DERIVES SUR ACTIONS ET INDICES. Christophe Mianné, Luc François

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1 DERIVES SUR ACTIONS ET INDICES Christophe Mianné, Luc François

2 Sommaire Notre activité Nos atouts La gestion du risque Conclusion 2

3 Notre activité 3

4 Les métiers Distribution de produits dérivés actions Produits listés Produits structurés Market-making sur dérivés actions et indices Arbitrages Equity finance 4

5 Nos équipes dans le monde Londres EUROPE: 166 sales et traders ASIE: 33 sales et traders New York Paris Zurich Tokyo US et LATAM: 31 sales et traders Madrid Hong Kong GLOBAL STAFFING Sales and Traders 234 Asst. and Admin. 132 IT dedicated 105 TOTAL 471 AFRIQUE DU SUD: 2 sales Johannesburg AUSTRALIE: 8 sales et traders Sydney 5

6 La gamme de produits Produits structurés Options OTC (classiques & exotiques) Warrants GAMME DE PRODUITS Prêts/Emprunts Reverse convertibles, ELNs Options listées 6

7 Le déploiement de la gamme TYPE D INDEXATION SOUS-JACENT FORME JURIDIQUE Calls, Puts Indice Contrat OTC Call Spreads Action Swap Options à limite Options asiatiques Panier d actions Fond Obligation EMTN Options multi sous- Panier de fonds Fond jacents Comptes gérés Police d assurance vie Best of, Worst of Warrant Sur 90 % de la capitalisation boursière mondiale 7

8 Nos clients Investisseurs : En 99, la SG a traité avec plus de 1,000 investisseurs dans 44 pays Particuliers au travers des Bourses Particuliers au travers des réseaux de distribution Gestion privée Gestionnaires de fonds Hedge funds Corporates : essentiellement en France Rachats d actions Gestion de portefeuille ESOP 8

9 Focus sur les produits structurés Des équipes de commerciaux et de traders dédiées Des produits jusqu a présent vendus aux investisseurs institutionnels... Gestionnaires de fonds, fonds de pension... et aujourd hui aux réseaux privés Banques, compagnies d assurance, gestion privée Environ 25 partenariats avec des réseaux dans le monde 20% de part de marché en Europe et au Japon 9

10 Evolution de la gamme de produits structurés Essentiellement des produits à capital garanti. Nouvelle tendance : des produits à haut rendement sans garantie en capital 1999 Produits sur comptes gérés (Fondvest, etc) Cervin, Fujiyama, Himalaya, etc Produits multi-indices Produits sur paniers de fonds Produits sur panier d actions 1998 Produits de corrélation (Everest, Atlas, etc.) Paniers de call spreads 1996 Produits sur actions Produits sur indices 1 0

11 Exemples de combinaisons produits/pays Europe continentale : structures à capital garanti sur paniers d actions, d indices et de fonds UK : structures à capital garanti ou à haut rendement, principalement sur le FTSE et le Stoxx50, pour des compagnies d assurance Japon : structures sur fonds, reverse convertibles sur le Nikkei ou sur actions Hong Kong : reverse convertibles sur actions US : structures à capital garanti sur S&P 500 et produits alternatifs garantis pour des compagnies d assurance vie 1 1

12 Leader mondial sur les produits listés produits sur sous-jacents différents vendus au travers de 10 bourses : Paris Milan Madrid Bruxelles Amsterdam Zurich Francfort Stockholm Johannesburg Hong Kong 20% de part de marche (N 1) 50% de part de marché à Hong Kong, en Belgique, et en Italie (N 1) 70% de part de marché en France et en Espagne (N 1) N 3 en Allemagne, N 6 en Suisse 1 2

13 Leader mondial sur les produits listés Un marketing grande conso : 12 retail marketers 8 numéros verts (gratuits) 10 Lettres warrants en 7 langues envoyées à plus de particuliers Un site Internet en 7 langues avec des prix mis à jour en temps réel Des équipes de trading et des supports dédiés : prix envoyés toutes les 20 secondes aux brokers, e- brokers et aux Bourses Développement similaire pour les reverse convertibles et les certificats 1 3

