Crise de la zone Euro :

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1 Crise de la zone Euro : Il est urgent de changer d Europe ; Il est urgent de desserrer l étau des marchés financiers Les économistes atterrés atterrés@gmail.com. Décembre 2010

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3 La zone Euro est maintenant en crise depuis plus de 9 mois. Les marchés financiers spéculent contre les dettes des pays aujourd hui les plus fragiles de la zone, les privant de la possibilité de se financer à un taux d intérêt satisfaisant. Les marchés jouent des failles de l organisation de la zone Euro. L Union Européenne a été incapable de réagir de façon satisfaisante : la Banque Centrale Européenne (BCE) et les États membres n ont pas mis en œuvre les politiques appropriées pour éviter le creusement des écarts des conditions de financement en Europe. Les Etats membres, après moult hésitations, ont fait preuve d une solidarité timide et conditionnelle qui a conforté les marchés dans leur sentiment de fragilité de la zone. La Commission et les Etats membres ont réclamé aux pays menacés (Grèce, Irlande) de mettre en œuvre des politiques de réduction de leur déficit extrêmement sévères dirigées contre les salariés, et de fait insoutenables. La poursuite de la stratégie actuelle de la Commission européenne entraînerait une croissance durablement faible en Europe, particulièrement dans les pays du Sud, ce qui alimentera le regain de la spéculation financière. Des pays du Sud pourraient alors se voir contraints de quitter la zone Euro. Ce qui induirait un nouveau choc financier majeur. Pour prévenir la venue d un tel scénario, il est impératif de renforcer la zone, et d'organiser une véritable solidarité entre pays membres, appuyée sur une stratégie volontariste visant à piloter une évolution économique soutenable ; ceci passe par des investissements massifs dans la reconversion écologique de l'économie. À cet effet, deux stratégies alternatives sont possibles. Ces stratégies ont en commun de nécessiter une volonté résolue de réduire l importance des marchés financiers, de desserrer l étreinte qu ils font peser sur les peuples. Elles supposent un profond changement de l Europe vers plus de solidarité entre les pays. Mais elles diffèrent en ce que la première stratégie donne à la BCE un rôle central dans la garantie des dettes souveraines, tandis que la seconde est fondée sur la restructuration de ces dettes. Nous proposons de mettre au débat ces deux stratégies. Dans la première stratégie, il s agit de garantir la dette publique des pays de la zone Euro, et de ramener rapidement les taux d intérêt des pays du Sud au niveau des taux des pays du Nord, c est-à-dire vers les 3 %. Cette stratégie peut s'articuler autour de 6 mesures qui permettraient de sauver la monnaie unique : - 1 -

4 Mesure n 1 : Affranchir les Etats de la tutelle des marchés financiers, en garantissant le rachat de titres publics par la Banque Centrale Européenne, si nécessaire. Les Etats doivent pouvoir se financer directement auprès de la BCE à bas taux d'intérêt, desserrant ainsi le carcan des marchés financiers. Mesure n 2 : Les pays de la zone Euro doivent se porter garants de la dette de chacun des Etats de la zone. Les titres publics étant garantis, les taux d intérêt excessifs des deux dernières années ne se justifient plus. Mesure n 3 : Abaisser les taux d intérêt exorbitants des titres émis par les pays en difficulté depuis la crise. Ces titres doivent être rémunérés au même taux que les titres émis par les pays jugés sans risque par les marchés. Une partie importante de la dette de certains pays (Irlande, Islande, Royaume-Uni, Pays-Bas, Autriche) provient de l aide accordée au secteur bancaire. Les erreurs des banquiers ne doivent pas être payées par les peuples. Il faut remettre en cause la prise en charge par les finances publiques des pertes des banques en difficulté, en particulier en Irlande. Il faut faire payer ceux qui ont bénéficié des bulles financières et immobilières. Mesure n 4 : Faire assumer les pertes des banques en faillite par leurs créanciers (après avoir ruiné leurs actionnaires), et si nécessaire par la taxation des banques et des institutions financières (et non plus par les finances publiques). La garantie publique accordée aux créanciers des banques doit maintenant être strictement limitée. Mesure n 5 : Mettre en place en Europe un prélèvement exceptionnel sur les grosses fortunes. Les pays qui ont des difficultés de financement doivent réduire leur déficit en augmentant leurs impôts progressifs (et non en diminuant les dépenses sociales). Est-ce un hasard si les pays en difficulté sont ceux qui ont les taux de prélèvements les plus bas de la zone? Mesure n 6 : Si les déficits publics doivent être réduits, ce doit être en augmentant la taxation des revenus financiers, des plus-values, et des hauts revenus, dont le gonflement est une des causes de la crise. Il faut créer un taux d imposition confiscatoire sur les revenus et plus-values exorbitants. A l échelle européenne, cela passe par une stratégie d harmonisation fiscale, fixant des taux d imposition minimale pour les entreprises, les revenus élevés, et les patrimoines, garantissant à chaque pays la possibilité de taxer ses entreprises et - 2 -

5 ses résidents. La seconde stratégie viserait à réduire immédiatement les dettes publiques qui, sinon, feront peser un poids écrasant sur les peuples européens. Cette dette étant principalement causée par les réductions d'impôts au bénéfice des couches aisées, les plans de sauvetage des banques et la récession provoquée par la crise financière, ce n'est pas aux populations d'en payer le prix. Il faut faire payer ceux qui ont bénéficié des bulles financières et immobilières. Mesure n 1 : Les pays de la zone Euro font défaut sur une partie de la dette. Les pays européens font payer aux créanciers des banques le coût du sauvetage bancaire. Les pays appliquent aux dettes existantes un coefficient réducteur correspondant à la hausse de la dette due aux baisses d'impôts et à la crise financière. Le taux d intérêt sur la dette est ramené au taux de la dette sans risque (soit 3 %). Les pays de la zone Euro se portent alors collectivement garants de la dette de chacun des Etats de la zone. Mesure n 2 : Les pays éliminent les déficits primaires par une réforme fiscale, faisant porter le poids de l imposition sur les revenus financiers, les hauts revenus, les patrimoines et les transactions financières, et par une relance écologique. Mesure n 3 : Après assainissement structurel par la restructuration de la dette et la réforme fiscale, les déficits conjoncturels seront financés par la Banque Centrale, sans recours aux marchés. Les investissements publics permettant le tournant écologique de l économie européenne seront financés par emprunts auprès des ménages. Pour réduire drastiquement le chômage, d autres mesures complémentaires sont nécessaires. Mais l urgence est de mettre en débat ces deux séries de propositions, les seules capables à la fois de faire face à la crise actuelle et de tracer une orientation soutenable à long terme 1. 1 Voir aussi : Henri Sterdyniak, «La crise de la zone euro», et Benjamin Coriat, «La crise irlandaise, emblème et symbole de la finance dérégulée»