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1 Luxembourg Rapport de marché bureaux Office market report 2014

2 TO FIND YOU THE PERFECT OFFICE SPACE

3 Office Market Report Luxembourg 2014 INOWAI Luxembourg Key Data Total Population (Jan. 2014): 549,700 Non-nationals: 44.5% Luxembourg-City: 107,200 Esch-sur-Alzette: 32,600 Wage-earners (June 2014): 370,180 Cross-border commuters: 162,951 50% F, 25% D, 25% B Unemployment rate (Sept. 2014): 7.2% Inflation rate (Sept. 2014): 0.3% Growth rate 2013: 2% Growth rate forecast 2014: 2.9% GDP per capita Lux: GDP per capita EU-28: 62,400 euros 25,500 euros The financial centre: over employees Banks: (Oct. 2014) Number of banks: 149 Employees: 26,144 Countries of origin: 27 Investment funds: (Nov. 2014) Number of UCIs: 3,900 Net assets: 3,913 bn euros PSF: (Oct. 2014) Number of PSF: 317 Employees: 14,782 Insurance & Re-insurance: (Sept. 2014) Number of insurances: 101 Number of re-insurances: 238 source: Statec, Eurostat. Une position stratégique au coeur de l Europe A strategic position at the heart of Europe Cadre dédié d incitation publique à la R&D Main-d œuvre multiculturelle et multilingue qualifiée Environnement politique et social stable Solidité des finances publiques et stabilité financière Environnement d affaires avec des infrastructures modernes Réseau logistique efficace Centre financier international Dedicated public incentive framework for R&D Skilled multicultural and multilingual workforce Stable political and social environment Solid public finances and fiscal stability Business friendly environment with modern infrastructures Efficient logistical network Leading international financial center Page 3

4 INOWAI Rapport de Marché Bureaux Luxembourg : une année record 2014 est une excellente année pour l immobilier de bureaux au Grand-Duché. Les investissements se sont accrus de 40% en un an et les locations ont progressé de plus de 35% dans un contexte économique porteur. Les prévisions pour 2015 sont très encourageantes confirme et amplifie la reprise observée en Le second semestre a été particulièrement porteur, notamment en raison d opérations exceptionnelles à l instar du déménagement de PwC dans son nouveau siège de m² à la Cloche d Or ou celui de KPMG au Kirchberg, m². Les opérations enregistrées en 2014 confirment l intérêt à long terme des investisseurs pour le Luxembourg. Le Grand-Duché continue aussi à attirer de nouveaux partenaires comme le prouve l arrivée de la China Merchants Bank qui va s installer sur près de m² au centre-ville de Luxembourg dans l immeuble Royal20 de Leasinvest. Globalement, m² ont été loués en 2014, soit 35,6% de plus qu en Près de 300 transactions ont été enregistrées (294 précisément), soit 20% de plus que l exercice précédent. Le rythme est très soutenu. Il représente près d une opération par jour. La superficie moyenne est de 700 m². Les secteurs les plus recherchés l an dernier ont été le Kirchberg et la Cloche d Or, avec respectivement 20% et 17% des transactions étant donné que les espaces nécessaires n étaient pas disponibles dans le quartier de la gare et le centre-ville. L analyse sectorielle montre que les services financiers et la banque monopolisent près des deux tiers des superficies louées. INOWAI reste le premier opérateur du marché, ayant réalisé 20% du nombre des transactions enregistrées l an passé. La forte demande a contribué à maintenir les loyers à un niveau élevé. Ils sont cependant restés stables en Ils peuvent atteindre mensuellement, pour des immeubles neufs, jusqu à 45 /m² au centre-ville, contre 35 /m² dans le quartier de la gare ou, 33 /m² au Kirchberg et 26 /m² à la Cloche d Or. Page 4 Le taux de vacance reste à un niveau très bas (5,53%), même s il est légèrement remonté en fin d année. Compte tenu de la demande et des programmes en cours de réalisation, il s inscrira à nouveau à la baisse en Investissements : Le cap du milliard d euros est franchi La demande de bureaux restant forte, les nouveaux programmes en cours de réalisation sont très attendus. L an dernier m² ont été livrés. Cette année, le volume des livraisons sera équivalent. En 2014, les investissements ont atteint 1,08 milliard d euros soit une progression de plus de 40% par rapport à 2013, qui était déjà en hausse de plus de 50% par rapport à Ils ont été réalisés à travers 36 transactions. Le quartier de la gare de Luxembourg a enregistré les opérations les plus importantes à l image la cession de la galerie Kons, devançant le Kirchberg et la Cloche d Or. Le centre-ville de Luxembourg et la gare sont les deux zones où le plus grand nombre de transactions ont été conclues, témoignant du dynamisme commercial de Luxembourg. Les réalisations et les projets en cours dessinent un axe majeur allant du Kirchberg à la Cloche d Or en passant par le centre-ville et la gare. Ce croissant concentre plus de 70% de l immobilier de bureaux à Luxembourg. La structuration de ce pôle majeur est un atout pour Luxembourg qui continue à attirer de nouveaux investisseurs internationaux publics et privés. Les perspectives de croissance pour 2015 étant bonnes pour le Grand-Duché, les prévisions tablant aujourd hui sur une hausse de 2% du produit intérieur brut, le marché de l immobilier de bureaux restera soutenu cette année.

