troisième trimestre 2014

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1 BCE Inc. Rapport aux actionnaires du troisième trimestre T3 5 NOVEMBRE

2 TABLE DES MATIÈRES Rapport de gestion 1 1 VUE D ENSEMBLE Faits saillants financiers Principaux faits récents touchant notre société et nos activités Stratégie relative aux marchés financiers Hypothèses 7 TABLE DES MATIÈRES 2 ANALYSE FINANCIÈRE CONSOLIDÉE Comptes consolidés de résultat de BCE Connexions clients Produits d exploitation Coûts d exploitation BAIIA ajusté Coûts liés aux indemnités de départ, aux acquisitions et autres Amortissements Charges financières Autres produits (charges) Impôt sur le résultat Bénéfice net et BPA 16 3 ANALYSE DES SECTEURS D ACTIVITÉ Services sans fil de Bell Services sur fil de Bell Bell Média Bell Aliant 31 4 GESTION FINANCIÈRE ET DES CAPITAUX Dette nette Données liées aux actions en circulation Flux de trésorerie Régimes d avantages postérieurs à l emploi Cotes de crédit Liquidité 39 5 INFORMATION FINANCIÈRE TRIMESTRIELLE 40 6 CADRE RÉGLEMENTAIRE 41 7 RISQUES D ENTREPRISE 42 8 MÉTHODES COMPTABLES, MESURES FINANCIÈRES ET CONTRÔLES Nos méthodes comptables Mesures financières non définies par les PCGR et indicateurs de performance clés Contrôles et procédures 48 États financiers consolidés 49 NOTES ANNEXES 54 Note 1 Renseignements sur la société 54 Note 2 Mode de présentation et principales méthodes comptables 54 Note 3 Privatisation de Bell Aliant 56 Note 4 Information sectorielle 58 Note 5 Coûts d exploitation 60 Note 6 Coûts liés aux indemnités de départ, aux acquisitions et autres 60 Note 7 Autres produits (charges) 61 Note 8 Bénéfice par action 61 Note 9 Acquisition d Astral 61 Note 10 Acquisition de licences d utilisation du spectre 62 Note 11 Dette 62 Note 12 Régimes d avantages postérieurs à l emploi 62 Note 13 Actifs et passifs financiers 63 Note 14 Paiements fondés sur des actions 63

3 Rapport de gestion Dans ce rapport de gestion, les expressions nous, notre/nos, BCE et la société désignent, selon le contexte, BCE Inc. ou, collectivement, BCE Inc., ses filiales, ses partenariats et ses entreprises associées. Bell désigne globalement notre secteur Services sans fil de Bell, notre secteur Services sur fil de Bell et notre secteur Bell Média. Bell Aliant désigne, selon le contexte, Bell Aliant Inc. ou, collectivement, Bell Aliant Inc., ses filiales et ses entreprises associées. Tous les montants dans ce rapport de gestion sont en millions de dollars canadiens, sauf indication contraire. Se reporter à la section 8.2, Mesures financières non définies par les PCGR et indicateurs de performance clés, aux pages 46 à 48 pour obtenir la liste des mesures financières non définies par les PCGR et des indicateurs de performance définis. Veuillez vous reporter à nos états financiers consolidés non audités pour le troisième trimestre de lorsque vous lirez ce rapport de gestion. Nous vous encourageons également à lire le rapport de gestion de BCE pour l exercice clos le 31 décembre 2013 daté du 6 mars (rapport de gestion 2013 de BCE), mis à jour dans le rapport de gestion du premier trimestre de BCE daté du 5 mai (rapport de gestion du premier trimestre de BCE) et dans le rapport de gestion du deuxième trimestre de BCE daté du 6 août (rapport de gestion du deuxième trimestre de BCE). Sauf indication contraire, en préparant ce rapport de gestion, nous avons tenu compte de l information disponible jusqu au 5 novembre, soit la date du présent rapport de gestion. Vous trouverez plus d information sur nous, y compris la notice le de BCE pour l exercice clos le 31 décembre 2013, datée du 6 mars (notice le 2013 de BCE), ainsi que les derniers rapports financiers, y compris le rapport de gestion 2013 de BCE, le rapport de gestion du premier