Rapport de gestion. Pour le trimestre clos le 31 mars 2013

Rapport de gestion Pour le trimestre clos le 31 mars 2013 1

Rapport de gestion Pour le trimestre clos le 31 mars 2013 New Gold Inc. TABLE DES MATIÈRES 1 RÉSUMÉ 2 FAITS SAILLANTS FINANCIERS ET OPÉRATIONNELS 3 Faits saillants financiers 4 Faits saillants opérationnels 5 Faits saillants liés aux activités de mise en valeur et d exploration 5 Faits nouveaux concernant la Société 5 PERSPECTIVES POUR 2013 6 INDICATEURS CLÉS DE PERFORMANCE ET PERSPECTIVES ÉCONOMIQUES 6 Indicateurs clés de performance 7 Perspectives économiques 8 RESPONSABILITÉ SOCIALE 9 RÉSULTATS FINANCIERS ET OPÉRATIONNELS 9 Sommaire des résultats financiers et opérationnels pour le trimestre et le cumul annuel 13 Revue des mines en exploitation 19 REVUE DES ACTIVITÉS DE MISE EN VALEUR ET D EXPLORATION 22 ANALYSE DE LA SITUATION FINANCIÈRE 22 Analyse du bilan 24 Trésorerie et flux de trésorerie 25 Engagements 25 Éventualités 25 Obligations contractuelles 25 Transactions entre parties liées 26 Arrangements hors bilan 26 Actions en circulation 26 MESURES DE LA PERFORMANCE FINANCIÈRE NON DÉFINIES PAR LES PCGR 28 GESTION DES RISQUES D ENTREPRISE 29 Risques généraux 29 Gestion des risques financiers 33 MÉTHODES ET ESTIMATIONS COMPTABLES CRITIQUES ET MODIFICATIONS DE MÉTHODES COMPTABLES 37 CONTRÔLES ET PROCÉDURES 38 MISES EN GARDE 1

Rapport de gestion Pour le trimestre clos le 31 mars 2013 Le rapport de gestion suivant fournit des informations que la direction considère pertinentes aux fins de l évaluation et de la compréhension de la situation financière et des résultats opérationnels consolidés de New Gold Inc. et de ses filiales («New Gold» ou la «Société»), y compris les entités remplacées. Le présent rapport de gestion devrait être lu en parallèle avec les états financiers consolidés résumés non audités de New Gold et les notes annexes pour les trimestres clos les 31 mars 2013 et 2012, qui ont été préparés conformément aux Normes internationales d information financière (les «IFRS») publiées par l International Accounting Standards Board (l «IASB»). Le présent rapport de gestion comprend des déclarations prospectives qui sont assujetties aux facteurs de risque décrits dans la mise en garde présentée dans le présent rapport de gestion. Le lecteur est avisé de ne pas se fier indûment aux déclarations prospectives. Tous les montants sont libellés en dollars américains, et les montants dans les tableaux sont en millions de dollars, sauf indication contraire. Le présent rapport de gestion est daté du 1 er mai 2013. Des renseignements supplémentaires sur la Société, y compris sa notice annuelle, peuvent être consultés sur le site SEDAR, à l adresse www.sedar.com. RÉSUMÉ New Gold est un producteur aurifère intermédiaire qui détient des mines en exploitation au Canada, au Mexique, aux États Unis et en Australie, ainsi que des projets de mise en valeur au Canada et au Chili. La Société, qui a une solide situation de trésorerie, un bilan simplifié ainsi qu une équipe de direction et un conseil d administration chevronnés, dispose d une solide plateforme pour mettre à exécution sa stratégie de croissance. Au cours du premier trimestre de 2013, la production totale de la mine New Afton au Canada («New Afton»), de la mine Cerro San Pedro au Mexique («Cerro San Pedro»), de la mine Mesquite aux États Unis («Mesquite») et des mines Peak en Australie (les «mines Peak») s est établie à 94 695 onces d or. Les coûts de production de New Gold demeurent très concurrentiels par rapport à ceux du secteur de l exploitation aurifère et ils permettent à la Société de dégager des marges élevées. Au premier trimestre de 2013, le total des coûts décaissés 1 par New Gold s est établi à 485 $ par once d or vendue, et le prix moyen réalisé 1 s est élevé à 1 494 $ par once d or, ce qui se traduit par une marge 1 par once de 1 009 $, comparativement à une marge par once de 1 032 $ au premier trimestre de 2012. New Gold a pu maintenir ses coûts bien en deçà de la moyenne du secteur, car elle produit également de l argent et du cuivre comme sous produits, relativement auxquels les coûts ont, dans le passé, concordé avec, ou neutralisé, certaines pressions provenant du coût des intrants avec lesquelles l industrie minière doit composer. Conformément au plan de New Gold, les activités opérationnelles devraient se traduire par une hausse progressive des résultats trimestriels au cours de 2013 et donner lieu à un accroissement de la production aurifère et des flux de trésorerie provenant des activités opérationnelles, ainsi qu à une baisse constante des coûts décaissés. New Gold prévoit être en mesure de respecter ses indications en matière de production et de coûts décaissés pour 2013. Après la fin du trimestre, soit le 4 avril 2013, New Gold a annoncé la mise à jour de l estimation des ressources minérales de son projet Blackwater. Cette mise à jour, qui sera utilisée pour réaliser l étude de faisabilité du projet, tient compte de 89 puits additionnels totalisant 22 220 mètres, y compris des forages intercalaires additionnels et des modèles géologiques et géostatistiques plus détaillés. Les principaux faits saillants de la mise à jour sont les suivants : Augmentation des ressources aurifères mesurées et indiquées 2 pouvant être traitées directement, qui s élèvent maintenant à 8,6 millions d onces à une teneur de 0,88 gramme par tonne. Augmentation de 44 % des ressources aurifères mesurées, qui s élèvent maintenant à 3,9 millions d onces à une teneur de 1,04 gramme par tonne. Au cours du trimestre, la Société a également annoncé une mise à jour de l estimation des ressources minérales de la mine New Afton, qui s inscrit dans le cadre de la mise à jour de fin d exercice et par suite de laquelle la durée de vie de la mine New Afton a été prolongée de deux ans, passant de 12 à 14 ans. Par ailleurs, les ressources de la zone C, qui se trouvent immédiatement en profondeur du bloc de minéralisation actuellement exploité, ont été mises à jour au 1 er mai 2013 afin de tenir compte du forage effectué jusqu à la fin de février 2013. Cette mise à jour reflète l augmentation positive des ressources aurifères et cuprifères à teneurs plus élevées. L objectif du forage d exploration de la zone C est d accroître la durée de vie de la mine, tout en continuant d évaluer les occasions d augmenter le débit au delà de la capacité nominale de 11 000 tonnes par jour. New Gold continue de tirer parti de son portefeuille florissant, qui se compose de quatre mines en exploitation et de deux projets de mise en valeur situés dans des pays qui sont considérés comme propices aux activités d exploitation minière. 1. Nous utilisons certaines mesures de la performance financière non conformes aux PCGR dans notre rapport de gestion. Pour une description détaillée de chacune de ces mesures, se reporter à l analyse présentée à la rubrique «Mesures de la performance financière non conformes aux PCGR» du présent rapport de gestion. 2. Les notes concernant l estimation des ressources minérales sont présentées à la page 20 du présent rapport de gestion. 1

FAITS SAILLANTS FINANCIERS ET OPÉRATIONNELS Trimestres clos les 31 mars (en millions de dollars américains, sauf indication contraire) 2013 2012 Information opérationnelle : Or (onces) : Produit 1 94 695 99 274 Vendu 1 95 181 93 676 Argent (onces) : Produit 1 358 905 456 584 Vendu 1 360 913 439 141 Cuivre (milliers de livres) : Produit 1 15 998 3 683 Vendu 1 15 867 1 780 Prix moyen réalisé 2 : Or ($ par once) 1 494 1 575 Argent ($/once) 29,51 32,70 Cuivre ($/livre) 3,44 4,14 Total des coûts décaissés par once d or vendue 2, 3 485 543 Marge réalisée moyenne 2 ($/once) 1 009 1 032 Information financière : Produits 201,8 168,8 Bénéfice tiré de l exploitation des mines 57,8 77,7 Bénéfice net 36,3 33,5 Bénéfice net ajusté 1 20,6 44,2 Flux de trésorerie provenant des activités opérationnelles 68,2 66,1 Flux de trésorerie nets provenant des activités poursuivies 58,5 36,7 Dépenses d investissement 76,4 110,1 Total de l actif 4 302,2 3 293,0 Trésorerie et équivalents de trésorerie 672,4 235,7 Dette à long terme 854,3 262,3 Données concernant les actions : Bénéfice par action lié aux activités poursuivies : De base 0,08 0,07 Dilué 0,08 0,07 Bénéfice net ajusté par action de base 1 0,04 0,10 Cours de l action au 31 mars (TSX en dollars canadiens) 9,24 9,85 Nombre moyen pondéré d actions en circulation (de base) (en millions) 476 461 1. L or produit est présenté en fonction de la réserve aurifère contenue totale, tandis que l or vendu est présenté sur la base du montant net à payer, compte tenu des stocks de produits finis et des ajustements au titre des redevances à la sortie de la fonderie, le cas échéant. 2. Nous utilisons certaines mesures de la performance financière non conformes aux PCGR dans le présent rapport de gestion. Le total des coûts décaissés par once d or vendue, le prix moyen réalisé, la marge réalisée moyenne, la marge, le bénéfice net ajusté, le bénéfice net ajusté par action et les flux de trésorerie provenant des activités opérationnelles, compte non tenu des variations du fonds de roulement et de l impôt payé, sont des mesures financières non conformes aux PCGR qui n ont pas de définition normalisée en vertu des IFRS. Pour de plus amples renseignements et pour un rapprochement détaillé, se reporter à la rubrique «Mesures de la performance financière non conformes aux PCGR» du présent rapport de gestion. 3. Le calcul du total des coûts décaissés par once d or vendue est présenté déduction faite des produits tirés de l argent et du cuivre comme sous produits. Si les produits tirés de l argent et du cuivre étaient traités comme des coproduits, le total des coûts décaissés relativement aux coproduits pour le trimestre clos le 31 mars 2013 serait de 793 $ par once d or (672 $ en 2012), de 16,45 $ par once d argent (13,97 $ en 2012) et de 1,96 $ par livre de cuivre (2,09 $ en 2012). 2

