Perspectives économiques régionales Octobre 211 Maroc Tunisie Liban Syrie Jordanie Iraq Iran Afghanistan Algérie Libye Égypte Arabie saoudite Bahreïn Koweït Pakistan Qatar Émirats arabes unis Mauritanie Soudan Oman Yémen Djibouti Soudan du Sud
Plan de l exposé Perspective mondiale Exportateurs de pétrole de la région MOANAP Importateurs de pétrole de la région MOANAP Perspectives économiques régionales, octobre 211 2
Une reprise inégale Croissance PIB réel (211) Moins de -6% -6% - % % - 2% 2% - 4% 4% - 6% Plus de 6% Source : FMI, Perspectives de l économie mondiale (PEM). Perspectives économiques régionales, octobre 211 3 Perspectives mondiales
Affaiblissement des perspectives mondiales Révision de la croissance du PIB (Variation en points de pourcentage; PEM de juin 211 à PEM de septembre 211) 1..5 211 212. -.5-1. Etats-Unis Zone euro MOAN Asie dév. Amérique latine Sources : autorités nationales; et calculs des services du FMI. Perspectives économiques régionales, octobre 211 4 Perspectives mondiales
Replis boursiers et risques accrus pour la stabilité financière Marchés des actions (Indice; 27=1; monnaie nationale) Ecarts de taux des obligations d État (Ecarts à deux ans par rapport aux bunds allemands; points de base) 14 45 12 1 4 35 3 Espagne Italie Belgique France 21 juillet 211 8 25 6 4 DJ EURO STOXX S&P 5 2 15 1 Asie 2 Amérique latine 26 8 1 Oct. 11 5 1 mai 21-5 Janv. 1 Jul-1 Juil.1 Jan-11 Janv. 11 Jul-11 Juil.11 Oct.11 Source : FMI, Perspectives de l économie mondiale. Perspectives économiques régionales, octobre 211 5 Perspectives mondiales
Les cours des matières premières restent élevés Evolution mondiale des cours des matières premières (Indices de prix; 27=1) Perspectives des cours du Pétrole (Dollars par baril) 2 18 Blé Aliments 3 16 14 12 Métaux Intervalle de conf iance de 95% Intervalle de conf iance de 86% Intervalle de conf iance de 68% À terme 25 2 1 15 8 6 1 4 5 2 Janv.5 Janv. 6 Janv. 7 Janv. 8 Janv. 9 Janv. 1 Janv. 11 janv.7 nov.7 sept.8 juil.9 mai1 mars11 janv.12 nov.12 sept.13 juil.14 Source : FMI, Perspectives de l économie mondiale. Sources : Bloomberg; et calculs des services du FMI. 1/ Calculés à partir des prix des options à terme le 17 octobre 211. Perspectives économiques régionales, octobre 211 6 Perspectives mondiales
Les flux de capitaux vers les ME deviennent négatifs Flux vers fonds obligataires des marchés émergents (Milliards de dollars, flux hebdomadaires) Flux vers fonds en actions des marchés émergents (Milliards de dollars, flux hebdomadaires) 2. 1.5 QE2 (3 nov.) MEAE QE2 (3 nov.) Am. lat. Asie hors Japon Mondial Total 8 6 4 1. 2.5-2. Crise grecque -4 -.5 Crise grecque Crise irlandaise Crise irlandaise -6-1. Janv. 1 Aug-11 Août 1 11-mars Mars Août 11 janv./1 mars/1 juin/1 sept./1 déc./1 mars/11 mai/11 août/11-8 Source : EPFR, Global. Perspectives économiques régionales, octobre 211 7 Perspectives mondiales
Les risques baissiers se sont accentués Risques baissiers: Crise de la zone euro Risques souverains des économies avancées Volatilité financière grandissante à l échelle mondiale Préoccupations liées à l offre de pétrole (risque de montée des cours) Perspectives de croissance du PIB mondial (Variation annuelle en pourcentage) Intervalle de confiance de 9% (PEM, sept. 211) Intervalle de confiance de 9% (PEM, avril 211) 8 7 6 5 4 3 2 1-1 28 29 21 211 212 Source : FMI, Perspectives de l économie mondiale (PEM). Perspectives économiques régionales, octobre 211 8 Perspectives mondiales
