Le magazine de l actualité boursière N 05 ACUTALITĒ Bientôt sur vos écrans fiche pédagogique TURBOS INFINIS BEST : dynamiser ses investissements sans limite de temps(1) sur les grands indices européens
Sommaire 03 ÉDITO 04 agenda 07 analyses Analyse stratégie 09 AnAlyse MAcRO-ÉcOnOMie 11 ACTUALITĒ 12 recommandations 14 FICHE PÉDAGOGIQUE 16 AVERTISSEMENT
03 Edito Tous pareils? Rédigé le 29 octobre 2013 Bertrand Alfandari Les indices boursiers n en finissent pas de progresser, atteignant même de nouveaux sommets aux Etats-Unis et en Allemagne. Le CAC 40 quant à lui s est adjugé près de 300 points depuis début septembre. Il faut remonter à septembre 2008 pour retrouver ces mêmes niveaux (4300 points) sur l indice phare français. Même si les marchés restent suspendus aux prochains discours et décisions des banquiers centraux ainsi qu aux publications de résultats à venir, ceux-ci semblent résister à la nervosité avec des niveaux de volatilité historiquement bas : pour exemple, la volatilité implicite du CAC 40 est proche de 12%, niveau atteint pour la dernière fois fin 2006 Les investisseurs ne s y trompent pas et reviennent activement sur les produits de bourse depuis la rentrée, conscients des opportunités liées à la baisse du risque sur les actions. Ils privilégient aussi bien les Turbos, qui proposent des leviers important sur de nombreux indices et actions, que les Warrants qui pourraient profiter en outre d une hausse de la volatilité implicite. Nous apportons un soin particulier aux échanges que nous pouvons avoir avec vous et sommes friands de vos suggestions ou demandes spécifiques. Un exemple concret d évolution récente est le développement important de notre gamme de Turbos Infinis BEST sur vos sous-jacents préférés : le CAC 40, l AEX et l Euro Stoxx 50. N hésitez pas à aller consulter ces nouveaux produits grâce à la Turbo Map que nous avons créée il y a peu de temps pour faciliter vos choix. Si tous les émetteurs peuvent se ressembler au premier coup d œil, nous sommes persuadés que nous ne sommes pas tous pareils Nous avons à cœur de nous démarquer en développant des valeurs orientées vers le service et l investisseur: la proximité, la simplicité, la créativité et la réactivité. Nous espérons que ces éléments de différenciation font de BNP Paribas un émetteur en produits de Bourse pas comme les autres. Les différentes publications que nous avons mises en ligne sur notre site et auxquelles vous pouvez vous abonner gratuitement vous permettront d avoir un condensé d informations sur les thématiques et valeurs qui font l actualité. Nous faisons intervenir des spécialistes dans leur domaine respectif pour vous donner de nouvelles clés afin de réussir vos investissements. Je vous souhaite une excellente lecture et navigation au sein de votre magazine. Mode d emploi POur lire le PdF interactif
Agenda 1 er NOVEMBRE Chine : PMI manufacturier à 02h00. USA : Taux de chômage à 13h30. Dépenses de construction et ISM Manufacturier à 15h00. 4 NOVEMBRE Europe : Sentix confiance des investisseurs à 10h30. USA : commandes industrielles à 16h. 5 NOVEMBRE USA : Balance commerciale à 14h30. ISM non manufacturier composite à 16h00. 6 NOVEMBRE France : PMI des services à 09h50. Allemagne : PMI des services à 09h55. Europe : PMI des services et PMI composite à 10h00. USA : MBA demandes de prêts hypothécaires à 13h00. 7 NOVEMBRE Europe : Annonce des taux d intérêt de la BCE à 13h45. USA : Demandes continues et Nouvelles demandes d allocations chômage à 14h30. 8 NOVEMBRE Chine : Balance commerciale. France : Balance commerciale et Production industrielle à 08h45. Allemagne : Balance commerciale 08h00. 