REUNION D ACTIONNAIRES PARIS, 17 SEPTEMBRE 2015
Sommaire Interparfums Faits marquants 1 er semestre 2015 Activité 1 er semestre 2015 par marque Activité 1 er semestre 2015 par zone Résultats 1 er semestre 2015 Lancements 2 e semestre 2015 Perspectives 2015 Lancements 2016 2
Interparfums 3
Interparfums Un «pure player», indépendant, de l industrie des parfums et cosmétiques Créateur, fabricant et distributeur de parfums de prestige sur la base d un portefeuille de marques de luxe internationales 4
Interparfums Une présence dans plus de 100 pays et 20 000 points de vente Un chiffre d affaires de 310-320 M attendu en 2015 Une marge opérationnelle de 11-12% attendue en 2015 6 filiales, notamment aux Etats-Unis et à Singapour 200 personnes 5 5
Métier Interparfums crée, fabrique et distribue des parfums de prestige Dix marques sous licence exclusive et mondiale S.T. Dupont (1997 2016) Paul Smith (1998 2017) Van Cleef & Arpels (2007 2018) Montblanc (2010 2020) Jimmy Choo (2010 2021) Boucheron (2011 2025) Balmain (2012 2024) Repetto (2012 2025) Karl Lagerfeld (2012 2032) Coach (2015 2026) 6
Métier Deux marques en propre Lanvin (2007) Rochas (parfums et mode) (2015) 7
Contrats de licence Concession d un droit d utilisation d une marque Pour une durée longue (10 ans, 15 ans, 20 ans ou plus) Moyennant des obligations qualitatives : Réseau de distribution Nombre de lancements Nature des dépenses publicitaires Moyennant des obligations quantitatives : Redevances (modalités de calcul, montant et engagement minimum) Dépenses publicitaires (budgets, montant et engagement minimum) 8
Les marques. Une marque de Prêt-à-porter audacieuse. Des collections stylées pour une femme élégante et glamour. 17 boutiques à l enseigne. Un contrat de licence de 12 ans signé en 2012. Une des plus grandes marques de Haute Joaillerie. Un univers sensuel et féminin. Les créations Boucheron mettent les femmes en lumière. Un contrat de licence de 15 ans signé en 2010 9
Les marques. Une marque créée en 1941 avec un riche et authentique héritage américain. Une marque leader dans les sacs à mains et accessoires. 3 000 portes dans le monde. Un contrat de licence de 10 ans signé en 2015. Une marque de luxe internationale. Une forte reconnaissance internationale. Une présence dans 76 pays 120 boutiques en propre. Un contrat de licence de 12 ans signé en 2009 10
Les marques. Le «roi» des créateurs, un talent et une renommée inégalée. Une marque en pleine essor. Un plan d ouverture de concept store. Un contrat de licence de 20 ans signé en 2012. Une des plus anciennes Maisons de Haute Couture française. Environ 40 boutiques à travers le monde. Un contrat de licence de 15 ans signé en 2004. Acquisition en 2007 de la marque en classe 3 11
Les marques. Maison iconique de la grande écriture qui exprime aujourd hui également sa créativité en haute horlogerie et articles de cuir. Les hautes exigences de l'artisanat depuis plus d un siècle. Plus de 450 boutiques à travers le monde. Un contrat de licence de 10,5 ans signé en 2010. Un designer anglais très en vogue. Une forte reconnaissance en Europe et au Japon. Une marque présente dans 70 pays. Un contrat de licence de 12 ans signé en 1998 et prolongé de 7 ans en 2008 12
Les marques. La référence emblématique de tous les danseurs. Une marque mondiale avec un savoir-faire exclusif développé pour les produits les plus élaborés du monde de la danse. Environ 90 boutiques à travers le monde. Un contrat de licence de 13 ans signé en 2012. Une grande marque de la couture et de la parfumerie française. Des lignes de parfums emblématiques (Femme, Madame et Eau de Rochas). Une activité parfums centrée sur l Espagne et la France. Acquisition de la marque en classes 3, 25 et 18 13
