RAPPORT DE GESTION Immunotec Inc. («Immunotec» ou la «société») s emploie à améliorer le style et la qualité de vie des gens au quotidien en offrant, par l intermédiaire de son réseau de consultants indépendants à l échelle internationale, des produits nutritionnels attestés scientifiquement. Le succès d Immunotec repose sur une culture d entreprise axée sur le travail d équipe et privilégiant l esprit d entrepreneuriat chez ses employés, ses consultants et ses collaborateurs à la recherche. Son siège social et ses installations de fabrication sont situés près de Montréal, au Canada. Le présent rapport de gestion contient une analyse des résultats opérationnels, de la situation financière et des flux de trésorerie d Immunotec Inc. pour les trimestres clos les 31 janvier 2014 et 2013. Dans ce rapport de gestion, les termes suivants : la «société», «Immunotec», «nous», «notre» et le «groupe» renvoient à Immunotec Inc. et ses filiales. Ce rapport de gestion doit être lu en parallèle avec les états financiers consolidés intermédiaires non audités de la société pour les trimestres clos les 31 janvier 2014 et 2013, ainsi qu avec les états financiers consolidés audités de la société au 31 octobre 2013 et pour l exercice clos à cette date. Tous les montants qui figurent dans le présent rapport de gestion sont en dollars canadiens, sauf en ce qui concerne les actions, les options, les données par action, et sauf indication contraire. L information contenue aux présentes comprend tous les développements importants au 27 mars 2014, date à laquelle le rapport de gestion a été approuvé par le conseil d administration de la société. Tous les pourcentages figurant aux présentes sont calculés d après les montants entiers qui figurent dans les registres et dans les états financiers de la société et non d après les montants arrondis figurant dans le présent rapport. D autres renseignements sur la société sont accessibles sur le site de SEDAR, à l adresse suivante : www.sedar.com. 1
Premier trimestre de 2014 Faits saillants financiers Le total des produits pour le trimestre a atteint 16,2 M$, en hausse de 32,6 % par rapport à la période correspondante de l exercice précédent. Les ventes du réseau pour le trimestre se sont élevées à 14,8 M$, en hausse de 31,9 % par rapport à la période correspondante de l exercice précédent. Nous avons enregistré une croissance des produits tirés des ventes du réseau de 48,6 % au Mexique et de 21,3 % aux États-Unis, après ajustement pour tenir compte de l incidence des fluctuations des taux de change. La marge avant les charges en pourcentage des produits a diminué pour s établir à 26,4 % pour le trimestre clos le 31 janvier 2014, comparativement à 32,1 % pour la période correspondante de l exercice précédent. Cette diminution découle principalement de l augmentation des mesures incitatives à la vente au cours du trimestre. Les charges sélectionnées, 1 qui comprennent les frais d administration, les frais de commercialisation et de vente ainsi que les frais de contrôle de la qualité et de développement, se sont établis à 3,5 M$ pour le trimestre, ce qui représente 21,8 % du total des produits, soit une amélioration comparativement à 25,3 % pour la période correspondante de l exercice précédent. Le BAIIA ajusté 1 s est établi à 0,8 M$ ou à 4,7 % du total des produits pour le trimestre, comparativement à 0,8 M$ ou à 6,8 % du total des produits pour la période correspondante de l exercice précédent, ce qui s explique surtout par la comptabilisation d une charge de 0,4 M$ associées au congrès annuel au Mexique, tandis qu aucune charge équivalente n a été enregistrée pour la période correspondante de l exercice précédent. Le bénéfice net s est chiffré à 0,8 M$ pour le trimestre, contre 0,5 M$ pour la période correspondante de l exercice précédent. 1 Se reporter à la rubrique «Mesures non conformes aux PCGR». 2
Principales informations financières Les tableaux ci-dessous résument les principales informations financières tirées des comptes consolidés intermédiaires non audités de résultat et des états consolidés intermédiaires non audités de la situation financière portant sur les résultats et la situation financière intermédiaires non audités de la société. Principales informations financières Trimestres clos les 31 janvier (en milliers de dollars canadiens, sauf le nombre d actions et les données par action) 2014 2013 Produits 16 156 12 179 Coût des marchandises vendues 2 922 1 988 Mesures incitatives à la vente réseau 7 980 5 382 Autres coûts variables 988 904 Marge avant les charges 4 266 3 905 Charges 3 694 3 302 Résultat opérationnel 572 603 Produits financiers nets (467) (68) Impôt sur le résultat 280 143 Bénéfice net 759 528 Résultat global 625 437 Résultat net par action ordinaire De base et dilué 0,01 0,01 Nombre moyen pondéré d actions ordinaires en circulation pour la période De base 69 126 082 69 845 360 Dilué 69 130 254 69 845 360 Au (en milliers de dollars canadiens) 31 janvier 2014 31 octobre 2013 Trésorerie 4 313 4 706 Total de l actif 24 217 23 495 Passifs non courants (y compris la partie courante) 2 253 2 021 Capitaux propres 13 683 13 071 3