9 NOVEMBRE Chine : Indice des prix à la consommation à 02h30. Production industrielle à 06h30. 12 NOVEMBRE France : Indice des prix à la consommation à 08h00. Allemagne : Bdf Sentiment des affaires à 08h30. 13 NOVEMBRE USA : MBA demandes de prêts hypothécaires à 13h00. 14 NOVEMBRE France : PIB à 07h30 et Indice des prix à la consommation à 08h45. USA : Demandes continues et nouvelles demandes d allocations chômage à 14h30. Stocks d entreprises à 16h00. CERTIFICATS : dernier jour de cotation pour les Turbos, Cappés + et Floorés + sur le CAC 40 arrivant à échéance le 15 Novembre 2013. WARRANTS : dernier jour de cotation pour les Warrants sur le CAC 40 arrivant à échéance le 15 Novembre 2013. 15 NOVEMBRE Europe : Indice des prix à la consommation à 11h. USA : Indice des prix à la consommation et Indice Empire Manufacturing à 14h30. Utilisation des capacités à 15h15. 19 NOVEMBRE USA : Mise en chantier et Permis de construire à 14h30. 20 NOVEMBRE USA : MBA demandes de prêts hypothécaires à 13h00. Ventes de logements existants à 16h00. 21 NOVEMBRE Europe : PMI composite et PMI des services à 10h00. Allemagne : PMI des services à 09h30. USA : Demandes continues et nouvelles demandes d allocations chômage à 14h30. 22 NOVEMBRE France : PMI des services à 09h00. 25 NOVEMBRE USA : Activité manufacturière de la Fed de Dallas à 16h30. 04
Agenda 26 NOVEMBRE USA : Consommation de base des ménages à 14h30. Indice manufacturier de la Fed de Richmond à 16h00. 27 NOVEMBRE USA : MBA demandes de prêts hypothécaires à 13h00. Commandes de biens durables, Consommation des ménages et Revenu personnel à 14h30. Indice des Directeurs d achats de Chicago à 15h45. Ventes de logements neufs à 16h00. 28 NOVEMBRE France : Demandeurs d emploi à 18h00. Europe : Indicateur du climat des affaires à 11h00. Allemagne : Taux de chômage à 09h55. Indice des prix à la consommation à 14h00. USA : Nouvelles demandes d allocations chômage et Demandes continues à 14h30. 29 NOVEMBRE Europe : Taux de chômage à 11h00. 1 er Décembre Chine : PMI manufacturier à 02h00. 2 Décembre USA : Dépenses de construction et ISM Manufacturier à 16h00. 4 Décembre France : PMI des services à 09h50. Allemagne : PMI des services à 09h55. Europe : PMI composite et PMI des services à 10h00. USA : MBA demandes de prêts hypothécaires à 13h00. ADP variation de l emploi à 14h15. Balance Commerciale à 14h30. ISM non manufacturier composite à 16h00. 5 Décembre Europe : Annonce des taux d intérêt de la BCE à 13h45. USA : Demandes continues et nouvelles demandes d allocations chômage à 14h30. Commandes industrielles à 16h00. 6 Décembre Chine : Balance Commerciale. USA : Taux de chômage à 14h30. 8 Décembre USA : balance commerciale à 14h30. 9 Décembre Chine : Indice des prix à la consommation à 02h30. France : Bdf Sentiment dans les affaires. Allemagne : Balance commerciale à 08h00. Europe : Sentix confiance des investisseurs à 10h30. 10 Décembre Chine : Production Industrielle à 06h30. France : Production Industrielle à 08h45. 11 Décembre Allemagne : Indice des prix à la consommation à 08h00. USA : MBA demandes de prêts hypothécaires à 13h00. 12 Décembre France : Indice des prix à la consommation à 08h45. USA : Demandes continues et nouvelles demandes d allocations chômage à 14h30. Stocks d entreprises à 16h00. WARRANTS : dernier jour de cotation pour les Warrants sur le Nikkei 225 arrivant à échéance le 13 Décembre 2013. 13 Décembre France : PMI des services à 09h50. 16 Décembre USA : Indice Empire Manufacturing à 14h30. Utilisation des capacités à 15h15. 05