trimestre de BCE et le rapport de gestion du deuxième trimestre de BCE sur le site Web de BCE, au BCE.ca, sur SEDAR, au sedar.com, et sur EDGAR, au sec.gov. Ce rapport de gestion traite de nos activités d exploitation, de notre rendement, de notre situation financière et d autres sujets pour les trimestres (T3) et les périodes de neuf mois (cumul ) clos les 30 septembre et Rapport de gestion MISE EN GARDE CONCERNANT LES DÉCLARATIONS PROSPECTIVES Ce rapport de gestion incluant, en particulier, mais sans s y limiter, la section et les sous-sections intitulées Hypothèses, la section 1.2, Principaux faits récents touchant notre société et nos activités, la section 1.3, Stratégie relative aux marchés financiers et la section 4.6, Liquidité, contient des déclarations prospectives. Ces déclarations prospectives comprennent, mais sans s y limiter, des déclarations portant sur certains aspects de nos perspectives commerciales, sur nos plans de déploiement pour les réseaux, sur certains avantages stratégiques et financiers (dont les synergies et l augmentation des flux de trésorerie disponibles annualisés attendues) et gains d efficacité sur le plan de l exploitation, de la compétitivité et des coûts qui devraient résulter de la privatisation (tel qu il est décrit à la section 1.2, Principaux faits récents touchant notre société et nos activités Réalisation de la privatisation de Bell Aliant), sur la proposition d échange de tous les billets à moyen terme et de tous les billets à moyen terme à taux flottant (les billets de Bell Aliant) de Bell Aliant Communications régionales, société en commandite (Bell Aliant, société en commandite) contre un montant en capital équivalent de débentures nouvellement émises de Bell Canada (la proposition d échange des billets), sur les avantages attendus de la proposition d échange des billets, sur la fourchette cible révisée du ratio de levier financier net de Bell Canada et le rendement attendu du ratio de levier financier net de Bell Canada à l intérieur de la fourchette cible révisée du ratio de levier financier net, ainsi que sur nos objectifs, plans et priorités stratégiques. Les déclarations prospectives comprennent également toutes autres déclarations qui ne renvoient pas à des faits historiques. Une déclaration est dite prospective lorsqu elle utilise les connaissances actuelles et les prévisions du moment pour formuler une déclaration touchant l avenir. Habituellement, les termes comme hypothèse, but, orientation, objectif, perspective, plan, stratégie, cible et d autres expressions semblables, ainsi que les temps et les modes comme le futur et le conditionnel de certains verbes tels que viser, s attendre à, croire, prévoir, avoir l intention de, planifier, chercher à et aspirer à permettent de repérer les déclarations prospectives. Toutes ces déclarations prospectives sont faites conformément aux dispositions refuges prévues dans les lois canadiennes applicables en matière de valeurs mobilières et dans la loi américaine Private Securities Litigation Reform Act de Sauf indication contraire de notre part, les déclarations prospectives qui figurent dans le présent rapport de gestion décrivent nos attentes en date du 5 novembre et, par conséquent, pourraient changer après cette date. Sauf dans la mesure où les lois canadiennes en matière de valeurs mobilières l exigent, nous ne nous engageons aucunement à mettre à jour ou à réviser ces déclarations prospectives, même à la suite de l obtention de nouveaux renseignements ou de l occurrence d événements futurs ni pour toutes autres raisons. Les déclarations prospectives, du fait même de leur nature, font l objet de risques et d incertitudes intrinsèques et reposent sur plusieurs hypothèses, tant générales que spécifiques, donnant