilisation diminué de l amortissement. 6

7 L amortissement linéaire Règles de calcul : L amortissement annuel est égal au montant de l immobilisation divisé par la durée (en années). Le premier amortissement est calculé au prorata temporis en jours exacts. La date de mise en service du matériel est la date de début de l amortissement. L amortissement linéaire Exemple : Soit une machine achetée le 10 février 2005 pour un montant de HT. Les frais d installation s élèvent à HT, et la machine a été mise en service le 21 février Présentez le tableau d amortissement en mode linéaire sur une durée de 5 ans. L amortissement linéaire Calculs préalables : Coût de la machine Amortissement annuel 1e amortissement = / 5 ans = / 360 j * 309 j = dernier amortissement = 453 7

8 L amortissement linéaire Tableau d amortissement : Années Base Amortissement Valeur Nette Comptable L amortissement des immobilisations Il existe 2 types d amortissements : L amortissement constant, ou linéaire ou économique L amortissement dégressif, qui est une mesure exclusivement fiscale. L amortissement dégressif Règles de calcul : On calcule un taux d amortissement égal à : 1/ durée * coefficient Avec le coefficient égal à : 1,5 pour une durée égale à 3 ou 4 ans 2,0 pour une durée égale à 5 ou 6 ans 2,5 pour une durée supérieure à 6 ans Ce taux s applique à la valeur nette comptable. 8

9 L amortissement dégressif Règles de calcul : L amortissement ne s applique qu au matériel et outillage neuf, amortissable sur plus de 3 ans. Le premier amortissement est calculé au prorata temporis en mois complets. (en début de mois jusqu au 10) La date d achat du matériel est la date de début de l amortissement. On repasse en mode linéaire lorsque le taux linéaire pour la durée restante est supérieure ou égale au taux dégressif. L amortissement dégressif Exemple : Soit une machine achetée le 10 février 2005 pour un montant de HT. Les frais d installation s élèvent à HT, et la machine a été mise en service le 21 février Présentez le tableau d amortissement en mode dégressif sur une durée de 5 ans. L amortissement dégressif Calculs préalables : Coût de la machine Taux d amortissement = / 5 ans * 2,0 = 40% 1e amortissement * 40% / 12 * 11 mois =

10 L amortissement dégressif Tableau d amortissement : Années Base Amortissement Valeur Nette Comptable L amortissement des immobilisations Calcul de la valeur nette comptable Elle se calcule de la même façon pour les 2 types d amortissements. Elle permet de connaître la valeur de rachat (ou revente) d un matériel à une date quelconque. Elle est égale à : Valeur nette comptable à la fin de l année précédent la vente - Amortissement au prorata temporis jusqu à la vente L amortissement des immobilisations Exemple : Calculer la valeur nette comptable du cas précédent, amorti en mode linéaire et dégressif, pour une revente le 30 juin V.N.C. en mode linéaire = (3 200 / 2) = V.N.C. en mode dégressif = (1 824 / 2) =

11 Les documents comptables Le Bilan Le Compte de résultat L amortissement des immobilisations Sources d information Sources d information Les entreprises doivent publier chaque année leurs comptes. On peut les obtenir sur : : service partiellement gratuit : service payant En demandant à votre société d assurance crédit d ouvrir un dossier (lui fournir le numéro SIRET du client) En demandant les documents comptables au client. Introduction Les documents comptables Analyse de la rentabilité Analyse de la situation financière Les prévisions 11

