ÉVOLUER À TOUS LES NIVEAUX DU GROUPE SE TRANSFORMER POUR TOUJOURS MIEUX SERVIR NOS CLIENTS ANTICIPER LES ATTENTES DE NOS PARTIES PRENANTES

Transcription

1 RAPPORT ANNUEL 2013

2 Acteur majeur du secteur papetier, Sequana occupe des positions de premier plan dans chacun de ses deux métiers : avec Antalis, il est n 1 en Europe et n 2 mondial de la distribution professionnelle de papiers et de produits d emballage ; avec Arjowiggins, il est leader mondial de la production de papiers techniques et de création. La stratégie de Sequana est de se renforcer sur ses marchés afin de créer de la valeur pour tous ses actionnaires. Ses objectifs sont de se recentrer à long terme sur la distribution et de participer à la consolidation du secteur papetier pour faire de ses activités industrielles des leaders sur leurs marchés. Avec plus de collaborateurs dans plus de 45 pays, Sequana sert une clientèle professionnelle d entreprises et d imprimeurs. Groupe papetier mondial engagé dans une démarche responsable, il a réalisé en 2013 un chiffre d affaires de 3,3 milliards d euros. 02 ÉVOLUER À TOUS LES NIVEAUX DU GROUPE 04 Interview du Président-directeur général 07 Gouvernance 11 Stratégie 15 Résultats 18 Bourse 20 SE TRANSFORMER POUR TOUJOURS MIEUX SERVIR NOS CLIENTS 22 Activités : être toujours plus performants 30 ANTICIPER LES ATTENTES DE NOS PARTIES PRENANTES 32 Ressources humaines : faire évoluer les compétences et les comportements 38 Protéger l environnement et les ressources naturelles 46 Sociétal : l esprit solidaire

3 UN IQ UE

4 Différent Un positionnement particulier dans la chaîne de valeur de l industrie papetière Acteur mondial du secteur papetier, Sequana est avant tout un distributeur spécialisé, avec trois quarts de son chiffre d affaires réalisés sur ce marché. Antalis, distribution professionnelle de papiers et produits d emballage Quatre secteurs d activité Des clients diversifiés Papiers d impression Papiers couchés et non couchés Papiers de spécialité et de création Enveloppes Produits pour le prépresse Papiers de bureau Papiers, enveloppes et consommables Produits d emballage Consommables Machines et services pour la protection des biens Communication visuelle Plaques Films Affiches Imprimeurs et éditeurs Entreprises et administrations Professionnels de la signalétique Entreprises industrielles 2,5 milliards d euros de chiffre d affaires

5 Arjowiggins, production de papiers techniques et de création Quatre divisions autonomes (1) Graphique Pâte à papier recyclée Papiers de création Papiers fins haut de gamme Sécurité Papier fiduciaire Couché US (1) Papier couché Papiers couchés et non couchés Papiers de spécialité Applications Édition, livres illustrés, cartes à jouer, étiquettes, PLV, affichage, emballages et produits drapables stérilisables Papiers calque Papiers pour l électronique imprimée Papiers pour documents sécurisés Applications Papeterie de bureau, communication d entreprise, publicité, reliure et emballage de luxe, applications de spécialités (dessin), étiquettes RFID, chéquiers Solutions de sécurité Solutions de protection des marques Applications Billets de banque, documents d authentification des personnes (cartes d identité, passeports, permis de conduire ), prévention des contrefaçons et du commerce illicite, étiquettes sécurisables Applications Édition, livres illustrés, couvertures de magazines, catalogues, dictionnaires 1 milliard d euros de chiffre d affaires (1) (1) La division Couché US est classée en activité abandonnée.

6 Leader Sequana, des positions de premier plan sur ses différents marchés Un groupe disposant d atouts majeurs Sequana est présent sur des marchés où les entrants potentiels sont confrontés à de fortes barrières à l entrée. L effet de taille, la largeur de l offre de produits et de services, la capillarité du réseau logistique en distribution, la capacité d innovation, la qualité des produits et la notoriété de la marque en production constituent autant de facteurs qui rendent difficile l acquisition rapide et durable de parts de marché.

7 Antalis Présent dans 44 pays sur 5 continents, Antalis est l un des principaux acteurs mondiaux dans son secteur. Il est également le premier distributeur professionnel de papiers et produits d emballage en Europe, où il détient environ 20 % de parts de marché. Cette couverture européenne, la plus large et la plus équilibrée par rapport à la concurrence, permet à Antalis de mieux répartir ses risques. Chiffre d affaires 2013 Taille du marché* (Europe) Position sur le marché (Europe) Papiers d impression Me 9,2 millions de tonnes de papier N 1 Papiers de bureau 442 Me 3,3 millions de tonnes de papier N 1 Produits d emballage 282 Me 5 Mdse N 2 Communication visuelle 157 Me 4 Mdse L un des tout premiers distributeurs européens pour le marché de la signalétique et de la PLV * Source : Estimations Sequana pour le marché de la distribution. Arjowiggins Arjowiggins bénéfice de positions de premier plan sur différents marchés de spécialité, où il réalise 86 % de ses ventes. Il est notamment numéro 1 mondial en papiers fins haut de gamme, papier pour billets de banque et papiers calque. Il est aussi le premier producteur de papiers graphiques recyclés intégré en pâte à papier 100 % recyclée. Ce large spectre d activités de spécialité contribue à limiter l impact du caractère cyclique des marchés d Arjowiggins. Chiffre d affaires 2013 Position sur le marché (Europe) Graphique 510 Me N 1 européen en papiers graphiques recyclés (1) N 6 européen en papiers couchés et non couchés standards Papiers de création 224 Me N 1 mondial en papiers de création N 1 mondial en papiers calque Sécurité 305 Me N 1 mondial en papiers pour billets de banque N 3 mondial en papiers synthétiques Couché US (2) N 4 aux états-unis en papiers couchés et non couchés standards (1) À l exception du LWC (papier de faible grammage). (2) La division Couché US est classée en activité abandonnée.