Exportateurs de pétrole de la MOANAP Perspectives économiques régionales, octobre 211 9
Des perspectives positives mais des risques croissants Perspectives positives à court terme Prix élevés du pétrole Augmentation de la production Relativement à l abri des troubles Mais Chocs particuliers à certains pays Risques baissiers pour l économie mondiale Montée des prix d équilibre du pétrole Espace budgétaire accru Mesures de dépenses Impulsion à la croissance non pétrolière Perspectives économiques régionales, octobre 211 1 Exportateurs de pétrole MOANAP
Le pétrole alimente une poussée temporaire en 211... PIB réel (Croissance annuelle en pourcentage) 1 8 PIB non pétrolier PIB pétrolier 6 4 2-2 -4-6 26 27 28 29 21 211 212 Sources : autorités nationales; et calculs des services du FMI. Perspectives économiques régionales, octobre 211 11 Exportateurs de pétrole MOANAP
... notamment dans les pays du CCG 12 1 8 6 4 2-2 -4-6 PIB réel dans les pays du CCG (Variation annuelle en pourcentage ) PIB non pétrolier PIB pétrolier -8 26 27 28 29 21 211 212 2 18 16 14 12 1 8 6 4 2 PIB réel (Variation annuelle en pourcentage) 211 212 QAT SAU KWT OMN EAU BHR Sources : autorités nationales; et calculs des services du FMI. Perspectives économiques régionales, octobre 211 12 Exportateurs de pétrole MOANAP
Les soldes courants et budgétaires s améliorent davantage Soldes des transactions courantes (Pourcentage du PIB et milliards de dollars) Soldes budgétaires globaux (Pourcentage du PIB) 25 $256 CCG Autres exportateurs 3 CCG Autres exportateurs 2 $279 25 24.7 $238 2 15 $15 $163 15 1 5 $65 $55 $39 $48 $2 28 29 21 211 212 1 5-5 9.7 6.1 3..3 -.4-2.6 8.3 -.2 -.7 28 29 21 211 212 Sources : autorités nationales; et calculs des services du FMI. Perspectives économiques régionales, octobre 211 13 Exportateurs de pétrole MOANAP
... alors que les dépenses s inscrivent à la hausse 7 6 5 4 Dépenses publiques totales (28 à 211, pourcentage de variation des dépenses en dollars) 3 2 1 19 24 3 33 48 53 54 59-1 -9-8 -2 Sources : autorités nationales; et calculs des services du FMI. Perspectives économiques régionales, octobre 211 14 Exportateurs de pétrole MOANAP
Prix d équilibre budgétaire, 211 Une plus grande vulnérabilité à la baisse des cours pétroliers Prix d équilibre budgétaire du pétrole (Dollars par baril) 12 11 PEM 211 Prix : 13,2 dollars 1 9 8 7 Iraq Iran Oman Bahreïn Arabie saoudite Algérie Emirats arabes unis 6 5 Koweït 4 Qatar 3 2-2 -1 1 2 3 4 5 6 7 8 Variation des prix d équilibre budgétaire, 28-11 Sources : autorités nationales; et calculs des services du FMI. Perspectives économiques régionales, octobre 211 15 Exportateurs de pétrole MOANAP
Le marché n a pas renoué avec les niveaux d avant Lehman Indices boursiers (Variation en pourcentage du 31 août 28 au 14 oct. 211) Ecarts des contrats sur risques de défaut (CDS) (Points de base, 1er janv. 14 oct. 211) DUB KWT BHR ABU -71-59 -57-44 6 5 4 Libye Dubaï Abu Dhabi Bahreïn Qatar Oman Arabie saoudite Dégradation de la cote des États- Unis par S&P OMN -42 3 SAU -3 2 QAT -2 S&P 5-5 1 IRN 121-1 -5 5 1 15 Janv. Mars Mai Août Oct Sources : Bloomberg; autorités nationales; et Markit. Perspectives économiques régionales, octobre 211 16 Exportateurs de pétrole MOANAP
