12 La fiche Présentation d une activité Contacts : Fabien Prévost Président du Directoire Responsable de l activité Capital Développement et Transmission 01 43 23 95 77 La lettre d information de Crédit Agricole Private Equity Numéro 1 / Juin 2006 La Lettre L activité Capital Développement et Transmission Cible PME avec projet de croissance et management ambitieux, cessions de branches d activités ou filiales de grands groupes, rentables. Tout secteur d activité, mais de valeur et de CA situés entre 10 et 250 M. Politique Jouer un rôle d actionnaire actif auprès des dirigeants d entreprises. Accompagner les entrepreneurs dans la durée afin de leur permettre de mettre en œuvre un réel plan de développement à moyen terme. Typologie d intervention Capital et développement. En chiffres Reclassement et restructuration de capital. LBO majoritaire (seul ou à plusieurs) ou minoritaire. Co-investissement avec nos confrères. Montants investis Entre 1 et 50 M avec un cœur de cible de 3 à 15 M. Politique de co-investissement avec les Sociétés de Capital-Risque (SCR) des Caisses régionales, lorsque CAPE mène l opération. Fonds commun de placement à risque (FCPR) en cours de levée Crédit Agricole Capital Investissement 2 : objectif de 150 M. ///// 13 investisseurs dédiés (dont 2 basés à Lyon) ///// 690 M d encours sous gestion ///// 80 M environ de capacité annuelle d investissement ///// 150 dossiers traités en 2005, dont un tiers provient du Groupe Crédit Agricole Pour en savoir plus www.ca-privateequity.com prénom.nom@ca-privateequity.fr - 100, boulevard du Montparnasse - 75682 Paris Cedex 14. Directeur de la publication : Fabien Prévost - Rédactrice en chef : Martine Laisné. Rédaction : Pascale Bénézet et Christian de Saint-Vincent. Merci à toux ceux qui ont apporté leur contribution à cette lettre. Crédits photos : Raphaël Dautigny, Corbis, Photoalto, Photodisc - Conception-réalisation : (1CAPDEC001). Éric Pencréac h Directeur associé senior 01 43 23 90 66 Jean-Michel Solier Directeur associé senior 01 43 23 29 20 Daniel Balland Directeur associé DRE Lyon, Auvergne Rhône-Alpes Ouest, Dauphiné et Savoie, Méditerranée, Midi-Pyrénées 01 43 23 90 58 04 37 56 13 63 Jean-Michel Staron Directeur associé DRE Lyon, Auvergne Rhône-Alpes Ouest, Dauphiné et Savoie, Méditerranée, Midi-Pyrénées 01 43 23 90 57 04 37 56 13 64 Éric Rey Directeur d investissements DRE Champagne-Ardenne, Bourgogne Franche-Comté, Lorraine 01 43 23 69 96 Bertrand Tissot Directeur d investissements DRE Nord Pas-de-Calais Picardie, Haute-Normandie, Centre 01 43 23 43 64 Philippe Zurawski Directeur d investissements DRE Bretagne, Pays de la Loire, Aquitaine 01 43 23 90 56 4 Chargés d affaires : Benjamin Arm 0143233261 Jacques Simon 0143236994 Nicolas Trombert 0143239546 Fabrice Voituron 0143239305 1 Analyste : Mikaël Schaller 0143231455 02 ///// En cours Frères Blanc, SuperSonic Imagine, Viveo Group, Groupe Souriau, Logitrade Le point de vue de Christine Delamarre, Directeur général délégué UNIFERGIE 05 ///// Signé Maisons France Confort et CAPE : confiance et performances 08 ///// Mots croisés Predica et CAPE, une collaboration active présentée par Laurent Cazelles, Directeur financier adjoint de Predica, et Arnaud Cottin, Responsable des relations investisseurs de CAPE 11 ///// À suivre Altrad, Fovea Pharmaceuticals, Sport Médias & Stratégies, Metabolic Explorer 12 ///// La fiche Tout savoir sur notre activité de Capital Développement et Transmission