8 Exigeant L excellence pour nos clients «Parce que nous considérons que le service client est un facteur clé de création de valeur, notre ambition est d apporter des solutions et produits innovants, avec une qualité de service optimale.» Antalis Pour répondre à cette exigence, Antalis engage de nombreuses actions : optimisation et déploiement des services offerts aux clients (logistique performante, e-commerce ), développement des outils de CRM (Customer Relationship Management), réorganisation de la structure commerciale pour mieux prendre en compte le profil de chaque client, mise en œuvre d actions de communication mieux ciblées L ambition : apporter des réponses pointues à chaque besoin particulier. La logistique, vecteur d excellence pour Antalis Un réseau logistique composé d une centaine de centres de distribution supportés par des outils et solutions orientés clients (CRM, e business ). Un service de livraison efficace à J+1, et le même jour dans la majorité des grandes villes européennes. Près de livraisons quotidiennes en moyenne en Europe. Une offre de services logistiques complète.

9 Arjowiggins Pour anticiper les évolutions de marché et les attentes des clients, le mot d ordre d Arjowiggins est l innovation. À la pointe des avancées technologiques et des exigences environnementales du marché, les équipes R&D de chaque division développent en permanence de nouveaux produits et solutions à forte valeur ajoutée et créent de nouvelles applications. Un état d esprit qui permet au groupe et à ses clients de garder toujours un temps d avance.

10 Antalis Arjowiggins clients collaborateurs 100 centres de distribution près de livraisons quotidiennes en Europe 20 sites de production et de transformation en Europe, en Asie, aux États-Unis et en Amérique latine plus de collaborateurs près d 1 million de tonnes de papier fabriqué en ,8 million de tonnes de papier distribué en 2013 plus de 50 marques renommées sur leur marché

11

12 ÉVOLUER À TOUS LES

13 NIVEAUX DU GROUPE

14 04 Interview Interview du Président-Directeur général Quel bilan tirez-vous de l année 2013? Le contexte de marché s est avéré une nouvelle fois particulièrement difficile pour notre groupe avec une baisse significative des volumes en papiers d impression et d écriture, notamment au second semestre dans des proportions plus importantes qu anticipé par les différents acteurs du marché. Cet environnement, doublé d une pression sur les prix de vente et de la détérioration du mix produit en papiers fins, a pesé sur les performances opérationnelles du groupe qui enregistre une baisse du chiffre d affaires de 7,7 %. De fait, et malgré des réductions importantes de nos coûts d exploitation pour un montant de 55 millions d euros, conséquence notamment de la fermeture des usines de Dalum et d Ivybridge en 2012 et fin 2013, l EBE de gestion baisse de 12 % à 117 millions d euros. Par ailleurs, au regard de ce contexte de marché dégradé, nous avons été conduits à passer 295 millions d euros de charges non récurrentes nettes dont 262 millions d euros de dépréciations d actifs et 48 millions d euros de coûts de restructuration. Ainsi, après les charges de financement, d impôts et les éléments exceptionnels, la perte nette du groupe s élève à 301 millions d euros. Dans ces circonstances, le conseil d administration a décidé de proposer à l assemblée générale des actionnaires de ne pas verser de dividende au titre de l exercice 2013.

15 05 Dans un contexte de marché difficile, vous avez réussi cependant à mener deux opérations de consolidation du secteur papetier. Quel en est l impact pour le groupe? Antalis a en effet acquis l activité de distribution de papier de bureau de Xerox en Europe de l Ouest, qui représente près de 300 millions d euros de chiffre d affaires, ainsi qu une licence de distribution exclusive pour la distribution et le marketing des papiers à marque Xerox. Cette opération est importante car elle nous permet de doubler notre part de marché en Europe dans un segment où l effet de taille est essentiel. L intégration de cette activité est d ores et déjà un succès et sa contribution aux résultats d Antalis sera relutive dès Côté production, nous avons cédé l activité papiers Casting au groupe italien Favini pour un montant de 26,5 millions d euros. Sur ce marché, nous ne disposions pas d une taille critique. La cession de notre activité permet de créer un leader mondial. Nous bénéficions, par ailleurs, d un contrat d approvisionnement exclusif de Favini en papiers semi finis et finis pour une durée minimum de 5 ans qui nous permet ainsi de continuer à valoriser notre savoir-faire technique et industriel. Début avril, vous avez annoncé une restructuration opérationnelle du groupe. Pourquoi? Le marché des papiers d impression, principal marché d Arjowiggins en volumes, est en déclin structurel en raison de la généralisation des outils électroniques et de la communication sur Internet. Entre 2008 et 2013, ce sont plus de 40 % des volumes qui ont disparu et qui ne reviendront plus! Cette situation génère des surcapacités qui exacerbent la concurrence et créent une forte pression sur les prix de vente et donc sur nos marges. Le contexte économique incite en outre les entreprises à réduire leurs dépenses de communication et de marketing, accélérant également la baisse des volumes et entraînant une détérioration continue de notre mix produit dans le segment des papiers fins. Pour faire face à cette situation, nous avons, dans le passé et récemment encore, pris des mesures importantes de restructurations de nos activités, notamment en Argentine, en France, au Royaume-Uni et au Danemark. Ces efforts ne nous ont toutefois pas permis de rétablir, dans la durée, la situation économique d Arjowiggins et de générer le niveau de trésorerie nécessaire à notre activité. Cette restructuration majeure de nos activités papier d impression et d écriture était donc nécessaire pour replacer Arjowiggins en situation de compétitivité sur ses marchés et assurer ainsi son avenir. Qu en attendez-vous? Arjowiggins, qui reste un petit acteur dans le marché des papiers couchés standard, n est pas intégré en pâte à papier vierge, contrairement aux principaux producteurs mondiaux. Le groupe supporte des coûts de matière première élevés et n est pas moteur sur la fixation des prix de vente. Conjugué à la baisse des volumes, ce contexte pèse lourdement sur nos activités, qui sont chroniquement déficitaires. En sortant définitivement de ce marché aux États-Unis et en réduisant fortement notre exposition dans ce segment en Europe, nous pourrons nous concentrer sur les marchés de spécialité, notamment celui du papier recyclé où nous sommes leader européen. Sur le marché des papiers de création, nous devons retrouver notre compétitivité en opérant un changement de modèle économique pour assurer notre leadership. Cette stratégie passe par une simplification de notre offre produits et par une meilleure performance de notre outil industriel. C est à cette condition que nous pourrons renforcer le leadership de nos marques sur nos marchés traditionnels et poursuivre notre croissance dans les pays émergents. Au regard de cette stratégie, le groupe a dû prendre des décisions difficiles Oui, ce plan est lourd d un point de vue social puisqu il concerne 5 sites dont 2 en France, 1 aux États-Unis, 1 en Espagne et 1 au Royaume-Uni. Pour 3 d entre eux en France et aux États-Unis, un processus de cession ou de fermeture, en l absence de repreneur, est engagé. Nous mettons tout en œuvre pour trouver un repreneur et le passé récent a montré que cela était possible. Nous avons mandaté un cabinet Sequana / Rapport annuel 2013