Agenda 17 Décembre Europe : Indice des prix à la consommation à 11h00. USA : Indice des prix à la consommation à 14h30. 18 Décembre USA : MBA demandes de prêts hypothécaires à 13h00. Mises en chantier et permis de construire à 14h30. 19 Décembre Demandes continues, nouvelles demandes d allocations chômage à 14h30. Ventes de logements existants à 16h00 20 Décembre Allemagne : PMI des services. Europe : PMI composite et PMI des services. USA : Consommation de base des ménages à 14h30. 25 Décembre USA : MBA demandes de prêts hypothécaires à 13h00. 26 Décembre France : Demandeurs d emplois à 18h00. USA : Demandes continues et nouvelles demandes d allocations chômage à 14h30. 30 Décembre USA : Activité manufacturière de la Fed de Dallas à 16h30. 31 Décembre USA : Indice des Directeurs d Achats de Chicago à 15h45. CERTIFICATS : dernier jour de cotation pour les Bonus, Bonus Cappés, Bonus Cappés Last Minute, Turbos, Cappés / Cappés + et Floorés / Floorés + sur le CAC 40 arrivant à échéance le 20 Décembre 2013. WARRANTS : dernier jour de cotation pour les Warrants sur le CAC 40 et sur actions arrivant à échéance le 20 Décembre 2013. 23 Décembre USA : Consommation des ménages et revenu personnel à 14h30. 24 Décembre France : PIB à 08h45. USA : Commandes de biens durables à 14h30. Indice manufacturier de la Fed de Richmond et ventes de logements neufs à 16h00. 06
07 Analyse stratégie «Pas de grandes tendances sur les classes d actifs, mais de la sélectivité» Rédigé le 21 octobre 2013 Nathalie Benatia Stratégiste chez BNP Paribas Investment Partners Depuis la publication le 14 août d un PIB en hausse de 0,3 % entre les premier et deuxième trimestres 2013, les indicateurs économiques sont venus confirmer la sortie de récession de la zone euro (après un an et demi de contraction de l activité). Selon l enquête auprès des directeurs d achats, l indice PMI composite (manufacturier et services) a atteint 52,2 en septembre après six mois de hausse. Le niveau moyen de cet indicateur de juillet à septembre laisse présager une légère progression du PIB au 3e trimestre et d autres enquêtes d activité envoient le même message. Cette embellie conjoncturelle n a pas empêché la BCE d adopter un discours très prudent, son Président indiquant même qu il ne «partageait pas l enthousiasme» à propos de la reprise. La combinaison d une politique monétaire qui restera accommodante et d un redressement progressif de l activité paraît idéale par rapport aux autres marchés développés. Par ailleurs, la région apparaît très attractive avec un PE ajusté du cycle de x16,3, soit une décote de 22 % vis-à-vis des États-Unis. Enfin, l amélioration de la dynamique économique de court terme et de la demande mondiale devrait se transmettre aux résultats des entreprises alors que les dernières années ont été caractérisées par des déceptions en la matière. Autant de raisons pour des investisseurs qui sont pour l instant restés à l écart de l Europe de se repositionner sur ces marchés. L Amérique inquiète, la Fed rassure Aux États-Unis, la croissance devrait se maintenir entre 2 % et 2,5 % pendant les prochains trimestres, portée par l investissement productif comme résidentiel. Les incertitudes sont politiques et même si un accord permettant le fonctionnement du gouvernement fédéral et le respect des engagements du Trésor américain jusqu en début d année prochaine a finalement pu être trouvé, les conséquences de ce fonctionnement pour le moins chaotique du Congrès risquent d être plus durables. Depuis le début de la reprise, les indicateurs de confiance ne parviennent pas à retrouver leurs niveaux passés. C est le cas pour les ménages et les petites entreprises, plus sensibles à la visibilité de la politique budgétaire. La Réserve fédérale apparaît comme le seul point d ancrage et la nomination de Janet Yellen pour succéder à Ben Bernanke en janvier assure la continuité de l analyse et de l engagement pour le maintien d une politique monétaire très accommodante. Manifestement, la Fed entend maintenir