12 Analyse de la rentabilité L analyse de la rentabilité s appuie sur l analyse du compte de résultats. Il existe 3 approches : 1. l analyse globale du résultat 2. les soldes intermédiaires de gestion 3. les ratios de rentabilité Analyse de la rentabilité Rappel : présentation du compte de résultat CHARGES PRODUITS Achats Services Extérieurs Impôts et Taxes Salaires et charges Frais de Gestion Frais Financiers Charges exceptionnelles Dotations aux amortissements Impôt sur les sociétés Bénéfice Ventes de biens et services Ventes de marchandises Ventes de produits accessoires Ventes à soi-même Produits financiers Produits exceptionnels Ou Perte Analyse de la rentabilité 1. Analyse globale du résultat Le résultat comptable sera divisé en 3 résultats intermédiaires : + Résultat d exploitation Résultat financier Achats Services Extérieurs Impôts et Taxes Salaires et charges Frais de Gestion Dotations aux amortissements Frais financiers Ventes de biens et services Ventes de marchandises Ventes de produits accessoires Ventes à soi-même Produits financiers + Résultat exceptionnel Charges exceptionnelles Produits exceptionnels = Résultat comptable avant I.S. 12

13 Analyse de la rentabilité 1. Analyse globale du résultat Exemple : Compte de résultats au 31 décembre 2004 Achats Frais de gestion Frais financiers Bénéfice CHARGES Services extérieurs Impôts et taxes Salaires et charges Charges exceptionnelles Dot. Amortissements Impôt sur les sociétés Total PRODUITS Ventes de biens et serv. Ventes de marchandises Produits accessoires Ventes à soi-même Produits financiers Produits exceptionnels Total Analyse de la rentabilité 1. Analyse globale du résultat Exemple : Compte de résultats au 31 décembre 2004 R. Exploitation Achats Services Extérieurs Impôts et Taxes Salaires et charges Frais de Gestion Dot. amortissements biens et services marchandises prod accessoires Ventes à soi-même R. Financier Frais financiers 450 Produits financiers 50 + R. Exceptionnel Charges except. 150 Produits except. 350 = R. avant I.S Analyse de la rentabilité L analyse de la rentabilité s appuie sur l analyse du compte de résultats. Il existe 3 approches : 1. l analyse globale du résultat 2. les soldes intermédiaires de gestion 3. les ratios de rentabilité 13

14 Analyse de la rentabilité 2. Soldes Intermédiaires de Gestion (SIG) Le résultat comptable sera analysé en plusieurs soldes (étapes) : Marge Commerciale Production Valeur ajoutée Achats de marchandises Autres achats Services extérieurs Ventes de marchandises Ventes de biens et services Ventes de produits accessoires Ventes à soi-même Marge commerciale Production + E.BE. (Excédent Brut d Exploitation) Résultat d exploitation Résultat exceptionnel Impôts et taxes Salaires et charge Frais de gestion Frais Financiers Dotations aux amortissements Charges exceptionnelles Valeur Ajoutée E.B.E. Produits Financiers Produits exceptionnels = Résultat comptable avant I.S. Analyse de la rentabilité 2. Soldes Intermédiaires de Gestion (SIG) Exemple : Compte de résultats au 31 décembre 2004 CHARGES PRODUITS Achats Ventes de biens et serv. Services extérieurs 500 Ventes de marchandises Impôts et taxes 100 Produits accessoires Salaires et charges Ventes à soi-même Frais de gestion 500 Produits financiers Frais financiers 450 Produits exceptionnels Charges exceptionnelles 150 Dot. Amortissements 600 Impôt sur les sociétés 140 Bénéfice 310 Total Total Analyse de la rentabilité 2. Soldes Intermédiaires de Gestion (SIG) Exemple : Compte de résultats au 31 décembre 2004 Marge Com. Production Valeur ajoutée Achats de march. Autres achats Services extérieurs marchandises biens et services produits accessoires Ventes à soi-même Marge commerciale Production E.BE. R. Exploitation R. Except Impôts et taxes Salaires et charge Frais de gestion Frais Financiers Dot. amortissements Valeur Ajoutée E.B.E. Produits Financiers Charges except. 150 Produits except. 350 = R. comptable

