Conférence téléphonique Chiffre d affaires du 3ème trimestre 2011 21 Octobre, 2011 Directeur général Bonjour à tous, nous sommes à Paris avec Véronique GILLET, Sébastien LEROY et Laurent VACHEROT, pour commenter le Chiffre d affaires du troisième trimestre et le chiffre d affaires des neufs premiers mois de l année. Avec une croissance hors change de 9,3 % sur les neuf premiers mois, Essilor se porte très bien et confirme la solidité de sa stratégie dans une situation mondiale qui est affectée depuis le début de l année par des événements majeurs : fluctuations des matières premières, conditions climatiques exceptionnelles, crise de l euro, crise de la dette C est dans ce contexte qu Essilor a continué de se renforcer et de prendre des parts de marché surtout dans un marché de l optique qui continue de croître. Que retenir de l activité après neuf mois? D abord une accélération de la croissance du core business, de l activité verres et matériel d optique, qui était en croissance à 3,6 % au premier semestre et qui est passée à 4 % au troisième trimestre. Cette accélération est due tout particulièrement à la croissance de nos activités en Amérique du Nord et notamment aux États-Unis. Dans ce pays, toutes les actions mises en place portent leurs fruits et en ce qui nous concerne, le marché américain se tient très bien. La demande pour nos produits y est très forte. Comme nous vous l avions expliqué il y a un an en décembre, lors de l Investor Day, le potentiel de croissance des grands pays matures est aussi fort que dans les pays émergents. C est les grandes catégories de produits, les verres progressifs et les verres antireflet qui continuent de croitre et de façon significative aux États-Unis. Le troisième levier de ces neuf premiers mois, c est un marché de l optique qui continue d investir en équipements, ce qui fait augmenter le chiffre d affaires de notre division Satisloh. Le monde de l optique s équipe en nouvelles technologies en surfaçage digital et commence à s équiper en technologies d antireflet en une heure. Quatrième grand volet de notre croissance c est le dynamisme de notre stratégie d acquisition, toujours très active, puisqu elle contribue à la croissance à hauteur de 4,8 % pour les neuf premiers mois, notamment après l acquisition de Shamir lors du troisième trimestre. Essilor - Information financière 3 ème trimestre 2011 1
Enfin, notre développement se poursuit dans les pays à forte croissance. Je vous expliquais au mois de mars que nous considérions la position d Essilor dans ces pays comme trop faible et que, par conséquent, nous avons renforcé les équipes de manière à pouvoir y continuer notre stratégie d acquisition et de partenariat. Nous avons le plaisir d annoncer aujourd'hui notre partenariat avec le numéro 1 en Russie, Optik Mekk, connu sur place sous le nom de Luis Optica. Cela fait suite à notre partenariat du début 2011 avec le numéro 1 chinois, Wanxin. Un autre facteur de croissance a été la mise en œuvre de notre stratégie d innovation produits, avec la mise en marché réussie tout au long de ces derniers mois d une gamme élargie et renouvelée en verres antireflet, avec les verres polarisants Xperio, et bien sûr le renforcement de notre gamme Varilux. Je souhaite souligner la puissance et la motivation de l ensemble de nos équipes dans le monde et de nos partenaires, qui nous permettent de mettre en œuvre notre stratégie et qui expliquent la performance que nous vous montrons aujourd'hui. Je passe la parole à Laurent pour le détail des chiffres du troisième trimestre. Directeur général adjoint Merci, Hubert. Bonjour à tous. Je vais me livrer à l exercice traditionnel de compréhension des faits marquants du troisième trimestre. La croissance hors change est de 9,7 %, en accélération par rapport au premier semestre. La croissance organique globale est de 4,4 %, ce qui confirme l amélioration de cette croissance lors du premier semestre. Les acquisitions constituent un apport de 5,3 % de croissance, en incluant