5#V8fBiEZ ^ V 8a=R4c?eAZ V8 /(&2175Ñ/(),1$1&,(5
Chapitre 5 LES PRÉVISIONS FINANCIÈRES À MOYEN ET LONG TERME Application 1 CAF = Bénéfice + dotations aux amt 1 ère et 2 ème année : 0 + 12 500 = 12 500 4 ème année 9 000 + 2 000 + 2 000 + 12 500 = 23 500 3 ème année 9 000 + 12 500 = 21 500 5 ème année 23 500 + 2 000 = 25 500 Plan de financement Périodes (fin de) Éléments 0 1 2 3 4 5 Trésorerie initiale 18 000 3 000 5 100-2 800-1 700 1 400 Ressources CAF 12 500 12 500 21 500 23 500 25 500 Apports en compte courant 10 000 30 000 Emprunt(s) 150 000 Autres ressources (subvention) 70 000 Total ressources 230 000 42 500 12 500 21 500 23 500 25 500 Emplois Acquisition d immobilisation(s) 215 000 Remboursement(s) d emprunt(s) 20 400 20 400 20 400 20 400 20 400 Autres emplois (travaux, rbt Jacquemin) 30 000 20 000 20 000 Total des emplois 245 000 40 400 20 400 20 400 20 400 40 400 Variation (ressources - emplois) -15 000 2 100-7 900 1 100 3 100-14 900 Trésorerie finale 3 000 5 100-2 800-1 700 1 400-13 500 Application 2 Plan de financement de l attraction Éléments Périodes (fin de) Ressources CAF Augmentation(s) de capital Autres apports des associés Emprunt(s) Cession(s) d immobilisation(s) Autres ressources 0 1 2 3 4 5 6 Trésorerie initiale 3 100-15 700-9 600-3 500 2 600 8 700 2 800 12 000 38 000 13 200 14 200 14 200 14 200 14 200 14 200 14 200 Total ressources 63 200 14 200 14 200 14 200 14 200 14 200 14 200 Emplois Acquisition d immobilisation(s) Augmentation du BFR Remboursement(s) d emprunt(s) Autres emplois 76 000 6 000 8 100 8 100 8 100 8 100 8 100 8 100 12 000 Total des emplois 82 000 8 100 8 100 8 100 8 100 20 100 8 100 Variation (ressources - emplois) - 18 800 6 100 6 100 6 100 6 100-5 900 6 100 Trésorerie finale - 15 700-9 600-3 500 2 600 8 700 2 800 8 900 14
Application 3 Plan de financement de l attraction Périodes (fin de) Éléments 0 1 2 3 4 5 Trésorerie initiale 16 000-84 000-66 000-48 000 20 000 132 000 Ressources CAF 112 000 112 000 112 000 112 000 112 000 Augmentation(s) de capital 80 000 Autres apports des associés Emprunt(s) 120 000 Cession(s) d immobilisation(s) Autres ressources 100 000 Total ressources 300 000 112 000 112 000 112 000 112 000 112 000 Emplois Acquisition d immobilisation(s) 400 000 Augmentation du BFR Remboursement(s) d emprunt(s) 44 000 44 000 44 000 Autres emplois 50 000 50 000 Total des emplois 400 000 94 000 94 000 44 000 0 0 Variation (ressources - emplois) -100 000 18 000 18 000 68 000 112 000 112 000 Trésorerie finale -84 000-66 000-48 000 20 000 132 000 244 000 Application 3 Plan de financement Périodes (fin de) Éléments 0 1 2 3 4 5 Trésorerie initiale 10 000-70 000-50 600-24 200-20 800 19 600 Ressources CAF 55 000 62 000 69 000 76 000 83 000 Augmentation(s) de capital 50 000 Autres apports des associés 30 000 Emprunt(s) 150 000 Cession(s) d immobilisation(s) 15 000 Autres ressources Total ressources 245 000 55 000 62 000 69 000 76 000 83 000 Emplois Acquisition d immobilisation(s) 300 000 Augmentation du BFR 25 000 Remboursement(s) d emprunt(s) 35 600 35 600 35 600 35 600 35 600 Autres emplois 30 000 Total des emplois 325 000 35 600 35 600 65 600 35 600 35 600 Variation (ressources - emplois) -80 000 19 400 26 400 3 400 40 400 47 400 Trésorerie finale -70 000-50 600-24 200-20 800 19 600 67 000 15
Périodes (fin de) Éléments 0 1 2 3 4 5 Trésorerie initiale 10 000 0 2 800 12 600-600 23 200 Ressources CAF 55 000 62 000 69 000 76 000 83 000 Augmentation(s) de capital 50 000 Autres apports des associés 30 000 Emprunt(s) 220 000 Cession(s) d immobilisation(s) 15 000 Autres ressources Total ressources 315 000 55 000 62 000 69 000 76 000 83 000 Emplois Acquisition d immobilisation(s) 300 000 Augmentation du BFR 25 000 Remboursement(s) d emprunt(s) 52 200 52 200 52 200 52 200 52 200 Autres emplois 30 000 Total des emplois 325 000 52 200 52 200 82 200 52 200 52 200 Variation (ressources - emplois) -10 000 2 800 9 800-13 200 23 800 30 800 Trésorerie finale 0 2 800 12 600-600 23 200 54 000 La différence de trésorerie en fin de plan (67 000 54 000 = 13 000) correspond au coût supplémentaire de l'emprunt : Coût emprunt hypothèse de départ : (35 600 x 5) 150 000 = 28 000 ; Coût emprunt deuxième hypothèse :(52 200 x 5) - 20 000 = 41 000 Coût supplémentaire : 41 000 28 000= 13 000. 16