FAITS SAILLANTS FINANCIERS Les produits se sont élevés à 201,8 M$ au premier trimestre de 2013, en hausse de 20 % par rapport à 168,8 M$ à l exercice précédent. La hausse tient principalement à l accroissement des ventes d or et de cuivre par rapport à l exercice précédent, lesquelles ont été touchées de façon favorable, pour un trimestre complet, par la production commerciale à la mine New Afton. L incidence favorable des volumes de vente à la hausse a été neutralisée par la diminution du prix moyen réalisé de l or, de l argent et du cuivre. Le prix moyen réalisé de l or au premier trimestre de 2013 s est établi à 1 494 $ par once d or, comparativement à 1 575 $ par once à l exercice précédent. Le prix moyen réalisé du cuivre et de l argent a diminué, passant de 4,14 $ par livre de cuivre et de 32,70 $ par once d argent en 2012 à 3,44 $ par livre de cuivre et à 29,51 $ par once d argent en 2013. PRINCIPALES DONNÉES FINANCIÈRES (en millions de dollars américains) Les flux de trésorerie nets provenant des activités opérationnelles se sont établis à 58,5 M$ au premier trimestre de 2013, en hausse de 59 % par rapport à 36,7 M$ à l exercice précédent. L augmentation tient essentiellement au fait que la mine New Afton contribue de façon importante aux flux de trésorerie de la Société, ainsi qu à la diminution de l impôt payé par rapport à l exercice précédent. Au premier trimestre de 2012, New Gold a effectué un paiement d impôt de 7,1 M$ relativement à 2011. Aucun paiement de ce genre n a été effectué en 2013. Le bénéfice tiré de l exploitation des mines s est élevé à 57,8 M$ au premier trimestre de 2013, par rapport à 77,7 M$ à l exercice précédent. L incidence favorable de la hausse du bénéfice tiré de l exploitation de la mine New Afton et des mines Peak a été largement neutralisée par la diminution du bénéfice tiré de l exploitation des mines Cerro San Pedro et Mesquite, qui tient à l exploitation prévue de minerai à plus faible teneur dans les deux mines à ciel ouvert de la Société. De plus, la charge d amortissement et d épuisement hors trésorerie a augmenté pour s établir à 37,9 M$ au premier trimestre de 2013, par rapport à 18,8 M$ au premier trimestre de 2012, résultat qui reflète la prise en compte du coût en capital initial de la mine New Afton dans les groupes d actifs amortissables. Le bénéfice net tiré des activités poursuivies s est établi à 36,3 M$, ou 0,08 $ par action de base, au premier trimestre de 2013, par rapport à 33,5 M$, ou 0,07 $ par action de base, à la période correspondante de 2012. L augmentation est en grande partie attribuable à l incidence des «autres profits et pertes» hors exploitation, un profit de 15,8 M$ ayant été comptabilisé au premier trimestre de 2013, par rapport à une perte de 12,1 M$ en 2012. Le profit comprend un profit hors trésorerie de 22,6 M$ sur les dérivés non couverts, qui tient entièrement à l évaluation à la valeur de marché du passif au titre des bons de souscription d actions. Cette incidence favorable a été neutralisée par la réduction du bénéfice tiré de l exploitation des mines découlant de l exploitation prévue de minerai à plus faible teneur dans les mines Mesquite et Cerro San Pedro. Le bénéfice net ajusté s est élevé à 20,6 M$, ou 0,04 $ par action de base, au premier trimestre de 2013, par rapport à 44,2 M$, ou 0,10 $ par action de base, à la période correspondante de l exercice précédent. Outre l exploitation prévue de minerai à plus faible teneur, le bénéfice net ajusté a été touché par une augmentation de 19,1 M$ de la charge d amortissement et d épuisement hors trésorerie et par une hausse de 9,4 M$ des charges d intérêts. 3 La trésorerie et les équivalents de trésorerie se sont établis à 672,4 M$ au 31 mars 2013, par rapport à 687,8 M$ au 31 décembre 2012. 200 $ 100 $ 0 $ Produits Bénéfice tiré de l exploitation des mines Flux de trésorerie provenant des activités opérationnelles, compte non tenu de la variation des éléments hors trésorerie du fonds de roulement liés aux activités opérationnelles et de l impôt payé 3. Nous utilisons certaines mesures de la performance financière non conformes aux PCGR dans notre rapport de gestion. Pour une description détaillée de chacune de ces mesures, se reporter à l analyse présentée à la rubrique «Mesures de la performance financière non conformes aux PCGR» du présent rapport de gestion. 3

FAITS SAILLANTS OPÉRATIONNELS Le total des coûts décaissés par once vendue, déduction faite des ventes de sous produits, s est établi à 485 $ par once au premier trimestre de 2013, en baisse de 58 $ par once par rapport à 543 $ par once à la période correspondante de 2012. La diminution des coûts décaissés de la Société tient principalement à l accroissement des volumes de vente de cuivre, facteur qui a été neutralisé en partie par la baisse des prix réalisés du cuivre, par la réduction des volumes de vente et des prix réalisés de l argent, ainsi que par l exploitation prévue de minerai à plus faible teneur. Le total des coûts décaissés par once de New Gold devrait diminuer de façon constante d ici la fin de 2013. La production aurifère s est élevée à 94 695 onces au premier trimestre de 2013, par rapport à 99 274 onces à la période correspondante de l exercice précédent. L accroissement de la production tenant au fait que la mine New Afton fait maintenant partie du portefeuille de mines en exploitation de New Gold et les teneurs en or plus élevées aux mines Peak ont été neutralisées par la baisse de production aux mines Cerro San Pedro et Mesquite, laquelle tient à l exploration prévue de minerai à plus faible teneur. Conformément au plan de la Société, les teneurs en or et la production aurifère devraient augmenter d ici la fin de l exercice. La production de cuivre s est établie à 16,0 millions de livres au premier trimestre de 2013, en hausse de 332 % par rapport à 3,7 millions de livres à la période correspondante de l exercice précédent. Cette augmentation s explique par la prise en compte de la production de la mine New Afton au premier trimestre de 2013, ainsi que par une hausse de 14 % de la production de cuivre des mines Peak, qui reflète l augmentation des tonnes de minerai traité et de cuivre récupéré. Les ventes d or se sont établies à 95 181 onces au premier trimestre de 2013, en hausse de 2 % par rapport à 93 676 onces à la période correspondante de 2012. Bien que les niveaux de production soient à la baisse par rapport à l exercice précédent, les ventes d or ont été touchées de façon favorable par la réduction des stocks en 2013, une augmentation des stocks ayant été enregistrée en 2012. La marge réalisée moyenne s est élevée à 1 009 $ par once au premier trimestre de 2013, comparativement à 1 032 $ par once à la période correspondante de l exercice précédent. 4