Shamir, soit un peu plus de 50 M sur ce trimestre seul. Région par région, il y a toujours les surprises de chaque trimestre dans notre activité. Je vais commencer par l Europe, avec une croissance organique pure de 0,6 % en, avec des différences et des volatilités importantes par pays et par période. La France est toujours au-dessus de la moyenne en termes d activité. Les pays de l Est confirment le redressement constaté en début d année. L Italie a fait un bon trimestre. L Espagne est en voie d amélioration. Par contre, nous constatons un ralentissement dans les magasins, dans certains pays comme en Allemagne, en Angleterre et dans les Pays-Bas. Pour bien comprendre cette activité il y a quelques éléments supplémentaires que je voulais apporter. Nous avons dans un grand nombre de ces pays un jour de moins sur ce trimestre par rapport au même trimestre de l année dernière. Et comme vous le savez on a une activité au jour le jour donc ça a pesé un peu sur la performance de ce trimestre. D autre part, les lancements de produits se sont fait très tardivement et donc n ont pas eu d impact positif sur ce trimestre. On peut souligner le lancement d Optifog mondial, mais qui en Europe a été lancé en toute fin de trimestre. Essilor - Information financière 3 ème trimestre 2011 2
Enfin, l attentisme de plusieurs clients en ce qui concerne les instruments est à mettre en relation avec le lancement de la nouvelle meuleuse Mr Orange au tout début du mois d octobre. Le marché nord-américain a été dynamique dans tous ses segments, à la fois chez les acteurs indépendants et chez les grandes chaînes. Cela a permis à Essilor d accélérer son développement dans les produits haut de gamme, les produits de marque, Varilux et Xperio. De plus, nous constatons les premiers résultats des efforts de l ensemble de l industrie sur l antireflet. A la fois, les premiers résultats de la campagne Crizal qui a débuté au cours du deuxième trimestre et le début de ce concept d antireflet en une heure, lancé conjointement avec une grande chaîne américaine. Le marché de l Amérique latine voit sa croissance organique passer à 8,5 % et sa croissance par acquisitions organiques passer à 18,7 %. Nous avons constaté les conséquences du léger ralentissement économique au Brésil, où un certain nombre de mesures d austérité ont été prises pour lutter contre l inflation. Mais cela ne change pas notre stratégie, ni les perspectives de croissance de ce marché, pour lequel nous avons continué à établir des partenariats. La croissance au Mexique et en Argentine est toujours très forte. En Asie, la croissance organique est de 9 %, la croissance par acquisitions organiques de 6,6 %. Il faut souligner la bonne tenue de l ensemble des pays à forte croissance (la Chine, l Inde, l ASEAN), ainsi que le redressement assez spectaculaire du Japon et, dans une moindre mesure, de l Australie, ce qui est quand même très réconfortant pour nous, puisque nous voyons que nous avons des leviers de croissance dans ces pays matures, dans lesquels les marchés sont déjà avancés. Ce qui a peutêtre pesé un peu sur la performance de l Asie en termes de croissance organique, ce sont les effets techniques de change sur les ventes faites de l Asie vers le reste du monde, le taux de change étant défavorable. La division Readers, FGX International a connu une légère décroissance de 1,9 % en croissance organique et une croissance par acquisitions de 4 %. Les ventes vers les consommateurs continuent de croître. Par contre, FGXI a souffert ce trimestre d actions de baisse de stock de la part de ses clients, probablement pour des raisons financières, pour dégager du cash. Cela a pour effet de décaler les promotions ou les mises en marché de nouveaux produits, qui sont un des leviers pour stimuler la croissance dans ce métier. Ces deux éléments là pourront se poursuivre sur le quatrième trimestre. Par contre, ce que l on sait, c est que la profitabilité de cette activité restera élevée, puisque moins de promotions signifie