INDICATEURS HEBDOMADAIRES

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1 INDICATEURS HEBDOMADAIRES Semaine du juin 2016 Encours* Variations depuis 03/06/16 03/06/15 31/12/15 27/05/16 Reserves Internationales Nettes (RIN) 243,6 25,4% 8,5% 0,1% * En milliards de dirhams Mars2015 Janvier2016 Février2016 Mars2016 Reserves Internationales Nettes de BAM en mois d'importations de biens et services 5 mois et 14 jours 6 mois et 29 jours 7 mois et 2 jours 7 mois et 4 jours! " # 31/12/ /05/ /06/ /06/2016 Euro 10,780 10,884 10,894 10,970 Dollar U.S.A. Livre sterling Franc Suisse 100 Yens Japonais 9,9057 9,7579 9,7440 9, ,682 14,294 14,056 14,066 9,9356 9,8515 9, ,025 8,2287 8,7782 8,9354 9,0060 * En dirhams $!% Semaine du Semaine du Tx interbancaire (%) 2,03 2,01 Volume moyen échangé (en millions de dirhams) 901,40 495,00-1 -

2 En millions de dirhams Semaine du Semaine du Interventions de BAM Facilités à l'initiative de BAM Avances à 7 jours.. -Reprises de liquidités à 7 jours.. -Opérations d'open market.. -Swap de change.. -Pension livrée à 3 mois.. - Prêts garantis Facilités à l'initiative des banques.. -Avances à 24 heures.. -Facilité de dépôt à 24 heures.. Résultats des avances* à 7 jours sur appel d'offres du 08/06/2016 Montant servi 0 "##$ Maturité Remboursements* du Adjudications Souscriptions* Tx(%) 13 semaines. 1,68 26 semaines semaines. 1,87 2 ans ,04 5 ans ans ans ans ans... Total $#%#"&'( ##)#'"$"&*( Montant adjugé Montant proposé

3 Avr. 16/ Mars 16 Variations en % Mars 16/ Mars 15 Avr. 16/ Avr. 15 Indice des prix à la consommation* -0,1 1,8 1,6 Indicateur de l'inflation sous-jacente** 0,1 0,6 0,6 *Source : Ht Commissariat Plan **Calculs BAM Tx créditeurs (%) Comptes sur carnets (tx minimum) 1er semestre ème semestre2015 1er semestre ,43 2,12 2,11 Tx créditeurs (%) Jan. 16 Fév. 16 Mars 16 Dépôts à 6 mois 3,35 3,26 3,31 Dépôts à 12 mois 3,71 3,64 3,67 Dépôts à 6 et à 12 mois 3,57 3,51 3,53 Tx débiteurs (%) T T T Crédits de trésorerie 5,65 5,48 5,44! Crédits à l'équipement 5,35 4,76 5,54 Crédits immobiliers 5,68 5,76 5,59 Crédits à la consommation 7,08 7,12 6,91 Tx global 5,67 5,49 5,55 Source: Données de l'enquête trimestrielle de BAM prés du système bancaire " "# $ %& $ #' # $( Encours* à Variations fin en % Avr. 16 Avr. 16 Mars 16 Avr. 16 Avr. 15 Monnaie fiduciaire 192,7 0,9 7,1 Monnaie scripturale 510,3-0,1 8,0 M1 703,0 0,2 7,8 Placements à vue (M2-M1) 141,2 0,1 6,2 M2 844,2 0,1 7,5 Autres actifs monétaires(m3-m2) 292,4 0,7-0,9 M ,6 0,3 5,2 Agrégat PL 574,8 1,3 15,6 RIN 240,4 1,6 25,4 Créances nettes sur l'administration centrale 135,8 0,6-11,2 Créances sur l'économie 902,9 0,2 4,0 * En milliards de dirhams - 3 -