15 Analyse de la rentabilité L analyse de la rentabilité s appuie sur l analyse du compte de résultats. Il existe 3 approches : 1. l analyse globale du résultat 2. les soldes intermédiaires de gestion 3. les ratios de rentabilité 3. Les ratios de rentabilité L analyse en valeurs permet de comparer les résultats d une entreprise dans le temps. Pour comparer les résultats d une entreprise avec ceux des autres entreprises de la même branche, on utilisera des ratios (rapport entre différentes valeurs). Les ratios d une branche d activité sont fournis par des organismes spécialisés en analyse financière. 3. Les ratios de rentabilité Ratio de : Marge commerciale = Marge commerciale = / = 63% Ventes de Marchandises Productivité = Valeur Ajoutée Effectif moyen = / 80 = 48 K Rentabilité = E.B.E. Ressources Stables = / = 6% 15

16 3. Les ratios de rentabilité Ratio de : Coût financier = Frais financiers Chiffre d affaires = 450 / = 8,18 % Bénéfice = Résultat d exploitation = 250 / = 4,55 % Chiffre d affaires Introduction Les documents comptables Analyse de la rentabilité Analyse de la situation financière Les prévisions Analyse de la situation financière L analyse de la situation financière s appuie sur l analyse du bilan. Il sera divisé en 3 masses principales : 1. le fonds de roulement 2. le besoin en fonds de roulement 3. la trésorerie Pour analyser la situation financière on modifie le bilan en bilan fonctionnel. L actif s appelle alors «EMPLOIS» et le passif «RESSOURCES» 16

17 Analyse de la situation financière Le bilan : rappel ACTIF PASSIF Immobilisations : Capital Incorporelles Réserves Corporelles Bénéfices - amortissements Emprunts Financières Stocks (marchandises, matières premières) Créances Clients Dettes (État, personnel, fournisseurs) Disponibilités (caisse, banque) Découverts Le fonds de roulement Le fonds de roulement est l excédent de ressources stables dont dispose l entreprise pour assurer son fonctionnement. Définitions : Actif Immobilisé = valeur brute des immobilisations (les amortissements ne sont pas déduits) Capitaux propres = capital, réserves, résultats, provisions et amortissements Ressources stables = capitaux propres et emprunts Le fonds de roulement EMPLOIS Immobilisations : Incorporelles Corporelles Financières FR = Fonds de roulement RESSOURCES Capital Réserves Bénéfices Amortissements Emprunts Soit la formule : FR = RS - AI Avec : RS = Ressources Stables (K + E) AI = Actif immobilisé 17

18 Le fonds de roulement Le fonds de roulement doit être positif et suffisant pour couvrir les besoins de l entreprise. Les entreprises de distribution peuvent avoir un Fonds de roulement négatif, car les clients paient «cash». L analyse du Fonds de Roulement permet de savoir : si l entreprise a une structure financière équilibrée comment a évolué l entreprise sur les dernières années (investissement, ressources : autofinancement ou emprunt) Le fonds de roulement Les ratios qui seront utilisés pour comparer l entreprise à la moyenne de la branche seront : Financement des investissements : Ce ratio doit être supérieur à 1 Endettement : Ce ratio doit être supérieur à 1 Ressources Stables Actif immobilisé Capitaux propres Emprunts Capacité d endettement = Capitaux propres - Emprunts C est le montant maximum qu un banquier pourra prêter à une entreprise. Analyse de la rentabilité Le fonds de roulement Exemple : Bilan au 31 décembre 2004 ACTIF PASSIF Immos incorporelles 500 Capital Immos corporelles Réserves - amortissement Résultat Immos financières 50 Emprunts Stocks 350 Dettes Créances clients 650 Découvert en banque Disponibilités 160 Total Total

19 Le fonds de roulement Exemple : Bilan au 31 décembre 2004 EMPLOIS Immobilisations : Incorporelles Corporelles Financières FR = RESSOURCES Capital Réserves Bénéfices Amortissements Emprunts Le fonds de roulement Financement des investissements : Ressources Stables Actif immobilisé = 1,26 Endettement : Capitaux propres Emprunts = 1,69 Capacité d endettement = Capitaux propres Emprunts = 760 Analyse de la situation financière 1. le fonds de roulement 2. le besoin en fonds de roulement 3. la trésorerie 19

