PROSPECTUS SIMPLIFIE JUILLET 2010 Les souscriptions ne peuvent être effectuées que sur base de ce prospectus accompagné des statuts et des fiches signalétiques de chacun des compartiments telles que mentionnées dans ce document, ou sur base du prospectus simplifié. Les performances historiques des trois derniers exercices sont disponibles dans le prospectus simplifié. Ce prospectus ne peut être distribué qu accompagné du dernier rapport annuel et du dernier rapport semestriel, si celui-ci est plus récent que le rapport annuel. VISA 2010/65356-2377-0-PS L'apposition du visa ne peut en aucun cas servir d'argument de publicité Luxembourg, le 27/08/2010 Commission de Surveillance du Secteur Financier
SOMMAIRE SOMMAIRE... 2 UFG-LFP FUNDS GS Actions Europe... 3 UFG-LFP FUNDS GS Mixte Europe... 6 UFG-LFP FUNDS GS Mixte International... 9 UFG-LFP FUNDS LFP Trend Consumers... 12 UFG-LFP FUNDS LFP Trend Infrastructures... 17 UFG-LFP FUNDS LFP Trend Planet... 22 UFG-LFP FUNDS LFP Leaders Emergents... 27 UFG-LFP FUNDS LFP Trend Technologies... 31 Nul ne peut faire état d'autres renseignements que ceux figurant dans le présent prospectus et les présents statuts, ainsi que dans les documents mentionnés par ces derniers. - 2 -
PRESENTATION DE LA SICAV UFG-LFP FUNDS GS ACTIONS EUROPE Date de constitution 28 octobre 1998 Pays d Immatriculation Luxembourg Forme Juridique Sicav à compartiments multiples Durée Illimitée Promoteur NORD EUROPE PRIVATE BANK, S.A., Luxembourg Société de Gestion UFG-LFP INTERNATIONAL, Luxembourg Banque Dépositaire et BANQUE DE LUXEMBOURG, S.A., Luxembourg Administration Centrale Sous-traitant de EUROPEAN FUND ADMINISTRATION, S.A., Luxembourg l Administration Centrale Réviseur d'entreprises DELOITTE, S.A., Luxembourg Autorité de Surveillance COMMISSION DE SURVEILLANCE DU SECTEUR FINANCIER, Luxembourg Agent Centralisateur en France CREDIT INDUSTRIEL ET COMMERCIAL, Paris PRESENTATION DU COMPARTIMENT Gestionnaire LFP-SARASIN AM, Paris Conseiller en LFP, Paris Investissements Code ISIN LU 0091361856 (Capitalisation) Cotation en bourse de Luxembourg OUI POLITIQUE DE PLACEMENT Objectifs du compartiment L objectif de ce compartiment est l appréciation du capital à long terme. L objectif recherché est de battre la performance de l indice Dow Jones SXXP DJ STOXX 600 PRICE INDEXX. Politique d investissement Le compartiment investira principalement dans une sélection d actions de sociétés établies et/ou cotées en Europe au sens large (Union Européenne, Suisse, Norvège, Islande), en excluant les pays émergents. Le compartiment sera en permanence investi à hauteur de 75% dans des sociétés établies et/ou cotées dans l Union Européenne. Le compartiment pourra détenir des liquidités à titre accessoire. Le compartiment pourra, dans le but de placement de ses liquidités investir en OPC monétaires ou OPC investis 1. en titres de créances dont l'échéance finale ou résiduelle, ne dépasse pas, compte tenu des instruments financiers y relatifs, 12 mois ou 2. en titres de créance pour lequel le taux est adapté, compte tenu des instruments financiers y associés, au moins une fois par an. Recours à des produits dérivés Le compartiment pourra, dans les limites prévues dans le prospectus, avoir recours à l utilisation de techniques et instruments des marchés financiers à des fins de bonne gestion du portefeuille ou de couverture, étant entendu que ces techniques et instruments seront utilisés seulement dans la mesure où ils ne compromettent pas l intégrité de la politique d investissement du compartiment. Devise de référence EUR Profil de risques Rapport performance/volatilité: 5 (1= très faible, 7=très élevé) La valeur nette d inventaire du compartiment dépendra des valeurs de marché des actions faisant partie du portefeuille. La valeur des actions dépend des perspectives de croissance - 3 -
bénéficiaires ainsi que des valorisations boursières des actions faisant partie du portefeuille. Profil de l investisseur Horizon d investissement: >5 ans La politique d investissement du compartiment convient à des investisseurs à la recherche de plus-values à long terme qui sont prêts à accepter les fluctuations importantes liées aux marchés des actions avec un risque de perte qui peuvent être significatives lorsque les marchés sont à la baisse durant des périodes prolongées. Du fait que la stratégie d investissement consiste à investir dans des valeurs prometteuses ayant des fondamentaux solides, la corrélation avec l évolution des grands indices boursiers ne sera pas absolue et les performances peuvent diverger par rapport aux indices. DROITS D ENTREE, DE SORTIE ET DE CONVERSION Droit d entrée Maximum 3% de la VNI applicable par action pour l agent placeur. Droit de sortie 0% Droit de conversion 0% FRAIS A CHARGE DU COMPARTIMENT Commission de gestion Maximum 1,25% p.a., calculée trimestriellement et basée sur l'actif net moyen du compartiment durant le trimestre en question. Cette rémunération est payable dans le mois suivant la fin du trimestre. Commission de conseil 0,05% p.a., calculée trimestriellement et basée sur l'actif net moyen du compartiment durant le trimestre en question. Cette rémunération est payable dans le mois suivant la fin du trimestre. Autres frais de fonctionnement y compris la Commission de société de gestion 0,50% p.a. calculée trimestriellement et basée sur l'actif net moyen du compartiment durant le trimestre en question, avec un minimum ne dépassant pas EUR 50.000 p.a. Autres frais et commissions REGIME FISCAL En outre, le compartiment prendra en charge d autres frais d exploitation. Les détails relatifs à ces frais d exploitations sont repris dans l article 30 des statuts. Fiscalité de la sicav Aucun droit, ni impôt payable à Luxembourg, à l exception : - d un droit d'apport unique payable à la constitution et - d une taxe d'abonnement de 0,05% par an (exonération des actifs nets investis en OPC luxembourgeois déjà soumis à la taxe d'abonnement) Fiscalité des actionnaires Les paiements de dividendes ou du prix de remboursement en faveur des actionnaires peuvent être soumis au prélèvement d une retenue à la source conformément aux dispositions de la directive européenne 2003/48/CE du Conseil du 3 juin 2003 en matière de fiscalité des revenus de l épargne sous forme de paiement d intérêts. Au cas où un tel paiement serait soumis à la retenue à la source, l investisseur a la faculté d éviter cette retenue par la remise d un certificat d exemption ou d un mandat pour procéder à l échange d information, selon les possibilités offertes par l agent payeur. Il est conseillé à l actionnaire de consulter son conseiller fiscal au sujet des lois et réglementations dans son pays d'origine, de résidence et de domicile. COMMERCIALISATION DES ACTIONS Souscription, Les ordres de souscription, de remboursement et de conversion remboursement et réceptionnés à Luxembourg avant 16h00 un jour d évaluation (le conversion «Jour d Evaluation») seront décomptés sur base de la valeur nette - 4 -