Chapitre 6 LES PRÉVISIONS FINANCIÈRES À COURT TERME Application 1 Budget de trésorerie - Voyagiste Solneige ÉLÉMENTS J F M A M J ENCAISSEMENTS Clients (bilan) 44 800 Ventes comptant 378 000 405 000 459 000 486 000 351 000 288 000 Ventes à 30 jours 42 000 45 000 51 000 54 000 39 000 Ventes de titres 4 000 Total 1 422 800 447 000 508 000 537 000 405 000 327 000 DÉCAISSEMENTS Fournisseurs (bilan) 250 200 Approvisionnements comptant 68 000 73 000 82 000 85 000 64 000 54 000 Appro. à 30 jours 272 000 292 000 328 000 340 000 256 000 Services divers 16 600 16 000 17 700 17 700 17 700 17 700 Publicité comptant 4 000 4 000 4 000 1 000 2 000 1 000 Publicité à 30 jours 4 000 4 000 4 000 1 000 2 000 TVA à décaisser 8 700 9 500 9 500 11 200 15 100 10 400 Salaires 24 000 24 000 24 000 25 000 25 000 25 000 Charges sociales 12 800 12 000 12 000 12 000 13 000 13 500 Impôts sur les bénéfices 11 000 11 000 Investissement 13 600 20 400 Total 2 384 300 414 500 456 200 497 500 477 800 411 000 Variation du mois (1-2) 38 500 32 500 51 800 39 500-72 800-84 000 Trésorerie début de mois 3 600 42 100 74 600 126 400 165 900 93 100 Trésorerie fin de mois 42 100 74 600 126 400 165 900 93 100 9 100 Application 2 - Animation du patrimoine Complément d information : ne pas tenir compte de l information concernant les groupes. Prévisions du nombre de passagers (hors groupes) ÉLÉMENTS Juin Juillet Août Septembre Octobre Nombre total passagers par jour 4 x 60 x 50 % = 120 5 x 60 x 75 % = 225 5 x 60 x 75 % = 225 4 x 60 x 50 % = 120 4 x 60 x 50 % = 120 Nombre total passagers par mois 120 x 30 = 3 600 225 x (31-1) = 6 750 225 x (31-1) = 6 750 120 x 30 = 3 600 120 x 5 = 600 3 600 x 60 % 6 750 x 60 % 6 750 x 60 % 3 600 x 60 % 600 x 60 % = Adultes = 2 160 = 4 050 = 4 050 = 2 160 360 3 600 x 40 % 6 750 x 40 % 6 750 x 40 % 3 600 x 40 % 600 x 40 % = Enfants = 1 440 = 2 700 = 2 700 = 1 440 240 17
Budget de trésorerie ÉLÉMENTS Juin Juillet Août Septembre Octobre ENCAISSEMENTS Particuliers adultes 2 160 x 4 = 4 050 x 4 = 4 050 x 4 = 2 160 x 4 = 360 x 4 = 8 640 16 200 16 200 8 640 1 440 Particuliers enfants 1 440 x 2,5 2 700 x 2,5 2 700 x 2,5 1 440 x 2,5 240 x 2,5 = = 3 600 = 6 750 = 6 750 = 3 600 600 Caution 8 000 Total encaissements (1) 12 240 22 950 22 950 12 240 10 040 DECAISSEMENTS Caution 8 000 Transport 620 620 Location matériel 11 600 11 600 11 600 11 600 Carburant 420 470 470 420 60 Redevance mairie 1 800 Salaire (A) 3 000 4 400 4 400 3 000 3 000 Charges sociales 1 260 Total décaissements (2) 12 040 16 470 16 470 15 020 18 340 Variation du mois (1-2) 200 6 480 6 480-2 780-8 300 Trésorerie début de mois 200 6 680 13 160 10 380 Trésorerie fin de mois 200 6 680 13 160 10 380 2 080 (A) Y compris prélèvement du gérant. Application 3 (Ne pas tenir compte de la TVA) Annexe 3.1 - Répartition des achats pour fabrication de voyages Montant Montant Autres Date réception Mois Marge Transports Hôtellerie des ventes achats prestations des factures Janvier 40 000 6 000 34 000 10 200 17 000 6 800 Mars Février 40 000 6 000 34 000 10 200 17 000 6 800 Avril Mars 48 000 7 200 40 800 12 240 20 400 8 160 Mai Avril 48 000 7 200 40 800 12 240 20 400 8 160 Juin Annexe 3.2 - Budget de trésorerie Éléments Janvier Février Mars Avril Encaissements Acompte sur ventes 16 000 16 000 19 200 19 200 Solde sur ventes 24 000 24 000 28 800 Total 1 16 000 40 000 43 200 48 000 Décaissements Achats transports 10 200 10 200 Achats hôtellerie 17 000 Achats autres prestations 6 800 6 800 Frais généraux 200 200 200 200 Catalogue 4 000 Publicité 5 000 3 000 Salaires 1 600 1 600 1 600 1 600 Charges sociales 800 800 800 Investissements 6 400 9 600 Total 2 12 200 7 600 29 200 39 600 Solde (total 1 - total 2) 3 800 32 400 14 000 8 400 Trésorerie début mois 3 800 36 200 50 200 Trésorerie fin de mois 3 800 36 200 50 200 58 600 18