16 06 Interview spécialisé dans ce domaine pour maximiser nos chances d y parvenir. C est une période douloureuse pour les salariés concernés mais nous n avions pas d autres options que de mettre en œuvre cette restructuration industrielle pour donner au groupe les moyens de se développer à long terme en le repositionnant sur des segments de spécialité et en assainissant sa structure financière. Ce plan de transformation s accompagne d une restructuration financière du groupe. Pourquoi? Entre 2008 et 2013, nous avons engagé plus de 550 millions d euros de charges de restructuration qui ont généré plus de 300 millions d euros d économies de coûts. Sur cette période, le groupe s est séparé de plus de personnes tandis que le nombre d usines est passé de 29 à 20. Malheureusement, ces efforts considérables se sont révélés insuffisants. Face à la détérioration continue des conditions de marché et à l évolution attendue sur les prochaines années, le recentrage d Arjowiggins sur les marchés de spécialité, tels que les solutions de sécurité ou les papiers éco-responsables, s est imposé. Notre plan stratégique, approuvé à l unanimité par notre conseil d administration, prévoit notamment une restructuration majeure de nos activités industrielles et implique de disposer d une situation financière plus saine ; il était donc indispensable d engager une restructuration de notre situation financière qui passe par un engagement des actionnaires à financer une partie du plan de restructuration et une négociation avec nos créanciers de notre structure de bilan. Quels sont les enjeux de cette restructuration financière? Elle va nous permettre de rétablir une structure financière équilibrée grâce à différentes mesures clés. La ligne de crédit d Arjowiggins passe ainsi de 400 millions d euros à 100 millions d euros et la maturité est étendue à Celle d Antalis, de 520 millions d euros, a également fait l objet d un réaménagement avec une diversification du financement via la mise en place, avant la fin 2014, d un programme de factoring à hauteur de 200 millions d euros et un profil de maturité nettement amélioré puisqu il est étendu à Au niveau de la holding Sequana, enfin, la dette passe de 26 millions d euros à 10 millions d euros. En échange de cet effort considérable, à terme, nos partenaires bancaires détiendront 30 % du capital de Sequana. Cette restructuration financière s accompagne d une augmentation de capital avec maintien du droit préférentiel de souscription (DPS) à hauteur de 64 millions d euros. Trois de nos principaux actionnaires (Bpifrance, Exor SA et le groupe Allianz) nous apportent leur plein soutien. Ces derniers se sont en effet engagés à souscrire à cette opération et à la garantir en totalité. Cette restructuration nous permettra de mettre en œuvre notre plan industriel. Cette restructuration industrielle et financière, nous l avons vu, est lourde de conséquences pour le corps social, mais également pour nos partenaires bancaires et nos actionnaires. Conscient de cette situation, en mon nom mais aussi au nom des membres du comité exécutif de Sequana, je tiens à les remercier pour tous les efforts consentis. Quels sont vos atouts pour réussir la transformation du groupe? Avec une structure financière saine, recentré sur les spécialités, qui représenteront à terme 95 % de son chiffre d affaires, Arjowiggins a tous les atouts pour assurer son avenir. Nous allons par ailleurs investir 30 millions d euros dans une unité de désencrage à l usine de Bessé-sur-Braye. Grâce à cet investissement, Arjowiggins va poursuivre sa croissance sur le marché du papier recyclé où il est N 1 en Europe et favoriser le développement de ce marché. Son usine de production de pâte à papier recyclée pourra en effet se consacrer entièrement à servir la demande croissante de ses clients externes. En ce qui concerne Antalis, celle-ci pourra poursuivre sa croissance externe dans les segments de l Emballage et de la Communication visuelle qui contribuent déjà à hauteur de 32 % à sa marge brute avec l objectif qu elles représentent rapidement 50 % de celle-ci. Dans son activité traditionnelle, où elle est déjà leader, Antalis continuera sa stratégie de consolidation du secteur et de développement dans les pays émergents. Enfin, je suis confiant en la capacité de nos équipes à se mobiliser pour poursuivre le développement du groupe au service de l ensemble de ses parties prenantes. PASCAL LEBARD, Président-Directeur général de Sequana

17 Gouvernance 07 Le comité exécutif La composition du comité exécutif comprenant des dirigeants de Sequana, Antalis et Arjowiggins permet d assurer un pilotage plus réactif des activités du groupe. Tous les membres du comité exécutif font partie du groupe depuis au moins 5 ans et bénéficient en moyenne d une expérience du secteur supérieure à 10 ans Pascal Lebard 51 ans, Président-directeur général de Sequana, Président d Antalis et d Arjowiggins 2. Hervé Poncin 50 ans, Directeur général d Antalis 3. Xavier Roy-Contancin 55 ans, Directeur financier groupe 4. Antoine Courteault 57 ans, Secrétaire général 5. Guy Léonard 61 ans, Directeur des ressources humaines groupe et Directeur général d Arjowiggins Sequana / Rapport annuel 2013

18 08 Gouvernance Évolution du gouvernement d entreprise À l issue de l assemblée générale du 27 juin 2013, le conseil d administration a décidé de réunir les fonctions de Président du conseil d administration et de Directeur général et de confier cette fonction à Pascal Lebard. Le règlement intérieur du conseil d administration a également été modifié afin de renforcer le rôle du Vice-Président, et cette fonction a été confiée à Jean-Pascal Beaufret. Le conseil d administration Compte tenu de l échéance des mandats de certains membres du conseil d administration, de nouvelles nominations et le renouvellement de deux membres à leur fonction d administrateur ont été approuvés par l assemblée générale des actionnaires le 27 juin La composition du conseil d administration, qui compte 11 membres, est conforme aux règles du code AFEP-MEDEF, tant en termes d indépendance de ses membres que de représentation équilibrée des femmes et des hommes. Au cours de l année, il s est réuni 10 fois avec un taux d assiduité des administrateurs de 82 %. Les réunions ont porté essentiellement sur le financement du groupe, les opérations de croissance externe (Antalis) et de cession (Arjowiggins), l examen des comptes ainsi que sur les sujets de gouvernance.

