Deuxième partie : macroéconomie 1
Définition de la macro-économie 2
Deuxième partie : macroéconomie 1) le circuit économique 2) la fonction de consommation 3) la fonction d'investissement 4) la monnaie 5) les marchés de capitaux 6) l'équilibre macroéconomique 7) l'intervention de l'etat 8) les politiques économiques 3
Deuxième partie 1) Le circuit économique 4
Le circuit économique Production la production est l activité économique socialement organisée consistant à créer des B et S s échangeant sur le marché et/ou obtenus à partir de facteurs de production s échangeant sur le marché. 5
Le circuit économique Il y a donc : - la production marchande 6
Le circuit économique Il y a donc : - la production non marchande 7
Circuit simplifié en économie fermée application dans une économie fermée sans Etat : production = C + I revenus = C + S Production = revenus donc C + I = C + S I = S 8
L'État et l'ouverture - dépenses publiques : commandes publiques : G - impôts (nets des subventions) : T - exportations : X - importations : M éq sur le marché : PIB + M = C + I + G + X approche «revenus» : PIB = C + S + T Production = revenus donc C + I + G + (X - M) = C + S + T I + G + (X - M) = S + T (S - I) + (T - G) = (X - M) 9
Introduction de l'etat et ouverture (S - I) + (T - G) = (X - M) Les échanges avec le RDM peuvent conduire à un excédent commercial (X>M) ou à un déficit commercial (M>X) Le comportement du secteur privé peut conduire à un endettement privé (I > S) ou à une épargne nette (S > I). L'Etat peut être en excédent budgétaire (T > G) ou en déficit budgétaire (G > T) 10
Circuit économique France Exportations Prix des exportations Entreprises Investissement Intérêts Biens non-marchands Impôts Salaire Travail Biens & services Paiement des biens Banques Reste du monde Marché du travail Marché des capitaux Marché des biens & services Etat Légende Agent économique Flux réel Prix des importations Importations Salaire Travail Epargne Intérêts Ménages Biens & services Paiement des biens Impôts Biens non-marchands Flux monétaire 11
Revenu Production Exportation Impôt Epargne Consommation Demande Importation Dépense publique Investissement intérieure = entraîne 12
2) La fonction de consommation 13
Rappels John Maynard KEYNES La théorie générale de l emploi, de l intérêt et de la monnaie, 1936 = rupture avec le libéralisme économique contexte des années 30 14
une variable décisive : la demande effective = le niveau de demande globale prévu par les entrepreneurs en fonction de leurs anticipations pour la période à venir. = Demande intérieure + demande extérieure = C + I + G + X 15
De quoi dépend C? C=f(Y d ) Y d = revenu disponible = = revenus primaires + revenus secondaires prélèvements obligatoires une variable fondamentale propension (moyenne) à consommer c=c/y d 16
Or pour Keynes : la propension (moyenne) à consommer baisse quand Y augmente pourquoi... 17
Keynes parle de «loi psychologique fondamentale» - C augmente quand Y augmente - c diminue quand Y augmente à retenir pour la partie sur l'épargne la partie sur les politiques économiques 18
L'épargne chez Keynes S est un résidu = Y d C s = 1 c s augmente avec le Y d 19
L'approche keynésienne : a eu et a encore un grand écho a été contestée trois critiques : - théorie des choix intertemporels - théorie du revenu permanent - théorie du cycle de vie... 20
Deuxième partie 3) La fonction d'investissement 21
Définition de l'investissement 22
La fonction d'investissement INVESTISSEMENT MATERIEL = Dépenses en capital fixe faites pendant un an par les entreprises, l'etat et les ménages (acquisition de logement) = «FBCF» = Composante la plus instable du PIB 23
La fonction d'investissement INVESTISSEMENT IMMATERIEL = Dépenses en services qui préparent l avenir recherche-développement, brevet et licences formation, acquisition de logiciels, publicité. (en comptabilité nationale : certaines enregistrées en consommations intermédiaires.) 24
La fonction d'investissement Investir pour : Remplacer le capital fixe usé Augmenter les capacités Améliorer les capacités Améliorer les produits Augmenter la demande Améliorer le travail Objectif quantitatif Objectif quantitatif Objectif qualitatif Permettre Faire plus Faire mieux Exemple : Exemple : Exemple : le maintien R.et D. publicité formation Investissement matériel Investissement immatériel 25
La fonction d'investissement Demande Profits espérés Choix de la technologie Coût relatif du capital Capacité désirée Capacité installée Dépréciation Investissement désiré Investissement réalisé Financement 26
La fonction d'investissement LE FINANCEMENT DES ENTREPRISES Flux (milliards FF) 1980 1990 2000 A. Autofinancement 185 40 831 B. Emission d actions 52 221 746 C. Endettement sur les marchés 17 99 280 D. Endettement auprès des banques 119 387 393 Total 384 1 373 2 250 Part de l autofinancement / total 48,2 46,6 36,9 Part des actions / financement ext. 27,6 31,2 52,6 Part des marchés (B+C) / le financement ext. 36,7 45,3 72,3 Part de l endettement bancaire dans le 63,3 54,7 27,7 financement externe 27
La fonction d'investissement Taux d intérêt élevé Marchés financiers plus rémunérateurs Financement plus cher Crédit à l'économie plus cher L'épargne brute est placée Hausse coût de l'investissement Baisse rentabilité Baisse profits escomptés Baisse demande anticipée Baisse investissement 28
Le levier financier 29
si le rendement économique de l'i > i alors : l'entreprise à interêt à s'endetter effet de levier = augmente le rendement financier des fonds propres 30
31
32
accélérateur une variation de la demande finale induit une variation plus que proportionnelle de l'investissement utilisé comme élément explicatif de la variabilité de l'investissement : s'explique par les variations de la croissance de la demande 33
hypothèses de départ pas de capacités de production inutilisées coefficient de capital fixe = k = K/Y d où : K = ky soit k = 2 soit K = 200 alors : Y = 200/2 = 100 si on veut Y' = 106 : il faut K' = 2Y = 212 donc il faut I brut > à 12 pour ΔY de 6, il faut ΔK de 12 34
k = K/Y d où : K = ky ΔK = kδy (ΔK )/Y= k(δy/y) I/Y = k (ΔY/Y) taux d'investissement = k (taux de croissance) si la croissance est de 3% si le coeff. de capital est de 2,5 alors le taux d'i doit être de 7,5% 35