SPORT-ELEC. Valeurs mobilières de placement. L inventaire, au cours du 30 juin 2004 est le suivant : Variation des capitaux propres au 30 juin 2004 :

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1 27 Octobre 2004 BULLETIN DES ANNONCES LÉGALES OBLIGATOIRES Au 30 juin 2004, le solde du contrat s élève à e. Pour la société Sceem, une provision est constituée à hauteur des droits acquis par le personnel ayant plus de 50 ans d âge. Au 30 juin 2004 la provision s élève à e. Autres engagements donnés : Hypothèque sur bâtiments industriels : capital restant dû Nantissement de matériels : capital restant dû Contrat d achat du bâtiment de JJ Macedo (Portugal) : capital restant dû Ventilation de l effectif moyen salarié Cadres et assimilés Employés Ouvriers Valeurs mobilières de placement. L inventaire, au cours du 30 juin 2004 est le suivant : Sicav actions Sicav monétaires Total Variation des capitaux propres au 30 juin 2004 : Groupe Minoritaires Total Capitaux propres au 31 décembre Dividendes versés Résultat Capitaux propres au 30 juin Tableaux des flux de trésorerie Flux de trésorerie liés à l activité : Résultat net Dont variation impôt différé Amortissements et provisions Plus-values cession Marge brute autofinancement Variation du B.F.R. lié à l activité Flux nets de trésorerie générés par l activité Flux de trésorerie liés aux opérations d investissement : Acquisitions d Cession Flux nets de trésorerie liés aux opérations d investissement Flux de trésorerie liés aux opérations de financement : Emission emprunt Dividendes mis en paiement aux actionnaires (société-mère) Remboursement d emprunts Flux nets de trésorerie liés aux opérations de financement Variation de trésorerie Trésorerie d ouverture Trésorerie de clôture Comptes de résultat consolidés pro forma au 30 juin 2004 de l ancien périmètre de consolidation (Seae-Sceem-Macedo). Premier semestre Premier semestre 2004 Chiffre d affaires Autres produits d exploitation Achats consommés Autres charges d exploitation Impôts et taxes Charges personnel Dotations et provisions Résultat d exploitation Résultat financier Résultat courant avant impôts Résultat exceptionnel Premier semestre 2003 Premier semestre 2004 Impôts sur les bénéfices Résultat net de l ensemble consolidé Part revenant aux intérêts minoritaires Résultat revenant à l entreprise consolidante C. Rapport sur l examen limite des comptes consolidés semestriels. En notre qualité de commissaires aux comptes et en application de l article L du Code du commerce, nous avons procédé à : l examen limité du tableau d activité et de résultats présenté sous la forme de comptes intermédiaires consolidés de la société Seae S.A. relatifs à la période du 1 er janvier au 30 juin 2004, tels qu ils sont joints au présent rapport ; la vérification des informations données dans le rapport semestriel. Ces comptes intermédiaires ont été établis sous la responsabilité du conseil d administration. Il nous appartient, sur la base de notre examen limité, d exprimer notre conclusion sur ces comptes. Nous avons effectué cet examen selon les normes professionnelles applicables en France ; ces normes requièrent la mise en œuvre de diligences limitées conduisant à une assurance, moins élevée que celle résultant d un audit, que les comptes intermédiaires ne comportent pas d anomalies significatives. Un examen de cette nature ne comprend pas tous les contrôles propres à un audit, mais se limite à mettre en œuvre des procédures analytiques et à obtenir des dirigeants et de toute personne compétente les informations que nous avons estimées nécessaires. Sur la base de notre examen limité, nous n avons pas relevé d anomalies significatives de nature à remettre en cause, au regard des règles et principes comptables français, la régularité et la sincérité des comptes semestriels consolidés et l image fidèle qu ils donnent du patrimoine, de la situation financière, ainsi que du résultat de l ensemble constitué par les entreprises comprises dans la consolidation. Nous avons également procédé, conformément aux normes professionnelles applicables en France, à la vérification des informations données dans le rapport semestriel commentant les comptes intermédiaires consolidés sur lesquels a porté notre examen limité. Nous n avons pas d observation à formuler sur leur sincérité et leur concordance avec les comptes intermédiaires consolidés Société Laberenne Laffont : PIERRE LAFFONT ; Toulouse, le 14 octobre Les commissaires aux comptes : SPORT-ELEC CHRISTIAN CANS. Société anonyme au capital de e. Siège social : Rue du Val Breton Lieu-dit «La Mare Tibert», Bourgtheroulde R.C.S. de Pont-Audemer. Actif Situation semestrielle au 30 juin A. Comptes semestriels. I. Bilan au 30 juin (En euros.) 30/06/03 31/12/03 30/06/04 Net Net Brut Net Capital souscrit non appelé. Actif immobilisé : Immobilisations incorporelles : Frais d établissement.. Frais de recherche et développement Concessions, brevets, licences, logiciels, droits et val. sin

