ACCUEIL HOTEL SA Avenue Labienus Luxeuil-les-Bains RCS Lure

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1 Conseil en Ingénierie et Innovation Boursière pour les petites entreprises 10, rue de Montyon Paris Tél. : Fax : Mail : contact@ciib.fr Site internet Listing Sponsor agréé par Rapport du CIIB SA sur le contrat d accompagnement ACCUEIL HOTEL SA Avenue Labienus Luxeuil-les-Bains RCS Lure (Exercice clos le 31 décembre 2013) Rapport du CIIB SA sur le contrat d accompagnement ACCUEIL HOTEL SA (Exercice clos le 31 décembre 2013) Page 1 sur 9

2 Préambule Au mois de novembre 2009, ACCUEIL HOTEL SA, voulant développer et poursuivre sur le long terme une stratégie de développement des fonds propres et d indépendance financière grâce à l actionnariat individuel, s est engagé à faire coter ses actions sur le Marché Libre ou sur Alternext lorsque l opportunité se présenterait à elle, dans son propre intérêt et dans l intérêt de ses actionnaires. Dans cette attente, et afin de réaliser immédiatement des augmentations de capital avec l actionnariat individuel, ACCUEIL HOTEL SA a approuvé le «Code de déontologie Love Money» et le «Contrat d accompagnement CIIB SA» qui nécessitent : d avoir une transparence et une qualité de l'information proche de ce qu'impose l'amf aux sociétés cotées ; de mettre en place un Carnet d annonces d achats et de ventes d actions facilitant la libre négociabilité et la liquidité des titres. Afin d acclimater ACCUEIL HOTEL SA à l utilisation d un marché d actions, sans la bourse, et afin de réunir les conditions de sécurité et de transparence financière nécessaires à ce que l actionnariat individuel souscrive à son capital, plusieurs missions ont été confiées au CIIB SA : Conseil en ingénierie financière et suivi du tableau de bord d ACCUEIL HOTEL SA Gestion de la communication financière d ACCUEIL HOTEL SA Gestion du registre des mouvements de titres d ACCUEIL HOTEL SA Tenue du carnet d annonces d achats et de ventes d actions d ACCUEIL HOTEL SA Il a été convenu que le CIIB SA : - soit invité aux réunions du conseil d administration d ACCUEIL HOTEL SA arrêtant ses comptes annuels, pour rendre compte du résultat et des conditions de déroulement de ses missions - transmette son compte-rendu de mission aux administrateurs d ACCUEIL HOTEL SA ainsi qu à l association Love Money pour les PME - assiste aux assemblées générales d ACCUEIL HOTEL SA pour répondre aux questions posées par les actionnaires sur tout point afférent aux missions qui lui ont été confiées. Compte-rendu de missions en 2013 Le CIIB SA a l expérience et la qualification lui permettent d accomplir les missions qui lui ont été confiées. Ses moyens humains ayant été essentiellement affectés à la Recherche et au Développement du «concept CIIB/Love Money», voire au fonctionnement quotidien de l association au cours des dernières années, il est en ressort que les dirigeants du CIIB SA n ont pas toujours consacré le temps nécessaire à rendre compte de l accomplissement de leurs missions auprès des dirigeants d ACCUEIL HOTEL SA afin d étudier de manière concertée les points d amélioration possibles. Nous souhaitons que les efforts accomplis depuis un an pour redynamiser le CIIB SA avec l entrée et la sortie de RJ pour apurer une ancienne dette fiscale, l entrée dans le capital d un programmeur de haut niveau, la relance des filiales SOLIPAR SA (fonds de liquidité pour les petites capitalisations boursières, site et C3P Sarl (agence de communication financière spécialiste des PME, site apporteront une plus grande satisfaction en terme de développement des fonds propres d ACCUEIL HOTEL SA. Le rôle de l association est complémentaire au CIIB SA et consiste principalement à veiller à la protection des épargnants dans les PME car le législateur n a toujours prévu à ce jour aucune autorité de contrôle indépendante pour protéger les épargnants dans les sociétés non cotées. Seule l association Love Money s est fixée pour mission de veiller au traitement égalitaire des épargnants qui investissent au capital de petites entreprises sélectionnées pour leur potentiel de croissance et de plus values pour les épargnants. Elle veille à ce qu il n existe pas de conflit d intérêt entre le CIIB SA et les entreprises qu elle a aussi pour mission de guider vers l introduction en bourse. Rapport du CIIB SA sur le contrat d accompagnement ACCUEIL HOTEL SA (Exercice clos le 31 décembre 2013) Page 2 sur 9