En cours 02 03 Focus sur quelques nouveaux investissements 8,1 Mds Le marché français du Capital Investissement atteint son plus haut niveau historique en 2005 avec 8,1 milliards d euros investis : une croissance de 56%, principalement tirée par le Capital Transmission/LBO. SuperSonic Imagine, une nouvelle medtech bien dotée La chronique de Fabien Prévost 2005 a été une année riche en événements. Réunion de nos équipes, création de l enseigne Crédit Agricole Private Equity (CAPE*), une activité d investissement particulièrement soutenue, lancement de trois nouveaux fonds, création d une nouvelle activité Exitis Notre positionnement de généraliste du Private Equity sur les valeurs moyennes est désormais bien compris et reconnu. Nous continuerons à l affirmer pour devenir un acteur de référence de notre marché. Le premier semestre 2006 est en ligne avec nos objectifs de croissance. Pour les atteindre, notre ancrage au sein du Groupe Crédit Agricole est essentiel, et c est dans ce contexte que s inscrit cette Lettre. Une lettre, nous l espérons, génératrice d idées et, dans le même temps, de nouvelles opportunités pour tous. Favoriser le partage et la confiance pour une meilleure appréhension des risques est essentiel dans nos métiers. Cet état d esprit est propice au développement de nouvelles activités. C est celui de nos équipes : créer, renforcer de nouveaux liens entre nous Bonne lecture à tous. * C est le terme que vous retrouverez au fil de ces pages pour désigner notre entité. CAPE entre au capital du groupe Frères Blanc À l occasion de la vente du groupe Frères Blanc par ses actionnaires historiques Pierre et Jacques Blanc, CAPE participe, en avril 2006, au capital à hauteur de 11 M au LBO emmené par CDC Entreprises Capital. IDIA Agricapital et Mezzanis ont également investi en capital, respectivement 3 M et 1 M. Au total, le groupe Crédit Agricole détient une participation de 24,2% dans le capital du groupe Frères Blanc. La transaction a été également financée par une tranche mezzanine à laquelle Mezzanis participe à hauteur de 6 M et une dette senior syndiquée par Calyon. Le groupe Frères Blanc s est développé autour de deux concepts : les grandes brasseries, avec les enseignes Au Pied de Cochon, L Alsace, Le Procope, Le Grand Café, La Lorraine, et les restaurants Chez Clément. Cette opération permet à CAPE d entrer au capital d un groupe présentant une structure financière solide, une belle rentabilité et des perspectives de développement intéressantes. CAPITAL DÉVELOPPEMENT ET TRANSMISSION Treize investisseurs interviennent dans des projets de croissance et de transmission du capital. À travers des opérations de LBO et de renforcement de fonds propres, nos professionnels accompagnent les entrepreneurs dans la durée afin de leur permettre de mettre en œuvre un plan réel de développement à moyen terme. Plus de détails en page 12. MEZZANINE Ce financement intermédiaire apporte des solutions sur mesure, hybrides et flexibles, à mi-chemin entre la dette et le capital. Éric Pencréac h 01 43 23 90 66 Éric Rey 01 43 23 69 96 CAPE a mené en mars 2006 le premier tour de financement international de la société SuperSonic Imagine pour un montant de 10 M. Cette société d instrumentation médicale a été créée en avril 2005 par une équipe d experts en ultrasons et en imagerie médicale. La mission de SuperSonic Imagine est de développer une technologie médicale révolutionnaire pour mesurer et visualiser l élasticité des tissus. Cette technologie permettra de fournir un outil de détection plus efficace pour les lésions cancéreuses et d améliorer la pertinence du diagnostic. Les fonds seront utilisés pour développer un premier prototype visant à déceler le cancer du sein et transposable à d autres indications, telles que le cancer de la thyroïde, de la prostate et du foie. CAPITAL RISQUE Une équipe de huit investisseurs dédiée au financement de jeunes entreprises à fort potentiel associe des expériences et des compétences complémentaires, tant en management d entreprises technologiques qu en investissement. Ils sont spécialisés dans cinq secteurs d investissement : électronique, télécoms, logiciels, sciences de la vie, services basés sur les technologies Internet. Alexia Perouse 01 43 23 95 94 Retrouvez nos communiqués d investissement sur : www.ca-privateequity.com Reprise de participation dans le capital de Viveo Group L équipe Marché secondaire de CAPE a repris en février 2006 une participation minoritaire du capital de Viveo Group auprès du FCPR Banexi France Développement, fonds géré