Fédération Française des Clubs d Investissement CLIFF mardi 6 décembre 2011 Nice
SOMMAIRE Historique de la CDA p3 CDA acteur majeur du secteur des loisirs actifs Exercice 2010/2011 : Faits marquants et chiffre d affaires annuel p5 p12 Orientations stratégiques p15 Bourse p22 Conclusion p28 2
Historique de création de la Compagnie des Alpes (CDA) La CDA a été créée en 1989, par C3D (Caisse Des Dépôts Développement), Acquisition de la STGM / Tignes Création de la STAG / Peisey-Vallandry Introduction en bourse le 18 novembre 1994 au second marché, Diversification dans les Parcs de loisirs en 2002, OPA sur Grévin et Cie (groupe de 10 parcs dont Parc Astérix) Privatisation, le 8 mai 2004 La CDC détient alors 40% vs. 53%, La participation de 13% de la CDC est vendue à trois groupes bancaires ayant un intérêt stratégique dans la région des Alpes. La CDA bénéficie d une structure actionnariale historique de référence stable, soutien de la société, composée comme suit au 30 septembre 2011 : Flottant 36% Caisse des Dépôts et Consignations (CDC) 40% Groupe Crédit Agricole 7% Groupe BPCE 8% SOFIVAL 9% 3
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23 millions de visiteurs / 642 M de chiffre d affaires en 2010/2011 5
Tourné également vers l international Musée Grévin Montréal Sotchi Rosa Khutor Sindibad by Walibi - Casablanca 6
Des parts de marché significatives et un portefeuille d actifs prestigieux Leader mondial de l exploitation de Domaines skiables Des parts de marché significatives 8% en volume en Europe (yc participations) 25% en volume en France (périmètre IG) Plus de 17 M de JS (près de 14 M dans les domaines contrôlés) en 2009/2010 15 domaines skiables en France 11 consolidés Paradiski (La Plagne; Les Arcs; Peisey-Vallandry)) Espace Killy (Tignes; Val d Isère) Les 3 Vallées (Les Menuires; Méribel) Grand Massif (Flaine; Samoëns, Morillon et Sixt) Massif des Ecrins (Serre Chevalier; Les 2 Alpes) 4 participations Chamonix, Avoriaz, Valmorel, La Rosière Des sites répondant à des critères très sélectifs Haute altitude exclusivement Qualité des infrastructures Capacité d hébergement élevée Capacité d attraction, notamment de la clientèle étrangère N 4 européen (en valeur et volume yc compris participations), derrière Merlin Entertainments, Parques Reunidos, et Euro Disney N 1 en Belgique, N 2 en Pays-Bas (en volume, yc participations), Près de 15% du marché français (en volume yc participations) Près de 11* millions de visiteurs en 2010, dans 6 pays européens (dont plus de 9 millions de visiteurs dans les parcs consolidés**) 22 Parcs de loisirs 15 consolidés France (9 parcs) Belgique (3 parcs) Hollande (2 parcs) Allemagne (1 parc) 7 participations France (4 parcs), Suisse (1 parc), Belgique (1 parc), Royaume-Uni (1 parc) Une exigence de qualité Des marques fortes : Astérix, Walibi, Grévin, Futuroscope Un savoir-faire métier sur différents segments de marché : parcs d attractions, parcs nature et animaux, sites touristiques et pédagogiques, Stratégie commerciale distinctive Une clientèle de proximité fidèle * Y compris le Futuroscope intégré depuis le 01/01/2011 ** Cessions partielles de 7 parcs le 31/01/2011 7
