Analyse financière et investissements

Nom et Prénom :. Classe :.. Durée 2 heures Analyse financière et investissements Ce test est composé de 4 parties bien distinctes et pouvant être traitées séparément. NB : Sauf indications contraires, tous les montants doivent être arrondis au CHF le plus proche. Les ratios sont arrondis à un chiffre après la virgule. Partie 1 : investissements méthodes statiques et dynamiques L entreprise Pirates SA est spécialisée dans la fabrication de jouets pour enfants. Les affaires étant florissantes, l entreprise se demande si elle ne devrait pas acquérir une nouvelle machine pour accroître sa production. Vous disposez des informations suivantes pour faire votre choix entre l acquisition de la machine A et B. (Les taux d intérêts sont donnés sous les points 1, 2 et 3 du travail à effectuer). Données pour les méthodes statiques et dynamiques Machine A Machine B Prix d achat de la machine [CHF] 162 000 315 000 Frais d installation portés à l actif [CHF] 2 700 4 500 Coût annuel d entretien [CHF] 4 050 4 950 Frais annuel d énergie [CHF] 1 800 900 Durée d utilisation [nombre d années] 6 9 Valeur résiduelle à la fin de l utilisation [CHF] 13 500 27 000 Capacité annuelle [nbre de pièces] 600 600 Autres charges fixes d exploitation [par année] 4 500 6 750 Charges variables [par pièce] 360 360 Prix de vente [par pièce] 450 495 Ventes annuelles [nbre de pièces] 600 600 Tous les coûts ont une incidence sur les liquidités à l exception de l amortissement comptable et de l intérêt calculé. Page 1

Travail à effectuer : 1. Veuillez calculer sur l annexe 1 pour les deux machines (méthodes statiques) : o Le capital investi moyen o Les coûts annuels totaux o Le chiffre d affaires annuel o L EBIT o La RCI o Le payback period. Taux d intérêt calculé à utiliser pour les méthodes statiques : 10%. 2. En utilisant un cash-flow annuel constant de CHF 43'650 pour la machine A et CHF 68'400 pour la machine B, veuillez calculer sur l annexe 2 pour les 2 machines (méthodes dynamiques) : o La VAN (taux de 15%) o Le TRI (à une décimale après la virgule, veuillez pour ce faire calculer la VAN à 20%). Pour les autres données veuillez vous référer au tableau de la page 1. 3. En admettant qu il n y ait pas de valeur résiduelle, ni pour la machine A, ni pour la machine B, veuillez déterminer sur l annexe N 2, l annuité (méthode dynamique) pour chacune des deux machines avec un taux de 20% et une durée de 6 ans. Les tables d actualisation se trouvent sur les pages 5 et 6. Page 2

Partie 1 : investissements méthodes statiques et dynamiques Annexe 1 Capital investi moyen machine A machine B Coûts annuels machine A machine B Chiffre d affaires annuel machine A machine B EBIT machine A machine B RCI machine A machine B Payback Period machine A machine B Page 3

Annexe 2 VAN à 15% machine A machine B Pour le calcul du TRI VAN à 20% machine A machine B TRI machine A machine B Annuités machine A machine B Page 4

TABLE 1 DES FACTEURS D'ACTUALISATION ANNEES 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 T A U X 1 0.990 0.980 0.971 0.961 0.951 0.942 0.933 0.923 0.914 0.905 2 0.980 0.961 0.942 0.924 0.906 0.888 0.871 0.853 0.837 0.820 3 0.971 0.943 0.915 0.888 0.863 0.837 0.813 0.789 0.766 0.744 4 0.962 0.925 0.889 0.855 0.822 0.790 0.760 0.731 0.703 0.676 5 0.952 0.907 0.864 0.823 0.784 0.746 0.711 0.677 0.645 0.614 6 0.943 0.890 0.840 0.792 0.747 0.705 0.665 0.627 0.592 0.558 7 0.935 0.873 0.816 0.763 0.713 0.666 0.623 0.582 0.544 0.508 8 0.926 0.857 0.794 0.735 0.681 0.630 0.583 0.540 0.500 0.463 9 0.917 0.842 0.772 0.708 0.650 0.596 0.547 0.502 0.460 0.422 10 0.909 0.826 0.751 0.683 0.621 0.564 0.513 0.467 0.424 0.386 11 0.901 0.812 0.731 0.659 0.593 0.535 0.482 0.434 0.391 0.352 12 0.893 0.797 0.712 0.636 0.567 0.507 0.452 0.404 0.361 0.322 13 0.885 0.783 0.693 0.613 0.543 0.480 0.425 0.376 0.333 0.295 14 0.877 0.769 0.675 0.592 0.519 0.456 0.400 0.351 0.308 0.270 15 0.870 0.756 0.658 0.572 0.497 0.432 0.376 0.327 0.284 0.247 16 0.862 0.743 0.641 0.552 0.476 0.410 0.354 0.305 0.263 0.227 17 0.855 0.731 0.624 0.534 0.456 0.390 0.333 0.285 0.243 0.208 18 0.847 0.718 0.609 0.516 0.437 0.370 0.314 0.266 0.225 0.191 19 0.840 0.706 0.593 0.499 0.419 0.352 0.296 0.249 0.209 0.176 20 0.833 0.694 0.579 0.482 0.402 0.335 0.279 0.233 0.194 0.162 21 0.826 0.683 0.564 0.467 0.386 0.319 0.263 0.218 0.180 0.149 22 0.820 0.672 0.551 0.451 0.370 0.303 0.249 0.204 0.167 0.137 23 0.813 0.661 0.537 0.437 0.355 0.289 0.235 0.191 0.155 0.126 24 0.806 0.650 0.524 0.423 0.341 0.275 0.222 0.179 0.144 0.116 25 0.800 0.640 0.512 0.410 0.328 0.262 0.210 0.168 0.134 0.107 26 0.794 0.630 0.500 0.397 0.315 0.250 0.198 0.157 0.125 0.099 27 0.787 0.620 0.488 0.384 0.303 0.238 0.188 0.148 0.116 0.092 28 0.781 0.610 0.477 0.373 0.291 0.227 0.178 0.139 0.108 0.085 29 0.775 0.601 0.466 0.361 0.280 0.217 0.168 0.130 0.101 0.078 30 0.769 0.592 0.455 0.350 0.269 0.207 0.159 0.123 0.094 0.073 Page 5