Forme/Classes des Actions d inventaire du Jour d Evaluation moyennant application des droits prévus dans le prospectus. Les souscriptions et les remboursements devront être libérés au plus tard trois jours ouvrables suivant le Jour d Evaluation applicable. Les actions sont des actions de capitalisation (classe B). Les actions sont émises sous la forme nominative et au porteur, dématérialisées. Les actions doivent être entièrement libérées et sont émises sans mention de valeur. Il pourra être émis des fractions jusqu à un dix millième d une action. Jour d évaluation Chaque jour ouvrable bancaire à Luxembourg. Publication de la VNI Les Valeurs Nettes d Inventaire sont disponibles au siège social de la SICAV. CONTACTS Souscriptions, remboursements et conversions Demande de documentation EFA REGISTRE Fax: +352 48 65 61 8002 NORD EUROPE PRIVATE BANK, S.A., Luxembourg Tél: + 352 45 45 22-1 Fax : + 352 44 98 80 Le prospectus complet, le prospectus simplifié ainsi que les rapports annuel et semestriel peuvent être obtenus sans frais auprès du siège social de la SICAV. - 5 -
UFG-LFP FUNDS GS MIXTE EUROPE A la date du présent prospectus, le compartiment UFG-LFP FUNDS GS Mixte Europe n est pas opérationnel. PRESENTATION DE LA SICAV Date de constitution 28 octobre 1998 Pays d Immatriculation Luxembourg Forme Juridique Sicav à compartiments multiples Durée Illimitée Promoteur NORD EUROPE PRIVATE BANK, S.A., Luxembourg Société de Gestion UFG-LFP INTERNATIONAL, Luxembourg Banque Dépositaire et BANQUE DE LUXEMBOURG, S.A., Luxembourg Administration Centrale Sous-traitant de EUROPEAN FUND ADMINISTRATION, S.A., Luxembourg l Administration Centrale Réviseur d'entreprises DELOITTE, S.A., Luxembourg Autorité de Surveillance COMMISSION DE SURVEILLANCE DU SECTEUR FINANCIER, Luxembourg PRESENTATION DU COMPARTIMENT Gestionnaire NORD EUROPE PRIVATE BANK, S.A., Luxembourg Code ISIN LU0255986951 Cotation en bourse de Luxembourg OUI POLITIQUE DE PLACEMENT Objectifs du compartiment L objectif est d offrir aux investisseurs un profil de risque équilibré, non indiciel. Politique d investissement Le compartiment investira principalement en actions émises par des sociétés établies et/ou cotées dans l Union Européenne ainsi que la Suisse et en obligations émises par des sociétés établies dans l Union Européenne ainsi que la Suisse. Ces obligations seront notées par une Agence Internationale de rating AAA, AA ou A minimum (selon les critères S&P, MOODYS ou agences de notations similaires internationales). Ces titres peuvent être à taux fixe, variable, convertibles et associés de warrants ou indexés. La pondération actions sera au minimum de 30% du portefeuille et au maximum de 60% du portefeuille. Le compartiment pourra détenir des liquidités à titre accessoire. Le compartiment pourra, dans le but de placement de ses liquidités investir en OPC monétaires ou OPC investis 1. en titres de créances dont l'échéance finale ou résiduelle, ne dépasse pas, compte tenu des instruments financiers y relatifs, 12 mois ou 2. en titres de créance pour lequel le taux est adapté, compte tenu des instruments financiers y associés, au moins une fois par an. Recours à des produits dérivés Le compartiment pourra, dans les limites prévues dans le prospectus, avoir recours à l utilisation de techniques et instruments des marchés financiers à des fins de bonne gestion du portefeuille ou de couverture, étant entendu que ces techniques et instruments seront utilisés seulement dans la mesure où ils ne compromettent pas l intégrité de la politique d investissement du compartiment. Devise de référence EUR Profil de risques Rapport performance volatilité : 4 (1=très faible, 7=très élevé) La valeur nette d inventaire du compartiment dépendra des valeurs de marché des actions et des obligations faisant partie du portefeuille. - 6 -
La valeur des actions dépend des perspectives de croissance bénéficiaires ainsi que des valorisations boursières des actions faisant partie du portefeuille. La valeur des obligations dépendra de la fluctuation des taux d intérêt et de la perception du risque par les marchés financiers. Le risque du portefeuille provient d un côté des risques inhérents aux placements obligataires et de l autre côté des risques inhérents aux placements en actions. Le risque d un placement en actions est nettement supérieur à celui d un placement obligataire. La corrélation entre le marché des actions et des obligations fait que sur le long terme le risque du compartiment est comparable à celui d un placement obligataire. En ce qui concerne les warrants, les actionnaires doivent être conscients de leur plus grand degré de volatilité. Profil de l investisseur Horizon d investissement: >4 ans La politique d investissement du compartiment convient à des investisseurs qui s intéressent aux marchés financiers et qui sont à la recherche d une plus value en capital à long terme. L investisseur doit être prêt à accepter des pertes significatives dues à des fluctuations des cours des marchés boursiers. DROITS D ENTREE, DE SORTIE ET DE CONVERSION Droit d entrée Max. 3% de la VNI applicable par action pour l agent placeur. Droit de sortie 0% Droit de conversion 0% FRAIS A CHARGE DU COMPARTIMENT Commission de gestion Max. 1,25% p.a., payable trimestriellement et basée sur l'actif net moyen du compartiment durant le trimestre en question. Cette rémunération est payable dans le mois suivant la fin du trimestre. Autres frais de fonctionnement y compris la Commission de société de gestion Autres frais et commissions REGIME FISCAL 0,50% p.a., calculée trimestriellement et basée sur l'actif net moyen du compartiment durant le trimestre en question, avec un minimum ne dépassant pas EUR 50.000 p.a. En outre, le compartiment prendra en charge d autres frais d exploitation. Les détails relatifs à ces frais d exploitations sont repris dans l article 30 des