19 Le conseil d administration 1. Pascal Lebard 51 ans, Président-directeur général de Sequana, Président d Antalis et d Arjowiggins 2. Jean-Pascal Beaufret 63 ans, Vice-Président, administrateur indépendant, associé de Portalis AM et membre du comité d investissement d Aurinvest Capital 3 3. Luc Argand 66 ans, administrateur indépendant, avocat-associé Étude Pfyffer & Associés (Suisse) 4. Odile Desforges 64 ans 5. Jean-Yves Durance 71 ans, administrateur indépendant, Président-directeur général de la Société immobilière du Palais des congrès (SIPAC) 6. Marie Lloberes 56 ans, administrateur indépendant, Directrice générale exécutive du Courrier La Poste 7. Pierre Martinet 64 ans, administrateur délégué d Old Town (Luxembourg) 8. Michel Taittinger 70 ans, administrateur indépendant 9. Allianz France, représentée par Peter Etzenbach, 46 ans, membre du comité exécutif en charge de l Unité Finance et Directeur financier d Allianz France 10. Bpifrance Participations SA (anciennement Fonds Stratégique d Investissement), représentée par Bertrand Finet, 48 ans, Directeur exécutif à la Direction Fonds propres PME au sein de Bpifrance Investissement 11. Éric Lefebvre 46 ans, censeur, Directeur d Investissement au sein de Bpifrance Participations Sequana / Rapport annuel 2013

20 10 Gouvernance Les comités du conseil Les comités du conseil d administration agissent dans le cadre des missions qui leur sont imparties par le conseil. S ils préparent activement ses travaux et élaborent des propositions, ils n ont pas de pouvoir de décision. Ils rendent compte régulièrement au conseil qui décide et, par la voix de son Président, rapporte aux actionnaires. Les différents comités ont été recomposés en 2013 dans le strict respect des règles de gouvernement d entreprise. Le comité des nominations et des rémunérations est composé de trois membres dont deux indépendants. Il est présidé par Jean-Yves Durance. Il a pour compétences la rémunération des mandataires sociaux et des principaux dirigeants, ainsi que la politique du groupe en matière de stock-options et d attribution gratuite d actions. Il étudie également les questions relatives à la composition, l organisation et le fonctionnement du conseil et de ses comités. Le comité des nominations et des rémunérations s est réuni cinq fois en 2013 avec un taux d assiduité de 93 %. Le comité des comptes, composé de trois membres, dont deux indépendants, est présidé par Jean-Pascal Beaufret. Il intervient dans cinq domaines : la vérification des principes comptables, l arrêté des comptes sociaux et consolidés annuels et semestriels, le contrôle interne, l examen de la situation financière du groupe et des risques auxquels il peut être exposé, ainsi que le statut des commissaires aux comptes (nomination, indépendance). Le comité des comptes s est réuni cinq fois en 2013 avec un taux d assiduité de 85 %. Le comité stratégique, présidé par Luc Argand, est composé de cinq membres, dont deux indépendants. Il propose les orientations stratégiques du groupe et étudie les opportunités d investissement. Il s est réuni une fois en 2013 avec un taux d assiduité de 67 %.

21 Stratégie 11 Accélération du plan de transformation du groupe En 2013, Sequana a continué de renforcer la position de leader d Antalis dans la distribution de papiers en Europe et a participé à la consolidation de l industrie papetière avec Arjowiggins. Face à l accélération de la dégradation du marché des papiers d impression et à l évolution attendue du marché à moyen terme, Sequana a décidé d accélérer le recentrage d Arjowiggins sur les marchés de spécialités, où il occupe des positions de premier plan. Repositionner Arjowiggins sur les spécialités Le marché des papiers d impression, et plus particulièrement le segment du couché standard, est en déclin structurel. La mutation profonde du marché, liée à la dématérialisation croissante des moyens de communication (Internet, médias électroniques), favorise en effet de nouvelles habitudes de consommation que la crise économique en Europe accélère : réduction des dépenses marketing et communication des entreprises, choix de papiers de moyenne gamme dans le segment des papiers fins. Les surcapacités induites par la chute des volumes entraînent par ailleurs une forte pression sur les prix de vente. L accélération de la chute des volumes en papiers d impression en 2013 et l évolution attendue du marché à moyen terme ont conduit Sequana à mettre en œuvre une restructuration opérationnelle de ses activités industrielles. Ce plan a pour vocation de : - Réduire significativement l exposition d Arjowiggins dans le segment des papiers couchés standard. Sur ce marché surcapacitaire, le groupe, qui n est pas intégré en pâte à papier vierge, est un acteur de taille modeste (n 4 aux États-Unis, n 6 en Europe) et est confronté à une forte pression sur les prix de vente. La sortie définitive d Arjowiggins du marché des papiers pour les applications graphiques aux États-Unis et la consolidation de la production en Europe de la division Graphique sur les usines de Bessésur-Braye et Le Bourray (France) vont permettre au groupe de se recentrer sur les activités de spécialités, où il est leader. La réorganisation de la division Graphique implique de transférer à terme sur l usine de Bessé la production de l usine de Wizernes (France), qui sera cédée ou fermée en l absence de repreneur. Sequana, un groupe renforcé dans le futur Afin de disposer d une structure de bilan solide et assainie, Sequana a restructuré sa situation financière. Un accord de principe a été signé en avril avec les banques afin de réduire la dette globale du groupe de près de 300 millions d euros dont une partie (132 millions d euros) sera convertie en obligations remboursables en actions et de bénéficier d une extension de la maturité des lignes de crédit pour Arjowiggins et Antalis, respectivement à 2020 et Grâce à une enveloppe destinée aux acquisitions, Antalis sera également en mesure de poursuivre sa stratégie de développement sur les régions émergentes et dans les segments de l Emballage et de la Communication visuelle, qui représentent aujourd hui plus de 30 % de la marge brute du groupe. Parallèlement, Sequana va lancer une augmentation de capital à hauteur de 64 millions d euros, avec le soutien de trois de ses principaux actionnaires (Bpifrance Participations SA, Exor SA et le groupe Allianz) qui se sont engagés à souscrire à l opération, au prorata entre eux de leur participation au capital, et à la garantir en totalité. Sequana / Rapport annuel 2013