Un profil solide et équilibré grâce à ses deux activités complémentaires, aux caractéristiques industrielles voisines offrant des opportunités de synergies Domaines skiables (361 M de CA, 56% du CA Groupe en 2010/2011) Concessions de longue durée (DSP) sur des actifs de grande qualité à fortes barrières à l entrée, Faible volatilité du chiffre d affaires et de la rentabilité opérationnelle depuis plus de 10 ans, Volume peu volatil, Elasticité prix faible vs. secteur tourisme et loisirs en général, Marges élevées FCF prévisibles Parcs de loisirs (279 M de CA, 44% du CA Groupe en 2010/2011) Relais de croissance depuis la diversification opérée en 2002 => réduction du niveau de risque Réduction de la saisonnalité : 80% de l activité répartie sur 10 mois vs. 5 mois précédemment Diversification géographique (réduction du risque de fréquentation), climatique et clients Axe important de la stratégie entre 2002 et 2011 tant par la croissance externe qu organique CA +11% par an en moyenne (contre 5,5% pour les Domaines skiables), Les Parcs de loisirs ont joué leur rôle de relais de croissance du métier historique de la CDA, conformément aux ambitions affichées lors de la diversification. 8
Domaines skiables : métier historique, solide et résistant Domaines skiables (361 M de CA, 56% du CA Groupe en 2010/2011) Concessions de longue durée (DSP) sur des actifs de grande qualité à fortes barrières à l entrée, Faible volatilité du chiffre d affaires et de la rentabilité opérationnelle depuis plus de 10 ans, Volume peu volatil, Elasticité prix faible vs. secteur tourisme et loisirs en général, Marges élevées FCF prévisibles 400 Evolution du chiffre d'affaires des Domaines skiables (en M ) TMVA > 5% Taux de croissance organique en moyenne ~3% 140 120 34,2 33,2 Evolution de profitabilité des Domaines skiables (en M ) 33,9 35,6 34,9 37,3 35,7 34,6 40,0 350 100 TMVA 6,5% 300 250 237 245 238 259 278 344 328 365 361 80 60 40 81 81 81 92 97 128 117 126 20,0 200 2002/2003 2003/2004 2004/2005 2005/2006 2006/2007 2007/2008 2008/2009 2009/2010 2010/2011 20 0,0 2002/2003 2003/2004 2004/2005 2005/2006 2006/2007 2007/2008 2008/2009 2009/2010 EBITDA / EBE/ EBO Marge (en % CA) 9
Parc de loisirs : un 2 ème métier pour une meilleure diversification des risques et aujourd hui axe important de la stratégie de développement Parcs de loisirs (279 M de CA, 44% du CA Groupe en 2010/2011) Relais de croissance depuis la diversification opérée en 2002 => réduction du niveau de risque Réduction de la saisonnalité : 80% de l activité répartie sur 10 mois vs. 5 mois précédemment Diversification géographique (réduction du risque de fréquentation), climatique et clients Axe important de la stratégie tant par la croissance externe qu organique CA +11% par an en moyenne (contre 5,5% pour les Domaines skiables), Les Parcs de loisirs ont joué leur rôle de relais de croissance du métier historique de la CDA, conformément aux ambitions affichées lors de la diversification. 300 Evolution du chiffre d'affaires des Parcs de Loisirs (en M ) TMVA > 10% Taux de croissance organique en moyenne ~2% 80,0 70,0 Evolution de la profitabilité des Parcs de loisirs (en M ) 27,3% 30,0% 250 200 150 198 227 234 247 231 279 60,0 50,0 40,0 30,0 20,0 23,6% 21,4% 21,2% TMVA 6,5% 54,1 21,5% 48,6 20,6% 48,1 21,9% 54,3 20,0% 19,1% 10,0% 44,2 100 120 127 137 10,0 28,4 27,2 29,0 50 2002/2003 2003/2004 2004/2005 2005/2006 2006/2007 2007/2008 2008/2009 2009/2010 0,0 0,0% 2002/2003 2003/2004 2004/2005 2005/2006 2006/2007 2007/2008 2008/2009 2009/2010 EBITDA / EBE / EBO Marge (en % CA) 10