5 Office Market Report Luxembourg 2014 INOWAI 2014: a record year 2014 is an excellent year for the office property market in the Grand-Duchy. Investments increased by 40% in just one year and transactions rose by more than 35% in a promising economic context. Forecasts for 2015 are very encouraging confirms and amplifies the recovery observed in The second term was particularly promising, especially thanks to exceptional operations such as the move of PwC to their new 30,000 m² headquarters in the Cloche d Or or the move of KPMG to Kirchberg, 17,000 m². The transactions registered in 2014 confirm the long-term interest of investors for Luxembourg. Moreover, the Grand-Duchy continues to attract new partners as evidenced by the arrival of the China Merchants Bank whose new headquarters will nearly occupy 5,000 m² in the Royal20, the project of Leasinvest in the Luxembourg city centre. Generally speaking, 205,941 m² were rented in 2014, i.e. representing an increase in 35.6% compared to Almost 300 transactions were registered (294 precisely), this is 20% more than for the previous financial year. The pace is very fast as there is nearly one operation a day. The average surface area is 700 m². Last year, the most sought-after districts were the Kirchberg and the Cloche d Or, with respectively 20% and 17% of the transactions. This is due to the lack of availability in the station district and the city centre. The sectorial analysis shows that financial services and banks monopolize nearly the two thirds of the rented surface areas. INOWAI remains the first operator in the market since it realized 20% of last year s total transactions. The strong demand caused the rents to remain at a high level. However, they remained stable in They can monthly reach, for new buildings, 45/m² in the city centre, against 35/m² in the train station area, 33/m² in the Kirchberg and 26/m² in the Cloche d Or. The vacancy rate remains very low (5.53%), despite a slightly increase at the end of the year. Given the on-going demand and programmes, it will decrease again in Investment : The one billion euros threshold As the demand for office spaces remains high, the new programmes that are being implemented are widely expected. Last year, 139,256 m² were delivered, and the volume of deliveries will be roughly the same this year. Investments reached billion euros in 2014, representing an increase in more than 40% compared to 2013, when investments had already increased by more than 50% compared to They were carried out through 36 transactions. The station district registered the most important operations, such as the Kons gallery transfer, getting ahead of the Kirchberg and the Cloche d Or. The Luxembourg City centre and station district are the two areas where more transactions were concluded, thus showing the economic dynamism of the country. The ongoing achievements and projects represent a major axis between the Kirchberg, the Cloche d Or, the city centre and the station district. This whole area gathers more than 70% of Luxembourg s office space market. The structuring of this major pole is an asset for the country as it continues to attract new public and private international investors. The prospects for growth in 2015 are promising for the Grand-Duchy since forecasts count on a 2% increase of the gross domestic product. The office space market will thus remain sustained this year. Page 5