FAITS SAILLANTS LIÉS AUX ACTIVITÉS DE MISE EN VALEUR ET D EXPLORATION Après la fin du trimestre, New Gold a mis à jour l estimation des ressources minérales de son projet Blackwater, ce qui a donné lieu à l augmentation des ressources minérales aurifères mesurées et indiquées, lesquelles s élèvent maintenant à 9,5 millions d onces, par rapport à 8,1 millions d onces à la fin de 2012. Cette mise à jour des ressources minérales mesurées et indiquées comprend 0,9 million d onces d or à plus faible teneur pouvant être placées sur les piles de stockage et traitées vers la fin de la durée de vie de la mine actuellement prévue. La Société tiendra compte de l estimation des ressources minérales aux fins de l étude de faisabilité qui est en cours et qui devrait être menée à terme vers la fin de 2013. Les notes concernant l estimation des ressources minérales sont présentées à la page 20 du présent rapport de gestion. Après la fin du trimestre, la Société a mis à jour l estimation des ressources minérales de la zone C de la mine New Afton; cette mise à jour reflète l augmentation de plus de 300 % des onces d or et des livres de cuivre à teneur plus élevée. Les ressources mesurées et indiquées d or et de cuivre ont augmenté et s élèvent maintenant à 0,3 million d onces d or et à 211 millions de livres de cuivre. Les teneurs mesurées et indiquées pour l or et le cuivre ont augmenté, passant de 0,62 gramme par tonne à 0,77 gramme par tonne pour l or et de 0,68 % à 0,77 % pour le cuivre. Les ressources présumées d or et de cuivre ont augmenté de plus de 30 % et s élèvent à 0,4 million d onces et à 301 millions de livres, respectivement. FAITS NOUVEAUX CONCERNANT LA SOCIÉTÉ La Société poursuit sa stratégie de croissance ciblée au moyen d initiatives internes et d occasions de fusion et d acquisition. La Société est issue de deux regroupements d entreprises effectués au milieu de 2008 et au milieu de 2009. Depuis le milieu de 2009, New Gold a réussi à accroître la valeur de son portefeuille d actifs, tout en continuant de chercher des occasions de croissance externes attrayantes. La Société continue d évaluer des actifs dans des pays propices à l exploitation minière, où les actifs sont susceptibles de fournir aux actionnaires de New Gold une production aurifère, des flux de trésorerie et un potentiel d exploration élevés, et elle veille également à ce que toute acquisition possible soit relutive en ce qui a trait aux principales données financières par action. La Société s efforce de maintenir une solide situation financière; à cette fin, elle évalue continuellement ses stratégies, son objectif étant de maximiser la valeur pour les actionnaires. En résumé, New Gold s efforce de mettre en œuvre des initiatives en matière de développement de l entreprise qui feront en sorte que la Société et ses actionnaires jouiront d une position fondamentalement plus solide. PERSPECTIVES POUR 2013 New Gold est fière de réitérer ses indications pour 2013, qui devraient se traduire pour les actionnaires par une production aurifère accrue et par des coûts à la baisse, par rapport à 2012 : INDICATIONS AU CHAPITRE DE LA PRODUCTION ET DES COÛTS POUR 2013 Or Argent Cuivre Total des coûts décaissés (en milliers d onces) (en millions d onces) (en millions de livres) (par once) Mesquite 130 à 140 830 $ à 850 $ Cerro San Pedro 140 à 150 1,4 à 1,6 375 $ à 395 $ Mines Peak 95 à 105 12 à 14 670 $ à 690 $ New Afton 75 à 85 66 à 74 (1 410) $ à (1 390) $ Total 440 à 480 1,4 à 1,6 78 à 88 265 $ à 285 $ Les produits de New Gold tirés des sous produits du cuivre et de l argent continuent de fournir une couverture naturelle efficace contre les diverses pressions sur les coûts avec lesquelles l industrie en général doit composer, ce qui permet à la Société de bénéficier de coûts plus faibles. Les hypothèses utilisées aux fins de l établissement des indications pour 2013 comprennent les prix de l or, de l argent et du cuivre, soit, respectivement, 1 600 $ par once, 30,00 $ par once et 3,50 $ par livre, ainsi que les taux de change du dollar canadien, du dollar australien et du peso mexicain, soit, respectivement 1,00 $, 1,00 $ et 13,00 $ par rapport au dollar américain. Le prix hypothétique du carburant diesel pour 2013 est de 3,70 $ le gallon. Au cours du premier trimestre, les prix réalisés des produits de base et les taux de change moyens étaient conformes à ces hypothèses, mais les prix de l or, de l argent et du cuivre ont diminué en deçà des niveaux hypothétiques au cours des dernières semaines. Bien que les coûts décaissés de la Société seront touchés de façon défavorable si les prix du cuivre et de l argent demeurent en deçà des prix hypothétiques, les autres facteurs liés aux coûts, notamment la baisse des prix du pétrole, la réduction du coût des explosifs et du cyanure et la dépréciation du dollar canadien auront une incidence favorable sur les coûts. 5

INDICATEURS CLÉS DE PERFORMANCE ET PERSPECTIVES ÉCONOMIQUES INDICATEURS CLÉS DE PERFORMANCE Un certain nombre d indicateurs clés de performance sont essentiels à la mise en œuvre fructueuse de la stratégie de New Gold et à l atteinte de ses objectifs. Les indicateurs clés internes sont les volumes de production et les coûts. Les indicateurs clés externes sont les prix au comptant de l or, de l argent et du cuivre, ainsi que les taux de change. Volumes de production et coûts New Gold a, dans le passé, atteint ses indications en matière de volumes de production et de coûts. Le portefeuille de mines en exploitation de New Gold a de nouveau généré un volume de production élevé au premier trimestre de 2013, la production aurifère s étant établie à 94 695 onces. Le total des coûts décaissés par once vendue ce trimestre, déduction faite des ventes de sous produits, s est établi à 485 $, soit un résultat inférieur à la moyenne pour l industrie. Les perspectives de New Gold prévoient une augmentation d environ 12 % de la production aurifère en 2013, et une réduction d environ 145 $ par once du total des coûts décaissés par once vendue, comparativement à 2012, selon les prix budgétés. Prix des produits de base Production Total des coûts décaissés Prix de l or Le prix de l or est le principal facteur qui influe sur la rentabilité de New Gold et sur ses flux de trésorerie provenant des activités opérationnelles. En conséquence, la performance financière actuelle et future de la Société est grandement tributaire du prix courant de l or. Le prix de l or à la fin du trimestre s est déprécié de près de 5 % par rapport à la fin de 2012. En avril 2013, le prix de l or a chuté et atteint un plancher de 1 322 $ par once, en raison des inquiétudes liées au fait que les gouvernements aux prises avec des problèmes économiques pourraient songer à vendre une portion de leurs réserves d or, et il s est par la suite apprécié pour atteindre plus de 1 400 $ par once, la demande physique et l intérêt renouvelé des investisseurs ayant entraîné une remontée. Malgré la récente baisse des prix, les taux d intérêt demeurent à des taux planchers historiques, qui devraient se maintenir dans un avenir prévisible en raison de la lenteur de la reprise économique. Par ailleurs, il existe de nombreux risques d ordre politique et économique, qui ont tous généralement une incidence favorable sur le prix de l or. Au cours du premier trimestre de 2013, le cours en après midi fixé à Londres pour l or s est établi en moyenne à 1 630 $ par once, comparativement à 1 689 $ par once au cours du premier trimestre de 2012. 6

Prix du cuivre et de l argent Le prix du cuivre a diminué d environ 5 % au cours du trimestre et il a chuté davantage au début d avril, la vente massive de produits de base s étant répercutée sur les prix de l or et de l argent. Le prix du cuivre à la Bourse des métaux de Londres s est élevé en moyenne à 3,60 $ par livre au cours du trimestre, comparativement à 3,77 $ par livre au premier trimestre de 2012. Au cours du premier trimestre de 2013, le cours en après midi fixé à Londres pour l argent s est établi en moyenne à 30,08 $ par once, comparativement à 32,62 $ par once au premier trimestre de 2012. Taux de change La Société exerce ses activités au Canada, au Mexique, aux États Unis, en Australie et au Chili. Par conséquent, elle est exposée au risque de change lié aux éléments qui ne sont pas libellés en dollars américains. Les fluctuations des taux de change par rapport au dollar américain influent sur les résultats opérationnels et sur les flux de trésorerie de New Gold. Nous sommes exposés au risque lié au dollar canadien en ce qui a trait à la mine New Afton et au projet Blackwater, ainsi qu en raison de nos frais d administration généraux. Nous sommes également exposés au risque lié au peso mexicain en ce qui concerne la mine Cerro San Pedro, et au risque lié au dollar australien en ce qui a trait aux mines Peak. Le dollar canadien, qui dépassait légèrement la parité à la fin de 2012, s était déprécié d environ 2,5 % à la fin du premier trimestre. Un affaiblissement du dollar canadien réduit les coûts libellés en dollars américains des activités de la Société au Canada. Le peso mexicain s est apprécié par rapport au dollar américain au cours du trimestre. Une importante portion des coûts engagés à la mine Cerro San Pedro sont libellés en dollars américains; par conséquent, les fluctuations du taux de change du peso mexicain n ont pas une incidence importante sur les coûts libellés en dollars américains. Le dollar australien, qui a continué à dépasser la parité au cours du trimestre, a initialement fléchi pour ensuite reprendre de la vigueur avant la fin de la période. TAUX DE CHANGE MENSUEL MOYEN DU DOLLAR CANADIEN PAR RAPPORT AU DOLLAR AMÉRICAIN TAUX DE CHANGE MENSUEL MOYEN DU PESO MEXICAIN PAR RAPPORT AU DOLLAR AMÉRICAIN TAUX DE CHANGE MENSUEL MOYEN DU DOLLAR AUSTRALIEN PAR RAPPORT AU DOLLAR AMÉRICAIN Pour une analyse de l incidence des fluctuations des taux de change sur les coûts opérationnels en 2013, par rapport à 2012, se reporter à la rubrique «Revue des mines en exploitation» concernant les mines New Afton, Cerro San Pedro et Peak. PERSPECTIVES ÉCONOMIQUES Au début de 2013, les indices boursiers ont pour la plupart affiché un bon rendement, l indice MSCI Monde tous pays ayant grimpé de près de 6 % et l indice S&P 500 ayant atteint de nouveaux plafonds et affiché une croissance de plus de 10 % à la fin du trimestre. Cependant, les politiques non coordonnées mises en œuvre et les événements économiques imprévus ont continué d entraver la reprise de l économie mondiale. L attention à l échelle mondiale s est portée sur Chypre, dont l apport au PIB de la zone euro, qui est d environ 0,2 %, est suffisant pour entraîner la déstabilisation du reste de l union monétaire, et des efforts ont été déployés pour renflouer le secteur bancaire à court de ressources financières de ce pays, tout en préservant l équilibre des intérêts des divers créanciers. Ces mesures ont, au bout du compte, entraîné une vente massive d or au début du deuxième trimestre de 2013, en raison des inquiétudes accrues quant à la possibilité que les gouvernements en difficulté ordonnent à leurs banques centrales de vendre de l or pour générer des fonds. Toutefois, ces nouveaux prix plus faibles de l or ont suscité l intérêt des acheteurs, et les incertitudes, la volatilité et le maintien de taux d intérêt très faibles devraient constituer des signes d encouragement pour les acheteurs d or. Les événements d ordre économique peuvent avoir une incidence importante sur le prix de l or, en raison des fluctuations des taux de change, de la solidité relative du dollar américain, de l offre et de la demande pour l or et de facteurs macroéconomiques tels que les taux d intérêt et l inflation prévue. La direction s attend à ce que l environnement économique à long terme demeure positif en ce qui a trait aux métaux précieux 7