14 Les lettres warrants Spain Germany Italy Netherlands Belgium Switzerland Hong Kong France 1 4

15 Prix et classements 1999 RISK MAGAZINE - Produits dérivés sur actions - classement général n 1 - Options OTC sur indices n 1 - Warrants sur indices (France) n 1 - Warrants sur actions et paniers (France) n 1 - Options OTC sur actions et paniers (France et Italie)n 1 - Options OTC sur indices (Japon et France) n 1 - Options OTC sur indices (Italie) n 1 INSTITUTIONAL INVESTOR Options sur indices - CAC 40 n 4 ASIA RISK MAGAZINE - Options sur indices n 1 - Options sur actions n 2 - Swaps d indices n 3 FINANZEN - Stratégie d émission de warrants n 1 - Service warrants n 3 - Pricing warrants n 3 1 5

16 Activités de trading Trading volatiliste Arbitrages Equity finance 1 6

17 Trading volatiliste 90% de la capitalisation boursiere mondiale est couverte Zones d expertise Arbitrage automatique Market making Prise de position en volatilité Trading dédié warrant Produits exotiques 1 7

18 Arbitrage Basket trading Arbitrage Risk arbitrage Arbitrage de fonds fermes Arbitrage d obligations à haut rendement 1 8

19 Equity finance Gestion des besoins internes : couvrir nos positions courtes et accroître les bénéfices sur nos positions longues Trading de prêts/emprunts Vente de produits de financement collatéralisés 1 9

20 Nos atouts 2 0

21 Les équipes Un fort esprit d équipe Un management stable Une croissance organique Une équipe commerciale spécialisée dans les dérivés actions depuis l origine Une forte proportion de commerciaux locaux Des responsables très expérimentés à la fois pour le trading et la vente 2 1

22 Une activité diversifiée L activité est organisée en 50 PME Toutes sont rentables Aucune ne représente plus de 10% des résultats globaux La couverture géographique est très large La part des commerciaux a fortement progressé 2 2

23 Une stratégie d exhaustivité Notre objectif: une couverture exhaustive en termes de : Capitalisation boursière Produits Clients Contrairement à nos concurrents, nous recherchons l excellence à la fois sur les produits innovants... SG a inventé les produits de corrélation Depuis l Everest (nov. 1998), déjà 3 nouveaux produits... et sur les produits industriels Nos systèmes, parmi les plus performants (20,000 deals jour, 3,000 prix toutes les 20 secondes sur 10 bourses), représentent pour nos concurrents une barrière d entrée très élevée 2 3

24 Une croissance continue des résultats (from 100 in 1995) Trading Arbitrages Ventes 2 4

25 Des résultats positifs depuis le début Sur les 5 dernieres années, seulement 2 mois négatifs Pas de perte en octobre 1997, des pertes mineures en octobre 1998 Résultats non affectes par la longue période de hausse de la volatilité (jan dec. 1998) Des profits très peu volatiles 2 5

26 La gestion du risque 2 6

27 Une gestion rigoureuse Grâce à un controle à trois niveaux: Un département risque rattaché à la presidence, chargé de definir les scenarii et les limites de risque et de valider les modèles de pricing Une équipe independante de controleurs marché, composée d anciens traders qui analysent la prise de position et les paramètres de risque 8 responsables de trading dans le monde 2 7

28 Des systèmes et des méthodes appropriés Un système d information intégré et unique qui gère toutes nos transactions Une production indépendante des rapports quotidiens qui permettent d analyser les risques Un suivi en temps réel de nos principaux risques de marché Une analyse transversale regulière des autres risques (émetteur, contrepartie, légal, fiscal)... Une validation supplémentaire des paramètres grâce à un systeme interbancaire (TOTEM) 2 8

29 Un ratio revenus/risques en très forte progression (1) from a 100 basis in1992 PNB (1) Risk Maxi 2 9

30 VALUE AT RISK Jul-98 Aug-98 Sep-98 Oct-98 Nov-98 Dec-98 Jan-99 Feb-99 Mar-99 Apr-99 May-99 Jun-99 Jul-99 Aug-99 Sep-99 Oct-99 Nov-99 Dec-99 Daily P&L 10-day moving average Daily VaR (VaR 3) 3 0

31 Conclusion - Facteurs clés de succès Une part de marché très importante dans chaque secteur, protegée dans une certaine mesure : Par une capacité d innovation très forte Par des barrières à l entrée très élevées pour les produits industriels Une gestion du risque très rigoureuse Une couverture géographique très large Une organisation en 50 PME différentes Une forte expertise retail Des profits très peu volatiles 3 1