CONTEXTE ET ACTIVITÉS ENGAGEMENTS ET PERFORMANCES

Rapport Annuel 14 CONTEXTE ET ACTIVITÉS Dans un environnement de marché tendu à l international, et face à l aléa climatique national, Cosumar investit pour améliorer sa performance tant au plan de la productivité amont qu en terme de montée en puissance industrielle. 28 ENGAGEMENTS ET RESPONSABILITÉ SOCIALE Dans ses relations avec ses partenaires tout au long de la filière, Cosumar agit de façon concertée et responsable afin de créer plus de richesse et de valeur pour toute l activité et son environnement. 40 PERFORMANCES FINANCIÈRES A l issue d un exercice ayant vu le retrait de la production sucrière nationale, Cosumar améliore l ensemble de ses indicateurs d activité et de rentabilité avec une hausse notable du chiffre d affaires et du résultat net part du groupe. 1

w w w. c o s u m a r. c o. m a w w w. c o s u m a r. c o. m a R A P P O R T A N N U E L 2 0 1 1 Contexte et activités Dans un environnement de marché tendu à l international, et face à l alea climatique national, Cosumar investit pour améliorer sa performance tant au plan de la productivité amont qu en terme de montée en puissance industrielle. Faits marquants... 16 Sommaire R A P P O R T w w w. c o s u m a r. c o. m a A N N U E L E n 2011, Cosumar a récolté les fruits des importants investissements lancés dans le cadre du plan Indimage 2012. Ce vaste plan d entreprise a permis notamment de consacrer près de 5 milliards de dirhams à l amélioration des performances industrielles et agricoles du groupe en renforçant les capacités de raffinage, l augmentation des rendements opérationnels et agricoles et l amélioration de la qualité des produits dans une logique de satisfaction des besoins du client. Les résultats obtenus en 2011 ont été possible grâce à la flexibilité du modèle économique du Groupe : la production du sucre blanc est réalisée à partir de la canne à sucre, de la betterave à sucre et du raffinage de sucre brut importé. Cette structure permet d assurer l approvisionnement normal du marché. Contexte international... 18 Contexte national... 19 Actions de développement et d amélioration des performances... 20 2 0 1 1 Activité Extraction... 22 14 14 Activité Raffinage... 26 15 Mot du Président Directeur Général Mohammed FIKRAT Président Directeur Général idèle à ses engagements, le Groupe Cosumar, fort de son histoire, de son capital humain et de son modèle économique flexible, a couvert cette année de manière régulière les besoins du marché national du sucre et a enregistré des résultats satisfaisants. Malgré un environnement globalement difficile en 2011, le Groupe a assuré avec responsabilité son rôle d agrégateur en soutenant ses partenaires agricoles. Cosumar a mis en oeuvre tous les moyens nécessaires pour optimiser les indicateurs de performances opérationnelles et financières de la filière sucrière. Les investissements réalisés avec succès et désormais opérationnels, ont amélioré significativement notre productivité et nos capacités de traitement des plantes sucrières et de raffinage. Notre activité de production a été conforme à nos prévisions malgré la volatilité des cours mondiaux du sucre brut et les variations de la production locale des plantes sucrières. L année 2011 a été particulièrement difficile pour l activité agricole sucrière et ce en raison d aléas climatiques qui ont fortement impacté la qualité technologique des plantes ainsi que le volume de production locale prévu. Le Groupe Cosumar, face à ces perturbations exceptionnelles, s est mobilisé et a respecté ses engagements vis-à-vis des agriculteurs concernés. La baisse de leurs revenus a ainsi été atténuée et ce malgré les pertes de rendement de leurs plantations agricoles. L activité raffinage récemment modernisée, complète les besoins en sucre blanc par le traitement du sucre brut importé. Face à cette conjoncture, le Groupe COSUMAR a poursuivi ses efforts d investissements et d innovation. Ainsi, plusieurs études de F projets de développement ont été engagées afin de préparer des relais de croissance à l international. En outre, un ambitieux projet d entreprise «Cap vers l Excellence», fruit de la participation de la majorité de nos cadres, a vu le jour afin de capitaliser sur les actions du plan INDIMAGE 2012, de consolider les acquis et surtout de continuer notre évolution vers l excellence dans nos métiers. R A P P O R T w w w. c o s u m a r. c o. m a Cosumar contribue à l amélioration des conditions de vie des populations rurales. 2 0 1 1 Dates clés Un acteur engagé dans l économie nationale 83 ans de développement 1967 1929 agriculteurs 1985 L État marocain Création de Cosumar par la société Saint 5 acquiert 50% du capital. Louis de Marseille. Acquisition des sucreries des Doukkala. Dans ses relations avec ses partenaires tout au long de la filière, Cosumar agit de façon concertée et responsable afin de créer plus de richesse et de valeur pour toute l activité et son environnement. bourse de Casablanca 60 000 ha de surface agricole 8 sites industriels dont une raffinerie e Groupe Cosumar, en s investissant pour le développement de la filière sucrière marocaine, s engage à améliorer durablement les performances agricoles, industrielles et financières. En jouant pleinement son rôle d agrégateur, Cosumar s est illustré pour son implication permanente et ses efforts pour accompagner ses partenaires agricoles mais aussi pour respecter, défendre et promouvoir les principes de responsabilité sociale et de développement durable L 1 900 employés permanents 1,2 5 million de tonnes de sucre Implantations A N N U E L 6,1 2 0 1 1 milliards de dirhams de chiffre d affaires Chaîne de valeurs 2005 2006 Acquisition des 4 2008 2009 Extension de la å &U«DWLRQ GH å 0«GDLOOH )$2 sucreries publiques : SUTA, SUCRAFOR, capacité de traitement de la sucrerie des 68&581,21 å 6LJQDWXUH &RQWUDW SUNABEL, SURAC. 'RXNNDOD W M 3URJUDPPH (WDW ),0$68&5( décernée au Groupe Cosumar SRXU VRQ U OH d agrégateur Amont agricole... 30 réé en 1929, Cosumar est un acteur de premier plan au cœur de l économie marocaine et un véritable moteur d une meilleure compétitivité de la filière sucrière. Le Groupe Cosumar est le pionnier national de l agrégation agricole. Il entretient une relation avec près de 80.000 agriculteurs et leurs familles dans les périmètres de Doukkala, Gharb, Loukkos, Tadla et Moulouya. C Au plus près de l amont agricole et des marchés Garant de l approvisionnement du marché national L activité du Groupe repose sur trois procédés de production de sucre : le raffinage à partir du sucre brut importé à Casablanca, l extraction du sucre de la betterave et l extraction du sucre de la canne dans les différentes unités sucrières implantées dans le Royaume. Cette couverture du territoire nationale permet au Groupe Cosumar d assurer l approvisionnement régulier du marché en offrant une gamme variée de sucre blanc : le pain de sucre, le lingot et le morceau et le sucre granulé. 2010 2011 å &U«DWLRQ GH &2680$*5, Label RSE GCEM G«FHUQ«685$& HW å 3U«VLGHQFH GH OÞ,62 COSUMAR S.A. Capital humain...32 06 6 R A P P O R T w w w. c o s u m a r. c o. m a Usine de traitement de canne à sucre Raffinerie de sucre brut LE PAIN DE SUCRE LE GRANULÉ LE LINGOT LE MORCEAU CO-PRODUITS Associé à des moments forts de la vie du Marocain, le pain de sucre est servi lors de la cérémonie traditionnelle du thé mais également donné comme offrandes lors d évènements comme le pèlerinage, les mariages et les naissances. Longtemps, cette forme s est confondue avec le sucre. Forme utilisée par les industriels comme par les ménages, le granulé est commercialisé en sachet de 2 kg regroupé par 6, 12 ou 15 et sac de 50 kg s adaptant ainsi à chaque installation de réception et de stockage des clients utilisateurs. Forme inventée par Cosumar dans les années 70, le lingot est utilisé pour préparer le thé à la menthe mais également le café (préparation à la manière traditionnelle). Il est commercialisé en boîte de 1 kg et en fardeaux de 5 kg. Le morceau de sucre est la forme moulée la plus connue dans le monde. Commercialisé en boîte de 1 kg et en fardeau de 5 kg, il est utilisé le plus souvent dans le café. Ils sont commercialisés pour les besoins de l alimentation animale et la fabrication de levures. La bagasse, résidu fibreux de canne à sucre, est utilisée comme bio-énergie dans les unités sucrières. A N N U E L Action QSE... 38 28 29 2 0 1 1 28 Instances de Gouvernance Le Conseil d Administration Sa mission est de définir les grands axes de développement stratégiques du Groupe Cosumar, fixer le budget annuel et allouer les ressources financières. Usine de traitement de betterave à sucre 18 17 6 8 Responsabilité sociale et citoyenne... 35 07 Produits et co-produits Légende 2 0 1 1 Engagements et responsabilité sociale 1993 å 3ULVH GH FRQWU OH du capital par le premier groupe privé marocain. å,qwurgxfwlrq OD périmètres agricoles 05 R A P P O R T A N N U E L Chiffres clés 80 000 04 w w w. c o s u m a r. c o. m a R A P P O R T w w w. c o s u m a r. c o. m a Profil Du fait de son intégration agro-industrielle, COSUMAR a favorisé l émergence de pôles de développement régionaux autour de ses sites. Le Groupe contribue ainsi à l amélioration des conditions de vie des populations rurales et joue pleinement et naturellement son rôle d agrégateur et d entreprise citoyenne et socialement responsable. Cette année, COSUMAR et l ensemble de ses sites ont été distingués du label RSE de la CGEM et du trophée Top Performer RSE par Vigeo. COSUMAR est plus que jamais engagé grâce à la qualité et à la mobilisation de son capital humain et à ses relations avec ses partenaires, à construire l avenir de la filière sucrière marocaine, à offrir au marché national un sucre de qualité, conforme aux meilleurs standards et aux besoins du consommateur, tout en créant durablement de la valeur pour l ensemble des parties prenantes. A N N U E L 08 M. Mohamed LAMRANI - SIGER, représentée par M. Karim KHETTOUCH - Société Nationale d Investissement, 15 5 16 2 Administrateurs : M. Hassan BOUHEMOU - M. Bassim JAÏ HOKIMI - M. Mohamed LAHLOU - M. Abdelkader KANDIL 09 8 20 12 9 représentée par M. Hassan OURIAGLI - Banque Islamique de Développement, représentée par M. Ahmed BEN ALI w w w. c o s u m a r. c o. m a 3 R A P P O R T A N N U E L 2 0 1 1 4 CIMR, représentée par M. Khalid CHEDDADI - SFGP, représentée par M. Aymane TAUD - M. Mohammed FIKRAT, 7 Président Directeur Général 19 10 1 14 11 13 Les Comités Spécialisés w w w. c o s u m a r. c o. m a Afin de renforcer l efficacité des contrôles internes, d accroître la performance opérationnelle et de responsabiliser les managers dans un souci de transparence, le Groupe Cosumar a mis en place, en plus de son Conseil d Administration et de son Comité de Direction, deux comités spécialisés : Indicateurs financiers Performances financières Le Comité de Direction Le Comité des Risques et des Comptes Sa mission est d examiner l ensemble des sujets pouvant affecter les comptes et les risques liés à l activité du Groupe et de statuer sur la manière d établir les comptes sociaux et consolidés. Le Comité des Nominations et des Rémunérations Malgré le retrait de la production sucrière locale liée à la faible qualité de la plante sur certains périmètres, Cosumar a réussi à maintenir l approvisionnement régulier du marché Sa mission est de veiller à la conformité des moyens humains déployés par le Groupe par rapport aux besoins exprimés, de statuer sur la rémunération du personnel dirigeant et de valider les recrutements, mutations, nominations et licenciements des cadres dirigeants. Comptes sociaux 1 Mohammed FIKRAT, Président-Directeur Général 2 Agricole, de la Direction des Ressources Humaines 5 9 7 Ali EL MOUJAHID, Directeur de SUTA Khalid BENCHEKROUN, Directeur de l Amont Hassan MOUNIR, Directeur Général Délégué 10 8 Salah NAHID, Directeur de Sucrafor Mohamed Aziz DERJ, Directeur Développement Durable, Projets Stratégiques, 11 14 13 18 Abdeljaouad SLAOUI, Abdeladim BERRAMOU, Directeur de la Coordination Technique Youssef MOUTRANE, Directeur en charge du développement du système d informations Groupe Directeur en charge des Finances et du Contrôle de Gestion Groupe d Informations Imad GHAMMAD, Directeur des Achats 19 17 16 ans un contexte de repli de la production, Cosumar tient ses engagements de couverture des besoins du marché national, tout en poursuivant l amélioration de sa compétitivité industrielle et de ses performances financières. Grâce à ses gains de productivité, l opérateur limite l érosion de sa marge opérationnelle et dégage une bonne profitabilité. Cosumar devrait poursuivre en 2012 sa stratégie d investissement avec une une projection de Capex de l ordre de 500 MDH. D Tarik BOUATTIOUI, Ahmed ECHATOUI, Directeur des Systèmes Abdelmotalib EL ABBADI, Directeur de AGA Ingénierie Abdeslam HALOUANI, Directeur de Sucrunion. en MDH déc. 2011 Chiffre d affaires commercial Bourse 4.723,2 Résultat d exploitation 692,6 Résultat financier 90,6 Résultat net 627,4 Masi Dividende par action (DH) Madex 12 655,20 Comptes consolidés 2010 Absolu % 6.061,2 5.810,9 250,3 4,3 EBE 1 215,7 1 140,5 75,3 6,6 Résultat net part du groupe 622,0 577,5 44,5-20,76% 7,7 2010 Actionnariat 2011 2011 Rapport des commissaires aux comptes... 47 10 +16,28% -12,81% 2010 Résumé des notes aux comptes consolidés... 46 11,7% 9 011,57 Evolution 2011 Chiffre d affaires 11 14,1% 86 10 335,25 10 027,65 en MDH 10 PER 100 Comptes consolidés... 42 Abdelhamid CHAFAI EL ALAOUI, Directeur Commercial et Marketing Abdeljalil KADDOURY, Directeur du Conditionnement et de la Production à la Raffinerie Directeur de la Maintenance à la Raffinerie 20 6 Ahmed EL AROUI, Directeur des Sucreries des Doukkala Audit Interne et Gestion des Risques 15 3 Assou MAHZI, Directeur Général Adjoint, Chargé de missions Mouhcine BAKKALI, Directeur du Développement à l international de Surac et Sunabel 12 4 A l issu d un exercice ayant vu le retrait de la production sucrière nationale, Cosumar améliore l ensemble de ses indicateurs d activité et de rentabilité avec une hausse notable du chiffre d affaires et du résultat net part du groupe. Mohammed Jaouad KHATTABI, Directeur Général Délégué de Cosumar SA en charge de la Raffinerie et des Sucreries des Doukkala 2010 2011-17,02% 2010 Comptes sociaux... 48 2011 Cours de la Bourse au 31 décembre (DH) Rapport spécial des commissaires aux comptes... 52 Répartition du capital social au 31 décembre 2011 1 950 SNI 63,51% Divers Actionnaires 10,03% CMR 0,39% MCMA 0,77% CIMR 12,85% Wafa Assurance 5,35% RMA Watanya 1,90% MAMDA 1,61% -11,28% Banque Islamique de Développement 3,41% CELACO 12 E 1 730 0,18% 2010 2011 n réalisant un chiffre d affaires de 6 milliards de DH en 2011, le Groupe Cosumar fait mieux que les prévisions du marché. Les revenus de l opérateur sucrier ont progressé de 4,3% en 2011. Les profits eux, atteignent 622 millions de DH en hausse de 7,7%. Côté Bourse, le cours de COSUMAR affichait une contreperformance annuelle de -11.28% en comparaison au 31/12/2010. Cette tendance est à rapprocher de la performance globale de la Bourse de Casablanca qui après une année 2010 globalement haussière, on a observé un renversement de tendance. Ainsi au 31/12/2011, le marché boursier a affiché une performance annuelle de -12,86%. Cependant, le titre COSUMAR apparaît dans le portefeuille des principaux brokers du marché et jouit d une recommandation positive et reste une valeur solide sur la place boursière. 40 40 41 Résolutions... 57 13 12 03

