Global property markets 26 November Stéphanie Galiègue, Executive Director, MSCI Presentation to Outlook France Investment Briefing MSCI Inc. All rights reserved.
The IPD Global Index includes 25 countries (weighted) plus expanding coverage in 7 additional Asian countries not yet in the global index North America 42% EMEA 42% Asia Pacific 16% Source: IPD 2
Global index steady, but national vectors differ 40 30 Total returns across global markets to (and beyond) Annualized total returns (%) 20 10 Global 8.4 0-10 -20-30 -40 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 Source: IPD Global Intel 3
France remains positive but continues to slow. 40 30 Total returns across global markets to (and beyond) Annualized total returns (%) 20 10 0 Global 8.4 France 5,1-10 -20-30 -40 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 Source: IPD Global Intel 4
Markets vary a lot in their risk and return characteristics Historic (10 Year) average returns and PRE2 Volatility Across IPD Covered Markets Historic Returns 14% 12% Canada HK 10% 8% NZ Australia France Sweden US Thailand Korea China 6% Switzlerand UK 4% NL Japan Spain Germany 2% 0% 2% 4% 6% 8% 10% 12% 14% PRE2 Volatility Note: 10 year historic returns. Excludes South Africa(Return 18%, Risk 8%). Some Asian countries (China, Korea, Malaysia, HK, Singapore, Taiwan and Thailand have returns over 5years. 5
Returns and market risk measurement Valuation and transaction based volatility, 10 years to end % 25 22.5 Transaction-linked index volatility Valuation-based index volatility 20 15 17.4 14.5 11.6 10 11.0 9.4 9.0 7.3 6.2 9.2 6.7 6.4 5 5.9 5.5 4.7 3.9 0 1.3 0.9 Ireland Source: IPD UK Norway Sweden France Netherlands Denmark Germany Switzerland 6
Investment Activity Rising Across All Regions Transaction activity across regions, including source of capital, 2008-Q2 $450 $400 $350 $300 $250 $200 $150 $100 $50 EMEA Asia- Pacific* Americas Global Continental Domestic Cross-Border % of Total 60% 50% 40% 30% 20% 10% $0 0% '08 '09 '10 '11 '12 '13 '14 '08 '09 '10 '11 '12 '13 '14 '08 '09 '10 '11 '12 '13 '14 Left hand scale: $USDbillions, Rolling 12 Month Right hand scale: Cross- Border capital as a % of total Source: Real Capital Analytics *Asia- Pacific excludes Chinese land transactions 7
Starting to Broaden Away From Trophy Markets Change in European investment activity by City, Q2 and over 12 months to Q2 8 Source: Real Capital Analytics
...With Investment Appetite Rising up the Risk Spectrum European investor intentions by style, 2005-13 Core Value Add Opportunistic 100% 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 9 Source: INREV
These Are Challenging Times for Real Estate Investors Change in European investment activity by City, Q2 and over 12 months to Q2 Strong weight of capital & poor governance Financial Times Article Feb 11 Increasingly aggressive pricing IncomeYieldsend relative to past10 years Source: IPD 10
What about France?
France: vers un «double dip»? % 25 21.9 20 15.4 17.8 15 13.4 14.2 9.7 10 5 8.6 8.0 10.0 10.0 8.4 6.3 5.1 9,2 0-0.9-1.4-5 -10 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 Rendement locatif Rendement en capital Rendement global annualisé sur 15 ans 12 Source: IPD
Fiabilité en ligne avec la moyenne de long-terme Les transactions se sont dénouées à 3% au-dessus de leur dernière valeur d expertise 10% 9% 8% 7% 6% 5% 4% 3% 3% 2% 1% 0% 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 Ecart moy. Ecart pondéré Source: IPD 13
Malgré un manque de transparence sur les loyers 800 700 704 714 740 600 500 592 575 598 519 491 490 400 300 453 392 399 336 312 300 200 291 248 242 100 0 "Prime" Paris QCA Seconde main Paris QCA Seconde main Boucle Sud déb mi- fin déb mi- fin déb mi- fin Loyer économique Remise Loyer facial Source : Baromètre IPD en partenariat avec CFI 14
Résidentiel, commerces: bulle ou résilience? 250 350 200 Bur. Croissant ouest Bur. Autres régions Retail park 300 Logistique 200 Locaux d'activités 250 150 150 Com. Pieds d'immeubles 200 Rés. Paris 150 Bur. Paris QCA Res. autres régions 100 1998 2001 2004 2007 2010 100 1998 2001 2004 2007 2010 Centres commerciaux régionaux / sup rég 100 1998 2001 2004 2007 2010 Source : IPD -Rendement en capital Base 100 en 2007 15
Loyers courus stables pour les centres commerciaux Commerces: indice semestriel IPD France au 30 juin Rendement global Rendement locatif Croissance Loyer couru Loyer couru* ( /m²) Vacance financière 2,5 % Commerces 2,7 2,6-0,3 0,3 225 226 6,0 5,0 Centres commerciaux 2,7 2,5 0,6-0,2 261 261 6,3 6,0 CC Régionaux 2,4 2,4 1,7-0,3 351 350 6,3 8,0 Grands CC 2,8 2,7-0,8 0,5 271 272 7,8 7,3 Autres Commerces 2,9 2,8-2,7 1,4 174 176 5,1 2,0 Source: IPD 16
