Résultats semestriels. Septembre/Octobre 2010

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1 Résultats semestriels Septembre/Octobre

2 LIMITATION DE RESPONSABILITE Déclaration prospective (Safe Harbour) Cette présentation comprend des considérations prospectives (établies conformément aux dispositions du Private Securities Litigation Reform Act de 1995). Par nature, ces considérations comptent une part de risque et d incertitude. Ces éléments de prospective relèvent du jugement porté par la société sur des événements futurs et reposent sur des informations actuellement disponibles. En conséquence, la société ne saurait garantir leur exactitude ni leur exhaustivité. Par ailleurs, les résultats réels peuvent différer sensiblement des prévisions de la société, en raison d un certain nombre d éléments d incertitude, pour leur grande part inconnus de la société. Pour plus d informations sur ces éléments et d autres facteurs clés susceptibles de modifier les résultats réels de la société par rapport aux attentes et aux prévisions, reportez-vous aux rapports déposés par la société auprès de l Autorité des Marchés Financiers. 2

3 1 er SEMESTRE 2010 S en perspective Intégration réussie des acquisitions Détail des comptes S Tendances dans l industrie postale Echo-décertification Conclusion 3

4 S EN PERSPECTIVE 4

5 NEOPOST AUJOURD HUI Le challenger du marché de solutions de traitement du courrier #2 mondial avec 25% de part de marché Une culture de l innovation La R&D représente 4 à 5% du CA salariés clients Une organisation décentralisée : présence directe dans 18 pays 3 centres de production et sous-traitance en Extrême-Orient qui bénéficie d une dynamique positive Forte proportion de revenus récurrents (70% du chiffre d affaires total) et forte génération de cash flows 5

6 FORTE RESILIENCE DURANT LA RECESSION Croissance du chiffre d affaires hors effets de change Marge d EBIT* 6,1% 27% 26,1% 5% 2,4% 0% à 2% 25% 25,2%** 25,7% 25,7% 25,7% 0% -0,3% Guidance % Guidance 2010 TCAM = +2,7% -5% Croissance durable et profitable 6 * Résultat opérationnel courant / chiffre d affaires ** Y compris PFE

7 AMELIORATION CONTINUE DU MODELE DURANT LA RECESSION Lancements réussis de produits R&D = 4 à 5% du chiffre d affaires Machines à affranchir : d ici fin 2010, gamme renouvelée à 100% en 2 ans Plieuses/inséreuses : d ici fin 2010, gamme renouvelée à 50% en 2 ans Développement des revenus récurrents : leasing, postage financing, fournitures, maintenance, service de mise à jour des tarifs postaux Optimisation des opérations aux Etats-Unis Renforcement de la distribution directe grâce aux acquisitions de distributeurs En Europe acquisitions récentes en Scandinavie Aux Etats-Unis distribution directe de 31% à 57% en 5 ans Acquisitions renforçant le cœur de métier de Neopost PFE, entrée sur le marché des plieuses/inséreuses de production Satori, entrée sur le marché du nettoyage d adresses/données et pré-tri du courrier Neopost, le challenger dynamique qui capture une part croissante du marché 7

8 INTEGRATION REUSSIE DES ACQUISITIONS 8

9 ACQUISITION DE PFE Mars 2008 Acquisition la plus significative depuis 2002 Centre de R&D et de production basé au Royaume-Uni Produits de qualité, bien positionnés avec un accès au marché limité 480 employés Un leader du marché des plieuses/inséreuses de production Segment de marché sur lequel Neopost n était pas présent Chiffre d affaires 2007 d environ 27 millions de GBP, faible niveau d EBIT Extension de l activité de Neopost sur le marché des plieuses/inséreuses de production 9

10 INTEGRATION RAPIDE DE PFE Intégration des réseaux de distribution Alignement des réseaux PFE sur les réseaux de Neopost Produits PFE intégrés de manière croissante à la distribution Optimisation industrielle et logistique Mise en commun des fournisseurs Rationalisation des centres de production Transfert d une partie de la production de Loughton (Royaume-Uni) à Drachten (Pays-Bas) Intégration des produits PFE à la chaine logistique Neopost Sous-traitance de certains composants et sous-modules Redéfinition des lignes de produits 10

11 SYSTEMES DE GESTION DE DOCUMENTS Gamme de plieuses / inséreuses : Neopost avant l acquisition de PFE Prix en K 50 3 SI DS DS DS DS SI Bureau Salle de courrier Centre de courrier Production 11

12 SYSTEMES DE GESTION DE DOCUMENTS Gamme de plieuses / inséreuses : Neopost & PFE Prix en K 100 Maximailer DS-100 Maximailer + DS-140 Automailer 5 + DS-1000 Minimailer 2 Minimailer 4 3 SI DS DS DS DS SI Bureau Salle de courrier Centre de courrier Production 12