et plus particulièrement à l or, et elle est d avis que les perspectives commerciales sont favorables. La Société n a pas couvert les taux de change et les prix des métaux, sauf en ce qui concerne la couverture du prix de l or exigée dans le cadre du financement de projet lié à la mine Mesquite effectué en 2008. Le plan de croissance de New Gold est axé sur une croissance interne et sur une croissance au moyen d acquisitions, et la Société a l intention de continuer à faire preuve de souplesse compte tenu du contexte actuel, de manière à profiter des occasions qui se présentent. RESPONSABILITÉ SOCIALE New Gold vise l excellence au chapitre de la responsabilité sociale. Nous considérons que notre capacité à fournir un apport durable et positif au développement durable, en protégeant la santé et le bien être de nos employés et des collectivités où nous exerçons nos activités, ainsi qu en assurant la gérance de l environnement de même que l engagement et le développement des collectivités, est un facteur clé qui nous permettra d édifier une entreprise productive et rentable. New Gold est signataire du Pacte mondial des Nations Unies, et ses politiques et pratiques sont guidées par les principes de ce pacte ayant trait aux droits de la personne, aux normes du travail, à l environnement et à la lutte contre la corruption. Nous sommes membres de l Association minière du Canada (l «AMC»), et nous exerçons nos activités au Canada conformément aux principes énoncés dans le programme Vers le développement minier durable de cette association. Les objectifs de New Gold en matière de responsabilité sociale incluent la promotion et la protection du bien être de ses employés au moyen de pratiques de travail accordant la priorité à la sécurité, le maintien de pratiques équitables en matière d emploi et la diversification de la main d œuvre, afin que nos employés soient traités avec respect et qu ils bénéficient du soutien requis pour réaliser pleinement leur potentiel. Nous sommes d avis que nos employés constituent notre actif le plus précieux, indépendamment de leur sexe, de leur race, de leurs antécédents culturels, de leur âge ou de leur religion. Nous nous efforçons de créer une culture d inclusion qui a pour ligne de départ l échelon le plus élevé de la Société et qui se reflète dans nos pratiques en matière d embauche, de promotion et de ressources humaines. Nous encourageons la tolérance et l acceptation des relations entre travailleurs. Dans chacune des collectivités où nous exerçons nos activités, nous sommes reconnus comme un employeur de choix en raison des salaires et avantages concurrentiels que nous offrons, ainsi que de nos politiques qui visent à reconnaître et à récompenser le rendement des employés et à favoriser les promotions internes. Nous nous engageons à préserver la santé et la viabilité à long terme des milieux naturels qui sont touchés par nos activités. Quelle que soit l étape où en sont nos activités d exploitation minière exploration, planification, exploitation commerciale et fermeture nous nous engageons à l excellence en matière de gestion de l environnement. Dès le début des activités d évaluation des sites, nous effectuons des études environnementales exhaustives pour établir les mesures de référence pour la flore, la faune, la terre, l air et l eau. Dans le cadre de nos activités opérationnelles, nous favorisons une utilisation efficiente des ressources, nous prenons des mesures pour réduire au minimum l impact sur l environnement et nous maintenons des programmes de surveillance rigoureux, notamment en ce qui concerne la qualité de l eau souterraine et de l air. Nous mettons en œuvre des activités de remise en état et de végétalisation progressives qui s échelonnent sur la durée de nos activités opérationnelles. Lorsque les activités d exploitation minière sont terminées, nous avons pour objectif de remettre la terre dans un état de manière à ce que son niveau de productivité soit inchangé par rapport à ce qu il était avant le début des activités d exploitation minière. Nous cherchons continuellement de nouvelles stratégies afin d améliorer notre performance environnementale, y compris des programmes visant à accroître l efficacité énergétique, à réduire notre empreinte carbone et à réduire au minimum l eau et les autres ressources que nous utilisons. Nous nous engageons à établir des relations fondées sur le bénéfice mutuel et sur la participation active des collectivités où nous exerçons nos activités, de manière à contribuer au bien être de ces dernières et à leur développement durable. Lorsque nos activités touchent des peuples autochtones, nous nous efforçons de comprendre et de respecter leurs valeurs traditionnelles, leurs coutumes et leur culture. Nous prenons des mesures concrètes pour répondre à leurs besoins et à leurs priorités en matière de développement, et concluons des accords de collaboration visant à créer des emplois, à offrir une formation et à fournir des avantages socioéconomiques durables. Nous favorisons une communication ouverte avec les résidents locaux et les leaders de la communauté, et nous nous efforçons de contribuer pleinement à la viabilité à long terme des collectivités et des régions où nous exerçons nos activités. Nous sommes d avis qu une compréhension approfondie des gens, de leurs antécédents, de leurs besoins et de leurs plans est essentielle à l établissement d un plan de développement compréhensible qui contribuera à leur santé culturelle et économique et à leur bien être. 8

RÉSULTATS FINANCIERS ET OPÉRATIONNELS SOMMAIRE DES RÉSULTATS FINANCIERS ET OPÉRATIONNELS POUR LE TRIMESTRE ET LE CUMUL ANNUEL BÉNÉFICE NET DU PREMIER TRIMESTRE DE 2012 PRODUITS CHARGES OPÉRATIONNELLES CHARGE D AMORTISSEMENT ET D ÉPUISEMENT COÛTS D EXPLORATION ET DE MISE EN VALEUR VARIATION DE LA JUSTE VALEUR DES DÉRIVÉS NON COUVERTS OPÉRATIONS DE CHANGE CHARGES FINANCIÈRES, DÉDUCTION FAITE DES PRODUITS FINANCIERS CHARGE D IMPÔTS BÉNÉFICE NET DU PREMIER TRIMESTRE DE 2013 Production La production aurifère consolidée de New Gold s est établie à 94 695 onces au premier trimestre de 2013, par rapport à 99 274 onces en 2012. Malgré l apport de la mine New Afton, qui était encore à l étape de la mise en valeur au premier semestre de 2012, et l accroissement de la production aurifère aux mines Peak, les hausses de production ont été en grande partie neutralisées par la baisse de production aux mines Mesquite et Cerro San Pedro. La production aurifère aux mines Peak a augmenté de 33 %, résultat qui reflète les teneurs en minerai plus élevées et l amélioration du taux de récupération à l usine. Aux mines Cerro San Pedro et Mesquite, l ordonnancement de la production a fait en sorte que le minerai à plus faible teneur que le minerai de réserve a été placé sur les remblais de lixiviation et que la production s est avérée inférieure par rapport au premier trimestre de 2012, au cours duquel du minerai dont les teneurs étaient davantage semblables aux teneurs du minerai de réserve a été extrait. Conformément aux plans de la Société, les teneurs en or et la production aurifère devraient augmenter d ici la fin de l exercice. Par ailleurs, à la mine Mesquite, les deux camions de transport que la Société avait prévu ajouter à son parc de véhicules sont en exploitation. Ces camions devraient permettre d accroître le taux d extraction à la mine Mesquite et les tonnes de minerai placé sur le remblai de lixiviation. La production de cuivre consolidée de New Gold a augmenté pour s établir à 16,0 millions de livres au premier trimestre, par rapport à 3,7 millions de livres à la période correspondante de l exercice précédent. L augmentation est en grande partie attribuable à la prise en compte, pour un trimestre complet, de la production à la mine New Afton. La production de cuivre aux mines Peak a également augmenté au cours du trimestre, en raison de l amélioration continue du taux de récupération à l usine, laquelle a été neutralisée en partie par les teneurs en cuivre plus faibles. Comme il était prévu, la production d argent à la mine Cerro San Pedro a diminué pour s établir à 358 905 onces au premier trimestre de 2013, par rapport à 456 584 onces en 2012, résultat qui s explique essentiellement par l extraction prévue de plus faibles teneurs en argent. Produits Les produits se sont établis à 201,8 M$ au premier trimestre de 2013, en hausse de 20 % par rapport à 168,8 M$ à la période correspondante de 2012. Cette augmentation de 33,0 M$ tient principalement à la hausse des volumes de ventes d or et de cuivre par rapport à la période correspondante de l exercice précédent. Les ventes d or au premier trimestre de 2013 se sont établies à 95 181 onces, par rapport à 93 676 onces au premier trimestre de 2012, les variations des stocks ayant eu une incidence sur les résultats des périodes considérées. Les ventes de cuivre se sont élevées à 15,9 millions de livres, comparativement à 1,8 million de livres à la période correspondante de l exercice précédent, résultat qui tient au fait que la mine New Afton était encore à l étape de la mise en valeur au premier trimestre de 2012. Les ventes d argent ont diminué pour s établir à 360 913 onces, par rapport à 439 141 onces à la période correspondante de l exercice précédent, résultat qui s aligne sur la production. Ces hausses des volumes de ventes ont été neutralisées en partie par la réduction des prix moyens réalisés de tous les métaux. 9

