RAPPORT INTERMÉDIAIRE DE LA DIRECTION SUR LE RENDEMENT DES FONDS

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1 RAPPORT INTERMÉDIAIRE DE LA DIRECTION SUR LE RENDEMENT DES FONDS Pour la période terminée le 30 juin 2015

2 RAPPORT INTERMÉDIAIRE DE LA DIRECTION SUR LE RENDEMENT DU FONDS Fonds d'actions en majorité canadiennes Fonds Jarislowsky Fraser Sélect actions canadiennes Pour la période terminée le 30 juin 2015 Le présent rapport intermédiaire de la direction sur le rendement du fonds contient les faits saillants financiers, mais non le rapport financier intermédiaire ni les états financiers annuels du fonds d investissement. Vous pouvez obtenir le rapport financier intermédiaire ou les états financiers annuels gratuitement, sur demande, en appelant au , en communiquant avec nous par courriel à investissements@bnc.ca, en consultant le site Internet fondsmutuels, en consultant le site Internet de SEDAR à ou en communiquant avec votre conseiller. Vous pouvez également obtenir de cette façon les politiques et les procédures de vote par procuration, le dossier de vote par procuration et l information trimestrielle sur le fonds. Analyse du rendement par la direction Résultats d exploitation Pour la période de six mois terminé le 30 juin 2015, les parts de la Série Conseillers du ont produit un rendement de -1,14 % comparativement à 0,89 % pour l indice de référence combiné du fonds. L indice général, soit de l indice composé plafonné S&P/TSX ($ CA), a enregistré un rendement de 0,91 %. Contrairement aux indices, le rendement du fonds est établi après déduction des frais et dépenses. Vous trouverez des renseignements sur le rendement des autres séries, qui peut varier principalement en raison des frais et des dépenses, à la rubrique Rendements passés. Les actions canadiennes, représentées par l indice composé S&P/TSX, ont gagné 0,91 % pendant le premier semestre de Plusieurs facteurs ont influé sur leur performance, dont la révision à la baisse de la croissance économique, un abaissement de 25 points de base du taux directeur de la Banque du Canada, l incertitude entourant le statut de la Grèce au sein de l Union européenne et le ralentissement de l économie chinoise. Six des dix secteurs de l indice ont terminé le semestre à la hausse, avec en tête les soins de santé, la consommation discrétionnaire et la consommation de base. Les perdants ont été les produits industriels, l énergie, les services publics et les services financiers. De solides gains de sociétés telles qu Alimentation Couche-Tard et Groupe Jean Coutu ont stimulé les rendements dans le secteur de la consommation de base. Dans celui de soins de santé, l appréciation de l action de Valeant Pharmaceuticals a fait grimper le secteur. Les reculs de banques et de sociétés immobilières, sensibles aux taux d intérêt, ont plombé le secteur des services financiers. Dans ce contexte, le fonds a été dépassé par son indice de référence composé. Deux facteurs ont particulièrement nui au rendement : l absence de position dans Valeant Pharmaceutical et la surpondération d Open Text Corp., dont le chiffre d affaires a été inférieur aux prévisions des analystes à cause de la volatilité des monnaies. La société réalise 36 % de son chiffre d affaires en euros et la chute de cette monnaie a eu des effets de change importants. La transition de la vente de licences à l infonuagique se fait lentement et pèse pour le moment sur le chiffre d affaires.