Mohammed FIKRAT Président Directeur Général Mot du Président Directeur Général F idèle à ses engagements, le Groupe Cosumar, fort de son histoire, de son capital humain et de son modèle économique flexible, a couvert cette année de manière régulière les besoins du marché national du sucre et a enregistré des résultats satisfaisants. Malgré un environnement globalement difficile en 2011, le Groupe a assuré avec responsabilité son rôle d agrégateur en soutenant ses partenaires agricoles. Cosumar a mis en oeuvre tous les moyens nécessaires pour optimiser les indicateurs de performances opérationnelles et financières de la filière sucrière. Les investissements réalisés avec succès et désormais opérationnels, ont amélioré significativement notre productivité et nos capacités de traitement des plantes sucrières et de raffinage. Notre activité de production a été conforme à nos prévisions malgré la volatilité des cours mondiaux du sucre brut et les variations de la production locale des plantes sucrières. L année 2011 a été particulièrement difficile pour l activité agricole sucrière et ce en raison d aléas climatiques qui ont fortement impacté la qualité technologique des plantes ainsi que le volume de production locale prévu. Le Groupe Cosumar, face à ces perturbations exceptionnelles, s est mobilisé et a respecté ses engagements vis-à-vis des agriculteurs concernés. La baisse de leurs revenus a ainsi été atténuée et ce malgré les pertes de rendement de leurs plantations agricoles. L activité raffinage récemment modernisée, complète les besoins en sucre blanc par le traitement du sucre brut importé. Face à cette conjoncture, le Groupe COSUMAR a poursuivi ses efforts d investissements et d innovation. Ainsi, plusieurs études de projets de développement ont été engagées afin de préparer des relais de croissance à l international. En outre, un ambitieux projet d entreprise «Cap vers l Excellence», fruit de la participation de la majorité de nos cadres, a vu le jour afin de capitaliser sur les actions du plan INDIMAGE 2012, de consolider les acquis et surtout de continuer notre évolution vers l excellence dans nos métiers. Cosumar contribue à l amélioration des conditions de vie des populations rurales. Du fait de son intégration agro-industrielle, COSUMAR a favorisé l émergence de pôles de développement régionaux autour de ses sites. Le Groupe contribue ainsi à l amélioration des conditions de vie des populations rurales et joue pleinement et naturellement son rôle d agrégateur et d entreprise citoyenne et socialement responsable. Cette année, COSUMAR et l ensemble de ses sites ont été distingués du label RSE de la CGEM et du trophée Top Performer RSE par Vigeo. COSUMAR est plus que jamais engagé grâce à la qualité et à la mobilisation de son capital humain et à ses relations avec ses partenaires, à construire l avenir de la filière sucrière marocaine, à offrir au marché national un sucre de qualité, conforme aux meilleurs standards et aux besoins du consommateur, tout en créant durablement de la valeur pour l ensemble des parties prenantes. 04 05

Profil Un acteur engagé dans l économie nationale Dates clés 83 ans de développement Chiffres clés 80 000 agriculteurs 1929 Création de Cosumar 5 périmètres agricoles 60 000 ha de surface agricole 8 sites industriels dont une raffinerie par la société Saint Louis de Marseille. 1967 L État marocain acquiert 50% du capital. 1985 du capital par le premier groupe privé marocain. bourse de Casablanca 1993 Acquisition des sucreries des Doukkala. 1 900 employés permanents 1,2 million de tonnes de sucre 6,1 milliards de dirhams de chiffre d affaires 2005 Acquisition des 4 sucreries publiques : SUTA, SUCRAFOR, SUNABEL, SURAC. 2006 Extension de la capacité de traitement de la sucrerie des 2008 2009 décernée au Groupe Cosumar d agrégateur C réé en 1929, Cosumar est un acteur de premier plan au cœur de l économie marocaine et un véritable moteur d une meilleure compétitivité de la filière sucrière. Le Groupe Cosumar est le pionnier national de l agrégation agricole. Il entretient une relation avec près de 80.000 agriculteurs et leurs familles dans les périmètres de Doukkala, Gharb, Loukkos, Tadla et Moulouya. Garant de l approvisionnement du marché national L activité du Groupe repose sur trois procédés de production de sucre : le raffinage à partir du sucre brut importé à Casablanca, l extraction du sucre de la betterave et l extraction du sucre de la canne dans les différentes unités sucrières implantées dans le Royaume. Cette couverture du territoire nationale permet au Groupe Cosumar d assurer l approvisionnement régulier du marché en offrant une gamme variée de sucre blanc : le pain de sucre, le lingot et le morceau et le sucre granulé. 2010 2011 Label RSE GCEM COSUMAR S.A. 06 07

R A P P O R T w w w. c o s u m a r. c o. m a Implantations A N N U E L 2 0 1 1 Chaîne de valeurs Au plus près de l amont agricole et des marchés Produits et co-produits Légende 8VLQH GH WUDLWHPHQW GH FDQQH VXFUH Raffinerie de sucre brut LE PAIN DE SUCRE LE GRANULÉ LE LINGOT LE MORCEAU CO-PRODUITS Associé à des moments forts de la vie du Marocain, le pain de sucre est servi lors de la cérémonie traditionnelle du thé mais également donné comme offrandes lors d évènements comme le pèlerinage, les mariages et les naissances. Longtemps, cette forme s est confondue avec le sucre. Forme utilisée par les industriels comme par les ménages, le granulé est commercialisé en sachet de 2 kg regroupé par 6, 12 ou 15 et sac de 50 kg s adaptant ainsi à chaque installation de réception et de stockage des clients utilisateurs. Forme inventée par Cosumar dans les années 70, le lingot est utilisé pour préparer le thé à la menthe mais également le café (préparation à la manière traditionnelle). Il est commercialisé en boîte de 1 kg et en fardeaux de 5 kg. Le morceau de sucre est la forme moulée la plus connue dans le monde. Commercialisé en boîte de 1 kg et en fardeau de 5 kg, il est utilisé le plus souvent dans le café. Ils sont commercialisés pour les besoins de l alimentation animale et la fabrication de levures. La bagasse, résidu fibreux de canne à sucre, est utilisée comme bio-énergie dans les unités sucrières. 8VLQH GH WUDLWHPHQW GH EHWWHUDYH VXFUH 08 09

