Dictionnaire des produits financiers DEAI Dictionnaire des produits financiers DEAI (v.2.0) Août 2003
Table des matières Introduction... 2 DICTIONNAIRE action... 4 action à bon de souscription d'actions (ABSA)... 5 action à dividende prioritaire (ADP)... 6 action de priorité... 7 action nouvelle... 8 action reflet... 9 certificat... 10 Certificat Américain d'actions étrangères (ADR), certificat d'action... 11 certificat bear... 12 certificat bull... 13 certificat cappé... 14 certificat d'investissement (CI)... 15 certificat discount... 16 certificat flooré... 17 credit linked note (CLN)... 18 échange de taux d'intérêt... 19 échange swap... 20 EMTN... 22 Equity Linked Swap (ELS)... 23 euro-bligation, obligation internationale24 forward... 25 futures... 26 lookback option (LBO)... 27 obligation... 28 obligation à bon de souscription d'actions (OBSA)... 29 obligation à bon de souscription d'obligation (OBSO)... 30 obligation à taux flottant... 31 obligation à zéro coupon... 32 obligation convertible en actions (OCA)... 33 obligation échangeable en actions (OEA)... 34 obligation remboursable en actions...35 obligation reverse, reverse CB...36 option...37 option à cliquet...39 option à fenêtre...40 option à limite...41 option best of/worst of...42 option constante...43 option converse (CV)...44 option exotique...45 option listée...46 option non-listée...47 option spread...48 option sur devises...49 option sur moyenne...50 option binaire...51 panier...52 produit structuré...53 produit structuré sur actions et indices.54 tracker (ETF)...55 variance swap...56 warrant...57 warrant chiffré...59 ANNEXES Graphiques (Warrants et Options)...61 Les principaux produits traités par les applications DEAI...63 Les principaux produits traités par les activités DEAI...66 Mini-glossaire des termes de finance...67 Les Principaux Volumes traités par DEAI, par grandes familles de produits...78 Bibliographie...79 Index des termes anglais...81 1
Introd uct iion Ce dictionnaire des produits financiers décrit les principes fondamentaux du fonctionnement des valeurs mobilières et des produits dérivés. Il s adresse en particulier aux profils non financiers pour une meilleure appréhension de l environnement fonctionnel de DEAI. Chaque terme est défini en français et en anglais. Un tableau récapitulatif indique s il s agit d une valeur mobilière ou d un produit dérivé, ainsi que le type de marché sur lequel il est échangé. Le cas échéant, des renvois sont faits vers des produits voisins ou plus génériques ainsi que vers des termes courants de finance, regroupés dans un mini-glossaire. Quelques annexes de synthèse enfin, permettent de replacer ces produits dans l environnement DEAI. La liste n est pas exhaustive mais le choix a été fait de façon à mettre en valeur les mécanismes propres à certains grands groupes de produits. La définition de l option, par exemple, regroupe toutes les caractéristiques propres à l option, quel que soit le sous-jacent utilisé. Pour les termes génériques, tels que action, option, warrant, etc, un exemple chiffré accompagne la définition afin de mieux comprendre le fonctionnement du produit. Dans la table des matières, les termes indiqués en rouge sont les produits principaux dont dérivent d'autres familles de produits. Nous tenons à remercier vivement tous ceux et celles qui nous ont aidés à mener à bien ce projet. N hésitez pas à nous faire part de vos remarques par e- mail à PAR-ITEC-DEAI-SAS-Documentation-Documentation. Nous en tiendrons compte pour les versions à venir. Bonne lecture! SAS Documentation 2
DICTIONNAIRE 3
act iion sharre FR : Titre de propriété qui représente une partie du capital social de l'entreprise, émis par les seules sociétés de capitaux (Société anonyme) EN: The part of a firm's capital. Shares usually come with a right to vote at the company's Annual General Meeting, an entitlement to a share of dividends declared, an access to information and a right over corporate assets. Une société peut avoir par exemple un capital de 1000 dollars composé de 2000 actions dont la valeur nominale pour chacune est de 0.5 dollars. Si la société n'émet que 300 de ces 2000 actions, elles représentent le capital en actions de la société, c'est à dire 150 dollars (0.5 x 300). Mais la propriété de la société ne dépend que de ce capital donc celui qui possède ces 300 actions possède la société. Valeur mobilière: oui Produit dérivé: non Marché de gré à gré: oui FR: action nouvelle, action de priorité, action à bon de souscription d'actions (ABSA), certificat d'investissement (CI), panier d'actions, indice EN: new share, preferred stock, preference share, share with share warrant, non voting share, basket, index Mini glossaire de finance : valeur mobilière (security) 4