3 Événements récents Au cours de la période, le gestionnaire de portefeuille a initié de nouvelles positions dans Alimentation Couche-Tard Inc., Capital One Financial Corp., AXA SA, Noble Energy, Les Vêtements de sport Gildan Inc., Davita Healthcare Partners Inc., IMS Health Holdings, General Electric Company, Groupe CGI Inc. et Lafarge SA. En contrepartie, il a liquidé la petite position qui restait dans Bonavista Energy Corp. Ce titre produit des rendements décevants depuis le sommet du boom pétrolier, alors que la société a réduit son dividende et ses dépenses en immobilisations. Le gestionnaire de portefeuille doute également de la capacité de l équipe de direction à employer les leviers nécessaires pour générer des rendements supérieurs à l avenir. Le gestionnaire a aussi liquidé les positions dans JPMorgan Chase & Co., Standard Chartered Plc, Wells Fargo & Company, MetLife Inc., Royal Dutch Shell Plc, Colgate Palmolive Company, Telenor ASA, Automatic Data Processing Inc., L Air Liquide SA, FANUC Corp., Corporation Financière Power et Verisk Analystics Inc. Dans une optique stratégique, le volet actions du fonds surpondère les produits industriels, la technologie de l information, l énergie, la consommation discrétionnaire et la consommation de base. Le gestionnaire de portefeuille voit très peu de signes d excès dans les économies nord-américaines. Au cours des mois à venir, la stratégie consistera à privilégier les sociétés de qualité et de veiller à ce que le fonds soit bien diversifié sur le plan sectoriel. Au Canada, l économie est nettement en difficulté en raison d un effondrement des cours de l énergie plus prononcé que prévu. Le gestionnaire de portefeuille estime que l économie canadienne pourrait rebondir quand les retombées positives de la baisse des prix du pétrole commenceront à se faire sentir. Bien que, dans l ensemble, les valorisations dépassent les moyennes pour les actions américaines, le gestionnaire de portefeuille continue de détecter des occasions intéressantes d investissement. Il croit, plus précisément, que les sociétés à grande capitalisation qui dominent actuellement le marché conviennent bien à l approche du fonds axée sur la grande qualité, puisqu il suffit d une prime modeste pour acheter les meilleures entreprises. Opérations entre apparentés Les rôles et responsabilités de la Banque Nationale du Canada (la «Banque») et de ses filiales en ce qui concerne le fonds se résument comme suit : Fiduciaire, dépositaire et registraire Société de fiducie Natcan («SFN»), une filiale directe et indirecte à part entière de la Banque, est le fiduciaire du fonds. À ce titre, elle est propriétaire en droit des placements du fonds. SFN agit également à titre de dépositaire et d agent chargé de la tenue des registres pour les Fonds. Le gestionnaire du fonds verse une rémunération à SFN pour ces services. Gestionnaire du fonds Le fonds est géré par Banque Nationale Investissements inc. («BNI»), laquelle est une filiale à part entière de la Banque. Ainsi, BNI fournit ou s assure que soient fournis tous les services généraux administratifs et de gestion requis par le fonds dans ses opérations courantes, incluant notamment les conseils en placement, l établissement de contrats de courtage relatifs à l achat et à la vente du portefeuille de placement, la tenue des livres et registres et autres services administratifs requis par le fonds. Le fonds a remboursé en partie au gestionnaire les charges opérationnelles, au coût, engagés aux fins d administration du fonds, incluant la rémunération du fiduciaire, les frais liés à la tenue de registres, les frais de garde, les frais juridiques, les frais liés à l audit, les frais associés aux services fournis aux épargnants et le coût de production des rapports et des prospectus. Tel qu il est décrit sous la rubrique Frais de gestion, le fonds paie des frais de gestion annuels à BNI en contrepartie de ses services. Distribution et rémunération aux Sociétés de représentants Les titres du fonds sont notamment offerts par Courtage direct Banque Nationale inc., CABN Placements inc., Financière Banque Nationale inc. et autres sociétés affiliées. Les courtiers reçoivent mensuellement une commission représentant un pourcentage de la valeur quotidienne moyenne des titres détenus par leurs clients.

4 Frais de courtage Le fonds peut verser à une société affiliée à BNI des commissions de courtage aux taux du marché. Les frais de courtage imputés au fonds au cours de l exercice s établissent comme suit : Exercice terminé le 30 juin 2015 Total des frais de courtage ,25 $ Frais de courtage payés à Financière Banque Nationale 524,00 $ Détentions Au 30 juin 2015, Banque Nationale Investissements inc. détenait 207,60 titres du fonds pour une valeur de 1 996,03 $, ce qui représentait prêt de 0,0030 % de la valeur liquidative du fonds à cette date. Les transactions entre Banque Nationale Investissements inc. et le fonds ont été effectuées dans le cours normal des activités et à la valeur liquidative du fonds à la date de la transaction. Service fiduciaire des régimes enregistrés SFN reçoit un montant fixe par compte enregistré pour les services fournis à titre de fiduciaire des régimes enregistrés. Services administratifs et opérationnels Certains services au fonds ont été délégués par le gestionnaire du fonds, BNI, à Trust Banque Nationale inc. («TBN»), une filiale en propriété exclusive indirecte de la Banque. Ceci comprend les services de comptabilité, d information financière et d évaluation de portefeuille. Les frais engagés pour ces services sont payés à TBN par le gestionnaire du fonds.