moins de frais de marketing et moins de frais de mise en marché. Je crois qu il faut s habituer à ce que cette activité ait une volatilité plus importante selon les trimestres que ce nous connaissons dans notre métier historique de prescription. La division Équipements a connu une excellente croissance de près de 25 %. C est à la fois les consommables que cette division vend aux acteurs de l industrie qui sont en croissance et le carnet de commandes qui est toujours très élevé. Nous ne voyons pas de ralentissement de la part de nos clients pour continuer à investir et à utiliser les nouvelles technologies. Globalement, le troisième trimestre confirme le dynamisme d Essilor dans les marchés en termed activité. Essilor - Information financière 3 ème trimestre 2011 3
Concernant les acquisitions, plus de 50 M sont issus de l activité de Shamir sur ce trimestre. De nouveaux partenariats sont à citer comme celui avec le russe Optik Mekk. Au Brésil, l aventure et la mise en place de la stratégie de partenariats avec les grands acteurs brésiliens continue. Nous avons signé en fin de période avec un nouveau laboratoire, Comopticos qui a suivi au mois d août la signature du partenariat avec le leader brésilien à Sao Paulo, Cientifica. En tout, en neuf mois, nous avons conclu dix-sept partenariats, ce qui représente 90 M de chiffre d affaires additionnel en base annuelle, hors Shamir. La stratégie d acquisitions se poursuit. La dette a augmenté légèrement de 35 M. C est le résultat d une génération de cash flow importante, qui a servi à financer ces grosses acquisitions. En effet, nous avons versé plus de 90 M pour acquérir Shamir au début juillet. D autre part, nous subissons un petit effet négatif de change, puisque le dollar s est réévalué par rapport à l euro en fin de période. En conclusion, la croissance est là, avec 9,7 % de croissance hors change, la génération de cash également, et les stratégies mises en place portent leurs fruits. Merci, Laurent. Il était important de revenir en détail sur l accélération de la croissance aux États-Unis et sur les effets de déstockage et de décalage des promotions chez FGX. Je vais à présent vous faire part des perspectives pour la fin d année et pour 2012. Aujourd'hui, nos équipes sont animées par trois grands chantiers. Il s agit d abord du lancement d Optifog, des verres antibuée que nous avons annoncés au début septembre. Le lancement est en cours en France et en Allemagne, il va démarrer aux États-Unis lundi prochain, au Canada en novembre, puis en Inde, en Chine, en Indonésie, en Australie Le succès de ce produit auprès des consommateurs est absolument remarquable. Les effets du marketing viral qui a été fait sur Youtube et d autres sites ont dépassé toutes nos espérances. Nous en voyons très nettement, jour après jour, les effets dans nos activités. Le deuxième grand chantier est le déploiement et les prises de commandes, de la meuleuse Mr Orange présentée au SILMO. Le troisième grand chantier, qui occupe aussi bien les équipes de vente et de marketing que les équipes en logistique et en chaîne d approvisionnement, est la mise en place des grands contrats qui ont été signés au cours de l année et qui se mettent en place peu à peu dans les divers pays concernés : les antireflets en une heure avec une grande chaîne américaine, le contrat avec un grand pharmacien en Angleterre, et le contrat des readers et des lunettes solaires auprès d une grande chaîne de discount aux États-Unis en 2012. Ce qui anime les équipes, c est également la préparation de l année 2012, qui sera une année très riche en nouveaux produits. Je crois que c est la première fois que, durant la même année, seront lancées une nouvelle gamme de verres Varilux et une nouvelle gamme de verres Crizal, positionnées sur le haut de gamme, toute deux offrant de véritables innovations. Essilor - Information financière 3 ème trimestre 2011 4