par BNP Paribas Private Equity. Fondé en 1983, Viveo est un acteur majeur de l informatique stratégique pour la banque et la finance avec plus de 700 clients répartis dans 30 pays. La spécialisation et l expertise de Viveo Group dans l univers bancaire et financier, son potentiel de valorisation ont été les éléments clés de cette décision d investissement. MARCHÉ SECONDAIRE Spécialisés dans le rachat d actions de sociétés ou de portefeuilles non cotés, nos quatre investisseurs apportent de la liquidité aux acteurs du Capital Investissement. Leur stratégie est de réunir des participations auprès des investisseurs recherchant de la liquidité dans le cadre de cessions de portefeuilles ou de lignes à l unité. Magali Chessé 01 43 23 95 87 LBO secondaire pour le groupe Souriau Cette opération de LBO secondaire emmenée par Sagard fait suite à la sortie de AXA Private Equity. CAPE a investi en janvier 2006 11 M dans le groupe Souriau, aux côtés d investisseurs financiers. Au total, les financiers détiennent 80% du capital de Souriau, le management en détenant le solde. Créé en 1917, ce groupe est aujourd hui le leader européen de la connectique spécifique dédiée aux applications industrielles, militaires et spatiales. Il a pour stratégie de conforter sa position sur ses marchés historiques, de participer à la concentration du secteur et de poursuivre l amélioration de sa rentabilité. Jean-Michel Solier 01 43 23 29 20 Bertrand Tissot 01 43 23 43 64
04 En cours Cession de Logitrade : un TRI supérieur à 30% C est dans le cadre de deux augmentations de capital successives que CAPE est entré au capital de Logitrade en 2000. Ces opérations de renforcement de fonds propres visaient à accompagner le développement de l entreprise. En mars 2006, CAPE cède à Activa sa participation de 24,75% dans Logitrade. Cette entreprise fondée en 1994 est une centrale d achats spécialisée dans l approvisionnement de produits non stratégiques et de consommables pour le compte de grandes entreprises industrielles. La stratégie de croissance interne de Logitrade, couplée à une adaptation constante de l offre à la grande clientèle multisite, a permis à CAPE de réaliser un TRI supérieur à 30% sur cette opération. Daniel Balland 01 43 23 90 58 / 04 37 56 13 63 Le point de vue de Christine Delamarre, Directeur général délégué UNIFERGIE CAPÉNERGIE et UNIFERGIE, une offre environnement riche et cohérente Promis à un fort développement, le marché des énergies renouvelables* nécessite des besoins financiers croissants. Dans ce cadre, CAPE crée CAPÉNERGIE, premier FCPR institutionnel consacré aux énergies renouvelables. À la tête d UNIFERGIE, filiale de CA Leasing dédiée au financement du développement durable, Christine Delamarre entrevoit déjà les synergies qu elle va générer : Réglementations contraignantes, économies d énergie : le contexte est particulièrement porteur, souligne-t-elle. Opérateurs, collectivités locales, industriels et monde agricole, tous les acteurs impliqués voient croître leurs besoins d investissement. UNIFERGIE est présent sur ces marchés depuis vingt ans environ, avec une production de plus de 150 M, soit un investissement global trois fois égal à ce montant. Nous avons l expérience sectorielle et la reconnaissance du marché, avec une bonne connaissance de ses acteurs et de leurs besoins d ingénieries financière et juridique. En la renforçant, CAPÉNERGIE s inscrit dans l offre transversale Environnement du Crédit Agricole. Plus notre gamme est diversifiée, plus nous sommes visibles. Un atout de poids dans un cadre très concurrentiel. Nos synergies seront commerciales, en nous présentant ensemble chez nos clients, mais aussi techniques, compte tenu de notre savoir-faire et de nos compétences à évaluer TRI et stratégies gagnantes sur ces marchés en devenir. * Énergie éolienne, biomasse, énergie solaire thermique et photovoltaïque, géothermie, biogaz, biocarburant Christine Delamarre, Directeur général délégué UNIFERGIE 01 43 23 84 18 Roland Derrien, Gérant du fonds CAPÉNERGIE 01 43 23 93 52