4 Encours à fin Variations en % Encours* Avr16 Avr16 Mar16 Avr16 Avr15 Comptes débiteurs et crédits de trésorerie 169,2-0,5-2,3 Crédits immobiliers 241,8 0,2 1,3 Crédits à la consommation 47,3-0,1 4,6 Crédits à l'équipement 148,4 0,6 4,0 Créances diverses sur la clientèle 102,0-1,9 1,8 Créances en souffrance 60,6 2,0 12,1 Crédit bancaire 769,2 0,0 2,0 * En milliards de dirhams '!"# $%!"#"# & '# Semaine du Variations en % 08/06/16 08/06/16 08/06/16 01/06/16 08/06/16 01/06/16 06/05/16 31/12/15 MASI 9 783, ,48-0,27-3,95 9,31 Volume quotidien moyen de la semaine* 255,14 157,80... Capitalisation** , ,38-0,30-4,06 8,18 * En millions de dirhams ** En millions de dirhams à la fin de la semaine Source: Bourse de Casablanca (# )!$*+!# #, " ( Encours en millions de dirhams* Janvier- Avril15 Janvier- Avril16 Variation(%) Recettes ordinaires** ,0 Dont recettes fiscales ,6 Dépenses totales ,6 Dépenses totales (hors compensation) ,6 Compensation ,4 Dépenses ordinaires (hors compensation) ,2 Salaires ,5 Autres biens et services ,1 Intérêts de la dette ,6 Solde ordinaire Dépenses d'investissement ,4 Solde des comptes spécix du Trésor Excédent (+) ou déficit (-) budgétaire Solde primaire*** Variation des arriérés Besoin ou excédent de financement Financement extérieur Financement intérieur dont Privatisation 0 0. * En millions de dirhams ** Compte tenu de la TVA des colléctivités Locales *** Exprime le solde budgétaire hors charges en intérêts de la dette Source: Ministère de L'Economie et des Finances (DTFE)

5 Montants* Janv-Avr. 2016** Janv-Avr Variations en % Janv-Avr Janv-Avr. 2015! Exportations globales , ,5 3,1 Automobile , ,0 15,1 Phosphates et dérivés , ,0-7,3 Importations globales , ,6 4,4 Energie , ,0-27,1 Déficit commercial global Tx de couverture en % , ,0 6,4 59,4 60, "#! Recettes des voyages , ,0 6,6 Transferts des MRE , ,0 4,0 Flux net des investissements directs étrangers 6 867, ,0-26,6 * En millions de dirhams ** Données provisoires Source: Office des changes Janv-avr2015 Janv-avr2016 En milliards de DH T T $%&%& Variation (%) T T PIB à prix constants 220,5 232,1 5,2 VA agricole 28,2 32,0 13,5 VA non agricole 165,3 170,2 3,0 PIB à prix courants 237,1 254,0 7,1 Source: Ht Commissariat Plan - 5 -

6 1- RESERVES INTERNATIONALES NETTES DE BANK AL-MAGHRIB ET COURS DE CHANGE Au 03 juin, les réserves internationales nettes sont restées quasi-stables, d une semaine à l tre, à 243,6 milliards de dirhams. En glissement annuel, elles ont progressé de 25,4%. Au cours de la semaine allant du 2 8 juin 2016, le dirham s est déprécié de 0,69% par rapport à l euro et s est apprécié de 1,11% vis-à-vis du dollar. 2- MARCHE MONETAIRE Durant la semaine allant du 2 8 juin 2016, Bank Al-Maghrib n a pas accordé d avances. L encours de ses interventions ressort ainsi à 6 milliards de dirhams injectées via les opérations de prêts garantis dans le cadre du programme de soutien financement de la TPME. Durant cette période, le tx interbancaire s est établi à 2,01% en moyenne et le volume des échanges est revenu de 901,4 millions de dirhams en moyenne à 495 millions. Lors de l appel d offres du 8 juin (date de valeur le 9 juin 2016), Bank Al-Maghrib n a pas accordé d avances à 7 jours. 3- MARCHE DES ADJUDICATIONS Lors de l adjudication du 7 juin 2016, le Trésor a retenu 2 milliards de dirhams sur un montant proposé de 7,3 milliards. Les souscriptions ont porté principalement sur des bons à 2 ans tx de 2,04%. Compte tenu des remboursements, entre le 9 et le 15 juin, d un montant de 2,8 milliards de dirhams, l encours des bons du Trésor devrait se situer à 472,2 milliards 15 juin, en hsse de 0,5% par rapport à fin INFLATION En avril, l indice des prix à la consommation a accusé une baisse mensuelle de 0,1%, après une hsse de 1% un mois paravant. Cette évolution résulte essentiellement du recul de 1% des prix des produits alimentaires à prix volatils, tirée par la diminution des prix de 5,1% pour les œufs et de 4,6% pour les légumes frais. Les prix des carburants et lubrifiants ont, en revanche, gmenté de 5,1%, en liaison avec l évolution des cours mondix des produits pétroliers. De même, les tarifs des produits réglementés se sont accrus de 0,1%. Concernant l inflation sous-jacente, elle s est établie à 0,1%. En glissement annuel, l inflation est revenue de 1,8% en mars à 1,6% en avril. Ce ralentissement est lié à la décélération de 11,1% à 9,3% de l inflation des produits alimentaires volatils, avec des replis des prix de 6,6% pour les «fruits frais» et de 2,2% pour les «poissons frais» après des hsses respectives de 1,9% et de 2,1%. La diminution des prix des carburants et lubrifiants, s est atténuée, pour sa part, de 11,4% à 6,6%. Quant x tarifs des produits réglementés, ils ont évolué à un rythme quasi identique à celui du mois précédent soit 1,1%. Abstraction faite de ces produits, l inflation sous-jacente est restée inchangée à 0,6%