Tout cela se passe dans un marché optique qui continue de croître dans la mesure où de plus en plus de monde a besoin de bien voir et ce n est pas près de s arrêter. Cela dit, nous ne contrôlons pas certains facteurs extérieurs et qu il va falloir surveiller mois après mois, comme ceux que j ai cités en début de conférence. Mais nous savons que notre stratégie est la bonne, nous la mettons en œuvre. Vous en voyez les résultats trimestre après trimestre. C est donc dans une très grande sérénité que nous confirmons la guidance que vous connaissez tous pour l année 2011. Passons sans plus attendre aux questions-réponses, ce qui nous permettra de creuser plus en détail les divers points que nous avons annoncés dans notre communiqué ce matin. M. Jean-Jacques LE FUR, Oddo Securities Bonjour à tous. J ai plusieurs questions, d abord sur l accélération assez spectaculaire en Amérique du Nord. Quelles en sont les raisons? Est-ce uniquement lié aux ventes auprès des clients? Deuxièmement, à propos du carnet de commandes de la division Équipements, à combien de mois s élève votre visibilité? Troisièmement, peut-on quantifier la croissance spectaculaire de retour au Japon? Quatrièmement, les grands contrats ont-ils exercé leur plein effet durant le troisième trimestre, ou faudra-t-il attendre le quatrième trimestre puis l année 2012? Celui avec Boots est-il handicapé par la situation actuelle au Royaume-Uni, qui semble un peu dégradée? Enfin, avez-vous à ce jour des indices sur l activité en octobre? Je vais commencer par la dernière question : nous avons un grand sourire pour octobre. J ai un peu honte de dire que le marché de l optique aux États-Unis c est un peu comme un pays émergent. De grandes catégories de produits y sont aujourd'hui sous-représentées. Nous vous l expliquons semestre après semestre, c est la réalité. Les antireflets ne représentent que 35 %, les progressifs 50 %, ce qui n est pas normal pour un pays de la taille et du dynamisme des États-Unis. Le marché américain s est accéléré notamment grâce aux campagnes financées par les grands acteurs de l optique, comme le grand fabricant de montures italien, une grande chaine d optique, un grand manage care américain, avec le programme «Think about your eyes». Ce dernier montre aux consommateurs américains l importance d aller voir son optométriste ou son ophtalmologiste pour faire un examen de la vue et ensuite avoir une bonne vision, tout ça porte ses fruits. Le marché américain repart peu à peu en croissance. Combiné avec, pour ce qui nous concerne, la catégorie des verres antireflet. Nous avons près de 50 centres spécialisés en traitement antireflet aux États-Unis, capables de produire des verres Crizal mais aussi un produit d entrée de gamme. S ajoute à cela le début de la mise en place du contrat avec la grande chaîne Lenscrafters pour les antireflets en une heure. Tout cela combiné explique la croissance de notre activité aux États-Unis. Essilor - Information financière 3 ème trimestre 2011 5
S agissant des grands contrats, nous ne voyons quasiment pas leurs effets aujourd'hui, à l exception des antireflets en une heure aux États-Unis pour une petite partie du contrat. Aucun verre n a encore été vendu avec Dollar General ; pour le moment, nous sommes en phase de mise en place et de récupération d un certain nombre d assets chez ce client. En Angleterre, une grande chaîne qui ne faisait pas des affaires avec nous a basculé entièrement chez Essilor ; si les effets commencent à être un tout petit peu visibles, ils le seront vraiment en 2012. Etant donné qu il s agit d un basculement complet, ce qui se passe sur le marché anglais n a pas d effet sur ce contrat. En conclusion, nous avons un petit effet d un des trois grands contrats aujourd hui dans les comptes. Je laisse Laurent parler des équipements et du Japon. Au Japon, on peut qualifier la croissance au troisième trimestre de high single digit. Cela suit le rebond déjà observé au deuxième trimestre et correspond au travail extraordinaire des équipes de prise de parts de marché chez quelques clients japonais. Concernant les équipements, le