22 12 FRANCISCO MIQUEL, Directeur général Antalis Abitek «L avenir, c est tout mettre en œuvre pour renforcer notre présence sur les secteurs et zones géographiques en forte croissance.» Antalis a acquis Abitek en septembre Que représente votre entreprise sur le marché de l emballage? Antalis Abitek est une société de distribution de produits d emballage créée en 1993 à Santiago du Chili. Sur un marché de l emballage encore très fragmenté au Chili les 4 premiers distributeurs réalisent un chiffre d affaires d environ 37 millions d euros notre société est numéro 3 avec une part de marché d environ 15 %. Ses deux agences commerciales, implantées dans le sud du pays, emploient 130 personnes et servent plus de entreprises clientes des secteurs de l industrie comme l alimentation, la pharmacie, la poissonnerie, l agriculture ou le vin. Son chiffre d affaires est de 22 millions d euros en Quel est votre atout majeur vis-à-vis de vos clients? Notre offre intégrée de produits d emballage, de services et de solutions techniques. Plus précisément, nous proposons à nos clients à la fois des produits d emballage standards (films étirables, cornières, etc.), des systèmes de lecture et de capture de données, des rubans adhésifs spéciaux, ainsi que des machines et solutions techniques comme les systèmes automatisés (emballage des palettes, système de remplissage, etc.), les systèmes de codage et de contrôle (rayons x, contrôle dynamique du poids, etc.) ou les solutions de traçabilité. Quels sont les avantages à faire partie d un groupe comme Antalis? Incontestablement, notre expansion en Amérique Latine! La présence d Antalis dans plusieurs pays nous permet de déployer notre savoir-faire sur de nouveaux marchés. En 2013, nous avons ainsi lancé une activité au Pérou. À l instar de ce que fait le groupe en Europe, nous avons également commencé à développer les ventes de produits d emballage aux sociétés clientes du groupe en papiers et en produits pour le prépresse au Chili et au Pérou. Quels sont vos objectifs pour 2014? Le potentiel de croissance en Amérique du Sud est important non seulement parce que l emballage est un secteur porteur, mais aussi parce que cette région connaît un rythme de développement bien supérieur à celui de l Europe. La première de nos priorités est donc de continuer à consolider nos positions au Chili et d ouvrir de nouveaux marchés. Ce sera le cas cette année en Bolivie.

23 Stratégie 13 - Renforcer le leadership de la division Graphique sur le marché des papiers recyclés, où elle est leader en Europe, en construisant une unité de pâte recyclée à l usine de Bessésur-Braye, qui sera opérationnelle mi Cet investissement lui permettra d assurer la poursuite de sa croissance dans les papiers recyclés et de servir la demande croissante des clients externes à travers son usine de Greenfield, leader européen de la pâte à papier recyclée. - Assurer le leadership d Arjowiggins sur le marché des papiers de création en changeant son modèle économique et en concentrant majoritairement la production de la division sur le site de Stoneywood (Royaume-Uni). Dans cette optique, un processus de cession de l usine de Charavines (France), dont la production sera transférée à terme sur Stoneywood, a été engagé. En l absence de repreneur, le site de Charavines sera fermé. Par ailleurs, l usine de Chartham (Royaume-Uni) va réduire le nombre d équipes et celle de Gelida (Espagne) se recentrer progressivement sur le marché de la reliure. Renforcer le leadership dans la distribution En 2013, Antalis a continué de renforcer ses positions sur ses marchés historiques. À la fin septembre, le groupe a ainsi acquis l activité distribution de papiers bureautiques et numériques de Xerox dans 16 pays (1) en Europe de l Ouest, ainsi qu une licence d exclusivité pour la distribution et le marketing des papiers à marque Xerox dans cette région. Cette activité, qui représente un chiffre d affaires d environ 280 millions d euros pour un volume de tonnes de papier, a été intégrée début novembre au sein d Antalis. La commercialisation des papiers bureautiques et numériques s effectue désormais sous le nom d Antalis Document Supplies. L intégration de cette marque internationale reconnue constitue une très belle opération. Tout d abord, Antalis renforce ses positions dans le segment des papiers bureautiques, avec une part de marché de près de 20 % en Europe. Sur le plan commercial, elle permet au groupe d offrir un plus large choix de produits, de consolider sa présence dans des segments de clientèle comme les copy shops, par exemple, ou encore d élargir sa base clients en accédant à de nouveaux canaux de vente (revendeurs Xerox). Autres avantages : un poids renforcé visà-vis des fournisseurs stratégiques, l arrivée de nouvelles compétences au sein du groupe ainsi que la création de synergies, notamment dans le domaine logistique. Enfin, en participant à la consolidation du marché des papiers de bureau, où l effet de taille est essentiel, Antalis dispose d un levier supplémentaire pour maximiser la génération de flux de trésorerie et améliorer sa profitabilité. (1) Allemagne, Autriche, Belgique, Danemark, Espagne, Finlande, France, Irlande, Italie, Norvège, Luxembourg, Pays-Bas, Portugal, Suède, Suisse, Royaume-Uni. Sequana / Rapport annuel 2013