Ventes du réseau et autres produits PREMIER TRIMESTRE EXERCICE 2014 Ventes du réseau et autres produits Trimestres clos les 31 janvier (en milliers de dollars canadiens) 2014 2013 Croissance Ventes du réseau 14 777 11 200 31,9 % Autres produits 1 379 979 40,9 % 16 156 12 179 32,7 % Principaux éléments de l écart entre les périodes Augmentation des produits générés au Mexique * 2 795 Variation des marchés canadien et américain combinée * 356 Effet des fluctuations des taux de change 546 Augmentation des produits liés à l exportation et aux autres pays 280 Variation nette du total des produits 3 977 * Ces écarts ne tiennent pas compte des fluctuations de la devise, par conséquent, ils sont calculés selon les taux de change qui ont été utilisés pour l exercice précédent. Ventes du réseau dans les principaux marchés en monnaie locale 2014 2013 Croissance Mexique (en milliers de pesos mexicains) 98 873 66 524 48,6 % États-Unis (en milliers de dollars américains) 3 442 2 838 21,3 % Canada (en milliers de dollars canadiens) 2 928 3 192-8,3 % Les ventes du réseau représentent le principal indicateur du rendement de la société. Les ventes du réseau correspondent aux produits générés par la vente directe des produits par l intermédiaire de notre réseau de consultants indépendants. Les ventes du réseau pour le trimestre clos le 31 janvier 2014 ont représenté 91,5 % du total des produits, comparativement à 92,0 % pour la période correspondante de l exercice précédent. Pour le trimestre clos le 31 janvier 2014, les ventes du réseau se sont chiffrées à 14,8 M$, contre 11,2 M$ pour la période correspondante de l exercice précédent, en hausse de 3,6 M$ ou de 31,9 %. Les autres produits, qui comprennent les produits liés à la vente de produits aux licenciés (ventes à l exportation), le transport et l expédition, ainsi que le matériel d information acheté par notre réseau de consultants indépendants, se sont établis à 1,4 M$ pour le trimestre clos le 31 janvier 2014, contre 1,0 M$ pour la période correspondante de l exercice précédent, soit une hausse de 0,4 M$ ou de 40,9 %, qui est essentiellement attribuable à l accroissement des ventes à l exportation. Pour le trimestre clos le 31 janvier 2014, l augmentation du total des produits de 4,0 M$ est constituée principalement de ce qui suit : augmentation de 2,8 M$ des ventes du réseau mexicain par rapport à la période correspondante de l exercice précédent, compte non tenu de l incidence des fluctuations des taux de change; 4
augmentation de 0,4 M$ des produits combinés des marchés canadien et américain, compte non tenu de l effet des fluctuations de la devise; profit de change d environ 0,5 M$, comparativement à une perte de change de 0,06 M$ pour la période correspondante de l exercice précédent, essentiellement attribuable à une baisse du dollar canadien par rapport au dollar américain et au peso mexicain d une période à l autre; augmentation nette de 0,3 M$ des produits d exportation et d autres pays. Produits par pays Distribution géographique des produits Trimestres clos les 31 janvier (en milliers de dollars canadiens) 2014 2013 Croissance Mexique 8 379 5 277 58,8 % États-Unis 3 983 3 094 28,7 % Canada 3 147 3 442-8,6 % Autres pays 647 366 76,8 % 16 156 12 179 32,7 % Distribution géographique dans les principaux marchés en monnaie locale Croissance Mexique (en milliers de pesos mexicains) 102 678 68 446 50,0 % États-Unis (en milliers de dollars américains) 3 725 3 116 19,5 % Les produits générés au Mexique, qui est le marché le plus important pour la société, ont représenté 51,9 % du total des produits pour le trimestre clos le 31 janvier 2014, comparativement à 43,3 % pour la période correspondante de l exercice précédent. Pour le trimestre clos le 31 janvier 2014, les produits se sont établis à 8,4 M$, contre 5,3 M$ pour la période correspondante de l exercice précédent, soit une hausse de 58,8 % (50,0 % compte non tenu de l incidence du change). Cette hausse découle du recrutement continu de nouveaux consultants indépendants et de la pénétration du marché mexicain. Aux États-Unis, les produits pour le trimestre clos le 31 janvier 2014 se sont chiffrés à 4,0 M$ ou à 24,7 % du total des produits, contre 3,1 M$ ou 25,4 %, pour la période correspondante de l exercice précédent, hausse de 28,7 % (19,5 % compte non tenu de l incidence du change) qui s explique par l amélioration des activités de parrainages dans l Ouest américain. Au Canada, les produits pour le trimestre clos le 31 janvier 2014 ont représenté 3,1 M$ ou 19,5 % du total des produits, contre 3,4 M$ ou 28,3 %, pour la période correspondante de l exercice précédent. Cette diminution de 8,6 % découle de la diminution des activités de parrainages et de la baisse du taux de rétention des consultants indépendants actifs. 5