20 Le besoin en fonds de roulement Le besoin en fonds de roulement est la trésorerie dont l entreprise doit disposer pour financer ses stocks et créances clients. Définitions : Actif Circulant = stocks et créances clients Dettes = dettes fournisseurs, état, organismes sociaux, etc. Le besoin en fonds de roulement EMPLOIS RESSOURCES Stocks (marchandises, matières premières) Créances Clients BFR = Besoin en Fonds de Roulement Dettes (État, personnel, fournisseurs) Soit la formule : BFR = AC - D Avec : AC = Actif circulant D = Dettes Le besoin en fonds de roulement Le besoin en fonds de roulement doit être inférieur au fonds de roulement. Dans les entreprises de distribution le BFR est négatif, car il n y a pas de créances client. Donc le FR peut être négatif. L analyse du Besoin en Fonds de Roulement permet de savoir : si l entreprise a modifié ses modes de financement (mobilisation de créances, affacturage, etc.) si l entreprise utilise le crédit fournisseur pour se financer à long terme. 20

21 Le besoin en fonds de roulement Les ratios qui seront utilisés pour comparer l entreprise à la moyenne de la branche seront : Liquidité Actif circulant Dettes Crédit client (nombre de jours) : Créances clients * 360 Chiffre d affaires TTC Crédit fournisseur (nombre de jours) : Dettes fournisseurs * 360 Achats TTC Rotation des stocks (nombre de jours) : Stock marchandises * 360 Chiffre d affaires HT Analyse de la rentabilité Le besoin en fonds de roulement Exemple : Bilan au 31 décembre 2004 ACTIF PASSIF Immos incorporelles Immos corporelles - amortissement Immos financières Stocks Créances clients Disponibilités Total Capital Réserves Résultat Emprunts Dettes Découvert en banque Total Le besoin en fonds de roulement EMPLOIS RESSOURCES Stocks Créances Clients 350 BFR = Dettes

22 Le besoin en fonds de roulement Liquidité : Actif circulant Dettes = 1000 / 500 = 2,00 Crédit client : Créances clients * 360 Chiffre d affaires TTC Crédit fournisseur : Dettes fournisseurs * 360 Achats TTC Rotation des stocks : Stock marchandises * 360 Chiffre d affaires HT = 650 * 360 / = 34 j. = 500 * 360 / = 100 j. = 350 * 360 / = 36 j. Analyse de la situation financière 1. le fonds de roulement 2. le besoin en fonds de roulement 3. la trésorerie La trésorerie La trésorerie est la résultante entre le FR et le BFR. Si : FR > BFR la trésorerie est positive FR < BFR la trésorerie est négative Soit la formule : T = FR BFR (avec T = trésorerie) 22

23 La trésorerie La trésorerie se lit également au bilan : EMPLOIS RESSOURCES Disponibilités (caisse, banque) T = Trésorerie Découverts Une entreprise bien gérée doit avoir une trésorerie proche de zéro (positive ou négative) La trésorerie La trésorerie se lit au bilan : EMPLOIS RESSOURCES Disponibilités 160 T = 110 Découverts 50 Ou se calcule par la formule : T = FR - BFR Donc T = = 110 La trésorerie La situation nette de l entreprise doit être positive, elle est égale à : Trésorerie + Créances Clients - Dettes Si ce chiffre était négatif, l entreprise serait alors en cessation de paiement Sa trésorerie plus ce qu elle doit encaisser ne pouvant couvrir ses dettes. 23

24 Introduction Les documents comptables Analyse de la rentabilité Analyse de la situation financière Les prévisions Les prévisions Les prévisions financières se font sur une durée de 3 à 5 ans. Elles sont synthétisées dans un document : le Tableau de Financement. 3 étapes sont nécessaires : 1. Établir un compte de résultat prévisionnel 2. Évaluer le Besoin en Fonds de Roulement (FR normatif) 3. Équilibrer les Emplois (investissements) avec les Ressources (Résultat, Apports en capitaux et emprunts) Les prévisions Pour établir le Compte de Résultats prévisionnel, il faut : 1. Estimer les ventes (à partir d une étude de marché) 2. Évaluer les charges (achats, charges de personnel, etc.) On calcule, pour chaque année, le Cash Flow : C est le bénéfice avant dotation aux amortissements et provisions Cash Flow = Résultat après I.S. + Dotation aux amortissements 24

