FORMATION. Septembre 1995 Diplôme d Etudes Approfondies en Sciences de Gestion, Université Toulouse 1

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1 RENUCCI Antoine DRM-CEREG Université Paris-Dauphine Place du Maréchal de Lattre 75775, Paris Cedex 16 FORMATION Décembre 2000 Doctorat en Sciences de Gestion (Finance), Université Toulouse 1 : «Architecture Financière et Problèmes d Aléa Moral» Sous la direction de Bruno Biais, mention très honorable avec les félicitations du Jury à l unanimité Jury : Pierre Batteau, Professeur à l Université Aix-Marseille 3, rapporteur Bruno Biais, Professeur à l Université Toulouse 1 et Institut Universitaire de France Gabrielle Demange, Directeur d Etudes EHESS, Delta Bertrand Jacquillat, Professeur à l IEP Paris et Associés en Finance, rapporteur Simon Parienté, Professeur à l Université Toulouse 1 Jean-Charles Rochet, Professeur à l Université Toulouse 1 Jean Tirole, Directeur d Etudes EHESS, CERAS et MIT Septembre 1995 Diplôme d Etudes Approfondies en Sciences de Gestion, Université Toulouse 1 Juillet 1994 Ecole Supérieure de Commerce de Lyon (EM Lyon), Dominante Finance EXPERIENCE PROFESSIONNELLE Maître de Conférences, Université Paris-Dauphine Professeur de Finance, Ecole Supérieure de Commerce de Toulouse Attaché Temporaire d Enseignement et de Recherche (ATER) à mi-temps, Université Toulouse Allocataire de Recherche-Moniteur, Université Toulouse 1 1

2 Séjours Invités (enseignement ou recherche) : Août - Décembre 2007 Professeur (Petites Classes), Ecole Polytechnique Août - Décembre 2006 Avril - Juillet 2004 Research Fellow, Université d Oxford, Saïd Business School Janvier - Mars 2004 Chercheur Invité, Institut d Economie Industrielle, Université de Toulouse Juin 2002 Guest Instructor, MBA Evening Program, Arizona State University Autres : Ecole Nationale de la Statistique et de l Administration Economique (2004 -) : Cours d Analyse Financière Sciences-Po Paris, (2006 -) : Conférences de Méthode sur la Gouvernance d Entreprise Université de Rennes, IGR (2004 -) : Cours «Venture Capital» Ecole Nationale Supérieure de l Aéronautique et de l Espace ( ) : Cours «Mergers and Acquisitions» Contributions à la Communauté Scientifique : Ad hoc referee : Journal of Financial Intermediation, Review of Economic Studies, Journal of the European Economic Association, Revue Economique, Congrès de l Association Française de Finance. Expert pour l Agence Nationale de la Recherche (ANR), Membre du groupe de travail sur le private equity, Conseil d Analyse Economique (CAE) du Premier Ministre, Membre du Board of Directors de l European Financial Management Association, ACTIVITES D ADMINISTRATION Gestion de Diplôme Responsable Pédagogique du Master 222 Gestion d Actifs, Université Paris-Dauphine, Commission de Spécialistes 6 ème section, Université Paris-Dauphine, ème section, Université de Rennes,