lieu à la possibilité que les résultats ou les événements réels diffèrent de façon importante des attentes exprimées ou sous-entendues dans ces déclarations prospectives et que nos perspectives commerciales, objectifs, plans et priorités stratégiques ne soient pas atteints. Par conséquent, nous ne pouvons garantir la réalisation des déclarations prospectives et nous mettons en garde le lecteur contre le risque que représente le fait de s appuyer sur ces déclarations prospectives. Les déclarations prospectives qui figurent dans ce rapport de gestion sont présentées dans le but de renseigner sur la proposition d échange des billets ainsi que sur les conséquences prévues de la privatisation, et d aider les investisseurs et les autres parties à comprendre nos objectifs, nos priorités stratégiques et nos perspectives commerciales, ainsi que le contexte dans lequel nous prévoyons exercer nos activités. Le lecteur est donc mis en garde contre le fait que cette information pourrait ne pas convenir à d autres fins. BCE Inc. Rapport aux actionnaires du troisième trimestre 1

4 Rapport de gestion Nous avons formulé certaines hypothèses relatives à l économie, au marché et aux activités d exploitation dans la préparation des déclarations prospectives figurant dans le présent rapport de gestion. Ces hypothèses comprennent, sans s y limiter, les hypothèses qui sont décrites dans les différentes sous-sections du présent rapport de gestion intitulées Hypothèses, intégrées par renvoi dans la présente mise en garde. Nous jugeons que ces hypothèses étaient raisonnables au 5 novembre. Si nos hypothèses se révélaient inexactes, nos résultats réels pourraient être considérablement différents de ce que nous prévoyons. À moins d indication contraire dans ce rapport de gestion, dans le rapport de gestion du premier trimestre de BCE ou dans le rapport de gestion du deuxième trimestre de BCE, les priorités stratégiques, les perspectives commerciales et les hypothèses décrites dans le rapport de gestion 2013 de BCE demeurent essentiellement inchangées. Les principaux facteurs de risque, y compris, sans s y limiter, ceux liés à la concurrence, au cadre réglementaire, aux conditions économiques et financières, aux activités d exploitation, à la technologie ainsi qu aux transactions, et en conséquence desquels les résultats ou les événements réels pourraient différer de façon importante de ceux qui sont exprimés ou sous-entendus dans nos déclarations prospectives susmentionnées et les autres déclarations prospectives contenues dans ce rapport de gestion, comprennent, mais sans s y limiter, les risques décrits à la rubrique 6, Cadre réglementaire, et à la rubrique 7, Risques d entreprise, intégrées par renvoi dans la présente mise en garde. Le lecteur est prié de tenir compte du fait que les risques décrits dans les rubriques mentionnées ci-dessus et dans les autres rubriques de ce rapport de gestion ne sont pas les seuls risques susceptibles de nous toucher. D autres risques et incertitudes que, pour l instant, nous ignorons ou jugeons négligeables pourraient également avoir une incidence défavorable importante sur notre situation financière, notre performance financière, nos flux de trésorerie, nos activités ou notre réputation. Sauf indication contraire de notre part, les déclarations prospectives ne tiennent pas compte de l effet potentiel d éléments exceptionnels, ni de cessions, de monétisations, de fusions, d acquisitions, d autres regroupements d entreprises ou d autres transactions qui pourraient être annoncés ou survenir après le 5 novembre. L incidence financière de ces transactions et de ces éléments exceptionnels peut s avérer complexe et dépend des faits particuliers à chacun d eux. Nous ne pouvons donc décrire de manière significative l incidence prévue ni la présenter de la même façon que les risques connus touchant nos activités. 2 BCE Inc. Rapport aux actionnaires du troisième trimestre