3 Compte-rendu de la 1 ère mission : Conseil en ingénierie financière et Suivi du tableau de bord d ACCUEIL HOTEL SA en 2013 Ingénierie financière : L existence et le fonctionnement régulier d un marché d actions permet de réaliser des augmentations de capital avec des actionnaires individuels car ils savent qu ils pourront revendre librement leurs actions. Ces dernières années, ACCUEIL HOTEL a réalisée une augmentation de capital tous les ans afin de développer et conforter l exploitation de ses hôtels et faciliter ses opérations de croissance externe. L instrument financier utilisé est le même depuis ces quatre dernières années : Emission de bons secs avec maintien du DPS. Les bons non exercés par les anciens actionnaires étant cédés gratuitement à un cercle restreint de nouveaux investisseurs. Les objectifs des augmentations de capital réalisées en 2010, 2011, 2012 et 2013 n ont été atteints que partiellement. Ainsi, l augmentation de capital programmée en 2013 a été réalisée aux deux tiers (410 k sur 600 k ). Certes, les incertitudes fiscales en 2013 ont généré un climat défavorable à l investissement dans le capital des entreprises ; Ce rapport se propose d apporter des points d améliorations pour l avenir. Suivi du tableau de bord : En 2013, deux réunions d analyse des tableaux de bord d ACCUEIL HOTEL SA ont eu lieu avec la participation et le contrôle d administrateurs de l association Love Money pour les PME : - vendredi 30 août - mercredi 18 décembre ACCUEIL HOTEL SA utilise quotidiennement des outils de pilotage avec deux tableaux de suivi global de l activité et des résultats de chacun des neuf hôtels du Groupe. Ils permettent aux dirigeants de suivre quotidiennement l exploitation. La fiabilité des informations financière communiquées aux actionnaires est un élément essentiel pour installer durablement un climat de confiance. Il est à remarquer que, comme pour les années précédentes, il n a pas été constaté d écart significatif entre les objectifs annoncés dans les communiqués d ACCUEIL HOTEL SA, les réalisations indiquées dans le tableau de bord et les réalisations constatées au bilan et au compte de résultat en fin d exercice. Compte-rendu de la 2 ème mission : Gestion de la communication financière d ACCUEIL HOTEL SA en 2013 Bilan relatif à la communication financière de la période écoulée : Comme évoqué en introduction, une plus grande concertation entre les dirigeants du CIIB SA et les dirigeants d ACCUEIL HOTEL SA aurait été la bienvenue pour mieux évaluer ensemble la communication financière sur les périodes écoulées et établir avec précision une stratégie à court et moyen terme. Bilan information permanente : ACCUEIL HOTEL SA a pleinement respecté ses obligations de publication en matière d'information permanente (art. L et L du Code de commerce) Bilan information périodique : ACCUEIL HOTEL SA a pleinement respecté ses obligations de publication en matière d information périodique (art. L ). Bilan communiqués / lettres d informations aux actionnaires : Deux communiqués (les 21 mai et 11 octobre), sur quatre prévus par année, ont été rédigés et mis sur la banque d informations économiques et financières d ACCUEIL HOTEL SA. La société s est chargée elle-même de les adresser à ses actionnaires. Ces communiqués n ont fait l objet de diffusion ni dans un ou plusieurs médias régionaux ni dans un ou plusieurs médias économiques et financiers ou autre support. NB : C3P (agence de communication financière spécialiste des petites capitalisations, filiale du CIIB) négocie et obtient des remises sur l achat d espace dans tous les supports/médias. Rapport du CIIB SA sur le contrat d accompagnement ACCUEIL HOTEL SA (Exercice clos le 31 décembre 2013) Page 3 sur 9