24 14 Stratégie Accélérer le développement sur les marchés en croissance L acquisition de Xerox, loin de remettre en cause la stratégie de développement d Antalis dans les pays émergents et dans les segments de l Emballage et de la Communication visuelle, va permettre au groupe de bénéficier de positions renforcées en Europe et de poursuivre son expansion sur ces marchés. Aujourd hui, ces activités contribuent à hauteur de 32 % à la marge brute du groupe, soit une augmentation de 3 points par rapport à Cette progression tient à l essor des ventes croisées ventes de produits d emballage ou de supports de communication visuelle aux entreprises déjà clientes du groupe en papier d impression et de bureau, mais aussi à la bonne intégration des sociétés de distribution de produits d emballage acquises en 2012 au Royaume-Uni (Ambassador), en Allemagne (Pack 2000), en République tchèque (Branopac) et au Chili (Abitek). Participer à la consolidation du marché À la fin décembre, Arjowiggins a cédé au groupe italien Favini le fonds de commerce et les équipements de finition de l activité de papiers Casting de la division Papiers de création pour un montant de 26,5 millions d euros. Cette activité, dédiée à la fabrication de cuir synthétique pour l industrie automobile, la mode et l ameublement, a réalisé un chiffre d affaires de 34 millions d euros en 2013 et emploie une quinzaine de personnes en marketing et ventes. La cession, qui inclut un contrat d approvisionnement exclusif de Favini en papiers semi-finis et finis auprès d Arjowiggins Creative Papers pour une durée minimum de 5 ans, permet aux équipes Papiers de Création de continuer à valoriser leur savoir-faire technique et industriel. Et en adossant cette activité à Favini, Arjowiggins lui donne les moyens de se développer au sein d un groupe qui occupera une position de leader sur ce marché.

25 Résultats 15 Résultats 2013 En 2013, la baisse des volumes en papiers d impression et d écriture en Europe s est fortement accentuée et s est poursuivie au second semestre dans des proportions plus importantes qu anticipé. Cette situation s est accompagnée d une forte pression sur les prix de vente et d une évolution défavorable du mix produit dans le segment des papiers fins. Les activités de spécialité (Arjowiggins), de l Emballage et de la Communication visuelle (Antalis) se sont en revanche bien tenues. Groupe La baisse de 7,7 % du chiffre d affaires (- 5,4 % à taux de change constants) reflète le recul des volumes en papiers d impression, la pression sur les prix de vente et l évolution défavorable du mix produit dans le segment des papiers fins. La bonne tenue des autres activités du groupe ainsi que l intégration de l activité papiers de bureau de Xerox sur les deux derniers mois de l année ont compensé en partie la baisse du chiffre d affaires. L Excédent Brut d Exploitation de gestion s établit à 117 millions d euros (- 11,6 %). Le groupe a bénéficié de l impact positif de la réduction des coûts fixes liée aux fermetures des usines d Arjowiggins au Danemark et en Argentine en 2012 et au Royaume-Uni en 2013 ainsi qu aux restructurations logistiques d Antalis. Le résultat opérationnel courant, qui inclut un gain de 12 millions d euros lié à des modifications de régimes de retraite, est en retrait de 15,2 %. Les charges non récurrentes nettes de 295 millions d euros incluent principalement des dépréciations d actifs pour 262 millions et des coûts de restructurations pour 48 millions d euros. Le résultat net consolidé part du groupe est une perte de 301 millions d euros. 17 % Reste du monde 1 % États-Unis 19 % Royaume-Uni SEQUANA Chiffre d affaires par zone géographique (1) 14 % France 49 % Europe (hors France et Royaume-Uni) Sequana réalise 86 % de son chiffre d affaires hors de France. 4 % Arjowiggins Papiers de création 9 % Arjowiggins Sécurité 13 % Antalis Papier de bureau 13 % Antalis Communication visuelle & Emballage Chiffre d affaires (1) par segment 11 % Arjowiggins Graphique 50 % Antalis Papier d impression (1) Le chiffre d affaires n inclut pas la division Couché US classée en activité abandonnée. Sequana / Rapport annuel 2013

26 16 Résultats Compte de résultat simplifié Sequana En millions d euros, Var. % sauf résultat par action (1) 13/12* Chiffre d affaires ,7 % Excédent Brut d Exploitation de gestion** Marge en %* Résultat opérationnel courant Marge en %* Résultat net part du groupe Résultat net dilué par action, en euros 117 3,5 % 49*** 1,5 % (301) (12,07) 133 3,7 % 58 1,6 % (123) (6,02) - 11,6 % - 0,2 point -15,2 % - 0,1 point Nombre moyen dilué d actions**** (1) Les données de l exercice 2012 tiennent compte rétroactivement du classement de l activité Couché US d Arjowiggins en activité abandonnée et de la première application de la norme IAS 19 révisée, intervenus sur (*) Les calculs de variation et de marge en pourcentage ont été effectués sur la base des chiffres avec une décimale. (**) EBE de gestion : résultat opérationnel courant hors dotation et reprise aux amortissements et provisions. (***) Y inclus des gains de 12 millions d euros liés à des modifications de régimes de retraite. (****) Ces données tiennent compte des opérations en capital intervenues en 2012 et Endettement financier net (au 31 décembre 2013) En millions d euros Antalis Le chiffre d affaires s établit à millions d euros en recul de 6,2 % (- 3,8 % à taux de change constants) par rapport à 2012, reflétant l effet conjugué de la baisse des volumes et de la pression sur les prix de vente dans le segment des papiers d impression en Europe. Dans cet environnement dégradé, Antalis a poursuivi sa politique de protection volontariste de sa marge brute, en maintenant les prix de vente de son activité stock et en gérant de façon stricte le risque client. Les activités non papier (Emballage, Communication visuelle) ont fait preuve d une meilleure résistance. L activité papiers de bureau de Xerox, intégrée à compter du 1 er novembre 2013, a contribué à hauteur de 40 millions d euros au chiffre d affaires. L Excédent Brut d Exploitation de gestion s élève à 70 millions d euros (- 16,1 %), contre 83 millions d euros en Cette baisse provient principalement du recul des volumes en papiers d impression partiellement compensé par l amélioration du mix produit et la réduction des coûts fixes, notamment dans le domaine logistique. Antalis enregistre cependant une bonne tenue du taux de marge brute, grâce à la contribution croissante des activités Emballage et Communication visuelle. Le Résultat Opérationnel Courant s élève à 44 millions d euros (incluant des gains de 5 millions d euros liés à des modifications de régimes de retraite), contre 52 millions d euros en Grâce à la bonne génération de cash flow opérationnel liée à la maîtrise des besoins en fonds de roulement, Antalis a réduit significativement sa dette qui s établit à 199 millions d euros contre 245 millions d euros en Chiffres clés Antalis En millions d euros Var. 13/12 Chiffre d affaires ,2 % EBE de gestion Marge en % Résultat opérationnel courant Marge en % 70 2,8 % 44 (1) 1,7 % 83 3,1 % 52 (2) 1,9 % Capitaux employés ROCE 9,2 % 8,6 % - 16,1 % - 0,3 point - 15,6 % - 0,2 point (1) Y inclus 5 millions d euros de gains liés à des modifications de régimes de retraite. (2) Les données de l exercice 2012 présentées ici tiennent compte rétroactivement d un changement de méthode comptable (IAS 19R). Chiffre d affaires par zone géographique 10 % Reste du monde 22 % Royaume-Uni 13 % France 18 % Papiers de bureau 6 % Communication visuelle 11 % Emballage ANTALIS 14 % Europe de l Est Chiffre d affaires par activité 41 % Europe (hors France et Royaume-Uni) 65 % Papiers d impression