13 SYSTEMES DE GESTION DE DOCUMENTS Gamme de plieuses / inséreuses : Neopost & PFE Prix en K 150 DS DS DS DS-100/ DS DS DS DS DS Bureau Salle de courrier Centre de courrier Production 13

14 POINT SUR PFE Synergies de chiffre d affaires Malgré la situation économique, hausse soutenue des ventes machines PFE Variation du nombre de machines vendues 30% 20% 10% 0% Synergies de coûts +7% +24% +4% +27% +35% +25% Croissance 2009 Croissance S DS 1000/1200 DS 100/140 La marge opérationnelle a augmenté jusqu à atteindre 15% à fin 2009 Démonstration de la capacité de Neopost à intégrer ses acquisitions 14

15 POINT SUR SATORI Acquise en septembre 2009 Société de logiciels US basée à Seattle Spécialisée dans le nettoyage d adresses et pré-tri du courrier Forte proportion de revenus récurrents Développement de synergies de ventes grâce aux ventes croisées dans les réseaux de distribution Neopost (US, UK) Chiffre d affaires : 2009 : 15 M$ dont 3 M$ de ventes inter-compagnies 2010(e) : Croissance à deux chiffres Amélioration du niveau d EBIT Premier pas de Neopost sur le marché de la qualité des données et de l adresse 15

16 DETAILS DES COMPTES S

17 CHIFFRE D AFFAIRES S Chiffre d affaires (en millions d euros) ,3 +2,3 +11,3 470, S Croissance* Effets de S change +3,0% de croissance du chiffre d affaires au S1 2010, +0,5% hors effets de change 17 * Hors effets de change

18 IMPACT DES CHANGEMENTS DE TARIFS POSTAUX Effet des changements de tarifs S vs S : -13 millions d euros S2 2010(e) vs S : +4 millions d euros FY 2010(e) vs FY 2009 : -9 millions d euros prévus, essentiellement aux Etats-Unis et en France Impact ponctuel des changements de tarifs partiellement compensé par le développement du service d abonnement Service d abonnement Paiement mensuel Forte croissance : S vs. S % 50% du total des revenus liés aux changements de tarifs postaux à fin 2010 Un impact prévisionnel de -1% sur les ventes du Groupe en

19 PERFORMANCE AU COURS DES DERNIERS SEMESTRES Croissance du chiffre d affaires (à taux de change constants en excluant les impacts liés aux changements de tarifs) 4% 3% +3,3% 2% 1% +1,2% 0% -1% -2% -1,4% S S S Une dynamique positive 19

20 CHIFFRE D AFFAIRES PAR ZONE GEOGRAPHIQUE Variation S / S1 2009* CA S : 470,9 M Amérique du Nord France +3,6% -4,5% Reste du Monde 12% Amérique du Nord 41% Royaume- Uni Allemagne -6,1% +2,0% Allemagne 8% Royaume- Uni 12% Reste du Monde Groupe +8,9% +0,5% France 27% Croissance en Amérique du Nord, performance contrastée ailleurs 20 * Hors effets de change

21 CHIFFRE D AFFAIRES PAR TYPE DE REVENUS Variation S / S1 2009* CA S : 470,9 M Revenus récurrents -0,4% Location & leasing 30% Services & fournitures 41% Ventes d équipements +2,7% Ventes d équipements 29% Retour à la croissance des ventes d équipements, revenus récurrents impactés par les changements de tarifs 21 * Hors effets de change

22 CHIFFRE D AFFAIRES PAR LIGNE DE PRODUITS Variation S / S1 2009* CA S : 470,9 M Systèmes d affranchissement -4,4% Systèmes de gestion de documents et logistique 31% Systèmes de gestion de documents et logistique +13,5% Systèmes d affranchissement 69% Bonne performance des systèmes de gestion de documents Systèmes d affranchissements impactés par les changements de tarifs 22 * Hors effets de change

23 PERFORMANCE OPERATIONNELLE DU S S1 S1 Variation En millions d euros % Chiffre d affaires ,0% Marge brute ,9% En % du CA 80,4% 79,5% Excédent brut opérationnel En % du CA 32,2% 32,4% +3,7% Résultat opérationnel courant ,1% En % du CA 25,5% 25,3% Un fort niveau de rentabilité, une performance opérationnelle en ligne avec les attentes 23 /$ S = 1,30 et S = 1,35 ; / S = 0,86 et S = 0,88