Charges opérationnelles Les charges opérationnelles se sont accrues, passant de 72,3 M$ au premier trimestre de 2012 à 106,1 M$ en 2013, en raison principalement de la prise en compte, pour un trimestre complet, de la production à la mine New Afton. Les coûts opérationnels bruts à la mine New Afton se sont élevés à 26,6 M$ au premier trimestre de 2013; il n existe aucun chiffre comparatif pour l exercice précédent, étant donné que cette mine était encore à l étape de la mise en valeur au premier semestre de 2012. Charge d amortissement et d épuisement La charge d amortissement et d épuisement s est établie à 37,9 M$ au premier trimestre de 2013, par rapport à 18,8 M$ à la période correspondante de l exercice précédent, en raison principalement de la prise en compte, pour un trimestre complet, de la production commerciale à la mine New Afton. La charge d amortissement et d épuisement liée à la mine New Afton s est élevée à 18,4 M$; il n existe aucun chiffre comparatif pour l exercice précédent, étant donné que cette mine était encore à l étape de la mise en valeur au premier semestre de 2012. Bénéfice tiré de l exploitation des mines Le bénéfice tiré de l exploitation des mines comptabilisé par New Gold s est établi à 57,8 M$ pour le trimestre clos le 31 mars 2013, comparativement à 77,7 M$ à la période correspondante de l exercice précédent. L incidence favorable de la hausse du bénéfice tiré de l exploitation de la mine New Afton et des mines Peak a été largement neutralisée par la diminution du bénéfice tiré des mines Cerro San Pedro et Mesquite, qui tient à l extraction prévue de minerai à plus faible teneur. Par ailleurs, étant donné que la mine New Afton est maintenant inscrite dans les actifs amortissables de la Société, la charge d amortissement et d épuisement hors trésorerie s est accrue de 19,1 M$ par rapport à la période correspondante de l exercice précédent. Frais d administration généraux Les frais d administration généraux se sont élevés à 7,3 M$ au premier trimestre de 2013, par rapport à 6,7 M$ à la période correspondante de l exercice précédent. Coûts liés à la rémunération fondée sur des actions Les coûts liés à la rémunération fondée sur des actions se sont établis à 2,5 M$ et à 2,4 M$, respectivement, aux premiers trimestres de 2013 et de 2012. Coûts d exploration et de mise en valeur Les coûts d exploration se sont élevés à 4,0 M$ au premier trimestre de 2013, par rapport à 2,8 M$ à la période correspondante de l exercice précédent. Les coûts d exploration engagés relativement à la mine New Afton se sont établis à 1,9 M$ au cours du trimestre, comparativement à néant à la période correspondante de l exercice précédent, et le programme d exploration de la zone C s est poursuivi au premier trimestre de 2013, l objectif étant d accroître immédiatement les ressources minérales à la base du bloc de réserves actuel et de mieux délimiter la zone C, qui se trouve immédiatement dans le prolongement de la réserve actuelle de la mine New Afton. Opérations de couverture Pour le trimestre clos le 31 mars 2013, la Société a, relativement à la mine Mesquite, comptabilisé des pertes réalisées de 10,8 M$, qui sont prises en compte dans les produits, relativement au règlement ce trimestre de contrats de couverture sur l or concernant 16 500 onces. En raison de la diminution du prix au comptant de l or, qui est passé de 1 658 $ par once à 1 598 $ par once entre le 31 décembre 2012 et le 31 mars 2013, la Société a, relativement à la mine Mesquite, comptabilisé des profits latents avant impôt de 9,1 M$ au titre de l évaluation à la valeur de marché des contrats résiduels, qui sont inscrits dans les autres éléments du résultat global. Autres profits et pertes Les autres profits et pertes ci dessous sont tous réintégrés aux résultats aux fins du calcul du bénéfice net ajusté : Dérivés non couverts Pour le trimestre clos le 31 mars 2013, la Société a comptabilisé un profit de 22,6 M$ au titre des bons de souscription d actions, comparativement à une perte de 7,6 M$ au trimestre correspondant de l exercice précédent. Étant donné que les bons de souscription d actions sont libellés en dollars canadiens et que la monnaie fonctionnelle de la Société est le dollar américain, cette dernière doit, en vertu des IFRS, comptabiliser ces bons de souscription à titre de passif. La juste valeur de ce passif est évaluée à chaque période de présentation de l information financière. Lorsque la valeur boursière des bons de souscription d actions de New Gold augmente ou diminue, une perte ou un profit connexe lié à l évaluation à la valeur de marché du passif est inscrit dans les états financiers. Au premier trimestre de 2012, la Société a comptabilisé un profit de 2,7 M$ au titre de l option de conversion en capitaux propres de débentures détenues antérieurement, ainsi qu une perte de 3,7 M$ au titre de la variation de la juste valeur de l option de remboursement anticipé incorporée dans les billets de premier rang garantis détenus antérieurement. Étant donné que les débentures et les billets de premier rang garantis ont été remboursés en 2012, aucun chiffre n est présenté pour le premier trimestre de 2013. 10

Opérations de change La Société a comptabilisé une perte de change de 5,6 M$ pour le trimestre clos le 31 mars 2013, par rapport à une perte de 1,5 M$ au trimestre correspondant de l exercice précédent. Les profits et les pertes de change tiennent au fait que la Société exerce des activités au Canada, en Australie, au Mexique, au Chili et aux États Unis, et qu elle est par conséquent exposée au risque de change lié aux éléments qui ne sont pas libellés en dollars américains. Inefficacité des instruments de couverture Pour le trimestre clos le 31 mars 2013, la Société a comptabilisé une perte de 0,5 M$, qui reflète la portion inefficace de la couverture sur l or, comparativement à une perte de 0,2 M$ à la période correspondante de l exercice précédent. Impôt sur le résultat La charge d impôt sur le résultat et d impôt minier s est élevée à 12,4 M$ au premier trimestre de 2013, par rapport à 18,3 M$ à la période correspondante de l exercice précédent, résultat qui reflète un taux d imposition effectif de 25 % pour le premier trimestre de 2013, comparativement à 35 % en 2012. Sur la base du bénéfice net ajusté, le taux d imposition effectif ajusté s est élevé à 37 % au premier trimestre de 2013, par rapport à 31 % à la période correspondante de l exercice précédent. Le taux d imposition effectif ajusté ne tient pas compte de l incidence des variations des actifs d impôt différé comptabilisés, plus précisément des variations de la juste valeur des bons de souscription d actions et des débentures convertibles, et de l incidence des ajustements liés à certaines positions fiscales incertaines. L augmentation du taux d imposition effectif ajusté par rapport à la période correspondante de l exercice précédent tient à la composition géographique des bénéfices, une plus grande proportion des bénéfices au premier trimestre de 2013 provenant de pays où les taux d imposition sont plus élevés. Cette composition variera au cours de l exercice, et la Société s attend à ce que le taux d imposition effectif ajusté de l exercice soit moins élevé qu il ne l était au premier trimestre. Bénéfice net tiré des activités poursuivies Pour le trimestre clos le 31 mars 2013, New Gold a comptabilisé un bénéfice net tiré des activités poursuivies de 36,3 M$, ou 0,08 $ par action de base, comparativement à 33,5 M$, ou 0,07 $ par action de base, à la période correspondante de l exercice précédent. Bénéfice net ajusté Pour le trimestre clos le 31 mars 2013, le bénéfice net ajusté tiré des activités poursuivies s est élevé à 20,6 M$, ou 0,04 $ par action de base, en baisse par rapport à 44,2 M$, ou 0,10 $ par action de base, à la période correspondante de l exercice précédent. Le bénéfice net, de même que l incidence fiscale connexe, a été ajusté pour tenir compte du groupe de coûts inscrit au poste Autres profits et pertes du compte consolidé résumé de résultat. Les principaux éléments de ce groupe sont les variations de la juste valeur des bons de souscription d actions et des titres de créance convertibles. Le profit ou la perte de change et les autres éléments non récurrents ont également été ajustés. Les ajustements effectués relativement à ces éléments fournissent une mesure additionnelle aux fins de l évaluation de la performance opérationnelle sous jacente de l ensemble de la Société pour les périodes présentées. L impôt de la période précédente a également été ajusté pour tenir compte de l incidence de la conversion de l impôt différé sur les actifs non monétaires. Se reporter à la rubrique «Mesures de la performance financières non conformes aux PCGR» pour un rapprochement du bénéfice net et du bénéfice net ajusté. 11