5 1 VUE D ENSEMBLE 1.1 Faits saillants financiers FAITS SAILLANTS TRIMESTRIELS DE BCE BCE PRODUITS D'EXPLOITATION AU T $ MILLIONS +1,9 % VS T3 13 BCE BAIIA AJUSTÉ AU T $ MILLIONS +2,5 % VS T3 13 CONNEXIONS CLIENTS DE BCE BCE BÉNÉFICE NET AU T $ MILLIONS +55,5 % VS T3 13 BCE BÉNÉFICE NET AJUSTÉ AU T $ MILLIONS +11 % VS T3 13 BCE FLUX DE TRÉSORERIE DISPONIBLES AU T $ MILLIONS +11,6 % VS T VUE D ENSEMBLe rapport de gestion SERVICES SANS FIL au TOTAL + 1,1 % ABONNÉS AU 30 septembre SERVICES SANS FIL SERVICES POSTPAYÉS + 2,8 % ABONNÉS AU 30 septembre SERVICES INTERNET haut vitesse + 4,2 % ABONNÉS AU 30 septembre SERVICES DE TÉLÉ + 6,7 % ABONNÉS AU 30 septembre SAR (6,6) % ABONNÉS AU 30 septembre BCE Inc. Rapport aux actionnaires du troisième trimestre 3

6 FAITS SAILLANTS COMPTES DE RÉSULTAT DE BCE Rapport 1 VUE D ENSEMBLEd De gestion T3 T ($) 2013 ($) Produits d exploitation ,9 % ,3 % Bell ,8 % ,7 % Bell Aliant ,4 % (14) (0,7) % Éliminations intersectorielles (111) (121) 10 8,3 % (337) (349) 12 3,4 % Coûts d exploitation (3 080) (3 036) (44) (1,4) % (9 233) (8 927) (306) (3,4) % BAIIA ajusté (1) ,5 % ,1 % Bell ,4 % ,1 % Bell Aliant (7) (2,2) % (22) (2,3) % Marge du BAIIA ajusté (1) 40,7 % 40,5 % 0,2 % 40,5 % 40,6 % (0,1) % Bell 39,0 % 38,4 % 0,6 % 38,7 % 38,5 % 0,2 % Bell Aliant 45,4 % 46,6 % (1,2) % 45,9 % 46,7 % (0,8) % Bénéfice net attribuable aux : Actionnaires ordinaires ,9 % ,0 % Actionnaires privilégiés (1) (3,1) % (1) (1,0) % Détenteurs de participations ne donnant pas le contrôle (5) (6,5)% (11) (5,1)% Bénéfice net ,5 % ,3 % Bénéfice net ajusté (1) ,0 % ,7 % Bénéfice net par action ordinaire (BPA) 0,77 0,44 0,33 75,0 % 2,34 1,91 0,43 22,5 % BPA ajusté (1) 0,83 0,75 0,08 10,7 % 2,46 2,29 0,17 7,4 % (1) Le BAIIA ajusté, la marge du BAIIA ajusté, le bénéfice net ajusté et le BPA ajusté sont des mesures financières non définies par les PCGR et n ont pas de définition normalisée en vertu des Normes internationales d information financière (IFRS). Il est donc peu probable qu ils puissent être comparés avec des mesures similaires présentées par d autres émetteurs. Se reporter à la section 8.2, Mesures financières non définies par les PCGR et indicateurs de performance clés Mesures financières non définies par les PCGR BAIIA ajusté et marge du BAIIA ajusté ainsi que Bénéfice net ajusté et BPA ajusté du présent rapport de gestion pour des renseignements supplémentaires, y compris, pour le bénéfice net ajusté et le BPA ajusté, des rapprochements avec les mesures financières définies par les IFRS les plus comparables. FAITS SAILLANTS TABLEAUX DES FLUX DE TRÉSORERIE DE BCE T3 T ($) 2013 ($) Flux de trésorerie liés aux activités d exploitation ,8 % ,6 % Dépenses d investissement (975) (880) (95) (10,8) % (2 641) (2 432) (209) (8,6) % Flux de trésorerie disponibles (1) ,6 % ,7 % (1) Les flux de trésorerie disponibles sont une mesure financière non définie par les PCGR et n ont pas de définition normalisée en vertu des IFRS. Il est donc peu probable qu ils puissent être comparés avec des mesures similaires présentées par d autres émetteurs. Se reporter à la section 8.2, Mesures financières non définies par les PCGR et indicateurs de performance clés Mesures financières non définies par les PCGR Flux de trésorerie disponibles et flux de trésorerie disponibles par action du présent rapport de gestion pour des renseignements supplémentaires, y compris un rapprochement avec les mesures financières définies par les IFRS les plus comparables. BCE a généré une solide croissance des produits des activités ordinaires et du BAIIA ajusté de 1,9 % et de 2,5 %, respectivement, ce