Retour à la croissance des secteurs industriels et financiers, consommation à la traine

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1 Retour à la croissance des secteurs industriels et financiers, consommation à la traine Le tableau de bord de la reprise de Fidelity reflète le scénario d une amélioration de la croissance ciblée, avec notamment les piliers industriels et financiers qui passent entièrement au vert. En revanche, le pilier de la consommation régresse avec 3 indicateurs à l orange du fait d un chômage en hausse, de l inflation des prix à la consommation et de la baisse des ventes au détail. Malgré les signes de reprise évidents, la confiance des consommateurs reste fragile et leur moral toujours bas. SANTÉ INDUSTRIELLE Sentiment industriel SANTÉ FINANCIÈRE Crédits bancaires SANTÉ DE LA CONSOMMATION Chômage Prix des matières Emission obligataire des Prix à la premières sociétés consommation Coût du fret Volatilité des actions Ventes au détail David Ganozzi, Directeur Général de la société de gestion de Fidelity en France indique : «Malgré une accélération de l inflation, celle-ci reste toujours dans des bornes acceptables pour la BCE. A cette exception près, le mois d octobre a connu une moisson d indicateurs conjoncturels positifs, notamment dans le secteur industriel où le moral s améliore, éloignant davantage les risques d un phénomène d un «double dip» (rechute en récession). Les marchés boursiers ne s y sont pas trompés et se sont extraits par le haut de la fourchette dans laquelle ils se cantonnaient depuis la mi mai"..»

2 SANTE INDUSTRIELLE Sentiment industriel PMI de la zone Euro L indice PMI d octobre présente une amélioration par rapport à septembre, apportant la confirmation tant attendue que l industrie manufacturière reste un moteur important de la reprise dans la zone euro. L analyse mensuelle fait apparaître une situation plus favorable dans la majorité des pays concernés. La seule exception est la Grèce où le rythme de dégradation s accélère. Les secteurs manufacturiers espagnol et irlandais ont repris un régime d'expansion, après avoir vu leurs indices tomber audessous de 5 en septembre. 3 Prix des matières premières Prix du cuivre et du pétrole Prix du cuivre par millions de tonnes (en US$) 1, 9, 8, 7, 6, 5, 4, 3, 2, 1, Prix du cuivre (Echelle de gauche) prix du pétrole (Echelle de droite) Prix du pétrole par baril (en US$) Le cours du pétrole a progressé pour se hisser à 82 $/baril ; il enregistre une hausse d'environ 7% en 21, principalement due à l affaiblissement du dollar américain et à la spéculation quant à une demande accrue face à la reprise économique mondiale, ces deux facteurs ayant été favorisés par l anticipation de mesures d'assouplissement quantitatif de la Réserve fédérale américaine. Récemment, l'opep s est déclarée satisfaite des cours aux alentours de 7-8 $ et ne prévoit pas de modifier ses quotas de production. janv.-8 juil.-8 janv.-9 juil.-9 janv.-1 juil.-1 Coût du fret Indice Baltic Exchange Dry 14, 12, 1, 8, 6, 4, Le BDI enregistre à nouveau une légère augmentation en octobre. Il affiche actuellement une hausse de 57 % par rapport au creux de l'été. L'économie chinoise reste forte, même face à des taux d'intérêt plus élevés. La demande de minerai de fer et de vrac sec en général reste forte, ce qui pousse à une augmentation des taux. En septembre, les importations chinoises de minerai de fer ont augmenté de 18 % par rapport au mois précédent. 2,

