Quest for Growth Quest Investor Club 16 juin 2009 Bruxelles
Programme 18h00 19h00 19h30 Quest for Growth Patrick de Bellefroid Membre du Comité Exécutif de Quest Management SA Questions - Réponses Réception 2
Quest for Growth Quest for Growth Chiffres Commentaire relatif au portefeuille coté Technologies propres p Commentaire relatif au portefeuille non coté Questions & réponses 3
Quest for Growth Quest Management SA Quest for Growth Pricaf Cotée 75.000.000 Quest Technology Fund Quest Cleantech Fund Sicav Non cotée 5.500.000 4
Quest Management SA Private Equity Quoted Equity Gestionnaire d actifs spécialisé indépendant transparent I n f o C l e a n T e c h t e c h Capital géré: é H e environ 80 m a l t h C a r e 5
Quest for Growth Pricaf: caractéristiques Société d investissement à capital fixe de droit belge Coté sur Euronext Bruxelles Situation fiscale: - pas d impôt des sociétés - pas de précompte mobilier sur la part de dividende provenant de plus-values sur actions Au moins 90% du bénéfice est distribué Au moins 35% du portefeuille doit être investi en titres non cotés 6
Quest for Growth Mission Investir dans des titres cotés et non cotés dans les secteurs de croissance et plus spécialement dans la technologie. 7
Quest for Growth Stratégie d investissement en titres cotés Gestion active sans benchmarking Paneuropéen avec un accent sur la Belgique et ses voisins Majeure partie du portefeuille dans de petites et moyennes capitalisations Sélection de titres basée sur une analyse fondamentale Choix de valeurs de croissance à des valorisations raisonnables 8
Quest for Growth Stratégie d investissement en titres non cotés Replacement Capital/ Buyout vente A des sociétés privées ou publiques Capital Seed Capital Start-up Développement Univers d investissement de QfG Pre-IPO IPO Cotation en Bourse Private Equity / Fonds de Capital-risque non coté 9
Quest for Growth Performance 2003-2008 0% -5% -10% -5.62% -15% -20% -25% -25.07% -30% -28.76% -35% -40% -45% -50% QfG Valeur Nette d'inventaire Nasdaq (en euro) New Markets 50 31/12/2003-31/12/2008 (*) Performance corrigée après augmentation de capital et sur base des fonds propres après distribution des dividendes 10
Quest for Growth Performance 2008 QfG Valeur Nette d'inventaire Nasdaq (en euro) NewMarkets 50 0% -5% -10% -15% -20% -25% -30% -35% -40% -45% -50% -37.11% -41.81% -46.43% 31/12/2007 / - 31/12/2008 / 11
Quest for Growth Performance 2009 (jusqu au 31 mai 2009) 15% 10% QfG Valeur Nette d'inventaire Nasdaq q( (en euro) New Markets 50 11,07% 12,92% 7,04% 5% 0% Depuis le 31 décembre 2008 12
Quest for Growth Résultat net, % bénéfices et dividendes des 5 dernières exercices Résultat net en millions d'euros % bénéfices 30 30.00% 00% net en million ns d'euros Résultats 20 10 0-10 -20-30 -40 20.00% 10.00% 0.00% -10.00% -20.00% -30.00% -40.00% % bénéfices -50 Exercice: 2003/2004 2004/2005 2005 (6 mois) 2006 2007 2008 2009 (au 31 Mai) -50.00% Dividende: 0 0 0,69 1,95 0,05 0 13
Quest for Growth Evolution du cours 14
Quest for Growth Evolution du cours en 2009 Evolutie van de beurskoers van Quest for Growth en de marktindexen over de laatste 3 jaren 15
Quest for Growth Evolution de la décote du holding Décote par rapport au cours de bourse 60% Quest for Grow th - discount Quest for Grow th - discount fully diluted Discount 31/05/2009: 33,79 % 50% 40% 30% 20% 10% Discount 31/12/2007: 14,90 % 0% jan/02 jul/02 jan/03 jul/03 jan/04 jul/04 jan/05 jul/05 jan/06 jul/06 jan/07 jul/07 jan/08 jul/08 jan/09 16
Quest for Growth Comparaison de la décote de QfG avec la moyenne des holdings belges 60% Long-term holding discount Quest for Growth - discount fully diluted 50% 40% 30% 20% 10% 0% jan 02 jul 02 jan 03 jul 03 jan 04 jul 04 jan 05 jul 05 jan 06 jul 06 jan 07 jul 07 jan 08 jul 08 jan 09 17
Quest for Growth Portefeuille 31 mai 2009 - répartition par catégorie d investissement Liquidités 0,5% Fonds de capital-risque 10,7% Sociétés cotées- non cotées 0,9% Engagements 13,0% Sociétés noncotées 26,3% Sociétés cotées 48,6% 18
