Mercredi 19 novembre 2014 GROUPE CONSEIL EN Canada États Unis PORTEFEUILLES Michel Doucet, VP, CIM MD Gestionnaire de portefeuilles Jean-René Ouellet, MBA, CFA Gestionnaire de portefeuilles Autour du globe... Sommaire des marchés... 1 2 Faits saillants... 3 Annonces des résultats... 4 Indicateurs économiques... Focus 15... 5 6 La Société aurifère Barrick, le plus grand producteur d or au monde, a dit qu elle remplacera le chef des Finances Ammar Al-Joundi deux mois après le départ du chef de la direction Jamie Sokalsky. Les défenseurs du pipeline Keystone XL auxquels il a manqué une voix dans un vote au Sénat américain hier se sont engagés à revoter en janvier, où ils s attendent à avoir assez de soutiens pour envoyer un projet de loi au président Barack Obama. Autour du globe Paramount Group Inc. (PGRE), propriétaire d immeubles de bureaux, a mobilisé 2,3 milliards $US dans son premier appel public à l épargne, le plus important à ce jour pour une fiducie de placement immobilier américaine. La Upper Fifth Avenue à New York a supplanté Causeway Bay de Hong Kong comme le secteur le plus cher pour la location d un local de commerce de détail alors que l amélioration de l économie américaine fait monter les loyers des meilleures rues commerçantes des États-Unis. Les États-Unis ont engagé une poursuite contre Wells Fargo de San Francisco en 2012, l accusant d avoir accordé des prêts hypothécaires téméraires qui se sont soldés par des défauts et ont coûté des centaines de milliards de dollars au programme d assurance fédéral. L administration a dit que l inconduite de la banque a duré plus de dix ans alors qu elle participait au programme de la Federal Housing Administration. Cibles (2014) Europe Asie S&P/TSX La Russie a placé moins de 10 pour cent du montant Bénéfices 2013 ($) Bénéfices 2014 ($) 922 1027 offert à sa première adjudication de titres de créance en six semaines, car les investisseurs rechignent à S&P 500 engager des fonds alors que le conflit s intensifie en Bénéfices 2013 ($) 124 Ukraine et que le marché pétrolier est en baisse. Bénéfices 2014 ($) 131 Bon du Trésor Canada (%) 1,00 Les actions européennes ont oscillé autour d un 10 ans Canada (%) 2,90 sommet inégalé depuis sept semaines alors que les Bon du Trésor US (%) 0,10 investisseurs attendaient la publication du compte 10 ans US (%) 3,00 rendu de la réunion de politique monétaire de la Pétrole ($US/baril) 95 Réserve fédérale américaine. Or ($US/once) 1 225 $C/$US 0,90 Le gouverneur de la Banque du Japon, Haruhiko Kuroda, fort d une majorité élargie aujourd hui, a averti que l inflation pourrait passer sous la barre de 1 % maintenant que la troisième économie mondiale est tombée en récession. L avalanche d ordres d achat d actions de Shanghai parlelienaveclaboursedehongkongafortement ralenti deux jours après le début du programme. Source Bloomberg Profil équilibré au 30 juin 2014 Allocation tactique et stratégique en % Secteurs tactique stratég.* Revenu fixe Classe d actif tactique stratég. Consommation de base 3 % 6,0 % Émetteurs tactique stratég. Liquidités 20 % 5 % Consommation discrétionnaire 4 % 7,4 % Fédéral 12 % Revenu fixe 25 % 40 % Énergie 18 % 18,1 % Provincial 43 % Actions 55 % 55 % Industrie 11 % 8,6 % Municipal 10 % Matériaux 8 % 10,1 % Sociétés 35 % Géographique Services de télécommunication 6 % 5,0 % Échéances Canada 33 % 50 % Services financiers 30 % 28,2 % Encaisse 10 % Etats-Unis 30 % 25 % Services publics 3 % 2,9 % Court terme 68 % EAEO 27 % 15 % Soins de santé 5 % 6,3 % Moyen terme 15 % Émergents 10 % 10 % Technologies de l information 12 % 7,3 % Long terme 7 % * 50 % S&P/TSX, 25 % S&P 500, 25 % MSCI World (excluant les É-U) en date du 31 mars 2014 40 % 30 % 5 % 25 % 0 % 46 % 24 % 30 % Groupe conseil en portefeuilles 1 de 7