Instances de Gouvernance Le Conseil d Administration Sa mission est de définir les grands axes de développement stratégiques du Groupe Cosumar, fixer le budget annuel et allouer les ressources financières. Administrateurs : M. Hassan BOUHEMOU - M. Bassim JAÏ HOKIMI - M. Mohamed LAHLOU - M. Abdelkader KANDIL M. Mohamed LAMRANI - SIGER, représentée par M. Karim KHETTOUCH - Société Nationale d Investissement, représentée par M. Hassan OURIAGLI - Banque Islamique de Développement, représentée par M. Ahmed BEN ALI CIMR, représentée par M. Khalid CHEDDADI - SFGP, représentée par M. Aymane TAUD - M. Mohammed FIKRAT, Président Directeur Général 9 6 7 17 19 16 1 18 12 10 8 5 3 2 4 15 20 11 14 13 Les Comités Spécialisés performance opérationnelle et de responsabiliser les managers dans un souci de transparence, le Groupe Cosumar a mis en place, en plus de son Conseil d Administration et de son Comité de Direction, deux comités spécialisés : Le Comité des Risques et des Comptes Sa mission est d examiner l ensemble des sujets pouvant affecter les comptes et les risques liés à l activité du Groupe et de statuer sur la manière d établir les comptes sociaux et consolidés. Le Comité des Nominations et des Rémunérations Sa mission est de veiller à la conformité des moyens humains déployés par le Groupe par rapport aux besoins exprimés, de statuer sur la rémunération du personnel dirigeant et de valider les recrutements, mutations, nominations et licenciements des cadres dirigeants. Le Comité de Direction 1 Mohammed FIKRAT, Président-Directeur Général 2 Mohammed Jaouad KHATTABI, Directeur Général Délégué de Cosumar SA en charge de la Raffinerie et des Sucreries des Doukkala 3 Khalid BENCHEKROUN, Directeur de l Amont Agricole, de la Direction des Ressources Humaines 4 Assou MAHZI, Directeur Général Adjoint, Chargé de missions 5 Mouhcine BAKKALI, Directeur du Développement à l international 6 Hassan MOUNIR, Directeur Général Délégué de Surac et Sunabel 7 Ahmed EL AROUI, Directeur des Sucreries des Doukkala 8 Salah NAHID, Directeur de Sucrafor 9 Ali EL MOUJAHID, Directeur de SUTA 10 Mohamed Aziz DERJ, Directeur Développement Durable, Projets Stratégiques, Audit Interne et Gestion des Risques 11 Abdelhamid CHAFAI EL ALAOUI, Directeur Commercial et Marketing 12 Abdeljalil KADDOURY, Directeur du Conditionnement et de la Production à la Raffinerie 13 Abdeljaouad SLAOUI, Directeur de la Maintenance à la Raffinerie 14 Abdeladim BERRAMOU, Directeur de la Coordination Technique 15 Youssef MOUTRANE, Directeur en charge du développement du système d informations Groupe 16 Tarik BOUATTIOUI, Directeur en charge des Finances et du Contrôle de Gestion Groupe 17 Ahmed ECHATOUI, Directeur des Systèmes d Informations 18 Imad GHAMMAD, Directeur des Achats 19 Abdelmotalib EL ABBADI, Directeur de AGA Ingénierie 20 Abdeslam HALOUANI, Directeur de Sucrunion. 10 11

Indicateurs financiers Comptes sociaux en MDH déc. 2011 Chiffre d affaires commercial 4.723,2 Bourse Résultat d exploitation 692,6 Résultat financier 90,6 Résultat net 627,4 Masi Madex Dividende par action (DH) Comptes consolidés en MDH 12 655,20 10 027,65 10 335,25 9 011,57 86 100 14,1% 11,7% 2011 2010 Evolution Absolu % Chiffre d affaires 6.061,2 5.810,9 250,3 4,3 EBE 1 215,7 1 140,5 75,3 6,6 Résultat net part du groupe 622,0 577,5 44,5 7,7-20,76% -12,81% +16,28% -17,02% 2010 2011 2010 2011 2010 2011 2010 2011 Actionnariat SNI 63,51% Divers Actionnaires 10,03% CMR 0,39% MCMA 0,77% CIMR 12,85% Wafa Assurance 5,35% RMA Watanya 1,90% MAMDA 1,61% Banque Islamique de Développement 3,41% CELACO 0,18% Cours de la Bourse 1 950 1 730 2010 2011-11,28% E n réalisant un chiffre d affaires de 6 milliards de DH en 2011, le Groupe Cosumar fait mieux que les prévisions du marché. Les revenus de l opérateur sucrier ont progressé de 4,3% en 2011. Les profits eux, atteignent 622 millions de DH en hausse de 7,7%. Côté Bourse, le cours de COSUMAR affichait une contreperformance annuelle de -11.28% en comparaison au 31/12/2010. Cette tendance est à rapprocher de la performance globale de la Bourse de Casablanca qui après une année 2010 globalement haussière, on a observé un renversement de tendance. Ainsi au 31/12/2011, le marché boursier a affiché une performance annuelle de -12,86%. Cependant, le titre COSUMAR apparaît dans le portefeuille des principaux brokers du marché et jouit d une recommandation positive et reste une valeur solide sur la place boursière. 12 13

Contexte et activités Dans un environnement de marché tendu à l international, et face à l aléa climatique national, Cosumar investit pour améliorer sa performance tant au plan de la productivité amont qu en terme de montée en puissance industrielle. E n 2011, Cosumar a récolté les fruits des importants investissements lancés dans le cadre du projet Indimage 2012. Ce vaste plan d entreprise a permis notamment de consacrer près de 5 milliards de dirhams à l amélioration des performances industrielles et agricoles du groupe en renforçant les capacités de raffinage, l augmentation des rendements opérationnels et agricoles et l amélioration de la qualité des produits dans une logique de satisfaction des besoins du client. Les résultats obtenus en 2011 ont été possibles grâce à la flexibilité du modèle économique du Groupe : la production du sucre blanc est réalisée à partir de la canne à sucre, de la betterave à sucre et du raffinage de sucre brut importé. Cette structure permet d assurer l approvisionnement normal du marché. 14 15

Faits marquants positionner au niveau international par la recherche de croissance externe. Le lancement du projet a vu la contribution des cadres et des managers qui ont mené chacun dans son domaine des réflexions pour en établir la feuille de route. Une campagne agricole marquée par un soutien continu et de proximité aux planteurs Cosumar a joué pleinement son rôle d agrégateur en apportant son soutien aux planteurs des différents périmètres marqués par des conditions externes défavorables. Le Groupe a renforcé son programme de modernisation de la filière sucrière en développant les actions telles que l utilisation de la monogerme, la mécanisation des semis et de l arrachage. D autre part, Cosumagri, filiale du Groupe créée pour l exploitation des terrains agricoles, a obtenu l agrément d importation des semences pour les betteraves à sucre et fourragères et ce afin de favoriser l approvisionnement des agriculteurs en intrants. Investissements pour de meilleures performances Près de 500 millions de dirhams ont été investis en 2011 dans le cadre de la poursuite de la mise à niveau et de la modernisation de la filière sucrière. Le Groupe Cosumar mise sur la modernisation de son outil industriel afin d optimiser ses performances. Principes directeurs métiers et pilotage de la performance : Improve 2013 Refonte de l architecture des marques Cosumar entend réaffirmer sa position sur le marché et s approcher davantage du consommateur en donnant du renouveau à l identité visuelle de ses marques. Une étude sur la restructuration du portefeuille des marques du Groupe a été lancée et porte sur le repositionnement des marques les plus performantes, le renforcement de leur compétitivité sur le marché et leur ancrage dans l esprit du consommateur. Témoignages la même réussite dans tous les périmètres. Cependant, les mesures d accompagnement engagées par le Groupe COSUMAR ont permis de garantir l approvisionnement national en sucre mais également de pérenniser l activité agricole. Des actions sont menées pour la M. Mohammed ASKANDER, pour encourager également les Responsable de l Amont Agricole plantation sucrière et notamment dans le périmètre de TADLA. M. GUESMI, l Association des producteurs de sucre de la région de Berkane L exploitation agricole s est modernisée très sensiblement et nous pouvons atteindre des dernières années. C est grâce comme la mécanisation, l utilisation de la monogerme avec les interlocuteurs du Groupe Cosumar qui nous accompagnent pendant la préparation de la campagne. Vision Stratégique 2016 A l issue du projet d entreprise Indimage 2012, le Groupe Cosumar entre dans une nouvelle ère orientée vers l excellence dans chacun de ses métiers. Cette vision renouvelée porte l ambition du Groupe de devenir un pôle de développement et d innovation dans l économie régionale et de se Pour accompagner l évolution de l environnement et l activité du Groupe Cosumar, la refonte des systèmes d informations a été initiée afin de répondre aux objectifs stratégiques. Les SI cibles devront permettre l optimisation de la production industrielle, faciliter la gestion des managers en passant par une gestion anticipative, assurer une veille concurrentielle et écouter les besoins du marché et, in fine, fournir les outils nécessaires à l atteinte des objectifs. Le Maroc élu membre du comité administratif de l OIS 2012 Lors de la 40 ème session du Conseil de l Organisation Internationale du Sucre (OIS) tenue le 2 décembre 2011 à Londres, le Maroc a été élu membre du Comité Administratif de l Organisation pour 2012. 16 17

Contexte international Contexte national Bonne résistance face à l aléa climatique Un marché mondial du sucre tendu et des stocks au plus bas niveau L es ventes de sucre sur le marché national ont atteint 1,206 Mt soit une progression de 1,8% en comparaison à l année 2010, essentiellement due à une augmentation de 4,3% des ventes des granulés et de 3.7% des ventes de lingots morceaux. Malgré les conditions climatiques difficiles, Cosumar a assuré l approvisionnement régulier du marché La campagne sucrière a démarré dans de bonnes conditions avec des réserves importantes dans les barrages. Le démarrage de la campagne de betterave a été perturbé par les pluies exceptionnelles de mai ce qui, conjugué aux fortes chaleurs, s est traduit par la dégradation de la qualité technologique de la betterave surtout dans la région des Doukkala. Les périmètres du Gharb et du Loukkos ont été touchés par des maladies foliaires conséquences des conditions climatiques exceptionnelles causant une baisse de la richesse et des difficultés d extraction. Cependant, le Groupe dispose de fondamentaux solides et d opportunités importantes grâce à son positionnement d opérateur unique, à son dispositif industriel modernisé et à sa proximité des cultures sucrières, qui lui permettent d assurer quelque soit les contraintes externes, l approvisionnement régulier du marché. 9 7 6 2 8 10 3 5 1 Oujda 2 Kénitra 3 Meknès 4 Fès 5 Ksar Lkbir 4 Les Agences commerciales de COSUMAR 1 6 Casablanca 7 Sidi Bennour 8 Marrakech 9 Agadir 10 Beni Mellal Témoignage M. Abdelhamid CHAFAI EL ALAOUI, Directeur Commercial, Marketing & Logistique. La Direction Commerciale, Marketing & Logistique s est investie dans la mise à disposition de proximité en quantité et en qualité du produit. Nous œuvrons pour satisfaire et fidéliser la clientèle de notre Groupe mais également professionnaliser la fonction logistique avec la mise en place d une supply marketing est également en route qui vise une refonte de notre Groupe. Le client est au centre de nos préoccupations, satisfaire. L a campagne mondiale 2010-11, marquée par la stagnation de la consommation mondiale, s achève sur un excédent de 1,2 Mt selon l International Sugar Organization. La production brute mondiale 2010-11 estimée à 165,2 Mt enregistre une très sensible baisse. La croissance de 2009-10 à 2010-11 serait donc seulement de +0,3 %, évoluant de 163,5 Mt à 164 Mt. Ce taux, le plus faible enregistré au cours des 20 dernières années, s explique par l effet direct de la crise mondiale. Les stocks mondiaux restent bas, malgré l excédent plus important et une consommation plus faible. Le ratio stocks sur consommation évolue de 34,3% en 2009-10 à 34,8% en 2010-11. La campagne 2011-12 devrait connaître une hausse de plus de 2 % de la consommation et une forte reprise de la production, avec la prévision d un excédent supérieur à 4 Mt. Evolution du marché national En milliers de Tonnes 2009 2010 2011 Pain 418 421 410 Lingots -Morceaux 149 148 153 Granulés 593 617 643 Total 1 161 1 185 1 206 18 19