carnet reste à un niveau très élevé, et nous nous attendons à un bon chiffre d affaires au quatrième trimestre, la visibilité étant d à peu près deux ou trois mois. Rappelezvous que le dernier trimestre avait été très bon l année dernière, nous aurons donc un effet de base important à prendre en compte. Mais l activité va bien, l innovation est là, le contrat avec la grande chaîne américaine alimente les usines. Les nouvelles technologies se déploient. Nous sommes très confiants sur cette fin d année pour Satisloh et la division Équipements. M. Jean-Jacques LE FUR Un de mes concurrents a cité récemment dans l une de ses études que certains de vos concurrents avaient constaté une décroissance du marché de l optique. Or, votre vision est complètement différente. Est-ce parce que ces concurrents souffrent de votre puissance? Comment expliquer cette différence de discours? Nous n allons pas commenter ce que vous ont dit nos concurrents. Ce qu ils vous disent ils ne nous l ont pas dit à nous. Nous disons ce que nous constatons aujourd'hui. Nous voyons que le marché de l optique est globalement toujours en croissance. Nous voyons, dans des zones, comme aux États- Unis, une accélération. Nous voyons une Europe, aujourd hui, qui dans certains pays voit les signes d un ralentissement économique, de l ordre de quelques dixièmes de point, non en termes de gros volumes. Mais les équipes d Essilor sont très dynamisées par l innovation et par l ensemble des produits. Je vous rappelle qu Essilor est de loin l une des entreprises qui investit le plus en recherche, en développement et en technologie. On sait tous que le marché de l optique est excessivement réactif à tout nouveau produit et à toute nouvelle innovation. Les opticiens et les optométristes ont besoin de nouveaux produits pour satisfaire l ensemble des besoins visuels de leurs consommateurs. Il est certain que les acteurs de l optique qui n ont pas de nouveaux produits souffrent. Essilor - Information financière 3 ème trimestre 2011 6
M. Pierre LAMELIN Cheuvreux Bonjour. J aurai trois questions. D abord, pourriez-vous quantifier la faiblesse du marché allemand? Et peut-être revenir sur les explications, vous mentionnez un trafic en magasin qui aurait baissé. Deuxièmement, l Asie a une croissance homogène de 9 % sur le troisième trimestre, le Japon est high single digit, Chine, Inde et Asean continuent très fort : quels sont les facteurs qui expliquent que la croissance n est pas à deux chiffres contrairement à ce que nous avons vu dans le passé? Dernièrement, quels commentaires faites-vous sur les conditions climatiques en Thaïlande, dans la mesure où vous avez des activités de production là-bas? Est-ce que vous êtes gênés par ces inondations? Nous constatons qu en Allemagne des opticiens qui ont un positionnement plus difficile souffrent aujourd'hui un peu plus, tandis que ceux qui se positionnent plutôt sur le haut de gamme se portent bien. Je rappelle que l Allemagne est un pays où les verres progressifs personnalisés sont très importants. Effectivement, la croissance s est un peu ralentie par rapport au premier semestre. Mais il est trop tôt pour quantifier et expliquer ce ralentissement, d autant que le mois d octobre s annonce bon. En ce qui concerne la Thaïlande, il est vrai que la situation est dramatique pour tous les thaïlandais. Nous avons là-bas plusieurs installations industrielles, qui se situent au sud et à l est de Bangkok, alors que les inondations touchent plutôt le nord. Je voudrais plutôt revenir sur notre stratégie industrielle, qui est différente de celle d un certain nombre de nos concurrents. Nous opérons avec quinze grandes usines dans le monde, qui ne sont pas spécialisées sur un produit uniquement, mais qui toutes font les différents produits. Nous nous appuyons sur un réseau de 350 laboratoires dans le monde, qui surfacent et fabriquent les verres. Ce qui n est pas le cas de l ensemble des acteurs de l optique. La situation climatique en Thaïlande n a pas d impact : nous