5 Faits saillants financiers Les tableaux qui suivent font état des données financières clés concernant le fonds et ont pour objet de vous aider à comprendre ses résultats financiers pour les périodes comptables indiquées. Série Conseillers Actif net par part Période comptable terminée juin 31 décembre 31 décembre 31 décembre 31 décembre 31 décembre (85 jours) $ $ $ $ $ $ Actif net au début de la période comptable indiquée 14,04 12,73 10,44 9,70 10,39 10,00 Augmentation (diminution) attribuable à l exploitation Total des revenus 0,41 0,39 0,32 0,30 0,29 0,06 Total des charges (0,15) (0,29) (0,25) (0,20) (0,23) (0,08) Gains (pertes) réalisé(e)s 0,38 0,28 0,17 0,10 (0,11) Gains (pertes) non réalisé(e)s (0,81) 1,00 2,13 0,62 (0,78) 0,53 Augmentation (diminution) totale attribuable à l exploitation (0,17) 1,38 2,37 0,82 (0,83) 0,51 Distributions du revenu de placement (sauf les dividendes) des dividendes 0,07 0,06 0,10 0,05 0,01 des gains en capital remboursement de capital Distributions annuelles totales 0,07 0,06 0,10 0,05 0,01 Actif net à la fin de la période comptable indiquée 13,88 14,04 12,73 10,43 9,70 10,39 Ces renseignements proviennent des états financiers annuels audités et des états financiers intermédiaires non audités du Fonds. L actif net par part présenté dans les états financiers pourrait diffèrer de la valeur liquidative calculée aux fins d établissement du prix des parts. Ces écarts sont expliqués dans les notes afférentes aux états financiers. L actif net et les distributions sont fonction du nombre réel de parts en circulation au moment considéré. L augmentation ou la diminution attribuable à l exploitation est fonction du nombre moyen de parts en circulation au cours de la période comptable. Les distributions ont été payées en espèces ou réinvesties en parts additionelles du Fonds, ou les deux. La valeur de l actif net à la fin de la période comptable 2012 peut différer de la valeur au début de la période Depuis le 1 er janvier 2013, l actif net est calculé conformément aux IFRS. Antérieurement, ce sont les normes comptables de la partie V du Manuel de CPA Canada (PCGR) qui étaient utilisées. Ratios et données supplémentaires Période comptable terminée juin 31 décembre 31 décembre 31 décembre 31 décembre 31 décembre (85 jours) Valeur liquidative totale (en milliers de $) Nombre de parts en circulation Ratio des frais de gestion (%) 2,11 2,12 2,16 2,01 2,01 1,99 Ratio des frais de gestion avant renonciations et prises en charge (%) 2,11 2,12 2,16 2,06 2,20 3,44 Ratio des frais d opérations (%) 0,02 0,02 0,03 0,02 0,06 0,46 Taux de rotation du portefeuille (%) 11,20 10,49 14,78 15,86 10,27 3,50 Valeur liquidative par part ($) 13,88 14,04 12,73 10,45 9,72 10,40 Données au dernier jour de la période comptable indiquée. Le ratio des frais de gestion est établi d après le total des charges, incluant les taxes de vente, de la période comptable indiquée (à l exclusion des frais de courtage et des autres coûts d opérations de portefeuille) et est exprimé en pourcentage annualisé de la valeur liquidative moyenne quotidienne au cours de la période comptable. Le ratio des frais d opérations représente le total des frais de courtage et des autres frais d opérations de portefeuille et est exprimé en pourcentage annualisé de la valeur liquidative moyenne quotidienne au cours de la période comptable. Le taux de rotation du portefeuille du Fondsindique dans quelle mesure le gestionnaire de portefeuille du Fonds gère activement les placements de celui-ci. Un taux de rotation de 100 % signifie que le Fonds achète et vend tous les titres de son portefeuille une fois au cours de la période comptable. Plus le taux de rotation au cours d une période comptable est élevé, plus les frais d opérations payables par le Fonds sont élevés au cours d une période comptable et plus il est probable qu un porteur réalisera des gains en capital imposables au cours de la période comptable. Il n y a pas nécessairement de lien entre un taux de rotation élevé et le rendement d un Fonds.

