2) Je veux acheter une entreprise

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1 2) Je veux acheter une entreprise a. Je prépare mon projet b. Je recherche une cible c. J évalue la cible d. Je négocie avec un cédant e. J audite la cible f. Je contractualise la reprise de mon entreprise g. J organise la période de transition Je vous acheter une entreprise a. Je prépare mon projet Le manque de préparation est souvent une cause d échec majeur dans un projet de reprise ou d investissement dans une PME. La réussite d'une reprise réussie d'une PME est conditionnée par la préparation de l'opération, qui constitue un gage de réussite de la reprise. La précipitation est en outre dans ce domaine totalement à proscrire. Une reprise efficiente La reprise d'une PME doit être une reprise efficiente, ce qui suppose que vous ayez procédé à une préparation technique et financière. Une reprise efficiente en termes de résultats maximalisés par rapport aux moyens mis en place nécessite d'évaluer objectivement les moyens techniques et financiers. Les étapes de la préparation d'une opération de reprise sont les suivantes : diagnostic de compétences (personnes physiques) diagnostic stratégiques (personnes morales) diagnostic patrimonial et financier (personnes physiques et personnes morales) définition du cahier des charges de reprise Ces diagnostics préalables vont permettre de déterminer raisonnablement vos véritables capacités techniques et financières d'investissement sur l'opération. 1

2 Une reprise optimisée La connaissance de vos propres capacités techniques et financières pour reprendre une entreprise est une chose. La question de l'optimisation de ces capacités en est une autre. Les aspects stratégiques d'une opération de reprise mais aussi privés peuvent imposer des modifications importantes et préalables dans votre organisation. Actoria vous propose à l'issue du diagnostic des préconisations afin d'optimiser vos capacités techniques et financières. Les experts d'actoria peuvent vous proposer des optimisations préalables afin d'améliorer vos capacités financières mais aussi renforcer vos capacités techniques. b. Je recherche une cible Le premier obstacle dans le processus de reprise d'une ou plusieurs PME est l'identification de la cible de reprise. Actoria a mis en place une méthodologie spécifique de recherche et sélection de cibles au niveau européen afin d'obtenir des résultats rapides et de qualité. Notre valeur ajoutée est d'identifier des cibles répondant à votre cahier des charges sur plusieurs pays européens différents (approche corporate benchmarking). Une approche "Corporate Benchmarking" Actoria a pris acte de la mondialisation de l'économie et de la volonté de beaucoup de repreneurs de trouver les meilleures cibles adaptées à leurs attentes et capacités. Fort d'une implantation européenne avec des bureaux de représentations localisés dans 6 pays européens : Suisse Espagne France Belgique Luxembourg Grande Bretagne Actoria est mesure de vous aider à identifier en Europe, quel que soit le secteur, les meilleures PME répondant aux critères de performance les plus sévères. Une logistique de pointe Actoria a mis en place une logistique unique en vue d'identifier sur le marché européen les meilleures PME répondant aux critères de la reprise durable. Nous sommes en relations avec plus de 300 acteurs des fusions acquisitions en Europe. En outre nous avons mis au point un outil unique d'approche directe des cibles sur le marché caché. 2

3 c. J évalue la cible I. L expertise financière L'expertise approfondie d'une entreprise cible surtout en vue sa reprise est déterminante dans la réussite de reprise d'une entreprise. Il faudra déterminer lors de cette étape si l'entreprise correspond véritablement au prix demandé et déterminer si un montage financier est possible. Combien vaut une entreprise cible? Existe t il des méthodes d'évaluation? La vraie valeur est essentiellement donnée par le marché. Bien entendu, il existe des méthodes toutes plus techniques les unes que les autres pour évaluer une PME. Il ne faut cependant pas oublier que, comme dans tous les marchés, la vraie valeur d'une entreprise dépend d'éléments externes tels que : Le nombre de repreneurs potentiels La structure juridique : une entreprise ayant de l'immobilier à son bilan constitue parfois un handicap L'organisation de l'entreprise. S'il existe un véritable numéro 2, l'entreprise rassure les repreneurs Le secteur d'activité (une PME sous traitante sur un marché sinistré est difficile à vendre quelque soit sa valeur) L'actualité (la valeur d'une compagnie aérienne est différente avant et après le 11 septembre 2001) L'opportunité (un repreneur ou un concurrent qui souhaite acquérir votre part de marché est prêt à payer le prix) II. Le diagnostic de la cible Le Diagnostic d'une entreprise cible en vue sa reprise est une étape extrêmement importante du processus de reprise d'une entreprise. Il s'agit à ce stade de déterminer si l'entreprise objet de la reprise répond au cahier des charges de performance financière et développement durable préalablement établi. Performance financière Une reprise durable d'entreprise n'est pas une reprise désintéressée. Dans le cadre du diagnostic d'une entreprise objet d'une reprise, les experts d'actoria procéderons à une expertise financière et stratégique approfondie afin d'appréhender la valeur de l'entreprise reprise sur 3 plans : valeur patrimoniale rentabilité financière 3