act iion à bon de souscr iipt iion d ''act iions (ABSA) sharre wiitth sharre warrrrantt FR : Action assortie d'un bon de souscription, chacun de ces éléments donnant lieu à une cotation distincte. EN: A share with share warrant, in which each element has a proper official quotation. voir action et warrant Valeur mobilière: oui Produit dérivé: non Marché de gré à gré: non FR: action, warrant EN: share, warrant Mini glossaire de finance : valeur mobilière (security), cotation (quotation) 5
act iion à d iiv iidende pr iior iita iire (ADP) prrefferrrred sharre FR : Action créée par la loi Monory du 13 juillet 1978, émise sans droit de vote mais qui assure en contrepartie une rémunération supérieure à celle des actions ordinaires et égale à 7,5% au moins du nominal de l'action. Si le dividende n'est pas payé une année, il s'acumule sur les exercices suivants (3 maximum: au-delà de 3 ans, l'action redevient ordinaire). Les ADP ne peuvent pas dépasser le quart du capital de la société. En cas de dissolution de la société, le détenteur d'adp, qui ne doit pas appartenir au conseil d'adùministration ni être gérant ou directeur général, est remboursé avant les détenteurs d'actions ordinaires. Ces actions sont peu cotées sur le marché, qui accorde plus de valeur au droit de vote. EN: A share without voting right, which secures greater and more prioritary dividend than ordinary shares, accounting at least to 7,5% of the nominal value. But if the company doesn't pay the dividend, they are accrued during three periods and then the share finds again its voting right and becomes an ordinary share. Preferred shares represent only 25% of a company's share capital. They have bad quotation on the market, which overquotates voting right, that can appreciate share value in a takeover bid. voir action Valeur mobilière: oui Produit dérivé: non Marché de gré à gré: oui FR: action EN: share Mini glossaire de finance : valeur mobilière (security), dividende (dividend) 6
act iion de pr iior iité prrefferrence sharre FR : Titre spécifique de capital pur qui confère à son titulaire des avantages particuliers, par rapport à une action ordinaire, mais qui ne comporte en général pas de droit de vote. Le dividende payé est fixe est s'il ne peut pas être payé, il s'accumule jusqu'à ce qu'il puisse être versé. En cas de liquidation des biens, les actions de priorité sont remboursées au prix de leur valeur nominale et avant les actions ordinaires. ces actions peuvent être accompagnées d'un droit de conversion en actions ordinaires et sont alorsappelées convertibles. EN: A share in a company which gives its holder an entitlement to a fixed dividend but which do not usually carry voting rights. The important difference between preference and ordinary shares are: The dividend on ordinary shares is uncertain and variable (high when the company does well, poor or non-existent when it does badly). Preference shareholders get a fixed dividend which, if not paid, usually accrues until it can be. Each ordinary share usually carries a vote. Preference shares do not usually carry a vote unless dividends fall into arrears. In the event of a winding up, preference shares are usually repayable at par value, and rank above the claims of ordinary shareholders (but behind bank and trade creditors). Preference shares may be issued with the right of conversion into ordinary shares. These are called convertibles. voir action Valeur mobilière: oui Produit dérivé: non Marché de gré à gré: oui FR: action EN: share Mini glossaire de finance : valeur mobilière (security) 7