6 Faits saillants financiers Séries F/E Actif net par part Période comptable terminée juin 31 décembre 31 décembre 31 décembre 31 décembre 31 décembre (85 jours) $ $ $ $ $ $ Actif net au début de la période comptable indiquée 14,27 12,90 10,52 9,77 10,41 10,00 Augmentation (diminution) attribuable à l exploitation Total des revenus 0,42 0,40 0,33 0,30 0,29 0,06 Total des charges (0,07) (0,13) (0,12) (0,10) (0,12) (0,06) Gains (pertes) réalisé(e)s 0,39 0,29 0,16 0,11 (0,11) Gains (pertes) non réalisé(e)s (0,85) 0,97 2,18 0,63 (0,82) 0,59 Augmentation (diminution) totale attribuable à l exploitation (0,11) 1,53 2,55 0,94 (0,76) 0,59 Distributions du revenu de placement (sauf les dividendes) des dividendes 0,14 0,21 0,12 0,01 des gains en capital 0,19 remboursement de capital Distributions annuelles totales 0,19 0,14 0,21 0,12 0,01 Actif net à la fin de la période comptable indiquée 14,19 14,27 12,90 10,51 9,77 10,41 Ces renseignements proviennent des états financiers annuels audités et des états financiers intermédiaires non audités du Fonds. L actif net par part présenté dans les états financiers pourrait diffèrer de la valeur liquidative calculée aux fins d établissement du prix des parts. Ces écarts sont expliqués dans les notes afférentes aux états financiers. L actif net et les distributions sont fonction du nombre réel de parts en circulation au moment considéré. L augmentation ou la diminution attribuable à l exploitation est fonction du nombre moyen de parts en circulation au cours de la période comptable. Les distributions ont été payées en espèces ou réinvesties en parts additionelles du Fonds, ou les deux. La valeur de l actif net à la fin de la période comptable 2012 peut différer de la valeur au début de la période Depuis le 1 er janvier 2013, l actif net est calculé conformément aux IFRS. Antérieurement, ce sont les normes comptables de la partie V du Manuel de CPA Canada (PCGR) qui étaient utilisées. Ratios et données supplémentaires Période comptable terminée juin 31 décembre 31 décembre 31 décembre 31 décembre 31 décembre (85 jours) Valeur liquidative totale (en milliers de $) Nombre de parts en circulation Ratio des frais de gestion (%) 0,97 0,97 1,01 0,95 0,95 0,94 Ratio des frais de gestion avant renonciations et prises en charge (%) 0,97 0,97 1,01 0,95 0,95 0,94 Ratio des frais d opérations (%) 0,02 0,02 0,03 0,02 0,06 0,47 Taux de rotation du portefeuille (%) 11,20 10,49 14,78 15,86 10,27 3,50 Valeur liquidative par part ($) 14,19 14,27 12,90 10,53 9,79 10,42 Données au dernier jour de la période comptable indiquée. Le ratio des frais de gestion est établi d après le total des charges, incluant les taxes de vente, de la période comptable indiquée (à l exclusion des frais de courtage et des autres coûts d opérations de portefeuille) et est exprimé en pourcentage annualisé de la valeur liquidative moyenne quotidienne au cours de la période comptable. Le ratio des frais d opérations représente le total des frais de courtage et des autres frais d opérations de portefeuille et est exprimé en pourcentage annualisé de la valeur liquidative moyenne quotidienne au cours de la période comptable. Le taux de rotation du portefeuille du Fondsindique dans quelle mesure le gestionnaire de portefeuille du Fonds gère activement les placements de celui-ci. Un taux de rotation de 100 % signifie que le Fonds achète et vend tous les titres de son portefeuille une fois au cours de la période comptable. Plus le taux de rotation au cours d une période comptable est élevé, plus les frais d opérations payables par le Fonds sont élevés au cours d une période comptable et plus il est probable qu un porteur réalisera des gains en capital imposables au cours de la période comptable. Il n y a pas nécessairement de lien entre un taux de rotation élevé et le rendement d un Fonds.