Les marques. Un maître orfèvre, laqueur et malletier depuis 1872. Un réseau de 230 points de ventes répartis entre l Europe et l Asie. Un contrat de licence signé en 1997 prolongé en 2006 et 2011 jusqu à fin 2016. Une marque de Haute Joaillerie. Une présence dans 36 pays / 104 points de vente. Un contrat de licence de 12 ans signé en 2007 14
Business model Un portefeuille de marques de grande qualité Un développement régulier et construit dans la durée Un marketing créatif et cohérent Une distribution internationale et équilibrée Des dépenses opérationnelles ciblées calibrées par marque et par zone Une bonne maîtrise des coûts Une équipe professionnelle 15
Processus de développement Création d une ligne de produit (3 mois environ) Définition du concept Validation de la marque 16
Processus de développement Fabrication des composants (3 à 6 mois) Verrerie Packaging Fragrance (jus). Validation de la marque 17
Processus de développement Fabrication des produits finis (3 mois) Conditionnement Contrôle qualité Validation de la marque 18
Processus de développement Vidéo: Process Reveal 19
20
Principaux partenaires 21
Logistique Localisation : entrepôt situé près de Rouen Surface : 30 000 m² répartis en 5 cellules Capacité de stockage : 40 000 palettes / 2 090 m3 d alcool 22
Processus de développement Distribution En France (en direct) 23
Processus de développement Distribution A l étranger (via des filiales ou des agents indépendants) 24
Données Logistiques 1 er semestre 2015 CA moyen /commande export 140 M CA moyen / commande France 900 Commandes préparées 49 000 Produits catalogue expédiées 10 000 000 Coffrets expédiées 710 000 Valeur stock 82 M Effectif de la plateforme 26 personnes 25
Marché - Concurrence Marché mondial des cosmétiques (1) : 180 Md (Parfums 12,8%) Groupes avec marques en licence L Oréal (Giorgio Armani, Ralph Lauren, Yves Saint Laurent, Diesel, ) Procter & Gamble (Dolce Gabbana, Hugo Boss, Lacoste, Gucci,...) Coty (Calvin Klein, Chloé, Cerruti, Balenciaga, Bottega Veneta,...) Puig (Paco Rabanne, Nina Ricci, Prada, Valentino, ) Groupes avec marques en propre Lvmh (Dior, Guerlain, Kenzo, Givenchy, Bulgari) Estée Lauder Chanel Clarins (Azzaro, Thierry Mugler) (1) Source: Estimations L Oréal du marché cosmétique mondial en prix nets fabricants hors savons, dentifrices, rasoirs et lames. Hors effets monétaires. 26
Evolution des ventes sur 20 ans Un chiffre d affaires multiplié par 10 (en M ) 445 398 350 Démarrage Burberry 157 194 216 242 265 259 305 297 125 29 31 45 53 57 77 89 93 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 Second Marché S.T. Dupont Paul Smith Van Cleef & Arpels Lanvin Acquisition marque Nouvel accord Burberry Lanvin Repetto Jimmy Choo Balmain Montblanc Lagerfeld Boucheron Fin de la license Burberry 27
Evolution des ventes sur 20 ans (En M ) 445 398 350 305 235 297 99 265 259 222 242 C.A. Burberry 216 C.A. hors Burberry 194 184 157 169 166 153 125 143 297 131 251 89 93 77 119 211 91 176 29 45 53 57 31 42 51 56 121 63 73 89 96 93 6 9 25 32 31 23 22 20 21 26 35 38 37 34 38 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 28
Organigramme du groupe Philippe Bénacin Jean Madar Flottant 45% 55% Chiffre d affaires 2014 : US$499m Résultat net courant 2014 : US$29m Interparfums Inc. (Nasdaq) Flottant 73% 27% Chiffre d affaires 2014 : US$394m Résultat net courant 2014 : US$31m Interparfums SA (Euronext) 100% Interparfums Suisse Sarl 51% 100% 100% 100% 100% Interparfums Allemagne Interparfums Italie Interparfums Espagne Interparfums Luxury Brands Etats Unis Interparfums Singapore 29