24 STRUCTURE DE FINANCEMENT En millions d euros Disponibilité sur le placement privé Natixis Disponibilité sur la ligne revolving Tirage sur la ligne Revolving (1) OCEANE 500 Placement Privé Crédit Agricole USPP (1) 0 Juillet 09 Janvier 10 Juillet 10 Janvier 11 Janvier 12 Janvier 13 ILLUSTRATIF (fondé sur un besoin de financement constant) La stratégie de financement de Neopost permet Net margin maintained at a high level de bénéficier d une large marge de manœuvre 24 (1) Taux EUR/USD : 1,4138 au 31/07/09, 1,3966 au 31/01/2010 et 1,3028 au 31/07/10

25 EVOLUTION DU COÛT DE LA DETTE En millions d euros S S S Variation S1-10/ S1-09 Coût net de la dette (13,4) (16,6) (18,4) +5,0 Détail de l augmentation sur l année du coût net de la dette : Coûts de l OCEANE et du placement privé Natixis : +3,4 M Augmentation de la dette, évolution des taux d intérêts et impacts de change : +1,6 M Prévisions S du coût net de la dette Economies provenant du remboursement de l USPP : -1,7 M Autres : -1,1 M 25

26 RESULTAT NET S1 S1 Variation En millions d euros % Résultat opérationnel ,3% Coût net de la dette (13) (18) Autres gains et pertes financiers 1 (1) Impôts (30) (29) Quote-part de résultat des SME 1 - Résultat net ,2% En % du CA 16,4% 15,1% Bénéfice net par action 2,45 2,30-6,1% Bénéfice net dilué par action 2,44 2,15-11,9% Marge nette maintenue à un niveau élevé 26 /$ S = 1,30 et S = 1,35 ; / S = 0,86 et S = 0,88

27 SOLIDITE DU BILAN NEOPOST Fonds propres : 542 M à fin juillet 2010 contre 443 M à fin juillet 2009 Dette nette : 728 M à fin juillet 2010 vs. 724 M à fin juillet 2009 Portefeuille de Leasing : 550 M +7,2%* par rapport à fin juillet 2009 Location Valeur actuelle nette des flux futurs de location de l ordre de 300 M Flux futurs leasing + location de l ordre de 850 M, soit >> 100% dette nette Acquisitions Fonds propres de nouvelles sous contrôle technologies et dette complètement payantes adossée aux flux futurs 27 * Hors effets de change

28 UNE STRUCTURE FINANCIERE SAINE En millions d euros 31/ / / Dette financière Disponibilités et VMP (118) (139) (154) Dette financière nette Capitaux propres Dette nette / capitaux propres 164% 146% 134% Ratio Dette nette / EBITDA 2,4 2,4 2,4 Ratio EBITDA / frais financiers* 12,2 9,9 8,7 Des covenants** facilement respectés 28 * Frais financiers = coût de la dette ** Minimum de 400 M de fonds propres et ratio Dette nette / EBITDA inférieur à 3,25

29 GENERATION DE FLUX DE TRESORERIE En millions d euros S S Résultat net Amortissements Provisions Autres éléments non cash Capacité d autofinancement* (9) (2) (5) Une capacité d autofinancement à un niveau élevé 29 * Après coûts de l endettement financier net et impôts

30 BESOIN EN FONDS DE ROULEMENT 31/07 31/07 Variation En millions d euros % Stocks ,1% Clients ,9% Produits constatés d avance (142) (158) +11,4% Autres actifs et passifs (235) (282) +20,1% Total hors activité de leasing (195) (204) +4,5% BFR à un niveau négatif élevé malgré une augmentation des comptes clients 30

31 TENDANCE DANS L INDUSTRIE DU COURRIER 31

32 SEGMENTATION TRADITIONELLE DU COURRIER 3 segments différents avec différentes dynamiques Le segment Marketing est corrélé à l économie et est attendu en hausse Le segment transactionnel connait une baisse structurelle liée à la dématérialisation Le segment de la correspondance décroit avec le développement des échanges électroniques B B C C Marketing Transactionnel Correspondance Neopost répond aux besoins des sous-segments B-to-B et B-to-C 32

33 CORRELATION À LA CONJONCTURE ECONOMIQUE Volume total de courrier - Marché américain en Mds d unités Récession Tendances attendues Autres* Standard Mail (Courrier marketing) CAGR : +2,9% Forte baisse cyclique Retour à la croissance 50 First Class Mail (Principalement courrier transactionnel) CAGR : +0,4% Accélération de la baisse structurelle Poursuite de la baisse structurelle à un rythme plus lent juin * Les autres courriers incluent les publications périodiques, les colis