Analyse stratégie ses taux directeurs très bas et ne souhaite pas de fortes tensions sur les taux longs mais l évolution récente du rendement du T-note à 10 ans (de 1,63 % le 1er mai à 3 % le 5 septembre) montre la nervosité des investisseurs. Les marchés financiers vont devoir vivre avec une épée de Damoclès au-dessus d eux (la réduction graduelle des achats de titres qui interviendra dans quelques mois) et risquent d oublier l engagement de la Fed de ne pas remonter ses taux directeurs avant 2015. Une politique budgétaire «hasardeuse», une politique monétaire parfois mal comprise et le lien toujours manquant de l emploi à plein régime devraient se traduire par une certaine prudence des investisseurs envers les actifs américains, d autant plus que les actions sont surévaluées après les niveaux historiques atteints par les grands indices. Situations contrastées dans les émergents Malgré les efforts de communication de la Fed, la perspective de la normalisation de la politique monétaire (c est-à-dire l abandon progressif des mesures quantitatives pour revenir à une politique traditionnelle de taux directeurs) risque d entraîner une remontée de la volatilité sur les actifs financiers, en particulier sur les émergents par crainte de sorties de capitaux. Ce phénomène s est produit au cours de l été mais il est remarquable que les désengagements aient été «sélectifs» : ce sont les devises de pays présentant des déséquilibres économiques majeurs comme l Inde et le Brésil qui ont le plus souffert en août avant de se réorienter à la hausse suite aux interventions des Banques centrales concernées et à la décision de la Fed de reporter le début de la normalisation du QE. Alors que le consensus sur les émergents reste très pessimiste, cette sélectivité est encourageante et devrait permettre à certains marchés émergents de tirer leur épingle du jeu. En effet, les valorisations des actions restent très déprimées et les indicateurs économiques se font plus encourageants (reprise des exportations notamment). L amélioration des fondamentaux (et de la notation moyenne de l univers EMBI) devraient soutenir la dette émergente qui reste attractive par rapport au crédit américain et européen. >> PE : «Price earning ratio» ou ratio de cours/ bénéfices. >> EMBI : indice de référence des rendements des obligations souveraines émergentes. 08
09 Analyse Macro-Économie «L ajustement des comptes publics en Europe doit continuer» Rédigé le 18 octobre 2013 Philippe d Arvisenet Directeur des études économiques BNP Paribas Au cours des derniers mois, les résultats des enquêtes conjoncturelles ont continué à se redresser dans la zone euro, confirmant la sortie de récession. Toutefois, le recul de la production industrielle, de 1,5% en juillet, ne plaide pas pour une accélération du rythme de croissance (0,3% au 2ème trimestre). Le jeu de facteurs qui ont pu temporairement soutenir l activité (fin du déstockage, désinflation) n est pas extrapolable. Si le rythme de la consolidation budgétaire s est modéré, la nécessité de poursuivre l ajustement des comptes publics demeure, les ratios d endettement continuent à augmenter. Enfin, le ralentissement de la croissance dans nombre de grands pays émergents est de nature à freiner l essor des exportations. La montée des mauvaises créances dans les économies de la périphérie, les exigences réglementaires en matière de capital et de liquidité, la perspective de l Asset Quality Review de la BCE et des stress tests de