Rapport de gestion annuel Exercice terminé le 31 décembre Déclarations prospectives et utilisation d hypothèses et d estimations

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1 Rapport de gestion annuel Exercice terminé le 31 décembre 2015 Le présent rapport de gestion relatif aux résultats, à la situation financière et aux flux de trésorerie de Industries Lassonde inc. se doit d être lu en parallèle avec ses états financiers consolidés audités («états financiers consolidés») et les notes afférentes. En plus de contenir l analyse du quatrième trimestre terminé le 31 décembre 2015 et de l exercice terminé à cette date, le rapport tient compte de tout élément pouvant être considéré comme important survenu entre le 31 décembre 2015 et sa date d approbation par le conseil d administration de la Société, soit le 24 mars 2016 inclusivement. L information financière du présent rapport de gestion a été préparée selon les Normes internationales d information financière («IFRS»). Des renseignements complémentaires, dont la notice annuelle et les attestations des dirigeants relatives à l exercice financier 2015, sont également disponibles sur le site de SEDAR au À moins d indication contraire, la monnaie de présentation des données financières du présent document est le dollar canadien. Déclarations prospectives et utilisation d hypothèses et d estimations Toute déclaration contenue dans le présent rapport qui ne constitue pas un fait historique peut être considérée comme une déclaration prospective. Dans le présent rapport, les verbes «croire», «prévoir», «estimer» et d autres expressions similaires ainsi que la forme négative de ces termes ou de leurs variations indiquent en général des déclarations prospectives. Ces déclarations prospectives ne donnent pas de garantie quant à la performance future de Industries Lassonde inc. et elles sont assujetties à des risques connus et inconnus ainsi qu à des incertitudes pouvant faire en sorte que les perspectives, le rendement ou les résultats réels de Industries Lassonde inc. soient sensiblement différents du rendement ou des résultats futurs exprimés ou sous-entendus par ces déclarations. Des informations détaillées sur ces risques et incertitudes sont présentées à la rubrique «Incertitudes et principaux facteurs de risque» du présent rapport. La préparation des états financiers consolidés conformément aux IFRS exige que la direction exerce son jugement dans l application des méthodes comptables et qu elle utilise des hypothèses et des estimations qui ont une incidence sur les montants comptabilisés à titre d actifs, de passifs, de revenus et de charges et sur les renseignements fournis quant aux passifs éventuels et actifs éventuels. Page 1

2 Les principales hypothèses et estimations utilisées par la direction sont les suivantes : évaluation des revenus tirés de la vente de produits; évaluation des impôts sur le résultat; évaluation des actifs et passifs au titre des prestations définies; évaluation d actifs non financiers; évaluation de la juste valeur des instruments financiers classés au niveau 3; et répartition du prix d achat de l entreprise acquise lors d un regroupement d entreprises. Puisque le processus de présentation de l information financière exige l utilisation d hypothèses et d estimations, les résultats réels portant sur les éléments faisant l objet de ces hypothèses et estimations pourraient différer de celles-ci. Pour plus d informations, se référer à la section «Hypothèses et estimations comptables significatives» du présent rapport. Profil de la Société Industries Lassonde inc. développe, fabrique et commercialise une vaste gamme de jus et boissons de fruits et de légumes prêts à boire. La Société est la deuxième plus grande productrice de jus et boissons de fruits non-réfrigérés de marque privée aux États-Unis et une importante productrice de sauces aux canneberges. De plus, la Société développe, fabrique et commercialise des produits alimentaires spécialisés tels que des bouillons et sauces à fondue, du maïs sur épis emballé et des sauces pour pâtes. Elle importe aussi des vins sélectionnés de plusieurs pays d origine afin de les conditionner et de les commercialiser. Elle produit également du cidre de pomme et des boissons à base de cidre. La Société possède cinq principales filiales en activité, soit A. Lassonde inc., Apple & Eve, LLC («A&E»), Lassonde Pappas and Company, Inc. («LPC») (anciennement Clement Pappas and Company, Inc.), Spécialités Lassonde inc. et Vins Arista inc. La Société exploite 14 usines situées au Canada et aux États-Unis et compte sur l expertise de près de employés pour offrir des produits de qualité supérieure. Les actions de Industries Lassonde inc. sont inscrites à la Bourse de Toronto. La Société est active dans deux segments de marché, soit les ventes au détail et les ventes aux services alimentaires. Les ventes au détail, qui représentent sur une base annualisée environ 81 % des ventes totales, regroupent les ventes effectuées aux détaillants et grossistes en alimentation, dont les chaînes de supermarchés, les marchands indépendants, les grandes surfaces, les clubs-entrepôts ainsi que les grandes chaînes de pharmacies. Sur une base annualisée, les ventes aux services alimentaires comptent pour environ 19 % des ventes totales et regroupent les ventes effectuées aux restaurants, hôtels, hôpitaux, écoles et grossistes desservant ces établissements. Les produits de marque nationale de la Société sont vendus dans des emballages variés et sous de nombreuses marques de commerce de propriété exclusive telles qu Antico, Apple & Eve, Arte Nova, Bombay, Canton, Double Vie, Dublin s Pub, Everfresh, Fairlee, Fruité, Grown Right, misangrina, Mont-Rouge, Northland, Oasis, Orange Maison, Pomme de Cœur, Page 2