act iion nouve ll lle new sharre FR : Action pouvant avoir une jouissance différente de celle des actions anciennes. Dans ce cas, elle fait l'objet d'une inscription particulière à la cote dans l'attente de son assimilation aux actions anciennes. EN: A share that can have a different tenure from that of the parent share. In this case, it is the subject of a particular inscription on the list in waiting for its assimilation to the parent shares. voir action Valeur mobilière: oui Produit dérivé: non Marché de gré à gré: non FR: action EN: share Mini glossaire de finance : valeur mobilière (security) 8
act iion ref llet ttrrackiing sttock FR : Titre émis en général par une filiale d'une société pour mettre en valeur la performance de cette branche ou de ce secteur particulier. Lorsqu'une filiale émet une action reflet, tous ses revenus et dépenses sont séparés des comptes et attribués à l'action reflet. Celle-ci permet donc d'isoler financièrement les résultats liés à une classe d'actifs. EN: A stock usually issued by a parent company to create a financial vehicle to track the performance of a particular division or subsidiary. When a parent company issues a tracking stock, all revenues and expenses of the division are separated from the parent company's financial statements and attributed to the tracking stock. Often this is done to separate a high growth division with large losses from the financial statements of the parent company. Furthermore the parent company (and its shareholders) still controls operations. The shareholders of tracking stocks have the same voting rights as for ordinary shares of the parent company. En introduisant par exemple une action reflet dans la branche Optronic Division d'alcatel, Alcatel pense ainsi pouvoir booster la reconnaissance de cette branche sur le marché. La société pourra aussi augmenter sa capacité à rebondir sur les opportunités stratégiques dan l'industrie des composants optiques, tout en maintenant le contrôle sur cette branche de son activité. Valeur mobilière: oui Produit dérivé: non Marché de gré à gré: non FR: action EN: share Mini glossaire de finance : valeur mobilière (security) 9
cert iif iicat cerrttiiffiicatte FR : Valeur mobilière cotée en continu à la bourse de Paris, dont le cours réplique à tout moment la valeur de l'indice ou du panier d'actions EN: A security which price tracks the positive (or negative) performance of the underlying basket of stocks or index. Voir certificats bear et bull, cappés et floorés Valeur mobilière: oui Produit dérivé: non Marché de gré à gré: oui FR: EN: Mini glossaire de finance : sous-jacent (underlying ) 10
Cert iif iicat Amér iica iin d ''act iions étrangères (ADR),, cert iif iicat d ''act iion Amerriican Deposiitt Receiiptt FR : Certificat nominatif émis par une banque américaine représentant une action ou une obligation d'une société non-américaine cotée sur un marché public. L'ADR, pour "american depositary receipt", est coté en dollar alors que l'action ou l'obligation est libellée dans sa monnaie d'origine et conservée en dépôt dans une banque de son pays d'origine. Le dividende et l'exercice du droit de vote appartiennent au titulaire de l'adr. EN: A registered certificate issued by an American bank representing a share or a bond of a nonamerican company listed on a public market. The ADR is quoted in dollar whereas the share or the bond is made out in its currency of origin and is preserved in deposit in a bank of its country of origin. The dividend and the exercise of the voting right belong to the holder of the ADR. Valeur mobilière: oui Produit dérivé: non Marché de gré à gré: non FR: EN: Mini glossaire de finance : valeur mobilière (security) 11
cert iif iicat bear bearr cerrttiiffiicatte FR : Instrument financier qui permet à l'investisseur de jouer la baisse d'un indice ou d'un secteur, ou de couvrir son portefeuille contre un mouvement défavorable de marché. Sa valeur est égale à tout moment à la différence positive entre le prix de référence du certificat et la valeur de l'indice. EN: A financial instrument that duplicates the reverse performance of its underlying asset, and can be used for benefiting from the decline of an underlying asset, or for hedging a stock portfolio. At all times, the Bear Certificate represents the difference between a reference level(called the Deactivation Barrier) and the price of the underlying asset. Soit un certificat Bear sur le CAC40, de parité 10 certificats pour un indice, et de cours de référence 7000 points. Si l'indice cote 6000 points, le certificat vaudra (7000-6000)/10=100 euros. Si l'indice cède 100 points à 5900 points, le certificat vaudra alors (7000-5900)/10=110 euros. Alors que le CAC a cédé 1.6% (1000 points pour un indice à 6000), le certificat Bear s'est valorisé de 10%, soit un effet de levier de 6 (10/1.6) Valeur mobilière: non Produit dérivé: oui Marché de gré à gré: oui FR: certificat EN: certificate Mini glossaire de finance : produit dérivé (dérivative), sous-jacent (underlying), portefeuille (portfolio) 12