2 26610 BULLETIN DES ANNONCES LÉGALES OBLIGATOIRES 27 Octobre 2004 Actif 30/06/03 31/12/03 30/06/04 Net Net Brut Net Fonds commercial (1) Autres incorporelles Immobilisations incorporelles en cours..... Avances et acomptes.. Immobilisations corporelles : Terrains Construction Installations techniques, matériel et outillage industriel Autres corporelles Immobilisations corporelles en cours Avances et acomptes.. Immobilisations financières (2) : Participations Créances rattachées à des participations Titres immobilisés de l activité de portefeuille Autres titres immobilisés Prêts Autres financières Actif circulant : Stocks et en-cours : Matières premières et autres approvisionnements En-cours de production (biens et services) Produits intermédiaires et finis Marchandises Avances et acomptes versés sur commandes Créances (3) : Clients et comptes rattachés Autres créances Capital souscrit - appelé, non versé Valeurs mobilières de placement : Actions propres Autres titres Instruments de trésorerie Disponibilités Charges constatées d avance (3) Charges à répartir sur plusieurs s Primes de remboursement des emprunts Ecarts de conversion actif.. Total général (1) Dont droit au bail. (2) Dont à moins d un an (brut). (3) Dont à plus d un an (brut). Passif 30/06/03 31/12/03 30/06/04 Capitaux propres : Capital (dont versé : ) Passif 30/06/03 31/12/03 30/06/04 Primes d émission, de fusion, d apport. Ecarts de réévaluation Ecart d équivalence Réserves : Réserve légale Réserves statutaires ou contractuelles Réserves réglementées Autres réserves Report à nouveau Résultat de l (bénéfice ou perte) Subventions d investissement Provisions réglementées Autres fonds propres : Produits des émissions de titres participatifs Avances conditionnées Autres fonds propres Provisions pour risques et charges : Provisions pour risques Provisions pour charges Dettes (1) : Emprunts obligataires convertibles... Autres emprunts obligataires Emprunts et dettes auprès d établissements de crédit Emprunts et dettes financières (3)... Avances et acomptes reçus sur commandes en cours Fournisseurs et comptes rattachés Dettes fiscales et sociales Dettes sur et comptes rattachés Autres dettes Instruments de trésorerie Produits constatés d avance (1)..... Ecarts de conversion passif Total général (1) Dont à plus d un an (a) (1) Dont à moins d un an (a) (2) Dont concours bancaires courants et soldes créditeurs de banque (3) Dont emprunts participatifs (a) A l exception des avances et acomptes reçus sur commandes en cours. II. Compte de résultat. (En euros.) 30/06/03 31/12/03 30/06/04 Produits d exploitation : Ventes de marchandises Production vendue (biens) Production vendue (services) Chiffre d affaires net Production stockée Production immobilisée Produits nets partiels sur opérations à long terme Subventions d exploitation Reprises sur provision et transfert de charges (b) Autres produits Charges d exploitation : Achats de marchandises

3 27 Octobre 2004 BULLETIN DES ANNONCES LÉGALES OBLIGATOIRES /06/03 31/12/03 30/06/04 Variation de stocks de marchandises Achat de matières premières et autres approvisionnement Variation de stocks matières premières et appro Autres achats et charges externes (a) Impôts, taxes et versements assimilés Salaires et traitements Charges sociales Dotations aux et provisions : Sur : Dotations aux Sur : Dotations aux provisions Sur actif circulant : Dotations aux provisions Pour risques et charges : Dotations aux provisions Autres charges (c) Résultat d exploitation Quotes-parts de résultat sur opérations faites en commun : Bénéfice attribué ou perte transférée. Perte supportée ou bénéfice transféré. Produits financiers : De participations D autres valeurs mobilières et créances de l actif immobilisé Autres intérêts et produits assimilés Reprises sur provisions et transfert de charges Différences positives de change Produits nets sur cessions de valeurs mobilières de placement Charges financières : Dotations aux et aux provisions Intérêts et charges assimilées (4) Différences négatives de change.... Charges nettes sur cessions de valeurs mobilières de placement