7 Faits saillants financiers Séries F5 Actif net par part Période comptable terminée juin 31 décembre (93 jours) $ $ Actif net au début de la période comptable indiquée 9,95 10,00 Augmentation (diminution) attribuable à l exploitation Total des revenus 0,29 0,08 Total des charges (0,04) (0,02) Gains (pertes) réalisé(e)s 0,26 0,06 Gains (pertes) non réalisé(e)s (0,55) (0,04) Augmentation (diminution) totale attribuable à l exploitation (0,04) 0,08 Distributions du revenu de placement (sauf les dividendes) des dividendes 0,12 0,06 des gains en capital remboursement de capital 0,12 0,07 Distributions annuelles totales 0,24 0,13 Actif net à la fin de la période comptable indiquée 9,66 9,95 Ces renseignements proviennent des états financiers annuels audités et des états financiers intermédiaires non audités du Fonds. L actif net par part présenté dans les états financiers pourrait diffèrer de la valeur liquidative calculée aux fins d établissement du prix des parts. Ces écarts sont expliqués dans les notes afférentes aux états financiers. L actif net et les distributions sont fonction du nombre réel de parts en circulation au moment considéré. L augmentation ou la diminution attribuable à l exploitation est fonction du nombre moyen de parts en circulation au cours de la période comptable. Les distributions ont été payées en espèces ou réinvesties en parts additionelles du Fonds, ou les deux. La valeur de l actif net à la fin de la période comptable 2012 peut différer de la valeur au début de la période Depuis le 1 er janvier 2013, l actif net est calculé conformément aux IFRS. Antérieurement, ce sont les normes comptables de la partie V du Manuel de CPA Canada (PCGR) qui étaient utilisées. Ratios et données supplémentaires Période comptable terminée juin 31 décembre (93 jours) Valeur liquidative totale (en milliers de $) 1 1 Nombre de parts en circulation Ratio des frais de gestion (%) 0,82 0,85 Ratio des frais de gestion avant renonciations et prises en charge (%) 0,82 0,85 Ratio des frais d opérations (%) 0,02 0,02 Taux de rotation du portefeuille (%) 11,20 10,49 Valeur liquidative par part ($) 9,66 9,95 Données au dernier jour de la période comptable indiquée. Le ratio des frais de gestion est établi d après le total des charges, incluant les taxes de vente, de la période comptable indiquée (à l exclusion des frais de courtage et des autres coûts d opérations de portefeuille) et est exprimé en pourcentage annualisé de la valeur liquidative moyenne quotidienne au cours de la période comptable. Le ratio des frais d opérations représente le total des frais de courtage et des autres frais d opérations de portefeuille et est exprimé en pourcentage annualisé de la valeur liquidative moyenne quotidienne au cours de la période comptable. Le taux de rotation du portefeuille du Fondsindique dans quelle mesure le gestionnaire de portefeuille du Fonds gère activement les placements de celui-ci. Un taux de rotation de 100 % signifie que le Fonds achète et vend tous les titres de son portefeuille une fois au cours de la période comptable. Plus le taux de rotation au cours d une période comptable est élevé, plus les frais d opérations payables par le Fonds sont élevés au cours d une période comptable et plus il est probable qu un porteur réalisera des gains en capital imposables au cours de la période comptable. Il n y a pas nécessairement de lien entre un taux de rotation élevé et le rendement d un Fonds.

8 Faits saillants financiers Séries T5 Actif net par part Période comptable terminée juin 31 décembre (93 jours) $ $ Actif net au début de la période comptable indiquée 9,92 10,00 Augmentation (diminution) attribuable à l exploitation Total des revenus 0,29 0,08 Total des charges (0,10) (0,05) Gains (pertes) réalisé(e)s 0,26 0,06 Gains (pertes) non réalisé(e)s (0,55) (0,04) Augmentation (diminution) totale attribuable à l exploitation (0,10) 0,05 Distributions du revenu de placement (sauf les dividendes) des dividendes 0,06 0,06 des gains en capital remboursement de capital 0,18 0,07 Distributions annuelles totales 0,24 0,13 Actif net à la fin de la période comptable indiquée 9,58 9,92 Ces renseignements proviennent des états financiers annuels audités et des états financiers intermédiaires non audités du Fonds. L actif net par part présenté dans les états financiers pourrait diffèrer de la valeur liquidative calculée aux fins d établissement du prix des parts. Ces écarts sont expliqués dans les notes afférentes aux états financiers. L actif net et les