Actions de développement et d amélioration des performances Amélioration de la productivité et des revenus dans les régions agricoles Dans le cadre du Plan Maroc Vert, Cosumar s est investi en 2011 pour accompagner au plus près ses partenaires et notamment à travers la promotion d entreprises de prestations de services agricoles et l encadrement des agriculteurs en vue d améliorer les performances agronomiques de leurs parcelles. Cosumar est également intervenu pour leur apporter un soutien en cas de difficultés ou de sinistres. Raffinerie de Casablanca : extension de la capacité de stockage Pour anticiper les évolutions du marché domestique, la raffinerie de Casablanca s est dotée de nouveaux équipements pour une capacité de production supplémentaire. L extension initiée en 2008 concerne l adoption d une technologie de cuite continue verticale, travaillant à la vapeur de prélèvement sous vide. La flexibilité de fonctionnement, tant pour le raffinage du sucre que pour le conditionnement, est assurée par deux nouveaux silos tampons de 10 000 et 3 000 tonnes. Outre l amélioration du rendement d extraction et la baisse sensible des autres consommables, le ratio énergétique est désormais inférieur à 60 kg de fuel par tonne de sucre raffiné. De nouvelles lignes de pains de sucre Dans le cadre de l extension de l atelier de conditionnement de la sucrerie des Doukkala, deux nouvelles lignes de pain de sucre ont été installées pour atteindre une capacité unitaire de 100t/ jour. Les prochaines actions concerneront la construction d un bâtiment pour le conditionnement et l extension de la plateforme de stockage du produit fini. Modernisation de l outil logistique : silo de stockage de SUTA Devant la hausse de la production du sucre, le site de SUTA s est doté d un silo de 45 000 tonnes et de deux magasins d une capacité totale de 30 000 tonnes. Cette augmentation de la capacité de stockage a permis de réduire les coûts de transport et de manutention pour le stockage hors site, de sécuriser les stocks de produits finis et d apporter davantage de flexibilité à la production de sucre, dans le respect des normes d hygiène et de sécurité. En outre, les investissements ont également concerné l extension des capacités de traitement de Mechraa Bel Ksiri (MBK) Sunabel et la préparation de l extension de Ksibia (KSB) Surac, l installation d une nouvelle station de traitement des eaux usées à SUTA et la rénovation des ateliers de lavage et de coupe-racines à Doukkala. Un contrat de 30 MDH pour la mécanisation Pour faciliter l accès aux machines et généraliser leur utilisation à l ensemble des producteurs des plantes sucrières, 30 MDH ont été investis au cours de la campagne 2010-2011, permettant notamment l achat de 39 semoirs de précision et 6 machines de canne à sucre au profit des agriculteurs et des prestataires de service, mais aussi le développement de la récolte mécanique et de la monogerme. Ce programme d investissement soutient également la création de sociétés de prestation de service et l introduction d un matériel adapté pour faire face à la rareté et la cherté de la main-d œuvre et améliorer la qualité de la production. Témoignage M. Mohamed ETTALBI, Sous Directeur du Conditionnement Afin d offrir à nos clients un produit d excellente qualité, des investissements ambitieux ont concerné notre outil industriel et ce dans l ensemble de nos sites à travers le Royaume. Ces et la rentabilité de nos usines. production sont modernes raffinerie d Europe. Nous poursuivons tous les efforts en capitalisant sur les retombées afin d atteindre des ratios d énergie, des rendements d extraction et de raffinage similaires aux meilleurs standards internationaux. 20 21

Activité Extraction Amélioration globale des superficies semées en monogerme et un tonnage de plantes sucrières produites en hausse Evolution des superficies semées mécaniquement Pour accompagner l extension de la monogerme, le développement du semis mécanique de précision est l un des principaux axes de développement de l Amont Agricole. Les investissements consentis en terme d acquisition des semoirs et l encouragement de la création des sociétés de prestation de service, ont permis de réaliser 79% de taux de mécanisation des semis de betterave. La superficie globale récoltée sucre, contre respectivement la campagne précédente. La production brute de la tonnes pour la canne contre respectivement réalisées l exercice précédent. Cette augmentation est des rendements pour la betterave, qui sont passés de des superficies pour le cas de la canne. Campagne DOUKKALA SUTA SUCRAFOR SUNABEL Groupe 2008-09 16 500 5 941 3 421 9 450 35 312 2009-10 17 600 8 420 4 825 7 428 38 273 2010-11 18 600 9 720 4 922 7 815 41 057 Evolution des superficies semées en monogerme La généralisation à court terme de la monogerme est l un des piliers de développement de l amont agricole. Depuis sa généralisation à Tadla en 2009-10, les différents périmètres ont également engagé des actions pour encourager l utilisation des semences monogerme. Ceci a permis de réaliser 72% de la superficie de betterave en monogerme contre 40% en 2009-10 et 16% en 2008-09. Campagne DOUKKALA SUTA SUCRAFOR SUNABEL Groupe 2008-09 2 070 6 023 245 589 8 927 2009-10 7 300 11 202 798 1 158 20 458 2010-11 16 942 15 078 842 4 504 37 366 Evolution des superficies récoltées La superficie globale récoltée au titre de 2010-11 se situe à 46 200 ha pour la betterave et 11 340 ha de canne à sucre, contre respectivement 43 500 ha et 10 000 ha la campagne précédente. Superficies installées La superficie globale installée en cultures sucrières au titre de la campagne 2010-11 s élève à 51 650 de betterave et 4 830 ha pour la canne à sucre contre respectivement 53 900 ha et 3 400 ha comme moyenne des 4 dernières campagnes. Campagne DOUKKALA SUTA SUCRAFOR SUNABEL SURAC 2008-09 18 906 13 514 5 188 17 765 3 090 2009-10 19 796 11 202 6 610 13 932 4 317 2010-11 20 016 15 078 6 172 10 382 4 833 Superficie récoltée Cannes : 11340 ha, soit +13,40% Betteraves : 46200 ha, soit +6,21% Campagne DOUKKALA SUTA SUCRAFOR SUNABEL SURAC 2008-09 18 989 13 399 4 906 12 017 12 204 2009-10 19 781 11 017 6 491 6 193 10 049 2010-11 18 146 14 552 6 093 7 446 11 345 Evolution des superficies récoltées mécaniquement Face à la rareté et cherté de la main d œuvre et le souci de la qualité de la production (éviter le séjour), la récolte mécanique de la betterave et de la canne est l un des axes majeurs pour accompagner le développement de l amont agricole. Dans ce cadre, des efforts importants ont été déployés en terme de création de sociétés de prestation, subventions, introduction du matériel adapté (décomposé de 3 rangs, 6 rangs ). Campagne DOUKKALA SUTA SUCRAFOR SUNABEL Groupe Betterave à SURAC sucre 2008-09 500 1 374 157 55 2 086 4 279 2009-10 920 2 100 136-3 156 3 467 2010-11 3 000 2 300 111 873 6 284 4 045 *Unité exprimée en ha 22 23

Evolution de la production de co-produits Traitement de la plante sucrière Total Site Production mélasse (T) Pellet (T) COSUMAR 77 780 72 745 SUCRAFOR 15 615 15 671 SUNABEL 23 243 16 102 SUTA 47 931 29 177 SURAC 25 772 - Total 190 341 133 695 3 351 798 T 2 694 424 T 657 374 T Sucre blanc extrait Activité extraction 298 941 T 67 381 T 366 322 T Tonnage traité tie sur 5 périmètres : Doukkala, Gharb, Loukkos, Tadla, Moulouya rave et de canne l activité agricole sucrière professionnelle dédiée à l amélioration des performances agricoles et la promotion des actions de recherche et développement : FIMASUCRE en 2008 de la monogerme qui a été progressivement généralisée aux autres périmètres pour atteindre 72% de la superficie semée. créée pour la gestion des terres agricoles et la production de boutures certifiées qui seront mises à la disposition des agriculteurs à l effet de renforcer le programme de développement de la production. t/sucre Betterave t/betteraves traitées t/sucre Canne à sucre t/cannes traitées Total Sucre Plantes sucrières Total betteraves + cannes traitées 24 25

Activité Raffinage Une année 2011 marquée par l amélioration des performances industrielles de la raffinerie de Casablanca Un outil compétitif au service du marché national La production de l activité raffinage a augmenté de 60 300 tonnes pour pallier au retrait de la production locale et assurer l approvisionnement régulier du marché national. Elle a ainsi connu une progression de +6,2%, passant à 821 000 tonnes en 2011 contre 773 500 tonnes en 2010. Production de sucre blanc issue du raffinage En milliers de tonnes Groupe Cosumar SA Filiales 2011 2010 2011 2010 2011 2010 Raffinage 853,0 792,7 821,0 773,5 32,0 19,2 Production par gamme de produit au niveau de Cosumar S.A En milliers de tonnes 2011 2010 Evolution % Pain 291 350-59 -16,9 Lingot morceau 112 103 9 8,7 Granulés 419 321 98 30,5 Total sucre 821 773 48 6,2 Progression de la production de sucre blanc issue du raffinage +60 300 t augmentation de la production de l activité raffinage +6,2 % progression de la production entre 2010 et 2011 Optimisation de la production pour servir le marché au meilleur coût Modernisation de la raffinerie de Casablanca L es importants investissements réalisés depuis 2008 ont permis de doter la raffinerie de Casablanca d équipements industriels performants. La raffinerie permet désormais d atteindre une capacité de production journalière de 3000 tonnes de sucre blanc grâce aux nouvelles installations aujourd hui opérationnelles : capacité de stockage et de porter les performances aux meilleurs standards internationaux dans le respect des normes environnementales. lignes de fabrication mécanique du pain de sucre moulage de sucre lingots ELBA 3 stockage d une capacité totale de 13000 tonnes 26 27

Engagements et responsabilité sociale Dans ses relations avec ses partenaires tout au long de la filière, Cosumar agit de façon concertée et responsable afin de créer plus de richesse et de valeur pour toute l activité et son environnement. L e Groupe Cosumar, en s investissant pour le développement de la filière sucrière marocaine, s engage à améliorer durablement les performances agricoles, industrielles et financières. En jouant pleinement son rôle d agrégateur, Cosumar s est illustré pour son implication permanente et ses efforts pour accompagner ses partenaires agricoles mais aussi pour respecter, défendre et promouvoir les principes de responsabilité sociale et de développement durable 28 29