cert iif iicat bu ll ll bullll cerrttiiffiicatte FR : Instrument financier qui réplique un indice ou un panier thématique d'actions sous-jacent et en suit les mouvements. Sans aucun effet de levier, il permet à l'investisseur de profiter de 100% de la hausse, avec également le risque de subir 100% de la baisse. EN: A financial instrument (sometimes simply termed "Certificate") that duplicates the price and variations of its underlying assets. Quoted continuously, Bull Certificates are securities that can be used for investing in a market indexor a basket of several stocks listed on different markets in a simple and instant way. Soit un certificat sur le CAC40, de parité 10 pour 1. Si le CAC40 cote 6500, le certificat vaut 650 euros. Lorsque le cours du CAC40 passe à 6800, le certificat progresse de 30 euros à 680 euros. 1% de variation d'indice= 1% de variation du certificat Valeur mobilière: non Produit dérivé: oui Marché de gré à gré: oui FR: certificat EN: certificate Mini glossaire de finance : produit dérivé (dérivative), sous-jacent (underlying), effet de levier (leverage effect) 13
cert iif iicat cappé capped cerrttiiffiicatte FR : Produit qui ouvre la possibilité de profiter de la hausse des indices, en engageant une mise de fonds moins importante que pour un classique. Un certificat cappé est défini par deux niveaux de référence et à l'échéance, trois cas peuvent se présenter. Si le prix de l'indice est au-delà du niveau le plus haut, l'ivestisseur touche différence entre les 2 prix de référence, si le prix est entre les deux niveaux, il touche alors la différence entre le niveau de l'indice et le niveau de référence le plus bas, enfin si le prix est en dessous du niveau le plus bas, cela n'est pas désactivant, comme pour un Bear et l'investisseur perd l'intégralité de la prime payée EN: A certificate which carries upper and lower thresholds, used to det repayment at maturity. It allows to benefit from the rise of the index without investing as much as for a classic call. At maturity, there are three possible outcomes. If the index quotates over the upper threshold, the buyer receives the difference between the two prices of reference, if the index is between the two threshold, he receives the difference between the the index level and the lower threshold, and if the index level is under the lower threshold, the investor loses the capital invested unless the certificate has been resold before maturity. Soit un Certificat Cappé 6300/6500 d'échéance 1 an, pour un CAC40 cotant 6215.L'investisseur anticipe que dans 1 an l'indice cotera au moins 6500 point et achète le certificat à 106 euros. A l'échéance, 3 cas: L'indice CAC40 vaut plus de 6500 points: alors l'investisseur touche 200 euros (différence entre les 2 prix de référence 6300/6500). Rendement de 88.7% (106 euros investis). L'indice CAC40 vaut entre 6300 et 6500 points: l'investisseur touche alors la différence entre le niveau de l'indice et le niveau de référence le plus bas (6300). L'indice CAC40cote en-dessous de 6300 points (mais cela n'est pas désactivant, comme pour un Bear). L'investisseur perd alors l'intégralité de la prime payée, soit 106 euros, sauf s'il revend son Certificat avant l'échéance. Valeur mobilière: non Produit dérivé: oui Marché de gré à gré: non FR: certificat EN: certificate Mini glossaire de finance : produit dérivé (dérivative), date d'échéance (maturity date) 14
cert iif iicat d '' iinvest iissement (CI) non vottiing sharre FR : Titre, créé par la loi Delors du 3 janvier 1983, résultant du démembrement de l'action qui offre l'ensemble des rémunérations pécuniaires et de son droit de vote. A l'émission, le CI est séparé de son droit de vote qui est distribué aux anciens actionnaires. EN: A security resulting from the cutting of a share. The non voting share is cut off its voting right, which is allotted to the old shareholders. It is possible to re-attach an investment certificate with its voting right and thus have the action. Voir action Valeur mobilière: oui Produit dérivé: non Marché de gré à gré: non FR: action EN: share Mini glossaire de finance : valeur mobilière (security) 15