7 5- TAUX D'INTERET En mars, le tx moyen pondéré des dépôts à 6 et 12 mois est resté quasiment inchangé à 3,53%. Pour ce qui est des tx débiteurs, les données relatives premier trimestre 2016 font ressortir une quasi stabilité du tx moyen pondéré global à 5,55%. Par catégorie de crédit, les tx ont diminué de 17 points pour les prêts immobiliers, de 21 points pour les crédits à la consommation et sont restés quasiment inchangés pour les facilités de trésorerie. En revanche, après l importante baisse observée cours du quatrième trimestre 2015, les tx assortissant les crédits à l équipement ont enregistré une hsse de 78 points de base à 5,54%. S agissant du tx minimum de la rémunération des comptes sur carnet, il a été fixé à 2,11% pour le premier semestre de 2016, contre 2,12% deuxième semestre de INDICATEURS BOURSIERS Sur la période allant du juin 2016, le MASI s est légèrement déprécié de 0,3%, ramenant sa performance depuis le début de l année à 9,3%. L évolution hebdomadaire de l indice de référence recouvre notamment une diminution de 1,2% de l indice du secteur «immobilier» et une hsse de 0,3% de celui du secteur bancaire. En ce qui concerne le volume des échanges, après un montant de 1,3 milliard de dirhams enregistré une semaine paravant, il est revenu à 789 millions, dont 513,9 millions de dirhams réalisés sur le marché central «actions». 7- AGREGATS DE MONNAIE ET DE CREDIT En glissement mensuel, l agrégat M3 s est accru en avril de 0,3% à 1 136,6 MMDH. Cette évolution résulte principalement de la hsse de 1,6% des réserves internationales nettes et de 0,6% des créances nettes sur l Administration Centrale. En revanche, le crédit bancaire est resté quasiment inchangé d un mois à l tre. La stagnation du crédit bancaire recouvre des hsses des prêts à l équipement de 0,8% et des concours à l immobilier de 0,2% ainsi que des baisses des facilités de trésorerie de 0,5% et des crédits à caractère financier de 1,4%. En revanche, les crédits à la consommation sont restés à leur même nive du mois précédent. En glissement annuel, le rythme de progression de M3 a enregistré en avril 2016 une décélération à 5,2% après 5,5%. Cette évolution recouvre un ralentissement de la croissance des réserves internationales nettes à 25,4% après 29,6% et une hsse de 2% après 1,5% du crédit bancaire. Les créances nettes sur l Administration Centrale, ont quant à elles, accusé une baisse de 11,2% après celle de 11,6% un mois paravant. L évolution du crédit bancaire résulte principalement de l accélération du rythme de progression des concours à l équipement de 1,3% à 4,1% et de celui des crédits immobiliers à 1,3% après 0,7%. Les crédits à la consommation ont progressé de 4,6% lieu de 5,6%, alors que la baisse des facilités de trésorerie s est accentuée à 2,3% après 1,2%. Par secteur institutionnel, les crédits secteur non financier se sont accrus de 2,4% après 1,8% en mars. Cette évolution traduit une hsse de 1,5% après 0,5% des crédits alloués x sociétés non financières privées et une progression de 5,8%, lieu de 2% des prêts x sociétés non financières publiques. En revanche, la croissance des crédits x ménages a décéléré à 2,8% contre 3,2% en mars