3 Rougemont, Ruby Kist, Sunlike, Tropical Grove ainsi que sous des marques de commerce dont la Société détient les droits d utilisation comme Allen s, Del Monte, Graves, Mitchell s, Nature s Best et Tetley. Sur le plan géographique, la Société réalise, sur une base annuelle, environ 58 % de ses ventes aux États-Unis, 41 % au Canada et moins de 1 % dans d autres pays. Dans le cours normal de ses activités, la Société procède au pressage de la pomme et de la canneberge ainsi qu au conditionnement du maïs sur épis. Ces activités de transformation s échelonnent principalement du mois d août au mois de novembre. Elles sont réalisées à partir des récoltes et accroissent généralement le niveau des stocks lors du dernier trimestre de l année. Performance globale Les ventes de la Société ont atteint 1 449,3 millions $ en 2015, une hausse de 268,3 millions $ (22,7 %) par rapport aux ventes de 1 181,0 millions $ de l exercice A&E a réalisé des ventes de 258,0 millions $ au cours de l exercice Ces ventes avaient été de 98,2 millions $ pour la période du 26 juillet 2014 (date de début des opérations de A&E sous le contrôle de la Société) au 31 décembre En excluant le chiffre d affaires de A&E, les ventes de la Société ont été en hausse de 108,5 millions $ (10,0 %) par rapport à l exercice Cet accroissement des ventes s explique principalement par un effet de change favorable et une augmentation des ventes de produits de marque privée atténués par une baisse du volume de ventes des produits de marque nationale. La Société a dégagé, au cours de l exercice financier terminé le 31 décembre 2015, un résultat d exploitation de 111,3 millions $, en hausse de 22,9 millions $ sur le résultat de l année précédente. Le résultat d exploitation de A&E a été de 13,8 millions $ au cours de l exercice terminé le 31 décembre Pour la période du 26 juillet 2014 au 31 décembre 2014, A&E avait affiché un résultat d exploitation de 2,2 millions $ reflétant, entre autres, une hausse de 1,0 million $ du coût des ventes provenant d une réévaluation des stocks directement liée à l acquisition ainsi que des frais d intégration de l ordre de 0,7 million $. De plus, la Société avait encouru, au cours de l exercice 2014, des charges de 4,2 millions $ liées à l acquisition de A&E. Sans les effets de l acquisition de A&E, le résultat d exploitation aurait été en hausse de 7,1 millions $ par rapport à l exercice Cette hausse s explique principalement par l impact favorable des mouvements de change sur la conversion en dollars canadiens des résultats de LPC et une amélioration de la rentabilité des opérations canadiennes atténués par l impact défavorable de la faiblesse du dollar canadien sur les achats effectués en dollars américains et une charge liée à une réclamation de frais de douanes par les autorités américaines. Les frais financiers sont passés de 23,3 millions $ en 2014 à 27,8 millions $ pour l exercice Cette augmentation de 4,5 millions $ est en grande partie attribuable à un effet de change défavorable affectant la conversion en dollars canadiens des frais financiers des entités américaines et à une variation supérieure de la juste valeur des prêts participatifs expliquée principalement par la faiblesse du dollar canadien. Page 3

4 Les «Autres (gains) pertes» sont passés d un gain de 1,8 million $ en 2014 à un gain de 3,0 millions $ lors de l exercice Le gain de l exercice 2014 découlait essentiellement de gains de change. Le gain de 3,0 millions $ de l exercice 2015 provient principalement de gains de change totalisant 4,0 millions $ atténués par des pertes de 1,3 million $ provenant de la variation de juste valeur des swaps de taux d intérêt liés au prêt à terme de LPC. Le résultat avant impôts de l exercice 2015 s établit à 86,4 millions $ alors qu il avait été de 66,9 millions $ en 2014, en hausse de 19,5 millions $ (29,2 %). Les impôts sur le résultat de l exercice ont atteint 26,2 millions $ en 2015 alors qu ils avaient été de 19,5 millions $ pour l ensemble de l exercice Le résultat net de l exercice 2015 est de 60,2 millions $, en hausse de 12,8 millions $ sur le résultat net de 47,4 millions $ constaté au cours de l exercice précédent. Il est à noter qu après allocation des frais financiers, A&E a contribué à augmenter de 4,4 millions $ le résultat net 2015 de la Société. En 2014, le résultat net de A&E et l ensemble des transactions liées à son acquisition avaient réduit d environ 3,6 millions $ le résultat net de la Société. Le résultat net attribuable aux actionnaires de la Société s établit à 57,0 millions $ pour un résultat de base et dilué par action de 8,15 $ pour l exercice Il se compare à un résultat net attribuable aux actionnaires de la Société de 45,2 millions $ pour un résultat de base et dilué par action de 6,47 $ pour l exercice précédent. La Société note un apport de flux de trésorerie de 116,8 millions $ issu des activités d exploitation pour l exercice 2015 alors que ces mêmes activités avaient généré un flux positif de 79,1 millions $ au cours de l exercice précédent. Par ailleurs, les activités de financement ont utilisé 88,3 millions $ au cours de l exercice 2015 alors qu elles avaient généré 72,0 millions $ au cours de l exercice précédent. Au cours de l exercice 2014, les flux de trésorerie générés pour l acquisition de A&E ont été de 140,7 millions $, laissant un écart de 19,6 millions $ pour les soldes comparables. Les activités d investissement ont, pour leur part, utilisé 19,3 millions $ au cours de l exercice 2015 comparativement à 180,7 millions $ au cours de l exercice précédent. En excluant les flux de trésorerie reliés à l acquisition de A&E en 2014, soit 156,9 millions $, il en résulte une baisse de 4,5 millions $ sur les flux de trésorerie liés aux activités d investissement de l exercice À la fin de l exercice 2015, la Société présente un solde de trésorerie et équivalents de trésorerie de 0,5 million $ et un découvert bancaire de 9,5 millions $ alors qu à la fin de l exercice précédent, elle indiquait un solde de trésorerie et équivalents de trésorerie de 0,3 million $ et un découvert bancaire de 17,4 millions $. Page 4