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Faits marquants de l exercice 2010/2011 La Compagnie des Alpes devient l actionnaire unique de la Société des Téléphériques de Val d Isère (2 novembre 2010) Le Groupe acquiert 45% du capital du Futuroscope devenant le 1 er actionnaire (14 janvier 2011) Un site de qualité exceptionnelle qui permet d offrir à nos clients deux des trois plus grands parcs français. Cession d un ensemble de 7 parcs (31 janvier 2011) Cette opération s inscrit dans une double logique de clarification stratégique et d optimisation de l usage du capital du Groupe, ces parcs n étant plus au cœur de notre modèle industriel. Le Groupe dispose d une participation minoritaire à hauteur de 30%. Ouverture d un Musée Grévin à Montréal (16 septembre 2011) Dominique Marcel, Président-directeur général de la CDA : «Cette ouverture est la première concrétisation de l expansion de ce modèle et de cette marque à l étranger, qui en augure d autres dans les prochains mois». Ouverture du site de Montréal début 2013. Investissement de l ordre de 10 M réalisé par le Groupe. 12
Chiffre d affaires annuel de l exercice 2010/2011 Un chiffre d affaires consolidé de 641,5 M pour l exercice 2010/2011 Soit une progression de 7,5% à périmètre réel et un léger retrait de 0,6% à périmètre comparable 361,0 M de CA pour les Domaines skiables Un recul de 1,2% à périmètre comparable s expliquant par une baisse des ventes foncières et une légère diminution de l activité remontées mécaniques (-0,7% à périmètre comparable) Une recette moyenne par journée-skieur en progression de 2,9% et près de 14 millions de journées-skieurs en recul de 3,6% 279,0 M de CA pour les Parcs de loisirs Une progression de 20,6% à périmètre réel et quasi stable à périmètre comparable (-0,2%) Une fréquentation en hausse de 0,9% avec plus de 9 millions de visiteurs et une DPV stable Perspectives pour les résultats annuels le 14 décembre 2011 Dans les Domaines skiables, les mesures conjoncturelles mises en place et la prise en compte de l indemnité reçue suite au dénouement du litige Vanoise Express permettent d envisager une évolution limitée des résultats opérationnels. Les résultats opérationnels de l activité Parcs de loisirs, dont l évolution devrait être limitée à périmètre réel, seront ainsi négativement impactés, à périmètre comparable, par l effet cumulé d un moindre dynamisme de l activité qu attendu et de la prise en compte de coûts spécifiques (relance marque Walibi, autres projets de développement). En revanche, les résultat de la CDA enregistreront les premiers effets favorables de la montée en charge de l activité de conseil et d assistance sur les projets internationaux. 13
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Une stratégie axée sur une croissance ambitieuse, sélective et créatrice de valeur durable S appuyer sur les 2 métiers historiques du Groupe et dynamiser leur croissance 1/ Clarification stratégique et discipline financière Gestion dynamique du portefeuille d actifs Accent mis sur la discipline financière 2/ Accélération de l intégration du Groupe pour optimiser davantage l usage de ses expertises (coûts et compétences) et de son capital stratégique En matière industrielle Généralisation d appels d offre groupés, Mise en place d une filiale d ingénierie et de montage d équipements commune à tous les domaines skiables, Normalisation et bonnes pratiques En matière commerciale et de créativité Création de contenus innovants et différenciants (animation, scénarisation, nouveaux services dans les Domaines skiables ; événementiel, nouveautés dans les Parcs de loisirs), Démultiplication des actions et des moyens commerciaux entre sites du même métier mais aussi entre DS et PL grâce à un groupe plus intégré suite à la réorganisation mise en place qui permet mutualisation et échanges de best practices. 15