27 17 Chiffres clés Arjowiggins En millions d euros (2) Var. 13/12 Chiffre d affaires ,2 % EBE de gestion Marge en % Résultat opérationnel courant Marge en % 56 5,4 % 15 (1) 1,5 % 63 5,4 % 20 1,7 % - 11,1 % ,6 % - 0,2 point Capitaux employés ROCE 6,6 % 5,7 % (1) Y inclus des gains de 7 millions d euros liés à des modifications de régimes de retraite. (2) Les données de l exercice 2012 tiennent compte rétroactivement du classement de l activité Couché US en activité abandonnée et de la première application de la norme IAS 19 révisée, intervenus sur ARJOWIGGINS Chiffre d affaires par zone géographique 19 % Asie 14 % Reste du monde 5 % États-Unis 34 % Europe (hors France et Royaume-Uni) 18 % France 10 % Royaume-Uni Chiffre d affaires par division Arjowiggins Le chiffre d affaires s élève à millions d euros, en recul de 11,2 % (- 9,7 % à taux de change constants), en raison de la baisse marquée des volumes en papiers impression et écriture en Europe, de la pression sur les prix de vente et d une évolution défavorable du mix produit en papiers fins. Les activités de spécialité (laminés, transfert, solutions de sécurité) ainsi que la pâte à papier recyclée se sont bien tenues. Les coûts exogènes (pâte à papier, produits chimiques, énergie), bien qu inférieurs à ceux de 2012, sont restés à des niveaux de prix élevés. Arjowiggins a bénéficié de l impact positif de la réduction des coûts fixes liée aux fermetures des usines de Dalum (Danemark) et Witcel (Argentine) en 2012 et d Ivybridge (Royaume- Uni) en L Excédent Brut d Exploitation de gestion s établit ainsi à 56 millions d euros (- 11,1 %), contre 63 millions d euros en Le Résultat Opérationnel Courant, qui inclut 7 millions d euros de gains liés à des modifications de régimes de retraite, atteint 15 millions d euros, contre 20 millions d euros en % Graphique 29 % Couché 38 % Green 33 % Spécialités 22 % Papiers de création 29 % Sécurité Sequana / Rapport annuel 2013