5 Informations annuelles choisies (en milliers de dollars, sauf les montants par action) Exercices terminés les 31 décembre Ventes $ $ $ Résultat d exploitation Résultat avant impôts Résultat net Résultat net attribuable aux actionnaires de la Société Résultat de base et dilué par action 8,15 6,47 6,43 Dividendes déclarés par action pour les actions de catégories A et B 1,63 1,59 1,48 Actif total Dette à long terme $ $ $ Avec un chiffre d affaires de 1 449,3 millions $, la Société a augmenté, en 2015, ses ventes de 268,3 millions $ par rapport à celles de 1 181,0 millions $ enregistrées en Les ventes de 2014 avaient été en hausse de 140,8 millions $ par rapport aux ventes de 1 040,2 millions $ de l exercice La croissance des ventes entre 2014 et 2015 s explique principalement par l acquisition de A&E qui a contribué à hausser les ventes de 159,8 millions $. En excluant les ventes 2014 et 2015 de A&E, les ventes de la Société sont en hausse de 108,5 millions $. Cette hausse s explique principalement par un effet de change favorable et une augmentation des ventes de produits de marque privée atténués par une baisse du volume de ventes des produits de marque nationale. La croissance des ventes entre 2013 et 2014 provient principalement des ventes de A&E en 2014 qui étaient de l ordre de 98,2 millions $. En excluant ces ventes, les ventes de 2014 auraient été en hausse de 42,6 millions $ sur celles de 2013, cette hausse s expliquant principalement par une hausse du volume de ventes des produits de marque privée et par l impact favorable de l effet de change. L effet positif de ces éléments a été atténué par une baisse du volume de ventes des produits de marque nationale et par un effet de prix défavorable sur les ventes de produits de marque nationale causé, en grande partie, par une hausse des frais de mise en marché. Au cours de l exercice financier terminé le 31 décembre 2015, la Société a dégagé un résultat d exploitation de 111,3 millions $, en hausse de 22,9 millions $ sur le résultat de l année précédente. Le résultat d exploitation de A&E a été de 13,8 millions $ au cours de l exercice terminé le 31 décembre Pour la période du 26 juillet 2014 au 31 décembre 2014, A&E avait affiché un résultat d exploitation de 2,2 millions $ reflétant, entre autres, une hausse de 1,0 million $ du coût des ventes provenant d une réévaluation des stocks directement liée à l acquisition ainsi que des frais d intégration de l ordre de 0,7 million $. De plus, la Société avait encouru, au cours de l exercice 2014, des charges de 4,2 millions $ liées à l acquisition de A&E. Sans les effets de l acquisition de A&E, le résultat d exploitation aurait été en hausse de Page 5

6 7,1 millions $ par rapport à l exercice La hausse s explique principalement par l impact favorable des mouvements de change sur la conversion en dollars canadiens des résultats de LPC et une amélioration de la rentabilité des opérations canadiennes atténués par l impact défavorable de la faiblesse du dollar canadien sur les achats effectués en dollars américains et une charge de 2,9 millions $ liée à des frais de douanes réclamés par les autorités américaines pour les années 2009 à En 2014, la Société avait dégagé un résultat d exploitation en hausse de 5,3 millions $ sur celui de Sans les effets de l acquisition de A&E, le résultat d exploitation aurait été en hausse de 7,3 millions $ par rapport à l exercice La hausse du résultat d exploitation s expliquait principalement par une amélioration de la rentabilité des activités américaines atténuée par une baisse de rentabilité des activités canadiennes découlant, entre autres, d une hausse des frais de mise en marché et de certains coûts de produits. Le résultat net attribuable aux actionnaires de la Société de l exercice 2015 s est établi à 57,0 millions $ par rapport à un résultat net attribuable aux actionnaires de la Société de 45,2 millions $ en 2014 et de 44,9 millions $ en L augmentation entre 2014 et 2015 s explique principalement par la contribution de A&E. Il est à noter qu après allocation des frais financiers, A&E a contribué à augmenter, en 2015, de 3,9 millions $ le résultat net attribuable aux actionnaires de la Société. En 2014, le résultat net de A&E et l ensemble des transactions liées à son acquisition avaient réduit d environ 3,4 millions $ le résultat net attribuable aux actionnaires de la Société. Sans les effets de l acquisition de A&E, l augmentation entre 2013 et 2014 aurait été de 3,7 millions $ expliquée principalement par une hausse du résultat d exploitation et des gains de change supérieurs annulés en partie par une charge d impôts supérieure découlant d une variation défavorable de la répartition géographique des revenus imposables de la Société. L augmentation de 127,1 millions $ de l actif total entre 2014 et 2015 s explique principalement par une hausse de 131,3 millions $ attribuable au taux de conversion plus élevé des soldes de clôture libellés en dollars américains, en L écart résiduel à la baisse de 4,2 millions $ s explique essentiellement par l effet combiné des éléments suivants : (i) une hausse de 6,4 millions $ des débiteurs résultant, entre autres, d une augmentation de 6,0 millions $ des débiteurs-clients due, en majeure partie, à des ventes en décembre 2015 supérieures à celles de décembre 2014; (ii) une hausse de 6,5 millions $ des stocks due, en partie, à l achat anticipé de certaines matières premières pour en sécuriser le prix ou l approvisionnement; (iii) une hausse de 3,2 millions $ de la juste valeur des instruments dérivés inscrite à l actif à court terme et (iv) une diminution de 19,7 millions $ des autres immobilisations incorporelles expliquée par une charge d amortissement supérieure aux acquisitions. L augmentation de 219,9 millions $ de l actif total entre 2013 et 2014 s explique principalement par l apport de l actif total de A&E qui totalise 197,2 millions $ et par l effet favorable de 41,3 millions $ d un taux de conversion plus élevé des soldes de clôture libellés en dollars américains. L écart résiduel à la baisse de 18,6 millions $ s explique essentiellement par l effet combiné des éléments suivants : (i) une baisse de 13,3 millions $ de la trésorerie et équivalents de trésorerie résultant, entre autres, d une augmentation des remboursements de la dette à long terme et du paiement des frais associés à l acquisition de A&E; (ii) une hausse de 12,1 millions $ des stocks principalement attribuable à l achat anticipé de certaines Page 6