8 8- FINANCES PUBLIQUES Les quatre premiers mois de l exercice budgétaire de 2016 se sont soldés par un déficit budgétaire de 21,1 milliards de dirhams, en creusement de 2 milliards par rapport à la même période de Les recettes ordinaires ont enregistré une hsse de 3% à 78,4 milliards, recouvrant une hsse de 8,6% des recettes fiscales et une baisse de 37,9% de celles non fiscales. En parallèle, les dépenses globales ont gmenté de 5,6% à 104,9 milliards, avec un accroissement de 13,1% à 22 milliards des dépenses des tres biens et services, de 9,6% à 12,6 milliards des charges en intérêts et de 16,4% à 24,1 milliards des dépenses d investissement. En revanche, la charge de compensation a baissé de 30,4% à 3,7 milliards. Tenant compte d une constitution d arriérés de paiement pour un montant de 282 millions, le Trésor a dégagé un déficit de caisse de 20,8 milliards, en atténuation de 3,8 milliards par rapport à la même période de Ce déficit a été couvert par des ressources intérieures d un montant net de 17,3 milliards et par un flux net extérieur de 3,5 milliards. 9- COMPTES EXTERIEURS A fin avril 2016, les données actualisées du commerce extérieur indiquent un léger creusement de 3,2 milliards en glissement annuel du déficit commercial à 52,6 milliards, résultat d une hsse de 4,4% des importations à 129,6 milliards de dirhams plus importante que celle de 3,1% des exportations à 77 milliards. Le tx de couverture est ainsi revenu de 60,1% à 59,4%. La progression des importations traduit notamment l accroissement des acquisitions de biens d équipement de 17,7% à 35 milliards, à la faveur d une hsse de 2,5 milliards des parties et pièces détachées pour véhicules industriels et de celle de 1,3 milliard des achats de véhicules et matériels pour voies ferrées. Au même titre, les importations de biens de consommation ont gmenté de 16,1% à 25,9 milliards, reflétant essentiellement une progression de 55,7% des achats de voitures de tourisme. Dans le même sens, les acquisitions de demi-produits se sont accrues de 9,1% à 31,4 milliards et celles de produits alimentaires ont gmenté de 3,7% à 15,8 milliards. A l inverse, les achats de produits énergétiques ont poursuivi leur tendance baissière enregistrant un repli de 27,1% à 15,4 milliards. De même, les approvisionnements en produits bruts ont diminué de 12,3% suite notamment repli de 17% des achats de soufres bruts. En regard, la hsse des exportations reflètent essentiellement un accroissement de 15,1% des expéditions du secteur tomobile avec une progression de 24,3% ou 2,1 milliards des ventes de voitures et une hsse moindre de 5% de celles de câblage. De même, les ventes de produits agricoles et agro-alimentaires ont gmenté de 3,5% avec notamment une hsse de 30,8% des exportations de pêche et les ventes du secteur du textile et cuir ont progressé de 5% suite à la hsse de 9,8% de celles de vêtements confectionnés. En revanche, les ventes de phosphates et dérivées ont poursuivi leur recul enregistré depuis février, accusant une baisse de 7,3% à fin avril à 12,7 milliards, en liaison avec le repli des prix sur le marché international. Concernant les tres rubriques du compte extérieur, les transferts MRE ont crû de 4% et les recettes de voyages de 6,6%. En revanche, le flux des IDE a accusé une baisse de 26,6% traduisant un recul de 955 millions de dirhams des recettes à 10,4 milliards et une hsse de 1,5 milliard des dépenses de même nature à 3,6 milliards de dirhams