4 A la connaissance du CIIB SA, ACCUEIL HOTEL SA n a pas adressé de lettre d informations aux actionnaires en dehors des convocations et des communiqués. Bilan participations aux salons : ACCUEIL HOTEL SA a participé à un stand mutualisé au salon ACTIONARIA les 22 et 23 novembre 2013, avec 3 autres entreprises visant elles aussi à s introduire sur le Marché Libre ou sur Alternext avec l utilisation d un Carnet d annonces comme marché d acclimatation. Bilan conférence ou déjeuner de presse avec des journalistes économiques ou financiers : Aucune conférence ou déjeuner de presse ACCUEIL HOTEL SA n a été organisé à l attention de journalistes. Bilan banque d informations économiques et financières ACCUEIL HOTEL SA : Le logiciel «Carnet d annonces» mis à la disposition d ACCUEIL HOTEL SA par le CIIB SA comprend une «Banque d informations économiques et financière». La consultation des informations économiques et financières, archivées et actualisées, est nécessaires à tout investisseur pour apprécier la valeur de l entreprise (et donc le prix d une action) afin de passer une annonce de manière avisée. Les informations suivantes sur ACCUEIL HOTEL SA sont mises sur la banque d informations par CIIB SA aussitôt après qu elles lui sont transmises : communiqués trimestriels et lettres aux actionnaires documents d information réalisés lors des augmentations de capital bilans et comptes de résultat rapports de gestion, rapports des commissaires aux comptes En 2013, le CIIB SA et C3P ont effectués plusieurs travaux d amélioration de leurs logiciels et ont développés un «script» afin que s affiche le «Carnet d annonces et la banque d informations d ACCUEIL HOTEL SA» directement sur la page Le programmeur du CIIB reste à la disposition du webmaster d ACCUEIL HOTEL SA pour intégrer le script suivant à la page : <iframe style="width: AAApx; height: BBBpx; padding: 0; margin: 0;" src=" frameborder="0"></iframe> Bilan Documents d information et Rapports annuels ACCUEIL HOTEL SA : Un «Document d information» réalisé à l occasion d une augmentation de capital prend l appellation, soit de «prospectus» dans le cadre d offres au public de titres financiers (par application des articles L et L du Code Monétaire et Financier), soit de «document d appel à souscriptions» hors du cadre d offres au public de titres financiers (dans le respect toutefois des règles de l instruction de la COB). En 2010, ACCUEIL HOTEL SA a confiée au CIIB SA la mission de réaliser un premier document d appel à souscriptions. Une mission d accomplir les diligences professionnelles d usage dans l actualisation du Document lui a été confiée en Des «résumés de document d appel à souscriptions» ont été réalisés par la société elle-même en 2011 et Le «Rapport annuel» est un document que les entreprises cotées transmettent à leurs actionnaires à l occasion de l'assemblée générale. Bien qu il ne soit obligatoire ni pour les entreprise utilisant un Carnet d annonces, ni pour les sociétés du Marché Libre, le rapport annuel est particulièrement apprécié par les actionnaires et autres partenaires économiques et financiers. Car ce document contient tous les éléments nécessaires à l'information des actionnaires (description de activité, rapport de gestion de l'équipe dirigeante, données financières et comptables, rapports des Commissaires aux comptes, perspectives de développement et informations sur le cours de l action). L effort à accomplir pour actualiser un Document d information ou actualiser un Rapport annuel est quasiment identique. Ce serait une satisfaction pour les actionnaires, et un outil efficace pour sensibiliser de nouveaux actionnaires, si ACCUEIL HOTEL SA actualisait un Rapport annuel les années où elle ne réalise pas d augmentation de capital et actualisait un Document d information les années où elle en réalise. Code de déontologie Love Money : Rapport du CIIB SA sur le contrat d accompagnement ACCUEIL HOTEL SA (Exercice clos le 31 décembre 2013) Page 4 sur 9