Amont agricole Agrégateur de la filière sucrière marocaine investissements pour une meilleure compétitivité Témoignage Témoignage de Mme Khaddouj KHALLOUF, Le contrat programme signé en 2008 entre l Etat et la Fédération Interprofessionnelle de Sucre (FIMASUCRE) a permis de nombreux investissements et des actions qui étaient nécessaires pour le développement et la pérennité de la filière sucrière marocaine. A travers ce contrat, nous avons la volonté d améliorer la part de production de sucre extrait de nos plantes sucrières locales et d améliorer les performances globales de la filière sont nombreuses tant sur le plan Cosumar dans le cadre de Fimasucre ont permis d instaurer un bon climat de confiance basé sur un partenariat de régions. E n tant qu unique opérateur sucrier industriel national, Cosumar s est investi pour la réussite du Plan Maroc Vert à travers le Contrat Programme 2008-2013 signé entre l Etat et la Fédération Interprofessionnelle Marocaine du Sucre (FIMASUCRE). Ce contrat a pour objectif d améliorer à l horizon 2013 la production nationale en sucre, issue de la valorisation des plantes sucrières produites localement. Les objectifs du Contrat programme en sucre ; consommation conformes à la réglementation en vigueur et en tenant compte de la réalité du marché intérieur ; de la filière sucrière marocaine dans sa composante amont agricole et industrielle ; l Etat, le consommateur, les industriels et les agriculteurs ; conformité du cadre réglementaire marocain avec les règles de l OMC et les engagements internationaux de notre pays ; pour la protection de l environnement et le développement durable. 30 31

Capital humain Ecoute et développement des compétences au service de la stratégie du Groupe «Manager Développeur» : un cycle dédié aux cadres à haut potentiel La Convention des cadres 2011, un rassemblement pour l excellence Une entreprise à l écoute des ses collaborateurs : le baromètre social O rganisé pour la troisième fois et dans l ensemble des sites du Groupe, l enquête du Baromètre social place les Ressources Humaines au cœur de la stratégie de développement du Groupe et permet aux collaborateurs de s exprimer de façon confidentielle sur leurs besoins et leurs attentes. Les résultats sont communiqués à l ensemble du personnel et ce en toute transparence favorisant ainsi les prises de décisions opérationnelles et stratégiques, l échange d expérience et le partage des bonnes pratiques. Des compétences optimisées et des valeurs fortes au service d un projet commun Le développement des compétences au service de la stratégie du Groupe Le développement des compétences de nos collaborateurs est un levier incontournable pour atteindre un haut niveau de performance et le maintenir. L année 2011 a été riche en actions de formations répondant toujours à des besoins exprimés par nos collaborateurs mais également exigés par l évolution du contexte environnemental de Cosumar. Plus de 3 000 jours hommes de formation ont été réalisés et dans tous les métiers. Des cycles longs spécifiques ont également été planifiés et destinés à nos collaborateurs cadres. Afin d accompagner les projets en cours, des journées de sensibilisations ont concerné l ensemble des agents maîtrises et classés. Ce programme dédié aux managers du Groupe a été conçu en collaboration avec l Université ONA, afin de répondre à des attentes révélées par les baromètres sociaux. A travers un cycle de 4 mois, le manager aborde les questions de leadership, de gestion des ressources humaines et de dynamique de groupe. A l issue de cette formation pragmatique qui répond à des problématiques réelles de l entreprise, les managers consolident leurs acquis pour améliorer la qualité des relations professionnelles et conduire le changement dans les meilleures conditions. Une politique d intégration performante L intégration de nos nouveaux collaborateurs est à la fois la dernière phase du recrutement et la première phase de la fidélisation. Cosumar a mis ainsi en place une véritable politique d intégration des nouvelles recrues permettant leur accueil au sein de leur service et l accompagnent dans leur prise de fonction durant leur période d essai. Dans ce cadre, la politique mise en place va les rendre plus rapidement opérationnels, productifs et autonomes mais permettre également une implication, un engagement durable, une adhésion à la culture et aux valeurs du Groupe, voire un sentiment d appartenance à l entreprise dès les premiers mois de leur collaboration. Un partenariat fructueux avec l Ecole Sup Agro de Montpellier En collaboration avec Montpellier SUP Agro, établissement d enseignement supérieur dédié à l agriculture et à l environnement, le Groupe Cosumar a élaboré un référentiel métier permettant de positionner les cadres et les techniciens de l amont agricole grâce à un bilan afin d établir un plan de formation selon les exigences du référentiel. Les fiches d activités et de compétences identifient ainsi les emplois types des agents «amont» et leur environnement professionnel. Plateforme de réflexions et de propositions collectives en matière de choix, de perspectives et de stratégies de développement, la Convention des cadres 2011 a représenté un temps fort. Informer les collaborateurs sur les nouveaux projets, examiner l avancement des opérations en cours, dresser le bilan des actions passées, la Convention des cadres est avant tout l occasion de prendre du recul chaque deux ans. Elle constitue en cela un formidable forum d échanges destiné à mesurer le chemin parcouru et à définir les axes d amélioration pour l entreprise. Cet évènement riche en surprise et en témoignages, a été le fruit d un travail participatif auquel l ensemble des participants ont contribué en amont et en assurant eux-mêmes l animation. La santé et sécurité au travail : une priorité absolue Tous les collaborateurs de Cosumar sont dans le droit de travailler dans un environnement sain et sécurisé. Le Groupe, à travers ses équipes, agit au quotidien pour maintenir l objectif de zéro accident de travail. Ainsi depuis deux ans, l ensemble des sites ont certifié leur système de management Santé et Sécurité au Travail selon la norme NM 00.5 801 ou OHSAS 18001 version 2007. Des mises en conformité de sécurité pour les matériels et installations ont accompagné les actions de formations sur les risques au travail et le port des protections individuelles. Un dialogue social constructif avec les partenaires sociaux Le management de Cosumar et les partenaires sociaux se sont engagés dans un cadre de dialogue et d échanges permanents et constructifs basés sur la confiance et le respect mutuel, pour la préservation d un climat motivant et sain tout en intégrant les contraintes économiques de l entreprise. Les axes de progrès renforcer l encadrement et le suivi des collaborateurs pour développer un style de management correspondant aux attentes. favoriser une meilleure fluidité pour transmettre l information et promouvoir l image d entreprise citoyenne. des nouvelles recrues : développer une politique d accompagnement favorisant l intégration et encourager la culture de la performance pour assurer la relève dans les meilleures conditions. culture commune : fédérer le personnel autour des valeurs du Groupe pour renforcer l esprit d appartenance à l entreprise. 32 33

Témoignages Responsabilité sociale et citoyenne Un engagement pour le développement socio-économique de nos régions M. Mouad AZRIGA, Responsable SiRH Le Capital Humain du Groupe COSUMAR est une force et une richesse au cœur de la stratégie de l entreprise. Les collaborateurs du groupe disposent d une expertise et d un savoir faire qui ont plusieurs axes prioritaires sont mis en place afin de valoriser notamment un plan dynamique de formation, une politique de ainsi qu une politique sociale de proximité favorisant un dialogue permanent avec nos partenaires. La formation interne L Mme Raja DIDIH, Mon intégration au Groupe Cosumar s est déroulée de façon naturelle et a été très facilitée grâce à mes nouveaux collègues. J ai pu découvrir une entreprise marocaine été opérationnelle très rapidement dans les premiers mois. Maintenant, contribution tout cela avec un regard neuf. les actions ont intéressé tous les métiers mais également le développement personnel et l accompagnement des projets en cours. Au total, près de 3542 jours homme de formations ont été réalisés répartis sur 167 sessions de formation : Les collaborateurs disposent d une expertise et d un savoir faire qui contribuent à la réussite des grands projets Bilan de la formation en chiffres 27,92% 39,70% 18,80% 12,17% 1,41% QSE (666 J/H) Intégration (431 J/H) Support (50 J/H) Métiers (1 406 J/H) Management et Développement Personnel (989 J/H) Audit VIGEO Cosumar s est engagé depuis deux années à respecter, défendre et promouvoir les principes de responsabilité sociale et de développement durable dans son activité, dans ses relations avec ses partenaires et contribue à créer de la valeur au quotidien. La démarche RSE entreprise a débuté par un audit des performances managériales et des risques de responsabilité sociale réalisé par VIGEO en 2008. Cette mission s est déroulée sur les activités sucrières du Groupe Cosumar et auprès des directions du siège à Casablanca. Labélisation CGEM Après avoir mis en place et réalisé les actions nécessaires, cette mission s est soldée en 2010 et 2011, par la candidature des filiales du Groupe au Label RSE de la CGEM. Ce label récompense les réalisations et les efforts que le Groupe Cosumar a fourni dans les domaines de protection de l environnement, du développement humain, de soutien aux agriculteurs ou encore de promotion de l éducation. L approche globale et l organisation adaptée renforcent la position du Groupe en tant qu acteur socioéconomique respecté, citoyen, créateur de richesses et d emplois, bien intégré dans le développement durable des régions. Distinction Top Performer RSE A l image de 40 entreprises côtées à la Bourse de Casablanca, Cosumar a été évalué par l agence de notation VIGEO pour sa performance dans la gestion de la Responsabilité Sociale et Environnementale. Huit entreprises cotées, dont Cosumar, ont été distinguées du trophée Top Performer RSE, saluant les avancées du Groupe dans l environnement et l engagement social. Ces entreprises ont recueilli les meilleurs niveaux d assurance sur leur capacité à améliorer la maîtrise de leurs risques et à renforcer la durabilité de leurs performances financières en appui sur des engagements et des processus managériaux. Suta et Surac reconnues pour leur management de conformité sociale Soucieuse de développer son capital humain et d asseoir sa position d entreprise citoyenne, Cosumar a par ailleurs entrepris des démarches de certification selon des standards de conformité aux exigences sociales. Les sites de SUTA et de SURAC KSIBIA ont été reconnues conformes aux exigences de la norme NM.00.05.601, référentiel reprenant les exigences internationales en terme de management de conformité sociale. 34 35