Interparfums Organisation interne Président-Directeur Général Philippe Benacin Directeur Général Délégué Frédéric Garcia Pelayo Affaires Internationales Directeur Général Délégué Philippe Santi Finance 5 départements Export Marketing 1 Export Marketing 2 Production & Logistique Distribution France Finances Nombre de salariés 175 salariés à Paris Ancienneté moyenne 6 ans 30
Conseil d Administration (Au 1 er janvier 2015) Administrateurs exécutifs Philippe Benacin (Président-Directeur Général) Jean Madar (Administrateur) Frédéric Garcia-Pelayo (Administrateur et Directeur Général Délégué) Philippe Santi (Administrateur et Directeur Général Délégué) Administrateurs indépendants Maurice Alhadève (ex IFF, Haarman & Reimer) Patrick Choël (Ex Unilever, LVMH) Chantal Roos (Ex BPI, YSL Parfums, Gucci) Dominique Cyrot (Ex Allianz) Marie-Ange Verdickt (Ex Financière de l Echiquier) 31
RSE et politique sociale Les salariés au cœur de la performance Maintenir un niveau de performance optimal des salariés par les trois clefs : Passion, Motivation, Implication Développement du sentiment d appartenance Compréhension et adhésion à la stratégie de l entreprise Réunions de présentation de l évolution de l activité Adhésion partagée au code éthique Taux d absentéisme faible Maintien d un niveau élevé de compétence Accès facile à la formation Dialogue hiérarchique souple Entretien annuel systématisé Importance des relations sociales Egalité hommes-femmes, absence de la discrimination Organisation du dialogue social Equité et égalité des rémunérations 32
RSE et politique sociale Des relations durables avec les parties prenantes Prise en compte des questions environnementales par des plans d actions pour réduire notre empreinte : Choix de techniques et matériaux pour réduire l impact de la fabrication des produits sur l environnement Choix des matériaux (pompes-consommationd eau en production) Choix des techniques (coloration par solution hydrosoluble) Suivi chez les fournisseurs (taux de gâche, tri sélectif, recyclage des déchets, ) Projets (optimisation et rationalisation des emballages) Entrepôt certifié HQE (meilleure isolation, éclairage piloté, récupération des eaux pluviales, tri des déchets) 33
RSE et politique sociale pour un développement durable de la société Relations de confiance avec les fournisseurs/sous-traitants et les distributeurs pour des relations durables : Politique d achats responsables Respect des normes de qualité et de sécurité par des audits selon le référentiel ISO 22716 Elaborer des chartes éthiques et des cahiers de charges par un partage des valeurs éthiques et sociales communes 34
La Bourse en 2014 et 2015 35
L action Interparfums Fiche signalétique Place de cotation : Euronext Paris Segment : B ISIN code : FR0004024222 ITP Indices : CAC Mid & Small CAC PME EnterNext PEA-PME 150 Eligibilité PEA-PME : Oui Cours au 9 septembre 2015 : 23,50 Capitalisation boursière : 745 M Volume journalier : 12 000 titres 36
Performance du titre Depuis le 1er janvier 2015 Sur 3 ans Sur 10 ans Depuis le 15 novembre 1995 37
Evolution du titre (1995 2015) 1350 % 170% 220% 38
Répartition du capital Investisseurs institutionnels étrangers 10,6% (120) Actionnaires individuels 6,6% (6 800) Investisseurs institutionnels français 9,9% (200) Interparfums Holding 72,8% Au 28 février 2015 39