l European Banking Authority sont autant de facteurs qui renforcent la sélectivité dans la distribution du crédit. Dans ces conditions, et avec une inflation à 1,1% qui s inscrit bien en deçà de l objectif de la BCE, le biais accommodant de la politique monétaire est appelé à persister. La BCE conserve sa «forward guidance» afin de convaincre qu il n y a aucune raison, compte tenu de la conjoncture, que les taux longs européens soient affectés la hausse des rendements américains liée à la perspective du freinage des achats de titres par la Fed. Si des signes d essoufflement de la reprise devaient se manifester, une baisse des taux directeurs ne serait pas exclue. Par ailleurs, le 25.0 Roupie (Inde) Real (Brésil) 20.0 Rupiah (Indonésie) 15.0 Livre (Turquie) Rand (Afrique du Sud) Peso (Mexique) 10.0 Baht (Thaïlande) Peso (Philippines) 5.0 Won (Corée du Sud) 0.0-8.0-6.0-4.0-2.0 0.0 2.0 4.0 sources: Thomson Reuters, FMI Balance courante (% du PIB, 2012) Cours de change pour 1 USD (variation entre le 22/05/2013 et le 30/08/2013, %) - 5.0
Analyse Macro-Économie remboursement des prêts à long terme de la BCE (les LTRO) pourrait, via la réduction de la liquidité qui en résulte, déboucher sur une hausse de l EONIA, c està-dire un resserrement des conditions monétaires. C est pour cette raison que le lancement d une nouvelle opération d injection de liquidité à long terme est aujourd hui envisageable. Aux États-Unis, les premiers indicateurs disponibles pour le 3ème trimestre conduisent à écarter l idée d une accélération de la croissance. Les répercussions du blocage des autorisations budgétaires du 1er au 17 octobre (le shutdown) n arrangeront rien, pas plus que l attentisme qui résulte des incertitudes persistantes : l accord pour le financement des dépenses est limité à l horizon du 15 janvier et celui portant sur le relèvement du plafond de la dette jusqu au 7 février. L absence d accord aurait conduit à éliminer un déficit estimé à 3,4 points de PIB, ce qui aurait impliqué un recul de plus de 40% des dépenses discrétionnaires. Dans les prochains trimestres, la croissance devrait au mieux s inscrire en ligne avec le profil observé au 1er semestre (1,8% en rythme annualisé). Le 18 septembre, la Fed, contrairement aux anticipations, a renoncé à modérer le rythme de ses achats de titres (le «tapering»). Ceux-ci ont été maintenus à 85 milliards de dollars chaque mois. Les marchés avaient sur-interprété les propos de Ben Bernanke quant à l horizon d une telle mesure et avaient considéré le «tapering» comme annonciateur d une hausse des taux plus rapide. Le tapering ne devrait se matérialiser au plus tôt qu en fin d année. Le rythme de la reprise déçoit, tout comme les conditions du marché du travail (233 000 emplois créés en moyenne mensuelle de décembre à février, 148 000 de juin à août). L inflation s est modérée pour s inscrire bien en deçà de l objectif et les anticipations demeurent bien ancrées. La hausse des taux longs consécutive à l annonce de la perspective du «tapering» en mai, a conduit à un net recul de la demande de prêts hypothécaires et à une chute de deux tiers de la demande de refinancements. Si les indicateurs conjoncturels relatifs à la Chine ont rassuré en permettant d écarter le spectre d un très fort ralentissement de la croissance, les économies émergentes caractérisées par un fort déficit courant ont vu leur change se déprécier fortement suite à d importantes sorties de capitaux (voir graphique). Sans doute la perspective du «tapering» accompagnée d une remontée des taux longs américains a-t-elle joué, mais les marchés ont discriminé entre pays, ceux qui présentaient un déficit extérieur élevé ayant subi une plus forte dépréciation de leur monnaie. Sans doute cela peutil être considéré comme favorable à terme du fait de la stimulation des exportations qui en résulte. Dans l immédiat, cela accroît l inflation importée, diminue les revenus réels et freine l activité. Pour autant, il est difficile de faire le parallèle avec la crise de la deuxième moitié des années 1990. >> shutdown : blocage budgétaire paralysant l administration américaine. >> stress tests : test de résistance sur les bilans des banques en conditions extrêmes 10