6 INOWAI Rapport de Marché Bureaux Luxembourg 2014 En quelques mots... Contexte général La très bonne tenue du marché de l immobilier de bureaux au Grand-Duché est confortée par un contexte économique favorable. La croissance a atteint 3 % l an dernier. Vide locatif Le taux de vacance reste bas à 5,53%. Il s est stabilisé autour de 5% depuis 2012 après avoir fortement diminué depuis Stock Le stock a franchi la barre symbolique des 3,5 millions de m² en 2014 pour s établir à m² en fin d année. Loyers Le niveau des loyers prime pour les immeubles neufs atteint 540 par m² par an hors taxes en centre-ville de Luxembourg (CBD). Au Kirchberg, le loyer prime s établit à 396 et à 336 à la Cloche d Or. Prise en occupation Le volume global des transactions s élève à m² pour 2014 ( m² au dernier trimestre). Ce résultat est en progression de 35,6 % par rapport à Marché de l investissement 433 millions d euros d investissements ont été engagés au dernier trimestre, portant le volume d investissement pour l année entière à millions d euros. In a few words... General context The accentuation of the economic recovery that began in 2013 has been consolidated by a favorable economic environment. The growth reached 3 % last year. Vacancy The vacancy stays low with a rate at 5.53%. It has stabilized around 5% since 2012 after declining in Stock The total stock has passed the 3.5 million m² symbolic mark to settle at 3,622,506 m² at the end of the year. Rents Rents for new buildings in Luxembourg City centre (CBD) reached 540 per m² per year excluding taxes. In 2013, prime rents were 396 on the Kirchberg and 336 in Cloche d Or. Take-up The total volume of transactions amounted to 205,941 m² in 2014 of which 69,098 m² during the last quarter. This is an increase of 35.6% compared to the same period last year. Capital Markets 433 million euros have been invested during the last quarter, bringing the investment volume for 2014 to 1,085 million euros. Page 6

7 Office Market Report Luxembourg 2014 INOWAI Vide locatif - Vacancy rate Le taux de vacance reste à un niveau très bas (5,53%), même s il est légèrement remonté en fin d année. Compte tenu de la demande et des programmes en cours de réalisation, il s inscrira à nouveau à la baisse en Les taux les plus bas sont enregistrés au Kirchberg avec 1,57%, dans le quartier gare avec 2,47% et au centre-ville avec 3,78%. A la périphérie de Luxembourg, ils sont traditionnellement plus élevés, dépassant parfois les 10% comme à Strassen ou Bertrange. Seul le nouveau quartier de Belval fait figure d exception avec un taux de vacance quasi nul. The vacancy rate remains very low (5.53%), despite a slightly increase at the end of the year. Given the on-going demand and programmes, it will decrease again in The lowest rates were recorded in Kirchberg with 1.57%, in the Station district with 2.47% and in the city centre with 3.78%. On the periphery of Luxembourg, they are traditionally higher, sometimes exceeding 10% in areas such as Strassen and Bertrange. The new district of Belval is the only exception, with a near-zero vacancy rate. Centre-ville (city) Vacancy m² Vacancy% Kirchberg ,57% CBD ,78% Station ,47% Cloche d Or ,73% Limpertsberg ,17% Belair / Merl ,12% Hamm ,82% Kalchesbrück ,23% TOTAL ,08% Ville-périphérie (city-periphery) Airport - Findel ,30% Bertrange / Bourmicht ,48% Strassen ,99% Howald ,85% TOTAL ,04% Périphérie (periphery) Taux de vacance et prise en occupation - Vacancy rate and take-up Belval 785 0,48% Capellen ,23% Leudelange ,66% Munsbach ,29% Windhof ,09% Esch-sur-Alzette ,94% Contern ,02% TOTAL ,96% ,53% x % Take-up Vacancy rate O B source: INOWAI Research B 0 Page 7