Montrer aux étudiants que cette activité génère un résultat de : 176 000-172 000 = 4 000. (On ne tient pas compte de l'investissement). A ne pas confondre avec la trésorerie fin avril : 58 600, due aux décalages des paiements clients et fournisseurs. Si la rentabilité est faible : 4 000 / 176 000 = 2,3 %, elle peut être améliorée avec un placement de la trésorerie. Produits (ventes) : 40 000 + 40 000 + 48 000 + 48 000 = 176 000 Charges consommées : 172 000 - Prestations voyages :176 000 x (100 % - 15 %) = 149 600 - Frais généraux : 200 x 4 = 800 - Catalogue : 4 000 - Publicité : 8 000 - Charges de personnel (1 600 + 800) x 4 = 9 600. Application 4 : Le musée ouvert aux enfants 1. Avantages de la prise en compte de la saisonnalité dans la gestion d'une entreprise? Adaptation de l offre à la demande. Maîtrise des flux financiers. Rationalisation du processus de production. 2. Budget de trésorerie annuel par trimestre. Ventes moyennes par trimestre : 120 x 3 x 4 = 1 440. Annexe 4.2 : Budget de trésorerie prévisionnel pour l année N ÉLÉMENTS 1 er trimestre 2 è trimestre 3 è trimestre 4 è trimestre Encaissements Produit conte 1 440 x 1,8 = 2 592 1 440 x 0,7 = 1 008 0 1 440 x 1,5 = 2 160 Anniversaires 4 x 3 x 23 = 276 4 x 3 x 23 = 276 0 4 x 3 x 23 = 276 Subvention 460 x 3 = 1 380 1 380 1 380 1 380 Total 1 4 248 2 664 1 380 3 816 Décaissements Salaires Charges sociales Frais administratifs Frais téléphoniques 3 x 550 = 1 650 1 650 x 38 % = 627 600 160 x 3 = 480 1 650 627 600 480 1 650 627 600 480 x 1/3 = 160 1 650 627 600 480 Total 2 3 357 3 357 3 037 3 357 Variation trimestre 891-693 - 1 657 459 Trésorerie début de trimestre 1 200 2 091 1 398-259 Trésorerie fin de trimestre 2 091 1 398-259 200 3. Commentaires des résultats obtenus. On note une trésorerie négative au cours du second trimestre due à des charges importantes alors qu il n y a pas de ventes de prestations. La trésorerie de fin d année est nettement moins importante que celle de début d année (- 1 000 ) et laisse présager une situation difficile l exercice suivant. 19
Application 5 Budget de trésorerie ÉLÉMENTS Juin Juillet Août Septembre ENCAISSEMENTS Ventes 34 860 139 440 139 400 34 860 Revente VTT 6 500 Total encaissements 34 860 139 440 139 440 41 360 DÉCAISSEMENTS Salaires 5 460 7 280 9 100 7 280 Charges sociales 2 730 3 640 4 550 Campagne publicitaire 1 200 1 200 Autres charges comptant 20 000 10 000 12 000 5 000 Autres charges à 30 jours 80 000 40 000 48 000 Investissements 102 000 Total décaissements 128 660 101 210 64 740 64 830 Variation du mois - 93 800 38 230 74 700-23 470 Trésorerie début mois 10 000-83 800-83 800-9 100 Trésorerie fin mois - 83 800-45 570-9100 - 32 570 Montrer aux étudiants la non rentabilité de l activité cette première année due à l importance de l investissement : 102 000. Total des produits : 348 600 Total des charges : 281 080 Salaires : 29 120 Charges sociales : 14 560 Publicité : 2 400 Autres charges : 235 000 Résultat d exploitation : 348 600 281 080 = 67 520 Investissement net : 102 000 6 500 = 95 500 L investissement ne peut être supporté par le seul résultat d exploitation. 20
Application 6 : Croisières, en avant toute! 1. Budget de trésorerie année N ÉLÉMENTS Juin Juillet Août Septembre ENCAISSEMENTS Ventes (locations) 25 200 50 400 56 700 31 500 Total 1 25 200 50 400 56 700 31 500 DÉCAISSEMENTS Restauration 5 040 10 080 11 340 6 300 Salaires 3 200 3 200 3 200 3 200 Charges sociales 1 440 1 440 1 440 Essence 3 780 7 560 8 505 Entretien 2 520 5 040 5 670 3 150 Assurance 15 000 15 000 TVA 3 800 8 500 9 300 Taxes diverses 3 690 Remboursement emprunt 15 200 Total 2 44 650 27 340 52 710 31 895 Variation du mois (total 1 - total 2) - 19 450 23 060 3 990-395 Trésorerie début de mois 1 200-18 250 4 810 8 800 Trésorerie fin de mois - 18 250 4 810 8 800 8 405 Locations : juin : 20 x 30 x 40 % x 105 = 25 200 ; juillet : 20 x 30 x 80 % x 105 = 50 400 ; août : 20 x 30 x 90 % x 105 = 56 700 ; septembre : 20 x 30 x 50 % x 105 = 31 500. 2. Solutions pour faire face à une trésorerie négative. Mobilisation de créances (escompte d effets de commerce, recours au Dailly) ; Recours à des crédits bancaires : découverts, facilités de caisse ; Demande de reports d échéances aux fournisseurs... 