7 matières premières pour en sécuriser le prix; (iii) une diminution de 5,5 millions $ des immobilisations corporelles expliquée par une charge d amortissement supérieure aux acquisitions; (iv) une diminution de 5,4 millions $ des autres immobilisations incorporelles expliquée par une charge d amortissement supérieure aux acquisitions et (v) une baisse de 5,6 millions $ de l actif net au titre des prestations définies expliquée par une perte actuarielle de 3,1 millions $ et par des dépenses de 3,8 millions $ liées à ces régimes atténuées par la capitalisation de 1,3 million $ des régimes de retraite à prestations définies. Résultats d exploitation Au cours de l exercice financier terminé le 31 décembre 2015, les ventes de Industries Lassonde inc. ont atteint 1 449,3 millions $, en hausse de 268,3 millions $ (22,7 %) par rapport aux ventes de 1 181,0 millions $ enregistrées au cours de l exercice précédent. A&E a réalisé des ventes de 258,0 millions $ au cours de l exercice Ces ventes avaient été de 98,2 millions $ pour la période du 26 juillet 2014 au 31 décembre En excluant le chiffre d affaires de A&E, les ventes de la Société ont été en hausse de 108,5 millions $ (10,0 %) par rapport à l exercice Cette augmentation des ventes par rapport à 2014 s explique par l effet combiné des éléments suivants : (i) un effet de change favorable de 83,3 millions $; (ii) une augmentation de 40,1 millions $ des ventes de produits de marque privée; (iii) une baisse de 25,7 millions $ du volume de ventes de produits de marque nationale; (iv) une variation favorable de la composition des ventes qui a généré une augmentation des ventes de 5,9 millions $; (v) un effet de prix favorable de 4,5 millions $ principalement causé par des hausses de prix de vente et l écoulement à rabais en 2014 d une catégorie de produits alimentaires; (vi) l effet favorable d une baisse de 3,3 millions $ des frais de référencement et (vii) des frais de douanes de 2,9 millions $ réclamés par les autorités américaines pour les années 2009 à Le coût des ventes a connu une augmentation de 22,1 %, passant de 851,2 millions $ en 2014 à 1 039,6 millions $ au cours de l exercice Le coût des ventes de A&E s est chiffré à 178,1 millions $ en 2015 alors qu il avait été de 71,3 millions $ pour la période du 26 juillet 2014 au 31 décembre En excluant l acquisition de A&E, le coût des ventes de l exercice 2015 a été en hausse de 81,6 millions $ ou 10,5 % par rapport à l exercice précédent. Cette hausse de 10,5 % est supérieure à l augmentation de 10,0 % des ventes, reflétant essentiellement un effet de change défavorable atténué par une baisse du coût de certaines matières premières. Les frais de vente et d administration sont passés de 241,3 millions $ au cours de l exercice 2014 à 298,2 millions $ en 2015, représentant une hausse de 23,6 %. Les frais de vente et d administration de A&E ont atteint 66,2 millions $ au cours de l exercice 2015 alors qu ils avaient été de 24,7 millions $ pour la période du 26 juillet 2014 au 31 décembre De plus, la Société avait encouru, au cours de l exercice 2014, des charges de 4,2 millions $ liées à l acquisition de A&E. En excluant l impact de A&E, les frais de vente et d administration de la Société sont en hausse de 19,6 millions $ (9,2 %) sur ceux de l exercice précédent. Cette hausse s explique principalement par un effet de change défavorable affectant la conversion en dollars canadiens des frais de vente et d administration de LPC et par une augmentation des charges salariales liées à la performance. Page 7

8 Pour l ensemble de l exercice, le résultat d exploitation de 2015 a atteint 111,3 millions $, ce qui représente une hausse de 22,9 millions $ sur le résultat d exploitation de 88,4 millions $ de Le résultat d exploitation de A&E a été de 13,8 millions $ au cours de l exercice Pour la période du 26 juillet 2014 au 31 décembre 2014, A&E avait affiché un résultat d exploitation de 2,2 millions $ reflétant, entre autres, une hausse de 1,0 million $ du coût des ventes provenant d une réévaluation des stocks directement liée à l acquisition. De plus, la Société avait encouru, au cours de l exercice 2014, des charges de 4,2 millions $ liées à l acquisition de A&E. Sans les effets de l acquisition de A&E, le résultat d exploitation aurait été en hausse de 7,1 millions $ par rapport à l exercice Les frais financiers sont passés de 23,3 millions $ en 2014 à 27,8 millions $ pour l exercice Cette augmentation de 4,5 millions $ est en grande partie attribuable à un effet de change défavorable affectant la conversion en dollars canadiens des frais financiers des entités américaines et à une variation supérieure de la juste valeur des prêts participatifs expliquée principalement par la faiblesse du dollar canadien. Les «Autres (gains) pertes» sont passés d un gain de 1,8 million $ en 2014 à un gain de 3,0 millions $ lors de l exercice Le gain de l exercice 2014 découlait essentiellement de gains de change. Le gain de 3,0 millions $ de l exercice 2015 provient principalement de gains de change totalisant 4,0 millions $ atténués par des pertes de 1,3 million $ provenant de la variation de juste valeur des swaps de taux d intérêt liés au prêt à terme de LPC. Le résultat avant impôts de l exercice 2015 est de 86,4 millions $, en hausse de 19,5 millions $ (29,2 %) sur le résultat avant impôts de l exercice précédent qui était de 66,9 millions $. Les impôts sur le résultat de l exercice ont atteint 26,2 millions $ en 2015 alors qu ils avaient été de 19,5 millions $ pour l ensemble de l exercice Le taux effectif d impôt de 30,3 % de l exercice 2015 est légèrement supérieur au taux de 29,1 % de l exercice précédent. Cette hausse reflète une variation défavorable de la répartition géographique des revenus imposables de la Société atténuée par l utilisation de 1,2 million $ de pertes en capital reportées contre un gain de change latent de 1,2 million $. La Société avait précédemment comptabilisé une provision pour moins-value contre l actif fiscal relié à ces pertes. Le résultat net de l exercice 2015 est de 60,2 millions $, en hausse de 12,8 millions $ sur le résultat net de 47,4 millions $ constaté au cours de l exercice précédent. Il est à noter qu après allocation des frais financiers, A&E a contribué à augmenter de 4,4 millions $ le résultat net 2015 de la Société. En 2014, le résultat net de A&E et l ensemble des transactions liées à son acquisition avaient réduit d environ 3,6 millions $ le résultat net de la Société. Le résultat net attribuable aux actionnaires de la Société s établit à 57,0 millions $ pour un résultat de base et dilué par action de 8,15 $ pour l exercice Il se compare à un résultat net attribuable aux actionnaires de la Société de 45,2 millions $ pour un résultat de base et dilué par action de 6,47 $ pour l exercice précédent. Page 8