distributions sont fonction du nombre réel de parts en circulation au moment considéré. L augmentation ou la diminution attribuable à l exploitation est fonction du nombre moyen de parts en circulation au cours de la période comptable. Les distributions ont été payées en espèces ou réinvesties en parts additionelles du Fonds, ou les deux. La valeur de l actif net à la fin de la période comptable 2012 peut différer de la valeur au début de la période Depuis le 1 er janvier 2013, l actif net est calculé conformément aux IFRS. Antérieurement, ce sont les normes comptables de la partie V du Manuel de CPA Canada (PCGR) qui étaient utilisées. Ratios et données supplémentaires Période comptable terminée juin 31 décembre (93 jours) Valeur liquidative totale (en milliers de $) 1 1 Nombre de parts en circulation Ratio des frais de gestion (%) 2,12 2,05 Ratio des frais de gestion avant renonciations et prises en charge (%) 2,12 2,05 Ratio des frais d opérations (%) 0,02 0,02 Taux de rotation du portefeuille (%) 11,20 10,49 Valeur liquidative par part ($) 9,57 9,92 Données au dernier jour de la période comptable indiquée. Le ratio des frais de gestion est établi d après le total des charges, incluant les taxes de vente, de la période comptable indiquée (à l exclusion des frais de courtage et des autres coûts d opérations de portefeuille) et est exprimé en pourcentage annualisé de la valeur liquidative moyenne quotidienne au cours de la période comptable. Le ratio des frais d opérations représente le total des frais de courtage et des autres frais d opérations de portefeuille et est exprimé en pourcentage annualisé de la valeur liquidative moyenne quotidienne au cours de la période comptable. Le taux de rotation du portefeuille du Fondsindique dans quelle mesure le gestionnaire de portefeuille du Fonds gère activement les placements de celui-ci. Un taux de rotation de 100 % signifie que le Fonds achète et vend tous les titres de son portefeuille une fois au cours de la période comptable. Plus le taux de rotation au cours d une période comptable est élevé, plus les frais d opérations payables par le Fonds sont élevés au cours d une période comptable et plus il est probable qu un porteur réalisera des gains en capital imposables au cours de la période comptable. Il n y a pas nécessairement de lien entre un taux de rotation élevé et le rendement d un Fonds.

9 Frais de gestion Le fonds verse des frais de gestion annuels au gestionnaire du fonds en contrepartie de ses services de gestion. Ces frais sont calculés selon un pourcentage de la valeur liquidative quotidienne du fonds avant les taxes applicables et sont versés mensuellement. Une partie des frais de gestion payés par le fonds couvre les commissions de suivi et de vente versées aux courtiers. Le reste des frais de gestion couvre principalement les services de gestion de placement et d administration générale. La ventilation des services fournis en contrepartie des frais de gestion, exprimée en pourcentage approximatif des frais de gestion, se présente comme suit : Série Conseillers* et Série T5* Série Frais de gestion Distribution Autres Frais initiaux 1,75 % 57,14 % 42,86 % Frais réduits - 1 à 3 ans 1,75 % 28,57 % 71,43 % Frais réduits - 4 ans et plus 1,75 % 57,14 % 42,86 % Série E 0,75 % - 100,00 % Série F et Série F5 0,75 % - 100,00 % ( ) Comprend tous les frais liés aux services de gestion, de conseils en placement et d administration générale ainsi qu aux services rapportant un bénéfice. (*) Excluant les commissions de ventes payées sur les Série Conseillers et T5 avec l option de frais de sourcription réduits, lesquelles ne sont pas payées à même les frais de gestion. Rendements passés Les renseignements sur le rendement passé du fonds sont présentés dans le graphique ci-dessous. Ils supposent que les distributions du fonds au cours des périodes présentées ont été réinvesties en totalité dans des titres additionnels et ne tiennent pas compte des frais de vente, des frais de rachat, des distributions ni des frais facultatifs qui auraient pour effet de réduire les rendements. Le rendement passé d un fonds ou d une série d un fonds n est pas nécessairement indicatif de son rendement dans l avenir. Rendements annuels Ce graphique à bandes présente le rendement du fonds pour chaque série dans chacun des exercices présentés et fait ressortir la variation du rendement du fonds d un exercice à l autre. Il indique, sous forme de pourcentage, la variation à la hausse ou à la baisse, le 31 décembre ou le 30 juin, le cas échéant, d un placement effectué le 1 er janvier de chaque année ou à partir de la date à laquelle une série a été créée. 30 % 20 % 10 % Série Conseillers 8,55 4,08 22,37 10,84 30 % 20 % 10 % Série E 4,28 9,71 23,86 12,08 0 % -10 % , , % -10 % , , % Série F 23,86 3 % Série F % 10 % 4,28 9,71 12,08 2 % 1 % 0,76 0 % -10 % , , % -1 % ,