Actions de développement économique local La présence du Groupe Cosumar dans cinq périmètres du Royaume a favorisé l émergence de pôles de développement régionaux autour des sucreries et contribue ainsi à l amélioration des conditions de vie des populations et la lutte contre l exode rural. La filière sucrière permet d assurer des revenus pour 80 000 familles d agriculteurs qui exploitent de petites parcelles ne dépassant pas en moyenne un hectare. Ce secteur contribue à la création de près de dizaine de millions de journées de travail saisonnier par an, en plus des emplois dans l industrie et les services mais également à la promotion d entreprises de prestation d accompagnement de proximité pour l optimisation de la consommation d eau et l augmentation de la productivité par hectare. Et cela à travers un encadrement de proximité sur les volets techniques, financiers et sociaux. Projet d assurance pour la gestion des risques agricoles Aléas climatiques, maladies phytosanitaires, fluctuations des marchés : face aux multiples risques auxquels est confronté le secteur agricole, la mise en place d une assurance des productions agricoles est devenue nécessaire pour sécuriser les revenus des producteurs. Les premiers résultats de l étude lancée par le Ministère de l Agriculture pour une assurance agricole adaptée ont été présentés et le Groupe Cosumar s est impliqué grâce à sa demande d intégrer les cultures sucrières dans ce projet, permettant à ses partenaires betteraviers et canniers une sécurisation de leurs revenus. Aide à la scolarisation Convaincu de son rôle d acteur socio-économique dans les régions où il est implanté, le Groupe Cosumar parraine sept écoles marocaines pour permettre aux enfants de suivre leur scolarité dans les meilleures conditions. Cet accompagnement a été favorisé par le partenariat entre la CGEM et l association Al Jisr.En 2011, le Groupe a participé à une vaste action nationale pour la distribution d un million de cartables aux écoliers marocains.en reconnaissance des efforts déployés au cours de leurs études, les meilleurs bacheliers des collaborateurs de Cosumar sont également récompensés grâce à une prime d installation, destinée à faciliter le début de leurs études supérieures. Les enfants des collaborateurs bénéficient quant à eux chaque année de la possibilité d intégrer les camps de colonies de vacances où de nombreuses activités telles que l initiation au théâtre, à la peinture où au goût de la culture en général leur sont proposées. Assurance médicale Conformément aux engagements du contrat programme signé entre le Gouvernement et la Fédération Interprofessionnelle Marocaine de Sucre (FIMASUCRE), à l occasion des premières Assises de l Agriculture organisées à Meknès en Avril 2008, une protection médicale au profit des agriculteurs et leurs familles est envisagée. L objectif visé est de faire bénéficier l ensemble des producteurs des plantes sucrières d un système d assurance maladie accessible et avantageux. A cet effet, la FIMASUCRE a engagé des prospections par le biais d un courtier d assurances AGMA Lahlou TAZI, depuis décembre 2008, auprès de compagnies d assurance pour sélectionner celles qui offrent le meilleur service qualité/prix leurs familles. Après concertation, le choix a été porté sur Wafa- Assurances, pour une couverture médicale de type AMO- CNOPS moyennant une prime annuelle par famille. Depuis juin 2010 des campagnes de sensibilisation au profit des partenaires ont lieu dans les périmètres de Moulouya et Tadla en visant l explication du produit, son intérêt et les modalités d adhésion, en distribuant un dépliant en arabe explicatif. Des formations des agents de l amont agricole et des associations des producteurs ont été organisées au niveau des régions. Actuellement, le projet est dans sa deuxième année dans le périmètre de Moulouya. Les autres périmètres sont prévus pour la campagne prochaine. Des actions pour la qualification et la promotion de la culture Cosumar entretient des relations privilégiées avec des organismes de formation afin d encourager les ambitions de la jeunesse, Chaque année, le Groupe participe au Forum ENSEM Entreprises pour un échange de qualité entre les étudiants et les principaux industriels du Royaume. Confirmant son soutien à la formation et à l enseignement, le Groupe a également initié les Prix ISCAE ainsi que les Prix PFE, dont la 3 ème édition en 2011 a permis d attribuer des prix aux meilleurs travaux de thèses de doctorat et de mémoire de fin d études. Place à la création artistique tique, le Groupe Cosumar a lancé en 2011 un concours auprès des étudiants de l Ecole des Beaux-Arts de Casablanca. Ce projet a abouti à la création d une vingtaine d œuvres (sculpture, peinture, etc.), exposées à l occasion de la Convention des cadres et soumises au vote des participants pour l attribution d un prix «Spécial Cosumar». Trois autres œuvres ont été distinguées par un jury d artistes professionnels, dont M. Hassan Bourkia qui a honoré le Groupe de sa présence lors de la remise des récompenses. Partenariat avec la société civile Le Groupe mène de nombreuses actions en faveur d ONG et associations diverses. SIFE Morocco, le Groupe a été représenté au sein du jury pour la 8ème édition de cette compétition qui désigne le meilleur projet pour l amélioration des conditions et de la qualité de vie des populations à faibles revenus. de l Ecole Nationale Supérieure d Electricité et de Mécanique, Cosumar a apporté son soutien à l équipe ENSEMiacs lors de l Eco Shell Marathon. Ce sponsoring a permis aux étudiants de concevoir un véhicule écologique et de concourir au côté de 211 équipes venues du monde entier participer à une course organisée en Allemagne en mai 2011. caravanes médicales, destinées aux populations des zones enclavées. participent au Company Program de Injaz Al Maghrib. 36 37

Action QSE Le management de la Qualité en action M. Hassan MOUNIR Directeur Général Délégué de SURAC SUNABEL M. Zakaria RHASRAOUI Prix Takdir 2011 Pour récompenser et encourager les efforts accomplis par les sites en terme de Sécurité, Qualité, Environnement, le Groupe a instauré un concours interne, le Prix Takdir, véritable outil d émulation permettant de renforcer la culture QSE. Les évaluations 2011, organisées durant les campagnes de transformation, ont ainsi distingué les structures et personnes ayant démontré la meilleure maîtrise et le plus d implication dans le Management QSE. La démarche QSE couronnée de succès Certifications obtenues en 2011 : Ksibia et SUTA. de onze laboratoires, dont celui de Préservation des ressources naturelles : des actions et des résultats La maîtrise de l impact des activités sur l environnement et la conformité des produits aux spécifications des clients participent à la satisfaction client, confirmant la démarche QSE du Groupe, qui poursuit la mise en œuvre des meilleures pratiques grâce à une culture QSE collective. Des actions importantes ont été déployées sur l ensemble des sites pour une réduction de la consommation d eau et cela, à travers des investissements industriels des économies d eau diminuant les rejets liquides, un certification du système de management de la qualité à la Direction Commerciale et Marketing pour viser l amélioration de la qualité du service rendu aux clients, grossistes, grandes et moyennes surfaces ainsi que les clients industriels. La démarche vise également la satisfaction des consommateurs et la prise en compte accompagnement au niveau des agriculteurs, pour la mise en place du dispositif du système goutte à goutte. D autres améliorations ont permis la réduction des consommations des énergies fossiles. Le projet de la «Chaudière à bagasse», initié par Surac et exploité par Sunabel, a permis l utilisation de l excédent de bagasse de Surac, réduisant les émissions du CO2 d environ 30 000 tonnes /an et l économie de la consommation de 7000 T/an de charbon. Ce projet a été enregistré au niveau du Conseil Exécutif MDP (Mécanisme de Développement Propre) des Nations Unies, devenant ainsi le cinquième projet marocain inscrit dans ce cadre. de leurs doléances. Les efforts déployés dans ce cadre ont été couronnés d une certification en Juin 2011. à SUTA dans la catégorie des Grandes Entreprises Industrielles. un certificat d encouragement pour la sécurité au travail. Une production normalisée, respectueuse des clients, de la sécurité et de l environnement QSE a mis en évidence plusieurs orientations : l amélioration de la qualité des produits pour la satisfaction totale des clients, la mise en place d un système de management environnemental centré sur la bonne gestion des ressources naturelles et Cette année, nous avons été particulièrement impliqués dans QSE, ce qui a été confirmé pour l attribution des certificats de sucre. C est une reconnaissance de notre implication et de l engagement QSE de l ensemble des collaborateurs de SUNABEL. Après la certification QSE avons poursuivi nos efforts et notre engagement pour le respect des normes de qualité, de sécurité et d environnement. Cette distinction a engendré une véritable dynamique de groupe et une motivation, d obtenir le premier prix d encouragement lors de notre participation au récompensés de toutes ces années d efforts en remportant le premier prix ce qui démontre que SUTA a accompli de réelles performances en matière de sécurité. 38 39

Performances financières A l issue d un exercice ayant vu le retrait de la production sucrière nationale, Cosumar améliore l ensemble de ses indicateurs d activité et de rentabilité avec une hausse notable du chiffre d affaires et du résultat net part du groupe. Dans un contexte de repli de la production, Cosumar tient ses engagements de couverture des besoins du marché national, tout en poursuivant l amélioration de sa compétitivité industrielle et de ses performances financières. Grâce à ses gains de productivité, l opérateur limite l érosion de sa marge opérationnelle et dégage une bonne profitabilité. Cosumar devrait poursuivre en 2012 sa stratégie d investissement avec une projection de Capex de l ordre de 500 MDH. 40 41

Etats financiers consolidés au 31/12/2011 Etat de la situation financière - Actif (en millions de dirhams) Compte de résultat consolidé (en millions de dirhams) ACTIF 31-déc-11 31-déc-10 Goodwill 196,1 196,1 Immobilisations incorporelles 0,2 0,4 Immobilisations corporelles 3 699,2 3 536,1 Immeubles de placement 63,7 63,7 Autres actifs financiers 177,0 167,3 - Prêts et créances 151,7 142,0 - Actifs disponibles à la vente 25,3 25,3 Actif non courant 4 136,2 3 963,5 Autres actifs financiers 130,7 0,0 - Instruments dérivés de couverture 130,7 0,0 Stocks et en-cours 1 198,0 1 071,9 Créances clients 203,2 193,9 Autres débiteurs courants 2 697,9 2 051,9 Trésorerie et équivalent de trésorerie 274,1 126,2 Actif courant 4 504,0 3 443,8 TOTAL ACTIF 8 640,2 7 407,4 Etat de la situation financière - Passif (en millions de dirhams) PASSIF 31-déc-11 31-déc-10 Capital 419,1 419,1 Primes d émission et de fusion 34,6 34,6 Réserves 1 988,5 1 772,3 Résultat net part du groupe 622,0 577,5 Capitaux propres attribuables aux actionnaires ordinaires de la société mère 3 064,2 2 803,5 Intérêts minoritaires 18,1 17,6 Capitaux propres de l ensemble consolidé 3 082,2 2 821,1 Provisions 92,1 112,4 Avantages du personnel 321,1 414,4 Dettes financières non courantes 349,5 551,0 - Dettes envers les établissements de crédit 349,5 551,0 Impôts différés Passifs 407,7 329,7 Passif non courant 1 170,4 1 407,5 Dettes financières courantes 1 060,5 832,1 - Dettes envers les établissements de crédit 1 060,5 810,7 - Instruments dérivés de couverture 0,0 21,5 Dettes fournisseurs courantes 3 000,2 2 078,5 Autres créditeurs courants 326,8 268,2 Passif courant 4 387,6 3 178,8 TOTAL PASSIFS 5 558,0 4 586,3 31-déc-11 31-déc-10 Chiffre d affaires 6 061,2 5 810,9 Autres produits de l activité 2 520,8 2 258,4 Produits des activités ordinaires 8 582,0 8 069,3 Achats (6 469,3) (5 955,6) Autres charges externes (442,5) (443,0) Frais de personnel (418,9) (496,1) Impôts et taxes (35,5) (34,1) Amortissements et provisions d exploitation (204,9) 52,2 Autres produits et charges d exploitation nets (30,1) 14,0 Charges d exploitation courantes (7 601,2) (6 862,6) Résultat d exploitation courant 980,7 1 206,7 Cessions d actifs (0,0) (12,0) Cessions de filiales et participations 0,0 0,1 Résultats sur instruments financiers 0,0 (34,9) Autres produits et charges d exploitation non courants 13,4 (294,7) Résultat des activités opérationnelles 994,0 865,1 Produits d intérêts 16,0 21,9 Charges d intérêts (66,1) (53,6) Autres produits et charges financiers 8,0 42,5 Résultat financier (42,2) 10,9 Résultat avant impôt des entreprises intégrées 951,9 875,9 Impôts exigibles (210,0) (164,2) Impôts différés (78,2) (54,7) Résultat net des entreprises intégrées 663,6 657,1 Part dans les résultats des sociétés mises en équivalence Résultat net des activités poursuivies 663,6 657,1 Résultat des activités abandonnées (38,7) (76,7) Résultat de l ensemble consolidé 624,9 580,4 Intérêts minoritaires (2,9) (2,9) Résultat net - Part du Groupe 622,0 577,5 Résultat net par action en dirhams - de base 148,4 137,8 - dilué 148,4 137,8 Etat du résultat global consolidé (en millions de dirhams) 31-déc-11 31-déc-10 Résultat de l exercice 624,9 580,4 Pertes et profits relatifs à la réévaluation des AFS 0,0 0,0 Impôt sur le résultat sur les autres éléments du résultat global 0,0 0,0 Résultat Global 624,9 580,4 Intérêts Minoritaires (2,9) (2,9) Résultat Global net - Part du Groupe 622,0 577,5 TOTAL CAPITAUX PROPRES ET PASSIFS 8 640,2 7 407,4 42 43