9 Données relatives aux résultats intermédiaires (en milliers de dollars, sauf le résultat de base et dilué par action) e trimestre 3 e trimestre 2 e trimestre 1 er trimestre Ventes $ $ $ $ Résultat d exploitation Résultat avant impôts Résultat net attribuable aux actionnaires de la Société Résultat de base et dilué par action 2,89 2,12 2,03 1,11 BAIIA ajusté (1) Flux de trésorerie (utilisés) générés par les activités d exploitation $ $ $ $ e trimestre 3 e trimestre 2 e trimestre 1 er trimestre Ventes $ $ $ $ Résultat d exploitation Résultat avant impôts Résultat net attribuable aux actionnaires de la Société Résultat de base et dilué par action 2,33 1,52 1,61 1,01 BAIIA ajusté (1) Flux de trésorerie (utilisés) générés par les activités d exploitation $ $ $ $ (1) Pour la définition, se référer à la section «Mesures financières non conformes aux IFRS» du présent rapport. Premier trimestre de 2014 : La Société a affiché des ventes de 244,2 millions $ au cours du premier trimestre de 2014, en hausse de 3,6 millions $ ou 1,5 % par rapport aux ventes de 240,6 millions $ pour la période comparable de Cette hausse des ventes s explique, en grande partie, par un effet de change favorable atténué par une légère baisse du volume de ventes des produits de marque nationale. Le résultat d exploitation de la Société au premier trimestre de 2014 a atteint 14,3 millions $, en hausse de 0,5 million $ ou 3,4 % sur le résultat d exploitation de 13,8 millions $ du trimestre comparable de l exercice précédent. Cette hausse s explique principalement par une amélioration de la rentabilité des produits de marque privée de LPC atténuée par des augmentations de frais de vente et d administration attribuables à des ajustements organisationnels. Le résultat net attribuable aux actionnaires de la Société s établit à 7,1 millions $ pour un résultat de base et dilué par action de 1,01 $ pour le premier trimestre de Il se compare à un résultat net attribuable aux actionnaires de la Société de 5,9 millions $ pour un résultat de base et dilué par action de 0,84 $ pour la période comparable de Deuxième trimestre de 2014 : La Société a affiché des ventes de 272,4 millions $ au cours du deuxième trimestre de 2014, en hausse de 13,8 millions $ ou 5,4 % par rapport aux ventes de Page 9

10 258,6 millions $ pour la période comparable de Cette hausse s explique, en grande partie, par une augmentation des ventes de produits de marque privée et un effet de change favorable atténués par une baisse du volume de ventes des produits de marque nationale. Le résultat d exploitation de la Société au deuxième trimestre de 2014 a atteint 21,9 millions $, en hausse de 2,4 millions $ sur le résultat d exploitation de 19,5 millions $ du trimestre comparable de l exercice précédent. Cette hausse s explique principalement par une amélioration de la rentabilité des produits de marque privée de LPC et des frais de vente et d administration inférieurs, atténués par l effet défavorable d une baisse des volumes de production au Canada sur le coût des ventes de la Société. Le résultat net attribuable aux actionnaires de la Société s établit à 11,2 millions $ pour un résultat de base et dilué par action de 1,61 $ pour le deuxième trimestre de Il se compare à un résultat net attribuable aux actionnaires de la Société de 11,4 millions $ pour un résultat de base et dilué par action de 1,63 $ pour la période comparable de Troisième trimestre de 2014 : Les ventes du troisième trimestre de 2014 totalisent 315,0 millions $, en hausse de 57,4 millions $ (22,3 %) sur les ventes de 257,6 millions $ du troisième trimestre de L addition de A&E a eu pour effet de hausser les ventes de la Société de 38,8 millions $. En excluant le chiffre d affaires de A&E, les ventes de la Société ont été en hausse de 18,6 millions $ (7,2 %) par rapport au trimestre comparable de Cette hausse s explique, en grande partie, par une augmentation des ventes de produits de marque privée et un effet de change favorable, atténués par des frais de mise en marché supérieurs qui ont eu un effet défavorable sur les ventes de produits de marque nationale. Le résultat d exploitation de la Société a été de 20,0 millions $ pour le troisième trimestre de 2014, en baisse de 2,1 millions $ sur le résultat d exploitation de 22,1 millions $ du trimestre comparable de l exercice précédent. Sans les effets de l acquisition de A&E, le résultat d exploitation aurait été en hausse de 2,0 millions $ par rapport au troisième trimestre de Cette hausse s explique principalement par une amélioration de la rentabilité des produits de marque privée aux États-Unis atténuée par des frais de vente et d administration supérieurs. Au cours du troisième trimestre de 2014, la Société a encouru des charges de 3,5 millions $ liées à l acquisition de A&E. De plus, A&E a affiché une perte d exploitation de 0,6 million $ reflétant, entre autres, une hausse de 1,0 million $ du coût des ventes provenant d une réévaluation des stocks directement liée à l acquisition. Le résultat net attribuable aux actionnaires de la Société s établit à 10,6 millions $ pour un résultat de base et dilué par action de 1,52 $ pour le troisième trimestre de Il se compare à un résultat net attribuable aux actionnaires de la Société de 11,2 millions $ pour un résultat de base et dilué par action de 1,60 $ pour la période comparable de Quatrième trimestre de 2014 : Les ventes du quatrième trimestre de 2014 totalisent 349,4 millions $, en hausse de 65,9 millions $ (23,2 %) sur les ventes de 283,5 millions $ du quatrième trimestre de Cette hausse des ventes découle d abord de l addition de ventes de A&E se chiffrant à 59,3 millions $. Si on exclut l impact de l acquisition de A&E, les ventes de la Société ont été en hausse de 6,6 millions $ (2,3 %) par rapport au trimestre comparable de Cet accroissement des ventes s explique principalement par une hausse du volume de ventes des produits de marque privée et par un effet de change favorable découlant d une variation à la hausse du taux de conversion des ventes de la Société libellées en dollars américains. L effet positif de ces éléments a été atténué par une baisse du volume de ventes Page 10