Marges avant les charges, coût des marchandises vendues et mesures incitatives à la vente réseau 1 Principales mesures des produits Trimestres clos les 31 janvier (en milliers de dollars canadiens) 2014 2013 Produits 16 156 12 179 Marge avant les charges 4 266 3 905 En pourcentage des produits 26,4 % 32,1 % Produits liés à la vente 15 510 11 496 Coût des marchandises vendues 2 922 1 988 En pourcentage des produits liés à la vente 18,8 % 17,3 % Ventes du réseau 14 777 11 200 Mesures incitatives à la vente réseau 7 980 5 382 En pourcentage des ventes du réseau 54,0 % 48,1 % La marge avant les charges en pourcentage des produits a baissé pour s établir à 26,4 % pour le trimestre clos le 31 janvier 2014, comparativement à 32,1 % pour la période correspondante de l exercice précédent. Cette diminution s explique principalement par l accroissement des mesures incitatives à la vente pour le trimestre, incluant une charge de 0,4 M$ associée au congrès annuel de 2014 au Mexique, tandis qu aucune charge équivalente n a été enregistrée pour la période correspondante de l exercice précédent. Le coût des marchandises vendues en pourcentage des produits liés à la vente s est établi respectivement à 18,8 % et à 17,3 % pour les trimestres clos les 31 janvier 2014 et 2013. L augmentation enregistrée en 2014 découle des augmentations du coût des intrants et du dollar américain. Les mesures d incitation à la vente accordées à notre réseau représentent la charge la plus importante pour la société et sont composées des commissions, des primes au rendement et d autres mesures incitatives promotionnelles destinées aux consultants indépendants admissibles. Pour le trimestre clos le 31 janvier 2014, la société a engagé un montant de 8,0 M$ ou de 54,0 % au titre des ventes du réseau, contre 5,4 M$ ou 48,1 % pour la période correspondante de l exercice précédent. Une charge de 0,4 M$ associée au congrès annuel de la société constituent l élément le plus important de l augmentation du pourcentage des mesures incitatives à la vente pour le trimestre clos le 31 janvier 2014, de tels coûts n ayant pas été comptabilisés pour la période correspondante de l exercice précédent. 1 Se reporter à la rubrique «Mesures non conformes aux PCGR». 6
Charges sélectionnées 1 Charges sélectionnées en pourcentage du total des produits Trimestres clos les 31 janvier (en milliers de dollars canadiens) 2014 % 2013 % Produits 16 156 100,0 % 12 179 100,0 % Charges sélectionnées Frais d administration 1 852 11,5 % 1 611 13,2 % Frais de commercialisation et de vente 1 433 8,9 % 1 239 10,2 % Frais de contrôle de la qualité et de développement 220 1,4 % 227 1,9 % 3 505 21,8 % 3 077 25,3 % Pour le trimestre clos le 31 janvier 2014, les charges sélectionnées 1 se sont chiffrés à 3,5 M$, soit 21,8 % des produits, contre 3,1 M$, soit 25,3 % des produits pour la période correspondante de l exercice précédent. Ce résultat rend compte d une croissance des produits, sans augmentation équivalente de ces charges, pour le trimestre clos le 31 janvier 2014, ce qui témoigne de la gestion rigoureuse soutenue de ces charges. Produits financiers nets Produits financiers nets Trimestres clos les 31 janvier (en milliers de dollars canadiens) 2014 2013 Charge d intérêts 22 18 Profit à la cession d un placement (85) - Profit de change net (404) (86) Produits financiers nets (467) (68) Les produits financiers nets sont composés des intérêts sur la dette à long terme et de l obligation découlant de contrats de location-financement, ainsi que d un montant net au titre des écarts de conversion. Pour le trimestre clos le 31 janvier 2014, des produits financiers nets de 0,5 M$ ont été enregistrés, contre des produits financiers nets de 0,1 M$ pour la période correspondante de l exercice précédent. L augmentation du profit de change découle essentiellement de l effet du renforcement du dollar américain relativement au dollar canadien et au peso mexicain durant la période. Au cours du trimestre clos le 31 janvier 2014, la société a cédé un placement dont la valeur avait antérieurement été réduite à néant. 1 Se reporter à la rubrique «Mesures non conformes aux PCGR». 7