statuts. Fiscalité de la sicav Aucun droit, ni impôt payable à Luxembourg, à l exception : - d un droit d'apport unique payable à la constitution et - d une taxe d'abonnement de 0,05% par an (exonération des actifs nets investis en OPC déjà soumis la taxe d'abonnement) Fiscalité des actionnaires Les paiements de dividendes ou du prix de remboursement en faveur des actionnaires peuvent être soumis au prélèvement d une retenue à la source conformément aux dispositions de la directive européenne 2003/48/CE du Conseil du 3 juin 2003 en matière de fiscalité des revenus de l épargne sous forme de paiement d intérêts. Au cas où un tel paiement serait soumis à la retenue à la source, l investisseur a la faculté d éviter cette retenue par la remise d un certificat d exemption ou d un mandat pour procéder à l échange d information, selon les possibilités offertes par l agent payeur. Il est conseillé à l actionnaire de consulter son conseiller fiscal au sujet des lois et réglementations dans son pays d'origine, de résidence et de domicile. - 7 -
COMMERCIALISATION DES ACTIONS Souscription, remboursement et conversion Forme/Classes des Actions Les ordres de souscription, de remboursement et de conversion réceptionnés à Luxembourg avant 11h00 un jour d évaluation (le «Jour d Evaluation») seront décomptés sur base de la valeur nette d inventaire du Jour d Evaluation moyennant application des droits prévus dans le prospectus. Les souscriptions et les remboursements devront être libérés au plus tard trois jours ouvrables suivant le Jour d Evaluation applicable. Les actions sont des actions de capitalisation (classe B). Les actions sont émises sous la forme nominative et au porteur, dématérialisées. Les actions doivent être entièrement libérées et sont émises sans mention de valeur. Il pourra être émis des fractions jusqu à un dix millième d une action. Jour d évaluation Chaque premier et troisième mercredi du mois; au cas où le jour d évaluation ne serait pas un jour ouvrable bancaire à Luxembourg, la VNI sera déterminée le jour ouvrable bancaire suivant. Publication de la VNI Les Valeurs Nettes d Inventaire sont disponibles au siège social de la SICAV. CONTACTS Souscriptions, remboursements et conversions Demande de documentation EFA REGISTRE Fax: +352 48 65 61 8002 NORD EUROPE PRIVATE BANK, S.A., Luxembourg Tél: + 352 45 45 22 1 Fax : + 352 44 98 80 Le prospectus complet, le prospectus simplifié ainsi que les rapports annuel et semestriel peuvent être obtenus sans frais auprès du siège social de la SICAV. - 8 -
PRESENTATION DE LA SICAV UFG-LFP FUNDS GS MIXTE INTERNATIONAL Date de constitution 28 octobre 1998 Pays d Immatriculation Luxembourg Forme Juridique Sicav à compartiments multiples Durée Illimitée Promoteur NORD EUROPE PRIVATE BANK, S.A., Luxembourg Société de Gestion UFG-LFP INTERNATIONAL, Luxembourg Banque Dépositaire et BANQUE DE LUXEMBOURG, S.A., Luxembourg Administration Centrale Sous-traitant de EUROPEAN FUND ADMINISTRATION, S.A., Luxembourg l Administration Centrale Réviseur d'entreprises DELOITTE, S.A., Luxembourg Autorité de Surveillance COMMISSION DE SURVEILLANCE DU SECTEUR FINANCIER, Luxembourg Agent Centralisateur en France CREDIT INDUSTRIEL ET COMMERCIAL, Paris PRESENTATION DU COMPARTIMENT Gestionnaire NORD EUROPE PRIVATE BANK, S.A., Luxembourg Code ISIN LU0255990045 Cotation en bourse de Luxembourg OUI POLITIQUE DE PLACEMENT Objectifs du compartiment L objectif de ce compartiment est l appréciation du capital à long terme. Politique d investissement Le compartiment investira principalement en actions et en obligations émises par des sociétés établies et/ou cotées sur les marchés internationaux. Ces obligations seront notées par une Agence Internationale de rating BBB- minimum (selon les critères S&P, MOODYS ou agences de notations similaires internationales). Ces titres peuvent être à taux fixe, variable, convertibles et associés de warrants ou indexés. La pondération actions sera au minimum de 30% du portefeuille et au maximum de 70% du portefeuille. Il n y a aucune restriction ou limitation quant à la diversification industrielle, sectorielle ou géographique, ou quant à la devise. Le compartiment pourra détenir des liquidités à titre accessoire. Le compartiment pourra, dans le but de placement de ses liquidités investir en OPC monétaires ou OPC investis 1. en titres de créances dont l'échéance finale ou résiduelle, ne dépasse pas, compte tenu des instruments financiers y relatifs, 12 mois ou 2. en titres de créance pour lequel le taux est adapté, compte tenu des instruments financiers y associés, au moins une fois par an. Les investissements en actions et/ou en obligations pourront être réalisés soit directement, soit indirectement via des OPCVM et/ou OPC. Recours à des produits dérivés Devise de référence EUR Le compartiment pourra, dans les limites prévues dans le prospectus, avoir recours à l utilisation de techniques et instruments des marchés financiers à des fins de bonne gestion du portefeuille ou de couverture, étant entendu que ces techniques et instruments seront utilisés seulement dans la mesure où ils ne compromettent pas l intégrité de la politique d investissement du compartiment. - 9 -
Profil de risques Rapport performance/volatilité: 6 (1= très faible, 7=très élevé) La valeur nette d inventaire du compartiment dépendra des valeurs de marché des actions faisant partie du portefeuille. La valeur des actions dépend des perspectives de croissance bénéficiaires ainsi que des valorisations boursières des actions faisant partie du portefeuille. La valeur des obligations dépendra de la fluctuation des taux d intérêt et de la perception du risque par les marchés financiers. Le risque du portefeuille provient d un côté des risques inhérents aux placements obligataires et de l autre côté des risques inhérents aux placements en actions. Le risque d un placement en actions est nettement supérieur à celui d un placement obligataire. La corrélation entre le marché des actions et des obligations fait que sur le long terme le risque du compartiment est comparable à celui d un placement obligataire. Bien que l'objectif du compartiment soit de diversifier le portefeuille pour diminuer le risque, les investisseurs potentiels doivent être au courant des risques sous-jacents associés aux investissements dans les marchés émergents. Beaucoup de sociétés des marchés émergents, dans lesquelles le compartiment a l'intention