Signé Zoom sur une opération 05 MFC et CAPE : confiance et performances Entré en septembre 2004 au capital de Maisons France Confort, constructeur dynamique de maisons individuelles, CAPE vient d en sortir partiellement, récupérant son investissement initial. Bonne illustration d une opération profitable aux différentes parties engagées. À la fin avril, Crédit Agricole Private Equity a officialisé son désengagement partiel du capital de Maisons France Confort (MFC), le deuxième constructeur de maisons individuelles en France. Dix-huit mois après notre investissement dans cette PME, nous réalisons une partie de notre participation dans de très bonnes conditions, souligne Éric Pencréac h, Directeur associé senior de l activité Capital Développement et Transmission de CAPE. Entrés à hauteur de 11,5% dans le capital de MFC en septembre 2004, nous avons réduit notre part à 6,8%. Nous profitons à la fois du dynamisme du secteur et de celui de l entreprise, qui s est fortement développée ces dernières années, pour faire une plus-value conséquente. L entrée de CAPE dans le capital de MFC répondait alors à une opération patrimoniale du dirigeant de l entreprise, qui souhaitait transférer une partie du capital à un nouvel investisseur. Sa sortie répond, elle, à la volonté de sécuriser l investissement de CAPE, qui récupère son investissement initial par une réduction de capital tout en restant actionnaire. Pour Patrick Vandromme, Présidentdirecteur général de Maisons France Confort, l apport de CAPE est très bénéfique, en termes de capital dans un premier temps, mais aussi en termes d accompagnement financier et de business dans la croissance de l entreprise. Un marché dynamique Le marché de la construction individuelle connaît depuis quelques années une croissance exponentielle en France. Plusieurs raisons expliquent cette situation : un souséquipement latent dû à un déficit de plus de 1,5 million de logements ; une courbe démographique ascendante, avec 29,5 millions de ménages prévus en 2030 contre Fabrice Voituron, Chargé d affaires de CAPE, Patrick Vandromme, P-DG de Maisons France Confort, Éric Pencréac h, Directeur associé senior de l activité Capital Développement et Transmission de CAPE. Maisons France Confort Fondé en 1919, présent dans 17 régions avec 178 points de vente Plus de 3 500 maisons construites chaque année Deuxième constructeur national de maisons individuelles en secteur diffus, axé sur les métiers de services CA de 326 M en 2005, soit + 21% par rapport à 2004 22,4 M de résultat opérationnel (+ 35%) et 15 M de résultat net (+ 40%) Pour en savoir plus : www.maisons-france-confort.fr
06 Signé 07 23,8 millions en 2000 ; l envie des Français de devenir propriétaires ; des loyers qui s envolent ; de nouveaux produits plus attractifs À noter également que la France figure en queue du classement européen, comptant 56% de propriétaires (par rapport au stock total de logements), loin derrière l Espagne (82%), l Irlande (78%), l Italie (72%) ou le Royaume-Uni (69%). Le marché de la maison individuelle est, de plus, très atomisé : 27 constructeurs de plus de 400 maisons par an se partageaient 20% du marché en 2004 (contre 9% 3 questions à Éric Pencréac h, Directeur associé senior de l activité Capital Développement et Transmission de CAPE en 1996), et 2 106 constructeurs de moins de 20 maisons par an représentaient 18% du marché (contre 32% en 1996). Actuellement en pleine phase de concentration, c est un marché qui avantage les acteurs susceptibles d acquérir rapidement des parts de marché significatives sur leur territoire. Enfin, l offre se diversifie de plus en plus avec une segmentation du marché maison primo et secundo accédants, maison seniors, maison locative, clients européens et un développement important des services (packs emménagement, abonnements, équipements extérieur et intérieur ). Quels ont été les atouts de CAPE pour rentrer dans le capital de MFC? Nous nous sommes très vite engagés, en