8 INOWAI Rapport de Marché Bureaux Luxembourg 2014 Stock Grâce à un marché de l immobilier de bureaux très dynamique, le stock total vient de franchir le seuil des 3,5 millions de m², pour s établir à m² au dernier trimestre Ceci correspond à une augmentation de 4% par rapport à l année dernière. Un total de m² de nouveaux bureaux ont été livrés en Cette année, le volume des livraisons sera à peu près équivalent. Thanks to the very dynamic office property market, the total stock has passed the 3.5 million m² mark, settling at 3,622,506 m² at the end of the third quarter of This represents an increase of 4% compared to the same period last year. A total of 139,256 m² of office space has been delivered in The volume should be roughly the same in Stock m² Stock % Centre-ville (city) Kirchberg ,74% CBD ,63% Station ,59% Cloche d Or ,99% Limpertsberg ,35% Belair / Merl ,90% Hamm ,23% Kalchesbrück ,91% TOTAL ,33% Ville-périphérie (city-periphery) Airport - Findel ,73% Bertrange / Bourmicht ,26% Strassen ,24% Howald ,73% TOTAL ,96% Périphérie (periphery) Belval ,52% Capellen ,92% Leudelange ,03% Munsbach ,66% Windhof ,12% Esch-sur-Alzette ,90% Contern ,56% TOTAL ,71% Evolution du stock de bureaux - Office stock evolution x source: INOWAI Research Page 8

9 Office Market Report Luxembourg 2014 INOWAI Loyers - Rents Les loyers sont exprimés hors taxes par an par m²! Evolution du niveaux des loyers - rents level evolution La forte demande a contribué à maintenir les loyers à un niveau élevé. Ils sont cependant restés stables en Ils peuvent atteindre jusqu à 540 au centreville, contre 420 dans le quartier de la gare, 396 au Kirchberg et 336 à la Cloche d Or. euros an / m²/ hors TVA CBD Cloche d Or Kirchberg Ville-Périphérie Gare Périphérie CBD Gare Kirchberg Rents are expressed excl. VAT per year per m²! Cloche d Or The strong demand caused the rents to remain at a high level. However, they remained stable in They can reach 540 in the city centre, against 420 in the train station area, 396 or in the Kirchberg and 336 in the Cloche d Or Ville-Périphérie Périphérie source: INOWAI Research Rental bands new buildings / m² excl. VAT CBD (Central Business District) Station Kirchberg Limpertsberg Merl Belair Strassen Cloche d Or Airport Howald Bourmicht Leudelange Capellen Kalchesbrück Bertrange Hamm Munsbach Windhof Belval Contern Per month Per year source: INOWAI Research Page 9

10 INOWAI Rapport de Marché Bureaux Luxembourg 2014 Prises en occupation - Take-up 2014 confirme et amplifie la reprise observée en Le second semestre a été particulièrement porteur, notamment en raison d opérations exceptionnelles à l instar du déménagement de PwC dans son nouveau siège de m² à la Cloche d Or ou celui de KPMG au Kirchberg ( m²). Les opérations enregistrées en 2014 confirment l intérêt à long terme des investisseurs pour le Luxembourg. Le Grand-Duché continue aussi à attirer de nouveaux partenaires comme le prouve l arrivée de la China Merchants Bank qui va s installée sur près de m² au centre-ville de Luxembourg dans l immeuble Royal20 de Leasinvest. Globalement, m² ont été loués en 2014, soit 35,6% de plus qu en Près de 300 transactions ont été enregistrées (294 précisément), soit 20% de plus que l exercice précédent. Le rythme est très soutenu. Il représente près d une opération par jour. La superficie moyenne est de 700 m². Les secteurs les plus recherchés l an dernier ont été le Kirchberg et la Cloche d Or, avec respectivement 20% et 17% des transactions étant donné que les espaces nécessaires n étaient pas disponibles dans le quartier de la gare et le centre-ville. L analyse sectorielle montre que les services financiers et la banque monopolisent près des deux tiers des superficies louées. INOWAI reste le premier opérateur du marché, ayant réalisé 20% du nombre des transactions enregistrées l an passé confirms and amplifies the recovery observed in The second term was particularly promising, especially thanks to exceptional operations such as the move of PwC to their new 30,000 m² headquarters in the Cloche d Or or the move of KPMG to Kirchberg (17,000 m²). The transactions registered in 2014 confirm the long-term interest of investors in Luxembourg. Moreover, the Grand-Duchy continues to attract new partners as evidenced by the arrival of the China Merchants Bank whose new headquarters will nearly occupy 5,000 m² in the Royal20 in Luxembourg City centre, the project of Leasinvest. Generally speaking, 205,941 m² were rented in 2014, representing an increase of 35.6% compared to Almost 300 transactions were registered (294 precisely), that is to say 20% more than for the previous financial year. The pace is very fast as there is nearly one operation per day. The average surface area is 700 m². Last year, the most sought-after sectors were the Kirchberg and the Cloche d Or, with respectively 20% and 17% of the transactions. This is due to the lack of availability in the station district and the city centre. The sectorial analysis shows that financial services and banks monopolize nearly the two thirds of the rented surface areas. INOWAI remains the first operator in the market since it realized 20% of last year s total transactions. Deals distribution in m² Average size: 700 m² 26 % of deals below 100 m² 46 % of deals below 200 m² 74 % of deals below 500 m² 82 % of deals below the average transaction size of 700 m² 13 % of deals over 1000 m² m² m² m² m² m² m² m² 801-1,000 m² 1,001-1,500 m² 1,501-2,000 m² 2,001-2,500 m² 2,501-3,000 m² > 3,000 m² source: Source: INOWAI, JLL, BNP RE, DTZ, CBRE, C&W, Real Corp Page 10