Résultat financier Résultat courant avant impôts Produits exceptionnels : Sur opérations de gestion Sur opérations en capital Reprises sur provisions et transferts de charges Charges exceptionnelles : Sur opérations de gestion Sur opérations en capital Dotations aux et aux provisions Résultat exceptionnel Participation des salariés aux résultats.. Impôts sur les bénéfices Total des produits Total des charges Bénéfice ou perte (a) Y compris : Redevances de crédit-bail mobilier Redevances de crédit-bail immobilier (b) Dont transfert de charges (c) Dont redevance pour concessions de brevets et licences (charges) III. Annexe aux comptes semestriels. Règles et méthodes comptables. Les conventions générales comptables ont été appliquées, dans le respect du principe de prudence, conformément aux hypothèses de base : Continuité de l exploitation ; Permanence des méthodes comptables d un à l autre ; Indépendance des s. Et conformément aux règles générales d établissement et de présentation des comptes annuels. La méthode de base retenue pour l évaluation des éléments inscrits en comptabilité est la méthode des coûts historiques. Les principales méthodes utilisées sont les suivantes : A) Immobilisation corporelles. Les corporelles sont évaluées à leur coût d acquisition (prix d achat et frais accessoires, hors frais d acquisition des ). Les pour dépréciation sont calculés suivant le mode linéaire, en fonction de la durée de vie prévue. Constructions ans Agencement et aménagement des constructions à 20 ans Matériel et outillage à 5 ans Installations générales ans Matériel de transport à 5 ans Matériel de bureau et informatique à 5 ans Immobilisations incorporelles à 5 ans B) Participations, autres titres immobilisés, valeurs mobilières de placement. La valeur brute est constituée par le coût d achat hors frais accessoires. Lorsque la valeur d inventaire est inférieure à la valeur brute, une provision pour dépréciation est constituée du montant de la différence. C) Stocks. Les stocks sont évalués suivant la méthode premier entré, premier sorti. La valeur brute des marchandises et des approvisionnements comprend le prix d achat. Les produits fabriqués sont valorisés au coût de production comprenant le coût d acquisition des composants et le coût de la main d œuvre de production (externalisation). Le coût de la sous-activité est exclu de la valeur de stocks. Les intérêts sont toujours exclus de la valorisation des stocks. Une provision pour dépréciation des stocks égale à la différence entre la valeur brute déterminée suivant les modalités indiquées ci-dessus et le cours du jour ou la valeur de réalisation déduction faite des frais proportionnels de vente, est effectuée lorsque cette valeur brute est supérieure à l autre terme énoncé. Le montant de la clause de réserve de propriété (stock) s élève à e. Les frais proportionnels de vente ci-dessus évoqués correspondent aux RFA accordées contractuellement. D) Créances. Les créances sont valorisées à leur valeur nominale. Une provision pour dépréciation est pratiquée lorsque la valeur d inventaire est inférieure à la valeur comptable. Les créances clients sont provisionnées à 100 % du brut pour celles supérieures à plus de 12 mois. E) Opération en devises. Les charges et produits en devises sont enregistrés pour leur contre-valeur à la date de l opération. Les dettes, créances, disponibilités en devises figurent au bilan pour leur contre-valeur au cours de fin d. La différence résultant de l actualisation des dettes et créances en devises à ce dernier cours est portée au bilan en «Ecart de conversion». Les pertes latentes de change non compensées font l objet d une provision pour risques, en totalité suivant les modalités réglementaires. F) Frais de recherche. Les frais engagés dans des projets nettement individualisés visant à l amélioration ou à la création de nouveaux produits et pour lesquels il existe de sérieuses chances de rentabilité commerciale, sont immobilisés quand les sommes sont significatives. G) Méthode d évaluation. Il n y a pas eu de changement de méthode d évaluation au cours de l, ni par rapport à l précédent. H) Méthode de présentation. Il n y a pas eu de changement de méthode de présentation au cours de l, ni par rapport à l précédent. I) Informations complémentaires. Aucun fait particulier n est à mentionner. Amortissements. dotations Diminutions afférents aux éléments sortis actif et reprise fin Amortissements linéaires Frais d établissement Total