répondant vite et bien. Nous connaissions bien son marché et nous avons su mettre en avant la force que représente le réseau du Groupe Crédit Agricole, très actif sur le terrain, pour lui présenter des acquisitions potentielles. Enfin, nous avons joué un rôle d agitateur d idées, en même temps que d accompagnateur financier, toujours utile dans un cadre de croissance externe. Qu est-ce qui a attiré CAPE dans le domaine de la maison individuelle? D abord un marché très porteur, et qui va le rester quelque temps. Et MFC est l une des entreprises les plus dynamiques du secteur. C est la quatrième génération qui est aux commandes, et il s agit de très bons professionnels. Ils ont de bonnes relations avec leurs sous-traitants, savent les gérer c est appréciable dans la construction, et ils sont très au fait des nombreuses Un risque maîtrisé, un secteur porteur, des performances attractives Tous les ingrédients sont réunis pour réaliser une belle opération. réglementations du secteur. Les risques de ce marché sont assez visibles, réglés sur le cycle de la profession. Enfin, nous sommes à un moment où les acteurs de ce marché se regroupent de plus en plus : les contraintes sont trop lourdes pour les petits acteurs, et MFC est l un des constructeurs participant activement à cette concentration. Pourquoi CAPE se retire-t-il de cet investissement? C est un retrait partiel, nous diminuons simplement de moitié notre participation au capital. Nous avions prévu une clause de première sortie assez courte, compte tenu d un secteur naturellement cyclique. Une opération qui nous permet de récupérer notre mise initiale tout en restant présents et actifs sur un marché en pleine croissance. Les risques sont totalement maîtrisés puisque nous nous sommes remboursé notre investissement initial et le secteur est porteur de performances intéressantes à moyen et long termes. Une approche industrielle et financière Dans ce contexte, MFC présente tous les critères de croissance et de performance recherchés par CAPE : entreprise rentable sur un marché porteur, dirigée par des professionnels avec lesquels des relations de confiance et d apport mutuel se sont rapidement instaurées. La sortie partielle permet à CAPE d éliminer les risques inhérents à toute opération financière, et son maintien dans le capital de MFC répond à ses objectifs de performance. Selon Fabrice Voituron, Chargé d affaires de CAPE, la nature même de la croissance de MFC basée sur des acquisitions régulières d entreprises similaires implantées sur des territoires où le Groupe n est pas encore présent explique l entrée de CAPE dans son capital. Non seulement nous disposons de l ingénierie financière adaptée à ce type de croissance mais, de plus, grâce à nos réseaux sur le terrain, nous sommes à même de relayer les opportunités d acquisition existantes dans telle ou telle région. La double approche mise en œuvre sur ce dossier le dirigeant raisonnant en industriel et en manager, et nous en financiers a donné d excellents résultats. Conservant CAPE dans son capital, MFC poursuit activement son développement, cumulant croissance organique, avec l objectif de détenir 5% de parts de marché dans ses départements d implantation, et croissance externe. L entreprise enrichit par ailleurs son offre produits avec, notamment, le lancement prochain de ses maisons Performance, construites en quatre mois, moins chères de 15% par rapport aux maisons traditionnelles et intégrant les contraintes thermiques et sismiques des nouvelles réglementations. Nous allons aussi développer les services autour de la maison et de son financement, conclut Patrick Vandromme. Le marché est porteur, c est le moment d accélérer notre croissance. Côté financement, nous devons structurer notre partenariat avec le Groupe Crédit Agricole, sur le plan national puis régional. Il nous a choisis Patrick Vandromme, P-DG de Maisons France Confort Un rôle moteur Nous souhaitions un partenaire reconnu, travaillant avec nous à moyen et long termes, et nous