BAIIA ajusté 1 Calcul du BAIIA ajusté Trimestres clos les 31 janvier (en milliers de dollars canadiens) 2014 2013 Bénéfice net 759 528 Ajouter (déduire) Dotation aux amortissements 174 221 Produits financiers nets (467) (68) Autres charges 17 4 Produit d impôt 280 143 BAIIA ajusté 763 828 En pourcentage des produits 4,7 % 6,8 % Pour le trimestre clos le 31 janvier 2014, le BAIIA ajusté 1 s est établi à 0,8 M$ ou à 4,7 % des produits, contre 0,8 M$ ou 6,8 % pour la période correspondante de l exercice précédent, sous l effet d une charge de 0,4 M$ associée à notre congrès annuel au Mexique, tandis qu aucune charge équivalente n a été enregistrée pour la période correspondante de l exercice précédent. Les différents éléments du BAIIA ajusté sont demeurés relativement stables au cours du trimestre, sauf pour ce qui est d une charge supplémentaire d impôt sur le résultat de 0,1 M$ et de produits financiers nets de 0,4 M$, lesquels sont principalement attribuables à l incidence nette des taux de change au cours de la période écoulée. Bénéfice net et résultat global Le bénéfice net pour le trimestre clos le 31 janvier 2014 s est établi à 0,8 M$, contre 0,5 M$ pour la période correspondante de l exercice précédent. Cette hausse d une période à l autre découle surtout de la croissance des produits au Mexique. Le résultat global pour le trimestre clos le 31 janvier 2014 a totalisé 0,6 M$, comparativement à 0,4 M$ pour la période correspondante de l exercice précédent, ce qui reflète l incidence des écarts de conversion des filiales à l étranger. Le résultat de base et dilué par action ordinaire pour les trimestres clos les 31 janvier 2014 et 2013 s est établi à 0,01 $. Mesures non conformes aux PCGR Le présent rapport de gestion renferme des mesures non conformes aux PCGR, qui n ont pas de définition normalisée aux termes des Normes internationales d information financière (les «IFRS»). Nous utilisons le bénéfice avant intérêts, impôts et amortissements (le «BAIIA»), car cette mesure permet à la direction d évaluer le résultat opérationnel de 1 Se reporter à la rubrique «Mesures non conformes aux PCGR». 8
la société ainsi que le rendement de ses actifs. Le BAIIA n a pas de définition normalisée prescrite par les IFRS; il est, par conséquent, difficilement comparable aux mesures similaires présentées par d autres émetteurs. Le BAIIA ne doit pas être considéré comme une mesure de remplacement du résultat net, lorsqu il s agit d évaluer le rendement de la société, ni être utilisé comme mesure exclusive des flux de trésorerie. Cette mesure ne représente pas les fonds disponibles pour le remboursement de la dette, le paiement des dividendes, le réinvestissement ou d autres utilisations discrétionnaires, et ne doit pas être considérée isolément ni comme une mesure de remplacement d autres mesures du rendement calculées conformément aux IFRS. La société utilise des mesures non conformes aux PCGR, car elles lui fournissent de l information supplémentaire sur le rendement de ses activités commerciales. Ces outils sont fréquemment utilisés dans le monde des affaires pour analyser et comparer le rendement d entreprises. Toutefois, la définition que donne la société à ces mesures peut différer de celle donnée par d autres entreprises. BAIIA ajusté, charges sélectionnées et produits liés à la vente Le BAIIA ajusté correspond au BAIIA tel qu il est défini ci-dessus, moins les éléments qui, de l avis de la direction, sortent du cadre des activités normales de la société et ne rendent donc pas compte de la façon dont la direction mesure son rendement. La direction estime que cette mesure est nécessaire pour isoler les activités commerciales de certains coûts hors trésorerie et d autres événements qui, de son avis, doivent être examinés séparément aux fins de l évaluation du rendement. L un des principaux objectifs visés par la direction est l amélioration continue du BAIIA ajusté. Le maintien ou la réduction des charges sélectionnées en pourcentage du total des produits, lesquels constituent une mesure importante du rendement, est un autre objectif prioritaire pour la direction. Les produits liés à la vente correspondent au total des produits moins les produits tirés de l expédition de 0,6 M$. L amélioration du ratio des produits liés à la vente sur le coût des marchandises vendues compte également parmi les principaux objectifs de la société. 9