3 Encadrement Coordination des activités des doctorants de DRM- CEREG (septembre février 2007) : ateliersdoctorants, lettre de DRM- CEREG, journée annuelle des doctorants Organisation des Séminaires de Finance de DRM-CEREG Février Invités : S. Aboura (UPD), E. Maug (Humbolt, Berlin), D. Gromb (LBS), D. Alary (UPD), G. LeFoll (CREST, ENSAE), C. Parlour (Berkeley), C. Atanasova (Université de York), F. Moraux (Université de Rennes), S. Lovo (HEC), M. Willinger (Université de Montpellier), J. Gaspar (ESSEC), G. Hillary (Hong Kong University), A. Guembel (Oxford), D. Thesmar (HEC), J.P. Decamps (IDEI, Université de Toulouse), K. Womack (Darmouth College), M. Seasholes (INSEAD), C. Hennessy (Berkeley), M. Frank (University of Minnesota), W. Megginson (University of Oklahoma). ENSEIGNEMENTS ET AUTRES ACTIVITES PEDAGOGIQUES Analyse Financière Analyse du compte de résultat, des soldes intermédiaires de gestion, du bilan. Calcul de la rentabilité économique et financière. Effet de levier. Analyse de la politique à moyen et long terme de l entreprise par l intermédiaire du plan d investissement et de financement. Choix d Investissements, Choix de Financements, Théorie Financière de l Entreprise Introduction au principe d actualisation et mathématiques financières. Discussion des avantages et inconvénients des critères classiques de choix d investissement en avenir certain (valeur actuelle nette, taux interne de rentabilité, délai de récupération, indice de rentabilité, annuité constante équivalente). Présentation des décisions de financement. Comparaison des principales sources de financement (emprunts obligataires, emprunts auprès d établissements de crédit, crédit-bail). Détermination de la structure financière optimale à partir de Modigliani-Miller, de l avantage fiscal que procure la dette, sa contrepartie en termes de coûts de faillite et les apports de la théorie Principal-Agent. Politique de dividende. Capital-risque et Financement d Entreprises Innovantes Présentation des sources de financement accessibles aux start-up : capital-risqueurs indépendants, semi-publics, ou adossés à des grands groupes industriels ou bancaires, business angels. Apports, tant en termes de capitaux que de conseils. Analyse des caractéristiques des entreprises innovantes à forte croissance (peu de cash-flows, niveau de risque élevé, problèmes informationnels). Etude de l influence de ces caractéristiques sur les modalités de financement. Détermination de la valeur de la firme. Détermination des titres financiers à émettre (actions, obligations convertibles ou stock-options) pour inciter les différentes parties à collaborer efficacement. Justification du recours au financement séquentiel du projet, de l allocation des droits de contrôle entre capital-risqueurs et entrepreneurs. Etude du mode de sortie de l investisseur. Fusions et Acquisitions Etude des raisons qui conduisent à une fusion, ses coûts et bénéfices potentiels (pourquoi deux entreprises peuvent valoir plus ou au contraire perdre de la valeur en étant regroupées). Utilisation d une méthode d estimation des gains et des coûts. Analyse de l opération dans ses aspects légaux, fiscaux et comptables. Présentation des différentes stratégies de fusions et 3

4 d acquisitions, des mécanismes de défense anti-opa. Etude des changements dans la répartition des droits de propriété et de contrôle. Analyse de l influence des fusions et acquisitions dans l économie. Choix de Portefeuille Analyse de la relation entre rendement et risque d un actif. Etude de la diversification d un portefeuille d actifs. Etude de la frontière d efficience, de la droite de Marché. Présentation et démonstration du modèle d évaluation des actifs financiers. Finance Internationale Présentation des marchés financiers internationaux. Etablissement des taux de change. Arbitrage et spéculation sur les taux de change. Politique de couverture contre le risque de change, le risque de taux et le risque de crédit. Encadrement de mémoires, rapports de stages (Master 1, Master 2), de projets, etc. RECHERCHE Publications (revues académiques) Access to Credit, Rents, and the Organizational Structure of the Firm, Journal of Corporate Finance, à paraître Aspects Institutionnels et Efficacité des Marchés Primaire et Secondaire des Bons du Trésor dans la Zone Euro et au Royaume-Uni. Banques et Marchés, novembre 2006, n 85 Responsabilisation des Acteurs dans les Hôpitaux Publics Français et Management Stratégique : Analyse des Dernières Réformes Juridiques, co-écrit avec Sandrine Cueille (Université de Toulouse), Revue Politiques et Management Public, 2000, vol. 18, n 2 Articles en révision ou soumis (revues académiques) Supportive Versus Non-Supportive Financing, en revision, 1 ère soumission en novembre 2005, Management Science Financial Capital, Reputation Capital, and Transition to Entrepreneurship, co-écrit avec F. Loss Chapitres d ouvrages collectifs La Rémunération des Dirigeants des Grandes Entreprises : Un Problème Non-Résolu, co-écrit avec S. Aboura, Entreprises 2009, Collection Repères, Colasse et Pezet (Editeurs), Paris, 2008 (à paraître) Innovations Financières dans l Industrie du Capital-Risque, Le Capital Investissement et la Croissance Mondiale, Documentation Française, Glachant, Lorenzi et Trainar (Editeurs), Paris, 2008 (à paraître) Les Difficultés de la Contractualisation avec des Associations, Démocratie et Management Local, Dalloz, LeDuff and Rigal (Editeurs), Paris,