d'investir, ont tendance à être exposées à l'instabilité politique et/ou aux changements économiques. Des risques tels que la fluctuation des taux de change, le contrôle des changes, la réglementation fiscale peuvent affecter les rentrées espérées du compartiment et la valeur de ses investissements et ainsi restreindre le rapatriement des revenus du capital. Dans ce dernier cas, la procédure du remboursement des titres pourrait être retardée. En plus, il faut savoir que les actions cotées en Bourse dans les marchés émergents peuvent être plus volatiles et moins négociables que dans les pays plus développés. Les sociétés des pays émergents ne sont pas toujours assujetties à des normes de comptabilité et de contrôle, à des standards financiers, à des réglementations et à des contrôles gouvernementaux comparables à ceux qui sont en application dans les pays plus développés. En ce qui concerne les warrants, les actionnaires doivent être conscients de leur plus grand degré de volatilité. Profil de l investisseur Horizon d investissement: >7 ans La politique d investissement du compartiment convient à des investisseurs à la recherche de plus-values à long terme qui sont prêts à accepter les fluctuations importantes liées aux marchés des actions avec un risque de perte qui peuvent être significatives lorsque les marchés sont à la baisse durant des périodes prolongées. Du fait que la stratégie d investissement consiste à investir dans des valeurs prometteuses ayant des fondamentaux solides, la corrélation avec l évolution des grands indices boursiers ne sera pas absolue et les performances peuvent diverger par rapport aux indices. DROITS D ENTREE, DE SORTIE ET DE CONVERSION Droit d entrée Maximum 3% de la VNI applicable par action pour l agent placeur. Droit de sortie 0% Droit de conversion 0% FRAIS A CHARGE DU COMPARTIMENT Commission de gestion Maximum 1,25% p.a., calculée trimestriellement et basée sur l'actif net moyen du compartiment durant le trimestre en question. Cette rémunération est payable dans le mois suivant la fin du trimestre. Autres frais de fonctionnement y compris la Commission de société de gestion Autres frais et commissions 0,50% p.a., calculée trimestriellement et basée sur l'actif net moyen du compartiment durant le trimestre en question, avec un minimum ne dépassant pas EUR 50.000 p.a. En outre, le compartiment prendra en charge d autres frais d exploitation. Les détails relatifs à ces frais d exploitations sont repris - 10 -
REGIME FISCAL dans l article 30 des statuts. Fiscalité de la sicav Aucun droit, ni impôt payable à Luxembourg, à l exception : - d un droit d'apport unique payable à la constitution et - d une taxe d'abonnement de 0,05% par an (Exonération des actifs nets investis en OPC luxembourgeois déjà soumis la taxe d'abonnement) Fiscalité des actionnaires Les paiements de dividendes ou du prix de remboursement en faveur des actionnaires peuvent être soumis au prélèvement d une retenue à la source conformément aux dispositions de la directive européenne 2003/48/CE du Conseil du 3 juin 2003 en matière de fiscalité des revenus de l épargne sous forme de paiement d intérêts. Au cas où un tel paiement serait soumis à la retenue à la source, l investisseur a la faculté d éviter cette retenue par la remise d un certificat d exemption ou d un mandat pour procéder à l échange d information, selon les possibilités offertes par l agent payeur. Il est conseillé à l actionnaire de consulter son conseiller fiscal au sujet des lois et réglementations dans son pays d'origine, de résidence et de domicile. COMMERCIALISATION DES ACTIONS Souscription, remboursement et conversion Forme/Classes des Actions Les ordres de souscription, de remboursement et de conversion réceptionnés à Luxembourg avant 16h00 un jour d évaluation (le «Jour d Evaluation») seront décomptés sur base de la valeur nette d inventaire du Jour d Evaluation moyennant application des droits prévus dans le prospectus. Les souscriptions et les remboursements devront être libérés au plus tard trois jours ouvrables suivant le Jour d Evaluation applicable. Les actions sont des actions de capitalisation (classe B). Les actions sont émises sous la forme nominative et au porteur, dématérialisées. Les actions doivent être entièrement libérées et sont émises sans mention de valeur. Il pourra être émis des fractions jusqu à un dix millième d une action. Jour d évaluation Chaque premier et troisième mercredi du mois; au cas où le jour d évaluation ne serait pas un jour ouvrable bancaire à Luxembourg, la VNI sera déterminée le jour ouvrable bancaire suivant. Publication de la VNI Les Valeurs Nettes d Inventaire sont disponibles au siège social de la SICAV. CONTACTS Souscriptions, remboursements et conversions Demande de documentation EFA REGISTRE Fax: + 352 48 65 61 8002 NORD EUROPE PRIVATE BANK, S.A., Luxembourg Tél: + 352 45 45 22-1 Fax : + 352 44 98 80 Le prospectus complet, le prospectus simplifié ainsi que les rapports annuel et semestriel peuvent être obtenus sans frais auprès du siège social de la SICAV. - 11 -
PRESENTATION DE LA SICAV UFG-LFP FUNDS LFP TREND CONSUMERS Date de constitution 28 octobre 1998 Pays d Immatriculation Luxembourg Forme Juridique Sicav à compartiments multiples Durée Illimitée Promoteur NORD EUROPE PRIVATE BANK, S.A., Luxembourg Société de Gestion UFG-LFP INTERNATIONAL, Luxembourg Banque Dépositaire et BANQUE DE LUXEMBOURG, S.A., Luxembourg Administration Centrale Sous-traitant de EUROPEAN FUND ADMINISTRATION, S.A., Luxembourg l Administration Centrale Réviseur d'entreprises DELOITTE, S.A., Luxembourg Autorité de Surveillance COMMISSION DE SURVEILLANCE DU SECTEUR FINANCIER, Luxembourg Agent Centralisateur en France CREDIT INDUSTRIEL ET COMMERCIAL, Paris PRESENTATION DU COMPARTIMENT Gestionnaire LFP-SARASIN AM, Paris Conseiller en LFP, Paris Investissements Code ISIN LU0414216498 (Classe B Capitalisation) LU0414216654 (Classe I Capitalisation) Cotation en bourse de Luxembourg OUI POLITIQUE DE PLACEMENT Objectifs du compartiment L objectif de ce compartiment est l appréciation du capital à long terme. L objectif recherché est de battre à long terme la performance de l indice DOW JONES STOXX 600 libellé en euros, à long terme, autour d une thématique liée aux nouveaux modes de consommation. Politique d investissement Le compartiment investit principalement dans une sélection d actions de sociétés internationales, dont minimum 75% seront