trimestre, avec une marge relativement stable de 40,7 %, qui découle des résultats financiers plus solides de Bell, en partie contrebalancés par la performance moindre, d un exercice à l autre, de Bell Aliant. La croissance des produits des activités ordinaires de Bell, de 1,8 %, a dégagé une augmentation de 3,4 % du BAIIA ajusté au T3 avec une marge du BAIIA ajusté plus élevée, de 39,0 %, tandis que le BAIIA ajusté de Bell Aliant a reculé de 2,2 %, ce qui s est traduit par une marge du BAIIA ajusté moindre d un exercice à l autre, de 45,4 %, car le recul continu des produits tirés des services voix, générant des marges plus élevées, et la hausse des coûts d exploitation pour soutenir la croissance de ses services FibreOP n ont pas été totalement compensés par la croissance du service de télévision sur protocole Internet (télé IP), des services Internet et des autres services sur protocole Internet (IP), générant des marges moins élevées. L augmentation du BAIIA ajusté de Bell au T3 découle de la croissance à deux chiffres dans le sans-fil, de 10,9 %, reflétant le maintien à un niveau élevé des acquisitions d abonnés des services postpayés et la hausse du produit moyen par unité (PMU). Nous avons également marqué une étape importante au T3 en réalisant une croissance positive du BAIIA ajusté dans le sur-fil, soit de 1,0 %. Ce résultat reflète la croissance continue de Télé Fibe et l augmentation conséquente des trois produits par foyer, l approche rigoureuse en matière d établissement des prix, la diminution de l érosion des services voix sur fil et la diminution de l ensemble des coûts d exploitation. Notre secteur Bell Média a enregistré des produits des activités ordinaires stables d un exercice à l autre, ce qui reflète la faiblesse persistante des marchés globaux de la publicité à la télévision (télé) et à la radio au Canada, et une baisse du BAIIA ajusté de 8,5 % imputable à l augmentation des coûts d exploitation découlant des coûts accrus du contenu télé, en particulier pour les droits de diffusion dans les sports. 4 BCE Inc. Rapport aux actionnaires du troisième trimestre

7 Nous avons généré un solide bénéfice net, de 703 millions $, au troisième trimestre de. Ce résultat, combiné à l augmentation de 11,6 % d un exercice à l autre des flux de trésorerie disponibles, à 834 millions $, découlant principalement de la croissance du BAIIA ajusté, a permis de faire des dépenses d investissement importantes dans les réseaux et les services à large bande sur fil et sans fil ce trimestre. Au troisième trimestre de, BCE a payé 480 millions $ en dividendes à ses actionnaires ordinaires, ce qui représente une augmentation de 6,4 % par rapport à l exercice précédent. 1.2 Principaux faits récents touchant notre société et nos activités RÉALISATION DE LA PRIVATISATION DE BELL ALIANT Le 23 juillet, BCE a annoncé qu elle offrait d acquérir la totalité des actions ordinaires émises et en circulation de Bell Aliant qu elle ne détenait pas déjà (privatisation) au moyen d une offre publique d achat des actions ordinaires (offre relative aux actions ordinaires), pour une contrepartie totale d environ 3,95 milliards $. Bell Aliant, qui était déjà contrôlée par BCE, offre des services téléphoniques locaux et interurbains, des services Internet, de données, de télé, sans fil, de sécurité à domicile et des solutions d affaires à valeur ajoutée à des clients résidentiels et d affaires dans les provinces de l Atlantique et dans des zones rurales et régionales de l Ontario et du Québec. L on s attend à ce que la privatisation simplifie la structure de l entreprise de BCE et permette d améliorer l efficacité de l exploitation et des dépenses d investissement, tout en soutenant la stratégie d investissement de BCE dans la