État de la situation financière Faits saillants États consolidés intermédiaires de la situation financière (en milliers de dollars canadiens) 31 janvier 2014 31 octobre 2013 ACTIF Trésorerie 4 313 4 706 Comptes débiteurs et autres créances 1 699 1 444 Stocks 3 594 3 488 Charges payées d avance 782 386 Actifs courants 10 388 10 024 Actifs non courants 13 829 13 471 24 217 23 495 PASSIF Passifs courants 8 417 8 538 Passifs non courants 2 117 1 886 10 534 10 424 CAPITAUX PROPRES Capital-actions 3 425 3 430 Surplus d apport 13 089 13 098 Cumul des autres éléments du résultat global (39) 95 Déficit (2 792) (3 552) 13 683 13 071 24 217 23 495 Actif L état de la situation financière intermédiaire non audité au 31 janvier 2014 fait état d un montant de trésorerie de 4,3 M$, comparativement à 4,7 M$ au 31 octobre 2013. Les charges payées d avance sont habituellement plus élevées au début de l exercice puisque les frais d assurance et l impôt foncier sont payés au cours de cette période. Les actifs non courants ont augmenté de 0,4 M$ au 31 janvier 2014, par rapport à l exercice précédent. Cette augmentation découle surtout d une hausse du montant à recevoir au titre des taxes à la consommation remboursables à l étranger, dont une tranche de 2,0 M$ est présentée dans les actifs non courants; pour l exercice précédent, une tranche de 1,5 M$ était présentée dans les actifs non courants. L estimation nécessaire pour présenter les actifs comme des actifs courants ou des actifs non courants est fondée sur nos attentes au sujet des activités futures ainsi que sur le recouvrement et le paiement des taxes à la consommation, de l impôt sur le résultat et les autres versements prévus par la loi. 10
Passif Au cours du trimestre clos le 31 janvier 2014, la société a ajouté à sa facilité à terme décroissante ferme une tranche supplémentaire de 0,3 M$, portant intérêt au taux préférentiel du prêteur majoré de 1,50 %, remboursable en versements mensuels fixes de capital et d intérêts et échéant en septembre 2016. La tranche supplémentaire est assujettie aux mêmes modalités que les facilités de crédit dont la société disposait déjà auprès de ce même prêteur. Tableau des flux de trésorerie Faits saillants Tableaux consolidés des flux de trésorerie Trimestres clos les 31 janvier (en milliers de dollars canadiens) 2014 2013 Activités opérationnelles Bénéfice net 759 528 Ajustements pour tenir compte des éléments hors trésorerie (226) 232 Trésorerie avant variation du fonds de roulement 533 760 Variation nette du fonds de roulement hors trésorerie (1 256) (1 655) Flux de trésorerie nets liés aux activités opérationnelles (723) (895) Activités d investissement (64) (47) Activités de financement 202 (74) Diminution nette de la trésorerie pour la période (585) (1 016) Trésorerie au début de la période 4 706 3 779 Incidence des variations des taux de change sur la trésorerie 192 (18) Trésorerie à la fin de la période 4 313 2 745 Flux de trésorerie liés aux activités opérationnelles Les flux de trésorerie liés aux activités opérationnelles se sont établis à 0,7 M$ pour le trimestre clos le 31 janvier 2014, contre 0,9 M$ pour la période correspondante de l exercice précédent. Les produits ont progressé au cours des deux périodes et cette activité accrue se reflète dans la hausse des besoins en fonds de roulement d une période à l autre, en particulier dans les soldes des comptes débiteurs et autres créances, des divers passifs courants et des taxes à la consommation remboursables à l étranger. Flux de trésorerie liés aux activités de financement Au cours du trimestre clos le 31 janvier 2014, la société a obtenu un nouveau financement par emprunt de 0,3 M$, comme il a été mentionné précédemment. 11
Situation de trésorerie Le 31 janvier 2014, la situation de trésorerie de la société s établissait à 4,3 M$, contre 4,7 M$ au 31 octobre 2013. La société estime que les besoins de trésorerie dans le cours normal des activités pour le prochain exercice peuvent être comblés par sa liquidité disponible et par les flux de trésorerie provenant de ses activités opérationnelles ainsi que par l utilisation des facilités de crédit disponibles. Après la clôture de la période close le 31 janvier 2014, la société a ajouté une seconde facilité à terme décroissante ferme de 0,5 M$ portant intérêt au taux de 4,34 % et échéant en février 2017. Des garanties supplémentaires ont été ajoutées à la convention, y compris des garanties réciproques fournies par les sociétés du groupe. La totalité du montant de 0,5 M$ a été prélevée en février 2014. Huit derniers trimestres Au cours des 24 derniers mois, la société a effectué des changements qui touchent à la fois son équipe de direction et son plan d affaires. La société a aussi élargi ses activités au Mexique. Sommaires des huit derniers trimestres Trimestres clos les T1 T4 T3 T2 T1 T4 T3 T2 (en millions de dollars canadiens, sauf le nombre d actions et les données par action) 31 janv. 2014 31 oct. 2013 31 juill. 