établies et/ou cotées en Union Européenne. Le solde de 25% peut être investi dans des actions de sociétés établies et/ou cotées dans les pays émergents et les Etats-Unis. Le compartiment est spécialisé dans la gestion dynamique de valeurs à fort potentiel, portées par ces thèmes de croissance à long terme issus des évolutions structurelles des sociétés contemporaines. Le gestionnaire met en œuvre une gestion diversifiée dans des secteurs liés aux nouveaux modes de consommation, tels que : - évolution des modes de consommation des pays développés - consommation des seniors - émergence de nouveaux consommateurs dans les pays émergents. L objectif est de sélectionner les meilleurs spécialistes du domaine ou ceux dont le chiffre d affaire est croissant en privilégiant les actions ayant une capitalisation boursière importante. Ces actions sont sélectionnées selon : - leur croissance (CA, bénéfices) - leur capacité à générer un cash flow et à l investir - 12 -
- leurs niveaux de valorisation et leur croissance potentielle (prix /cash flow, cours / bénéfices, cours / actif net, PER, PER / croissance à long terme). Le compartiment bénéficie d un processus de gestion spécifique constitué d un double filtrage des émetteurs : ISR (Investissement Socialement Responsable) et extra-financier. Cette sélection s effectue au sein d un univers d investissement de valeurs sensibles au développement durable. Le développement durable est défini comme «un développement qui répond aux besoins du présent sans compromettre la capacité des générations futures de répondre aux leurs». Les sociétés sont analysées selon ces critères de développement durable afin d apprécier leur sensibilité à ce concept. Le gestionnaire LFP-Sarasin AM utilise pour ce faire les services du département Recherche du groupe UFG-LFP et/ou d agences de notation spécialisées. L analyse extra-financière délimite les frontières d un univers «investissable» au sens de l ISR. La Matrice Sarasin repose sur deux notations croisées, la première s appliquant au secteur et la seconde à l entreprise, dans une logique «best of class» et «best in class». Classement des secteurs (concept de «best of class»), en analysant : Les risques qu ils présentent au niveau environnemental et social/sociétal, Selon des critères spécifiques et adaptés à chaque secteur Classement des entreprises (concept de «best in class»), en analysant : Le cycle complet de production (pré-production, production et commercialisation/recyclage), Les stratégies mises en œuvre pour prendre en compte les intérêts des parties prenantes, La capacité à gérer les risques inhérents au métier, dans le secteur en cause. Selon le secteur, entre 50 et 100 critères sont utilisés pour l évaluation de chaque société. La note est obtenue par un système de pondérations variant d un secteur à l autre, en fonction de l impact de tel ou tel critère dans un secteur donnée. Au terme de cette analyse à deux dimensions, une note est attribuée à chaque secteur et à chaque entreprise (sur une échelle décimalisée s échelonnant de 0 pour une sensibilité nulle à la responsabilité sociale, à 2 pour une sensibilité maximale), permettant de positionner les valeurs dans la Matrice Sarasin. Ce procédé permet d obtenir l univers «investissable», défini de la manière suivante : Pour tous les secteurs, l'évaluation de la société doit se situer au moins à la moyenne, Elle doit être au-dessus de la moyenne pour les secteurs se situant en-dessous de la moyenne, Et elle doit enfin être forte pour les secteurs notés faibles. Le compartiment sera géré de manière à chercher à atteindre une note moyenne du portefeuille de sensibilité au développement durable supérieure à 1. A l issue de cette analyse, une évaluation financière classique des titres éligibles est effectuée. La construction du portefeuille cherche à diversifier les positions par thèmes et valeurs (analyse des corrélations), même avec un portefeuille concentré. La sélection des actions se fait majoritairement parmi des valeurs de grande capitalisation mais le compartiment se réserve la possibilité d investir dans des valeurs de petite capitalisation dans la limite - 13 -
maximum de 25% de ses actifs nets. Le compartiment peut investir jusqu à 25% de ses actifs nets en titres de créance négociables (certificats de dépôt, billets de trésorerie, billets d institutions financières spécialisées, bons du trésor négociables, bons à moyen terme négociables (BMTN)), produits obligataires, certificats et/ou instruments du marché monétaire afin de diversifier les risques. Les émetteurs des instruments de taux sont indifféremment des personnes de droit privé ou des personnes de droit public domiciliées dans tous les Etats membres de l Union Européenne, sans prédominance géographique ou sectorielle. Le compartiment peut également investir dans la limite de 10% de ses actifs nets dans des parts ou actions d'opcvm et/ou autres OPC. Le compartiment peut détenir des liquidités à titre accessoire. Le compartiment peut, dans le but de placement de ses liquidités investir en OPC monétaires ou OPC investis 1. en titres de créances dont l'échéance finale ou résiduelle, ne dépasse pas, compte tenu des instruments financiers y relatifs, 12 mois ou 2. en titres de créance pour lequel le taux est adapté, compte tenu des instruments financiers y associés, au moins une fois par an. Recours à des produits dérivés Le compartiment peut, dans les limites prévues dans le prospectus, avoir recours à l utilisation de techniques et instruments des marchés financiers (listés, non listés, actions, taux, indices, commodities, crédit, fermes ou optionnels, ) à des fins de bonne gestion du portefeuille ou de couverture, étant entendu que ces techniques et instruments seront utilisés seulement dans la mesure où ils ne compromettent pas l intégrité de la politique d investissement du compartiment. Les indices mentionnés ci-dessus répondront aux dispositions de l article 9 du règlement grand-ducal du 8 février 2008. Devise de référence EUR Profil de risques Rapport performance/volatilité: 5 (1= très faible, 7=très élevé) La valeur nette d inventaire du compartiment dépendra des valeurs de marché des actions faisant partie du portefeuille. La valeur des actions dépend des perspectives de croissance bénéficiaires ainsi que des valorisations boursières des actions faisant partie du portefeuille. Profil de l investisseur Horizon d investissement: >5 ans La politique d investissement du compartiment convient à des investisseurs à la recherche de plus-values à long terme qui sont prêts à accepter les fluctuations importantes liées aux marchés des actions avec un risque de perte qui peuvent être significatives lorsque les marchés sont à la baisse durant des périodes prolongées. Du fait que la stratégie d investissement consiste à investir dans des valeurs prometteuses ayant des fondamentaux solides, la corrélation avec l évolution des grands indices boursiers ne sera pas absolue et les performances peuvent diverger par rapport aux indices. DROITS D ENTREE, DE SORTIE ET DE CONVERSION Droit d entrée Classe B : Maximum 3% de la VNI applicable par action pour l agent placeur. Classe I : 0% Droit de sortie 0% Droit de conversion 0% FRAIS A CHARGE DU COMPARTIMENT Commission de gestion Classe B : Maximum 2% p.a., calculée trimestriellement et basée sur l'actif net moyen du compartiment durant le trimestre en question. Cette rémunération est payable dans le mois suivant la fin du trimestre. Classe I : Maximum 1% p.a., calculée trimestriellement et basée sur l'actif net moyen du compartiment durant le trimestre en question. - 14 -
Cette rémunération est payable dans le mois suivant la fin du trimestre. Commission de conseil 0,05% p.a., calculée trimestriellement et basée sur l'actif net moyen du compartiment durant le trimestre en question. Cette rémunération est payable dans le mois suivant la fin du trimestre. Autres frais de fonctionnement y compris la Commission de société de gestion Autres frais et commissions REGIME FISCAL 0,50% p.a., calculée trimestriellement et basée sur l'actif net moyen du compartiment durant le trimestre en question, avec un minimum ne dépassant pas EUR 50.000 p.a. En outre, le compartiment prendra en charge d autres frais d exploitation. Les détails relatifs à ces frais d exploitations sont repris dans l article 30 des statuts. Fiscalité de la sicav Aucun droit, ni impôt payable à Luxembourg, à l exception : - d un droit d'apport unique payable à la constitution et - d une taxe d'abonnement de 0,05% pour les actions de classe B et de 0,01% pour les actions de classe I par an (exonération des actifs nets investis en OPC luxembourgeois déjà soumis à la taxe d'abonnement) Fiscalité des actionnaires Les paiements de dividendes ou du prix de remboursement en faveur des actionnaires peuvent être soumis au prélèvement d une retenue à la source conformément aux dispositions de la directive européenne 2003/48/CE du Conseil du 3 juin 2003 en matière de fiscalité des revenus de l épargne sous forme de paiement d intérêts. Au cas où un tel paiement serait soumis à la retenue à la source, l investisseur a la faculté d éviter cette retenue par la remise d un certificat d exemption ou d un mandat pour procéder à l échange d information, selon les possibilités offertes par l agent payeur. Il est conseillé à l actionnaire de consulter son conseiller fiscal au sujet des lois et réglementations dans son pays d'origine, de résidence et de domicile. COMMERCIALISATION DES ACTIONS Souscription, remboursement et conversion Forme/Classes des Actions Les ordres de souscription, de remboursement et de conversion réceptionnés à Luxembourg avant 11h00 un jour d évaluation (le «Jour d Evaluation») seront décomptés sur base de la valeur nette d inventaire du Jour d Evaluation moyennant application des droits prévus dans le prospectus. Les souscriptions et les remboursements devront être libérés au plus tard trois jours ouvrables suivant le Jour d Evaluation applicable. Les actions sont des actions de capitalisation (classes B et I). Les actions sont émises sous la forme nominative et au porteur, dématérialisées. Les actions doivent être entièrement libérées et sont émises sans mention de valeur. Il pourra être émis des fractions jusqu à un dix millième d une action. Jour d évaluation Chaque jour ouvrable bancaire à Luxembourg. Publication de la VNI Les Valeurs Nettes d Inventaire sont disponibles au siège social de la SICAV. - 15 -
CONTACTS Souscriptions, remboursements et conversions Demande de documentation EFA REGISTRE Fax: + 352 48 65 61 8002 NORD EUROPE PRIVATE BANK, S.A., Luxembourg Tél: + 352 45 45 22-1 Fax : + 352 44 98 80 LFP-SARASIN AM, Paris France Tél. + 33(0)1 43 12 01 00 Le prospectus complet, le prospectus simplifié ainsi que les rapports annuel et semestriel peuvent être obtenus sans frais auprès du siège social de la SICAV. - 16 -
PRESENTATION DE LA SICAV UFG-LFP FUNDS LFP TREND INFRASTRUCTURES Date de constitution 28 octobre 1998 Pays d Immatriculation Luxembourg Forme Juridique Sicav à compartiments multiples Durée Illimitée Promoteur NORD EUROPE PRIVATE BANK, S.A., Luxembourg Société de Gestion UFG-LFP INTERNATIONAL, Luxembourg Banque Dépositaire et BANQUE DE LUXEMBOURG, S.A., Luxembourg Administration Centrale Sous-traitant de EUROPEAN FUND ADMINISTRATION, S.A., Luxembourg l Administration Centrale Réviseur d'entreprises DELOITTE, S.A., Luxembourg Autorité de Surveillance COMMISSION DE SURVEILLANCE DU SECTEUR FINANCIER, Luxembourg Agent Centralisateur en France CREDIT INDUSTRIEL ET COMMERCIAL, Paris PRESENTATION DU COMPARTIMENT Gestionnaire LFP-SARASIN AM, Paris Conseiller en LFP, Paris Investissements Code ISIN LU0414216902 (Classe B Capitalisation) LU0414217116 (Classe I Capitalisation) Cotation en bourse de Luxembourg OUI POLITIQUE DE PLACEMENT Objectifs du compartiment L objectif de ce compartiment est l appréciation du capital à long terme. L objectif recherché est de battre à long terme la performance de l indice DOW JONES STOXX 600 libellé en euros, à long terme, en profitant du phénomène d urbanisation et des besoins croissants en infrastructures diverses, Politique d investissement Le compartiment investit principalement dans une sélection d actions de sociétés internationales, dont minimum 75% sont établies et/ou cotées en Union Européenne. Le solde de 25% peut être investi dans des actions de sociétés établies et/ou cotées dans les pays émergents, les Etats-Unis. Le compartiment est spécialisé dans la gestion dynamique de valeurs à fort potentiel, portées par des thèmes de croissance à long terme issus des évolutions structurelles des sociétés contemporaines. Le gestionnaire met en œuvre une gestion diversifiée dans des secteurs liés aux infrastructures : - économiques (de transport : routes, aéroports, ports, réseaux ferrés, parkings) - de services (génération et distribution d énergie et d électricité, distribution et collecte des eaux) - sociales (gares, hôpitaux, écoles, prisons). L objectif est de sélectionner les meilleurs spécialistes du domaine ou ceux dont le chiffre d affaire est croissant en privilégiant les actions ayant une capitalisation boursière importante. Ces actions sont sélectionnées selon : - 17 -