3 SANTE FINANCIERE Crédits bancaires LIBOR 3 mois & taux de la BCE Points de pourcentage LIBOR 3 mois Taux de la BCE Le LIBOR a fortement augmenté en octobre et, pour la première fois depuis juin 29, a terminé le mois à un niveau plus élevé que le taux de refinancement de la BCE. Cette augmentation peut être interprétée comme une avancée vers la normalisation des marchés monétaires, étant donné que les taux des prêts interbancaires sur trois mois se situent traditionnellement juste au-dessus du taux global de la BCE. Les taux interbancaires ont enregistré une légère hausse depuis que la BCE a commencé à supprimer les mesures de liquidité exceptionnelles et que les banques ont dû chercher d autres sources de financement à court terme. Source: Bloomberg, Emission obligataire des entreprises Spread des obligations d entreprise à haut rendement Points de base 2,5 2, 1,5 1, Le spread des obligations à haut rendement par rapport aux titres publics a continué à se resserrer en octobre. Les émetteurs sont encouragés à venir sur le marché par les taux attractifs proposés. C est également le cas des acheteurs car, même si les conditions d'exploitation de nombreuses entreprises sont loin d'être garanties, les taux de défaut sont en baisse et devraient continuer sur cette tendance. 5 Source: Bloomberg, Volatilité des actions Indice VIX Le VIX a baissé de près de 11 % en octobre. Il s'est replié alors qu était attendue l annonce par la Réserve fédérale d une nouvelle série de mesures d'assouplissement quantitatif pour soutenir une économie américaine en difficulté. Le VIX se situe maintenant au-dessous de sa moyenne à long terme, et les partisans du retour à la moyenne dénoncent le risque d assister, une fois de plus, à une augmentation de la volatilité des marchés boursiers. 1

4 SANTE DE LA CONSOMMATION Chômage Taux de variation sur 3 mois du chômage En milliers Le nombre de chômeurs dans la zone euro a progressé de 67 entre août et septembre, ce qui porte le total à 15,917 millions de chômeurs. Au cours des trois derniers mois, le nombre de personnes sans emploi a augmenté de 81. Chaque augmentation est regrettable, mais il faut noter qu elle est beaucoup plus faible que le pic de croissance du chômage enregistré début 29. La dernière augmentation situe le taux de chômage à 1,1 % en septembre, contre un taux révisé de 1 % en août. Prix à la consommation Indice des prix à la consommation de la zone Euro Evolution des prix à la consommation (en %) En octobre, l augmentation des prix à la consommation dans la zone euro a connu son rythme le plus rapide depuis deux ans. L'inflation des prix à la consommation se situe maintenant à 1,9 %. L'inflation est toujours conforme à l'objectif à moyen terme de la BCE, soit juste en dessous de 2 %, mais toute nouvelle hausse pourrait inciter certains membres du Conseil des gouverneurs à augmenter les taux d'intérêt, dans la mesure où certains indicateurs récents semblent indiquer que la reprise économique de la zone euro s'avère plus solide que prévue. Ventes au détail Indice des volumes de ventes au détail de la zone Euro 112 En août, les ventes au détail ont chuté dans la zone euro, conformément aux prévisions d un 11 ralentissement de la croissance au niveau 18 macroéconomique. Les ventes au détail dans la zone euro ont baissé de,4 % d un mois sur l autre, 16 marquant la première baisse mensuelle depuis avril. 14 Si la confiance des consommateurs est revenue, elle reste néanmoins fragile et toujours faible par rapport 12 à ses niveaux passés. Dans les régions périphériques de la zone euro en particulier, le moral 1 des consommateurs, confrontés aux premiers effets 98 des mesures d'austérité, reste très bas.

5 Fidelity Investment Managers fournit des produits et solutions d investissement à destination des particuliers et des professionnels en Europe et en Asie. Créé en 1969, le groupe compte plus de 4 5 salariés établis dans 23 pays et gère 171,8 milliards d Euros d actifs au 3 septembre 21. Fidelity gère en direct les comptes de 6 millions de clients. Les équipes de gestion proposent plus de 7 fonds actions, produits de taux, immobiliers et d allocation d actifs. Fidelity dispose de l une des plus grandes équipes internes d analystes du monde qui lui permet de couvrir 98% de la capitalisation mondiale. En France, Fidelity exerce une activité de gestion locale et une activité de commercialisation de solutions d'investissement, SICAV et fonds dédiés. La structure française de gestion, FIL Gestion, couvre les fonds d'allocation d'actifs et les fonds actions ainsi que des mandats dédiés pour les institutionnels. Les activités de gestion sont assurées par 3 gérants, 1 analyste et 1 stratégiste de marché. Les équipes de commercialisation distribuent des SICAV dans le cadre d'une activité multi-canal qui s'adresse aux distributeurs tels que les conseillers en gestion de patrimoine, les compagnies d'assurance et les banques, ainsi que les acteurs institutionnels, sélectionneurs de fonds, caisses de retraite. Fidelity commercialise également directement aux particuliers Fidelity Vie, un contrat d'assurance vie. FIL Limited ("FIL") et ses filiales fournissent aux principaux marchés du monde des produits et des services d'investissement destinés aux particuliers et aux investisseurs institutionnels hors Etats-Unis. L'organisation FIL gère un total de 171,8 milliards d'euros d'actifs. (Source : Fidelity au 3.9.1). CP 2114 Publié par FIL Investissements, 29 rue de Berri, 758 Paris.