large bande ainsi que l objectif de l entreprise en matière de croissance des dividendes grâce à la forte augmentation des flux de trésorerie disponibles annualisés. Le 3 octobre, BCE a annoncé la conclusion de l offre relative aux actions ordinaires, dont la durée avait été prolongée, dans le cadre de laquelle plus de 90 % des actions ordinaires de Bell Aliant détenues par le public ont été valablement déposées et n ont pas été retirées. Comme plus de 90 % des actions ordinaires de Bell Aliant en circulation détenues par le public ont été déposées, BCE a procédé à l acquisition du reste des actions ordinaires non déposées dans le cadre d une acquisition forcée, qui a été réalisée le 31 octobre, marquant la conclusion de la privatisation. Simultanément à l offre relative aux actions ordinaires, BCE a également offert à tous les porteurs d actions privilégiées (offre relative aux actions privilégiées) de Bell Aliant Actions privilégiées Inc. (Bell Aliant Actions privilégiées) la possibilité d échanger leurs actions privilégiées de Bell Aliant Actions privilégiées contre des actions privilégiées de BCE, assorties des mêmes modalités financières que les actions privilégiées existantes de Bell Aliant Actions privilégiées (échange d actions privilégiées). L offre relative aux actions privilégiées a pris fin le 19 septembre, date à laquelle environ 73 % des actions privilégiées en circulation avaient été valablement déposées et n avaient pas été retirées. Par conséquent, BCE détenait un nombre suffisant de droits de vote pour approuver, à l assemblée extraordinaire des porteurs d actions privilégiées de Bell Aliant Actions privilégiées tenue le 31 octobre, la fusion de Bell Aliant Actions privilégiées avec une filiale en propriété exclusive nouvellement constituée en société de BCE. Le reste des actions privilégiées de Bell Aliant Actions privilégiées ont été échangées contre des actions privilégiées de BCE avec prise d effet le 1 er novembre. Comme BCE consolide déjà les résultats financiers de Bell Aliant, la privatisation a été comptabilisée comme une transaction portant sur les capitaux propres. 1 VUE D ENSEMBLe rapport de gestion ANNONCE DE LA PROPOSITION D ÉCHANGE DES BILLETS DE BELL ALIANT Le 20 octobre, Bell Canada et Bell Aliant ont lancé une proposition d opération visant à ce que les porteurs de billets de Bell Aliant (les porteurs de billets de Bell Aliant) émis par Bell Aliant, société en commandite approuvent l échange de leurs billets contre un montant en capital global équivalent de 2,3 milliards $ de débentures nouvellement émises de Bell Canada comportant les mêmes modalités financières que celles associées aux billets de Bell Aliant. Avec la privatisation et l échange d actions privilégiées, la proposition d échange des billets s inscrit dans la stratégie de BCE visant à simplifier la structure de son capital, à assurer la transparence, à accroître l efficience administrative, notamment en simplifiant les procédures en matière de comptabilité et d information financière, et à concentrer les emprunts de BCE auprès d un émetteur unique. Une circulaire d information (la circulaire) et les formulaires de procuration correspondants ont été postés aux porteurs de billets de Bell Aliant en rapport avec une assemblée des porteurs de billets de Bell Aliant, qui voteront en tant que catégorie unique (l assemblée de catégorie), et des assemblées distinctes des porteurs de chacune des séries de billets de Bell Aliant, qui voteront séparément en tant que série (chacune, une assemblée de série). Toutes les assemblées de porteurs de billets de Bell Aliant se tiendront le 14 novembre pour les porteurs inscrits à la date de clôture des registres le 17 octobre. Si la proposition d échange des billets n est pas approuvée