11 des produits de marque nationale et par un effet de prix défavorable sur les ventes de produits de marque nationale causé, en grande partie, par une hausse des frais de mise en marché. Le résultat d exploitation de la Société a été de 32,2 millions $ pour le quatrième trimestre de 2014, en hausse de 4,5 millions $ sur le résultat d exploitation de 27,7 millions $ du trimestre comparable de l exercice Il faut cependant noter que ce résultat comprend une contribution au résultat d exploitation de 2,8 millions $ provenant de A&E. Sans les effets de l acquisition de A&E, le résultat d exploitation aurait été en hausse de 1,7 million $ par rapport au quatrième trimestre de Cette hausse du résultat d exploitation s explique principalement par une amélioration de la rentabilité des activités américaines atténuée par une baisse de rentabilité des activités canadiennes découlant, entre autres, d une hausse des frais de mise en marché et de certains coûts de produits. Le résultat net attribuable aux actionnaires de la Société s établit à 16,3 millions $ pour un résultat de base et dilué par action de 2,33 $ pour le quatrième trimestre de Ceci se compare à un résultat net attribuable aux actionnaires de la Société de 16,5 millions $ pour un résultat de base et dilué par action de 2,37 $ pour la période comparable de Premier trimestre de 2015 : La Société a affiché des ventes de 327,7 millions $ au cours du premier trimestre de 2015, en hausse de 83,5 millions $ ou 34,2 % par rapport aux ventes de 244,2 millions $ pour la période comparable de L addition de A&E a eu pour effet de hausser les ventes de la Société de 62,5 millions $. En excluant le chiffre d affaires de A&E, les ventes de la Société ont été en hausse de 21,0 millions $ (8,6 %) par rapport au trimestre comparable de Cette hausse s explique, en grande partie, par un effet de change favorable et une augmentation des ventes de produits de marque privée atténués par une baisse du volume de ventes de produits de marque nationale. Le résultat d exploitation de la Société a été de 17,0 millions $ pour le premier trimestre de 2015, en hausse de 2,7 millions $ sur le résultat d exploitation de 14,3 millions $ du trimestre comparable de l exercice Sans le résultat d exploitation de 3,3 millions $ de A&E, le résultat d exploitation aurait été en baisse de 0,6 million $ par rapport au premier trimestre de Ce léger recul s explique principalement par une baisse de la rentabilité des opérations canadiennes découlant de l impact défavorable de la faiblesse du dollar canadien sur le coût des matières premières de la Société. Le résultat net attribuable aux actionnaires de la Société s établit à 7,8 millions $ pour un résultat de base et dilué par action de 1,11 $ pour le premier trimestre de Il se compare à un résultat net attribuable aux actionnaires de la Société de 7,1 millions $ pour un résultat de base et dilué par action de 1,01 $ pour la période comparable de Deuxième trimestre de 2015 : La Société a affiché des ventes de 356,8 millions $ au cours du deuxième trimestre de 2015, en hausse de 84,4 millions $ ou 31,0 % par rapport aux ventes de 272,4 millions $ pour la période comparable de L apport de A&E a eu pour effet de hausser les ventes de la Société de 59,7 millions $. En excluant le chiffre d affaires de A&E, les ventes de la Société ont été en hausse de 24,7 millions $ (9,1 %) par rapport au trimestre comparable de Cette hausse s explique, en grande partie, par un effet de change favorable et une augmentation des ventes de produits de marque privée. Le résultat d exploitation de la Société a été de 29,3 millions $ pour le deuxième trimestre de 2015, en hausse de 7,4 millions $ sur le résultat d exploitation de 21,9 millions $ du trimestre comparable de l exercice précédent. Sans le résultat d exploitation de 3,1 millions $ de A&E, le résultat d exploitation aurait été en hausse de 4,3 millions $ par rapport au deuxième trimestre Page 11

12 de Cette hausse s explique principalement par une amélioration de la rentabilité des opérations canadiennes découlant d une meilleure performance des produits alimentaires spécialisés atténuée par l impact défavorable de la faiblesse du dollar canadien sur les achats effectués en dollars américains. Le résultat d exploitation a également bénéficié de l impact favorable des mouvements de change sur la conversion en dollars canadiens des résultats de LPC. Le résultat net attribuable aux actionnaires de la Société s établit à 14,2 millions $ pour un résultat de base et dilué par action de 2,03 $ pour le deuxième trimestre de Il se compare à un résultat net attribuable aux actionnaires de la Société de 11,2 millions $ pour un résultat de base et dilué par action de 1,61 $ pour la période comparable de Troisième trimestre de 2015 : La Société a affiché des ventes de 363,3 millions $ au cours du troisième trimestre de 2015, en hausse de 48,3 millions $ ou 15,4 % par rapport aux ventes de 315,0 millions $ pour la période comparable de A&E a réalisé des ventes de 63,1 millions $ au cours du troisième trimestre de Ces ventes avaient été de 38,8 millions $ pour la période du 26 juillet 2014 au 27 septembre En excluant le chiffre d affaires de A&E, les ventes de la Société ont été en hausse de 24,0 millions $ (8,7 %) par rapport au trimestre comparable de Cette hausse s explique, en grande partie, par un effet de change favorable. Le résultat d exploitation de la Société a été de 28,8 millions $ pour le troisième trimestre de 2015, en hausse de 8,8 millions $ sur le résultat d exploitation de 20,0 millions $ du trimestre comparable de l exercice précédent. Le résultat d exploitation de A&E a été de 2,9 millions $ au cours du trimestre terminé le 26 septembre Pour la période du 26 juillet 2014 au 27 septembre 2014, A&E avait affiché une perte d exploitation de 0,6 million $ reflétant, entre autres, une hausse de 1,0 million $ du coût des ventes provenant d une réévaluation des stocks directement liée à l acquisition. De plus, la Société avait encouru, au cours du troisième trimestre de 2014, des charges de 3,5 millions $ liées à l acquisition de A&E. Sans les effets de l acquisition de A&E, le résultat d exploitation aurait été en hausse de 1,8 million $ par rapport au troisième trimestre de Cette hausse s explique principalement par une amélioration de la rentabilité des opérations canadiennes atténuée par l impact défavorable de la faiblesse du dollar canadien sur les achats effectués en dollars américains et par une charge liée à des frais de douanes réclamés par les autorités américaines pour les années 2009 à Le résultat d exploitation a également bénéficié de l impact favorable des mouvements de change sur la conversion en dollars canadiens des résultats de LPC. Le résultat net attribuable aux actionnaires de la Société s établit à 14,8 millions $ pour un résultat de base et dilué par action de 2,12 $ pour le troisième trimestre de Il se compare à un résultat net attribuable aux actionnaires de la Société de 10,6 millions $ pour un résultat de base et dilué par action de 1,52 $ pour la période comparable de Quatrième trimestre de 2015 : Le quatrième trimestre de 2015 est analysé dans une section distincte ultérieure de ce rapport. Page 12