11 ACTUALITE Bientôt sur vos écrans Toutes les initiatives, les innovations et les lancements de nouveaux produits BNP Paribas Produits de Bourse de cet automne passés en revue. Les Turbos Infinis BEST sur indices Européens C est l innovation du mois d octobre : de nouveaux Turbos Infinis BEST sans maturité sont introduits pour vous permettre de disposer d investissements à levier sans limite de temps pour investir sur les principaux marchés européens. Les Turbos Infinis Best sont des produits de levier émis sans date d échéance. Ainsi, l investisseur peut rester positionné sur le produit aussi longtemps qu il le souhaite avec un levier généralement supérieur aux Turbos Infinis. Attention, si la barrière désactivante est franchie, le montant investi est perdu et le Turbo Infini BEST est radié par anticipation. èè 40 nouveaux Turbos Infinis BEST sur indices européens (AEX, Eurostoxx50 et CAC 40 ) èè Un vaste éventail de leviers disponible : de x2 à x40. èè Découvrir la brochure Turbos Infinis Best Des nouveaux Cappés+100/Floorés+100 sur le CAC 40 Autre innovation du mois d octobre. Les nouveaux certificats Cappés+100 et Floorés+100 permettent de prendre position à la hausse (ou à la baisse) sur l indice CAC 40 avec des maturités de court termes (novembre 2013). Leur fonctionnement est identique à celui des Cappés+/Floorés+ classiques, mais avec 100 points d écart uniquement entre les deux bornes (au lieu de 200 points). Une nouvelle manière de dynamisez vos investissements à court terme sur le CAC 40 avec 6 nouveaux produits sur la maturité de Novembre 2013. èè Découvrez les nouveaux Cappés+/Floorés+ 100 points. Toujours plus de Warrants et de Turbos pour servir vos convictions Plus de 1.800 nouveaux produits de levier ont été émis depuis la rentrée de septembre avec : è è Le lancement dès le mois d octobre de la maturité mars 2014 pour les Turbos sur actions et sur indice CAC 40. è è De nouveaux sous-jacents comme Plastic Omnium, Atos Origin, Dassault Systèmes et Eramet ajoutés à l offre existante. èet è de nombreux sous-jacents français et étrangers supplémentaires prévus cet automne Enfin, les Turbos CAC 40 BNP Paribas restent toujours les plus adaptés pour un investissement particulièrement réactif grâce au système unique des «Turbos à venir», émis en avance afin d être prêts à coter dès que le cours du sous-jacent entre dans une fenêtre d activation prédéfinie à l émission Le E-salon des marchés financiers Un rendez-vous à ne pas manquer BNP Paribas Produits de Bourse participe au «E-salon des marchés financiers» qui aura lieu du 18 novembre au 1er décembre : un salon en ligne dédié à la bourse et aux marchés financiers, unique en France. Vous pourrez retrouver le stand virtuel de BNP Paribas Produits de Bourse avec des conférences en lignes pour mieux comprendre les produits de Bourse, des vidéos pédagogiques etc Ces instruments s adressent aux investisseurs expérimentés qui ont une connaissance suffisante pour évaluer, au regard de leur situation financière, les avantages et les risques à investir dans ces instruments complexes et qui acceptent un risque de perte en capital.