3. Crédit-bail : définition, avantages et inconvénients. «Opération de location de biens par des entreprises qui en demeurent propriétaires lorsque cette opération, quelle que soit sa qualification, donne au locataire la possibilité d acquérir tout ou partie des biens loués moyennant un prix convenu tenant compte, au moins pour partie, des versements effectués à titre de loyers.» (Loi du 2 janvier 1966 - ordonnance du 28 septembre 1967). Avantages Inconvénients Déductibilité des loyers (charge). Récupération de la TVA. Pas d endettement. Bien non propriété de l entreprise (n apparaît pas au bilan). Versement d un dépôt de garantie. Coût élevé. 21
Application 7 Répartition des ventes et achats (application des coefficients saisonniers) ELEMENTS J F M A M J Ventes (320 000 x coefficient) 16 000 48 000 48 000 64 000 64 000 80 000 Hébergement (80 000 x coefficient) 8 000 16 000 16 000 12 000 12 000 16 000 Restauration (96 000 x coefficient) 4 800 14 400 14 400 19 200 19 200 24 000 Budget de trésorerie ELEMENTS J F M A M J ENCAISSEMENTS Règlement comptant 9 600 28 800 28 800 38 400 38 400 48 000 Règlement crédit 20 000 6 400 19 200 19 200 25 600 25 600 Emprunt 10 000 Total encaissements (1) 29 600 45 200 48 000 57 600 64 000 73 600 DECAISSEMENTS Hébergement comptant 3 200 6 400 6 400 4 800 4 800 6 400 Hébergement à 1 mois 3 600 4 800 9 600 9 600 7 200 7 200 Restauration comptant 3 600 10 800 10 800 14 400 14 400 18 000 Restauration à 1 mois 2 000 1 200 3 600 3 600 4 800 4 800 Transports 1 mois 2 400 2 000 4 000 6 000 6 000 6 000 Visites 1 600 2 000 2 800 4 000 5 000 6 000 Spectacles 500 600 600 1 200 1 200 2 000 Animations sportives 400 700 700 1 300 1 500 2 300 Salaires 4 000 4 000 4 000 5 000 5 000 5 000 Charges sociales 2 500 2 000 2 000 2 000 2 500 2 500 Publicité 1 500 1 500 Frais généraux 300 300 300 700 300 300 TVA à décaisser 800 1 700 0 0 100 2 700 Investissement 9 000 9 000 Total décaissements (2) 24 900 36 500 46 300 61 600 63 300 63 200 Variation du mois (1-2) 4 700 8 700 1 700-4 000 700 10 400 Trésorerie début de mois 5 000 9 700 18 400 20 100 16 100 16 800 Trésorerie fin de mois 9 700 18 400 20 100 16 100 16 800 27 200 22
Chapitre 7 FAISABILITÉ FINANCIÈRE D UN INVESTISSEMENT Application 1 (ne pas tenir compte de l IS) Projet A Investissement 60 000 FNT 95 000 - (18 000 + 68 000 ) = 9 000 Valeur résiduelle 95 000 x 40 % = 38 000 VAN - 60 000 + (9 000 x 4,329477) + (38 000 x 0,783526) = -60 000 + 68 739 = 8 739 Indice de profitabilité 68 789 / 60 000 = 1,14565 Projet B Investissement 28 000 FNT 67 000 - (12 000 + 32 000) = 3 000 Valeur résiduelle 67 000 x 40 % = 26 800 VAN -28 000 + (3 000 x 4,329477) + (26 800 x 0,783526) = - 28 000 + 33 986 = 5 986 Indice de profitabilité 33 986 / 28 000 = 1,2138 Si l on prend la VAN comme critère de sélection, il faut retenir le projet A (VA la plus forte), par contre si l agence souhaite une meilleur rentabilité de l investissement, il faut choisir le projet B (meilleur indice de profitabilité) Application 2 VAN = - 150 000 +(45 000 x 3,465106) + (20 000 x 0,792094) = 21 771,65 Indice de profitabilité = (45 000 x 3,465106) / 150 000 = 1,04 Projet rentable. Application 3 Projet A B Investissement 11 800 16 200 Σ FNT actualisés 4 500 x 3,505150 = 15 773 6 000 x 3,505150 = 21 031 Valeur résiduelle 300 x 0,807217 = 242 600 x 0,807217 = 484 VAN 4 215 5 315 Indice de profitabilité 16 015 / 11 800 = 1,36 21 515 / 16 200 = 1,32 Délai de récupération du capital investi Projets Éléments Année 1 Année 2 Année 3 Année 4 A FNT 4 500 4 500 4 500 4 500 Σ FNT 4 500 9 000 13 500 18 000 B FNT 6 000 6 000 6 000 6 000 Σ FNT 6 000 12 000 18 000 24 000 23