TABLE 2 DES FACTEURS D'ACTUALISATION CUMULES (ANNUITES) A N N E E S 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 T A U X 1 0.990 1.970 2.941 3.902 4.853 5.795 6.728 7.652 8.566 9.471 2 0.980 1.942 2.884 3.808 4.713 5.601 6.472 7.325 8.162 8.983 3 0.971 1.913 2.829 3.717 4.580 5.417 6.230 7.020 7.786 8.530 4 0.962 1.886 2.775 3.630 4.452 5.242 6.002 6.733 7.435 8.111 5 0.952 1.859 2.723 3.546 4.329 5.076 5.786 6.463 7.108 7.722 6 0.943 1.833 2.673 3.465 4.212 4.917 5.582 6.210 6.802 7.360 7 0.935 1.808 2.624 3.387 4.100 4.767 5.389 5.971 6.515 7.024 8 0.926 1.783 2.577 3.312 3.993 4.623 5.206 5.747 6.247 6.710 9 0.917 1.759 2.531 3.240 3.890 4.486 5.033 5.535 5.995 6.418 10 0.909 1.736 2.487 3.170 3.791 4.355 4.868 5.335 5.759 6.145 11 0.901 1.713 2.444 3.102 3.696 4.231 4.712 5.146 5.537 5.889 12 0.893 1.690 2.402 3.037 3.605 4.111 4.564 4.968 5.328 5.650 13 0.885 1.668 2.361 2.974 3.517 3.998 4.423 4.799 5.132 5.426 14 0.877 1.647 2.322 2.914 3.433 3.889 4.288 4.639 4.946 5.216 15 0.870 1.626 2.283 2.855 3.352 3.784 4.160 4.487 4.772 5.019 16 0.862 1.605 2.246 2.798 3.274 3.685 4.039 4.344 4.607 4.833 17 0.855 1.585 2.210 2.743 3.199 3.589 3.922 4.207 4.451 4.659 18 0.847 1.566 2.174 2.690 3.127 3.498 3.812 4.078 4.303 4.494 19 0.840 1.547 2.140 2.639 3.058 3.410 3.706 3.954 4.163 4.339 20 0.833 1.528 2.106 2.589 2.991 3.326 3.605 3.837 4.031 4.192 21 0.826 1.509 2.074 2.540 2.926 3.245 3.508 3.726 3.905 4.054 22 0.820 1.492 2.042 2.494 2.864 3.167 3.416 3.619 3.786 3.923 23 0.813 1.474 2.011 2.448 2.803 3.092 3.327 3.518 3.673 3.799 24 0.806 1.457 1.981 2.404 2.745 3.020 3.242 3.421 3.566 3.682 25 0.800 1.440 1.952 2.362 2.689 2.951 3.161 3.329 3.463 3.571 26 0.794 1.424 1.923 2.320 2.635 2.885 3.083 3.241 3.366 3.465 27 0.787 1.407 1.896 2.280 2.583 2.821 3.009 3.156 3.273 3.364 28 0.781 1.392 1.868 2.241 2.532 2.759 2.937 3.076 3.184 3.269 29 0.775 1.376 1.842 2.203 2.483 2.700 2.868 2.999 3.100 3.178 30 0.769 1.361 1.816 2.166 2.436 2.643 2.802 2.925 3.019 3.092 Page 6