5 Le label Love Money est un gage de confiance, unique en France, entre les dirigeants et l épargne individuelle, de nature à augmenter l efficacité de la communication financière d ACCUEIL HOTEL SA et donc faciliter la réalisation des augmentations de capital. Les préconisations du CIIB SA à ACCUEIL HOTEL SA respectent en tout point le Code de déontologie Love Money. Le label Love Money a pour effet d attirer des investisseurs à l instar des actions de communication financière. Son coût pour l entreprise peut donc être considéré comme faisant partie du budget de communication financière. Préconisations : L établissement d une stratégie de communication financière, à destination de nouveaux actionnaires, pour informer de l avancement du développement des hôtels, avec l annonce des réussites ou des échecs, est essentiel pour développer un réel mouvement d intérêt à acheter et vendre des actions ACCUEIL HOTEL SA d une part et pour faciliter la réalisation d augmentations de capital d autre part. Le nombre d actionnaires de n importe quelle société, cotée ou non cotée, étant amené à diminuer naturellement (décès, besoin de liquidités, désintérêt ), un effort minimum de communication doit être réalisé à l extérieur, au moins pour en maintenir le nombre avec la venue de nouveaux investisseurs. Il est donc important de rappeler sur chaque convocation ou information adressée aux actionnaires existants, et en direction de nouveaux actionnaires potentiels, l existence du Carnet d annonces directement accessible à la page C3P, agence de communication financière spécialiste des petites capitalisations, filiale du CIIB, en réactivation depuis 2014, se propose d étudier avec les dirigeants d ACCUEIL HOTEL SA une stratégie de communication financière (choix des supports, achat d espaces de diffusion, conseil à la rédaction, organisation de conférence de presse, ) à réaliser de manière synchronisée avec l animation du marché, adaptée aux objectifs de développement des fonds propres. Le boursicotage au «sens noble» pour l intérêt de tous : Le rôle d animation, rappelé dans la 4 ème mission, n a aucunement vocation à se substituer au marché (les actionnaires entre eux) mais à le réguler en cas de nécessité, tant à la hausse qu à la baisse, et à stimuler au maximum les interventions naturelles entre actionnaires. Le «boursicotage» apporte une liquidité au marché des actions. Il s agit, grâce à la communication, de faire s intéresser les actionnaires à la vie de l entreprise mais également au cours et à acheter lorsqu il y a une baisse rapide et qui leur semble injustifiée. Puis, le «boursicoteur» attend que le prix des actions qu il a acheté remonte et revend ces actions quand c est possible pour prendre un petit bénéfice. Il recommence l opération quand l opportunité se représente sur les actions des sociétés qu il suit. Susciter ce mouvement d intérêt est un des rôles de la communication, devant conduire les animateurs à intervenir le moins possible euxmêmes et parvenir à un cours reflétant la situation réelle de l entreprise, facilitant la réalisation d augmentations de capital. Compte-rendu de la 3 ème mission : Gestion du registre des mouvements de titres d ACCUEIL HOTEL SA en 2013 Le CIIB a développé le logiciel «TRACTION» (TRansfert ACTION), et avait formé une équipe «Backoffice titres» pour assurer la tenue des registres titres nominatifs des 54 sociétés qu il a introduites en bourse, totalisant plus de actionnaires. TRACTION a été migré en langage Php-Mysql en Les principales fonctionnalités de TRACTION sont : Suivi de la Comptabilité Titres : enregistrement de tous les mouvements d actionnaires (négociations au nominatif administré, cessions de gré à gré au nominatif pur, successions...). Assemblées Générales : préparation des convocations et des listes d assemblée, calcul des droits de vote double. Réalisation des OST (Opérations Sur Titres) : Augmentations de capital par exercice de droits préférentiels de souscription ou de droits d attribution. Attributions d actions (suite aux décisions d incorporation de réserves ou de primes d émission). Conversion d obligations ou de bons de souscription en actions. Consultation en ligne par les actionnaires de leur compte-titres (nombre de titres, historique.) Rapport du CIIB SA sur le contrat d accompagnement ACCUEIL HOTEL SA (Exercice clos le 31 décembre 2013) Page 5 sur 9