10 3 % Série T5 2 2 % 1 % 0 % 0,46-1 % -2 % Rendements pour la période du 7 octobre 2010 (date de création) au 31 décembre Rendements pour la période du 30 septembre 2014 (date de création) au 31 décembre Rendements pour la période du 1 er janvier 2015 au 30 juin ,11

11 Aperçu du portefeuille Au 30 juin 2015 Les principaux titres % de la valeur liquidative Banque Toronto-Dominion 6,2 Banque Royale du Canada 5,3 Banque de Nouvelle-Écosse 5,1 Enbridge Inc. 3,5 Suncor Énergie Inc. 3,4 Compagnie des Chemins de Fer Nationaux du Canada 3,4 Société Financière Manuvie 3,1 Metro Inc. 3,1 Canadian Natural Resources Ltd. 3,0 Compagnies Loblaw Ltée 2,8 Thomson Reuters Corp. 2,7 Société Canadian Tire Ltée, catégorie A 2,6 Cenovus Energy Inc. 2,5 Groupe SNC-Lavalin Inc. 2,2 Intact Corporation Financière 2,0 Open Text Corp. 2,0 Great-West Lifeco Inc. 1,9 Stantec Inc. 1,7 Groupe CGI Inc., catégorie A 1,6 Aimia Inc. 1,6 Vermilion Energy Inc. 1,5 Industrielle Alliance, Assurances et services financiers Inc. 1,4 CAE Inc. 1,4 Trésorerie, marché monétaire et autres éléments d actif net 1,4 Cameco Corp. 1,3 66,7 Répartition par secteur % de la valeur liquidative Finance 28,9 Énergie 21,7 Industrie 11,7 Biens de consommation de base 10,4 Consommation discrétionnaire 9,9 Technologies de l information 8,0 Santé 4,4 Matériels 1,9 Services aux Collectivités 1,7 Trésorerie, marché monétaire et autres éléments d actif net 1,4 Répartition par actif % de la valeur liquidative Actions canadiennes 80,2 Actions américaines 13,4 Actions internationales 5,0 Trésorerie, marché monétaire et autres éléments d actif net 1,4 Total de la valeur liquidative $ Le tableau ci-dessus présente les 25 principaux titres du fonds. Dans le cas d un fonds comportant moins de 25 titres, tous les titres sont indiqués. L aperçu du portefeuille peut varier en raison des opérations effectuées par le fonds. Une mise à jour trimestrielle est disponible. Veuillez consulter notre site Web au Notes sur les énoncés prospectifs Le présent rapport peut contenir des énoncés prospectifs portant sur le fonds, son rendement dans l avenir, ses stratégies ou perspectives ou sur des circonstances ou événements futurs. Ces énoncés prospectifs comprennent, entre autres, des énoncés à l égard de nos croyances, plans, attentes, estimations et intentions. L utilisation des termes «prévoir», «compter», «anticiper», «estimer», «supposer», «croire», et «s attendre» et autres termes et expressions similaires désignent des déclarations prospectives. De par leur nature, les énoncés prospectifs supposent que nous élaborions des hypothèses et comportent des incertitudes et des risques inhérents. Par conséquent, il existe un risque que les projections expresses ou implicites contenues dans ces énoncés prospectifs ne se réalisent pas ou qu elles se révèlent inexactes dans l avenir. Divers facteurs pourraient faire en sorte que les résultats, les conditions ou les événements futurs varient sensiblement par rapport aux objectifs, aux attentes, aux estimations ou aux intentions figurant dans les énoncés prospectifs. Ces écarts peuvent être causés notamment par des facteurs tels que les changements dans la conjoncture économique et financière canadienne et mondiale (en particulier les taux d intérêt, les taux de change et les cours des autres instruments financiers), les tendances du marché, les nouvelles dispositions réglementaires, la concurrence, les changements technologiques et l incidence éventuelle de conflits et autres événements internationaux. La liste de facteurs qui précède n est pas exhaustive. Avant de prendre toute décision de placement, les investisseurs et les autres personnes qui se fondent sur les énoncés prospectifs devraient soigneusement considérer les facteurs mentionnés ci-dessus ainsi que d autres facteurs. Le lecteur ne devrait pas se fier indûment à ces énoncés prospectifs et devrait être conscient que nous n avons pas l intention de mettre à jour les énoncés prospectifs à la suite de nouveaux renseignements, d événements futurs ou autres circonstances, à moins que la législation applicable prévoie une telle obligation.

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