4 26612 BULLETIN DES ANNONCES LÉGALES OBLIGATOIRES 27 Octobre 2004 dotations Diminutions afférents aux éléments sortis actif et reprise fin Amortissements linéaires Autres postes d incorporelles Total Terrains Constructions sur sol propre Installations générales, agencements et aménagements Installations techniques, matériel et outillage industriels Installations générales, agencements, aménagements divers Matériel de transport Matériel de bureau et informatique - Mobilier Immobilisations corporelles en cours Avances et acomptes sur Total Autres participations Prêts et autres financières... Total Total ( ) net d Dotations aux net fin Charges à répartir sur plusieurs s Valeur brute des Immobilisations. Augmentation Acquisitions, créations, apports et virement de poste à poste Par virements de poste à poste Diminution Par cessions à des tiers ou mises Valeur brute des fin Frais d établissement et de recherche Total Autres postes d incorporelles Total Valeur brute des Augmentation Acquisitions, créations, apports et virement de poste à poste Par virements de poste à poste Diminution Par cessions à des tiers ou mises Valeur brute des fin Terrains Constructions sur sol propre Installations générales, agencements et aménagements Installations techniques, matériel et outillage industriels Installations générales, agencements, aménagements divers Matériel de transport Matériel de bureau et informatique - Mobilier Immobilisations corporelles en cours Avances et acomptes sur Total Autres participations Prêts et autres financières Total Total ( ) Provisions inscrites au bilan. dotations de l Diminutions reprises de l fin Autres provisions pour risque et charge Total Provisions pour amendes et pénalités Provisions charges sociales et fiscales CP Autres financières Sur stocks et en-cours Sur comptes clients Autres provisions pour dépréciation Total Total général Dont dotations (exploitation et reprise) Financières Exceptionnelles

5 27 Octobre 2004 BULLETIN DES ANNONCES LÉGALES OBLIGATOIRES Etat des échéances des créances et des dettes à la clôture de l. Etat des créances brut De 1 an au plus A plus d un an Créances rattachées à des participations Autres financières Clients douteux ou litigieux Autres créances clients Personnel et comptes rattachés Autres organismes sociaux. Impôts sur les bénéfices Taxe sur la valeur ajoutée Etat et autres collectivités (divers) Débiteurs divers (dont créances relatives à des opérations de pensions de titres) Charges constatées d avance Total Etat des dettes brut De 1 an au plus A plus d un ans et cinq ans au plus Emprunts et dettes auprès des établissements de crédit à plus de 2 ans à l origine (1) Emprunts et dettes financières divers Fournisseurs et comptes rattachés Personnel et comptes rattachés Sécurité sociale et autres organismes sociaux Impôts sur les bénéfices Taxe sur la valeur ajoutée Autres impôts et taxes assimilés Dettes sur et comptes rattachés Groupe et associés Autres dettes (dont dettes relatives à des opérations de pension de titres) Total Renvois : (1) Emprunts remboursés en cours d (1) Emprunts souscrit en cours d (2) des divers emprunts et dettes auprès des associés personnes physiques Fonds de commerce. Le fonds industriel a été créé par l entreprise. La marque Sport-Elec a été acquise le 27 novembre 1995 pour e. Ce montant a été calculé sur la base de 3 années de redevances (calculé sur la base du chiffre d affaires moyen de l en cours et des deux s précédents). Un amortissement, a été pratiqué jusqu au 31 août 1996 pour un montant de e. Compte tenu des résultats et des investissements publicitaires de notoriété engagés, la poursuite de cet amortissement est apparue sans objet au 31 août 1997, cet amortissement a été annulé et réintégré au 31 décembre 2002, trois années de redevance théorique calculées au taux de 2 % du chiffre d affaires hors taxes seraient supérieures à la valeur brute de la marque. Frais de recherche. Il a été investi en frais de recherche et développement un budget net de e, dans le cadre de l élaboration des nouveaux produits de la gamme, pro institut, body beautiful et appareils rechargeables au titre du premier semestre Cet investissement a été réalisé en études, certifications, prototypes et maquettes. Ces frais sont amortis sur trois ans. De ce fait, il figure donc à l actif un total de e pour le poste Frais de recherche et développement. Concessions/brevets et droits similaires. Les concessions et brevets sont constitués par : des dépôts de marques et brevets pour e. Ces frais sont amortis sur 5 ans ; des logiciels et licences (informatique) pour e. Ces frais sont