25 Les prévisions Exemple sur 3 ans : CA Annuel = K la première année, puis augmentation de 10% par an Achats = 30% des ventes Salaires et charges = 750 K par an Autre charges = 200 K par an Investissement = 600 K sur 3 ans Taux de l I.S. = 25% du résultat comptable Les prévisions Exemple sur 3 ans : Année 1 Année 2 Année 3 C.A. annuel Achats Salaires + Ch. Autres charges Dot aux amort. Rés. Avant IS ,00 544,50 750,00 200,00 200, ,50 I.S. (25%) Rés après I.S. Cas Flow , , ,12 Les prévisions Le Besoin en Fonds de Roulement est calculé à partir du Fonds de Roulement Normatif Le FR Normatif est le BFR exprimé en nombre de jours de CA. Il est calculé à partir des délais de : Crédit client Crédit fournisseur Rotation des stocks 25

26 Les prévisions Pour calculer le FR Normatif on complète le tableau : Poste Clients + Stocks - Fournisseurs Total Délai Crédit client Rotation Crédit fourn. Coeff. 1,00 Taux achats Taux achats Jours de CA FR normatif Les stocks et les dettes fournisseurs sont évalués à prix d achat, ils sont donc multipliés par le % des achats par rapport aux ventes. Les prévisions Par exemple : Crédit client = 90 jours Rotation du stock = 30 jours Crédit Fournisseurs = 100 jours Taux d achats = 30% du CA Calculer le FR Normatif, puis le BFR pour un CA annuel de K Les prévisions Exemple : Poste Clients + Stocks - Fournisseurs Total Délai Coeff. 1,00 30% 30% Jours de CA 90,00 + 9,00-30,00 69,00 BFR = * 69 / 360 = 287,50 K 26

27 Les prévisions Évolution du BFR (à partir des données prévisionnelles de CA) Poste C.A. prévis FR Normatif BFR Variation Année 1 Année 2 Année jours 69 jours 69 jours 287,50 316,25 347, , , ,63 Les prévisions Le Tableau de Financement fait la synthèse des Ressources et Emplois prévisionnels, il se présente sous la forme : RESSOURCES Année 1 Année 2 Année n Apports en capital Cas Flow Réal. Emprunts Cessions Immobs. Apports associés Total Les prévisions Tableau de Financement (suite) EMPLOIS Année 1 Année 2 Année n Var. du BFR Rbst Emprunts Acquis. Immos Rbst associés Total Trésorerie Année 1 Année 2 Année n Trésorerie initiale Ressources - Emplois Trésorerie finale 27

28 Les prévisions Exemple : (à partir des données précédentes) Capital de la société = 350 K Emprunt bancaire = 300 K (en amortissement constant sur 3 ans, les intérêts sont comptés dans les autre charges) Établir les tableaux de : 1. Ressources 2. Emplois 3. Trésorerie Les prévisions Exemple : RESSOURCES Apports en capital Cas Flow Réal. Emprunts Cessions Immobs. Apports associés Total Année 1 350,00 100,00 300,00 750,00 Année 2 205,00 205,00 Année 3 314,12 314,12 Les prévisions Exemple (suite) EMPLOIS Var. du BFR Rbst Emprunts Acquis. Immos Rbst associés Total Année 1 287,50 100,00 600,00 987,50 Année 2 28,75 100,00 128,75 Année 3 31,63 100,00 131,63 Trésorerie Trésorerie initiale Ressources - Emplois Trésorerie finale Année 1 0,00-237,50-237,50 Année 2-237, ,25-161,25 Année 3-161, , ,14 28

29 FIN 29