Des entrées de capitaux modestes par rapport aux autres pays 14 12 Emissions internationales d obligations, actions et prêts (Milliards de dollars) Exportateurs pétrole MOANAP MOANAP Economies émergentes et en développement (éch. droite) 7 6 1 5 8 4 6 3 4 2 2 1 23 24 25 26 27 28 29 21 211S1¹ Sources : autorités nationales; et calculs des services du FMI. ¹Annualisé. Perspectives économiques régionales, octobre 211 17 Exportateurs de pétrole MOANAP
Les politiques resteront accommodantes mais il faut se préparer au long terme Politique budgétaire pour le long terme: Assurer un certain rééquilibrage Diversifier les sources de recettes Allouer de façon efficace /équitable les dépenses Renoncer aux subventions axées sur les produits Inscrire les budgets dans un cadre pluriannuel Politique monétaire pour la stabilité et la croissance: Restreindre la politique dans certains pays hors CCG Élaborer des outils macro-prudentiels et des systèmes d alerte avancée Diversification Création d emploi Intégration Réformes structurelles: Climat des affaires et gouvernance Promotion de l emploi Gouvernance bancaire et développement des marchés de capitaux Perspectives économiques régionales, octobre 211 18 Exportateurs de pétrole MOANAP
Importateurs de pétrole de la MOANAP Perspectives économiques régionales, octobre 211 19
Les défis à venir Incertitude accrue: Transformation politique lente Repli de l investissement et du tourisme Impatience des populations Perspectives mondiales plus faibles : Croissance inférieure à la tendance Modération de l inflation Promouvoir la cohésion sociale dans un cadre de stabilité macroéconomique Marge de manœuvre étroite: Des subventions et transferts en hausse Gros besoins de financement, dont les coûts augmentent Perspectives économiques régionales, octobre 211 2 Importateurs de pétrole MOANAP
L incertitude pèse sur l activité 8 7 Croissance du PIB réel (Variation annuelle en pourcentage) 211 212 6 5 4 3 2 1-1 -2 Sources : autorités nationales; et calculs des services du FMI. Perspectives économiques régionales, octobre 211 21 Importateurs de pétrole MOANAP
Prévisions de croissance revues à la baisse 6 Croissance du PIB réel (Variation annuelle en pourcentage) 5 4 3 2 1 Perspectives économiques régionales oct. 21 Perspectives économiques régionales avr. 211 Perspectives économiques régionales oct. 211 28 29 21 211 212 Sources : autorités nationales; et calculs des services du FMI. Perspectives économiques régionales, octobre 211 22 Importateurs de pétrole MOANAP
Financements extérieurs: contraintes et renchérissement Émission internationale d obligations, actions et prêts (Milliards de dollars) Écarts des contrats sur risques de défaut (CDS) (Points de base, 1er janv. 14 oct. 211) 12 525 Protestations en Tunisie 1 Obligations Actions 475 425 Dégradation de la cote des États-Unis par S&P 8 Prêts 375 325 6 275 4 225 2 175 125 Égypte Liban Maroc MSCI EM 21 211-S1 75 Janv. Avr. Juil. Oct Sources : Bloomberg; Dealogic; et Markit. Perspectives économiques régionales, octobre 211 23 Importateurs de pétrole MOANAP
Liens entre la MOAN et l Europe: des risques baissiers Liens avec l Europe: échanges et envois de fonds (Pourcentage du total) Prêts transfrontaliers des banques européennes (Pourcentage du PIB, mars 211) Jordanie 25 Pakistan 2 Égypte Syrie 15 Mauritanie 1 Maroc 5 Tunisie 2 4 6 8 1 Exportations vers l'europe (21) Envois de fonds d'europe (29) Sources : Banque des règlements internationaux; Bloomberg; et Markit. MAR EAU EGY TUN KWT LBN Perspectives économiques régionales, octobre 211 24 Importateurs de pétrole MOANAP