34 DERNIERS CHIFFRES EN LIGNE AVEC LES ATTENTES DE NEOPOST La situation aux Etats-Unis se déroule selon le scénario prévu : Poursuite de la dématérialisation du courrier transactionnel Evolution des volumes de courriers aux USA T1 T2 T3 T4 T1 T2 Rebond du courrier marketing en raison de la reprise économique Comme prévu, les volumes de courriers marketing repartent à la hausse avec la reprise économique 34

35 TENDANCES SIMILAIRES EN EUROPE La Poste en France a annoncé des volumes de courriers diminuant de 3,7% au S contre -4,7% durant l année 2009 Pour Deutsche Post, les volumes de courriers passent de -5% en 2009 à -3% au T et -1% au T Nous voyons un ralentissement significatif de la baisse des volumes de courriers F. Appel, CEO DPAG, conférence téléphonique des résultats T Les volumes de courriers tendent à se stabiliser 35

36 ECHO-DECERTIFICATION 36

37 IMPACT DES PRECEDENTES DECERTIFICATIONS Croissance des ventes d équipements à taux de change constants 30% 25% 20% 15% 10% 5% 0% -5% -10% -15% -20% H Lancement IJ H H H Decertification aux USA et au Canada, PIP au UK et SBP aux USA H H H H H Decertification aux USA H H Crise économique H Lancement IS H Les décertifications accélèrent la croissance des ventes d équipements 37

38 ECHO-DECERTIFICATION Décertification des machines électro-mécaniques en totalité au Canada et en partie aux USA 2006 Shape-Based Pricing aux USA 2007 Décertification des machines électromécaniques restantes aux USA Pricing in Proportion au UK Avec des contrats de leasing de 5 ans, les décertifications passées continueront d apporter des pics d activités 38

39 ECHO-DECERTIFICATION Premiers effets attendus en 2011 Opportunité de fort renouvellement de la base installée Neopost Etats-Unis, Canada et Royaume-Uni Opportunité de gagner des parts de marché Opportunité de développer les revenus récurrents grâce à l augmentation de la pénétration : Du leasing Du postage financing Des services de maintenance Des services en ligne Opportunités maximisées grâce à l optimisation du réseau de distribution directe Opportunités pour les ventes d équipements qui sont les revenus récurrents de demain 39

40 CONCLUSION 40

41 PERSPECTIVES A MOYEN TERME Amélioration de la tendance des volumes de courriers Lancements de produits réussis Echo décertification Intégration réussie des acquisitions Contrôle des coûts d exploitation Retour à la croissance des ventes d équipements Poursuite de la croissance des revenus récurrents Marge d EBIT élevée Forte génération de cash Confiance pour les années à venir 41

42 PERSPECTIVES 2010 Retour à la croissance, sauf nouvelle dégradation de la conjoncture économique : Chiffre d affaires Croissance de 0% à 2% en 2010 à taux de change constants Marge opérationnelle courante Maintien au niveau élevé de 25,7% du chiffre d affaires Maintien de la guidance 2010, inchangée depuis mars

43 ANNEXES 43

44 BILAN CONSOLIDE (1/2) Actif En millions d euros 31/ / Ecarts d acquisition Immobilisations incorporelles Immobilisations corporelles Actifs financiers non courants Autres créances non courantes Créances de leasing Impôts différés actifs Stocks Créances Autres actifs courants Valeurs financières Instruments financiers courants 3 1 TOTAL

45 BILAN CONSOLIDE (2/2) Passif En millions d euros 31/ / Capitaux propres Provisions non courantes 9 9 Dette financière non courante Dette financière courante Autres passifs non courants Impôts différés passifs Instruments financiers non courants 9 8 Produits constatés d avance Autres passifs courants Instruments financiers courants TOTAL

46 STRUCTURE DE LA DETTE US Private Placement 175 M$ dont 75 M$ à taux variables et 100 M$ à taux fixe (4,83%) 25 M à taux fixe (4,52%) Remboursée le 16 septembre 2010 Placement Privé Caisses Régionales du Crédit Agricole 133 M à taux fixe (4,09%) Maturité : décembre 2012 Crédit Revolving 750 M à taux variable, EURIBOR/LIBOR + 20 pb Multi-devises tirages dans la devise des flux futurs Maturité : juin 2012 portée à juin 2013 pour 675 M Acquisitions de nouvelles technologies payantes Une structure de dette 46

47 STRUCTURE DE LA DETTE Nouveau Placement Privé auprès du groupe Natixis / Banque Populaire / Caisse d Epargne Ligne revolving de 175 millions d euros amortissable EURIBOR +190 pb Maturité : Septembre 2014 Océane 300 millions d euros, obligations émises Maturité : 1 er Février 2015 Coupon : 3,75% Prime de conversion : 30%, soit 82,81 Protection du dividende Montant disponible au 16/09/2010 : 480 M qui couvre les besoins futurs 47