5 Publications (revues professionnelles) Réguler les Hedge funds?, Option Finance n 964, janvier 2008 Qui sont les Créateurs d Entreprise et Comment les Aider, Option Finance n 916, janvier 2007 Treasury Bills Européens : une Opportunité de Placement Supplémentaire, Option Finance n 872, février 2006 Diversification des Entreprises et Rentabilité Financière, co-écrit avec Laurent Batsch, Option Finance n 823, février 2005 Working Papers When Promotions Induce Good Managers to Be Lazy, co-écrit avec Frédéric Loss, Working Paper DRM-CEREG, Décembre 2004 Liquidity and the Cost of Funds in the European Treasury Bills Market, Co-écrit avec Bruno Biais et Gilles Saint-Paul, IDEI, Université de Toulouse, Working Paper IDEI 285 The Fallacy of New Business Creation as a Disciplining Device for Managers, remplacé par Financial Capital, Reputation Capital, and Transition to Entrepreneurship, Co-écrit avec Frédéric Loss (Financial Markets Group, London School of Economics), Discussion Paper FMG, N 398, London School of Economics Recherche en cours Marché Interne du Capital : Une Revue de la Littérature théorique et Empirique Conférences et séminaires Présentation de Financial Capital, Reputation Capital, and Transition to Entrepreneurship : Août 2007 Mai 2007 Décembre 2005 Econometric Society European Meeting (ESEM), Budapest (par F. Loss) Séminaire Interne (Visite d Ernst Maug, Université Humbolt), Paris-Dauphine Paris International Finance Meeting, Paris Juin 2002 sous le titre The Fallacy of New Business Creation as a Disciplining Device : Association Française de Finance (AFFI), Strasbourg 5

6 Présentation de Liquidity and the Cost of Funds in the European Treasury Bills Market : Octobre 2007 Mai 2007 Mars 2006 Juin 2004 Mai 2004 Séminaire CORE, Université Libre de Louvain, Louvain-la Neuve Séminaire Banque de France (Fondation pour la Recherche), Paris Conférence MTS, Rome Séminaire European Central Bank (par B. Biais), Francfort Séminaire Interne, Oxford University, Saïd Business School, Oxford Présentation de When Promotions Induce Good Managers to Be Lazy : Octobre 2006 Janvier 2004 Août 2003 Juin 2003 Financial Management Association Meeting, Chicago Econometric Society North American Meeting, San Diego (par F. Loss) Econometric Society European Meeting (ESEM), Stockholm European Financial Management Association (EFMA), Helsinki Présentation de Access to Credit and the Organizational Structure of the Firm : Août 2002 Juin 2002 Avril 2002 Mars 2002 Juin 2001 Novembre 2000 Econometric Society European Meeting (ESEM), Venise European Financial Management Association (EFMA), Londres, Workshop IDEI-ESC Toulouse Colloquium New Research in Corporate Governance, Université de Mons Association Française de Finance (AFFI), Namur Young Researchers Seminar, GREMAQ, Université de Toulouse Présentation de Optimal Relationships between Entrepreneurs and Value-Enhancing Financiers, en révision (Management Science) sous le titre Supportive versus Non-Supportive Financing : Décembre 2002 Septembre 2001 Mars 2001 Mars 2001 Janvier 2001 Séminaire à l Institut de Recherche en Gestion (IRG), Université de Créteil Norwegian Research Council, Norwegian School of Management, Oslo Seminaire ESC Toulouse Seminaire au Center for Studies in Economics and Finance (CSEF), Université de Salerno Seminaire McGill University, Finance Area, Faculty of Management, Montréal 6