cert iif iicat d iiscount diiscountt cerrttiiffiicatte FR : Certificat qui permet d'acheter un indice, un panier d'actions ou une action avec une décote par rapport au cours du sous-jacent.en contrepartie, le gain potentiel est limité à un certain niveau (niveau d'exercice) EN: A certificate which enables the investor to instantly take advantage of a share price correction by offering a significant discount. Thus, the holder pays a low price on a growth stock relative to its current price and gains more leverage to the expected increase. This tool allows investors to profit when a security is subject to large price fluctuations and increased volatility. Soit un certificatdiscount sur le CAC40 de prix d'exercice 7000, de parité 10 et d'échéance un an. Pour un niveau de CAC40 à 6365, le prix de ce produit s'élèverait à 593.4 euros dans le marché (5934 divisé par la parité 10). Cela revient donc à acheter un indice CAC40 à 5934 alors que le CAC vaut déjà 6365 dans le marché. A l'échéance, BNP PARIBAS rembourse à l'investisseur le niveau du CAC dans la limite des 7000 points, sur la base de 1 point d'indice est égal à 1 euro. Si le CAC40 finit à 7000 points, on rembourse 7000euros (rendement de 18%, 7000/5934, alors que la performance de l'indice depuis l'achat du certificat n'est que de 10%, 7000/6365). Si l'indice finit sous 7000 points, l'émetteur rembourse la valeur de l'indice (ajustée à la parité). Valeur mobilière: non Produit dérivé: oui Marché de gré à gré: non FR: certificat EN: certificate Mini glossaire de finance : produit dérivé (dérivative), sous-jacent (underlying), volatilité (volatility) 16
cert iif iicat f llooré fflloorred cerrttiiffiicatte FR : Produit qui ouvre la possibilité de profiter de la baisse des indices, en engageant une mise de fonds moins importante que pour un put classique. Deux seuils limites sont fixé. À la maturité, trois dénouements sont possibles: si l'indice se situe au-dessous du seuil le plus bas, l'investisseur touche la différence entre les 2 seuils; si l'indice se situe entre les 2 seuils, l'investisseur touche la différence entre la valeur de l'indice et le seuil le plus haut; enfin, si l'indice est au-dessus du seuil le plus haut, l'investisseur perd sons capital, sauf s'il a revendu le certificat avant la date d'échéance. EN: A certificate which carries upper and lower thresholds, used to det repayment at maturity. It allows to benefit from the fall of the index without investing as much as for a classic put. At maturity there are three possible outcomes: If the index is below the lower threshold, the investor receives the difference between the upper and lower threshold. If the index is between the two thresholds, the investor receives the difference between the index level and the upper threshold. If the index is above the upper threshold, the investor loses the capital invested unless the certificate has been resold before maturity. Soit un Certificat Flooré 6800/7000, déchéance 1 an, pour un CAC cotant 6215 points. Ce produit est vendu à 125 euros. A l'échéance, 3 cas: L'indice CAC40 termine sous 6800 points: L'émetteur rembourse 200 euros à l'investisseur (rendement de 60%). L'indice CAC40 termine entre 6800 et 7000 points: L'émetteur rembourse à l'investisseur la différence entre le plus haut des 2 prix d'exercice et le niveau de l'indice. Le CAC40 termine au-desus de 7000 points: L'investisseur perd l'intégralité de son investissement, sauf cas où il revend son Certificat avant l'échéance. Valeur mobilière: non Produit dérivé: oui Marché de gré à gré: non FR: certificat EN: certificate Mini glossaire de finance : produit dérivé (dérivative), date d'échéance (maturity date) 17