Calcul de la date précise : Projet A : (11 800 9 000) x 12 = 7,5 mois soit mi- août de l année 3 4 500 Projet B : (16 200 12 000) x 12 = 8,4 mois soit mi-septembre de l année 3. 6 000 Choix du projet Critère VAN Indice de profitabilité Délai de récupération B A A Projet retenu Application 4 (ne pas tenir compte de l IS) Investissement : 384 000 Terrain : 32 400 Bugalow : (28 000 + 1 300) x 12 = 351 600 FNT annuels = 54 560 Produits encaissés : (14 x 420) x 12 = 70 560 Charges décaissées : 16 000 VAN = - 384 000 + ( 54 560 x 7,721735) = 37 297 Projet rentable. Délai de récupération Année FNT actualisés Cumul FNT actualisés 1 54 560 54 560 2 54 560 109 120 3 54 560 163 680 4 54 560 218 240 5 54 560 272 800 6 54 560 327 360 7 54 560 381 920 8 54 560 436 480 9 54 560 491 040 10 54 560 545 600 Le capital est récupéré en année 8 : 384 000 381 920 x 360 = 13,7 jours 54 560 Soit vers mi janvier année 8. Application 5 Actualisation des dépenses : Financement par emprunt : 1 690 x 4,766540 = 8 055 Financement par crédit-bail : Loyers actualisés : 1 400 x 4,766540 = 6 673 Achat en fin de période : 1 100 x 0,666342 = 733 Total crédit-bail : 7 406 Préférer le crédit-bail Montrer qu avec un taux d actualisation de 8 % (taux de l emprunt) le financement par emprunt actualisé à ce taux serait bien entendu de 7 800. 24
Application 6 Tableau de calcul des FNT actualisés Éléments 1 2 3 4 5 6 7 Produits encaissés 18 000 20 000 20 000 25 000 25 000 27 000 27 000 Charges d'exploitations décaissées 5 000 5 000 5 000 5 000 5 000 5 000 5 000 Dotation aux amortissements 10 000 10 000 10 000 10 000 10 000 10 000 10 000 Intérêts de l'emprunt 2 700 2 300 1 700 1 200 600 0 0 Résultat avant IS 300 2 700 3 300 8 800 9 400 12 000 12 000 Impôt sur les sociétés 100 900 1 100 2 933 3 133 4 000 4 000 Résultat après IS 200 1 800 2 200 5 867 6 267 8 000 8 000 Dotation aux amortissements 10 000 10 000 10 000 10 000 10 000 10 000 10 000 Amortissement de l'emprunt 7 400 7 800 8 400 8 900 9 500 0 0 Flux nets de trésorerie 2 800 4 000 3 800 6 967 6 767 18 000 18 000 Coefficient actualisation 0,943396 0,889996 0,839619 0,792094 0,747258 0,704961 0,665057 Flux nets de trésorerie actualisés 2 642 3 560 3 191 5 518 5 056 12 689 11 971 Somme FNT actualisés 44 627 Application 7 Annexe 1 : Projet A VAN 16 627-70 000 + 42 000 + 44 627 Années 1 2 3 4 Produits d exploitation encaissés 176 500 176 500 203 000 203 000 - Charges d exploitation décaissées 124 000 124 000 132 500 132 500 - Dotation aux amortissements 45 000 45 000 45 000 45 000 = Résultat avant IS 7 500 7 500 25 500 25 500 - Impôt sur les sociétés 2 500 2 500 8 500 8 500 = Résultat après IS 5 000 5 000 17 000 17 000 + Dotations aux amortissements 45 000 45 000 45 000 45 000 = FNT 50 000 50 000 62 000 62 000 Cumul FNT 50 000 100 000 162 000 224 000 VAN : -180 000+(50 000 x 0,934579)+(50 000 x 0,873439)+(62 000 x 0,816298)+(62 000 x 0,762895) = 8 310,87 Annexe 2 : Projet B Années 1 2 3 4 Produits d exploitation encaissés 197 500 197 500 212 000 212 000 - Charges d exploitation décaissées 124 000 124 000 132 500 132 500 - Dotation aux amortissements 50 000 50 000 50 000 50 000 = Résultat avant IS 23 500 23 500 29 500 29 500 - Impôt sur les sociétés 7 833 7 833 9 833 9 833 = Résultat après IS 15 667 15 667 19 667 19 667 + Dotations aux amortissements 50 000 50 000 50 000 50 000 = FNT 65 667 64 000 78 000 78 000 Cumul FNT 65 667 129 667 207 667 285 667 25
VAN : -200 000+(65677 x 0,934579)+(64 000 x 0,873439)+(78 000 x 0,816298)+(78 000 x 0,762895) = 40 457,49 Annexe 4 : Financement par emprunt et fonds propres Eléments Eléments Produits encaissés - Charges d'exploitation décaissées - Dotation aux amortissements - Intérêts de l'emprunt = Résultat avant IS - Impôt sur les sociétés = Résultat après IS + Dotation aux amortissements - Amortissement de l'emprunt = Flux nets de trésorerie Coefficient actualisation Flux nets de trésorerie actualisés Somme FNT actualisés 1 2 3 4 1 2 3 4 197 500 197 500 212 000 212 000-124 000-124 000-132 500-132 500-50 000-50 000-50 000-50 000-14 400-11 200-7 750-4 050 9 100 12 300 21 750 25 450-3 000-4 100-7 300-8 500 6 100 8 200 14 450 16 950 50 000 50 000 50 000 50 000-39 950-43 150-46 600-50 300 16 150 15 050 17 850 16 650 0,934579 0,873439 0,816298 0,762895 15 093 13 145 14 571 12 702 55 512 VAN : 46 955 Annexe 5 : Financement par crédit-bail Éléments 1 2 3 4 Produits encaissés 197 500,00 197 500,00 212 000,00 212 000,00 Charges d'exploitation décaissées 124 000,00 124 000,00 132 500,00 132 500,00 Loyers de crédit-bail 54 000,00 54 000,00 54 000,00 54 000,00 Résultat avant IS 19 500,00 19 500,00 25 500,00 25 500,00 Impôt sur les sociétés 6 500,00 6 500,00 8 500,00 8 500,00 Flux nets de trésorerie 13 000,00 13 000,00 17 000,00 17 000,00 Coefficient d actualisation 0,934579 0,873439 0,816298 0,762895 Flux nets de trésorerie actualisés 12 149,53 11 354,70 13 877,06 12 969,22 Somme FNT actualisés 50 350,52 Caution actualisée (année 4) 22 886,86 VAN = 43 237,38 26