Information financière et opérationnelle trimestrielle Le tableau suivant présente l information financière et opérationnelle sélectionnée pour le trimestre considéré et les trimestres précédents : INFORMATION FINANCIÈRE ET OPÉRATIONNELLE TRIMESTRIELLE (en millions de dollars américains, sauf les montants par action et sauf indication contraire) T1 2013 T4 2012 T3 2012 T2 2012 T1 2012 T4 2011 T3 2011 T2 2011 T1 2011 Ventes d or (onces) 95 181 109 766 95 166 96 928 93 676 99 612 93 028 95 039 104 211 Produits 201,8 250,9 195,5 176,1 168,8 177,6 175,5 171,6 171,2 Bénéfice net (perte nette) lié(e) aux activités poursuivies 36,3 123,9 17,8 23,7 33,5 35,0 40,7 78,6 24,7 Par action : De base 0,08 0,26 0,04 0,05 0,07 0,08 0,09 0,19 0,06 Dilué 0,08 0,26 0,03 0,05 0,07 0,07 0,09 0,16 0,06 Bénéfice net (perte nette) 36,3 123,9 17,8 23,7 33,5 35,0 40,7 78,6 24,7 Par action : De base 0,08 0,26 0,04 0,05 0,07 0,08 0,09 0,19 0,06 Dilué 0,08 0,26 0,03 0,05 0,07 0,07 0,09 0,16 0,06 Bénéfice net ajusté 20,6 49,7 42,6 45,8 44,2 42,2 49,5 49,8 47,9 Par action : De base 0,04 0,11 0,09 0,10 0,10 0,09 0,11 0,12 0,12 Dilué 0,04 0,11 0,09 0,10 0,09 0,09 0,11 0,12 0,12 12

REVUE DES MINES EN EXPLOITATION MINE NEW AFTON, COLOMBIE BRITANNIQUE, CANADA Le tableau ci dessous présente un sommaire des résultats opérationnels de la mine New Afton : Trimestres clos les 31 mars (en millions de dollars américains, sauf indication contraire) 2013 2012 Information opérationnelle 1 : Minerai extrait (milliers de tonnes) 754 Minerai traité (milliers de tonnes) 834 Teneur moyenne : Or (gramme/tonne) 0,67 Cuivre (%) 0,79 Taux de récupération (%) : Or 83,2 Cuivre 81,3 Or (onces) Produit 2 14 936 Vendu 2 15 577 Cuivre (milliers de livres) Produit 2 11 809 Vendu 2 12 069 Prix moyen réalisé 3 : Or ($/once) 1 591 Cuivre ($/livre) 3,44 Total des coûts décaissés par once d or vendue 3, 4 (770) Information financière 1 : Produits 63,4 Bénéfice tiré de l exploitation des mines 18,4 Dépenses d investissement 42,0 74,4 1. Il n existe pas de chiffres comparatifs pour le premier trimestre de 2012, étant donné que la production commerciale à la mine New Afton a débuté le 31 juillet 2012. 2. La production est présentée en fonction de la réserve contenue totale, tandis que les ventes sont présentées sur la base du montant net à payer, compte tenu des ajustements au titre des stocks de produits finis et des redevances à la sortie de la fonderie, le cas échéant. 3. Nous utilisons certaines mesures de la performance financière non conformes aux PCGR dans le présent rapport de gestion. Le total des coûts décaissés par once d or vendue, le prix moyen réalisé, la marge réalisée moyenne, le bénéfice net ajusté, le bénéfice net ajusté par action et les flux de trésorerie provenant des activités opérationnelles, compte non tenu des variations du fonds de roulement et de l impôt payé, sont des mesures financières non conformes aux PCGR qui n ont pas de définition normalisée en vertu des IFRS. Pour de plus amples renseignements et pour un rapprochement détaillé, se reporter à la rubrique «Mesures de la performance financière non conformes aux PCGR» du présent rapport de gestion. 4. Le calcul du total des coûts décaissés par once d or est présenté déduction faite des produits tirés du cuivre comme sous produit. Si les produits tirés du cuivre étaient traités comme un coproduit, la moyenne du total des coûts décaissés à la mine New Afton pour le trimestre clos le 31 mars 2013 serait de 721 $ par once d or et de 1,56 $ par livre de cuivre. Résultats opérationnels pour le trimestre et le cumul annuel Production Au premier trimestre de 2013, la mine New Afton a produit 14 936 onces d or et 11,8 millions de livres de cuivre. Il n existe pas de chiffres comparatifs pour l exercice précédent, étant donné que cette mine était encore à l étape de la mise en valeur au premier semestre de 2012. La production à la mine New Afton a augmenté chaque mois au cours du trimestre, et elle devrait continuer d augmenter en avril. La production au début de 2013 a été touchée par l accélération plus rapide qu il était prévu des activités de l usine de concentration de la mine New Afton au deuxième semestre de 2012. En conséquence, la grande majorité des piles de stockage de minerai de cette mine ont été traitées en 2012. La Société a donc, en janvier, ajouté au minerai souterrain le minerai à plus faible teneur résiduel provenant de la mine à ciel ouvert Afton, ce qui a réduit le taux de récupération global de l usine pour le trimestre. Comme il était prévu, la Société a achevé l installation du concasseur souterrain permanent à la fin de janvier. Ceci a donné lieu à une augmentation constante du taux d extraction souterraine et porté le taux d extraction moyen à 11 000 tonnes par jour en mars, comparativement à 7 200 tonnes par jour au quatrième trimestre de 2012. Étant donné que les débits de la mine et de l usine New Afton sont maintenant équivalents et qu ils correspondent à la capacité nominale de 11 000 tonnes par jour, aux teneurs en or et en cuivre prévues, la Société prévoit une augmentation constante de la production d or et de cuivre au cours de l exercice. 13

Produits Les produits se sont élevés à 63,4 M$ au premier trimestre de 2013, par rapport à néant à la période correspondante de l exercice précédent. Les prix moyens réalisés se sont établis à 1 591 $ par once pour l or et à 3,44 $ par livre pour le cuivre. En ce qui concerne l or, ce résultat est légèrement inférieur au cours en après midi fixé à Londres pour l or, qui s est établi à 1 630 $ pour le premier trimestre de 2013. Le prix du cuivre à la Bourse des métaux de Londres s est élevé en moyenne à 3,60 $ par livre pour le premier trimestre de 2013. Le calendrier des ventes a eu une incidence sur les prix moyens réalisés. Total des coûts décaissés La Société a comptabilisé un montant négatif de 770 $ par once au titre du total des coûts décaissés par once d or vendue, déduction faite des ventes de sous produits, pour le premier trimestre de 2013. Parallèlement à l accroissement prévu de la production d or et de cuivre au cours des trimestres restants de 2013, les coûts décaissés à la mine New Afton devraient diminuer d ici la fin de l exercice. Bénéfice tiré de l exploitation des mines L apport de la mine New Afton au bénéfice de la Société tiré de l exploitation des mines s est élevé à 18,4 M$ pour le trimestre clos le 31 mars 2013. Dépenses d investissement Les dépenses d investissement ont totalisé 42,0 M$ au premier trimestre de 2013, par rapport à 74,4 M$ au premier trimestre de 2012. L importante diminution des dépenses d investissement en 2013 tient au début de la production commerciale à la mine New Afton et à la baisse des dépenses d investissement liées aux activités de mise en valeur de cette mine. Les dépenses d investissement en 2013 sont supérieures au réinvestissement de maintien moyen annuel sur la durée de vie de la mine, situation qui tient au fait que la cave située à l est fait l objet d activités de mise en valeur et que l accélération des activités de mise en valeur de l entonnoir de soutirage se poursuit en 2013. La Société prévoit mettre en valeur 37 autres entonnoirs de soutirage à la mine New Afton en 2013. De plus, la Société a engagé des dépenses supplémentaires au titre de l achèvement des travaux de construction au premier trimestre de 2013, particulièrement en ce qui a trait à l achèvement des travaux d installation du concasseur souterrain permanent. Revue du projet d exploration En juillet 2012, New Gold a amorcé un programme de carottage d exploration afin d évaluer le potentiel d expansion de la principale réserve de la zone B qui fait actuellement l objet d activités d extraction dans l extension latérale, et l expansion des ressources minérales plus profondes de la zone C qui se trouvent immédiatement sous le bloc de réserve de la zone B. Dans le cadre du programme de forage d exploration en surface et souterrain mis en œuvre en 2012, 34 trous totalisant 17 072 mètres ont été forés. Sept de ces 34 trous ont été pris en compte dans la mise à jour de l estimation des ressources et des réserves minérales menée à terme le 31 décembre 2012 et présentée antérieurement. Après la fin du trimestre, la Société a mis à jour l estimation des ressources minérales de la zone C. Cette mise à jour de l estimation des ressources minérales tient compte des résultats du programme de forage mené à terme à la fin de 2012, qui ne sont pas compris dans l estimation des ressources minérales datée du 31 décembre 2012, ainsi que des résultats des forages effectués jusqu à la fin de février 2013. La mise à jour reflète l augmentation de plus de 300 % des onces d or et des livres de cuivre à teneurs plus élevées. Les ressources mesurées et indiquées d or et de cuivre ont augmenté et s élèvent maintenant à 0,3 million d onces d or et à 211 millions de livres de cuivre. Les teneurs mesurées et indiquées pour l or et le cuivre ont augmenté, passant de 0,62 gramme par tonne à 0,77 gramme par tonne pour l or et de 0,68 % à 0,77 % pour le cuivre. Les ressources présumées d or et de cuivre ont augmenté de plus de 30 % et s élèvent à 0,4 million d onces et à 301 millions de livres, respectivement. La Société utilise actuellement trois foreuses pour explorer la zone C et elle prévoit toujours achever le forage de 30 000 mètres en 2013. La Société a également amorcé un programme de forage de 17 000 mètres qui cible les extensions de la réserve principale, et deux forages de carottage en surface et un forage souterrain sont en cours. Le forage d exploration de la zone C a pour objectif d accroître la durée de vie de la mine tout en permettant à New Gold de poursuivre son évaluation des occasions d accroître le débit au delà de la capacité nominale de 11 000 tonnes par jour. Mise à jour de l estimation des ressources minérales de la zone C à la mine New Afton 1 er mai 2013 Catégorie de ressources Tonnes et teneur Métal contenu Tonnes milliers Or g/t Argent g/t Cuivre % Or milliers d onces Argent milliers d onces Cuivre millions de livres Mesurées 1 282 0,75 1,35 0,79 31 56 22 Indiquées 11 205 0,78 1,52 0,77 280 548 189 Total des ressources mesurées et indiquées 12 486 0,77 1,50 0,77 311 602 211 Présumées 20 221 0,62 1,42 0,68 401 923 301 14