cred iit ll iinked note (CLN) crrediitt lliinked notte ((CLN)) FR : Reconnaissance de dette par laquelle une créance est vendue à un donneur de protection, donnant droit à celui-ci au paiement d'un coupon. La reconnaissance de dette n'est remboursée, à l'échéance, à la valeur nominale, que si aucun événement de crédit n'a affecté la créance de référence. Dans le cas contraire, le remboursement de la reconnaissance de dete est réduit à hauteur dela perte sur la créance de référence. EN: A note, issued to a person or company when goods are returned by them, which cancels the original invoice. If the invoice has been settled before the goods are returned the credit note will then entitle the holder to alternative goods (or sometimes cash) to the original value. A debt instrument is bundled with an imbedded credit derivative. In exchange for a higher yield on the note, investors accept exposure to a specified credit event. Voir obligation Valeur mobilière: oui Produit dérivé: non Marché de gré à gré: non FR: obligation EN: bond Mini glossaire de finance : valeur mobilière (security), date d'échéance (maturity date), valeur nominale (nominal value) 18
échange de taux d '' iintérêt iintterrestt rratte swap FR : Echange de flux de capitaux entre deux contreparties qui peut s'effectuer directement ou par l'intermédiaire d'une banque ou autre contrepartie sur une période de temps donnée. Un swap permet d'améliorer la qualité d'un titre ou d'anticiper sur un changement de domaine. EN: A deal between banks or companies where borrowers switch floating-rate loans for fixed rate loans in another country. These can be either the same or different currencies. An interest rate swap is an arrangement in which two parties agree to exchange perimeters. Voir échange swap Valeur mobilière: non Produit dérivé: oui Marché de gré à gré: oui FR: EN: Mini glossaire de finance : produit dérivé (dérivative) 19
échange swap swap agrreementt FR : Echange entre deux entités pendant une certaine période de temps. Les deux intervenants doivent, bien entendu, trouver chacun un avantage à cet échange qui peut porter soit sur des actifs financiers, soit sur des flux financiers. Le mot swap désigne dans le langage courant un échange de flux financiers (calculés à partir d'un montant théorique de référence appelé notionnel) entre deux entités pendant une certaine période de temps. Contrairement aux échanges d'actifs financiers, les échanges de flux financiers sont des instruments de gré à gré sans incidence sur le bilan, qui permettent de modifier des conditions de taux ou de devises (ou des deux simultanément), d'actifs et de passifs actuels ou futurs. Quatre dates sont à retenir pour un swap: - La date de négociation, à laquelle l'accord est passé, - La date de valeur à laquelles les taux fixes et flottants commencent à être payés, - La date de réévaluation, à laquelle le taux d'intérête flottant est recalculé, - La date d'échéance à laquelle le swap prend fin. EN: An exchange of one security for another to change the maturities of a bond portfolio or the quality of the issues in a stock or bond portfolio, or because investment objectives have changed. Currency swaps involve the purchase/sale of a currency in the spot market against the simultaneous purchase/sale of the same amount of the currency in the forward market. Some important terminologies used in the swaps are: When a swap is made, there are several dates to consider: - The transaction date or trade date is the date when the parties agree to enter into a swap. - The effective date for a swap is the date from which the fixed and floating rate payments begin to accrue. - A reset date or a fixing date is the date when the floating rate is reset. - The maturity date is the end of the term of the swap. 20
Une société souhaite rentabiliser du cash. Le directeur financier pense que la meilleure solution serait les marchés d'actions mais il n'a pas de quoi gérer un portefeuille d'actions et ne souhaite pas payer les taxes et autres frais de courtage liés aux transactions financières. Il passe donc un accord d'échange swap avec une banque, sur l'indice FT-SE 100, par exemple, et dans les conditions suivantes: - La société paye chaque trimestre (ou un autre intervalle établi dans l'accord) un intérêt calculé à partir d'un montant théorique, le notionnel. - La banque verse chaque trimestre à la société un montant basé sur la variation du cours de l'indice FT-SE 100 L'accord peut ansi durer 1 an, 2 ans, 5 ans, tout dépend de l'accord passé entre les 2 parties. Valeur mobilière: non Produit dérivé: oui Marché de gré à gré: oui FR: equity linked swap, échange de taux d'intérêt EN: equity linked swap, interest rate swap Mini glossaire de finance : produit dérivé (dérivative), taux d'intérêt (rate), portefeuille (portfolio), date d'échéance (maturity date) 21
