LES ELUCUBRATIONS DE L' INVESTISSEUR

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2 LES ELUCUBRATIONS DE L' INVESTISSEUR

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5 L analyse fondamentale cherche à dresser un portrait le plus exact possible d une société. Deux approches complémentaires sont utilisées : on examine l entreprise comme une entité isolé, c est l approche comptable et financière. On examine ensuite l environnement de l entreprise.

6 L'analyse fondamentale L investisseur n est pas un philanthrope : son but est de gagner de l argent. Et s il choisit les marchés financiers, c est qu il accepte de prendre certains risques pour un retour sur investissement plus élevé. C est la notion du couple rentabilité/risque. Le risque, c est celui de la société, de son activité, de son management, de sa gestion. C est aussi celui de son secteur, de l environnement économique, du contexte boursier, de l environnement géopolitique,. La liste des éléments ayant une influence sur les marchés est suffisamment longue pour ne pas succomber sans avoir acquis quelques connaissances. Dans le premiervolet, abordons la partie «fondamentale».

7 Les cycles financiers

8 1) Période de récession : Pour conjurer l inflation, les taux ont été relevés. Ce qui se traduit par une hausse de la devise, une moindre compétitivité sur les marchés d exportation et une baisse des dépenses et de la consommation. L'économie est maintenant sur une pente descendante. 2) Phase de reprise économique : La baisse des taux d intérêt visant à relancer l activité sonne le glas de la baisse du marché. C'est la phase où l'on commence à corriger les excès de la phase précédente. Au fur et à mesure que les taux d'intérêt baissent, les emprunts et les dépenses des entreprises et des ménages commencent à augmenter. La baisse des taux d'intérêt va aussi engendrer une baisse dans la valeur de la monnaie du pays et une hausse des exportations. La baisse des prix et le faible coût de l emprunt entraînent un accroissement de la demande. L économie entre en phase de reprise.

9 3) Phase d'expansion : Le début de la remontée des taux d'intérêt fait plafonner les actions. L économie est sur une phase ascendante, mais les marchés jouent un rôle d anticipation. C'est ce que l'on appelle le "haut de cycle". Les actions ont déjà fortement monté et les investisseurs se montrent désormais très sélectifs. Ils sanctionnent durement les mauvaises nouvelles et privilégient les valeurs à très bonne visibilité. 4) Phase de surchauffe : La confiance des consommateurs est au plus haut, des pressions inflationnistes émergent et incitent les banques à centrales à se montrer moins accommodantes. La remontée des taux d'intérêt courts sonne la fin de la période haussière et le début de la baisse du marché action. Pour conclure : La croissance économique tend à être cyclique, alternant des périodes de ralentissement et des périodes d'expansion.

10 Les statistiques economiques Pour comprendre l évolution des marchés boursiers, il est donc essentiel de suivre l évolution des principaux indicateurs économiques, de surveiller ce qui se passe en termes de croissance ou d inflation, de regarder l évolution des devises, des taux d intérêt et les faits et gestes des Banques centrales. AMENE A SURVEILLER

11 Les statistiques américaines suivies à la loupe L activité économique : le Produit Intérieur Brut (PIB) Les taux d intérêt Les taux de change Le pétrole Le Baltic Dry Index Le VIX ( Volatility Index) D

12 L' APPROCHE COMPTABLE DU BILAN FINANCIER D' UNE ENTREPRISE A UN COTE ASSEZ FASTIDIEUX ET FAIT APPEL A DES CAPACITES D' ANALYSTE FINANCIER, VOIR D' EXPERT COMPTABLE. MAIS AU DELA DE L' ANALYSE BILANTIELLE, ON POURRA UTILISER L' EVALUATION DE LA VALEUR THEORIQUE D' UNE ENTREPRISE,PAR: Méthodes d'évaluation de la valeur théorique d'une action Méthode du price earning ratio (PER) Méthode de Bates Méthode de Gordon Shapiro Méthode des Discounted cashflow

13 La méthode du Price-Earnings Ratio ou PER (ratio cours bénéfices) est probablement la plus connue. Il s'agit simplement d'évaluer une action au travers d'un ratio : PER = cours / Bénéfice par action. PAR APPROXIMATION UN PER DE 10 VOUS INDIQUE QU' IL VOUS FAUDRA DIX ANS DE DIVIDENDES POUR DOUBLER LA RENTABILITE DE VOTRE ACTION.

14 Le PEG (price earning growth) A partir du PER. Il suffit de le diviser par le taux de croissance des bénéfices estimés. Alcatel, par exemple, avec un taux de croissance estimé des profits de 31%, un PER de 20,1, a un PEG de 0,6. Mais Saint-Gobain, qui anticipe une croissance de 8,5% avec un PER de 11,5, a un PEG de 1,3. Ce ratio est particulièrement intéressant pour comparer des entreprises d'un même secteur d'activité. S il est inférieur à 1, cela veut dire que le PER est inférieur au taux de croissance des bénéfices donc l action est sous évaluée, dans l autre cas, l action est surévaluée.