28 La Lettre de l'actionnaire / Mai 2014 / n 2 18 Bourse Focus La RSE, l'environnement Sequana en Bourse 02 / Mai 2014 de l actionnaire de News L'essentiel de l'actualité Horizons Résultats 2013 À la Une L assemblée générale Bourse Carnet de l'actionnaire 01 / Septembre 2013 de l actionnaire de Focus Arrêt sur temps fort News L'essentiel de l'actualité Horizons Résultats semestriels À la Une L assemblée générale Bourse Carnet de l'actionnaire En 2013, Sequana a renforcé sa communication financière afin de tenir ses actionnaires plus étroitement informés de la vie du groupe. Sequana a ainsi lancé une lettre aux actionnaires offrant une vision globale des activités et des réalisations du semestre. Madame, Monsieur, cher actionnaire, Le contexte de marché s est avéré une nouvelle fois particulièrement difficile pour notre groupe en 2013 avec une baisse significative des volumes en papiers d impression et d écriture, notamment au second semestre dans des proportions plus importantes qu anticipé par les différents acteurs du marché. Cet environnement, doublé d une pression sur les prix de vente et de la détérioration du mix produit en papiers fins, a pesé sur les performances opérationnelles du groupe qui enregistre une baisse de 12 % de l EBE de gestion. Par ailleurs, au regard de ce contexte de marché dégradé et des tendances futures, nous avons été conduits à passer des dépréciations d actifs à hauteur de 262 millions d euros. Ainsi, après coût du financement, impôts et éléments exceptionnels, la perte nette du groupe s élève à 301 millions d euros. Le conseil d administration a décidé en conséquence de proposer à l assemblée générale des actionnaires, devant être réunie le 25 juin, de ne pas verser de dividende au titre de l exercice Compte tenu de l évolution de nos activités papiers d impression et d écriture et des perspectives de marché, avec le comité exécutif de Sequana et en accord avec le conseil d administration, nous avons décidé de mettre en œuvre une restructuration industrielle et financière. La réorganisation d Arjowiggins va nous permettre de réduire significativement notre exposition dans le segment des papiers couchés standard en sortant définitivement du marché des papiers pour applications graphiques aux États-Unis et en consolidant la production de la division Graphique sur un nombre restreint de sites en France, ce qui lui permettra de se concentrer dans ce segment sur les clients et pays à plus forte marge. La construction d une unité de pâte désencrée sur le site de Bessé-sur-Braye nous permettra également de renforcer nos positions dans les papiers recyclés. Enfin, le changement de modèle économique de la division Papiers de création va renforcer le leadership de nos marques et produits dans les marchés traditionnels et nous permettre de poursuivre notre croissance dans les pays émergents et les secteurs porteurs. Par ailleurs, la restructuration financière du groupe va permettre à Arjowiggins de retrouver une structure financière pérenne et à Antalis de poursuivre sa politique d acquisitions ciblées dans les secteurs les plus dynamiques. À l issue de ces opérations, votre groupe bénéficiera d un repositionnement sur des secteurs à plus forte valeur ajoutée, d une structure de bilan durablement Madame, Monsieur, cher actionnaire, Nous avons le plaisir de vous adresser le premier numéro de la Lettre aux actionnaires de Sequana. Avec cette publication que vous recevrez tous les semestres, nous avons en effet souhaité renforcer notre communication financière et vous tenir plus étroitement informés de la vie du groupe. À la suite de l augmentation de capital réalisée en juillet 2012, la structure de l actionnariat de votre société a évolué. Compte tenu de l échéance des mandats de certains membres du conseil d administration, de nouvelles nominations et le renouvellement de deux membres à leur fonction d administrateur ont été proposés à l assemblée générale des actionnaires le 27 juin. Vous retrouverez dans la rubrique «À la Une» un point sur l évolution du gouvernement d entreprise. Pascal Lebard Président-Directeur général renforcée, et des moyens de se développer dans des conditions créatrices de valeur pour l ensemble de ses parties prenantes. Dans un contexte de poursuite de la baisse des volumes en papiers d impression et d écriture, nous avons enregistré au premier trimestre 2014 une bonne résistance de notre chiffre d affaires à 868 millions d euros (+ 4,1 %) liée à la bonne tenue des spécialités d Arjowiggins et des activités non papier d Antalis ainsi qu à l intégration de l activité distribution de papiers de bureau de Xerox. L amélioration de l EBE de gestion à 35 millions d euros (24 millions d euros au premier trimestre 2013) reflète la bonne tenue de l activité, l évolution favorable du mix produits et l impact positif de la baisse des coûts exogènes et de la réduction des coûts fixes liée à la fermeture de l usine d Ivybridge au Royaume-Uni en Ces résultats sont encourageants et nous laissent envisager l avenir avec confiance. Je vous remercie au nom de tous les collaborateurs du groupe pour votre fidélité. La Lettre de l'actionnaire / Septembre 13 / n 0 1 À la rubrique «Horizons», nous vous présentons les résultats de Sequana au 30 juin Une nouvelle fois, la dégradation de l environnement économique en Europe a pesé sur notre activité avec un recul marqué des volumes dans le segment des papiers d impression et une forte pression sur les prix de vente ainsi que sur le mix produit. Dans ce contexte, nos performances opérationnelles s inscrivent en retrait par rapport à celles du 30 juin Toutefois, ces résultats ne doivent pas masquer les avancées positives réalisées dans nos deux métiers, notamment le développement des activités Emballage et Communication visuelle, qui contribuent aujourd hui pour un tiers à la marge brute d Antalis, et la dynamique des activités de spécialité d Arjowiggins soutenue par une politique d innovation active. Pascal Lebard Président-Directeur général Côté «News», vous trouverez un panorama des principaux événements survenus dans la distribution (Antalis) et dans la production (Arjowiggins). L objectif est de vous présenter les grandes avancées dans nos métiers, les nouveaux produits, les nouveaux contrats ou les chantiers majeurs pour améliorer notre efficacité opérationnelle. Enfin, le «Carnet de l actionnaire» vous permettra de retrouver les informations sur l action Sequana et l agenda du groupe. Je vous remercie de votre fidélité et vous souhaite une très bonne lecture. Une information régulière des parties prenantes Tous les trimestres, Sequana informe le marché de l évolution de ses résultats et de ses grandes orientations stratégiques. Le groupe publie également, tous les semestres, des états financiers complets ou condensés. Un avis financier est, par ailleurs, diffusé dans la presse française à l occasion de la publication des résultats annuels et semestriels. L ensemble des informations financières et boursières est disponible sur le site Internet du groupe, avec un accès dédié aux actionnaires. nominale de 1,50 euro contre 1 action nouvelle de 9 euros de valeur nominale. Cette opération de regroupement, d une durée de deux ans, prendra fin le 14 novembre Pour faciliter l accès à l information, un module spécifique sur le regroupement d actions a été conçu à l intention des actionnaires sur le site Internet de Sequana. L action ancienne non regroupée (code ISIN FR , mnémonique SEQNR) n est plus cotée depuis le 15 mai Elle reste toutefois négociable sur le marché de gré à gré jusqu au 14 novembre À compter du 15 novembre 2014, les actions nouvelles non réclamées par les ayants droit correspondant aux actions anciennes non regroupées seront vendues sur NYSE Euronext. Le produit net de la vente sera tenu à la disposition des ayants droit pendant une période de 10 ans sur un compte bloqué ouvert auprès d un établissement de crédit. À l expiration de ce délai, les sommes seront versées à la Caisse des Dépôts et resteront à la disposition des ayants droit, conformément aux dispositions légales et réglementaires en vigueur et sous réserve de la prescription applicable au profit de l État. En 2013, Sequana a créé sa Lettre aux actionnaires. Publiée deux fois par an, elle présente les résultats et les principaux événements de la distribution (Antalis) et de la production (Arjowiggins). Elle met également en avant les grandes avancées dans les métiers du groupe ainsi que les nouveaux produits, contrats et chantiers majeurs lancés pour améliorer l efficacité opérationnelle. Structure de l actionnariat au 31 décembre ,30 % Public 0,40 % Autodétention 20,09 % Bpifrance (ex-fsi) Regroupement d actions 17,38 % Exor SA Le 15 novembre 2012, Sequana a procédé au regroupement de ses actions par voie d échange à raison de 6 actions anciennes de valeur 10,22 % Allianz 13,61 % DLMD (y inclus Pascal Lebard)