11 Office Market Report Luxembourg 2014 INOWAI Transactions 2014 >= m² Quartier Locataire Surface Trimestre 2014 Cloche d Or PWC m² 3 Kirchberg KPMG m² 4 Station BCEE m² 4 Kirchberg BEI m² 2 Esch-sur-Alzette City Enovos m² 4 CBD China bank Merchant m² 4 Kirchberg Amazon EU m² 1 Hamm ADEM m² 3 Airport Deloitte m² 2 Airport Cargolux Airlines International m² 1 Strassen BIL m² 3 Esch-Belval Consulting & Media Services m² 2 Station SGBT m² 1 Kirchberg BEI m² 4 Other Periphery Vorsorge Lebensversicherung m² 1 Other Periphery Universal Investment Luxembourg m² 1 Kirchberg Amazon m² 4 Kirchberg BEI m² 3 Bourmicht Delphi International Operation Lux Sarl m² 4 Bourmicht Baloise Assurance m² 3 Airport Northern Trust m² 2 Bourmicht Delphi International Operation Lux Sarl m² 3 Airport Ferrero m² 2 Station FIDEURAM m² 3 Windhof Jindal Films m² 2 Other City Etat Luxembourgeois m² 3 Munsbach Ernst & Young m² 1 Kirchberg TMF m² 1 Limpertsberg Global Trust Advisors m² 4 Capellen Lemanik SA m² 2 Station NS m² 1 Leudelange Frada SA m² 3 CBD Agricultural Bank of China m² 4 Bourmicht First Names Group m² 3 Kirchberg Crédit Suisse m² 3 source: Source: INOWAI, JLL, BNP RE, DTZ, CBRE, C&W, Real Corp Page 11

12 INOWAI Rapport de Marché Bureaux Luxembourg 2014 Marché de l investissement Investment market En 2014, les investissements ont atteint million d euros soit une progression de plus de 40% par rapport à 2013, qui était déjà en hausse de plus de 50% par rapport à Ils ont été réalisés à travers 36 transactions. Le quartier de la gare de Luxembourg a enregistré les opérations les plus importantes à l image la cession de la galerie Kons, devançant le Kirchberg et la Cloche d Or. Le centre-ville de Luxembourg et la gare sont les deux zones où le plus grand nombre de transactions ont été conclues, témoignant du dynamisme commercial de Luxembourg. Les réalisations et les projets en cours dessinent un axe majeur allant du Kirchberg à la Cloche d Or en passant par le centre-ville et la gare. Ce croissant concentre plus de 70% de l immobilier de bureau à Luxembourg. La structuration de ce pôle majeur est un atout pour Luxembourg qui continue à attirer de nouveaux investisseurs internationaux publics et privés. Les perspectives de croissance pour 2015 étant bonnes pour le Grand-Duché, les prévisions tablant aujourd hui sur une hausse de 2% du produit intérieur brut, le marché de l immobilier de bureaux restera soutenu cette année. Les taux de rendement prime évoluent à la baisse en centre-ville à 5% et à la hausse à 7% en périphérie. Investments reached billion euros in 2014, representing an increase in more than 40% compared to 2013, when investments had already increased by more than 50% compared to They were carried out through 36 transactions. The station district registered the most important operations, such as the Kons gallery transfer, getting ahead of the Kirchberg and the Cloche d Or. The Luxembourg City centre and station district are the two areas where more transactions were concluded, thus showing the economic dynamism of the country. The ongoing achievements and projects represent a major axis between the Kirchberg, the Cloche d Or, the city centre and the station district. This whole area gathers more than 70% of Luxembourg s office space market. The structuring of this major pole is an asset for the country as it continues to attract new public and private international investors. The prospects for growth in 2015 are promising for the Grand-Duchy since forecasts count on a 2% increase of the gross domestic product. The office space market will thus remain sustained this year. Prime yields evolve with an decrease to 5% for the city centre and an increase to 7 % for the periphery. Page 12