Chapitre 8 L'ANALYSE DU RÉSULTAT Application 1 Annexe 1.1 - Tableau des SIG en liste Variation Exercice Exercice SOLDES INTERMÉDIAIRES DE GESTION N N-1 N N-1 en valeur PRODUCTION DE L EXERCICE 3 520 000 3 258 000 262 000 Consommation de l exercice en provenance des tiers 1 654 800 1 486 600 168 200 = VALEUR AJOUTÉE 1 865 200 1 771 400 93 800 + Subvention d exploitation 0 0 0 Impôts et taxes 32 700 31 600 1 100 Charges du personnel 1 183 800 1 223 100-39 300 = EXCÉDENT BRUT D EXPLOITATION 648 700 516 700 132 000 + Reprises sur provisions 1 200 1 600-400 + Autres produits 24 000 34 000-10 000 Dotations aux amort. dép.et provisions0 502 600 452 700 49 900 Autres charges 200 300-100 = RÉSULTAT D EXPLOITATION 171 100 99 300 71 800 + Produits financiers 50 900 55 300-4 400 Charges financières 15 300 33 000-17 700 = RÉSULTAT COURANT AVANT IMPÔT 206 700 121 600 85 100 + Produits exceptionnels 1 600 700 900 Charges exceptionnelles 2 200 400 1 800 Impôt sur les bénéfices 74 900 37 200 37 700 = RÉSULTAT DE L EXERCICE 131 200 84 700 46 500 Ratios Taux de variation du chiffre d'affaires Taux de marge brute d exploitation Rentabilité économique Productivité du personnel Rendement de la main-d'œuvre Taux de valeur ajoutée Répartition de la valeur ajoutée Durée du crédit fournisseurs Formule CA N - CA N-1 CA N-1. EBE. Chiffre d'affaires Résultat. Chiffre d'affaires Chiffre d'affaires Effectif Valeur ajoutée Effectif Valeur ajoutée CA HT Charges de personnel Valeur ajoutée Dettes frs x 360 Achats Annexe 1.3- Tableau de calcul des ratios Valeur secteur + 4 % 17 % 4,2 % 90 000 51 000 52 % 56 % 45 j Valeur N Valeur N-1 262 000 / 3 258 000 = + 8 % 648 700 / 3 520 000 = 18,4 % 131 200 / 3 520 000 = 3,7% 3 520 000 / 40 = 88 000 1 865 200/ 40 = 46 630 1 865 200/ 3 520 000 = 53 % 1 183 800 / 1 865 200 = 63,5 % 245 000X 360 = 53 j 1 654 800 + 5 % 516 700 / 3 258 000 = 15,9% 84 700 / 3 258 000 =2,6 % 3 258 000 / 42 = 77 570 1 771 400 / 42 = 42 180 1 771 400/ 3 258 000 = 54,4 % 1 223 100 / 1 771 400 = 69 % 210 000 X 360 = 51 j 1 486 600 27
Application 2 Annexe 2.2 - Tableau des SIG en liste SOLDES INTERMÉDIAIRES DE GESTION Variation Exercice Exercice N N-1 N N-1 en valeur PRODUCTION DE L EXERCICE 1 358 1 233 125 Consommation de l exercice en provenance - 981-904 - 77 des tiers = VALEUR AJOUTÉE 377 329 48 + Subvention d exploitation 0 0 0 Impôts et taxes - 8-8 0 Charges du personnel - 313-291 - 22 = EXCÉDENT BRUT D EXPLOITATION 56 30 26 + Reprises sur provisions 5 3 2 + Autres produits 13 11 2 Dotations aux amort. dép. et provisions - 34-25 - 9 Autres charges - 9-7 - 2 = RÉSULTAT D EXPLOITATION 31 12 19 + Produits financiers 32 20 12 Charges financières - 8-22 14 = RÉSULTAT COURANT AVANT IMPÔT 55 10 45 + Produits exceptionnels 1 3-2 Charges exceptionnelles - 3-5 2 Impôt sur les bénéfices - 17-3 - 14 = RÉSULTAT DE L EXERCICE 36 5 31 Ratios Taux de variation du chiffre d affaires Rentabilité économique Productivité du personnel Rendement de la main-d'œuvre Coût moyen de la prestation Formule CA N CA N -1 CA N -1 Résultat Chiffre d'affaires Chiffre d'affaires Effectif Valeur ajoutée Effectif Chiffre d'affaires Nombre d événements organisés Annexe (2.3) Valeur secteur Valeur N - 1 Valeur N + 5 % + 8 % + 10,1 % 3 % 220 K 34 K 21 000. 5. = 0,4 % 1 233 1 233= 102,75 K 12 377 = 31,42 K 12 1 358 000= 19 400 70. 36. = 2,7 % 1 358 1 358= 113,17 K 12 29,91 K 1 235 000 / 62 = 19 920 28
Application 3 29