Ressources minérales de la zone C à la mine New Afton 31 décembre 2012 Catégorie de ressources Tonnes et teneur Métal contenu Tonnes milliers Or g/t Argent g/t Cuivre % Or milliers d onces Argent milliers d onces Cuivre millions de livres Mesurées 400 0,60 1,30 0,73 8 20 6 Indiquées 2 900 0,63 1,30 0,68 58 120 43 Total des ressources mesurées et indiquées 3 300 0,62 1,30 0,68 66 140 49 Présumées 13 600 0,70 1,50 0,76 307 670 228 1. Les ressources minérales présentées ont une teneur supérieure à une teneur de coupure en équivalent cuivre de 0,40 %, selon des prix des métaux de 1 400 $ par once pour l or, de 28,00 $ par once pour l argent et de 3,25 $ par livre pour le cuivre, selon un taux de récupération moyen de 87,7 % pour l or, de 73,5 % pour l argent et de 86,4 % pour le cuivre, et selon les charges connexes au titre de la fonderie et de l affinage. 2. Total du métal contenu calculé en fonction du nombre de tonnes multiplié par la teneur en or ou en argent et divisé par 31,10348 grammes par once troy, et du nombre de tonnes multiplié par la teneur en pourcentage de cuivre et par 2,2046. 3. Des données techniques supplémentaires concernant le projet New Afton sont fournies dans le rapport technique conforme au Règlement 43 101 daté du 31 décembre 2009 et disponible sur SEDAR. 4. Selon la délimitation établie dans le cadre du forage d exploration, la zone C a un pendage subvertical de 80 degrés et une inclinaison sud ouest modérée. La zone mesure environ 800 mètres le long de son extension latérale, elle a une dimension verticale de 550 mètres, et sa largeur réelle varie de 10 à 100 mètres, la largeur moyenne étant de 50 mètres. MINE CERRO SAN PEDRO, SAN LUIS POTOSÍ, MEXIQUE Le tableau ci dessous présente un sommaire des résultats opérationnels de la mine Cerro San Pedro : Trimestres clos les 31 mars (en millions de dollars américains, sauf indication contraire) 2013 2012 Information opérationnelle : Minerai extrait (milliers de tonnes) 3 434 4 016 Résidus extraits (milliers de tonnes) 3 532 4 530 Ratio des résidus par rapport au minerai 1,03 1,13 Minerai sur le remblai de lixiviation (milliers de tonnes) 3 434 4 016 Teneur moyenne : Or (gramme/tonne) 0,32 0,46 Argent (gramme/tonne) 18,15 26,69 Or (onces) Produit 1, 2 26 387 33 984 Vendu 1 26 468 32 771 Argent (onces) Produit 1, 2 358 905 456 584 Vendu 1 360 913 439 141 Prix moyen réalisé 3 : Or ($/once) 1 619 1 693 Argent ($/once) 29,51 32,70 Total des coûts décaissés par once d or vendue 3, 4 495 233 Information financière : Produits 53,5 69,9 Bénéfice tiré de l exploitation des mines 22,6 40,0 Dépenses d investissement 3,1 2,9 1. La production est présentée en fonction de la réserve contenue totale, tandis que les ventes sont présentées sur la base du montant net à payer, compte tenu des ajustements finaux au titre des stocks, le cas échéant. 2. Les tonnes d or traité à chaque période ne correspondent pas nécessairement aux onces produites au cours de la période, car il existe un décalage entre le moment où le minerai est placé sur le remblai de lixiviation et celui où les onces d or sont coulées. 3. Nous utilisons certaines mesures de la performance financière non conformes aux PCGR dans le présent rapport de gestion. Le total des coûts décaissés par once d or vendue, le prix moyen réalisé, la marge réalisée moyenne, la marge, le bénéfice net ajusté, le bénéfice net ajusté par action et les flux de trésorerie provenant des activités opérationnelles, compte non tenu des variations du fonds de roulement et de l impôt payé, sont des mesures financières non conformes aux PCGR qui n ont pas de définition normalisée en vertu des IFRS. Pour de plus amples renseignements et pour un rapprochement détaillé, se reporter à la rubrique «Mesures de la performance financière non conformes aux PCGR» du présent rapport de gestion. 4. Le calcul du total des coûts décaissés par once d or est présenté déduction faite des produits tirés de l argent comme sous produit. Si les produits tirés de l argent étaient traités comme un coproduit, la moyenne du total des coûts décaissés à la mine Cerro San Pedro pour le trimestre clos le 31 mars 2013 serait de 719 $ par once d or (533 $ en 2012) et de 13,10 $ par once d argent (10,30 $ en 2012). 15

Résultats opérationnels pour le trimestre et cumul annuel Production La production aurifère s est établie à 26 387 onces au premier trimestre de 2013, par rapport à 33 984 onces à la période correspondante de 2012. La production d argent pour le trimestre s est élevée à 358 905 onces, par rapport à 456 584 onces à la période correspondante de 2012. La diminution de la production aurifère et de la production d argent tient au nombre à la baisse de tonnes traitées et à l extraction prévue de minerai à plus faible teneur. Le profil de production de la mine Cerro San Pedro en 2013 reflète une amélioration des teneurs en or et en argent d ici la fin de l exercice. Produits Les produits se sont élevés à 53,5 M$ au premier trimestre de 2013, par rapport à 69,9 M$ à la période correspondante de l exercice précédent, résultat qui tient à la diminution du nombre d onces vendues et à la baisse des prix moyens réalisés pour l or et l argent. Parallèlement au rythme de production, les ventes d or pour le premier trimestre de 2013 se sont établies à 26 468 onces, par rapport à 32 771 onces à la période correspondante de l exercice précédent. Les ventes d argent ont également diminué, passant de 439 141 onces au premier trimestre de 2012 à 360 913 onces à la période correspondante de 2013. Le prix moyen réalisé de l or au cours des premiers trimestres de 2013 et de 2012 s est élevé à 1 619 $ et à 1 693 $ par once, respectivement, la moyenne du cours en après midi fixé à Londres pour l or s étant établie à 1 630 $ et à 1 689 $ par once, respectivement. Le prix moyen réalisé de l argent au cours des premiers trimestres de 2013 et de 2012 s est établi à 29,51 $ et à 32,70 $ par once, respectivement, la moyenne du cours fixé à Londres pour l argent s étant élevée à 30,08 $ et à 32,62 $ par once, respectivement. Total des coûts décaissés Le total des coûts décaissés par once d or vendue s est élevé à 495 $ par once au premier trimestre de 2013, soit un résultat conforme aux plans trimestriels de la Société, comparativement à 233 $ par once au trimestre correspondant de l exercice précédent. L augmentation du total des coûts décaissés par rapport à la période correspondante de 2012 tient en grande partie à la diminution des ventes d argent et à l incidence défavorable des prix sur les produits tirés des sous produits, ainsi qu à l appréciation du peso mexicain et à la baisse de la production aurifère prévue. Conformément au plan minier pour 2013, l amélioration des teneurs en or et en argent devrait donner lieu à une réduction des coûts décaissés d ici la fin de l exercice. Bénéfice tiré de l exploitation des mines La mine Cerro San Pedro a contribué à hauteur de 22,6 M$ au bénéfice tiré de l exploitation des mines au premier trimestre de 2013, par rapport à 40,0 M$ à la période correspondante de l exercice précédent. Dépenses d investissement Les dépenses d investissement ont totalisé 3,1 M$ et 2,9 M$, respectivement, pour les trimestres clos les 31 mars 2013 et 2012. Les projets en cours au premier trimestre de 2013 visent principalement à accélérer la lixiviation de l argent. Incidence du change sur les activités Les résultats de la mine Cerro San Pedro ont été touchés par les fluctuations de la valeur du peso mexicain par rapport au dollar américain. La valeur du peso mexicain s est appréciée, passant d une moyenne de 12,97 pesos pour un dollar américain au premier trimestre de 2012 à 12,65 pesos pour un dollar américain en 2013. Cela a eu une incidence favorable de 15 $ par once d or vendue et contribué davantage à l incidence des autres facteurs décrits ci dessus. 16