apportant des synergies business, explique Patrick Vandromme. CAPE a été le plus réactif. Au fil des mois, la collaboration s est renforcée, avec la participation de CAPE au comité stratégique de MFC. Le Groupe Crédit Agricole a présenté plusieurs dossiers de croissance externe au dirigeant, participé au montage d une ligne de caution dans le cadre de la garantie de paiement de sous-traitants de l entreprise, et a été retenu comme cofinanceur de l une de ses acquisitions. CAPE a eu un rôle moteur, souligne le dirigeant. Pour nos opérations de croissance externe, il nous a conseillés sur les arguments à tenir face à des interlocuteurs financiers. Le développement de MFC se poursuit, avec la volonté de renforcer ce partenariat, et au-delà au travers des offres de prêt aux particuliers. Avec les Caisses du Crédit Agricole et LCL, nous avons les mêmes clients, et il serait logique de développer auprès d eux un service commun. 80% de nos clients souhaitent qu on les accompagne dans leur financement, et, entre le terrain et la maison, notre activité représente près de 500 M de financement par an. Un apport d affaires non négligeable pour les Caisses, certaines l ont déjà bien compris.
08 Mots croisés 09 Rencontre avec un partenaire Avec CAPE, nous avons déjà adopté un rythme soutenu, avec un portefeuille de très bonne qualité. Bons dossiers, compétence des gérants, équipe professionnelle On démarre dans la confiance. Laurent Cazelles Arnaud Cottin, Responsable des relations investisseurs au sein de Crédit Agricole Private Equity À ce titre, il est responsable de la levée de fonds sur l ensemble des véhicules gérés par CAPE. Collaboration Predica-CAPE Sociétés sœurs au sein du même groupe, Predica et CAPE se retrouvent sur le terrain du Private Equity, l un comme client, l autre comme fournisseur spécialiste reconnu du domaine. Pourquoi Predica s intéresse-t-il depuis quelques années au Private Equity? Laurent Cazelles : La politique de placements financiers de Predica est élaborée dans le but d optimiser la rentabilité de son portefeuille d actifs tout en conservant une très bonne maîtrise des risques, ceci afin d assurer la capacité de la compagnie à honorer ses engagements à long terme vis-à-vis de ses assurés. Cette politique passe par une diversification croissante de nos placements, incluant de nouvelles classes d actifs tel le Private Equity, dont le caractère diversifiant par rapport aux classes d actifs traditionnels (obligations, actions) permet de minimiser le risque global du portefeuille. Notre intérêt pour cette classe d actifs a en outre été renforcé par l engagement souscrit par les assureurs d investir dans ce domaine visant à soutenir le tissu économique des PME en France. Notre priorité, c est la bonne gestion des fonds confiés par nos souscripteurs. La satisfaction de Predica sur ce point devient une référence sur le marché. Arnaud Cottin Comment CAPE peut-il répondre aux attentes de Predica dans ce domaine? Arnaud Cottin : En tant que généraliste du Private Equity, CAPE dispose d une large palette de produits. Predica est l un de nos clients privilégiés, notre mission est de lui soumettre les produits présentant les meilleures performances possibles. Nous avons l expérience du Private Equity : nous sommes reconnus comme l un des acteurs majeurs du marché en France, forts de la réactivité et de la compétence de nos équipes. Enfin, nous avons déjà travaillé avec tous les publics, avec tous les types de véhicules existants. Nous allons répondre aux besoins spécifiques de Predica en mettant à son service à la fois nos capacités de gestionnaire et la boîte à outils, c est-à-dire l ingénierie financière adaptée. Le fait d appartenir au même groupe implique-t-il des relations privilégiées? A. C. : Nous ne souhaitons pas de traitement particulier, mais être jugé, comme tout fournisseur, sur nos compétences et nos performances. Néanmoins, le lien qui nous unit à Predica peut être une nouvelle source de business et de performances. Nous