6 Bien que ce service soit compris dans le contrat d accompagnement du CIIB SA, ACCUEIL HOTEL SA a continué de faire tenir le registre des mouvements de titres sur support papier par son cabinet juridique. En 2011, une copie du registre papier a néanmoins été transmise au CIIB SA, pour l introduire dans TRACTION dans la perspective de faire fonctionner le «Carnet d annonces d achats et de ventes d actions ACCUEIL HOTEL SA». En 2013, le cabinet juridique d ACCUEIL HOTEL SA tenait toujours le registre papier. Il est à noter qu en plus de réaliser deux fois le même travail, le temps de mise à jour de TRACTION est considérablement allongé. En effet, il se passe plusieurs semaines, voire plusieurs mois, entre le moment où s effectue un changement de propriété d actions par ODM, ou entre le moment où est constatée la création d actions nouvelles suite à une augmentation de capital, et le moment où les informations parviennent au CIIB SA qui doit sans arrêt les réclamer. Compte-rendu de la 4 ème mission : Tenue du carnet d annonces d achat et de ventes d actions d ACCUEIL HOTEL SA en 2013 Le CIIB SA a développé un deuxième logiciel, le «Carnet d annonces», à l attention des entreprises ayants de réelles perspectives de croissance et visant à s introduire, dans les cinq ans, sur le Marché Libre ou sur Alternext. Le logiciel «Carnet d annonces» est constitué de deux parties : La banque d informations économiques et financières sur ACCUEIL HOTEL SA Le Carnet d annonces lui-même (une plate-forme de négociation d actions, de gré à gré. Le prix étant établit directement entre l offre et la demande). Rappel : L existence du Carnet d annonces directement accessible à la page est à rappeler systématiquement avec chaque diffusion information économique ou financière. Un contrôle s effectuant automatiquement sur TRACTION permet au CIIB SA de s assurer que les vendeurs détiennent bien les titres qu ils mettent en vente. Le CIIB s'assure également que les acheteurs sont réels. Après validation, le logiciel fait s afficher les annonces en carnet. La complexité de manipulation et le risque d erreur augmentent donc considérablement si TRACTION n est pas constamment à jour, comme s est encore le cas pour le registre ACCUEIL HOTEL SA. L accès par les actionnaires à la consultation de leur compte-titres nominatif se fait à partir du Carnet d annonces. En 2013, plusieurs personnes ont interrogé le CIIB pour connaître la raison pour laquelle leur position n était pas à jour. Par ailleurs, certaines informations financières ne sont accessibles qu aux actionnaires. ACCUEIL HOTEL SA et le CIIB SA gagneraient à faire se réaliser la troisième mission. La nécessité technique est la même pour tout marché d actions, géré par Euronext ou autre. NB : En cas de cotation des actions ACCUEIL HOTEL SA sur le Marché Libre, TRACTION gère les codes ISIN et le nominatif administré. Le CIIB SA est en mesure de réaliser les démarches Euroclear France pour création et admission d'une nouvelle société sur le Marché Libre En 2013, afin de faciliter l accès à l information des actionnaires, le CIIB a développé le script suivant, à intégrer à la page afin que s affiche directement le Carnet d annonces sur le site internet d ACCUEIL HOTEL SA: <iframe style="width: AAApx; height: BBBpx; padding: 0; margin: 0;" src=" frameborder="0"></iframe> Le programmeur du CIIB reste à la disposition du webmaster d ACCUEIL HOTEL SA pour intégrer le script suivant à la page : Bien que les souhaits d ACCUEIL HOTEL SA en termes de développement des fonds propres n aient pas été entièrement réalisés à ce jour, elle compte néanmoins 150 actionnaires qui ont souscrit pour les raisons suivantes : - participer au développement d une société d exploitation hôtelière, en croissance régulière, gérée en «bon père de famille» Rapport du CIIB SA sur le contrat d accompagnement ACCUEIL HOTEL SA (Exercice clos le 31 décembre 2013) Page 6 sur 9