Annexe 3.3 - Tableau de calcul des ratios RATIOS (exprimés en %) N-2 N-1 N 1. L évolution de l activité Taux de variation du chiffre d affaires + (CA N CA N-1) / CA N-1 x 100 4,8 % 7,6 % + 11,1 % Taux de variation de la valeur ajoutée + (VA N VA N-1) / VA N-1 x 100 3,7 % 4,4 % + 6,4 % 2. Profitabilité Taux de marge (résultat exercice / CA HT) x 100 1,9 % 2,2 % 0,56 % Taux de marge brute d exploitation (EBE / CA HT) x 100 3,6 % 4,2 % 4,8 % 3. Répartition de la valeur ajoutée Personnel (charges de personnel / VA) x 100 91,6 % 90,6 % 92,7 % État (impôts, taxes et impôt sur les bénéfices / VA) x 100 2,6 % 2,6 % 1,33 % Associés : (distributions / VA) x 100 0,2 % 0,3 % 0,4 % Prêteurs : (charges d intérêts / VA) x 100 2,6 % 2,2 % 2,0 % % Application 4 Ne pas traiter la question 2 (calculer la capacité d autofinancement selon les deux méthodes) qui n est plus au programme. Annexe 4.4 - Tableau de calcul des ratios Ratios Taux de variation des ventes de voyages fabriqués Rentabilité économique Prix de vente moyen Formule Ventes N - ventes N-1 Ventes N-1 Résultat Chiffre d'affaires Production vendue Nombre de groupes Masse salariale Total des charges Masse salariale Chiffre d affaires Valeur secteur + 5 % Valeur N 349 300-321 000 =+8,9% 321 000 Valeur N-1 + 9 % 3,69 % 11 127 / 349 300 = 3,2% 3,1 % 18,03 % 14,94 % 349 300 / 116 = 3 011 2 854 70 348 = 20,5 % 343 773 70 348 = 20,1 % 349 300 21 % 17,4% 30
31
Application 5 Travail à faire : Ratio de rendement Formule Fraispertuis Bagatelle Coefficient de rendement du travail salarié Valeur ajoutée Masse salariale 1 935 600 = 1,52 1 270 509 3 460 493 = 1,71 2 020 347 Ratios de performance Formule Fraispertuis Bagatelle Taux de valeur ajoutée Valeur ajoutée Chiffre d affaires 1 935 600 = 72 % 2 686 694 3 460 493 = 56,3 % 6 146 917 Taux de marge économique brute EBE Chiffre d affaires 540 720 = 20,1 % 2 686 694 1 071 939 = 17, 4 % 6 146 917 Taux de résultat courant avant impôt Résultat courant avant impôt Valeur ajoutée (118 879) = - 6,15 % 1 935 600 (445 403) = - 12,86 % 3 460 493 Rentabilité économique Résultat Chiffres d affaires (81 021) = - 3,02 % 2 686 694 (556 682) = - 9,05 % 6 146 917 Ratios d exploitation Formule Fraispertuis Bagatelle Répartition de la valeur ajoutée Charges de personnel Valeur ajoutée 1 270 569 = 65,6 % 1 935 600 2 020 347 = 58,4 % 3 460 493 Analyse comparative Formule Fraispertuis Bagatelle Taux de variation du chiffre d'affaires CA = chiffre d affaires CA N CA N-1 CA N-1 2 686 694 3 013 000 = - 10,85 % 3 013 000 6 146 917 5 976 000 = + 2,84 % 5 976 000 Taux de variation de la valeur ajoutée VA = valeur ajoutée VA N VA N-1 VA N-1 1 935 660 2 242 000 = - 13,7 % 2 242 000 3 460 493 3 207 000 = + 7,9 % 3 207 000 Insister sur la signification des ratios. Par exemple pour le coefficient de rendement du travail salarié : 1 de masse salariale produit 1,52 de valeur ajoutée pour Fraispertuis et 1,71 pour Bagatelle A noter les rentabilités négatives de ces deux parcs de loisirs. 32
Chapitre 9 L ANALYSE FONCTIONNELLE DU BILAN Application 1 Bilan fonctionnel condensé du parc de loisirs Plein-Soleil Actif Montant % Passif Montant % Actif stable 2 900 73,6 Financement stable 3 550 90,1 Actif circulant d exploitation 320 8,1 Passif circulant d exploitation 300 7,6 Actif circulant hors exploitation 460 11,7 Passif circulant hors exploitation 70 1,8 Trésorerie active 260 6,6 Trésorerie passive 20 0,5 Total 3 940 100 Total 3 940 100 Équilibre financier Emplois Montant Ressources Montant BFRE 20 FRNG 650 BRHE 390 TN 240 Total 650 Total 650 Tableau de calcul de ratios Ratios Rappels secteur 1 1999 2000 Rentabilité nette Résultat net Capitaux propres Moyen : 40,11 % Maximum : 288,10 % Minimum : - 55,70 % 4,1 % 2,7 % Taux endettement Dettes financières. Capitaux propres Moyen : 222,43 % Maximum : 1 506,60 % Minimum : 0,20 % 74 % 62,6 % Durée du crédit clients Créances clients x 360 Chiffre d affaires TTC Moyen : 13 jours Maximum : 56 jours Minimum : 0 jours 15 jours 12 jours 1 Hors Euro Disney, Parc Astérix et Futuroscope 33