à l assemblée de catégorie, ou si Bell Aliant, société en commandite annule l assemblée de catégorie pour quelque raison que ce soit ou décide de ne pas réaliser l échange de tous les billets de Bell Aliant (même si cet échange est approuvé), Bell Aliant, société en commandite peut, à son gré, procéder à une ou à plusieurs des opérations d échange des billets d une série qui ont été approuvées lors des assemblées de série afin de donner suite au vote des porteurs de toute série particulière de billets de Bell Aliant qui ont approuvé l opération d échange des billets d une série à une assemblée de série. Bell Aliant, société en commandite peut toutefois décider de ne pas procéder à une ou à plusieurs des opérations d échange des billets d une série qui ont été approuvées lors d une assemblée de série. Tous les détails de la proposition d échange des billets et des opérations d échange des billets d une série sont fournis dans la circulaire disponible sur SEDAR au sedar.com et sur EDGAR au sec.gov. BCE Inc. Rapport aux actionnaires du troisième trimestre 5

8 DESSAISISSEMENT DES ACTIFS D ASTRAL TERMINÉ Rapport 1 VUE D ENSEMBLEd De gestion Le 31 juillet, Bell a conclu la vente de trois services de télé (Family (y compris Disney Junior en anglais), Disney XD et les services Disney en français) à DHX Media Ltd., et le 16 septembre, Bell concluait la vente de deux services de télé (MusiquePlus et MusiMax) à Groupe V Médias pour un produit global de 186 millions $, ce qui porte le produit total du dessaisissement des actifs à 724 millions $. La vente de ces chaînes représente les derniers dessaisissements d actifs imposés à Bell par le Bureau de la concurrence et le Conseil de la radiodiffusion et des télécommunications canadiennes (CRTC) dans le cadre de l acquisition d Astral Media inc. (Astral) par Bell. NOUVELLE ÉMISSION DE TITRES D EMPRUNT DE 1,25 MILLIARD $ Le 29 septembre, Bell Canada a réalisé une émission publique de 1,25 milliard $ de débentures à moyen terme (MTN) en deux séries. Les 750 millions $ de débentures MTN, série M-30, viendront à échéance le 29 septembre 2021 et portent un taux d intérêt de 3,15 %. Les 500 millions $ de débentures MTN, série M-31, viendront à échéance le 29 septembre 2044 et portent un taux d intérêt de 4,75 %. Ces débentures MTN sont totalement et inconditionnellement garanties par BCE. Une tranche d environ 1 milliard $ du produit net de l émission a servi à financer le paiement de la contrepartie en trésorerie de 25 % associée à la privatisation, et le reste a servi à financer les besoins généraux de l entreprise. SIIM VANASELJA PRENDRA SA RETRAITE À TITRE DE CHEF DES AFFAIRES FINANCIÈRES DE BCE AU T2 2015; GLEN LEBLANC, CHEF DES AFFAIRES FINANCIÈRES DE BELL ALIANT, LUI SUCCÉDERA Le 14 octobre, BCE a annoncé que Siim Vanaselja, chef des affaires financières de BCE et de Bell Canada, prendra sa retraite au deuxième trimestre de Glen LeBlanc, actuellement chef des affaires financières de Bell Aliant, une filiale de BCE, assumera alors le poste de chef des affaires financières de BCE et de Bell Canada. En vue d assurer une transition en douceur, le plan de relève de BCE pour le poste de chef des affaires financières mise sur le talent exceptionnel au sein même de la haute direction du groupe BCE. M. Vanaselja prendra sa retraite après l assemblée générale le des actionnaires 2015 de BCE, prévue pour le 30 avril 2015, et avant la fin du T Il continuera de siéger au conseil d administration de Maple Leaf Sports and Entertainment Ltd. (MLSE). Après la conclusion de la privatisation, et jusqu au départ de M. Vanaselja, M. LeBlanc occupera le poste de premier vice-président, finances, de BCE. 1.3 Stratégie relative aux marchés financiers STRUCTURE DU CAPITAL Simultanément à l annonce