SOMMAIRE DES MARCHÉS Indices mondiaux Matières Premières C/B Cours Variation Var. (%) 2014 (%) Cours Variation Var. (%) 2014 (%) S&P/TSX 19,14 14 972,97 90,47 0,61 9,92 Aluminium ($US/lb) 0,92-0,01-0,93 14,72 DEX Universe Bond ETF 31,15 0,00 0,00 3,94 Cuivre ($US/lb) 3,03 0,03 0,92-10,81 Dow Jones industriel 15,77 17 687,82 40,07 0,23 6,70 Nickel ($US/lb) 7,81-0,07-0,93 12,82 S&P 500 18,13 2 051,80 10,48 0,51 11,01 Zinc ($US/lb) 1,12-0,01-0,44 9,58 Indice NASDAQ 74,81 4 702,44 31,44 0,67 12,59 Or ($US/oz) 1 196,60-0,50-0,04-0,47 FTSE 100 (Londres) 18,93 6 700,52-8,61-0,13-0,72 Argent ($US/oz) 16,24 0,07 0,41-16,02 DAX (Francfort) 17,04 9 502,04 45,51 0,48-0,52 Pétrole ($US/bbl) 74,91 0,30 0,40-23,89 Nikkei 225 (Tokyo) 74,81 4 702,44 31,44 0,67 12,59 Gaz nat. ($US/mmBtu) 4,40 0,16 3,77 4,11 Hang Seng (HK) 10,10 23 373,31-155,86-0,66 0,29 Bois ($US/Mbf) 318,70 0,00 0,00-11,50 MSCI WORLD 17,80 1728,23 13,26 0,77 4,04 Mais ($US/bu) #N/A Invalid Securitylid Security id Security #N/A Invalid Security Indice composé S&P/TSX Indice S&P500 Poids Cours Variation Var. (%) 2014 (%) Poids Cours Variation Var. (%) 2014 (%) Finance 35,62 2 335,16 3,17 0,14 11,72 Finance 16,32 324,56 0,80 0,25 10,13 Énergie 23,10 2 917,99-5,13-0,18 0,05 Énergie 8,85 627,42 0,27 0,04-3,72 Matériaux 10,82 2 082,16 69,64 3,46 0,50 Matériaux 3,30 312,85 3,47 1,12 7,27 Conso. discrétion. 6,09 1 790,41 4,12 0,23 20,29 Conso. discrétion. 11,66 549,17 0,77 0,14 3,60 Technologie de l'info. 2,07 184,56 0,88 0,48 28,17 Technologie de l'info. 19,74 688,66 2,61 0,38 17,62 Industrie 8,63 2 430,03-2,14-0,09 20,84 Industrie 10,49 486,72 3,63 0,75 7,57 Télécommunications 4,89 1 304,37 16,61 1,29 12,98 Télécommunications 2,46 164,07-0,37-0,22 5,50 Conso. de base 3,29 3 421,66 28,56 0,84 33,47 Conso. de base 9,79 496,48 1,83 0,37 12,17 Services collectifs 2,15 1 977,76 22,91 1,17 12,14 Services collectifs 3,11 231,11 0,61 0,27 19,62 Santé 3,34 1940,27 60,10 3,20 24,71 Santé 14,29 793,40 12,32 1,58 23,53 Titres gagnants Titres perdants Titres les plus actifs Titres gagnants Titres perdants Titres les plus actifs Cote Cours ($) Var. (%) Cote Cours ($) Var. (%) Cote Cours ($) Var. (%) Cote Cours ($) Var. (%) Cote Cours ($) Var. (%) Cote Cours ($) Var. (%) CG 5,99 16,54 CR 7,18-4,65 BTO 2,18 10,10 ACT 269,60 8,74 URBN 28,79-6,62 GE 27,01 1,50 AR 2,5 15,21 SVY 5,25-4,55 ATH 3,08 0,33 MDT 72,47 4,74 BHI 63,55-2,58 AAPL 115,47 1,30 P 5 12,87 KEL 9,23-4,45 K 3,37 10,49 PRGO 159,94 4,32 DO 35,31-2,38 INTC 34,71 1,37 K 3,37 10,49 AAV 5,44-4,23 YRI 4,80 6,90 DISCK 32,69 3,88 HD 95,98-2,09 BAC 17,14 0,29 BTO 2,18 10,1 CEU 9,16-3,88 BBD/B 4,10 0,49 COV 98,09 3,68 TAP 76,33-1,83 CSCO 26,60 0,49 OGC 2,45 8,89 TDG 6,29-3,82 POT 40,01 4,82 FLR 65,94 3,66 SWN 33,05-1,67 F 15,50-0,26 SSO 6,63 8,51 POU 45,50-3,81 G 24,08 3,66 THC 49,15 3,56 SPLS 12,76-1,62 MSFT 48,74-1,46 IMG 2,75 7 ESI 12,50-3,77 ABX 15,04 6,89 EA 42,87 3,55 TYC 41,95-1,53 HAL 48,54-1,40 TXG 1,53 6,99 PPY 11,20-3,70 TXG 1,53 6,99 NEM 19,90 3,43 MSFT 48,74-1,46 YHOO 51,75-1,18 SMF 3,83 6,98 RMP 6,17-3,59 SMF 3,83 6,98 REGN 413,22 3,40 HAL 48,54-1,40 T 35,72-0,36 0,00 0,00 Obligations du Canada Courbe de Rendement Canada Taux (%) Var (pb) S&P/TSX Obligation CA 10 ans 16000 3,2 3 