Quest for Growth Portefeuille 31 mai 2009 - répartition sectorielle Autres secteurs 0,5% Logiciel & Services 25,4% Matériel Technologique 23,2% Options OTC 0,2% Equipement et Services Medicaux 1,8% Semiconducteurs 3,1% Fond & Sociétés Diversifiées 12,1% 1% Energie & Materiaux 12,6% Pharma & Biotech 21,2% 2% 19
Quest for Growth Portefeuille 31 mai 2009 - répartition géographique La Suisse 6% Israel 3% l'autriche 3% Norvège 2% Danemark 1% Malte 0% Portugal 0% Etats-Unis 0% France 8% Pays-Bas 25% Royaume-Uni 13% Allemagne 16% Belgique 23% 20
Quest for Growth Portefeuille de titres cotés - 10 premières positions country sector/activity % NAV 31/05/09 Unit 4 Agresso Netherlands business software 3.9% Arcadis Netherlands engineering consultancy 3.6% Andritz Austria plant engineering ee g for hydro power, pulp p & paper,... 30% 3.0% EVS Belgium digital image-processing systems for TV broadcasters 2.8% Ten Cate Netherlands high-end technical textiles 2.8% Umicore Belgium materials technology 2.8% TKH Netherlands telecom, electrotechnical and industrial solutions 2.7% LEM Holding Switzerland current and voltage transducers 2.5% Transics Belgium fleet management systems 2.4% Wirecard Germany internet payment processing 2.2% 21
Qu appelle-t-on «technologies propres»? Pourquoi investir dans ces technologies? Comment Quest for Growth investit-elle dans ces technologies? 22
Qu appelle-t-on «technologies propres»? Définition Ensemble de produits et services basés sur la technologie et qui produisent une utilisation i plus propre ou plus efficiente i des ressources naturelles, comme l énergie lénergie, l eau eau, l air et les matériaux. 23
Qu appelle-t-on «technologies propres»? 4 grands thèmes 24
Pourquoi investir en technologies propres? Car plusieurs facteurs de croissance soutiennent le marché: 25
Facteurs de croissance - consensus scientifique au sujet du réchauffement global Température moyenne dans le monde depuis 1860 source: ASES, PNM Resources 26
Facteurs de croissance - risques de l approvisionnement énergétique Réserves pétrolières dans le monde Réserves gazières dans le monde other Saudi- Arabia other Russia Nigeria Kazakhstan Libya Russia Venezuela UAE Kuwait Iraq Iran Iraq Venezuela Algeria Nigeria USA UAE Saudi- Arabia Qatar Iran source: BP (données 2006) 27
Facteurs de croissance - l efficience énergétique: des économies à portée de main Economies d énergie globales potentielles source: McKinsey Global Institute, Electric Power Research Institute 28
Facteurs de croissance - les technologies existent et peuvent être aisément adoptées source: Philips 29
Facteurs de croissance - rareté de l eau Rareté de l eau dans le monde Déficits en matière d eau prévus d ici 2025 source: University of Michigan, United Nations, Dexia 30
Facteurs de croissance - problèmes de pollution Production de déchets municipaux dans l UE 25 31
Facteurs de croissance - essor des matériaux avancés Utilisation de matériaux composites dans l aéronef Boeing by weight 100% 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% Boeing 757 Boeing 787 Dreamliner (2008) Composites Aluminium Other 32
Facteurs de croissance - avancées technologiques: un surcroît d innovation est nécessaire Cost-competitiveness of selected renewable power technologies source : IEA, OECD 2006 33
Facteurs de croissance - support politique: l Europe unie EU-25 partie renouvelable de la consommation énergétique EU-25 améliorations dans l efficience énergétique EU-25 renewable share of energy consumption source: EU 34
Facteurs de croissance - support politique: aspects sociaux La création d emplois en Allemagne par MW installé Emplois dans le secteur de l énergie renouvelable en Allemagne 450000 400000 350000 300000 250000 200000 150000 100000 50000 0 2004 2007 2020 Hydropower Wind power Solar energy Geothermal energy Biomass Non-profit Total 35 source : Solar Today, Dresdner Kleinwort; Bundesministerium für Umwelt, Naturschutz und Reactorsicherheit, RenewableEnergyWorld.com
