Investir en vue d'obtenir un revenu d'actions sur les marchés d aujourd hui Juin 2014 Animatrice : Jennifer McClelland, CFA Vice-présidente et première gestionnaire de portefeuille, Actions canadiennes
Retour sur des thèmes dont nous avions traité à San Diego Les actions défensives sont surévaluées (thèmes encore actuels). Les FPI sont évalués à leur juste valeur (thème actuel, après un épisode de volatilité). Les banques sont les plus touchées par les ventes à découvert visant le Canada (thème secondaire pour le moment). PAPE, scissions et réinvention de sociétés selon les modèles de dividendes élevés (thèmes encore actuels) 1
Inquiétudes La demande de revenu est plus que vigoureuse. Des clients investissent-ils dans le fonds pour les mauvaises raisons? Les sociétés de qualité affichent les valorisations les plus élevées. Contexte des taux Vulnérabilité en cas de changement d'humeur Des définitions élargies des FPI et des sociétés principales en commandite simple sont en cours d'élaboration. Cela vous rappelle quelque chose? 2
Comment composer avec les conditions des marchés? Priorité à la croissance du revenu Protection contre l'inflation Prédilection pour les sociétés qui commencent à se détacher du lot ou échappent à l'attention. Diversification et recherche suivie d'instruments de couverture 3
Importance de la croissance des dividendes 4
Banques Comparaison du ratio des dividendes au bénéfice et de la cible 5
Banques Croissance du BPA sur 12 mois 6
Banques Positions à découvert par rapport au flottant Sources : Bloomberg, CIBC 7
Assurance Croissance annuelle du BPA 2005 2015E 8
Assurance Historique des ratios C/B prévisionnels Sources : Bloomberg, Canaccord 9
FPI Écarts de valorisation 10
FPI Écarts de valorisation 11
FPI Valorisations relatives 12
FPI Historique des valorisations 13
FPI Incidence de la variation des taux de capitalisation 14
Consommation et télécommunications Rendement en dividendes et croissance 15
Producteurs d'énergie intermédiaire Rendement en flux de trésorerie et rendement en dividendes en 2014 Source : Peters & Co., mai 2014 16
Sociétés d'énergie à grande capitalisation Rendement en flux de trésorerie et rendement en dividendes en 2014E 17
Infrastructures énergétiques Si tous les pipelines projetés étaient construits... 18
Infrastructures énergétiques Les valorisations sont supérieures à la moyenne historique Source : CIBC 19
Infrastructures énergétiques La croissance a-t-elle une incidence? 20
Infrastructures énergétiques Croissance des dividendes 21
Services publics Les prix de l'énergie sont généralement en hausse 22
Fonds de revenu d'actions canadiennes RBC Répartition par rapport au marché Fonds de revenu d actions canadiennes RBC Indice composé S&P/TSX FRAC Indice S&P/TSX Secteurs cycliques 36,9 50,4 Énergie 17,7 19,2 Matières 4,2 11,7 Produits industriels 7,4 7,9 Consommation discrétionnaire 4,3 5,5 Marchés des capitaux 1,7 1,3 Technologie et soins de santé 1,5 4,8 Secteurs défensifs 37,9 19,1 Immobilier, sauf BAM 10,4 2,8 Télécommunications 6,2 4,9 Services publics 7,2 2,0 Entreposage/transport d'énergie 9,7 6,8 Liquidités 2,0 0,0 Consommation de base 2,5 2,7 Autres secteurs 25,3 30,0 Banques 17,3 22,5 Assurance 6,7 6,1 BAM 1,2 1,5 Données au 30 mai 2014. Source : RBC GMA. 3 juin 2014 23 24
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