Une stratégie axée sur une croissance ambitieuse, sélective et créatrice de valeur Quelques exemples concrets Parcs de loisirs : Succès des événements créés en vue de célébrer les temps calendaires forts La saison d Halloween dans les Parcs de loisirs a connu une nouvelle fois des records de fréquentation. Domaines skiables : «dynamiser l activité et fidéliser la clientèle» Dynamisation de la commercialisation Mise en place de partenariats avec les TO afin d améliorer les taux d occupation des lits peu ou non travaillés. Développement de TO «réceptifs» internes à l image de Paradiski Tour ou Deux Alpes Voyages. Développement d événements pour animer pistes et fronts de neige et créer ainsi de la préférence pour les domaines CDA Création d animations spécifiques et différenciantes : partenariat «Acticross» dans 4 stations du Groupe ; 2 ème édition de «Neige de Culture» à Serre Chevalier, etc. Participation au développement d évènements sportifs et emblématiques tels que les X-Games à Tignes ou les Etoiles du Sport à La Plagne, etc. 16 Communication Réunion Comité financière Consultatif (CDA) des Actionnaires 06/12/2011 (CDA) - FFCI 18/11/2011
Une stratégie axée sur une croissance ambitieuse, sélective et créatrice de valeur durable 3/ Priorité mise sur la conduite d une stratégie industrielle de dynamisation des revenus et des marges à moyen terme Se concentrer sur le développement des grandes marques et des sites à potentiel Miser sur l attractivité de nos produits et l accroissement de valeur apportée à nos visiteurs => Réorienter la politique de CapEx Des investissements ciblés et ambitieux sur les sites existants les plus en mesure d augmenter leur attractivité Walibi en 2011 : Inscrire la marque dans le top 10 des favorites des «tweens». Parc Astérix en 2012 : Renforcer son positionnement unique et augmenter sa capacité. => Valoriser les marques fortes du Groupe Relance de la marque Walibi : renforcement des contenus. Premiers résultats positifs qui valident cette stratégie : la fréquentation des 4 parcs est en hausse de 4,5% sur 2010/2011. Duplication du concept Grévin à l international : Ouverture d un Musée Grévin à Montréal. Un investissement d environ 10 M. Une localisation parfaite : au cœur de Centre Eaton, le centre commercial le plus important du Québec, fréquenté par 28 millions de visiteurs / an. Objectif maintenu de 3 à 4 autres nouveaux «Musée Grévin» dans le monde d ici à 5 ans (Europe, Asie). 17
Une stratégie axée sur une croissance ambitieuse, sélective et créatrice de valeur durable Valoriser les expertises et les marques à l international dans un model «Asset light» Exemple 1 : signature d un contrat à Rosa Khutor 1 contrat en 3 étapes Assistance à la mise en œuvre du Domaine et accompagnement commercial et marketing Exploitation du domaine et préparation de la station pour les JO de 2014 Supervision de la station afin qu elle réponde toujours aux critères internationaux Contrat d une durée de 25 ans avec une rémunération fixe, plus variable à partir de 2017 2 collaborateurs CDA de haut niveau sur place, rémunérés par la société qui gère le domaine de Rosa Khutor Plan des pistes en construction de la station Rosa Khutor Liaison ultérieure possible Liaison ultérieure impossible La «Finishing Zone» en cours de construction Rosa Khutor Alpika Carousel Vers Sotchi 18 18