4 projection des résultats La valorisation financière d'une entreprise cible suppose de s'écarter du carcan comptable pour appréhender dans le cadre diagnostic, l'entreprise objet de la reprise dans l'ensemble de sa globalité économique. Performance durable L intégration du concept de reprise durable dans le diagnostic est un facteur essentiel de performance et de sécurité à long terme. A ce titre, il n'existe pas de véritable "performance financière" d'une entreprise cible si des critères de durabilité ne sont pas pris en compte. Le diagnostic de performance d'une entreprise objet d'une reprise vise à établir que la stratégie de la cible constitue un véritable facteur de performance de l'entreprise sur le long terme. d. Je négocie avec un cédant Les négociations de la reprise d'une entreprise sont sans doute l'une des étapes les plus importantes du processus de reprise et aborder seul cette phase est une grave erreur stratégique. Le rôle des experts d'actoria est de rester en 1ère ligne au cours de cette phase de négociations afin de vous représenter à l'égard du dirigeant de l'entreprise cible sur les sujets plus délicats notamment la valeur de l'entreprise ou les garanties demandées. Négociations Financières Le diagnostic est le document de préparation des négociations de la reprise de l'entreprise. Sans cet élément, le repreneur ainsi que le consultant Actoria ne peuvent aborder sereinement les négociations de reprise. Ces négociations vont notamment permettre dans un premier temps de valider le diagnostic financier. Actoria pourra ainsi confirmer notre appréciation de l'entreprise sur le plan de la performance financière. Lors de cette phase de négociations de reprise de l'entreprise cible Actoria pourra : vérifier notre compréhension du modèle économique évaluer les risques/opportunités du marché de l entreprise cible de la reprise vérifier l adéquation du projet de reprise avec ses capacités financières. Négociations Stratégiques La phase de négociations de reprise de l'entreprise cible permettront de valider le diagnostic stratégique préalablement effectué. 4

5 Actoria considère qu'une reprise n'est réussie que si elle est durable. Lors des négociations de reprise de l'entreprise, l'analyse des choix stratégiques du dirigeant de l'entreprise cible et l'adéquation de ces choix avec les critères de performance financière durable mais aussi les cycles économiques est ici hautement déterminante. Une véritable transparence doit prévaloir entre les parties prenantes sur ce sujet de la durabilité. e. J audite la cible Derrière ce jargon financier de "due diligence" ou audit se cache une des étapes les plus importantes du processus de reprise d'une PME. Le diagnostic préalable avait permis d'évaluer la performance financière de la pme reprise ciblée. L'audit approfondi, ou due diligence, va permettre de mettre à nue l'entreprise avant de la reprendre. Audit de performance de la PME cible Avant de concrétiser la reprise d'une PME, il est indispensable de réaliser un audit très complet de la PME cible afin de procéder à un contrôle de la gestion financière, industrielle et économique de l'entreprise. Cette étape n'est pas nécessairement longue ni coûteuse si elle est réalisée par des spécialistes bien aguerris de la matière. Les experts d'actoria disposent des compétences nécessaires pour réaliser des audits complets de PME ciblées par une reprise avec un coût forfaitaire réduit, vos compétences étant dans la mesure du possible mises à contribution. Les domaines abordés sont les plus divers : financier, comptable, social, production, marketing, juridique, fiscal, propriété intellectuelle et industrielle,... Audit de durabilité de la PME cible Il n'y a pas de reprise d'une PME à la performance économique durable sans respect des exigences de durabilité dans la performance. Une reprise durable d'une PME est une reprise qui respecte cumulativement les critères de performance financière et de performance durable. La reprise durable d'une PME implique une prise en compte des investissements futurs, la préservation des bases physiques de la vie, l intégration de chacun dans la société civile, le contrôle de l'épuisement des ressources naturelles, ainsi que la sauvegarde des intérêts des générations futures. L'audit de durabilité d'une PME permettra de contrôler de manière rigoureuse le strict respect de ces critères pour lesquels Actoria n'accepte aucun compromis. 5