6 ANNEXE : Définition des indicateurs propres à chaque pilier SANTÉ INDUSTRIELLE - Sentiment industriel : Le Purchasing Managers Index (PMI) est un indicateur d anticipation qui reflète la situation réelle de l économie du secteur privé. Il suit l évolution de variables telles que la production, les prises de commande, les niveaux de stocks, l emploi et les prix. Lorsqu il est supérieur à 5, il indique une expansion du secteur, sinon il correspond à une contraction du secteur. Le PMI du secteur manufacturier est un indicateur clé de la santé économique de l Europe, où une part considérable de l économie est liée à la demande de biens manufacturés au sein du continent. La tendance peut se révéler aussi utile que la valeur absolue. - Prix des matières premières : Le cuivre et le pétrole constituent deux des principales matières premières utilisées dans le processus de production. La demande les concernant peut être révélatrice de l activité industrielle sous-jacente dans de nombreux secteurs économiques. Environ 65 % du volume total de cuivre sont utilisés dans les appareils électriques. 25 % sont utilisés dans le bâtiment pour la plomberie, la toiture et les revêtements. Parallèlement, la hausse de la demande de pétrole indique que de nouvelles infrastructures sont en construction, que des usines sont mises en service et que des biens sont en circulation. - Coût du fret : La plupart des biens doivent être expédiés vers leur destination finale. Le Baltic Exchange Dry Index mesure le coût de transport de diverses cargaisons de vrac de matières sèches, telles que le charbon, le fer et le grain. Une hausse du coût du fret peut confirmer le fait que la hausse du prix des matières premières n est pas simplement due à la spéculation. SANTÉ FINANCIÈRE - Crédits bancaires : L évolution du LIBOR 3 mois par rapport au taux de référence fournit une indication quant à la liquidité du système bancaire et les taux directeurs fixés par la Banque centrale Européenne constitue une référence sur le coût du crédit bancaire. - Emission obligataire des sociétés : Le spread des obligations d entreprises à haut rendement donne des éléments d informations à la fois sur le coût de financement pour les entreprises et sur l appétit pour le risque des investisseurs. - Volatilité des actions : Le VIX mesure la volatilité attendue sur l indice S&P 5, mais est également représentatif du risque perçu sur l ensemble des marchés développés. L indice a tendance à baisser pour revenir à son niveau moyen sur le long-terme lorsque la confiance revient. SANTÉ DE LA CONSOMMATION - Chômage : Alors que le chômage mesuré dans sa plus simple expression (nombre absolu de personnes sans emploi) est un indicateur peu pertinent, le taux de variation du chômage est plus significatif. Une baisse du nombre de personnes licenciées peut indiquer une stabilisation de l économie. - Prix à la consommation : Après le resserrement du crédit, les consommateurs auront sans doute besoin d encouragement pour dépenser à nouveau. Si la déflation persiste, les achats pourraient être reportés dans l attente de nouvelles baisses des prix, ce qui aurait pour effet d entraver la reprise de la consommation. De même, une inflation galopante limiterait le pouvoir d achat en obligeant les consommateurs à redéfinir ce pour quoi et comment ils dépensent leurs revenus. - Ventes au détail : Les ventes au détail constituent la mesure la plus évidente de la propension des consommateurs à dépenser. Lorsque les consommateurs se sentent en sécurité au niveau de l emploi et qu ils ont une bonne maîtrise de leur budget personnel, ils sont d autant plus enclins à dépenser plus.