Une stratégie axée sur une croissance ambitieuse, sélective et créatrice de valeur durable Exemple 2 : signature d un contrat à Casablanca Signature du premier contrat d assistance et de licensing «Sindibad by Walibi» en juillet 2010 au Maroc Assistance à maîtrise d ouvrage pour la conception et l expertise technique du nouveau parc de 31 hectares Assistance au management en phase d exploitation Octroi d une licence de la marque Walibi pour 20 ans => 4% du CA du parc + autres revenus fixes 31 hectares à proximité de l océan avec : - Un parc à thème payant -Un zoo - Un jardin écologique 19
Une stratégie axée sur une croissance ambitieuse et créatrice de valeur durable Une ambition de croissance externe intacte Un positionnement stratégique plus agile, pour saisir les opportunités de croissance créatrices de valeur dans les deux métiers actuels, ou dans des métiers connexes, en France ou à l étranger. Des opportunités d acquisition considérées à l aune de leur seul intérêt industriel et des critères de retour sur capitaux engagés Une approche très sélective Des cibles à taille critique Des sites vecteurs de marques Un potentiel de synergies ou de leadership permettant de renforcer les positions de marché ou de constituer une plate forme de diversification géographique pertinente Des conditions financières strictes (opération rapidement relutive en FCF et ROCE) Structure d acquisition optimale (type partenariat) si possible, permettant à la CDA de réduire l emploi de capital Cartographie des 15 premiers parcs de loisirs européens et des sites des principaux consolidateurs du secteur #1 Disneyland Paris, France (12,7 M de visiteurs) #2 Europa Park, Allemagne (4,2 M de visiteurs) #3 De Efteling, Pays Bas (4,0 M de visiteurs) #4 Tivoli Gardens, Danemark (3,87 M de visiteurs) #5 Liseberg, Suède (3,15 M de visiteurs) #6 Port aventura, Espagne (3 M de visiteurs) #7 Gardaland (ME), Italie (2,9 M de visiteurs) #8 Walt Disney Studios Park, France (2,65 M de visiteurs) #9 Alton Towers (ME), Royaume-Uni (2,65 M de visiteurs) #10 Phantasialand, Allemagne (1,95 M de visiteurs) #11 Legoland Windsor (ME), Royaume-Uni (1,9 M de visiteurs) #12 Thorpe Park (ME), Royaume-Uni (1,87 M de visiteurs) #13 Parc Asterix, France (1,82 M de visiteurs) #14 Futuroscope, France (1,7 M de visiteurs) # 15 Legoland Billund (ME), Danemark (1,65 M de visiteurs) 17 Parcs 9 Parcs ME ME 9 Parcs +20 Parcs PR PR PR ME PR AO ME ME PR PR X 2 ME X AO 3 PR AO ME ME PR X 2 12 Parcs ME 5 Parcs 5 Parcs ME Merlin Entertainment PR Parques Reunidos AO Groupe Aspro Taille des disques proportionnelle à la fréquentation des sites AO ME 13 Parcs 20
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Structure actionnariale au 30/09/2011 Capital de la CDA au 30/09/2011 24 153 761 actions / 184 112 850,57 euros (capital social) / 452 158 405, 92 euros (capitalisation boursière) 36 264 actions nouvelles au titre du Plan N 12 (attribution d actions de performance), soit un capital social augmenté de 276 423,55 euros Actionnaires de référence : CDC (~40%), Sofival (~9%), banques régionales (~15%) Un actionnaire de long terme : M&G Investment (11,6 du capital) Au 30/09/2011 le groupe compte près de 6500 investisseurs Dont 5 395 investisseurs identifiés au porteur pour un total de 15 313 036 titres, soit Et 1 100 investisseurs inscrits au nominatif pour un total de 8 839 920 titres, soit ~37% du Kal. Ils se répartissent de la manière suivante : 6 205 Actionnaires Individuels, ~6% du Kal (hors PAGA). 105 Sociétés 103 Intermédiaires inscrits/dépositaires étrangers, ~16% du Kal. 82 Investisseurs Institutionnels français, ~12% du Kal. La CDA compte 10 clubs d investissement dans son capital 22