Application 2 Bilan fonctionnel condensé de la société Aqua-Club Actif Montant % Passif Montant % Actif stable 5 300 68,5 Financement stable 6 610 85,4 Actif circulant d exploitation 1 370 17,7 Passif circulant d exploitation 910 11,8 Actif circulant hors exploitation 450 5,8 Passif circulant hors exploitation 20 0,2 Trésorerie active 620 8 Trésorerie passive 200 2,6 Total 7 740 100 Total 7 740 100 Équilibre financier Emplois Montant Ressources Montant BFRE 460 FRNG 1 310 BFRHE 430 TN 420 Total 1 310 Total 1 310 Tableau de calculs des ratios Ratios Rappels secteur 1 1999 2000 Couverture de capitaux investis Financements stables Actif stable + BFRE Non communiqué 1,2 1,15 Durée du crédit clients Créances clients x 360 Ventes séjours Moyen : 21 jours Maximum : 104 jours Minimum : 0 jour 38 jours 35 jours Taux endettement Endettement Capitaux propres Moyen : 225 % Maximum : 2 094,9 % Minimum : 3,9 % 171 % 162 % Poids du BFR BFR. Chiffre d'affaires Moyen : - 9,42 % Maximum : 70,69 % Minimum : - 71,81 % 12,1 % 10,7 % 1 Hors VVF 34
Application 3 Bilan fonctionnel condensé Eurotour Actif Montant % Passif Montant % Actif stable 750 63,0 Financement stable 824 69,2 Actif circulant d exploitation 247 20,8 Passif circulant d exploitation 309 26,0 Actif circulant hors exploitation 73 6,1 Passif circulant hors exploit. 43 3,6 Trésorerie active 120 10,1 Trésorerie passive 14 12,0 Total 1 190 100 Total 1 190 100 Équilibre financier Emplois Montant Ressources Montant BFRHE 30 FRNG 74 TN 106 R FRE 62 Total 136 Total 136 Application 4 Bilan fonctionnel condensé Les Korrigans en K Éléments Montant % Financement stable 2 163 92,3 - Actif stable 2 160 88,1 Fonds de roulement net global 3 4,2 Actif circulant d exploitation 97 8,0 - Passif circulant d exploitation 114 4,6 Besoin en fonds de roulement d exploitation - 17 3,4 Actif circulant hors exploitation 35 1,4 - Passif circulant hors exploitation 44 1,8 Besoin en fonds de roulement hors exploitation - 9-0,4 Trésorerie active 61 2,5 - Trésorerie passive 32 1,3 Trésorerie nette 29 1,2 Équilibre financier Emplois Montant Ressources Montant TN 29 FRNG 3 Excédent FRE 17 Excédent FRHE 9 Total 29 Total 29 35
Tableau de calculs des ratios Ratios Rappels secteur N-1 N Couverture de capitaux investis Financement stable Actif stable + BFRE Non communiqué 1,03 1,01 Taux endettement Endettement Capitaux propres Moyen : 108,12 % Maximum : 947,80 % Minimum : 0,00 % 62 % 65,7 % Poids du BFR BFR Chiffre d affaires Moyen : -3,26 % Maximum : 241,31 % Minimum : - 64,22 % 1 % - 0,3 % Délai de rotation des créances Créances clients Chiffre d affaires Moyen : 36 jours Maximum : 144 jours Minimum : 2 jours 25 jours 22 jours Délai de rotation des dettes fournisseurs Dettes fournisseurs Achats Moyen : 105 jours Maximum : 365 jours Minimum : 18 jours 56 jours 60 jours Application 5 Bilan fonctionnel condensé Celtic-Vacances au 31-12-2000 ACTIF STABLE 219 194 RESSOURCES STABLES 302 067 ACTIF CIRCULANT 163 001 PASSIF CIRCULANT 108 941 TRÉSORERIE ACTIVE 28 813 TRÉSORERIE PASSIVE 411 008 411 008 FRNG = 302 067 219 194 = 82 873 BFR = 163 001 108 941 = 54 060 TN = 28 813 0 = 28 813 ou FRNG BFR = 82 873 54 060 = 28 813 36
Application 6 1. Principales sources de financement : Billetterie (entrées dans le musée) Ventes de produits dérivés Mécénat Produits financiers (sur placements) Subventions Les ressources propres sont constituées de ces différents éléments à l exception, bien entendu, des subventions. 2. Utilité du ratio L objectif assigné à ces trois établissements consiste à accroître leurs ressources propres afin de pouvoir financer, en grande partie, leur coût de fonctionnement. Le ratio calculé permet de mesurer les efforts faits en la matière par ces trois musées. Plus le ratio s approche de «1» plus le contrat d objectif est rempli. Ces établissements peuvent «jouer» sur les deux grandeurs de ce ratio pour l améliorer : soit augmenter les ressources propres ; soit diminuer les coûts de fonctionnement (bien entendu dans des proportions raisonnables afin de ne pas affecter la qualité d accueil qui risquerait de peser sur la fréquentation). Le ratio permet aussi de mesurer le degré d autonomie de gestion de ces musées. 37