pouvons l accompagner sur des investissements en direct et lui fournir des analyses de sujets qu il souhaite approfondir. Inversement, Predica est bien placé pour nous apporter la vision des futurs besoins des assureurs en termes de Private Equity. Entre Predica et CAPE, la collaboration est à envisager dans les deux sens. De ce fait, chez Predica, comment procédez-vous en termes de gestion de vos investissements? L. C. : Plus que de faire, la culture du Groupe Crédit Agricole repose sur l idée de faire faire par les structures spécialisées. Et nous disposons au Crédit Agricole de professionnels reconnus du Private Equity avec, d une part, les équipes de CAAM AI (Crédit Agricole Asset Management Alternative Investments) pour la sélection des fonds et, d autre part, celles de CAPE bons connaisseurs du tissu économique local et des PME françaises pour les investissements en direct. Le rôle de Predica a été de définir au préalable une structure cible pluriannuelle d allocation sur cette classe d actifs, caractérisée par une forte diversification des placements sur l ensemble des segments du Private Equity et dans différentes zones géographiques. De même, ce souci de diversification des risques nous amène à répartir notre allocation auprès de plusieurs gérants, chacun dans leur spécialité, sélectionnés à l issue d un processus très rigoureux. Laurent Cazelles, Directeur financier adjoint de Predica À ce titre, il est le chef du service des investissements financiers. Il est aussi membre du Conseil de surveillance de CAPE.
10 Mots croisés À suivre 11 Vie de nos participations Predica Filiale d assurances de personnes du Groupe Crédit Agricole, Predica est le premier bancassureur et le deuxième assureur vie en France avec 144 milliards d euros d encours gérés à la fin 2005, soit une part de marché de 15,3%. Chiffres clés 2005 : 18,8 Mds de chiffre d affaires 153 Mds de placements 13 M de contrats en portefeuille 7,1 M de souscripteurs cumulés Portefeuille de placements en 2005 (en %) 4,4 3,3 0,9 1,9 0,9 12 3,2 73,5 Obligations détenues en direct OPCVM taux Actions Obligations convertibles Gestion alternative Private Equity Immobilier GRD1 + Trésorerie Le rôle des gérants ainsi sélectionnés, comme CAPE, est de gérer au mieux les sommes que nous leur confions. Comment et dans quel état d esprit travaillez-vous ensemble? A. C. : Avec l appui et les connaissances de Predica, nous initions un fonds dédié aux infrastructures (rail, routes, et équipements du territoire) qui répond aux besoins d investissement dans ce domaine. Nous travaillons actuellement sur le projet d un fonds spécialisé dans le financement des infrastructures, services et technologies liés aux énergies renouvelables. D autres études et projets sont en cours, s enrichissant des connaissances mutuelles des différents secteurs économiques. L. C. : C est l illustration du contrat win/win, dans lequel les deux partenaires trouvent leur compte. Predica souhaite investir dans le domaine du Private Equity et dispose pour cela d une enveloppe significative d investissements. En lui allouant une partie de cette enveloppe, Predica contribue au développement de CAPE et bénéficie de son savoirfaire reconnu dans son approche d investissement dans les PME, ce qui lui vaut une forte notoriété en France en termes d études de dossier. Quels sont les critères d évaluation d un bon partenariat? L. C. : Ce que nous demandons d abord à nos partenaires, c est la capacité à dégager de la performance. Les gérants sélectionnés pour gérer nos fonds l ont été après un processus extrêmement rigoureux réalisé par CAAM AI, car nous ne souhaitons confier nos encours qu aux meilleures équipes. L autre qualité essentielle d un partenaire, c est sa fiabilité. On la juge au travers de sa déontologie, des compétences de ses équipes, de la rigueur de ses procédures de contrôle interne. A. C. : Les maîtres mots d un bon partenariat sont rigueur et professionnalisme. On ne peut transiger sur la qualité de nos interventions