Etats financiers consolidés au 31/12/2011 Etat de la variation des capitaux propres consolidés En millions de dirhams Capital Primes d émission et de fusion Réserves non distribuées Ecarts de conversion Réserves de réévaluation des Actis financiers disponibles à la vente Réserves des Opérations de couverture Total Part du Groupe Intérêt minoritaire Au 1 er janvier 2010 419,1 34,6 2 125,7 0,0-0,3 0,0 2 579,2 78,3 2 657,5 Effets des changements de méthode comptable/ 17,7 17,7 0,1 17,8 correction d erreur Corrections des erreurs N-1 : Montants retraités à l ouverture 419,1 34,6 2 143,5 0,0-0,3 0,0 2 596,9 78,4 2 675,2 Variation CP pour 2010 Résultat net de la période 577,5 577,5 2,9 580,4 Résultat couverture des flux de trésorerie Pertes et profits de conversion Pertes et profits de réévaluation des AFS 0,0 0,0 0,0 Impôts relatifs aux autres éléments du résultat global 0,0 0,0 0,0 Autres éléments du résultat global Résultat global total de l année 577,5 0,0 0,0 0,0 577,5 2,9 580,4 Dividendes distribués -360,4-360,4-7,2-367,7 Autres transactions avec les actionnaires -10,5-10,5-56,4-66,9 Total des transactions avec les actionnaires -370,9 0,0 0,0 0,0-370,9-63,6-434,5 Au 31 décembre 2010 419,1 34,6 2 350,0 0,0-0,3 0,0 2 803,5 17,6 2 821,1 Au 1er janvier 2011 419,1 34,6 2 350,0 0,0-0,3 0,0 2 803,5 17,6 2 821,1 Effets des changements de méthode comptable/ 0,0 0,0 0,0 0,0 correction d erreur Corrections des erreurs N-1 : 0,0 0,0 0,0 Montants retraités à l ouverture 419,1 34,6 2 350,0 0,0-0,3 0,0 2 803,5 17,6 2 821,1 Variation CP pour 2011 Résultat net de la période 622,0 622,0 2,9 624,9 Résultat couverture des flux de trésorerie Pertes et profits de conversion Pertes et profits de réévaluation des AFS 0,0 0,0 0,0 Impôts relatifs aux autres éléments du résultat global 0,0 0,0 0,0 Autres éléments du résultat global Résultat global total de l année 0,0 0,0 622,0 0,0 0,0 0,0 622,0 2,9 624,9 Dividendes distribués -360,4-360,4-2,8-363,2 Augmentation de capital Autres transactions avec les actionnaires -0,8-0,8 0,3-0,5 Total des transactions avec les actionnaires 0,0 0,0-361,2 0,0 0,0 0,0-361,2-2,5-363,8 Au 31 décembre 2011 419,1 34,6 2 610,8 0,0-0,3 0,0 3 064,2 18,1 3 082,3 Total Etats financiers consolidés IFRS au 31/12/2011 Tableau de flux de trésorerie consolidé (en millions de dirhams) 31-déc-11 31-déc-10 Résultat net de l ensemble consolidé 624,9 580,4 Ajustements pour Dotations aux amortissements et provisions, pertes de valeur 194,6 5,4 Autres ajustements (153,3) 45,7 Capacité d autofinancement après coût de l endettement financier net et impôt 666,2 631,5 Elimination de la charge (produit) d impôts 288,2 218,8 Elimination du coût de l endettement financier net 50,2 31,7 Capacité d autofinancement avant coût de l endettement financier net impôt 1 004,6 882,0 Incidence de la variation du BFR 199,6 (546,0) Impôts payés (210,0) (164,2) Flux net de trésorerie liés aux activités opérationnelles 993,9 171,7 Acquisition d immobilisations corporelles et incorporelles (475,7) (387,3) Cessions d immobilisations corporelles et incorporelles 3,7 4,5 Autres flux (7,9) (23,2) Flux net de trésorerie liés aux activités d investissement (479,9) (406,0) Transaction entre actionnaires (acquisition) 0,0 (50,4) Emprunts 0,0 12,7 Remboursement d emprunts (201,5) (200,2) Dividendes payés aux actionnaires de la société mère (360,4) (360,4) Dividendes payés aux minoritaires des filiales (2,8) (7,2) Coût de l endettement financier net (50,2) (31,7) Variation des comptes d associés (0,4) 153,7 Flux net de trésorerie provenant des activités de financement (615,9) (483,7) VARIATION DE LA TRESORERIE ET EQUIVALENTS DE TRESORERIE (101,9) (718,0) Trésorerie et équivalents de trésorerie net à l ouverture (684,5) 33,4 Trésorerie et équivalents de trésorerie net à la clôture (786,4) (684,5) VARIATION DE LA TRESORERIE ET EQUIVALENTS DE TRESORERIE (101,9) (718,0) 44 45

Résumé des notes aux comptes consolidés Rapport des commissaires aux comptes NOTE 1. Règles et méthodes comptables 1.1. Référentiel comptable En application de l avis n 5 du Conseil National de la Comptabilité (CNC) du 26/05/2005 et conformément aux dispositions de l article 6, paragraphe 6.3 de la circulaire n 07/09 du Conseil Déontologique des Valeurs Mobilières (CDVM) du 15 juillet 2009, les états financiers consolidés du Groupe COSUMAR sont préparés en conformité avec les normes comptables internationales adoptées au sein de l Union Européenne au 31 Décembre 2011 et telles que publiées à cette même date. Les normes comptables internationales comprennent les IFRS (International Financial Reporting Standards), les IAS (International Accounting Standards) et leurs interprétations SIC et IFRIC (Standards Interpretations Committee et International Financial Reporting Interpretations Committee). Le Groupe suit régulièrement les dernières publications de l IASB et de l IFRIC. En 2010, le Groupe a ainsi appliqué au niveau des présents états financiers la norme IFRS 3 révisée «Regroupement des entreprises» dont la principale évolution est que le Goodwill n est déterminé qu à la date de la prise de contrôle et que, dés 2010, il n est plus possible de l ajuster au delà de la période d évaluation. Désormais, les acquisitions complémentaires après la prise d un contrôle majoritaire ne modifient plus le montant du Goodwill. En 2009, le Groupe Cosumar avait opté, dans le cadre de la norme IAS 1 révisée, pour la présentation du résultat global en deux états : Etat détaillant les composants du résultat (état du résultat) ; Etat commençant par le résultat et détaillant les autres éléments du résultat global (état du résultat global). Les comptes consolidés sont établis selon la convention du coût historique à l exception de certaines catégories d actifs et passifs conformément aux principes édictés par les IFRS. Toutes les sociétés du Groupe Cosumar sont consolidées à partir de comptes annuels arrêtés au 31 Décembre 2011. Conformément aux dispositions des IFRS, il n y a pas d exemption au périmètre de consolidation du Groupe. Les participations non significatives sont traitées en tant que titres AFS. 1.3. Immobilisations corporelles Règle spécifique à la première adoption : Dans le cadre de la première application des normes IFRS et conformément aux dispositions de la norme IFRS 1, la société a procédé à l évaluation à la juste valeur au 1 er janvier 2006 de l ensemble de ses actifs immobilisés incorporels et corporels, et a retenu cette valorisation comme coût présumé. Les évaluations à la juste valeur ont été réalisées par des experts indépendants. Principes applicables depuis le 1 er janvier 2006 : Conformément à la norme IAS 16, les immobilisations corporelles sont comptabilisées au coût d acquisition historique ou de fabrication initial, diminué du cumul des amortissements et, le cas échéant, du cumul des pertes de valeur. Les amortissements sont pratiqués en fonction des durées d utilisation (durée d utilité). Le mode d amortissement retenu par le Groupe est le mode linéaire. 1.4. Stocks Les stocks sont évalués au plus bas de leur coût de revient ou de leur valeur nette de réalisation. Le coût de revient correspond au coût d acquisition ou aux coûts de production encourus pour amener les stocks dans l état et à l endroit ou ils se trouvent. Ces derniers comprennent, sur la base d un niveau normal d activité, les charges directes et indirectes de production. Les coûts de revient sont généralement calculés selon la méthode du coût moyen pondéré. La valeur nette de réalisation des stocks correspond au prix de vente estimé dans le cours normal de l activité diminué des coûts estimés pour achever les produits et des coûts estimés nécessaires pour réaliser la vente. 1.5. Avantages du personnel Les engagements du Groupe au titre des régimes de couverture maladie à prestations définies et des indemnités de fin de carrière sont déterminés, conformément à la norme IAS 19, sur la base de la méthode des unités de crédit projetées, en tenant compte des conditions économiques propres au Maroc. Les engagements sont couverts par des provisions inscrites au bilan au fur et à mesure de l acquisition des droits par les salariés. Les indemnités de départ en retraite font également l objet d une provision. Cette dernière est évaluée en tenant compte de la probabilité de la présence des salariés dans le Groupe, à leur date de départ en retraite. Cette provision est actualisée à chaque clôture. NOTE 2. : Périmètre de consolidation au 31 décembre 2011 Société % de contrôle % d intérêt Méthode de consolidation COSUMAR (mère) 100,00% 100,00% Intégration Globale SUCRAFOR 90,96% 90,96% Intégration Globale SUNABEL 99,15% 99,15% Intégration Globale SURAC 100,00% 100,00% Intégration Globale SUTA 99,78% 99,78% Intégration Globale Par ailleurs, le jeu complet des états financiers consolidés du Groupe au 31 Décembre 2011 établis conformément aux normes internationales sera mis à votre disposition sur le site Internet de la société. Ce jeu complet comprend outre l Etat de la situation financière consolidé, les états du résultat et du résultat global consolidés, l état de flux de trésorerie consolidé ainsi que l état de la variation des capitaux propres consolidés et des notes annexes détaillées. 46 47