amortis sur 3 ans. Soit un total de : e. Ventilation du chiffre d affaires. VPC GMS Export Total Ventes marchandises Production vendue-biens Production vendue-services Total Total Charges à payer. Dettes auprès des établissements de crédit Dettes fournisseurs et comptes rattachés Dettes fiscales et sociales Clients : avoirs et RRR à établir Autres dettes Total Charges constatées d avance. Charges constatées d avance Sponsoring Assurance Honoraires Crédit-bail Objets publicitaires Publicité MAG Salons Stocks Autres Charges différées et à étaler Amortissement de l net fin Charges différées Film Total Total général Il a été comptabilisé en charges différées, les charges engagées pour le «Film publicitaire» pour un montant de e. Cet investissement sert de matrice à la communication audiovisuelle de la gamme évolution, et, sert à parfaire la notoriété de l entreprise sur l ensemble de sa gamme de produits. Les charges ont été différées sur la période du 1 er juillet 2001 au 30 juin 2004 (36 mois). Ces frais sont totalement amortis au 30 juin Détail du résultat financier. Produits financiers : Produits sur cession de VMPCIN

6 26614 BULLETIN DES ANNONCES LÉGALES OBLIGATOIRES 27 Octobre 2004 Produits sur cession de VMPCDN Produits sur cession de VMP Escomptes obtenus Différence de change Reprise/provision dep. fin Total des produits financiers Charges financières : Intérêts sur emprunts Escomptes accordés Différence de change Annulation contrat liquidité Total des charges financières Résultat financier des plus-values latentes sur OPCVM au 30 juin 2004 : non applicable. Valeurs mobilières de placement. VMP (valeur boursière) Sicav Valeur nette autres VMP (contrat de liquidité) Total Fournitures de bureau et petit équipement Sous traitants Crédits-baux Location véhicules Location immobilières Location mobilières Entretien et réparation Assurances Documentation Honoraires Publicité et publications Transport Frais de déplacements Frais de réception Téléphone frais postaux Services bancaires et assimilés Services extérieurs Autres créances. T.V.A Autres Total Crédit-bail. Valeur d origine Moules Véhicules Amortissements Cumul s antérieurs Dotations de l Redevances payées Cumul s antérieurs Dotations de l Redevances restant à payer A un an au plus A + d un an Valeur résiduelle à moins d un an Valeur résiduelle à plus d un an pris en charge dans l Les redevances restant à payer ainsi que les valeurs résiduelles n ont pas fait l objet d actualisation. Détail des autres dettes. Le détail des autres dettes est le suivant : Clients avoirs à établir (accords différés) Charges diverses Autres dettes clients Total Rémunération des dirigeants. Les personnes assurant la direction effective de la société et siégeant au conseil d administration ont perçu au titre de rémunération et avantages en nature les sommes suivantes : e. Aucun prêt ni garantie n a été accordé au constitué en faveur des membres du conseil d administration. Effectif moyen. Engagements financiers. Engagement donné : Engagements en matière de retraites Total Accroissement et allégement de la dette future d impôt. Personnel salarié Cadres Agents de maîtrise et techniciens Employés Ouvriers Total Personnel mis à disposition de l entreprise Accroissement de la dette future d impôt Autres : Charges différées Provision contribution de solidarité Total Amortissements réputés différés Moins-values à long terme Composition du capital social. Nombre Valeur nominale Actions composant le capital social en d e Actions composant le capital social en fin d e Détail des autres achats et charges externes. Détail des autres achats et charges externes Achats prestations de services Eau gaz électricité Carburants Outillage et produits entretien Tableau variation des capitaux propres. Capitaux propres précédent Résultat au 30 juin Dividendes bilan clos le 31 décembre Capitaux propres au 30 juin