Rendement pour l actionnaire 2010 2009 2008 Résultat net par action 1,74 2,27 2,12 Dividende par action 1,0 1,0 1,0 Dividende total 24,1 M 17,7 M 17,1 M Taux de distribution 57,5 % 44,0 % 47,2 % Cours de l action au 30/09* 20,84 21,35 25,75 Rendement brut sur cours au 30/09 4,8 % 4,7% 3,9 % * Cours ajustés des OT : paiement du dividende en actions et augmentation de capital Progression du taux de rendement, Taux de distribution «hors norme» lié à la baisse du résultat par action, Société attentive au rendement. 23
Développement de l actionnariat individuel (1/2) 6 205 actionnaires individuels au 30/09/2011, soit 7,3% du capital de la CDA (6,1% hors PAGA) 266 actionnaires personnes physiques en moins vs. 30/09/2011, en lien avec le mouvement de baisse générale de l actionnariat individuel. La part des particuliers dans le capital des sociétés du CAC 40 est passée de 12% à moins de 9% en l espace de 7 ans. Source : Enquête Investir réalisée entre 2003 et 2010. L'actionnariat individuel ne représentait plus que 8 à 15 % du capital des sociétés cotées à Paris, contre environ 30 % il y a trente ans. Source : Sénat 13,8 % des français étaient actionnaires individuels fin 2008, contre moins de 10 % en mars 2011. Source : étude Sofia de TNS Sofres, publiée au mois de juin dernier. 35 pays représentés, majoritairement France & DOM-TOM Un Comité Consultatif des Actionnaires créé en novembre 2005 La Compagnie des Alpes est la première valeur moyenne à avoir mis en place un CCA pour renforcer et améliorer la qualité de sa communication avec les actionnaires individuels. Ce comité compte six personnes recrutées en fonction de leur qualification et leur représentativité. Il se réunit deux à trois fois par an, notamment à l occasion de l Assemblée générale annuelle et du salon Actionaria. 24
Développement de l actionnariat individuel (2/2) Un Club des actionnaires créé en septembre 2005 afin de favoriser la connaissance du Groupe par les actionnaires de la CDA Des services spécifiques (lettres aux actionnaires, invitations à des rencontres et des salons) Des offres privilèges sous réserve de détention d un nombre d actions (200, 400). Un rendement global (dividende + offre privilège) pouvant atteindre plus de 7% Rendement global DS Investissement Gain Rendement 1 action 18,72 1,00 5,3% 200 actions 3 744,00 254,00 6,8% 400 actions 7 488,00 562,00 7,5% Rendement global PL Investissement Gain Rendement 1 action 18,72 1,00 5,3% 200 actions 3 744,00 240,00 6,4% 400 actions 7 488,00 520,00 6,9% 25
Compagnie des Alpes en bourse L action CDA est cotée sur le compartiment B du marché NYSE Euronext Paris. Elle appartient aux indices CAC All-Share, CAC All-Tradable, CAC Mid&Small et CAC Small SRD long-only Volume moyen de titres échangés : 7 000 titres par jour de cotation, soit plus de 150 k de capitaux échangés. Le titre Compagnie des Alpes est régulièrement suivi par 7 grands cabinets d analystes français. Société Générale, Exane, Natixis, ODDO, Gilbert Dupont, CM-CIC, HSBC Initiation de couverture prochaine : Kepler Securities Evolution du cours de bourse (un an glissant au 30/09/2011) 3 périodes de sous-performance mais une surperformance annuelle sur la période de 7 pts. Action CDA 10,2% vs. CAC All-Tradable -17,4% 26
Evolution du cours de bourse sur un an (30/09/2010 au 30/09/2011) 25 24 23 22 21 20 19 18 17 16 27 30/09/10 14/10/10 28/10/10 11/11/10 25/11/10 09/12/10 23/12/10 06/01/11 20/01/11 03/02/11 17/02/11 03/03/11 17/03/11 31/03/11 14/04/11 28/04/11 12/05/11 26/05/11 09/06/11 23/06/11 07/07/11 21/07/11 04/08/11 18/08/11 01/09/11 15/09/11 29/09/11 E CDA CAC ALL-TRADABLE