2013 30 avr. 2013 31 janv. 2013 31 oct. 2012 31 juill. 2012 30 avr. 2012 Produits Ventes du réseau 14,8 14,2 13,0 11,2 11,2 12,3 11,7 10,3 Autres produits 1,4 1,3 1,4 1,4 1,0 1,4 1,3 1,1 16,2 15,5 14,4 12,6 12,2 13,7 13,0 11,4 Coût des ventes Coût des marchandises vendues 2,9 3,2 2,6 2,2 2,0 2,8 2,3 1,9 Mesures incitatives à la vente réseau 8,0 8,0 6,8 5,6 5,4 6,4 5,9 5,4 Autres coûts variables 1,0 1,3 1,1 1,0 1,1 1,1 1,1 1,1 Marge avant les charges 4,3 3,0 3,9 3,8 3,7 3,4 3,7 3,0 27 % 19 % 27 % 30 % 30 % 25 % 29 % 26 % Charges Frais d administration 1,9 1,4 1,7 1,5 1,5 1,3 1,6 1,4 Frais de commercialisation et de vente 1,4 1,3 1,3 1,3 1,3 1,3 1,3 1,2 Frais de contrôle de la qualité et de développement 0,3 (0,2) 0,3 0,3 0,2 0,3 0,2 0,2 3,6 2,5 3,3 3,1 3,0 2,9 3,1 2,8 Résultat avant les éléments suivants : 0,7 0,5 0,6 0,7 0,7 0,5 0,6 0,2 Charges financières nettes (produits financiers nets) (0,5) - 0,3 (0,3) (0,1) (0,1) - 0,1 Dotation aux amortissements 0,2 0,2 0,2 0,2 0,2 0,3 0,2 0,2 Autres charges - 0,7 - - - 0,5 - - Charge (produit) d impôt 0,2 (0,8) 0,2 0,2 0 (0,1) 0,1 (0,1) Résultat net 0,8 0,4 (0,1) 0,6 0,5 (0,1) 0,3 0,0 Résultat net de base et dilué par action 0,01 0,01 (0,01) 0,01 0,01 - - - 12
Principales tendances des huit derniers trimestres Pour les huit derniers trimestres, les ventes du réseau ont été à la hausse, le meilleur trimestre de l histoire de la société ayant été à ce titre le trimestre clos le 31 janvier 2014. Cette croissance, qui est attribuable à notre rendement au Mexique et à l amélioration de notre rendement aux États-Unis amorcée au troisième trimestre de l exercice clos le 31 octobre 2013, a été quelque peu atténuée par les baisses des ventes du réseau au Canada, où un retour à la croissance demeure un objectif. Les variations de la marge avant les charges sont essentiellement attribuables aux deux facteurs suivants : a) les montants engagés au titre des mesures incitatives à la vente et le type d activités promotionnelles entreprises ont augmenté de façon notable à partir du quatrième trimestre de l exercice clos le 31 octobre 2013, ce qui a entraîné des activités de parrainages accrues. Les coûts liés au congrès annuel de la société au Mexique ont également influé sur les mesures incitatives à la vente pour le trimestre clos le 31 janvier 2014, de tels coûts n ayant pas été comptabilisés pour la période correspondante de l exercice précédent; b) le montant comptabilisé au titre des ventes à l exportation pour les périodes, pour lequel la marge est généralement plus élevée. Les charges trimestrielles sont demeurées relativement stables, malgré la croissance des produits, expliquée plus haut. En résumé, la société a inscrit des bénéfices sur huit trimestres consécutifs, avant et après déduction des charges sélectionnées. Parties liées Pour le trimestre clos le 31 janvier 2014, aucune transaction n a été réalisée avec des parties liées, tandis que pour la période correspondante de l exercice précédent, les honoraires payés aux membres de la famille immédiate d anciens administrateurs ou dirigeants s étaient établis à 0,002 M$. Il n y avait aucun solde à payer aux parties liées aux 31 janvier 2014 et 31 octobre 2013. Les transactions entre parties liées ont eu lieu dans le cours normal des activités. Aucune garantie n a été donnée aux parties liées ou reçue de celles-ci. Attribution d options Au cours du trimestre clos le 31 janvier 2014, la société n a attribué aucune option sur actions ordinaires. Après la fin du trimestre, en février 2014, la société a attribué 25 000 options sur actions ordinaires à un administrateur. Les options attribuées ont une durée contractuelle de cinq ans et un prix d exercice de 0,32 $ par action ordinaire. 13