13 Situation financière et trésorerie Données relatives à la situation financière (en milliers de dollars, sauf le ratio capitaux propres / actif total) Au 31 décembre 2015 Au 31 décembre 2014 Actif total $ $ Capitaux propres Capitaux propres / actif total 47,5 % 42,4 % Dette totale (1) $ $ (1) Est constituée de la dette à long terme et de la tranche à court terme de la dette à long terme. Il est à noter que la dette totale exclut les prêts participatifs dont la juste valeur est de 14,3 millions $ au 31 décembre 2015 (10,6 millions $ au 31 décembre 2014). Pour comparer les soldes des postes des états consolidés de la situation financière, il faut tout d abord noter que le taux de conversion des soldes de clôture libellés en dollars américains est passé de 1,1601 $ CA par $ US au 31 décembre 2014 à 1,3840 $ CA par $ US au 31 décembre Le tableau suivant présente l incidence des variations de taux de change sur les principaux postes des états consolidés de la situation financière. (en millions de dollars) Au 31 décembre 2015 Au 31 décembre 2014 Augmentation (diminution) Incidence Variation des présentée au taux de change tableau consolidé des flux de trésorerie Débiteurs 141,9 $ 121,6 $ 13,9 $ 6,4 $ Stocks 222,1 194,6 21,0 6,5 Immobilisations corporelles 271,3 251,8 18,6 0,9 Autres immobilisations incorporelles 260,2 237,7 42,2 (19,7) Goodwill 219,4 184,9 34,5 - Créditeurs et charges à payer 183,7 146,2 17,5 20,0 Dette à long terme incluant la tranche à court terme de la dette à long terme 341,1 370,1 44,1 (73,1) Passifs d impôt différé 43,0 $ 32,7 $ 2,2 $ 8,1 $ Au 31 décembre 2015, l actif de la Société totalise 1 143,8 millions $ contre 1 016,7 millions $ au 31 décembre 2014, soit une augmentation de 12,5 % attribuable en grande partie à l incidence des taux de change. À la fin de l exercice 2015, le fonds de roulement de la Société se chiffre à 166,7 millions $ pour un coefficient de 1,75:1, comparativement à 150,1 millions $ et un coefficient de 1,79:1 au 31 décembre Toujours au 31 décembre 2015, l actif à court terme s élève à 389,8 millions $ contre 339,5 millions $ au 31 décembre Le poste «Trésorerie et équivalents de trésorerie» se Page 13

14 chiffre à 0,5 million $ au 31 décembre 2015 alors qu il était de 0,3 million $ au 31 décembre Les débiteurs s élèvent à 141,9 millions $ au 31 décembre 2015, comparativement à 121,6 millions $ au 31 décembre En excluant l incidence des taux de change, les débiteurs ont connu une hausse de 6,4 millions $ qui s explique essentiellement par une augmentation de 6,0 millions $ des débiteurs-clients due, en majeure partie, à un solde supérieur des montants à recevoir d une agence gouvernementale américaine et par une augmentation de 1,4 million $ des rabais à recevoir de fournisseurs atténuées par une diminution de 1,0 million $ des autres débiteurs. Les stocks sont passés de 194,6 millions $ au 31 décembre 2014 à 222,1 millions $ au 31 décembre En excluant l incidence des taux de change, les stocks ont connu une hausse de 6,5 millions $ liée principalement à une hausse de 6,3 millions $ des stocks de matières premières et fournitures due, en partie, à l achat anticipé de certaines matières premières pour en sécuriser le prix ou l approvisionnement. Les autres actifs à court terme sont passés de 13,8 millions $ au 31 décembre 2014 à 12,2 millions $ au 31 décembre Cette baisse de 1,6 million $ est principalement due à une baisse de 0,8 million $ des taxes à recevoir et une diminution de 0,7 million $ des crédits d impôt à recevoir. Au 31 décembre 2015, la juste valeur des instruments dérivés inscrite à l actif à court terme est de 10,9 millions $, comparativement à 7,7 millions $ au 31 décembre Ce poste de l état de la situation financière reflète les écarts favorables entre le taux des contrats de change à terme que la Société a en sa possession pour couvrir ses besoins en monnaies étrangères pour les douze mois suivant la date de l état de la situation financière et les taux de change à cette date. De 251,8 millions $ qu elles étaient au 31 décembre 2014, les immobilisations corporelles totalisent 271,3 millions $ au 31 décembre En excluant l incidence des taux de change, les immobilisations corporelles ont connu une hausse de 0,9 million $. Ceci s explique principalement par des acquisitions d immobilisations corporelles de 23,6 millions $ contre une charge d amortissement de 22,4 millions $. Les autres immobilisations incorporelles sont passées de 237,7 millions $ au 31 décembre 2014 à 260,2 millions $ au 31 décembre En excluant l incidence des taux de change, les autres immobilisations incorporelles ont connu une baisse de 19,7 millions $ expliquée essentiellement par une charge d amortissement de 20,1 millions $. Le passif à court terme s élève à 223,0 millions $ au 31 décembre 2015 comparativement à 189,4 millions $ à la fin de l exercice financier Le découvert bancaire se chiffre à 9,5 millions $ au 31 décembre 2015 alors qu il était de 17,4 millions $ au 31 décembre Les créditeurs et charges à payer sont passés de 146,2 millions $ au 31 décembre 2014 à 183,7 millions $ au 31 décembre En excluant l incidence des taux de change, les Page 14