sous prétexte d appartenir au même groupe que Predica. Notre priorité, c est d assurer l excellence de la gestion des fonds qui nous sont confiés. Nous nous inscrivons dans l objectif de performance formulé par Predica. Parce que c est notre mission, mais aussi parce que la satisfaction d un client tel que Predica est une belle référence sur le marché. ALTRAD ///// De belles performances Août 2005, le groupe Altrad (leader mondial de la bétonnière et européen de l échafaudage, situé dans la région de Montpellier) ouvre son capital à CAPE, accompagné de Sofipaca et Sofilaro. Cette opération de renforcement de fonds propres lui permet de prendre une position minoritaire significative. Depuis, Altrad a signé plusieurs acquisitions diversifiant son activité : le groupe hollandais Fort (fabricant de brouette), les sociétés françaises Richard et Fraisse (fabricants de brouette), ainsi que les sociétés françaises Védif, Famea et ECA (fabricants de matériel tubulaire). Par ailleurs, il renforce ses positions dans ses métiers historiques et développe sa présence à l international. Quant aux performances commerciales du groupe, elles sont favorablement orientées puisqu à mi-exercice, le chiffre d affaires est en progression de 16,2% à périmètre comparable et de 35,7% à périmètre non comparable. FOVEA PHARMACEUTICALS ///// Accord stratégique Novembre 2005, CAPE participe activement au premier tour de financement de 20,5 M de la société Fovea Pharmaceuticals, spécialisée dans le traitement des maladies rétiniennes. À peine trois mois après, Fovea signe un accord de collaboration avec CombinatoRx, société américaine cotée sur le Nasdaq. Cette entreprise parisienne table sur une stratégie d agrégation de programmes extérieurs pour augmenter très vite sa taille critique. Grâce à ses accords de licence et de collaboration, d une part, et à sa recherche interne, d autre part, Fovea a pour objectif de devenir une franchise entièrement intégrée dans le domaine de l ophtalmologie. Fovea fait partie des start-up à suivre de près dans le secteur des biotechnologies. SPORT MÉDIAS & STRATÉGIE ///// Montée en flèche du CA Décembre 2005, CAPE entre au capital de la société Sport Médias & Stratégie (SMS) après avoir racheté des parts d actionnaires minoritaires. Créée en 2003 par trois associés issus de la presse gratuite et de l Internet, la société SMS édite l hebdomadaire gratuit Sport. Moins de deux ans après son lancement commercial, SMS affiche des performances excellentes : Sport est déjà diffusé à 542 000 exemplaires dans onze villes françaises, et la société a vu son chiffre d affaires croître de près de 50% tout en parvenant à atteindre le point mort fin 2005. Média majeur dans le domaine de la presse masculine, SMS axe son développement sur l élargissement de son lectorat, son entrée dans l AEPM * et les événements sportifs majeurs à venir. Le développement à l international ainsi que sur les nouveaux médias fait également partie des réflexions stratégiques pour 2006. * AEPM : étude de référence de mesure d audience de la presse magazine. METABOLIC EXPLORER ///// METEX source d innovation 25 avril 2006, l Agence de l innovation industrielle retient six grands projets de recherche qui seront cofinancés par l État et les industriels. Cette loi donne aux chercheurs des moyens à la hauteur des enjeux : près de 20 Mds supplémentaires seront alloués d ici à 2010. C est dans le cadre de BioHub, l un de ces grands projets visant à créer une chimie performante basée sur des matières premières renouvelables, que Jacques Chirac a cité la société METabolic EXplorer. Au-delà de cette reconnaissance par les pouvoirs publics, le partenariat avec le premier groupe amidonnier européen, Roquette, valide la pertinence de l avancée technologique des procédés développés par METabolic EXplorer. CAPE est entré au capital de METabolic EXplorer, leader européen de la biotechnologie industrielle, à l occasion de deux tours de table successifs, en novembre 2002, puis en décembre 2005.