Comptes sociaux au 31/12/2011 Bilan actif AU : 31 /12/ 2011 ACTIF Brut AU : 31 /12/ 2011 au 31/12/2010 Amortissements et provisions ACTIF IMMOBILISE IMMOBLISATIONS EN NON VALEUR (A) 11 861 089,15 5 455 136,45 6 405 952,70 6 360 832,91 11 861 089,15 5 455 136,45 6 405 952,70 6 360 832,91 IMMOBILISATIONS INCORPORELLES (B) 19 239 434,00 2 776 433,00 16 463 001,00 16 463 001,00 19 239 434,00 2 776 433,00 16 463 001,00 16 463 001,00 IMMOBILISATIONS CORPORELLES (C) 3 869 610 953,54 2 378 007 139,57 1 491 603 813,97 1 571 461 788,16 57 639 797,28 0,00 57 639 797,28 57 639 797,28 509 002 846,56 254 921 802,52 254 081 044,04 266 286 577,22 2 873 197 694,37 1 900 383 523,81 972 814 170,56 1 074 159 135,05 29 307 082,48 24 914 650,43 4 392 432,05 3 629 633,01 229 087 293,22 197 787 162,81 31 300 130,41 35 936 879,28 171 376 239,63 0,00 171 376 239,63 133 809 766,32 IMMOBILISATIONS FINANCIERES (D) 1 556 747 034,47 40 200,00 1 556 706 834,47 1 483 082 304,24 19 655 498,04 19 655 498,04 22 916 051,66 1 027 407,22 1 027 407,22 1 026 325,37 1 536 064 129,21 40 200,00 1 536 023 929,21 1 459 139 927,21 ECART DE CONVERSION - ACTIF (E) TOTAL ( A+B+C+D+E) 5 457 458 511,16 2 386 278 909,02 3 071 179 602,14 3 077 367 926,31 ACTIF CIRCULANT STOCKS (F) 786 465 578,01 37 549 470,24 748 916 107,77 704 181 970,69 0,00 0,00 354 028 869,89 31 726 013,68 322 302 856,21 268 906 182,79 0,00 0,00 22 072 308,10 0,00 22 072 308,10 26 501 527,32 410 364 400,02 5 823 456,56 404 540 943,46 408 774 260,58 CREANCES DE L ACTIF CIRCULANT (G) 2 350 002 892,10 22 502 091,19 2 327 500 800,91 1 684 724 238,66 3 417 557,48 0,00 3 417 557,48 5 444 261,70 195 276 039,44 3 742 465,24 191 533 574,20 177 441 204,84 27 688 942,03 0,00 27 688 942,03 29 825 523,57 1 878 886 655,11 0,00 1 878 886 655,11 1 303 718 499,71 3 938 501,00 0,00 3 938 501,00 3 938 501,00 232 672 070,67 18 759 625,95 213 912 444,72 157 806 012,95 8 123 126,37 0,00 8 123 126,37 6 550 234,89 TITRES ET VALEURS DE PLACEMENT (H) 0,00 0,00 ECARTS DE CONVERSION -ACTIF( élements circulants) (I) 113 175,82 113 175,82 109 420,32 TOTAL I (F+G+H+I) 3 136 581 645,93 60 051 561,43 3 076 530 084,50 2 389 015 629,67 TRESORERIE TRESORERIE - ACTIF 190 230,00 190 230,00 3 140 515,61 98 767 747,38 98 767 747,38 15 708 635,96 4 657 318,78 4 657 318,78 4 643 271,72 TOTAL III 103 615 296,16 0,00 103 615 296,16 23 492 423,29 TOTAL GENERAL I+II+III 8 697 655 453,25 2 446 330 470,45 6 251 324 982,80 5 489 875 979,27 Net Net Bilan passif AU: 31 /12/ 2011 PASSIF FINANCEMENTS PERMANENTS 31/12/2011 31/12/2010 CAPITAUX PROPRES 419 105 700,00 419 105 700,00 capital appelé dont versé... 34 564 369,70 34 564 369,70 41 910 570,00 41 910 570,00 1 113 503 925,82 894 503 925,82 1 016 936,06 262 066,42 627 418 035,86 580 185 771,64 TOTAL DES CAPTAUX PROPRES (A) 2 237 519 537,44 1 970 532 403,58 CAPITAUX PROPRES ASSIMILES (B) 486 242 043,54 477 071 145,04 486 242 043,54 477 071 145,04 DETTES DE FINANCEMENT (C) 220 000 000,00 360 000 000,00 220 000 000,00 360 000 000,00 PROVISIONS DURABLES POUR RISQUES ET CHARGES (D) 182 058 116,24 272 228 918,17 182 058 116,24 272 228 918,17 ECART DE CONVERSION - PASSIF (E) 0,00 0,00 TOTAL 1 (A+B+C+D+E) 3 125 819 697,22 3 079 832 466,79 PASSIF CIRCULANT DETTES DU PASSIF CIRCULANT (F) 2 903 421 319,74 2 089 712 245,63 2 634 619 450,88 1 855 703 778,37 14 821 625,76 6 298 086,16 29 848 994,85 30 592 466,89 12 774 871,26 14 144 536,15 76 958 023,14 32 993 786,46 35 577 521,36 42 361 542,36 35 797 951,69 44 512 400,91 63 022 880,80 63 105 648,33 AUTRES PROVISIONS POUR RISQUES ET CHARGES (G) 113 175,82 109 420,32 ECART DE CONVERSION - PASSIF (Eléments circulants) (H) 1 310 769,19 3 310 037,31 TOTAL II (F+G+H) 2 904 845 264,75 2 093 131 703,26 TRESORERIE TRESORERIE - PASSIF 220 660 020,83 316 911 809,22 TOTAL III 220 660 020,83 316 911 809,22 TOTAL I+II+III 6 251 324 982,80 5 489 875 979,27 (1) Capital personnel débiteur. (2) Bénéficiaire (+).déficitaire (-) 48 49

Comptes sociaux au 31/12/2011 Compte de produits et charges (hors taxes) AU : 31 /12/ 2011 NATURE Propres à l exercice 1 OPERATIONS Concernant exer. précéd. 2 TOTAUX 31/12/2011 3=1+2 TOTAUX 31/12/2010 I - PRODUITS D EXPLOITATION 0,00 0,00 4 723 223 487,17 4 723 223 487,17 4 511 829 785,81-4 181 558,04-4 181 558,04-73 765 859,50 E 0,00 0,00 0,00 X 1 918 476 700,00 1 918 476 700,00 1 849 333 448,00 P 59 332 118,12 59 332 118,12 38 235 585,33 L 72 525 507,66 72 525 507,66 100 982 844,63 O TOTAL 1 6 769 376 254,91 0,00 6 769 376 254,91 6 426 615 804,27 I II - CHARGES D EXPLOITATION T A 0,00 0,00 T 5 147 200 205,84-17 417 038,16 5 129 783 167,68 4 758 505 002,92 I 291 741 990,21 1 887 186,86 293 629 177,07 308 209 173,32 O 17 157 237,72 0,00 17 157 237,72 16 813 190,65 N 344 537 473,26 3 943 937,30 348 481 410,56 351 347 388,94 880 000,00 0,00 880 000,00 6 420 324,82 286 796 002,35 0,00 286 796 002,35 286 472 885,12 TOTAL II 6 088 312 909,38-11 585 914,00 6 076 726 995,38 5 727 767 965,77 III - RESULTAT D EXPLOITATION (I-II) 692 649 259,53 698 847 838,50 IV - PRODUITS FINANCIERS 110 632 996,01 110 632 996,01 140 501 745,00 4 593 221,35 4 593 221,35 6 283 318,74 F 8 841 369,97 8 841 369,97 14 895 119,22 I 109 420,32 109 420,32 422 355,65 N TOTAL IV 124 177 007,65 0,00 124 177 007,65 162 102 538,61 A V - CHARGES FINANCIERES N 33 241 495,67 33 241 495,67 33 372 502,61 C I 192 173,01 192 173,01 203 472,15 E 0,00 0,00 458,34 R 113 175,82 113 175,82 109 420,32 TOTAL V 33 546 844,50 0,00 33 546 844,50 33 685 853,42 VI - RESULTAT FINANCIER (IV - V) 90 630 163,15 128 416 685,19 VII - RESULTAT COURANT (III - VI) 783 279 422,68 827 264 523,69 VIII - PRODUITS NON COURANT 2 862 863,66 2 862 863,66 2 426 966,22 N O N 2 165 901,04 2 165 901,04 1 002 548,19 C 162 001 306,02 162 001 306,02 338 179 309,86 O TOTAL VIII 167 030 070,72 0,00 167 030 070,72 341 608 824,27 U IX - CHARGES NON COURANTES R 1 912 628,38 1 912 628,38 1 035 019,32 A 0,00 0,00 N 55 637 905,34 55 637 905,34 288 521 218,90 T 83 681 208,82 83 681 208,82 158 315 111,10 TOTAL IX 141 231 742,54 0,00 141 231 742,54 447 871 349,32 X - RESULTAT NON COURANT (VIII - IX ) 25 798 328,18-106 262 525,05 XI - RESULTAT AVANT IMPOT (VII ± X ) 809 077 750,86 721 001 998,64 XII - IMPOTS SUR LES RESULTATS 181 659 715,00 140 816 227,00 XIII - RESULTAT NET (XI - XII) 627 418 035,86 580 185 771,64 XIV - TOTAL DES PRODUITS ( I + IV +VIII ) 7 060 583 333,28 6 930 327 167,15 XV - TOTAL DES CHARGES ( II + V + XII ) 6 433 165 297,42 6 350 141 395,51 XVI - RESULTAT NET ( XIV - XV ) 627 418 035,86 580 185 771,64 4 50 51

Rapport spécial des commissaires aux comptes 52 53

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Résolutions PREMIÈRE RÉSOLUTION L Assemblée générale, après avoir entendu lecture des rapports du Conseil d administration et des Commissaires aux comptes, approuve le bilan et les comptes de l exercice 2011 tels qu ils sont présentés, se soldant par un bénéfice net comptable de 627.418.035,86 DH. Elle approuve également les opérations traduites par ces comptes ou résumées dans ces rapports. DEUXIÈME RÉSOLUTION En conséquence de l adoption de la résolution ci-dessus, l Assemblée générale donne aux administrateurs et aux Commissaires aux comptes quitus de l exécution de leurs mandats pour l exercice 2011. TROISIÈME RÉSOLUTION L Assemblée générale, après avoir entendu lecture du rapport spécial des Commissaires aux comptes sur les conventions visées à l article 56 de la Loi 17-95, telle que modifiée et complétée par la Loi 20-05, approuve les opérations conclues ou exécutées au cours de l exercice. QUATRIÈME RÉSOLUTION L Assemblée générale approuve l affectation suivante des résultats : Elle décide en conséquence de distribuer un dividende global de 419.105.700,00 DH, soit un dividende unitaire de 100,00 DH par action et d affecter au compte report à nouveau le solde non distribué, soit 329.271,92 DH. Ce dividende sera mis en paiement selon les modalités prévues par la réglementation en vigueur, à compter du 15 juin 2012. CINQUIÈME RÉSOLUTION L Assemblée générale renouvelle le mandat d administrateur de M. Mohamed LAHLOU pour une durée statutaire de six années. Son mandat viendra à expiration lors de l Assemblée générale ordinaire qui statuera sur les comptes de l exercice 2017. SIXIÈME RÉSOLUTION L Assemblée générale renouvelle le mandat d administrateur de M. Abdelkader KANDIL pour une durée statutaire de six années. Son mandat viendra à expiration lors de l Assemblée générale ordinaire qui statuera sur les comptes de l exercice 2017. Bénéfice net comptable Report à nouveau sur exercices antérieurs Solde Réserve facultative Dividende Solde 627.418.035,86 DH (+) 1.016.936,06 DH -------------------------------- 628.434.971,92 DH (-) 209.000.000,00 DH (-) 419.105.700,00 DH -------------------------------- 329.271,92 DH SEPTIÈME RÉSOLUTION L Assemblée générale renouvelle le mandat d administrateur de la BANQUE ISLAMIQUE DE DEVELOPPEMENT, représentée par Ahmed BEN ALI pour une durée statutaire de six années. Son mandat viendra à expiration lors de l Assemblée générale ordinaire qui statuera sur les comptes de l exercice 2017. HUITIÈME RÉSOLUTION L Assemblée générale renouvelle le mandat d administrateur de la SOCIETE NATIONALE D INVESTISSEMENT «SNI», représentée par M. Hassan OURIAGLI pour une durée statutaire de six années. Son mandat viendra à expiration lors de l Assemblée générale ordinaire qui statuera sur les comptes de l exercice 2017. NEUVIÈME RÉSOLUTION L Assemblée générale confère tous pouvoirs au porteur d une copie ou d un extrait des présentes à l effet d accomplir les formalités légales. 56 57

Contacts Hind HADRI Chargée de Communication Tél. : 05 29 02 83 64 E-mail : h.hadri@cosumar.co.ma www.cosumar.co.ma

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