15 créditeurs et charges à payer ont connu une hausse de 20,0 millions $. Cette augmentation est principalement causée par (i) une hausse de 17,4 millions $ des comptes fournisseurs et frais courus due, en partie, à l accélération de certains paiements en décembre 2014, (ii) une hausse de 6,4 millions $ du poste «Salaires, déductions à la source et vacances à payer», (iii) une baisse de 3,1 millions $ des frais commerciaux à payer et (iv) une baisse de 0,7 million $ des autres créditeurs. Les autres passifs à court terme sont passés de 9,6 millions $ au 31 décembre 2014 à 13,5 millions $ au 31 décembre Cette augmentation de 3,9 millions $ provient essentiellement d une hausse de 1,5 million $ de la portion court terme des prêts participatifs et de frais de douanes à payer de l ordre de 3,0 millions $. En tenant compte de sa tranche à court terme, la dette à long terme totalise 341,1 millions $ au 31 décembre 2015 comparativement à 370,1 millions $ au 31 décembre En excluant l incidence des taux de change, la dette à long terme a connu une baisse de 73,1 millions $. Cette diminution est principalement liée aux remboursements de l ordre de 33,1 millions $ sur le prêt à terme de LPC et 11,0 millions $ sur les autres dettes canadiennes. La Société a également remboursé 32,8 millions $ sur le crédit d exploitation rotatif canadien. Les passifs d impôt différé sont passés de 32,7 millions $ au 31 décembre 2014 à 43,0 millions $ au 31 décembre En excluant l incidence des taux de change, les passifs d impôt différé ont connu une hausse de 8,1 millions $. Cette hausse s explique principalement par l amortissement fiscal du goodwill, atténué par l impact fiscal de la constatation au résultat global d une perte actuarielle. Les autres passifs à long terme sont passés de 4,1 millions $ au 31 décembre 2014 à 5,9 millions $ au 31 décembre Cette augmentation de 1,8 million $ provient essentiellement d une hausse de 2,2 millions $ de la portion long terme des prêts participatifs. Les capitaux propres attribuables aux actionnaires de la Société sont de 501,0 millions $ au 31 décembre 2015, en hausse de 102,3 millions $ par rapport au solde de 398,7 millions $ du 31 décembre La réserve au titre de l écart de change a augmenté de 57,8 millions $ pour atteindre 92,2 millions $ alors que la réserve de couverture a augmenté de 1,4 million $. Les résultats non distribués ont, pour leur part, augmenté de 43,0 millions $ pour atteindre 351,7 millions $ au terme de l exercice Cette augmentation correspond essentiellement au résultat net attribuable aux actionnaires de l exercice 2015 de 57,0 millions $, réduit des dividendes versés de 11,4 millions $ et de la constatation au résultat global d une perte actuarielle nette d impôts de 2,6 millions $. La participation ne donnant pas le contrôle a augmenté, passant de 32,1 millions $ au 31 décembre 2014 à 41,8 millions $ au 31 décembre La participation ne donnant pas le contrôle représente la quote-part d une participation minoritaire dans le résultat global des entités américaines de la Société. Page 15

16 Obligations contractuelles Les remboursements de capital requis sur la dette à long terme, les paiements minimums requis sur les contrats de location-financement, les engagements liés à des contrats de location simple, les obligations d achat et les autres obligations pour les prochaines années se présentent comme suit : (en milliers de dollars) Obligations contractuelles et et et suivantes Dette à long terme $ $ $ $ Location-financement Location simple Obligations d achat Autres obligations (1) Total $ $ $ $ (1) Se composent du découvert bancaire, des créditeurs et charges à payer, des passifs d instruments dérivés et des autres passifs financiers. Analyse des flux de trésorerie consolidés de l exercice 2015 (en milliers de dollars) Quatrièmes trimestres terminés les 31 décembre décembre décembre 2015 Exercices terminés les 31 décembre 2014 Activités d exploitation $ $ $ $ Activités de financement (18 415) (39 028) (88 318) Activités d investissement (7 010) (4 627) (19 338) ( ) Augmentation (diminution) de la trésorerie et équivalents de trésorerie (5 918) (29 553) Trésorerie et équivalents de trésorerie au début (13 822) (11 046) (17 088) Effet des variations des cours de change sur la trésorerie et équivalents de trésorerie 61 (124) (1 079) (171) Trésorerie et équivalents de trésorerie à la fin (8 989) $ (17 088) $ (8 989) $ (17 088) $ Au cours de l exercice 2015, les flux de trésorerie générés par les activités d exploitation totalisent 116,8 millions $, en hausse de 37,7 millions $ par rapport à Les flux de trésorerie générés par A&E à cet égard ont été de 1,9 million $ au cours de l exercice 2015 et de 1,7 million $ pour la période du 26 juillet 2014 au 31 décembre 2014, laissant un écart de 37,5 millions $ sur une base comparable. Cette variation à la hausse de 37,5 millions $ s explique principalement, d une part, par une variation des éléments hors caisse du fonds de roulement d exploitation qui a généré des fonds de 26,3 millions $ au cours de l exercice 2015 Page 16