7 Juillet 2000 Juin 2000 Juin 2000 Juin 2000 Mai 2000 Septembre 1999 Septembre 1999 Mai 1999 European Financial Management Association (EFMA), Athènes Association Française de Finance (AFFI), Paris Workshop IDEI-ESCT Séminaire EM Lyon Workshop on «Market Efficiency, Corporate Finance and Regulation», Université Pompeu Fabra, Barcelone sous le titre Designing your Investor s Adequate Incentives : Workshop IDEI, Toulouse European Economic Association (EEA), Saint-Jacques de Compostelle Summer School on «Empirical Issues in Corporate Finance», Aarhus School of Business Présentation de Marché Interne du Capital : Une Revue de la Littérature théorique et Empirique : Novembre 2001 Décembre 2001 Colloque Histoire et Gestion, «Marché(s) et Hiérarchies(s)», Université de Toulouse Association Française de Finance (AFFI), Paris Présentation de Les Difficultés de la Contractualisation avec des Associations : Septembre 2001 Colloque «Ville-Management», Université de Pau Discussions d articles : Avril 2006 Asymmetric Beliefs, Agency Conflicts, and Venture Capital Investment, Yahel Giat, Steve Hackman et Ajay Subramanian (Georgia State University) Dauphine Workshop on Corporate Finance Décembre 2005 Competition, Human Capital, and Innovation Incentives, Paolo Fulghieri et Merih Selivir (University of North Carolina) Paris International Finance Meeting Septembre 2005 Who Provides a Certification Effect? Evidence from IPOs on the JASDAQ, MOTHER, and HERCULES, Y. Arikawa (Waseda University) et Gaël Imad Eddine (Université de Lille) SIFF, Université de Louvain-la-Neuve 7

8 Juillet 2005 Deep Pockets, Collateral Assignments of Patents, and the Growth of Innovations, Jean-Bernard Chatelain (Cepremap), Bruno Amable (Université d Orléans) et Kirsten Ralf (Cepremap) AFFI Finance Juillet 2005 IPO: An Introduction of Experience Goods, Ayi Ayayi (Ryerson University, Toronto) AFFI Finance Juillet 2003 UK Executives Compensation Practices: New Economy versus Old Economy, Konstantinos Stathopoulos (University of Manchester) EFMA, Helsinki Juin 2002 Emission d Actions au Sein d une Structure de Gouvernance : Société Mère Filiale, Benoît Jamet (Université de Paris XII) Association Française de Finance (AFFI), Strasbourg Janvier 2002 Optimal Investment under Financial Constraints: the Role of Internal funds and Asymmetric Information Paul Povel (University of Minnesota) and Michael Raith (University of Chicago) American Finance Association Meeting, Atlanta Octobre 2001 Multiple Shareholders and Control Contests Ulrich Hege (HEC) and Francis Bloch (Université de Louvain) Workshop of the CEPR, Madrid Mars 2001 Financing and Corporate Growth under Repeated Moral Hazard Ron Anderson (London School of Economics) and Kjell Nyborg (London Business School) Conference «The Firm and its Stakeholders», CEPR, Courmayeur Juin 2000 The Equity Share in New Issues and Aggregate Stock Returns Malcom Baker (Harvard Business School) EFMA, Athènes 8

9 Mai 2000 New Evidence of the Impact of Dividend Taxation on the Identity of the Marginal Investor L. Bell (Oxford University) and T. Jenkinson (Oxford University) TMR meeting, Barcelone Juin 1999 Why Firms Diversify: Internalization versus Agency Behavior R. Morck (University of Alberta) and B. Yeung (Stern School, New York University) EFMA, Paris 9