Dividende 2014 Une politique attractive de rémunération des actionnaires Dividende par action 2014 proposé 0,44 Augmentation par rapport à 2013 +8 % Taux de distribution 2014 55 % Taux de distribution 2013 34 % 40
Historique du dividende par action 0,409 0,409 0,440 0,344 0,301 0,222 0,097 0,120 0,132 0,149 0,164 0,180 0,014 0,022 0,034 0,050 0,062 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 41 (Ajusté en ) 41
Taux de distribution 55% 55% 33% 34% 32% 33% 33% 34% 28% 10% 13% 14% 15% 18% 20% 21% 22% 22% 22% 24% 42 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 (En % du résultat) 42
Attribution gratuite d actions 1 action nouvelle pour 10 actions détenues Pour la 16 ème année consécutive Réalisée le 18 juin 2015 43
Faits marquants 1 er semestre 2015 44
Faits marquants 1 er semestre 2015 Rochas Acquisition Accord signé le 18 mars 2015 Enregistrements de marques principalement en classe 3 (parfums) et 25 (mode) Montant 108 M$ Montant 101 M (swap du 19 mars 2015) Closing Accord signé le 29 mai 2015 Stocks 3,5 M Financement par un prêt bancaire de 100 M amortissable sur 5 ans Taux swappé < à 2% Banques LCL et Natixis Covenants standards 45
Faits marquants 1 er semestre 2015 Rochas Une configuration d acquisition idéale Interparfums propriétaire de la totalité de la marque => Totale liberté en termes de création, distribution, investissements => Pas de royalties Une activité centrée sur les parfums (95%) Pas de reprise de personnel partie parfums Pas d usine - contrat de conditionnement avec la société Fareva sur 2 ans Une activité mode limitée (5%) Gérée sous licence Les royalties payent le studio (limité à 7 personnes) et les défilés 46
Les parfums Rochas hier 47
Les parfums Rochas aujourd hui 48
Les parfums Rochas aujourd hui Une activité centrée sur 3 lignes Eau de Rochas (1970-45% des ventes) Rochas Man (1999-20% des ventes) Eau de Rochas Homme (1993-5% des ventes) Dernier lancement : Secret de Rochas (2014) Une activité centrée sur 2 pays Espagne (40%) - Eau de Rochas première ligne du marché France (20%) 49
Parfums Rochas Situation à ce jour Intégration des stocks P&G et mises en production Reformulation Eau de Rochas Nouveau visuel Eau de Rochas Re-travail sur les lignes Femme, Madame et Tocade (packaging, capot,..) Chiffre d affaires attendu en 2015 : 7-8 M 50
Parfums Rochas Cocktail vitalisant de citron, verveine du départ qui laisse place à une facette sophistiquée avec des notes ambrées et boisées. Un parfum pionnier dans la famille des eaux fraîches. Grâce à son succès, elle est devenue un parfum transgénérationel, un parfum familial. «Eau de Rochas» reste le bestsellers des eaux fraiches depuis plus de 45 ans. 51
Nouveau visuel Eau de Rochas 52
Rochas Homogénéisation des linéaires parfums 53
Rochas Homogénéisation du merchandising parfums & mode 54
Re-travail Femme, Madame et Tocade 55
Stratégie Parfums Rochas Recréer une offre-produits cohérente Conserver et se concentrer sur les lignes Eau de Rochas (nouvelle communication) Eau de Rochas pour homme Rochas Man Retravailler les lignes Femme, Madame et Tocade Préparer le lancement d une nouvelle ligne féminine Début 2017 sur 50 pays Positionnement «luxe» Travail sur Macassar, Byzance ou Lumière à suivre Un objectif de chiffre d affaires de 50 M en 2020 56
La mode Rochas hier 57
La mode Rochas aujourd hui Une activité sous licences Une dizaine de partenaires Prêt-à-porter féminin Monde (Onward) Prêt-à-porter féminin seconde ligne Asie (Itochu) Prêt-à-porter masculin Amérique Latine (Profit Label) Montres Monde (Bellena Watches) Lunettes (Régé) 1,8 millions d euros de royalties par an 58