Autre Offre publique de rachat dans le cours normal des activités Le 2 mai 2013, la société a annoncé qu elle avait obtenu l autorisation de la Bourse de croissance de Toronto pour faire une offre de rachat dans le cours normal des activités (l «offre»), afin de racheter aux fins d annulation, à l occasion et selon qu elle le juge utile, jusqu à 1 000 000 de ses actions ordinaires émises et en circulation pendant la période commençant le 8 mai 2013 et se terminant le 30 avril 2014. Pour faciliter les rachats, la société a conclu une entente avec un courtier, à laquelle elle peut mettre fin à son gré. Les actions rachetées par la société aux termes de l offre sont annulées. Au cours du trimestre clos le 31 janvier 2014, la société a racheté et annulé 101 000 actions ordinaires, contre un montant en trésorerie d environ 0,03 M$. Au cours de la période correspondante de l exercice précédent, la société a racheté et annulé 164 000 actions ordinaires, contre un montant en trésorerie d environ 0,04 M$. Éventualités Au cours des exercices clos les 31 octobre 2013 et 2012, la société a reçu des avis de déficiences émis par une administration fiscale localisée dans un des pays où la société exerce des activités au moyen d un réseau de consultants indépendants. Ces avis indiquent que la société aurait dû utiliser un classement différent aux fins de la taxe sur la valeur ajoutée «TVA» relativement à certains produits importés dans le cours normal des activités au cours de l exercice 2012. La société a entrepris des procédures d appel officielles. Aux termes de ces procédures, la société a été tenue de payer les sommes visées par l imposition avant l appel interjeté. Pour l exercice clos le 31 octobre 2013, une somme d environ 0,3 M$ a ainsi été engagée; pour l exercice clos le 31 octobre 2012, une somme d environ 0,2 M$ a été engagée. La société estime qu elle dispose d arguments valables pour contester ces avis de déficiences et tout autre avis semblable, y compris en ce qui a trait à la TVA, qui pourraient être émis et elle entend les contester vigoureusement dans le cadre des appels dont il a été fait mention ci-dessus, mais le règlement définitif de ces questions pourrait prendre plusieurs années et le résultat en est incertain. La société ne croit pas qu une perte soit probable et elle n est pas en mesure de faire une estimation raisonnable d une perte, le cas échéant, qui découlerait d une décision non favorable. Aucun fait nouveau n est survenu au cours du trimestre clos le 31 janvier 2014. Engagements hors bilan Jusqu à présent, la société n a entretenu aucune relation avec des entités non consolidées ou avec des partenariats financiers tels des «financements structurés» ou des «structures de titrisation» visant à faciliter des engagements hors bilan ou pour d autres fins contractuelles limitées ou restreintes. Exception faite des contrats de location simple et des engagements présentés dans ses états financiers consolidés annuels, la société n a effectué aucune autre transaction hors bilan. 14
Événement postérieur aux états financiers consolidés Après le trimestre clos le 31 janvier 2014, un actionnaire de la société a acheté les 500 000 actions ordinaires comme il est décrit à la note 13 des états financiers consolidés au 31 octobre 2013. Risques et incertitudes Les investisseurs dans les actions ordinaires de la société doivent examiner attentivement les risques ainsi que les autres informations comprises dans le présent rapport de gestion, la circulaire d information de la direction et les états financiers consolidés de l exercice clos le 31 octobre 2013. D autres risques et incertitudes, y compris ceux dont la société n est pas au courant pour l heure ou qui, d après elle, ne sont actuellement pas significatifs, peuvent également avoir une incidence défavorable sur les activités de la société. Instruments financiers Risque de change La société est exposée à un risque de change du fait que les transactions avec ses clients en dehors du Canada sont essentiellement effectuées en dollars américains ou en pesos mexicains. Ce risque est partiellement compensé par les achats et les charges opérationnelles engagés en dollars américains et en pesos mexicains. Les filiales à l étranger de la société sont exposées à l effet des fluctuations des taux de change sur leur résultat net et sur les éléments de leur fonds de roulement. Risque de liquidité Le risque de liquidité s entend du risque de ne pouvoir honorer une demande de liquidités ou des obligations financières lorsque les montants deviennent exigibles. Ce risque est géré en établissant des prévisions détaillées des flux de trésorerie ainsi que des plans opérationnels et stratégiques. Les liquidités consolidées de la société exigent une surveillance constante des entrées et sorties de trésorerie prévues, qui est effectuée à l aide de prévisions détaillées du caractère suffisant de la trésorerie pour honorer les engagements financiers lorsqu ils deviennent exigibles. Le caractère suffisant des liquidités est évalué en fonction des besoins pour la croissance et des dépenses d investissement. Le risque de liquidité est géré en conservant suffisamment de ressources financières liquides pour financer les activités et respecter les engagements et les obligations. Pour gérer le risque de liquidité, la société a accès à une facilité de crédit à l exploitation. Description des titres Capital-actions Il n y a eu aucun changement au capital autorisé de la société. 15