MINE MESQUITE, CALIFORNIE, ÉTATS UNIS Le tableau ci dessous présente un sommaire des résultats opérationnels de la mine Mesquite : Trimestres clos les 31 mars (en millions de dollars américains, sauf indication contraire) 2013 2012 Information opérationnelle : Minerai extrait (milliers de tonnes) 3 505 3 672 Résidus extraits (milliers de tonnes) 8 890 7 228 Ratio des résidus par rapport au minerai 2,54 1,97 Minerai sur le remblai de lixiviation (milliers de tonnes) 3 505 3 672 Teneur moyenne : Or (gramme/tonne) 0,32 0,59 Or (onces) Produit 1, 2 25 504 44 400 Vendu 1 25 708 43 617 Prix moyen réalisé 3 : Or ($/once) 4 1 201 1 423 Total des coûts décaissés par once d or vendue 3 879 628 Information financière : Produits 30,9 62,0 Bénéfice tiré de l exploitation des mines 3,1 27,5 Dépenses d investissement 3,4 1,6 1. La production est présentée en fonction de la réserve contenue totale, tandis que les ventes sont présentées sur la base du montant net à payer, compte tenu des ajustements finaux au titre des stocks et des redevances à la sortie de la fonderie, le cas échéant. 2. Les tonnes de minerai traité à chaque période ne correspondent pas nécessairement aux onces produites au cours de la période, car il existe un décalage entre le moment où le minerai est placé sur le remblai de lixiviation et celui où les onces d or sont coulées. 3. Nous utilisons certaines mesures de la performance financière non conformes aux PCGR dans le présent rapport de gestion. Le total des coûts décaissés par once d or vendue, le prix moyen réalisé, la marge réalisée moyenne, la marge, le bénéfice net ajusté, le bénéfice net ajusté par action et les flux de trésorerie provenant des activités opérationnelles, compte non tenu des variations du fonds de roulement et de l impôt payé, sont des mesures financières non conformes aux PCGR qui n ont pas de définition normalisée en vertu des IFRS. Pour de plus amples renseignements et pour un rapprochement détaillé, se reporter à la rubrique «Mesures de la performance financière non conformes aux PCGR» du présent rapport de gestion. 4. Le prix moyen réalisé par once d or à la mine Mesquite tient compte des profits et des pertes réalisés découlant du règlement de contrats de couverture sur l or. Résultats opérationnels pour le trimestre et le cumul annuel Production La production aurifère s est établie à 25 504 onces pour le trimestre clos le 31 mars 2013, par rapport à 44 400 onces à la période correspondante de 2012. La diminution de la production en 2013 tient au fait que le minerai traité en fonction du plan minier était d une teneur inférieure à la teneur de réserve, soit 0,32 gramme par tonne. Au premier trimestre de 2012, la teneur en minerai était considérablement plus élevée, soit 0,59 gramme par tonne. Comme c est le cas pour la mine Cerro San Pedro, la teneur en minerai devrait s améliorer progressivement d ici la fin de 2013, ce qui devrait se traduire par un accroissement de la production au cours des prochains trimestres de 2013. Produits Les produits se sont établis à 30,9 M$ pour le trimestre clos le 31 mars 2013, par rapport à 62,0 M$ à la période correspondante de l exercice précédent, résultat qui découle des variations défavorables des volumes et des prix. Parallèlement au rythme de production, les onces d or vendues se sont établies à 25 708 onces au premier trimestre de 2013, par rapport à 43 617 onces à la période correspondante de l exercice précédent, au cours duquel la teneur en or extrait à la mine Mesquite était supérieure à la teneur de réserve. Le prix moyen réalisé de l or s est élevé à 1 201 $ par once au premier trimestre de 2013, compte tenu du règlement de 801 $ par once au titre des contrats de couverture sur l or, comparativement à 1 423 $ par once d or vendue à la période correspondante de l exercice précédent. Total des coûts décaissés Le total des coûts décaissés par once d or vendue s est élevé à 879 $ par once pour le trimestre clos le 31 mars 2013, par rapport à 628 $ par once à la période correspondante de l exercice précédent. Le total brut des coûts opérationnels de la mine Mesquite demeure comparable aux coûts comptabilisés à l exercice précédent, la mine ayant bénéficié de la baisse des prix du carburant et des explosifs. L augmentation du total des coûts décaissés par once d or vendue s explique essentiellement par l extraction prévue de minerai à plus faible teneur, qui a fait en sorte que les coûts ont été répartis sur une production plus faible. Bénéfice tiré de l exploitation des mines En raison de la diminution du prix moyen réalisé de l or et du nombre d onces d or vendues, la mine Mesquite a contribué à hauteur de 3,1 M$ au bénéfice tiré de l exploitation des mines au trimestre clos le 31 mars 2013, par rapport à 27,5 M$ à la période correspondante de 2012. 17

Dépenses d investissement Les dépenses d investissement ont totalisé 3,4 M$ et 1,6 M$, respectivement, pour les trimestres clos les 31 mars 2013 et 2012. L augmentation en 2013 tient au remplacement prévu des composantes de la machinerie lourde. MINES PEAK, NEW SOUTH WALES, AUSTRALIE Le tableau ci dessous présente un sommaire des résultats opérationnels des mines Peak : Trimestres clos les 31 mars (en millions de dollars américains, sauf indication contraire) 2013 2012 Information opérationnelle : Minerai extrait (milliers de tonnes) 156 172 Minerai traité (milliers de tonnes) 201 184 Teneur moyenne : Or (gramme/tonne) 4,72 3,90 Cuivre (%) 1,03 1,10 Taux de récupération (%) : Or 91,5 91,0 Cuivre 91,9 83,0 Or (onces) Produit 1 27 868 20 890 Vendu 1 27 428 17 288 Cuivre (milliers de livres) Produit 1 4 189 3 683 Vendu 1 3 798 1 780 Prix moyen réalisé 2 : Or ($/once) 1 592 1 737 Cuivre ($/livre) 3,43 4,14 Total des coûts décaissés par once d or vendue 2, 3 819 915 Information financière : Produits 54,0 36,9 Bénéfice tiré de l exploitation des mines 13,7 10,2 Dépenses d investissement 13,4 9,2 1. La production est présentée en fonction de la réserve contenue totale, tandis que les ventes sont présentées sur la base du montant net à payer, compte tenu des ajustements finaux au titre des stocks et des redevances à la sortie de la fonderie, le cas échéant. 2. Nous utilisons certaines mesures de la performance financière non conformes aux PCGR dans le présent rapport de gestion. Le total des coûts décaissés par once d or vendue, le prix moyen réalisé, la marge réalisée moyenne, le bénéfice net ajusté, le bénéfice net ajusté par action et les flux de trésorerie provenant des activités opérationnelles, compte non tenu des variations du fonds de roulement et de l impôt payé, sont des mesures financières non conformes aux PCGR qui n ont pas de définition normalisée en vertu des IFRS. Pour de plus amples renseignements et pour un rapprochement détaillé, se reporter à la rubrique «Mesures de la performance financière non conformes aux PCGR» du présent rapport de gestion. 3. Le calcul du total des coûts décaissés par once d or est présenté déduction faite des produits tirés du cuivre comme sous produit. Si les produits tirés du cuivre étaient traités comme un coproduit, la moyenne du total des coûts décaissés aux mines Peak pour le trimestre clos le 31 mars 2013 serait de 990 $ par once d or (1 059 $ en 2012) et de 2,27 $ par livre de cuivre (2,81 $ en 2012). Résultats opérationnels pour le trimestre et le cumul annuel Production La production aux mines Peak s est établie à 27 868 onces d or et à 4,2 millions de livres de cuivre au premier trimestre de 2013, par rapport à 20 890 onces d or et à 3,7 millions de livres de cuivre à la période correspondante de l exercice précédent. La production aurifère a été touchée de façon favorable par l accroissement de la teneur et des taux de récupération enregistrés au premier trimestre de 2013, par rapport à la période correspondante de l exercice précédent, ainsi que par le nombre plus élevé de tonnes de minerai traité. Produits Les produits se sont élevés à 54,0 M$ pour le trimestre clos le 31 mars 2013, par rapport à 36,9 M$ à la période correspondante de 2012. Bien que les ventes d onces d or et de livres de cuivre des mines Peak soient à la hausse, ces hausses de volumes ont été neutralisées en partie par la diminution du prix moyen réalisé de l or et du cuivre, par rapport à 2012. Le nombre d onces d or vendues s est accru, passant de 17 288 en 2012 à 27 428 au cours de l exercice considéré, et le prix moyen réalisé de l or s est établi à 1 592 $ par once, par rapport à 1 737 $ par once à la période correspondante de l exercice précédent. La moyenne du cours en après midi fixé à Londres pour l or s est établie à 1 630 $ et à 1 689 $ par once, respectivement, pour les trimestres clos les 31 mars 2013 et 2012. Les ventes de cuivre se sont établies à 3,8 millions de livres, par rapport à 1,8 million de livres à l exercice précédent, et le prix du cuivre s est établi à 3,43 $ par livre, comparativement à 4,14 $ par livre à l exercice précédent. Le prix du cuivre à la Bourse des métaux de Londres s est élevé en moyenne à 3,60 $ par livre pour le trimestre clos le 31 mars 2013, et à 3,77 $ par livre pour la période correspondante de 2012. 18