- leur croissance (CA, bénéfices) - leur capacité à générer un cash flow et à l investir - leurs niveaux de valorisation et leur croissance potentielle (prix /cash flow, cours / bénéfices, cours / actif net, PER, PER / croissance à long terme). Le compartiment bénéficie d un processus de gestion spécifique constitué d un double filtrage des émetteurs : ISR (Investissement Socialement Responsable) et extra-financier. Cette sélection s effectue au sein d un univers d investissement de valeurs sensibles au développement durable. Le développement durable est défini comme «un développement qui répond aux besoins du présent sans compromettre la capacité des générations futures de répondre aux leurs». Les sociétés sont analysées selon ces critères de développement durable afin d apprécier leur sensibilité à ce concept. Le gestionnaire LFP-Sarasin AM utilise pour ce faire les services du département Recherche du groupe LFP et/ou d agences de notation spécialisées. L analyse extra-financière délimite les frontières d un univers «investissable» au sens de l ISR. La Matrice Sarasin repose sur deux notations croisées, la première s appliquant au secteur et la seconde à l entreprise, dans une logique «best of class» et «best in class». Classement des secteurs (concept de «best of class»), en analysant : Les risques qu ils présentent au niveau environnemental et social/sociétal, Selon des critères spécifiques et adaptés à chaque secteur Classement des entreprises (concept de «best in class»), en analysant : Le cycle complet de production (pré-production, production et commercialisation/recyclage), Les stratégies mises en œuvre pour prendre en compte les intérêts des parties prenantes, La capacité à gérer les risques inhérents au métier, dans le secteur en cause. Selon le secteur, entre 50 et 100 critères sont utilisés pour l évaluation de chaque société. La note est obtenue par un système de pondérations variant d un secteur à l autre, en fonction de l impact de tel ou tel critère dans un secteur donnée. Au terme de cette analyse à deux dimensions, une note est attribuée à chaque secteur et à chaque entreprise (sur une échelle décimalisée s échelonnant de 0 pour une sensibilité nulle à la responsabilité sociale, à 2 pour une sensibilité maximale), permettant de positionner les valeurs dans la Matrice Sarasin. Ce procédé permet d obtenir l univers «investissable», défini de la manière suivante : Pour tous les secteurs, l'évaluation de la société doit se situer au moins à la moyenne, Elle doit être au-dessus de la moyenne pour les secteurs se situant en-dessous de la moyenne, Et elle doit enfin être forte pour les secteurs notés faibles. Le compartiment sera géré de manière à chercher à atteindre une note moyenne du portefeuille de sensibilité au développement durable supérieure à 1. A l issue de cette analyse, une évaluation financière classique des titres éligibles est effectuée. La construction du portefeuille cherche à diversifier les positions par thèmes et valeurs (analyse des corrélations), même avec un portefeuille concentré. La sélection des actions se fait majoritairement parmi des valeurs de - 18 -
Recours à des produits dérivés grande capitalisation mais le compartiment se réserve la possibilité d investir dans des valeurs de petite capitalisation dans la limite maximum de 25% de ses actifs nets. Le compartiment peut investir jusqu à 25% de ses actifs nets en titres de créance négociables (certificats de dépôt, billets de trésorerie, billets d institutions financières spécialisées, bons du trésor négociables, bons à moyen terme négociables (BMTN)), produits obligataires, certificats et/ou instruments du marché monétaire afin de diversifier les risques. Les émetteurs des instruments de taux sont indifféremment des personnes de droit privé ou des personnes de droit public domiciliées dans tous les Etats membres de l Union Européenne, sans prédominance géographique ou sectorielle. Le compartiment peut également investir dans la limite de 10% de ses actifs nets dans des parts ou actions d'opcvm et/ou autres OPC. Le compartiment peut détenir des liquidités à titre accessoire. Le compartiment peut, dans le but de placement de ses liquidités investir en OPC monétaires ou OPC investis 1. en titres de créances dont l'échéance finale ou résiduelle, ne dépasse pas, compte tenu des instruments financiers y relatifs, 12 mois ou 2. en titres de créance pour lequel le taux est adapté, compte tenu des instruments financiers y associés, au moins une fois par an. Le compartiment peut, dans les limites prévues dans le prospectus, avoir recours à l utilisation de techniques et instruments des marchés financiers (listés, non listés, actions, taux, indices, commodities, crédit, fermes ou optionnels, ) à des fins de bonne gestion du portefeuille ou de couverture, étant entendu que ces techniques et instruments seront utilisés seulement dans la mesure où ils ne compromettent pas l intégrité de la politique d investissement du compartiment. Les indices mentionnés ci-dessus répondront aux dispositions de l article 9 du règlement grand-ducal du 8 février 2008. Devise de référence EUR Profil de risques Rapport performance/volatilité: 5 (1= très faible, 7=très élevé) La valeur nette d inventaire du compartiment dépendra des valeurs de marché des actions faisant partie du portefeuille. La valeur des actions dépend des perspectives de croissance bénéficiaires ainsi que des valorisations boursières des actions faisant partie du portefeuille. Profil de l investisseur Horizon d investissement: >5 ans La politique d investissement du compartiment convient à des investisseurs à la recherche de plus-values à long terme qui sont prêts à accepter les fluctuations importantes liées aux marchés des actions avec un risque de perte qui peuvent être significatives lorsque les marchés sont à la baisse durant des périodes prolongées. Du fait que la stratégie d investissement consiste à investir dans des valeurs prometteuses ayant des fondamentaux solides, la corrélation avec l évolution des grands indices boursiers ne sera pas absolue et les performances peuvent diverger par rapport aux indices. DROITS D ENTREE, DE SORTIE ET DE CONVERSION Droit d entrée Classe B : Maximum 3% de la VNI applicable par action pour l agent placeur. Classe I : 0% Droit de sortie 0% Droit de conversion 0% - 19 -