gérons cette situation en ajustant les capacités sur l ensemble de notre réseau, de sorte que nous pouvons servir l ensemble des clients qui ont besoin de nos services. Ce trimestre, la croissance n a pas été à deux chiffres en l Asie, parce que nous sommes pénalisés par des effets de change dans les exportations vers le reste du monde. C est la principale raison. M. Pierre LAMELIN Cheuvreux Quel en est le poids dans le chiffre d une année typique? Je ne peux pas vous le dire tout de suite précisément, mais je sais que cela explique la petite diminution de croissance que vous avez constatée. Essilor - Information financière 3 ème trimestre 2011 7
Mme Sophie DARGNIES HSBC Bonjour. J aurai trois questions. Observez-vous une décélération en Europe au fil des mois? Vous avez le sourire pour le mois d octobre, mais n est-ce pas lié au lancement de nouveaux produits? Deuxième point sur FGXI : vous parlez d un impact du déstockage pour le quatrième trimestre, mais ce déstockage est-il lié au fait que le mois de septembre a été moins bon, de sorte que FGXI s en prémunit par le déstockage? Ma troisième question est sur les bolt-on acquisitions. On avait 4 % en général, et maintenant ce pourcentage s est un peu réduit. La nouvelle norme se situerait-elle entre 2 et 2,5 %? Au sujet de FGXI, il faut bien comprendre que les ventes de nos clients n ont pas chuté et qu elles se portent même très bien. Par contre, nous avons assisté à un véritable déstockage depuis le premier trimestre, et ce déstockage va continuer. Il est fort probable que le chiffre d affaires de FGXI au quatrième trimestre sera dans la même teneur qu au troisième trimestre. Il faut aussi anticiper le fait que des clients ont décalé en 2012 ce qu ils avaient prévu au quatrième trimestre. J étais dans le Rhode Island la semaine dernière et je peux vous dire que les équipes sont très confiantes pour l année prochaine. Nous continuons de voir une dynamique sur les readers, sur les lunettes solaires over the counter, ce qui nous conduit à penser que notre stratégie de déploiement de FGXI, d acquisitions de FGXI, à travers le monde est une bonne stratégie. Mais ne soyez pas étonnée de voir un quatrième trimestre de FGXI qui soit en baisse comme le troisième trimestre. Vous demandez si nous avons repéré une tendance à la baisse d activité en Europe. Non, au contraire, nous constatons une très grande volatilité selon les semaines, sans en tirer une leçon sur l activité. Je rappelle qu un certain nombre de pays ont été pénalisés par un jour en moins ce qui pèse assez lourd sur un trimestre. Sur les bolt-on acquisitions, on ne peut pas dégager de normes non plus. Au troisième trimestre, nous avons finalisé l acquisition de Shamir, ce qui a bien occupé les équipes. Les acquisitions organiques depuis le début de l année sont en grand nombre, mais de tailles plus petites. Nous constatons aussi que plusieurs acteurs de l industrie viennent discuter avec nous. Il est donc difficile de tirer une règle dans un sens ou dans un autre. Mme Sophie DARGNIES HSBC Les démarches pour acheter des laboratoires sont-elles plus longues dans les pays émergents? Essilor - Information financière 3 ème trimestre 2011 8
On pourrait le penser, notamment dans les pays nouveaux pour nous. Vous savez avec quelle sagesse nous procédons à tous points de vue, et vous savez que l un des éléments déterminants dans une acquisition est que les équipes de part et d autre aient confiance. Cela prend effectivement du temps. Sans entrer dans les détails, certains éléments techniques font aussi que, dans certains pays, il n est pas possible de faire rapidement l acquisition, parce que des organisations juridiques et autres doivent se faire au préalable. M. Édouard CRAWLEY Exane BNP Paribas Bonjour à tous. Vous dites que le roll-out d Optifog se fait finalement à la fin du T3 ou au tout début de T4. Puisque vous avez parlé de volatilité d une semaine à l autre, arrivez-vous déjà à voir s il y a un impact positif dans les pays où Optifog