EMTN EMTN ((Eurro mediium--terrm Notte)) FR : Obligation ou bon à moyen terme négociable émis en continu conformément aux principales caractéristiques définies dans le cadre d'un programme d'émission : devise, plafond de l'émission, durée, maturité... Les émissions EMTN ont été autorisées en France en 1993 avec pour règles principales : - durée minimale d'un an, - fixation d'un montant minimum pour les émissions publiques (pas de limite pour les émissions privées), - autorisation du Trésor nécessaire, - émission des titres au porteur. Les émissions d'emtm figurent à la cote officielle. EN: A medium-term note issued outside the United States and Canada. EMTNs are issued for foreign exchange reserve funding purposes only. Voir obligation Valeur mobilière: oui Produit dérivé: non Marché de gré à gré: non FR: EN: Mini glossaire de finance : valeur mobilière (security), date d'échéance (maturity date) 22
Equ iity L iinked Swap (ELS) equiitty lliinked swap FR : Echange de flux de capitaux entre deux contreparties qui peut s'effectuer directement ou par l'intermédiaire d'une banque ou autre contrepartie. Un swap permet d'améliorer la qualité d'un titre ou d'anticiper les variations de rendement d'un titre EN: An exchange of payment flows between two counterparties, sometimes directly and at other times through an intermediary bank or counterparty. The purpose of the swap is to obtain an improvement in the quality of the security or to anticipate a change in yield. Voir échange swap Valeur mobilière: non Produit dérivé: oui Marché de gré à gré: oui FR: EN: Mini glossaire de finance : produit dérivé (dérivative) 23
euro-b ll iigat iion,, ob ll iigat iion iinternat iiona lle eurrobond FR : Obligation, émise et garantie par des syndicats internationaux de banques. Les émissions d'obligations sur l'euromarché ou euro-obligations permettent à l'émetteur de s'adresser à une large base d'investisseurs. Elles peuvent être émises dans une monnaie autre que celle de l'émetteur, mais doivent être souscrites par une majorité de non-résidents. Les monnaies les plus liquides sont l'euro, le dollar, la livre sterling et le franc suisse. EN: A bond, issued and underwritten by international syndicates of banks and issuing houses and sold to investors (such as multinational corporations) outside the country in whose currency it is denominated. A eurobond is normally payable to the bearer and is free of tax. Voir l'exemple de l'obligation. La différence est que si l'obligation est émise dans un pays donné, les souscripteurs doivent en majorité provenir de pays différents. Valeur mobilière: oui Produit dérivé: non Marché de gré à gré: non FR: obligation EN: bond Mini glossaire de finance : valeur mobilière (security) 24
forward fforrwarrd FR : Contrat à terme ayant les mêmes caractéristiques que les futures, sauf qu'il est conclu librement entre 2 parties sans être standardisé : c'est un contrat "sur mesure", il s'échange sur un marché de gré à gré. EN: A transaction in which two parties agree to the purchase and sale of a commodity or a financial instrument at a future date under such conditions as the two agree. This means, essentially, a cash market purchase or sale agreement for which the delivery and the payment are not made on the spot. In contrast to the futures contract, the forward contract is not cleared and guaranteed by a clearing house Deux parties, Jack et Jill, passent un contrat d'achat et de vente pour 100 actions Nokia à 350 euros chacune. Ce contrat a une durée de 2 moix, la date d'échéance étant donc fixée 2 mois plus tard. Jack est acheteur et Jill vendeur. Ici le produit, sa quantité et son prix, ainsi que la date de livraison (date d'échéance) ont été déterminés à l'avance par les 2 parties. La livraison et le règlement auront lieu à la date d'échéance fixée. Valeur mobilière: non Produit dérivé: oui Marché réglementé: non Marché de gré à gré: oui FR: EN: Mini glossaire de finance : produit dérivé (dérivative), marché de gré à gré (OTC market) 25