de la privatisation, le 23 juillet, Bell Canada a augmenté la fourchette cible de son ratio de levier financier net 1, le faisant passer de 1,5 à 2,0 fois le BAIIA ajusté 2 à 1,75 à 2,25 fois le BAIIA ajusté. La nouvelle fourchette cible demeure conforme à notre politique visant à conserver des cotes de crédit de première qualité et est appuyée par le profil de risques d entreprise rehaussé de Bell Canada et la génération de flux de trésorerie disponibles plus importants et à plus grande échelle que lorsque la précédente fourchette cible avait été établie en À la conclusion de la privatisation, le ratio de levier financier net correspondait à environ 2,55 fois le BAIIA ajusté. Ce ratio devrait s améliorer avec le temps et revenir au niveau de la fourchette cible révisée du ratio de levier financier net grâce à la croissance des flux de trésorerie disponibles et à l application des flux de trésorerie disponibles, après le paiement des dividendes, à la réduction de la dette de Bell Canada. Ni la modification de la fourchette cible révisée du ratio de levier financier net ni le niveau du ratio de levier financier net découlant de la privatisation n ont eu d incidence sur les cotes de crédit ou les perspectives de BCE ou de Bell Canada. (1) Le terme dette nette est une mesure financière non définie par les PCGR et n a pas de définition normalisée en vertu des IFRS. Il est donc peu probable qu il puisse être comparé avec des mesures similaires présentées par d autres émetteurs. Se reporter à la section 8.2, Mesures financières non définies par les PCGR et indicateurs de performance clés Mesures financières non définies par les PCGR Dette nette, du présent rapport de gestion pour des renseignements supplémentaires. La dette nette est la dette à court terme plus la dette à long terme et 50 % des actions privilégiées moins la trésorerie et les équivalents de trésorerie. (2) Aux fins du calcul du ratio de levier financier net de Bell Canada, le BAIIA ajusté désigne le BAIIA de Bell des douze derniers mois comprenant les dividendes payés par Bell Aliant à BCE. 6 BCE Inc. Rapport aux actionnaires du troisième trimestre

9 1.4 Hypothèses En date du présent rapport de gestion, nos déclarations prospectives énoncées dans le rapport de gestion 2013 de BCE, mises à jour ou complétées dans le rapport de gestion du premier trimestre de BCE, dans le rapport de gestion du deuxième trimestre de BCE et dans le présent rapport de gestion, reposent sur certaines hypothèses, y compris, sans s y limiter, les hypothèses suivantes relatives à l économie et au marché ainsi que les diverses hypothèses mentionnées dans les sous-sections Hypothèses de la rubrique 3, Analyse des secteurs d activité, du présent rapport de gestion. HYPOTHÈSES RELATIVES À L ÉCONOMIE CANADIENNE Une croissance du PIB du Canada de 2,3 % en, selon la plus récente estimation de la Banque du Canada, soit une augmentation de dix points de base comparativement à l estimation antérieure de 2,2 %. Une croissance des niveaux d emploi plus rapide qu en HYPOTHÈSES RELATIVES AU MARCHÉ Le maintien du niveau de concurrence dans le marché résidentiel et le marché d affaires des services sur fil et sans fil. Une hausse du taux de pénétration, à un rythme toutefois moins rapide, du marché du sans-fil, en raison de l adoption plus généralisée des téléphones intelligents, des tablettes et d autres appareils de quatrième génération (4G), de l expansion du service évolution à long terme (LTE) dans les marchés non urbains, de l offre de nouvelles applications et de nouveaux services de données, ainsi que de l augmentation de la population. Un marché publicitaire moins dynamique pour Bell Média. 1 VUE D ENSEMBLe rapport de gestion BCE Inc. Rapport aux actionnaires du troisième trimestre 7