a été lancé? Peut-on espérer un impact positif en Europe lors du T4? D autre part, concernant la Chine, y observez-vous une tendance à la décélération? Je n ai pas entendu de commentaires particuliers sur ce pays dans votre communiqué. Or, pas mal d inquiétudes macroéconomiques sont soulevées à l égard de la Chine. Je serais heureux d avoir vos vues làdessus. Je vais répondre sur la Chine, Laurent va répondre sur l Europe. Non, la baisse relative de la croissance en Chine est momentanée. J étais avec notre patron de la Chine en début de semaine, et il a le sourire. De surcroît, Optifog y est lancé lundi. Ce qui s écrit dans la presse au sujet d un ralentissement chinois n a pas d effet important sur le marché de l optique ; du moins, la baisse y est minime, de l ordre d un ou deux points. Le marché chinois est toujours très bon, nos partenariats avec ILT et Wanxin sont en pleine explosion, notre stratégie sur le haut de gamme avec Essilor Shanghai et BBGR est excellente et Nikon se porte bien. En Europe, dans les pays où nous avons lancé Optifog, nous voyons la pénétration de ce produit dans le total de nos ventes augmenter jour après jour. Cette belle innovation rencontre un succès certain, qui est le fruit de la motivation de nos vendeurs et de nos clients. L avantage de ce produit pour les consommateurs est clair et net. Mais, vu les éléments positifs et négatifs qui pèsent sur la situation en Europe en ce moment, il est très difficile de dire maintenant qui l emportera lors du T4 pays par pays. Il faut bien comprendre que nous avons les produits, nous avons les équipes, nous avons les clients. Les clients demandent nos produits, tout cela se passe très bien. Nous ne contrôlons pas les éléments extérieurs qui peuvent affecter l ensemble de l économie. Nous ne contrôlons pas ce qui va Essilor - Information financière 3 ème trimestre 2011 9
se passer sur l euro et sur la dette. En nous référant à l expérience de 2008, nous savons que la crise a un effet sur nos activités, mais infiniment moindre que dans d autres industries. En revanche, aucune inquiétude n est à avoir sur ce que nous contrôlons. Mme Claire DERAY Kepler Capital Market Bonjour. Je voulais revenir sur les différents discours que vous avez pu tenir au cours de l année. J avais compris que l on pouvait s attendre à une amélioration séquentielle d un trimestre à l autre pour franchir le seuil des 5 % de croissance organique avant la fin de l année. Ai-je mal compris? Ou bien cet objectif est-il toujours d actualité? Vous avez parfaitement compris. Quand on regarde l activité du core business d Essilor que sont les verres et les équipements, il en ressort que l objectif se concrétise trimestre après trimestre. Néanmoins, nous n avions pas prévu les effets de déstockage de FGXI, qui pénalisent un peu les résultats. Sans cela, nos discours auraient été complètement avérés. Ce qui important c est de constater la puissance de notre core business et le succès de l ensemble de notre activité verres et instruments. Mme Merav ATLANI CIC Securities Bonjour à tous. J ai quatre questions. Pourriez-vous revenir sur le contrat avec Dollar General aux États-Unis : concrètement, quels types de produit allez-vous vendre avec ce distributeur? Pour qui est du contrat antireflet en une heure, je voudrais bien comprendre ce que vous faites et ce que fait Lenscrafters, qui fait aussi de son côté des antireflets en une heure. Deuxièmement, pourriez-vous être un peu plus précis sur la performance de la France? Pouvez-vous rappeler par ailleurs le poids en Europe de l Allemagne, des Pays-Bas et du Royaume-Uni? Troisième point, pouvez-vous nous dire un mot sur le marché russe, sur lequel vous avez longtemps hésité à aller? Dernière question sur la guidance, sur la stabilité de la marge hors acquisitions stratégiques, puisqu il me semble que vous aviez fait 18,6 % à périmètre égal lors du premier semestre et -0,6 % sur tout ce qui était acquisitions organiques et stratégiques : dans ce dernier pourcentage, quelle est la part de l organique et quelle est la part du stratégique? Dollar General est un client que FGXI a gagné en fin d année dernière, qui compte entre 6 000 et 7 000 magasins. D ici le quatrième trimestre et surtout à partir de l année prochaine, nous allons installer des présentoirs de produits FGXI, principalement les readers et un peu de montures solaires. FGXI est en train de monter les équipes pour enlever les anciens présentoirs et en mettre de Essilor - Information financière 3 ème trimestre 2011 10