mois 0,90 0,00 15500 3,50 6 mois 0,93 1,00 2,7 15000 3,00 2 ans 1,01 0,00 14500 2,50 5 ans 1,50-1,80 2,2 10 ans 2,00-2,60 14000 2,00 30 ans 2,56-2,60 13500 1,50 1,7 Financement à 1 jour 1,00 0,00 13000 1,00 Taux d'escompte 1,25 0,00 12500 1,2 0,50 Taux privilégié 3,00 0,00 20 05 14 10 06 14 02 07 14 23 07 14 14 08 14 05 09 14 26 09 14 20 10 14 10 11 14 Hier 1 an passé 2 Mois 3 Mois 6 Mois 1 Ans 2 Ans 3 Ans 5 Ans 7 Ans 10 Ans 20 Ans 30 Ans Treasuries (US) Taux (%) Var (pb) 3 mois 0,01 0,50 6 mois 0,07 0,50 2 ans 0,50-0,38 5 ans 1,61-1,98 10 ans 2,32-2,48 30 ans 3,04-2,41 Fonds fédéraux 0,25 0,00 Taux d'escompte 0,75 0,00 Taux privilégié 3,25 0,00 S&P 500 Obligation US 10 ans 2100 2050 2000 1950 1900 1850 1800 1750 19 05 14 10 06 14 01 07 14 23 07 14 13 08 14 04 09 14 25 09 14 16 10 14 06 11 14 3,2 3 2,8 2,6 2,4 2,2 2 1,8 1,6 1,4 1,2 Courbe de Rendement US Hier 1 an passé 4,30 3,80 3,30 2,80 2,30 1,80 1,30 0,80 0,30 0,20 3 Mois 6 Mois 12 Mois 2 Ans 3 Ans 5 Ans 7 Ans 10 Ans 30 Ans Devises Taux Var. (%) 2014 (%) CADUSD 0,8851-0,09-6,31 USDCAD 1,1296 0,11 6,80 CADEUR 0,7061 0,59 2,48 EURCAD 1,41607-0,59-2,42 CADJPY 103,451-0,29 4,55 JPYCAD 0,00967 0,31-4,36 CADGBP 0,5662-0,14-1,18 GBPCAD 1,7659 0,16 1,21 CADCNY 5,4178 0,01-5,34 CNYCAD 0,1846 0,00 5,64 Or/once CADUSD 1400 0,9600 1350 0,9400 1300 0,9200 1250 1200 0,9000 1150 0,8800 1100 0,8600 1050 1000 0,8400 19 05 14 17 06 14 16 07 14 13 08 14 11 09 14 09 10 14 06 11 14 Or/once Cuivre/lb 1350 1330 1310 1290 1270 1250 1230 1210 1190 1170 1150 19 05 14 10 06 14 01 07 14 23 07 14 13 08 14 04 09 14 25 09 14 16 10 14 06 11 14 350 340 330 320 310 300 290 280 270 260 250 2 de 7
TITRES DE PARTICIPATION Suncor Énergie Inc. (SU, Conserver, Risque moyen, cours cible de 39,00 $CAN ) 50,00 SU Suncor a publié ses prévisions pour 2015. La société table sur une croissance annuelle de 5 % de sa production, ce qui se trouve au point médian des estimations (1 % à la borne inférieure) et conforte notre thèse d une croissance limitée les deux prochaines années. Malgré des objectifs de production sensiblement inférieurs aux prévisions des observateurs, les dépenses d investissement sont plus élevées que l année précédente, soit de 7,5 milliards $CAN (nous les avions estimées à 7 milliards $CAN). Nous nous attendons à ce que les analystes revoient leurs chiffres à la baisse à la suite de ces prévisions plus faibles que prévu; nous portons notre cours cible à 39 $CAN et maintenons notre cote Conserver. Graphique 3 mois 40,00 30,00 20,00 10,00 0,00 Analyse Fondamentale : Quantitative : Recommendation CONSERVER Cible $ 39,00 N/D SU TSX 3 de 7
FAITS SAILLANTS Banques À la veille de la publication des résultats des banques, qui doit débuter le 2 décembre, notre analyse préliminaire du 4T 2014 passe en revue les principaux thèmes du dernier trimestre. Comme les années précédentes, nous nous attendons à ce que la priorité soit accordée à la maîtrise des dépenses, mais l investisseur serait aussi avisé de garder un œil sur la croissance des prêts, les marges nettes d intérêt et les provisions pour créances irrécouvrables. Nous nous attendons à des hausses du dividende de quatre banques et publions nos estimations du BPA pour 2016. Enfin, profitant de ce que notre évaluation passe au trimestre suivant, nous haussons nos cours cibles. 4 de 7