13 Office Market Report Luxembourg 2014 INOWAI Evolution du volume d investissement - Investment volume evolution million source: INOWAI Research Evolution des taux de rendement prime - Prime yields evolution Yield % Prime Yield Periphery Prime Yield City source: INOWAI Research Page 13

14 INOWAI Rapport de Marché Bureaux Luxembourg 2014 Quartiers - Districts Ville 76,33% du stock du marché immobilier de bureaux, soit m², sont situés à Luxembourg-Ville et répartis entre autres sur quatre centres d affaires principaux, notamment le quartier d affaires du centre-ville (CBD), le Kirchberg, le quartier de la Gare et celui de la Cloche d or. Ville-périphérie Les communes limitrophes de la ville de Luxembourg - Strassen, Bertrange et Hesperange - totalisent avec l aéroport 10,96% du stock, soit m². Périphérie 12,71 % du stock, soit m² se situent essentiellement dans les zones d activités à proximité de l autoroute, soit dans la périphérie de Luxembourg- Ville ou à Belval près d Esch-sur-Alzette, la deuxième ville de Luxembourg. Le projet Belval consiste en l aménagement d un quartier mixte regroupant bureaux, logements, commerces, enseignement et culture. City 76.33% of the office stock (2,765,100 m²) is located in Luxmbourg City. This market can be divided into four major business districts, which are the Central Business District (CBD), Kirchberg, the Station District and Cloche d Or among others. City-periphery 10.96% of the office stock (397,005 m²) is located in Strassen, Bertrange, Hesperange and Findel Airport, which are neighbouring municipalities of the City of Luxembourg. Periphery 12.71% of the office market (460,401 m²) is primarily located in business areas, next to the highway, on the outskirts of Luxembourg City like the Belval project in Esch-sur-Alzette, which consists of a mixed neighbourhood of offices, residential, retail, education and culture. MERSH ETTELBRUCK WINDHOF CAPELLEN MUNSBACH KIRCHBERG ARLON/BRUXELLES (BELGIUM) STRASSEN BOURMICHT BELAIR LIMPERTSBERG CBD HAMM WASSERBILLIG TRIER (GERMANY) BERTRANGE- HELFEN T MERL STATION CONTERN CLOCHE D OR HOWALD DIFFERDANGE PETANGE LONGWY LEUDELANGE BELVAL ESCH/ALZETTE DUDELANGE ESCH/ALZETTE THIONVILLE METZ NANCY PARIS (FRANCE) Page 14