Correction des loyers courus pour les bureaux Bureaux: indice semestriel IPD France au 30 juin Rendement global Rendement locatif Croissance Loyer couru Loyer couru* ( /m²) Vacanceen surface 1,9 % Bureaux 2,8 2,8-1,2-3,9 360 346 12,1 12,0 Paris 2,4 2,4-4,0-3,6 474 456 10,7 11,0 Croissant Ouest La Défense 3,3 3,3 2,0-5,3 388 367 10,7 10,4 Reste Île-de-France 2,7 3,2 0,3-1,0 221 218 18,2 15,2 Autres régions 3,4 3,2-4,3-1,9 159 156 10,3 13,7 Source: IPD 17
Rendement locatif robuste en logistique - activité Logistique activité : indice semestriel IPD France au 30 juin Rendement global Rendement locatif Croissance Loyer couru Loyer couru* ( /m²) Vacance financière 2,3 % Logistique - Activité 3,9 4,0-0,7-4,0 51 49 7,8 8,6 *à périmètre constant Rendement locatif depuis 2009 Revenu brut ( /m²) 26 Charges NR. ( /m²) 1,0 18 Source: IPD
Quels sont les produits recherchés en France? Les commerces préférés aux bureaux Paris QCA Quels produits allez-vous privilégier en France à l'achat? Bur. 1ère couronne et Reste de Paris Centres commerciaux Autres commerces Bureaux Paris QCA Logistique Bureaux en région Hôtels / Santé Bureaux Croissant Ouest La Défense Résidentiel Locaux d'activités 0% 2% 9% 7% 7% 7% 6% 14% 12% 37% 2015 fin mi- déb fin Quels types d'actif allez-vous privilégier en France à l'achat? Actifs à revenu sécurisé Actifs présentant de la vacance Développements pré-commercialisés Actifs à restructurer Développements en blanc Portefeuille* Sale & Lease Back* Actifs à maturité 4% 3% 7% 13% 11% 17% 17% 2015 fin 29% mi- déb fin Source : Baromètre IPD en partenariat avec CFI
Quels sont les produits mis sur le marché en France? Les bureaux toujours en tête Quels produits souhaitez vous vendre en priorité? Bur. 1ère couronne et Bureaux Paris QCA Bureaux en région Bureaux reste de l'ile- Centres commerciaux Logistique Résidentiel Autres commerces Bureaux Croissant Locaux d'activités Hôtels / Santé 0% 5% 4% 7% 10% 10% 9% 8% 12% 17% 17% 2015 end 14 mi- déb fin Quels types d'actif souhaitez vous vendre en priorité? Actifs à revenu sécurisé Actifs présentant de la vacance Actifs à restructurer Autres Portefeuille* Sale & Lease Back* 0% 5% 4% 20% 29% 43% 2015 fin mi- déb fin Source : Baromètre IPD en partenariat avec CFI
Les alternatives à l investissement direct en France L Allemagne et la dette immobilière en tête Source : Baromètre IPD en partenariat avec CFI 21
MSCI Global Client Service Americas Europe, Middle East, Africa & India Asia Pacific Americas 1.888.588.4567 (toll free) Cape Town +27.21.673.0100 China North 10800.852.1032 (toll free) Atlanta +1.404.551.3212 Frankfurt +49.69.133.859.00 China South 10800.152.1032 (toll free) Boston +1.617.532.0920 Geneva +41.22.817.9777 Hong Kong +852.2844.9333 Chicago +1.312.706.4999 London +44.20.7618.2222 Seoul 00798.8521.3392 (toll free) Monterrey +52.81.1253.4020 Milan +39.02.5849.0415 Singapore 800.852.3749 (toll free) New York +1.212.804.3901 Mumbai + 91.22.6784.9160 Sydney +61.2.9033.9333 San Francisco +1.415.836.8800 Paris 0800.91.59.17 (toll free) Taiwan 008.0112.7513 (toll free) São Paulo +55.11.3706.1360 Toronto +1.416.628.1007 Almere +31.88.3282200 Tokyo +81.3.5290.1555 enquiries@ipd.com www.ipd.com www.msci.com Disclaimer Investment Property Databank Ltd (IPD). All rights reserved. This information is the exclusive property of IPD. This information may not be copied, disseminated or otherwise used in any form without the prior written permission of IPD. This information is provided on an "as is" basis, and the user of this information assumes the entire risk of any use made of this information. Neither IPD nor any other party makes any express or implied warranties or representations with respect to this information (or the results to be obtained by the use thereof), and IPD hereby expressly disclaims all warranties of originality, accuracy, completeness, merchantability or fitness for a particular purpose with respect to any of this information. Without limiting any of the foregoing, in no event shall IPD or any other party have any liability for any direct, indirect, special, punitive, consequential or any otherdamages (including lost profits) even if notified of the possibility of such damages. MSCI Inc. All rights reserved. msci.com 22