7 - avoir l assurance de pouvoir revendre librement leurs actions, ou en acheter, selon les opportunités des offres et des demandes - avoir le droit préférentiel de souscrire aux futures augmentations de capital Les particuliers ayant bénéficiés d avantages fiscaux ne devraient, à priori, pas annoncer de ventes avant Rien ne leur interdit cependant de vendre quand ils le souhaitent, avant 5 années de détention, à condition de rembourser l avantage fiscal. Le rôle d animation du CIIB SA est de conseiller ACCUEIL HOTEL SA d alimenter le Carnet en annonces, en cas de désaffection, à l aide d actionnaires proches de la société, afin : - qu il existe toujours une fourchette de prix (annonces de ventes et annonces d achats) donnant en permanence la possibilité à des annonceurs (acheteurs ou vendeurs) de trouver une contrepartie sans pour autant leur garantir un quelconque prix. - d inscrire un cours indicatif, au moins épisodiquement et dans la mesure du possible à un prix proche des prix d émission. Aucun échange réalisé en Pour mémoire, seulement deux cotations ont eu lieu (2 272 titres échangés en septembre 2010 au prix unitaire de 1,35 et titres à 1,40 en novembre 2011). Opportunité du PEA-PME : Les pouvoirs publics lancent le PEA-PME qui ne permet pas bénéficier pas de réduction ISF mais d exonération d impôt sur les plus-values de cession. Pour acquérir des actions, il est plus sûr et plus rapide pour un particulier de réaliser un achat d actions (annonce d achat + règlement à partir du compte PEA) plutôt qu une souscription d actions qui nécessite un formalisme beaucoup plus compliqué voire aléatoire. Le PEA-PME semble être particulièrement intéressant pour favoriser l animation du Titre. En effet, l achat et la vente d actions de sociétés non cotées y est totalement libre, en nombre illimité d opérations et exonérées d impôt sur les plus-values de cession. Aucune durée minimum de détention n est requise pour l achat d actions à partir d un PEA (le montant des cessions doit cependant rester dans le PEA). Cela peut être un moyen de permettre à des actionnaires de vendre et, avec le produit de la cession, souscrire à une augmentation de capital. Animation du Titre ACCUEIL HOTEL SA : L animation d un marché à faible flottant ou à petite capitalisation est essentielle pour son meilleur fonctionnement. SOLIPAR SA (SOLidarité PARticipation, site est un fonds de liquidité qui regroupe des entreprises accompagnées par le CIIB. Les interventions de SOLIPAR SA ont pour but de fluidifier le marché en écrêtant les hausses spéculatives et freinant les baisses injustifiées selon les besoins propre au marché de chaque entreprise accompagnée par le CIIB. Une participation croisée serait à prévoir entre ACCUEIL HOTEL SA et SOLIPAR SA, représentant 1% du montant de l augmentation de capital programmée d ACCUEIL HOTEL SA en 2014 : ACCUEIL HOTEL SA souscrivant au capital de SOLIPAR SA pour un montant SOLIPAR souscrivant à actions ACCUEIL HOTEL au prix unitaire de 3 à l occasion de l augmentation de capital en Ce qui permettrait à l animateur de marché de disposer d un volant pour intervenir, composé pour moitié en espèces et pour autre moitié en actions ACCUEIL HOTEL SA. La fréquence et les montants des interventions sur le marché prenant en compte, pour chaque entreprise accompagnée : la hauteur de sa participation au capital de SOLIPAR SA (composée moitié en espèces et moitié en titres de l entreprise) sa politique et sa stratégie de communication financière sa valorisation, sa santé économique et financière et ses perspectives de développement Rapport du CIIB SA sur le contrat d accompagnement ACCUEIL HOTEL SA (Exercice clos le 31 décembre 2013) Page 7 sur 9

8 Conclusions du rapport Le contrat d accompagnement a été établi le 16 novembre 2009 pour une durée de 5 ans. Il est renouvelable par tacite reconduction par période de 3 ans. Bien que les dirigeants d ACCUEIL HOTEL SA détiennent la majorité absolue des droits de vote, il conviendrait d associer à la réflexion : les actionnaires minoritaires d ACCUEIL HOTEL SA le conseil d administration de l association Love Money pour les PME En effet, ACCUEIL HOTEL SA et CIIB SA devront s interroger d ici 6 mois sur : l arrêt ou la reconduction (plusieurs précisions/corrections seraient à apporter d ici là, dont : permettre la participation du CIIB SA par webconférence