15 Office Market Report Luxembourg 2014 INOWAI Pipeline 2015 Pour 2015, une dizaine de projets majeurs sont engagés. Globalement, plus de m² seront livrés pour une occupation propre. Ils concernent notamment belair/ Merl, le Kirchberg et Belval. Around ten major projects are on-going in 2014, with 100,000 m² for an own occupation to be delivered principally in Belair/ Merl, Kirchberg and Belval. Perspectives outlooks Ces bons résultats témoignent de l intérêt des investisseurs pour le Luxembourg, dont l économie poursuit sa croissance, le produit intérieur brut ayant progressé de 3% en Pour 2015, les prévisions de l Institut de la statistique et des études économiques tablent toujours sur une croissance de 2%. La prudence reste néanmoins de mise en raison des incertitudes qui demeurent au niveau européen. La Banque centrale européenne a revu à la baisse ses prévisions de croissance pour la zone euro. These good results reflect the interest of investors in Luxembourg, whose economy continues to grow, with a gross domestic product rise of 3% in the first quarter of this year. For all of 2014, forecasts from the Institute of Statistics and Economic Studies still show a growth of 2%. Caution is still called for due to the remaining uncertainties in Europe. The European Central Bank has lowered its growth forecast for the euro area. Page 15

16 INOWAI Rapport de Marché Bureaux Luxembourg 2014 Définitions - Glossary Disponibilité : Ensemble des locaux vacants et disponibles à la location immédiatement. Taux de rendement net immédiat : Rapport entre le revenu net (hors taxe et charges) d un immeuble et les coûts d acquisition (prix d acquisition + frais et droits de mutation). Nouvelles livraisons : Ensemble des constructions livrées au cours de la période qu elles soient vacantes ou occupées. Pipeline : Ensemble des surfaces à construire (permis accordé), en construction, ou en rénovation lourde avec modification des surfaces. Loyer Prime : Montant maximal constaté pour une surface de qualité supérieure dans la meilleure localisation pendant une période donnée (excluant toute valeur anormale). Exprimé en euros/m²/mois hors taxe et charges Stock : Ensemble des surfaces de bureau dont la construction est achevée, qu elles soient vacantes ou occupées. Prise en occupation : Représente les surfaces louées ou prélouées ainsi que vendues à des acquéreurs occupants. Taux de vacance : Ratio entre les surfaces offertes à la location et le parc existant. Taux de capitalisation : C est le rapport entre les revenus potentiels de l immeuble et son prix d acquisition Availability : Total floor space in properties marketed as available to let, whether physically vacant or ready for occupation immediately Net initial yield : ratio between the net income (excluding taxes and charges) from a property and the acquisition cost (price of the building plus fees and transfer duties). New supply : Represents the total amount of floor space that has reached practical completion as known on the last day of the quarter regardless of whether the space is occupied or still available on the market. Pipeline : total amount of space to be built (with a planning permission), under construction or major refurbishment with areas changes. Prime rent : The highest value recorded for an office unit of high quality in the best location during a determined period (after elimination of abnormal statistical values). Expressed in euros/ sqm/per month excluding tax and charges. Stock : The office stock is the sum of completed office properties whether occupied or still available. Take-up : Represents the total office space known to be let or pre-let to tenants as well as sold/pre-sold to end-users. Vacancy rate : The total amount of vacant space being offered for letting divided by the total stock of space and expressed as a percentage. Capitalisation rate : This is the ratio between potential income from a property and the property s purchase price. Page 16

17 Office Market Report Luxembourg 2014 INOWAI Notes Page 17

18 INOWAI Rapport de Marché Bureaux Luxembourg 2014 Notes Page 18

19 We have flair TAILOR-MADE INVESTMENT ADVICE FOR YOUR REAL ESTATE STRATEGY Page 19

20 For any further information, please contact: Julien Pillot Marc Baertz, MRICS Head of Office Agency Partner - Capital Markets T T M M INOWAI S.A rue de Merl L-2146 Luxembourg Luxembourg T F The information contained herein is provided by INOWAI Research. Although all facts have been rigorously verified, no warranty or representation as to accuracy or completeness is made by INOWAI. This information cannot be published, reproduced or referred to without prior written permission. All reproduction should be credited to INOWAI Research Copyright 2014 INOWAI Research Les informations contenues dans le présent document proviennent de INOWAI Research. Bien que toutes les données aient été vérifiées de façon rigoureuse, INOWAI décline toute responsabilité sur l inexactitude involontaire des données. Toute publication, reproduction ou référence des informations contenues dans le présent document, est interdite sans l accord préalable écrit de INOWAI et, auquel cas, devra être mise au crédit de INOWAI Research Copyright 2014 INOWAI Research

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