Facteurs de croissance - enjeu politique: «The Green New Deal?» Investissements verts inclus dans les paquets stimulus nationaux/régionaux (en milliard USD) 250 200 150 100 50 0 EU total US ARRA China NDRC Japan/S. Korea source: HSBC, Quest Management renewable energy energy efficiency water & pollution control 36
Comment Quest for Growth investit-elle elle dans les technologies propres? De la même façon que dans d autres technologies: 37
Comment Quest for Growth investit-elle elle dans les technologies propres? Gestion active sans benchmarking Paneuropéen avec un accent sur la Belgique et ses voisins Majeure partie du portefeuille dans de petites et moyennes capitalisations Sélection de titres basée sur une analyse fondamentale Choix de valeurs de croissance à des valorisations raisonnables 38
Comment Quest for Growth investit-elle elle dans les technologies propres? A travers des producteurs de technologie plutôt que des consommateurs. 39
Comment Quest for Growth investit-elle elle dans les technologies propres? % VNI Activités Andritz 3,0% Energie hydro- électrique, traitement des eaux, biomasse SMA Solar 1,0% Transformateurs pour énergie solaire PVA Tepla 0,8% Production de wafers pour énergie solaire, matériaux avancés Vestas 0,7% Turbines d éoliennes Solar Millennium 0,6% Energie thermique 40
Comment Quest for Growth investit-elle elle dans les technologies propres? % VNI Activités LEM Holding 25% 2,5% Composants électroniques efficients en énergie Transics 2,4% Systèmes télématiques permettant d augmenter l efficience et de réduire la consommation de carburant Nemetschek 21% 2,1% Design de bâtiments axé sur l efficience i énergétique é Tandberg 2,0% Systèmes de vidéoconférence, alternative pour les déplacements Aixtron 1,2% LED 41
Comment Quest for Growth investit-elle elle dans les technologies propres? % VNI Atiité Activités Arcadis 36% 3,6% Consultance environnementale, gestion des eaux Geberit 1,2% Utilisation efficiente de l eau 42
Comment Quest for Growth investit-elle elle dans les technologies propres? % VNI Ten Cate 2,9% Umicore 28% 2,8% Pfeiffer Vacuum 2,2% Activités Matériaux composites, géotextile (entre autres pour protéger les digues) Recyclage de métaux précieux, batteries rechargeables, catalyseurs Manipulation de matériaux (entre autres de cellules solaires), tests d environnement 43
Comment Quest for Growth investit-elle elle dans les technologies propres? - investissements divers liés aux technologies propres % VNI Activités Capricorn Cleantech Fund 1,1% + Capital risque spécialisé en technologies 2,3% propres Philips 1,0% Divers éclairages efficients en énergie Seulement 23% de leur chiffre d affaires sont des produits verts Produits verts incluent Senseo, CompactXtreme Ultrasound,... 44
Comment Quest for Growth investit-elle elle dans les technologies propres? - excellente performance en 2009 des titres en portefeuille Aixtron LEM Holding Transics Andritz SMA Solar PVA Tepla Tandberg Solar Millennium Vestas Wind Umicore Arcadis Geberit Pfeiffer Vacuum Ten Cate Nemetschek Benmax 50 index DJ Stoxx 600 index -5 0 5 10 15 20 25 30 35 40 45 50 55 60 65 70 75 80 performance 31/12/08-31/05/2009 (%) 45
4 piliers Comment Quest for Growth investit-elle elle dans les technologies propres? - Conclusion Préférence pour la technologie et pour des actions small & midcaps européennes Préférence pour des titres rentables Philosophie d investissement en pleine continuité 46
Quest for Growth - Titres non cotés Marché des titres non cotés: Difficultés économiques Financement difficile Peu d exits 47
Quest for Growth - Titres non cotés 3 nouveaux investissements en 2008 et 2009: 48
Quest for Growth - Titres non cotés Nouveaux tours de financement en 2008 et 2009: 49
Quest for Growth - Titres non cotés Exits en 2008 et 2009: 50
Avez-vous des questions? 51