Stratégie Mode Rochas Prendre le temps de la réflexion Analyse du métier Renouvellement (ou non) des contrats venant à échéance Transfert des locaux au 1 Rond Point des Champs Elysées Exposition presse - 90 ans de Rochas 59
Faits marquants 1 er semestre 2015 Coach Signature d un contrat de licence d une durée de 11 ans Une activité sous licence Estée Lauder jusqu au 30 juin 2015 avec une sell-off period de 1 an Pas de reprise des lignes existantes Un premier lancement à l automne 2016 60
Coach Une marque américaine de maroquinerie et d accessoires de mode créée en 1941 Un chiffre d affaires de 4,5 milliards de dollars par an (60% US) 3 000 points de vente dans le monde 1 000 points de vente en propre (dont 300 magasins et 200 outlets aux Etats Unis) 1 000 points de vente multimarques aux Etats Unis (type Macy s) 1 000 points de vente en Travel Retail Marchés leader produits Etats-Unis Japon (2 e marque importée derrière LV) Chine Amérique du Sud Une présence limitée en Europe 61
Coach Une changement de management, de directeur artistique. et de stratégie initiée depuis 2 ans Fermeture de points de vente non qualitatifs Rénovation des magasins 62
Coach RODEO DRIVE BEVERLY HILLS SHINJUKU TOKYO 63
Coach RODEO DRIVE BEVERLY HILLS SHINJUKU TOKYO 64
Coach RODEO DRIVE BEVERLY HILLS SHINJUKU TOKYO 65
Coach 66
Coach 67
Coach RODEO DRIVE BEVERLY HILLS SHINJUKU TOKYO 68
Stratégie Parfums Coach Préparation d une ligne féminine Eau de parfum + Eau de toilette Prix public autour de 90/95$ Lancement international hors Europe en septembre 2016 69
Faits marquants 1 er semestre 2015 Activité Un chiffre d affaires de 147,1 M + 2% à devises courantes 7% à devises constantes Un effet de base lié au lancement du duo Karl Lagerfeld en 2014 compensé par un effet devises favorable en 2015 ( /$ 1,3720 -> 1,1150 ) 70
Activité 1 er semestre 2015 71
Activité 1er semestre 2015 (M ) S1 2014 S1 2015 2015/2014 Montblanc 43,5 42,0-3% Jimmy Choo 21,3 33,2 +56% Lanvin 30,4 28,4-6% Boucheron 7,8 9,6 +23% Van Cleef & Arpels 9,2 9,1-1% S.T. Dupont 6,2 6,5 +5% Karl Lagerfeld 12,7 5,5-57% Repetto 4,6 4,5-4% Paul Smith 5,0 3,5-31% Balmain 3,1 2,8-9% Rochas - 1,5 ns Autres 0,1 0,2 ns Chiffre d affaires parfums 143,9 146,8 +2% Redevances mode Rochas - 0,3 Chiffre d affaires total 143,9 147,1 +2,2% 72
Répartition par marque Karl Lagerfeld 4% S.T. Dupont 4% Van Cleef & Arpels 6% Repetto 3% Paul Smith 2% Balmain 2% Rochas 1% Montblanc 30% Boucheron 7% Lanvin 19% Jimmy Choo 23% 73
Activité 1er semestre 2015 (M ) S1 2014 S1 2015 2015/2014 Afrique 2,5 2,3-6% Amérique du Nord 28,5 32,1 +13% Amérique du Sud 16,1 14,4-10% Asie 23,9 25,7 +7% Europe de l Est 11,7 11,4-3% Europe de l Ouest 30,6 27,6-9% France 13,7 13,3-3% Moyen Orient 16,8 20,0 +19% Chiffre d affaires parfums 143,9 146,8 +2% Redevances mode Rochas - 0,3 - Chiffre d affaires total 143,9 147,1 +2,2% 74
Résultats 1 er semestre 2015 75
Résultats 1er semestre 2015 Compte de résultats (M ) S1 2014 S1 2015 2015/2014 Chiffre d affaires 143,9 147,1 +2% Coût des ventes (60,4) (55,8) -8% Marge brute 83,5 91,3 +9% % du CA 58,0% 62,1% Logistique & transport (4,3) (4,5) +5% Marketing et publicité (23,6) (25,6) +8% Royalties (9,9) (12,1) +23% Frais de personnel (hors production) (10,8) (12,3) +14% Sous traitance filiales (4,1) (4,1) - Amortissements et provisions (2,6) (2,4) -8% Autres (8,6) (8,9) +4% Résultat opérationnel 19,6 21,4 +9% % du CA 13,7% 14,6% 76