7 27 Octobre 2004 BULLETIN DES ANNONCES LÉGALES OBLIGATOIRES IV. Eléments financiers. Tableau des emplois - Ressources. Au 30 juin 2004 FRNG BFR Trésorerie Emplois Ressources Besoins Dégagements Dépenses Recettes Situation de de période (A) Excédent brut d exploitation Transfert de charges (hors charges à répartir) Variations des postes : Stocks et en-cours nets (1) Clients et comptes rattachés nets (1) (2) Autres créances Fournisseurs et comptes rattachés Autres dettes Charges et produits de gestion courante Flux de trésorerie d exploitation (B) Charges et produits financiers Charges et produits exceptionnels Impôts et participation Capacité d autofinancement : Distributions dividendes - prélèvements exploit Autofinancement : Flux de répartition (C) Immobilisations Remboursements de prêts et dépôts Prix de vente des éléments cédés Flux d investissement (D) Emprunts souscrits Financement par crédit-bail Comptes courants d associés Remboursements des emprunts Capitaux propres Subventions d investissement Flux financiers (E) Autres créances et dettes hors exploitation Flux hors exploitation (F) Total variation (B + C + D + E + F = G) Situation fin de période (A + G) (1) La recommandation 1.22 préconise l exclusion des provisions sur stocks, créances clients et VMP du fonds de roulement. (2) Dont variation des effets escomptés. Equilibre financier. 30/06/04 31/12/03 31/12/02 En % En % En % Fonds de roulement net global : Ressources propres (1) , , ,0 Capital souscrit non appelé Dettes financières , , ,0 Ressources permanentes (1) , , ,0 Immobilisations brutes , , ,4 Charges à répartir sur plusieurs s , ,6 Emplois stables (2) , , ,0 FRNG (1 2) Variation du FRNG Besoin en fonds de roulement : Besoins d exploitation (2) , , ,9 Dégagements d exploitation , , ,9 B.F.R. d exploitation (A) , , ,0 Besoins hors exploitation , , ,8 Dégagements hors exploitation , , ,8 B.F.R. hors exploitation (B) , , ,0 BFR (A + B) Variation du BFR Trésorerie : Trésorerie positive (2) , , ,0

8 26616 BULLETIN DES ANNONCES LÉGALES OBLIGATOIRES 27 Octobre 2004 Trésorerie négative (3) /06/04 31/12/03 31/12/02 En % En % En % Trésorerie nette , , ,0 FRNG - BFR Variation de la trésorerie (1) Hors provisions sur stocks, créances clients et VMP. (2) La recommandation 1.22 préconise l exclusion des provisions sur stocks, créances clients et VMP du fonds de roulement. (3) Y compris agents de change et caisses du Trésor et des établissements publiques. IV. Rapport d activité du premier semestre Eléments marquants et faits significatifs survenus au cours du premier semestre. Dans un contexte économique relativement morose, notamment au niveau de la consommation des ménages, l activité de la société au premier semestre 2004 a présenté un recul par rapport à celle du premier semestre La société est ainsi confrontée à un ralentissement des commandes de sa clientèle grande distribution généraliste ou spécialisée, doublé d un abaissement corrélatif du niveau de «Stock-outil» minimum constitué par ces clients. De manière plus générale, et alors que la société s est orientée résolument dans une démarche qualité/sécurité de ses produits d électro-stimulation musculaire, elle doit faire face à une forme de concurrence qui paraît connaître un certain essor, à savoir principalement les ventes en télé-achat de produits d électo-stimulation sans marque. Néanmoins, la démarche qualité/sécurité a permis de consolider l image de la société et de ses produits, notamment auprès du secteur des professionnels (kinésithérapie, instituts ). Dans ces conditions et à période identique du précédent, les principaux indicateurs sont les suivants : Chiffre d affaires net dont export 5,24 % en baisse de 15,38 % à e contre e ; Résultat d exploitation en baisse de 49 % à e contre e ; Résultat net en baisse de 58 % à e contre e. Perspectives pour le second semestre de l en cours. La société a entrepris de redynamiser les ventes de la gamme «Sport - Grand public», notamment en les dotant d un circuit électrique rechargeable. La gamme professionnelle est dorénavant traitée dans le cadre d un catalogue de VPC spécifiquement dédié à cette clientèle. En présence de conditions de marché relativement délicates, la société entend consolider sur le second semestre le chiffre d affaires réalisé au premier semestre tout en maintenant son niveau de marge. En terme d investissement, il y a lieu de relever la mise en service d ici la fin de l du bâtiment constituant l extension du siège social de l entreprise ; cette extension est principalement dédiée au stockage des composants et produits finis. Cet investissement, d un montant de e environ, est financé par emprunt sur 10 ans représentant une charge annuelle en principal et intérêts d environ e. Outre une amélioration sensible de la logistique interne, cet investissement permettra de réduire très nettement les frais de stockage externes que la société supportait jusqu alors. V. Rapport général des commissaires aux comptes sur les comptes intermédiaires semestriels. En notre qualité de commissaire aux comptes et en application de l article L du Code de commerce, nous avons procédé à : l examen limité du tableau d activité et de résultats présenté sous la forme