6 f. Je contractualise la reprise de mon entreprise I. Le montage de reprise La question du montage de reprise d'une entreprise est très souvent sous estimée tant au niveau de sa difficulté qu'au niveau de ses enjeux. Actoria considère au contraire qu'il n'y a pas de montage durable sans mise en place d'un montage de reprise d'entreprise à la fois protecteur et optimisé sur le plan patrimonial et fiscal. Un montage protecteur Les véhicules de reprise sont devenus avec les années plus nombreux et plus complexes. La reprise directe du capital d'une entreprise est ainsi en diminution régulière. La mise en place d'un véhicule spécifique de reprise d'entreprise en "solo", au niveau familial ou mutualisé avec d'autres repreneurs doit constituer un axe réflexion prioritaire. Les experts d'actoria sont en mesure de vous proposer des solutions de montage de reprise d'entreprise novatrices et adaptées à vos objectifs privés et professionnels. Un montage optimisé Actoria applique une démarche déontologique stricte à l'égard de ses clients : ne pas engager de frais inutiles sur des montages de reprise d'entreprise. Le maître mot des montages de reprise d'entreprise proposés est l'efficience et non la complexité. En outre, Actoria prend en compte dans le choix du montage de reprise d'entreprise vos choix de vie privée et professionnelle sur les 10 ans qui suivent la reprise. Sans projection dans l'avenir, il n'y a pas d'optimisation envisageable. Par ailleurs, nous ne favorisons pas telle ou telle solution de montage de reprise d'entreprise, mais faisons preuve de la plus grande objectivité dans les solutions proposées, chacune présentant des avantages et des inconvénients. II. Les actes juridiques La contractualisation constitue le "passage à l'acte" de la reprise. Une fois cette étape réalisée, il est difficile de faire machine arrière sans être financièrement sanctionné. Il est donc essentiel définir des modalités juridiques de reprise protectrices pour le repreneur. 6

7 Mise en place du véhicule d'investissement Au fil des années, les investisseurs professionnels ont mis au point puis développé des véhicules d'investissement de plus en plus sophistiqués. Aujourd'hui Actoria met à disposition et conseille les repreneurs sur l'usage de ces outils. Ils permettent de renforcer la protection du repreneur en limitant par exemple sa responsabilité, sa charge fiscale. Modalités de protection de la reprise La phase de rédaction des actes de reprise constitue une étape délicate. Un bon véhicule de reprise est certes important mais si les actes juridiques (protocoles, garantie de passif, pacte d'actionnaire, statuts modifiés,...) sont mal rédigés, les risques d'échec peuvent se révéler très élevés. Les juristes et avocats d'actoria, fort d'une solide expérience, vous assurent une excellente protection et ici aussi pour un coût réduit. g. Je finance ma reprise La question du financement de reprise d'une entreprise constitue bien évidemment une condition majeure de la réussite d'une opération de reprise. Cette question de financement au fil des années, devient de plus en plus complexe pour les repreneurs. Peu d'entre eux sont en mesure aujourd'hui de régler seul cette question. Actoria vous accompagne tant sur la préparation du financement de reprise d'entreprise que son obtention. Préparation du financement La préparation du financement de reprise d'une entreprise est sans aucun doute un gage de réussite de l'opération. Présenter une demande de financement de reprise d'entreprise sans notamment avoir rédigé un dossier de financement ainsi qu'un business plan constituent des erreurs courantes. Il important de présenter par écrit et verbalement tous les aspects de l'entreprise cible sur son passé, son présent et son avenir. Obtention du financement Actoria applique une méthode spécifique d'obtention du financement de reprise d'entreprise: 7

8 1. Renforcement des fonds propres. En deçà d'un ratio de fonds propres de 30% il est difficile d'obtenir un engagement bancaire sur une dette senior. Actoria vous accompagne dans la recherche d'investisseurs privés en fonds propres et dispose de son portefeuille propre systématiquement mis en avant. 2. Obtention du financement senior Actoria a pour politique de lancer un appel d'offres pour le financement bancaire de la reprise en privilégiant les banques les plus dynamiques. L'implication des banques et investisseurs doit rester forte dans le processus de reprise de l'entreprise. A ce titre, Actoria privilégie l'information constante. h. J organise la période de transition Fortement imprégné d'une philosophie "full services" à l'égard de ses clients, Actoria vous accompagne et conseille après la concrétisation de la reprise, soit par une gestion déléguée, soit par une gestion conjointe de l'entreprise. Gestion conjointe Quel repreneur n'a pas eu l'impression d'être trop seul pour prendre une décision importante? Actoria a mis au point des offres packagées de suivi conjoint de la reprise notamment par la mise en place d'outils de reporting qui ont fait leur preuve mais aussi par une participation au contrôle de l'entreprise cible (participation et contrôle du reporting, participation aux séances de l'organe de direction ou contrôle, audit annuel,...) N'hésitez pas à nous contacter pour ces offres, vous serez surpris de leur caractère peu onéreux. Gestion déléguée Vous souhaitez vous décharger d'une partie de la gestion de l'entreprise dont vous avez effectué l'acquisition? Actoria a mis au point des offres packagées de délégation complète de gestion déléguée de l'entreprise. Avec une gestion déléguée, vous pouvez donner un mandat à Actoria en vue de vous représenter entièrement à l'égard des organes de direction et organes de contrôle. Vous bénéficierez de rapports très réguliers de la gestion de l'entreprise cible. Nous pourrons en outre participer à la direction opérationnelle, aux assemblées d'actionnaires, contrôle des comptes annuels,... 8