Conclusion Un Groupe en mouvement focalisé sur la poursuite de la mise en œuvre de sa stratégie et sur la création de valeur Une ambition intacte : conforter sa place de référence dans les loisirs en Europe Une structure financière assainie permettant d avantage de flexibilité; atout fondamental dans un contexte économique difficile Un portefeuille d actifs optimisé permettant de se focaliser sur la valorisation de ses expertises et de ses marques Une volonté forte de croissance à l international récemment illustrée par 3 projets pilotes au Québec, en Russie et au Maroc 28
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Annexes 30
Bilan 2009/2010 : Des performances financières solides dans un contexte d activité difficile illustrant la qualité et la solidité du business model de la CDA Des performances financières solides > Chiffre d affaires : 596,6 M, + 3,6% à périmètre réel grâce à l intégration des Deux Alpes (DAL), 3,1% à périmètre comparable, > Evolution très limitée des marges et des résultats opérationnels, > Résultat Net part du Groupe : 42 M, + 4,7% à périmètre réel, > Désendettement de 130 M à 332,6 M lié aux cessions d actifs, à l augmentation de capital et à la génération de FCF, > Génération importante de cash flow libre : 38,5 M, supérieure à la moyenne constatée ces trois dernières années, et ce malgré le recul de l activité des parcs de loisirs. Une restructuration financière complète qui illustre l appréciation très positive de CDA par les investisseurs pour la solidité et la lisibilité de son modèle. Un Groupe en mouvement : Deux Alpes Loisirs, Futuroscope, 31
Flux financiers M 160 140 120 100 80 60 40 20 131,1 133,7 121,4 97 82 96 50 32,5 0 CAF CAPEX FCF avant variation des dettes et 2007/2008 2008/2009 2009/2010 créances sur immobilisations 57 41 38,5 20,6 FCF après variation des dettes et créances sur immobilisations 60 50 40 30 20 10 0-10 Evolution du Free Cash Flow (FCF) en M Moyenne des 4 derniers exercices : 30,6 M -5,1-2,6 24,2 19,9 36,7 25,1 32,5 20,6 57 50 FCF après var. des dettes et créances sur immo. FCF avant var. des dettes et créances sur immo. 2004/2005 2005/2006 2006/2007 2007/2008 2008/2009 2009/2010 41 38,5 Le niveau de la CAF est en progression sur les 3 derniers exercices et s élève à près de 134 M Une politique d investissements industriels bruts sélective mais dynamique Domaines skiables : 58 M en 2009/2010 vs. 61 M en 2008/2009, soit 16% du CA DS Parc de loisirs : reprise, après un niveau historiquement bas; 38 M vs. 21 M en n-1, soit 16,4% du CA PL ( 8,5% en 2009) La génération de FCF est au cœur de la stratégie financière Depuis 2009, intégration d objectifs d atteinte de FCF dans le calcul de la rémunération variable des principaux dirigeants 32
Un profil financier solide Une liquidité renforcée post-refinancement du crédit syndiqué en juin 2010 : CDA dispose de lignes non tirées importantes. Une flexibilité financière accrue permettant à Compagnie des Alpes d accélérer sa stratégie de croissance après l'augmentation de capital de juillet 2010 et l émission obligataire de septembre 2010. CDA a pour objectif de maintenir un profil de crédit solide (ratio de dette nette / EBITDA de 2x à 2,5x). Une politique financière prudente avec un profil de maturité de dette à long terme et des sources de financement diversifiées. 20,0x 15,0x 10,0x 5,0x 104% 99% 100% 78% 9,7x 9,3x 6,4x 6,4x 3,4x 3,4x 3,3x 2,8x 63% 12,8x 2,2x 2,0x 9,3x 45% 120% 100% 80% 60% 40% 20% 0,0x Septembre 2006 Septembre 2007 Septembre 2008 (1) 0% Septembre 2009 LTM Mars 2010 LTM Septembre 2010 Dette nette / EBITDA EBITDA / frais financiers Dette nette / capitaux propres 33 33