Recommandations RECO CAC40 Rédigé le 18 octobre 2013 Type : ligne journalier Traits verts : objectifs Trait bleu : stop-loss Trait rouge : objectifs alternatifs Courbe bleue : moyenne mobile à 100 jours Courbe rouge : moyenne mobile à 50 jours Analyse fondamentale En route vers les 4 500 points? A l image des marchés américains très résistants face au «mélodrame budgétaire» outre-atlantique, le CAC40 n aura pas vraiment pris ombrage de la cacophonie financière du mois d octobre aux États-Unis, ni même des quelques gros «warning» (avertissements) lancés par certains groupes comme Ubisoft ou Dassault Systèmes, la place parisienne rejoignant ses meilleurs niveaux depuis cinq ans à la faveur du retour des investisseurs sur le marché actions, qui se confirme mois après mois. Un potentiel de hausse semble d ailleurs encore subsister, grâce à cet appétit retrouvé pour le risque dans un environnement de taux d intérêt toujours aussi bas. A en croire la présence de certains gros fonds d investissements, ainsi que le retour de grandes introductions en Bourse oubliées depuis le début de la crise il y a cinq ans (Numéricable, Tarkett, Blue Solutions...), le chemin vers les 4 500 points pourrait bien s ouvrir aux plus optimistes, qui veulent voir plus loin que la reprise de l activité toujours aussi poussive en France. Analyse technique Biais haussier D un point de vue graphique, la configuration de l indice parisien plaide pour une poursuite de la hausse. Ainsi, la séance du 10 octobre a permis la validation d une figure de continuation haussière en drapeau. De plus, la base de cette figure s est développée sur le seuil pivot des 4 125 points. «Pivot» car ce seuil a servi de résistance lors du mois d août 2013 avant de jouer un rôle de support fin septembre/début octobre dernier. Par ailleurs, la moyenne mobile 50 jours ascendante permet aussi de rester optimiste. En sus, les cours sont soutenus par une ligne de tendance haussière, testée trois fois et tracée à partir de juin 2013. Enfin, l indicateur RSI évolue au-dessus de sa zone de neutralité sans avoir atteint son territoire de surachat pour autant. Nous anticipons donc une poursuite du mouvement mesuré ascendant engagé début septembre. Les cibles se situent à 4 350 et 4 400 points. Ce scénario restera valide tant que le support à 4 070 points sera intact. A l inverse, une cassure des 4 070 points remettrait en cause notre scénario, l indice viserait alors 3 935 points. Stratégie LEVIER : Le Cappé+ «H770B» peut servir vos anticipations haussières sur le CAC 40. Le Flooré + «H777B» constitue, lui, une protection adéquate pour couvrir son portefeuille contre une baisse de l indice parisien, tant qui il ne franchit pas les 4 700 points. WARRANT Sélection de Produits de Bourse (Cours du CAC 40 au 24 octobre 2013 : 4 265 points) Type Mnémo Prix d'exercice Cours Elasticité Échéance Call M452B 4 300 0,83 12,34% 21 mars 2014 Put K426B 4 200 0,90 10,43% 21 mars 2014 Cappé (+) Flooré (+) Type Mnémo Borne Basse Borne Haute Cours Échéance Cappé + H770B 3 800 4 000 178,40 21 mars 2014 Cappé + H769B 3 600 3 800 189,00 21 mars 2014 Flooré + H776B 4 400 4 600 162,20 21 mars 2014 Flooré + H777B 4 500 4 700 179,10 21 mars 2014 Sélection effectuée par BNP Paribas. Les recommandations sur actions ont été rédigées par Boursier.com. Les analyses graphiques et techniques ont été réalisées par Chart s. La responsabilité de BNP Paribas ne saurait être recherchée ou engagée du fait des prises de position, sous quelque forme que ce soit, des analystes financiers de Boursier.com et de Chart s, leurs prises de position n engageant qu eux. 12
Recommandations RECO S&P 500 Rédigé le 17 octobre 2013 Type : ligne journalier Trait vert : objectifs Trait bleu : stop Traits rouges : objectifs alternatifs Courbe rouge : moyenne mobile à 50 jours Courbe bleue: moyenne mobile à 100 jours Analyse fondamentale En attendant un nouvel accord L indice S&P500 n aura pas souffert longtemps de l impasse budgétaire dans laquelle étaient plongés les États-Unis au mois d octobre. Le marché a vite rejoint ses records une fois un accord trouvé entre Républicains et Démocrates. Notons au passage qu à plus de 1 700 points, l indice a regagné plus de 50% depuis ses points bas de l été 2011. Pourtant, après avoir frôlé le défaut de paiement et avoir été privés de services publics pendant 16 jours, les États-Unis sont