Résultats 1er semestre 2015 Compte de résultats (M ) S1 2014 S1 2015 2015/2014 Résultat opérationnel 19,6 21,4 +9% % du CA 13,7% 14,6% Produits financiers 1,0 0,9-9% Résultat de change 0,0 (1,8) - Résultat avant impôts 20,6 20,5-1% % du CA 14,3% 13,9% Impôt sur les sociétés (7,2) (6,6) -9% Taux d impôt 34,8% 32,1% Résultat net 13,5 13,9 +3% % du CA 9,4% 9,5% Intérêts minoritaires (0,1) - - Résultat net part du groupe 13,5 13,9 +3% % du CA 9,4% 9,5% 77
Résultats 1er semestre 2015 Bilan - Actif (M ) 31.12.2014 30.06.2015 174,0 Marques Autres actifs non courants 69,5 18,0 19,2 Stocks Clients Autres actifs courants 63,7 57,7 7,4 84,5 62,7 8,4 Trésorerie & Actifs financiers courants 224,6 193,8 Total 440,9 542,6 78
Résultats 1er semestre 2015 Bilan - Passif (M ) 31.12.2014 30.06.2015 371,7 Capitaux propres 367,9 47,6 Fournisseurs & provisions Total 99,8 49,9 23,1 23,5 440,9 542,6 Emprunts Autres dettes 79
Résultats 1er semestre 2015 Trésorerie (M ) 31.12.2014 30.06.2015 Comptes rémunérés 55,2 37,7 Comptes à terme 1,0 5,0 Comptes bancaires 11,8 15,4 Trésorerie & équivalents de trésorerie 68,0 58,1 Certificats de dépôts > 3 mois 27,2 5,7 Contrats de capitalisation 36,5 37,0 Compte à terme > 3 mois 92,9 93,1 Actifs financiers courants 156,6 135,8 Total trésorerie 224,6 193,9 Un taux de rémunération moyen annualisé de 1,22% sur le semestre grâce à un allongement des maturités 80
Agenda Chiffre d affaires 3 ème trimestre 2015 Fin octobre 2015 (avant ouverture de la Bourse de Paris) Perspectives 2016 17 novembre 2015 (avant ouverture de la Bourse de Paris) Salon Actionaria 20 & 21 novembre 2015 (Palais des Congrès de Paris) 81
Résultats 1 er semestre 2015 Synthèse Une marge brute à devises constantes en légère progression Une marge opérationnelle de 14,6% Un bilan significativement impacté par l acquisition Rochas A l actif : Marques Parfums (87 M ) et Mode (19 M ) Au passif : Emprunt bancaire (100 M ) et dans une moindre mesure par l augmentation des stocks Lancements du 2 nd semestre (Jimmy Choo Illicit, Lanvin Eclat de Fleurs, ) Lignes Rochas (3,5 M ) Une trésorerie inférieure à 200 M après Augmentation des stocks (25 M ) Paiement du dividende (13 M ) Paiement des droits d enregistrements Rochas (4 M ) 82
Lancements 2 e semestre 2015 83
Lancements 2 e semestre 2015 Jimmy Choo Ligne féminine Illicit Montblanc Ligne féminine Montblanc Lady Emblem Lanvin Ligne féminine Eclat de Fleurs Balmain Ligne masculine Balmain Man 84
Jimmy Choo Illicit 85
Jimmy Choo Illicit Première vague de lancement en 2015 Etats-Unis Royaume-Uni Moyen-Orient Australie Une extension de la ligne au début 2016 Seconde vague de lancement en 2016 Europe de l Ouest Asie Russie 86
Montblanc Montblanc Lady Emblem 87
Lanvin Eclat de Fleurs 88
Balmain Balmain Homme 89
Perspectives 2015 90
Perspectives 2015 Poursuite de la croissance des marques Montblanc et Jimmy Choo Intégration de la marque Rochas Préparation des lancements 2016 (notamment Coach) et 2017 (notamment Rochas) Un objectif de chiffre d affaires de 310-320 millions d euros Un objectif de marge opérationnelle de 11-12% 91
Lancements 2016 92 92
Lancements 2016 Montblanc Extension de la ligne Legend (ligne masculine) Van Cleef & Arpels Nouvelle ligne masculine Jimmy Choo Extension de la ligne Illicit (ligne féminine) Lanvin Nouvelle ligne féminine Van Cleef & Arpels Nouvelle ligne féminine Coach Nouvelle ligne féminine 93
Stratégie moyen terme Accélérer la croissance des parfums grâce à Rochas et Coach pour retrouver un niveau de chiffre d affaires de l ordre de 450-500 M un niveau de marge opérationnelle de l ordre de 13-14% Prendre le temps de l analyse sur la mode Rochas Considérer toute opportunité de croissance «intelligente» grâce à une trésorerie «conséquente» 94
REUNION D ACTIONNAIRES PARIS, 17 SEPTEMBRE 2015