Structure financière et rentabilité En M 2010 2009 2008 Capitaux propres 741,0 591,9 564,3 Dette nette 332,6 461,9 563,3 Dette nette / capitaux propres 44,9 % 78,0 % 99,8 % Dette nette / EBO 1,98 2,77 3,25 ROE 6,4 % 7,8 % 7,4 % ROCE (yc écarts d acquisition) 5,1 % 5,7 % 5,3 % Désendettement lié aux cessions d actifs, à l augmentation de capital et à la génération de FCF Stabilité du taux d intérêt moyen de la dette à 3,26% au 30/09/2010 (3,21% en n-1) Evolution des ratios de rentabilité : Rentabilité des fonds propres impactée par l augmentation de capital Retour sur capitaux engagés affecté par la baisse de l activité 34
CDA devient l actionnaire unique de STVI La Compagnie des Alpes et SOFIVAL ont décidé conjointement d anticiper la mise en oeuvre de leurs accords de 2007, relatifs à la participation de 40 % encore détenue par SOFIVAL dans la Société des Téléphériques de Val d Isère (STVI). L achat de 60 % de la STVI par le groupe CDA au 1er octobre 2007 était accompagné d options d achat/vente croisées échangées entre CDA et SOFIVAL, fixant de manière irrévocable les termes et conditions (notamment en termes de date et de prix) de la reprise en 2013 par le groupe CDA de la participation résiduelle de 40 % détenue par SOFIVAL. 100% de STVI en IG depuis 2007 sans intérêts minoritaires + option en dette Val d Isère en chiffres 1,3 million de JS en 2010 36 M de chiffre d affaires en 2010 Clientèle internationale à 60% Avec STGM (Tignes) => Espace Killy (1550m 3450m), 300 km de pistes, 25% du CA DS Groupe. 35
Looping : cession du contrôle d un ensemble de sept parcs de loisirs CDA et le fonds d investissement H.I.G. Capital France, associé à Laurent Bruloy («le Consortium H.I.G. Capital»), ont signé le 31 janvier dernier les accords relatifs à la cession du contrôle d un ensemble de sept parcs de loisirs. Le parc de Bagatelle, l Aquarium de Saint Malo, le parc des Mini Châteaux et l'aquarium du Val de Loire, l Aquaparc du Bouveret en Suisse, Avonturenpark Hellendoorn aux Pays Bas et Pleasurewood Hills au Royaume Uni. Parcs cédés 1,6 million de visiteurs en 2009/2010, 28,3 M de chiffre d affaires, 4,9 M d EBO VE = 29M, 5,9x EBO 2009/2010 Cession effectuée au profit d un holding d acquisition détenue à 70% par HIG et 30% par CDA Exposition CDA = 8,6M (29*0,3) Financement des 30% en FP et crédit vendeur. 36
Intégration du Futuroscope à compter du 1 er janvier 2011 CDA devient le 1er actionnaire du parc avec une participation de près de 45% du capital de la société d exploitation du Futuroscope. Contrôle opérationnel et financier de la société. Un site de qualité exceptionnelle qui a connu un redressement très important depuis 2003 L intégration du Futuroscope permet d offrir à nos clients 2 des 3 plus grands parcs français Opération de croissance emblématique, en parfaite cohérence avec les critères de croissance externe du Groupe, et riche de potentiel. Développement de synergies croisées sur le plan commercial, Partage de contenus, Optimisation de coûts externes (Achats), Ou bien encore extension de la marque. Consolidation intégrale du Futuroscope à compter du 1er janvier 2011, impactant favorablement les résultats 2ème parc de loisirs en 2010 en France (+ 625 000 visiteurs depuis 2003), 1,8 M de visiteurs en 2010 (+ 8%), 87 M de chiffre d affaires (+ 10%), Résultat net > 10 M, soit le meilleur résultat que le parc ait connu depuis son ouverture en 1987. 37
Une croissance soutenue de l activité et des résultats sur près de 15 ans Chiffres en millions d euros 38