FRAIS A CHARGE DU COMPARTIMENT Commission de gestion Classe B : Maximum 2% p.a., calculée trimestriellement et basée sur l'actif net moyen du compartiment durant le trimestre en question. Cette rémunération est payable dans le mois suivant la fin du trimestre. Classe I : Maximum 1% p.a., calculée trimestriellement et basée sur l'actif net moyen du compartiment durant le trimestre en question. Cette rémunération est payable dans le mois suivant la fin du trimestre. Commission de conseil 0,05% p.a., calculée trimestriellement et basée sur l'actif net moyen du compartiment durant le trimestre en question. Cette rémunération est payable dans le mois suivant la fin du trimestre. Autres frais de fonctionnement y compris la Commission de société de gestion Autres frais et commissions REGIME FISCAL 0,50% p.a., calculée trimestriellement et basée sur l'actif net moyen du compartiment durant le trimestre en question, avec un minimum ne dépassant pas EUR 50.000 p.a. En outre, le compartiment prendra en charge d autres frais d exploitation. Les détails relatifs à ces frais d exploitations sont repris dans l article 30 des statuts. Fiscalité de la sicav Aucun droit, ni impôt payable à Luxembourg, à l exception : - d un droit d'apport unique payable à la constitution et - d une taxe d'abonnement de 0,05% pour les actions de classe B et de 0,01% pour les actions de classe I par an (exonération des actifs nets investis en OPC luxembourgeois déjà soumis à la taxe d'abonnement) Fiscalité des actionnaires Les paiements de dividendes ou du prix de remboursement en faveur des actionnaires peuvent être soumis au prélèvement d une retenue à la source conformément aux dispositions de la directive européenne 2003/48/CE du Conseil du 3 juin 2003 en matière de fiscalité des revenus de l épargne sous forme de paiement d intérêts. Au cas où un tel paiement serait soumis à la retenue à la source, l investisseur a la faculté d éviter cette retenue par la remise d un certificat d exemption ou d un mandat pour procéder à l échange d information, selon les possibilités offertes par l agent payeur. Il est conseillé à l actionnaire de consulter son conseiller fiscal au sujet des lois et réglementations dans son pays d'origine, de résidence et de domicile. COMMERCIALISATION DES ACTIONS Souscription, remboursement et conversion Forme/Classes des Actions Les ordres de souscription, de remboursement et de conversion réceptionnés à Luxembourg avant 11h00 un jour d évaluation (le «Jour d Evaluation») seront décomptés sur base de la valeur nette d inventaire du Jour d Evaluation moyennant application des droits prévus dans le prospectus. Les souscriptions et les remboursements devront être libérés au plus tard trois jours ouvrables suivant le Jour d Evaluation applicable. Les actions sont des actions de capitalisation (classes B et I). Les actions sont émises sous la forme nominative et au porteur, dématérialisées. Les actions doivent être entièrement libérées et sont émises sans mention de valeur. Il pourra être émis des fractions jusqu à un dix millième d une action. Jour d évaluation Chaque jour ouvrable bancaire à Luxembourg. Publication de la VNI Les Valeurs Nettes d Inventaire sont disponibles au siège social de la SICAV. - 20 -
CONTACTS Souscriptions, remboursements et conversions Demande de documentation EFA REGISTRE Fax:+352 48 65 61 8002 NORD EUROPE PRIVATE BANK, S.A., Luxembourg Tél: + 352 45 45 22-1 Fax : + 352 44 98 80 LFP-SARASIN AM, Paris France Tél. + 33(0)1 43 12 01 00 Le prospectus complet, le prospectus simplifié ainsi que les rapports annuel et semestriel peuvent être obtenus sans frais auprès du siège social de la SICAV. - 21 -
PRESENTATION DE LA SICAV UFG-LFP FUNDS LFP TREND PLANET Date de constitution 28 octobre 1998 Pays d Immatriculation Luxembourg Forme Juridique Sicav à compartiments multiples Durée Illimitée Promoteur NORD EUROPE PRIVATE BANK, S.A., Luxembourg Société de Gestion UFG-LFP INTERNATIONAL, Luxembourg Banque Dépositaire et BANQUE DE LUXEMBOURG, S.A., Luxembourg Administration Centrale Sous-traitant de EUROPEAN FUND ADMINISTRATION, S.A., Luxembourg l Administration Centrale Réviseur d'entreprises DELOITTE, S.A., Luxembourg Autorité de Surveillance COMMISSION DE SURVEILLANCE DU SECTEUR FINANCIER, Luxembourg Agent Centralisateur en France CREDIT INDUSTRIEL ET COMMERCIAL, Paris PRESENTATION DU COMPARTIMENT Gestionnaire LFP-SARASIN, Paris Conseiller en LFP, Paris Investissements Code ISIN LU0414217389 (Classe B Capitalisation) LU0414217546 (Classe I Capitalisation) Cotation en bourse de Luxembourg OUI POLITIQUE DE PLACEMENT Objectifs du compartiment L objectif de ce compartiment est l appréciation du capital à long terme. L objectif recherché est de battre à long terme la performance de l indice DOW JONES STOXX 600 libellé en euros à long terme, en profitant de la dynamique des valeurs et marchés liés à l environnement, le traitement des déchets, les énergies alternatives et renouvelables, l eau, etc. Politique d investissement Le compartiment investit principalement dans une sélection d actions de sociétés internationales, dont minimum 75% sont établies et/ou cotées en Union Européenne. Le solde de 25% peut être investi dans des actions de sociétés établies et/ou cotées dans les pays émergents, les Etats-Unis. Le compartiment pourra également être exposé, dans la limite maximum de 25% de ses actifs nets, sur les indices de matières premières. Ces indices répondront aux dispositions de l article 9 du règlement grand-ducal du 8 février 2008. Le compartiment est spécialisé dans la gestion dynamique de valeurs à fort potentiel, portées par des thèmes de croissance à long terme issus des évolutions structurelles des sociétés contemporaines. La construction du portefeuille vise à diversifier les positions en étant exposé à plusieurs thèmes d investissement en lien avec l environnement. L objectif est de sélectionner les meilleurs spécialistes du domaine ou ceux dont le chiffre d affaire est croissant (par exemple par le développement de nouveaux produits ou d une innovation technologique) en privilégiant les valeurs ayant une capitalisation - 22 -