sortis de leur impasse budgétaire par la petite porte. Le compromis voté in extremis au Congrès n offre en effet qu une solution temporaire, puisqu il autorise le Trésor à emprunter jusqu au 15 janvier et relève le plafond de la dette de l État fédéral jusqu au 7 février. Or, si d ici là, aucun accord de long terme n est conclu sur les moyens de réduire la dette publique, qui dépasse les 100% du PIB, le pays sera confronté à un nouveau blocage politique susceptible de chahuter les places financières. En attendant, les boursiers comptent sur la Fed pour continuer d alimenter le marché en liquidités et sur quelques dossiers médiatiques pour assurer le spectacle, comme le très attendu site de microblogging Twitter. Analyse technique Soutenu par une droite de tendance ascendante D un point de vue graphique, l indice le plus représentatif du marché boursier américain, le S&P500, se maintient dans une configuration haussière à moyen terme. En effet, selon la théorie de Dow, une tendance haussière est caractérisée par une succession de sommets de plus en plus hauts et de creux de plus en plus hauts. Du coté des indicateurs techniques, la moyenne mobile à 100 jours actuellement autour des 1 664 points continue de jouer son rôle de support. Finalement, l indicateur de vitesse RSI est bien orienté et se situe au-dessus de sa zone de neutralité. En conclusion, le biais reste haussier en direction des 1 770 points, voire des 1 830 points en extension. Seule une clôture sous les 1 626 points validerait un retournement de tendance en direction des 1 535 points et des 1 474 points. StratégieS LEVIER : Amplifiez les évolutions de l indice américain à la hausse et à la baisse avec le Warrant Call «M738B» et le Warrant Put «N469B». Sélection de Produits de Bourse (Cours du S&P 500 au 24 octobre 2013 : 1 746 points) Type Mnémo Prix d'exercice Cours Elasticité Échéance WARRANT Call M738B 1 750 0,50 12,40 % 21 mars 2014 Put N469B 1 650 0,32 12,25 % 21 mars 2014 Sélection effectuée par BNP Paribas. Les recommandations sur actions ont été rédigées par Boursier.com. Les analyses graphiques et techniques ont été réalisées par Chart s. La responsabilité de BNP Paribas ne saurait être recherchée ou engagée du fait des prises de position, sous quelque forme que ce soit, des analystes financiers de Boursier.com et de Chart s, leurs prises de position n engageant qu eux. 13
14 Fiche Pédagogique TURBOS INFINIS BEST : dynamiser ses investissements sans limite de temps (1) sur les grands indices européens Produits présentant un risque de perte en capital en cours de vie et à l échéance Choisissez des produits à échéance ouverte (1) et offrant un effet de levier élevé à très élevé avec les Turbos Infinis BEST. De nouveaux sous-jacents sont désormais disponibles dans la gamme Turbos Infinis BEST proposée par BNP Paribas : le CAC 40, l indice néerlandais AEX, et l Euro Stoxx 50, l indice européen composé des plus grosses capitalisations boursières européennes (Banco Santander, Siemens, Iberdrola, France Télécom ). Comment fonctionnent les Turbos Infinis BEST? Les Turbos Infinis BEST sont émis sans date d échéance (1) : l investisseur peut rester positionné sur le produit aussi longtemps qu il le souhaite (2). En effet, contrairement aux Turbos («classiques»), ils ne possèdent pas de date de maturité prédéterminée. Ils sont dotés à l émission d un Prix d Exercice et d une Barrière Désactivante, fixés par l émetteur et qui sont de niveau égal. Le Terme «BEST» signifie en effet «Barrier Equal STrike» (ou «Barrière égale au Prix d Exercice» en français) Le Prix d Exercice est la caractéristique principale d un Turbo Infini BEST. Il permet de déterminer le prix du Produit. Le Prix d Exercice et la Barrière Désactivante sont ajustés chaque jour par BNP Paribas en fonction d un coût de financement. Lorsque le sous-jacent atteint ou franchit la Barrière Désactivante, le Turbo Infini BEST expire et a une valeur de remboursement nulle. L investisseur perd alors le montant initialement investi. Quels sont les différents sous-jacents disponibles? Indices : CAC 40, AEX, EURO STOXX 50 Matières premières : Argent, Or, Brent Devises : EUR/USD BARRIÈRE DÉSACTIVANTE = PRIX D EXERCICE Nouveau! (1) Il existe une possibilité de remboursement anticipé au gré de l émetteur sous réserve d un préavis de 10 jours. (2) Tant que la Barrière Désactivante n a pas été touchée.