aux Assemblées et aux CA arrêtant les comptes d ACCUEIL HOTEL SA, précisions sur les conditions de réalisation de la 3 ème mission, précisions sur la politique d animation du marché et précisions sur la politique de communication financière, rémunération, ) opportunité et accessibilité du Marché Libre ou d Alternext pour ACCUEIL HOTEL SA Marché Libre (organisé par Euronext) Accessibilité ACCUEIL HOTEL SA : Capitalisation boursière : pas de minimum Flottant minimum : Pas de minimum Règles de marché : Les sociétés cotées au Marché Libre n ont pas d autres obligations que celles du Code de commerce. Cependant, les sociétés introduites par le CIIB s engagent à suivre le Code de déontologie Love Money. Le Marché Libre est accessible à ACCUEIL HOTEL SA dès à présent, soit par cotation directe (avec ou sans placement privé) soit par offre publique. Opportunité pour ACCUEIL HOTEL SA : Jusqu à peu, l obligation d avoir recours à un Membre de Marché pour présenter un dossier d introduction à Euronext était un sérieux frein. Car les «moins gourmands», parmi les rares Membres de Marché qui acceptaient de présenter un dossier, prenaient un forfait de Depuis la Réforme du Marché Libre du 24 mars 2014, le CIIB SA, en tant que Listing Sponsor agréé par Euronext, est qualifié pour assurer l introduction sans Membre de Marché, comme il a pu le faire pour 54 introductions. Cette économie donnant les moyens de développer une politique de communication financière pleinement efficace tout en diminuant considérablement le coût d introduction. Tarif Euronext : - Commission de dépôt de dossier : Commission de 1 ère inscription : 0,1 % de la capitalisation boursière - abonnement annuel : Les dirigeants du CIIB SA se tiennent à la disposition des dirigeants d ACCUEIL HOTEL SA pour définir ensemble le montage et le dimensionnement d une opération d introduction sur le Marché Libre, son coût et son planning prévisionnel. A priori, elle pourrait se réaliser avant le mois de juillet 2014 ou au mois de septembre/octobre 2014 en fonction de la technique d introduction employée. Alternext (régulé par Euronext) Accessibilité ACCUEIL HOTEL SA : Capitalisation boursière : pas de minimum Flottant minimum : 2,5 M Règles de marché : Les règles d information des sociétés cotées sur Alternext sont à peine plus contraignantes que le Code de déontologie Love Money. Le listing sponsor est responsable (obligation de moyens) du respect par l'entreprise de ses obligations d'information. Alternext serait tout à fait accessible à ACCUEIL HOTEL SA dès à présent, soit par cotation directe (avec placement privé) soit par offre publique. Opportunité pour ACCUEIL HOTEL SA : Contrairement au Marché Libre, le Membre de Marché est obligatoire pour présenter un dossier d introduction à Euronext. Le coût de son intervention représente 5% des capitaux collectés. Rapport du CIIB SA sur le contrat d accompagnement ACCUEIL HOTEL SA (Exercice clos le 31 décembre 2013) Page 8 sur 9

9 Tarif Euronext : - Commission de dépôt de dossier : Commission de 1 ère admission : abonnement annuel : Il nous semblerait logique qu ACCUEIL HOTEL SA utilise tout d abord pleinement les possibilités de son Carnet d annonces, sans la bourse, avec une politique appropriée d animation du marché et de communication financière. Ainsi, selon l importance de ses besoins de financement en fonds propres, liés à ses projets d opérations de croissance externe, ACCUEIL HOTEL SA pourra alors utiliser efficacement le Marché Libre pour réaliser des augmentations de capital pour des montants se situant entre 0,5 M et 2,5 M voire au-delà à condition de poursuivre une réelle politique d animation du marché et de communication financière. Alternext pourrait être l étape suivante pour collecter des montants plus importants bien que l essentiel ne soit pas le marché en lui-même mais la façon de s en servir, d en rappeler son existence, de l animer adroitement et de l intégrer dans la communication. Fait à Paris, le 16 mai 2014 Didier SALWA Directeur général Rapport du CIIB SA sur le contrat d accompagnement ACCUEIL HOTEL SA (Exercice clos le 31 décembre 2013) Page 9 sur 9