15 CREATION D' UNE MATRICE EN TABLEUR PERMETTANT LE TRIE PAR CRITERE bêt a derni er cour s derni er cours BNP A difbpa g difbp A derni er divid ratio cours /ben éfice variat io PEG Rdt B euro s euro s Est Est 2011 / Val / Val+g net versé Est 2010 Est 2011 du PER 2010 % OBJECTIFS: TRIER LES BETAS EN DETERMINANT LES VALEURS LES PLUS VOLATILES TRIER LES PER DU PLUS FORT AU PLUS FAIBLE TRIER LES PEG POUR LES VALEURS DONT LE PEG EST < 1 OU > 1 TRIER LES RENDEMENTS EN TENANT COMPTE DE L' INFLATION EN FONCTION DES CRITERES DE L' INVESTISEUR, CERTAINS CRITERES SERONT PRIVILIEGIES ( COURS TERME, MOYEN TERME,LONG TERME, CYCLE ECONOMIQUE DU MOMENT)

16 Les cycles financiers VENDRE SORTIR LIQUIDE VENDRE SORTIR LIQUIDE TRADER RENTRER ET SORTIR VITE SUR REBOND ASSURER SES + VAL TRADER RENTRER ET SORTIR VITE SUR REBOND SE FIXER DES OBJECTIFS DE +VAL VENDRE ASSURER SES +VAL INVESTIR MASSIVEMENT SUR VALEURS DECOTEES A FORT BETA

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18 L'analyse technique S il est un domaine où théoriciens et praticiens s affrontent depuis des décennies, c est assurément au sujet de l analyse technique. Souvent décriée et critiquée, cette méthode empirique souffre de fondements scientifiques. Néanmoins, ses détracteurs ne peuvent nier son utilité dans le processus de prise de décision. En quoi consiste-t-elle? Tentant de définir l analyse technique, John Murphy disait : «L analyse technique est l étude de l évolution d un marché, principalement sur la base de graphiques, dans le but de prévoir les futures tendances».

19 L'analyse technique part de 3 postulats : Le prix intègre toute l information disponible à l instant t Les prix évoluent en tendance L histoire se répète A PARTIR DE CES POSTULATS SE SONT DEVELOPPES LES REPRESENTATIONS GRAPHIQUES DES COURS AINSI QUE LES INSTRUMENTS MATHEMATIQUES D' INTERPRETATION DU MARCHE, BASE SUR LE POSTULAT QUE TOUTE L' INFORMATION EST DANS LES GRAPHES,DE L'UTILISATION DE FILTRAGE NUMERIQUE DE MOYENNES MOBILES, D' INDICATEURS DE PUISSANCE, DE CYCLES DE TEMPS ECT...

20 Les représentations graphiques Les courbes continues Les bar-charts Les chandeliers japonais

21 CHANDELIERS

22 Les outils Les moyennes mobiles Les tendances Les volumes TENDANCES

23 MOYENNES MOBILES

24 Les figures chartistes Les gaps Les figures de continuation Les figures de retournement

25 Les retracements de Fibonacci définissent des niveaux de prix sur lesquels les cours peuvent temporiser, et même rebondir sur des mouvements de consolidations.

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28 Le RSI (Relative Strength Index) est un indicateur borné entre 0 et 100 qui détermine la situation dans laquelle se trouve le titre: Surachat ou Survente. Inventé par J.W. Wilder en 1978,

29 L'indicateur Williams %R

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31 POUR BIEN RENTRER DANS LE MARCHE IL SERA IMPORTANT DE RECONNAITRE: Phase 1 - La fondation ou consolidation des prix Phase 2 - L'avancée ou montée des prix Phase 3 - Le plafonnement des prix Phase 4 - La chute ou baisse des prix la fondation l'avancée le sommet la chute

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34 Trois risques à surveiller pour Risque 1: flambée du cours du pétrole à cause de l'iran La menace la plus inquiétante est celle d'une forte hausse du cours du pétrole qui résulterait de l'escalade des tensions entre l'iran et l'occident. Risque 2: la crise de la dette en Europe Les politiques d'austérité appliquées dans les pays de la zone euro pourraient perdre le soutien de l'opinion public. Ceci est particulièrement vrai pour l'espagne et la Grèce, où le taux de chômage est très élevé. Risque 3 : la Chine En début de semaine, les marchés ont été échaudés par l'abaissement du taux de croissance officiel du PIB chinois, de 8% à 7,5%. Cela dit, c'était plutôt attendu. La Chine ayant tendance a dépasser ses objectifs de croissance, il est probable que l'économie chinoise attérisse en douceur cette année.

35 CE DIAPORAMA N' A PAS POUR AMBITION DE VOUS FAIRE UN COURS EXAUSTIF SUR L' ANALYSE FONDAMENTALE OU TECHNIQUE,PROBABLEMENT VOUS MAITRISER TOUS DEJA TOUTES CES NOTIONS ET CES PRATIQUES. IL AURA AU MOINS SERVI A RAFRAICHIR NOS MEMOIRES. A TITRE PERSONNEL JE VOUS DIRAIS QU' AU DEBUT DE MA PRATIQUE DE LA BOURSE JE SOUTENAIS MES CHOIX PAR L' UTILISATION DE L' ANALYSE FONDAMENTALE POUR UN INVESTISSEMENT A LONG TERME, C' ETAIT AVANT LA REVOLUTION NUMERIQUE. AUJOURD' HUI A L' HEURE DU TRADING A HAUTE FREQUENCE JE PRIVILEGIE L' ANALYSE TECHNIQUE, COMME TOUS LES INTERVENANTS DU MARCHE L' UTILISE ETJE CHOISI LA MEME ARME QU' EUX. SI TOUT CELA VOUS INTERESSE JE VOUS INVITE A VENIR NOUS REJOINDRE A L' UN DE NOS CLUBS D' INVESTISSEMENT «FICTIF OU REEL».

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