Dégradation des perspectives budgétaires pour 212 Déficit budgétaire global (Pourcentage du PIB) 8 7 Perspectives économiques régionales oct. 21 Perspectives économqiues régionales avr. 211 Perspectives économiques régionales oct. 211 6 5 4 28 29 21 211 212 Sources : autorités nationales; et calculs des services du FMI. Perspectives économiques régionales, octobre 211 25 Importateurs de pétrole MOANAP
Cours pétroliers moins répercutés à la pompe et subventions en hausse... Prix des carburants et subventions (Prix moyens pour la période de l essence sans plomb et du diesel; pondération au PIB en PPA à des fins d'agrégation) 1.1 Subventions aux carburants¹, pourcentage du PIB, éch. droite 3.5 1..9 Prix des carburants aux États-Unis, dollars par litre Prix agrégé des pays importateurs², dollars par litre 3.2 2.9.8 2.6.7 2.3.6 2..5 1.7.4 27 28 29 21 211 Sources : autorités nationales; et calculs des services du FMI. 1 Comprend l Égypte, la Jordanie, le Liban, la Mauritanie, le Maroc et la Tunisie. 2 Comprend l Égypte, la Jordanie, le Liban, la Mauritanie, le Maroc, le Pakistan et la Syrie. 1.4 Perspectives économiques régionales, octobre 211 26 Importateurs de pétrole MOANAP
... qui profitent surtout aux ménages aisés Part des avantages procurés par les subventions énergétiques (Pourcentage du total) Egypte Jordanie¹ Mauritanie 7% 1% 34% 13% 16% 41% 12% 3% 1% 21% 17% 65% 2% 17% 23% Quintile inférieur 3e quintile 5e quintile 2e quintile 4e quintile Sources : autorités nationales; calculs des services du FMI à partir des informations tirées de l enquête auprès des ménages de 28 pour la Jordanie et la Mauritanie, et de l AIPS de la Banque mondiale (25) pour l Égypte. ¹Pour la Jordanie, la répartition des avantages tient compte des effets directs et indirects des subventions aux prix. Les effets indirects concernent l impact des subventions énergétiques sur le prix des autres biens et services dans la production et distribution desquels interviennent des produits énergétiques. Perspectives économiques régionales, octobre 211 27 Importateurs de pétrole MOANAP
Défis à court terme pour les gouvernements Réagir aux tensions intérieures Rétablir la confiance Cohésion sociale Stabilité macroéconomique Cibler les dépenses budgétaires Ancrer les anticipations Perspectives économiques régionales, octobre 211 28 Importateurs de pétrole MOANAP
Opportunité pour définir une politique à moyen terme de prospérité partagée Politique budgétaire: Établir un cadre macroéconomique à moyen terme Mieux cibler les subventions universelles Retirer les réductions d impôt et dépenses fiscales Croissance solidaire Politique monétaire: Être attentif aux effets de second tour Élargir l éventail d outils dans le moyen terme Marchés du travail Accès aux services publics Accès aux services financiers Rationnaliser la règlementation des marchés des produits et du travail Réformer les systèmes éducatifs pour renforcer les formations Réduire l écart entre la loi et son application Veiller à l égalité des chances Améliorer la gouvernance et l information au niveau des entreprises Développer l infrastructure des marchés financiers Perspectives économiques régionales, octobre 211 29 Importateurs de pétrole MOANAP
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