Émis et en circulation Au 27 mars 2014, il y a 69 086 555 actions ordinaires et 1 595 000 options d achat d actions ordinaires émises et en circulation. Information continue et contrôles liés à la communication de l information Contrôles et procédures de communication de l information Des contrôles et procédures de communication de l information ont été établis par la société afin de veiller à ce que l information financière présentée par la société dans le présent rapport de gestion, les états financiers consolidés connexes et les documents intermédiaires soit enregistrée, traitée, résumée et présentée adéquatement au comité d audit, au conseil d administration et à ses actionnaires. Contrôles internes à l égard de l information financière La société étant une entité émettrice inscrite à la Bourse de croissance TSX, le chef de la direction et le chef de la direction financière ne sont pas tenus de fournir une attestation de la conception et de l efficacité des contrôles et procédures de communication de l information ainsi que du contrôle interne à l égard de l information financière. La société dépose plutôt une attestation des documents annuels (attestation de base pour émetteur émergent) dans laquelle nous déclarons que nous avons examiné l information contenue dans les documents, qu à notre connaissance, les documents ne contiennent pas d information fausse ou trompeuse et qu ils donnent une image fidèle de l information contenue dans les documents annuels. Énoncés prospectifs Le présent document contient des énoncés prospectifs qui reflètent nos attentes actuelles au sujet des événements futurs. Les énoncés prospectifs peuvent comprendre des termes comme «prévoir», «estimer», «croire», «s attendre à», «viser», «avoir l intention de», «chercher à», «objectif», «prévision», «cible», ainsi que des temps et des modes comme le conditionnel et le futur. Les mises en garde faites dans le présent rapport s appliquent à tous les énoncés prospectifs, peu importe où ils figurent dans ce rapport. Les résultats futurs de la société pourraient différer considérablement de ceux présentés dans ce rapport de gestion. Les facteurs pouvant causer des écarts ou y contribuer comprennent ceux décrits à la rubrique «Risques et incertitudes». Étant donné ces risques et incertitudes, le lecteur est prié de ne pas accorder une confiance indue à ces énoncés prospectifs. Nous n avons pas l intention de mettre à jour ces énoncés et nous ne nous engageons pas à la faire, même si de nouveaux renseignements devenaient disponibles à la suite de résultats, d événements ou de développements futurs, sauf si une autorité gouvernementale nous en fait la demande ou si une loi en vigueur nous y oblige. 16
Information importante PREMIER TRIMESTRE EXERCICE 2014 Ce rapport de gestion contient des informations que nous considérons comme importantes pour les investisseurs après avoir tenu compte de toutes les circonstances, y compris la réaction potentielle des marchés boursiers. Nous considérons que l information est importante lorsqu elle donne lieu ou donnera vraisemblablement lieu à un changement significatif dans le prix ou la valeur de nos actions sur le marché ou lorsqu il est probable qu un investisseur raisonnable juge l information importante dans sa décision de placement. La société est un émetteur assujetti en vertu des lois sur les valeurs mobilières de toutes les provinces canadiennes. Elle est donc tenue de déposer ou de fournir de l information continue sous forme d états financiers annuels et intermédiaires, de rapports de gestion, de circulaires d information, de rapports annuels, de déclarations de changement important et de communiqués de presse aux commissions des valeurs mobilières compétentes. Une copie de ces documents est disponible gratuitement sur demande au chef de la direction financière de la société ou sur notre site Web à l adresse www.immunotec.com, ou à l adresse www.sedar.com. Renseignements supplémentaires sur la société La société dépose ses états financiers consolidés, son rapport de gestion, ses communiqués de presse et d autres documents requis dans la base de données SEDAR, à l adresse www.sedar.com, et sur le site Web de la société, à l adresse www.immunotec.com. Les actions ordinaires de la société sont inscrites à la Bourse de croissance TSX sous le symbole IMM. Patrick Montpetit, CPA, CA, CF Vice-président et chef de la direction financière Le 27 mars 2014 17