de comptes intermédiaires de la société Sport Elec relatifs à la période du 1 er janvier au 30 juin 2004, tels qu ils sont joints au présent rapport ; la vérification des informations données dans le rapport semestriel. Ces comptes intermédiaires ont été établis sous la responsabilité de votre conseil d administration. Il nous appartient, sur la base de notre examen limité, d exprimer notre conclusion sur ces comptes. Nous avons effectué cet examen selon les normes professionnelles applicables en France ; ces normes requièrent la mise en œuvre de diligences limitées conduisant à une assurance, moins élevée que celle résultant d un audit, que les comptes intermédiaires ne comportent pas d anomalies significatives. Un examen de cette nature ne comprend pas tous les contrôles propres à un audit, mais se limite à mettre en œuvre des procédures analytiques et à obtenir des dirigeants et de toute personne compétente les informations que nous avons estimées nécessaires. Sur la base de notre examen limité, nous n avons pas relevé d anomalies significatives de nature à remettre en cause la régularité et la sincérité des comptes intermédiaires et l image fidèle qu ils donnent du résultat des opérations du semestre ainsi que de la situation financière et du patrimoine de la société à la fin de ce semestre. Nous avons également procédé, conformément aux normes professionnelles applicables en France, à la vérification des informations données dans le rapport semestriel commentant les comptes intermédiaires sur lesquels a porté notre examen limité. Nous n avons pas d observation à formuler sur leur sincérité et leur concordance avec les comptes intermédiaires. ALAIN LEBAS ; Membre de la Compagnie régionale de Rouen ; Fait à Rouen et à Lyon, le 21 octobre Les commissaires aux comptes : SUPRA S.A. Joye, Membre de la Compagnie régionale de Lyon. Société anonyme à directoire et conseil de surveillance au capital de ,88 e. Siège social : 28, rue du Général Leclerc, Obernai R.C.S. Saverne. Siret : A. Rapport semestriel d activité du directoire. Le chiffre d affaires du premier semestre 2004, en augmentation de 23 % par rapport au premier semestre 2003, se situe à 22,7 Me contre 18,5 Me. Cette progression est due pour l essentiel à la forte croissance des ventes de climatiseurs. Nos ventes de cheminées, poêles, foyers-inserts et chauffages électriques ont progressé plus modestement. Cette évolution du mix-produits a cependant pesé sur la rentabilité du premier semestre, la marge des produits de négoce étant inférieure à celle des produits fabriqués. Par ailleurs, des modifications importantes de l organisation de notre outil de production ainsi que des mises en route de nouveaux équipements industriels ont momentanément atténué notre efficience et engendré des frais supplémentaires. Nos marges ont en outre souffert de la hausse spectaculaire des coûts de certaines matières premières (acier, fonte, ). Ces différents éléments induisent un résultat d exploitation de Ke, à comparer à Ke l année précédente. Le résultat financier s améliore de 186 Ke, passant de 129 Ke à + 57 Ke, due principalement à des gains de change. Le résultat exceptionnel se situe à 39 Ke en En 2003, il était de 438 Ke (pour mémoire un événement ponctuel positif de 728 Ke l avait amélioré de façon significative). Le résultat net passe de 953 Ke en 2003 à Ke en Corrigé de l événement exceptionnel précité, le résultat 2003 aurait été de Ke, sur cette base le résultat net du premier semestre 2004 s améliore de 224 Ke, soit de 13 %. Il convient de noter que la saisonnalité de notre activité conduit structurellement à un résultat semestriel déficitaire : en effet, le chiffre d affaires réalisé sur le premier semestre ne représente habituellement que 40 % du chiffre d affaires annuel, alors que les charges d exploitation sont quasi linéaires sur l année. Compte tenu d un carnet de commandes satisfaisant à ce jour, notre société pense conserver une partie de l augmentation des ventes du premier semestre et ainsi terminer l année sur un chiffre d affaires en progression par rapport à Le résultat global de l entreprise devrait, comme à l accoutumée, se rétablir positivement suite au poids plus important des ventes de produits de fabrication sur le second semestre. La structure financière a permis d autofinancer les investissements et reflète l activité du semestre, avec une hausse des stocks des matières premières et marchandises, ainsi que des encours clients dont l évolution est en ligne avec l augmentation du chiffre d affaires.