Partie 2 : apurement des réserves latentes En vue d effectuer l analyse financière de Sherly SA, nous vous demandons d apurer les bilans d ouverture et de clôture avant répartition du bénéfice. Vous disposez des informations suivantes relatives aux réserves latentes : Réserves latentes sur Solde initial Solde final Variations Ducroire 1 240 120-120 Marchandises-stock 2 400 3 600 +1 200 Machines 16 800 20 040 +3 240 Dettes à court terme 2 1 200 720-480 Provision à long terme 2 960 1 920 +960 Total 21 600 26 400 +4 800 Travail à effectuer : Sur les annexes 3 et 4, comptabilisez les écritures d apurement des réserves latentes afin de passer du bilan externe au bilan interne. 1 Les pertes sur débiteurs ont été passées en tant que réduction des ventes 2 Les variations sont enregistrées dans les autres charges d exploitation Page 7

Annexe 3 Bilan d ouverture Externe Réserves latentes Interne Actif Liquidités 2 400 Débiteurs 25 000./. Ducroire -1 000 Marchandises-stock 28 800 Machines 72 000 Total de l actif 127 200 Passif Dettes court terme 19 200 Provisions 12 000 Capital-actions 72 000 Réserve générale 19 200 Réserves latentes 0 Bénéfice reporté 4 800 Total du passif 127 200 Compte de résultat Externe Réserves latentes Interne Marchandises-ventes 480 000 Marchandises-achats -288 000 Charges salariales -120 000 Amortissements -24 000 Autres charges d exploitation -40 800 Bénéfice annuel 7 200 Page 8

Annexe 4 Bilan de clôture Externe Réserves latentes Interne Actif Liquidités 2 400 Débiteurs 28 800./. Ducroire -2 400 Marchandises-stock 36 000 Machines 84 000 Total de l actif 148 800 Passif Dettes court terme 31 200 Provisions 16 800 Capital-actions 72 000 Réserve générale 21 600 Réserves latentes 0 Bénéfice 7 200 Total du passif 148 800 Page 9

Partie 3 : analyse financière On vous demande de calculer différents ratios de l entreprise commerciale Frutto SA. Les postes du bilan ne varient quasiment pas d une année à l autre car la société a une activité constante. Pour les ratios portant sur le compte de résultat et le bilan, on utilisera donc les comptes du 31.12, sans faire de moyenne. Sauf indications contraires, les montants sont exprimés en milliers de CHF. Les comptes internes, se présentent comme suit : Profits et pertes du 01.01 au 31.12 Marchandises-ventes 18 000 Marchandises-achats - 10 710 Marge brute 7 290 Amortissements - 630 Autres charges d exploitation - 5 220 BAVIT 1 440 Intérêts - 180 Bénéfice de l exercice 1 260 Bilan au 31.12 Actifs Passifs Liquidités 90 Clients 1 440 Marchandises-stock 1 080 Immobilisations 6 750 Fournisseurs 900 Dettes à long terme 3 600 Fonds propres 4 860 TOTAL 9 360 9 360 Page 10

Travail à effectuer : Calculez les ratios suivants, indiquez la formule et le détail du calcul. 1. La rentabilité du capital investi (RCI) 2. La rentabilité des fonds propres (RFP) 3. Le taux d intérêts des fonds étrangers (i), en prenant comme base le total des fonds étrangers 4. Dans cette entreprise, quelle serait l incidence sur la rentabilité des fonds propres d une augmentation des fonds étrangers de 1'800 par réduction équivalente des fonds propres? Toutes choses restant égales par ailleurs. Page 11

5. Expliquez brièvement l origine de l effet décrit précédemment 6. Calculez la cadence de rotation et la durée moyenne du crédit clients 7. Calculez la cadence de rotation et la durée moyenne du crédit fournisseurs (les stocks ont augmenté de 200 durant l exercice) Page 12

Partie 4 : investissement méthode statique analyse de sensibilité La société Café SA, hésite à acheter un nouvel équipement pour fabriquer des machines à café. La direction vous demande d effectuer une analyse de sensibilité en appliquant les méthodes statiques. Les données suivantes sont disponibles : Investissement [CHF] 960'000 Durée d utilisation 5 ans Valeur résiduelle [CHF] 64'000 Coûts fixes annuels (sans intérêts ni amortissements) [CHF] 192'000 Prix de vente par pièce [CHF] 96.00 Coût variable par pièce [CHF] 25.60 Taux d intérêt calculé 10% Volume annuel des ventes estimées [nombre de pièces] 6 600 Tous les coûts ont une incidence sur les liquidités à l exception de l amortissement comptable et de l intérêt calculé. Travail à effectuer : On vous demande de répondre aux questions suivantes en donnant chaque fois la formule et le détail du calcul : 1. Pour combien de machines à café l intérêt minimal de 10% est-il assuré? Ventes minimales en pièces Page 13

2. Quel doit être le prix de vente pour que la rentabilité minimale de 10% soit atteinte avec la quantité de vente prévue? Prix de vente en CHF 3. Quelle est la durée du Payback lorsque 6'600 pièces sont vendues et que leur prix de vente est de CHF 96.00 pièce? Payback en année 4. Quelle est la rentabilité du capital engagé si les données de base s avèrent correctes? RCI Page 14