nouveaux, puis mettre sur le marché nos produits magasin par magasin. Lenscrafters promet au consommateur de fabriquer le verre en une heure. Mais il n arrivait pas à faire des verres antireflet de qualité dans ce laps de temps. Les équipes de Satisloh et les équipes d Essilor America ont donc développé avec eux une solution (machine, consommable, verre, formation, process), qui se met en place dans les magasins Lenscrafters, dans les laboratoires existants. Nous l avons mise en place dans une dizaine de leurs laboratoires pendant le troisième trimestre. Au cours du quatrième trimestre et au début de l année prochaine, nous allons la déployer dans 200 magasins. En fait, nous sommes en Russie depuis un certain temps, une dizaine d années, à travers une société qui s appelle Essilor Russia. Nous y avons connu des succès importants ces dernières années, ce qui nous permet, comme dans d autres pays, de nouer des partenariats commerciaux puis des partenariats plus serrés avec les acteurs. Notre présence depuis un certain temps nous a permis de conclure un partenariat plus avancé avec l acteur Optik Mekk. La performance de la France est toujours une belle performance. C est le résultat d une stratégie multiréseaux, par laquelle nous couvrons le marché segment par segment de façon assez remarquable. Mme Merav ATLANI CIC Securities Vos résultats y sont-ils meilleurs que le marché? Je n ai pas les chiffres du marché sur ce trimestre, mais, vu les niveaux de croissance, je pense que oui. Sur la guidance, la croissance se situe entre 6 % et 8 %, en combinant la croissance organique et les bolt-on acquisitions, et la rentabilité est autour de 18 % avant Shamir. Nous n avons pas apporté une distinction entre les acquisitions organiques et stratégiques pour expliquer le -0,6 %. Les mêmes mécanismes vont s appliquer au second semestre pour arriver à ce 18 % environ avant Shamir, au sujet de laquelle, du reste, les premiers pas en commun sont satisfaisants. Enfin, en ce qui concerne le poids de l Allemagne, des Pays-Bas et du Royaume-Uni en Europe, je pense qu il est mieux que Sébastien vous donne des précisions après la conférence, sinon je risquerais de dire des bêtises. M. David CERDAN Deutsche Bank Bonjour. Au sujet de Shamir, à quel niveau pourrait être l effet dilutif sur la marge pour la deuxième partie de l année? Par ailleurs, à quel niveau voyez-vous votre endettement à la fin de l année? Essilor - Information financière 3 ème trimestre 2011 11
Il est encore un peu compliqué d apporter une réponse sur Shamir, parce que l exercice de PPA est en train de se passer. Nous avions dit que hors PPA ce serait relutif sur notre résultat net dès cette première année, et que l effet serait relutif au total dès l année prochaine. L endettement devrait rester autour du niveau actuel, variant en fonction du nombre d acquisitions que nous ferons ou pas d ici la fin de l année. Nous voulons le faire dans des conditions correctes, sans forcer la manœuvre pour avoir un plus beau chiffre sur un trimestre. M. David CERDAN Deutsche Bank Quand en saurons-nous plus sur la PPA? Ce sera au mois de mars, quand nous publierons nos résultats de l année. Nous vous expliquerons tout cela dans le détail. Merci à vous tous. Je vous souhaite une très belle fin d année. Nous nous retrouvons le 1 er mars pour les résultats de l année 2011 et les explications des grandes initiatives qui vont animer l année 2012. Essilor - Information financière 3 ème trimestre 2011 12