ANNONCE DES RÉSULTATS Date Symbole Compagnie Temps Période BPA est. lundi, 17 novembre TSN US Tyson Foods Inc 7:30 Q4 2014 0.756 URBN US Urban Outfitters Inc 16:00 Q3 2015 0.408 A US Agilent Technologies Inc 16:05 Q4 2014 0.889 JEC US Jacobs Engineering Group Inc 21:30 Q4 2014 0.861 mardi, 18 novembre HD US Home Depot Inc/The Bef-mkt Q3 2015 1.132 MDT US Medtronic Inc 7:15 Q2 2015 0.961 TJX US TJX Cos Inc/The 9:30 Q3 2015 0.851 PETM US PetSmart Inc Aft-mkt Q3 2015 0.945 WN CN George Weston Ltd 8:00 Q3 2014 1.55 mercredi, 19 novembre SJM US JM Smucker Co/The Bef-mkt Q2 2015 1.532 TGT US Target Corp Bef-mkt Q3 2015 0.47 SPLS US Staples Inc Bef-mkt Q3 2015 0.362 LOW US Lowe's Cos Inc Bef-mkt Q3 2015 0.582 CRM US salesforce.com inc Aft-mkt Q3 2015 0.128 GMCR US Keurig Green Mountain Inc Aft-mkt Q4 2014 0.772 LB US L Brands Inc Aft-mkt Q3 2015 0.395 MNK US Mallinckrodt PLC Q4 2014 1.356 MRU CN Metro Inc Q4 2014 1.271 jeudi, 20 novembre DLTR US Dollar Tree Inc Bef-mkt Q3 2015 0.644 PDCO US Patterson Cos Inc Bef-mkt Q2 2015 0.508 BBY US Best Buy Co Inc 7:00 Q3 2015 0.241 ROST US Ross Stores Inc 16:00 Q3 2015 0.868 GPS US Gap Inc/The 16:00 Q3 2015 0.763 INTU US Intuit Inc Aft-mkt Q1 2015-0.204 GME US GameStop Corp Aft-mkt Q3 2015 0.612 ADSK US Autodesk Inc Aft-mkt Q3 2015 0.223 vendredi, 21 novembre GIL CN Gildan Activewear Inc Q4 2014 1.076 5 de 7
INDICATEURS ÉCONOMIQUES 6 de 7
Compagnie Symbole AVIS Valeurs mobilières Desjardins inc. (VMD) et sa filiale aux États-Unis, Valeurs mobilières Desjardins International inc. (VMD International) sont respectivement filiale directe et filiale indirecte, en propriété exclusive du Mouvement Desjardins. VMD est inscrite dans les dix provinces du Canada à titre de courtier en valeurs mobilières de plein exercice et est membre de l OCRCVM et du FCPE; VMD International, est inscrite aux États-Unis auprès de la Security and Exchange Commission à titre de courtier en valeurs mobilières et est membre de la FINRA et de la SIPC. Le présent document peut contenir des statistiques provenant de tiers que nous estimons être fiables. VMD ne se prononce pas à savoir si l information statistique ainsi obtenue des tiers est exacte et complète, et l utilisateur ne saurait s y fier en ce sens. VMD, dans ses activités commerciales, peut à l occasion, et contre rémunération, agir à titre de conseiller financier, preneur ferme ou membre d un syndicat de vente d émetteurs dont les titres sont mentionnés dans ce document. VMD, ses dirigeants, administrateurs, conseillers en placement ou personnel de ses services institutionnels peuvent transiger et détenir à l occasion, des titres d émetteurs mentionnés dans ce document. De plus, les dirigeants et administrateurs de VMD peuvent à l occasion siéger sur les conseils d administration d un tel émetteur. Le présent document est fourni à titre d information uniquement et ne constitue pas une recommandation ni une sollicitation d achat ou de vente des titres dont il est fait mention aux présentes. Les résultats des stratégies et des placements ne sont pas garantis et dépendent de plusieurs facteurs. Les résultats passés ne sont pas nécessairement indicateurs des résultats futurs. Les rendements du portefeuille ne tiennent pas compte des frais de gestion et autres dépenses associées au compte. Les rendements réels du portefeuille seraient inférieurs à ceux indiqués si les frais de gestion et autres dépenses associées au compte étaient pris en compte. Pour la rubrique traitant de communication d informations relativement à l entreprise, l attestation des analystes et l avis de non-responsabilité, veuillez consulter: http://www.desjardins-securities.ca/disclosures/english.aspx. 7 de 7