N 138 JUILLET-AOÛT 2013 strike Le magazine des produits de Bourse de la Commerzbank Dossier À la découverte du fonctionnement de l AFPDB Retrouvez ce mois-ci tous les produits de Bourse sur le site www.bourse.commerzbank.com ou au
mois 2013 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 Des émissions tous les 10 points tous les jours de Bourse 26 27 28 29 30 31 Les Turbos Commerzbank Turbos à maturité Commerzbank Désormais tous les 10 points sur le CAC 40 Des émissions tous les jours de Bourse PRODUIT PRÉSENTANT DES RISQUES DE PERTE EN CAPITAL À EFFET DE LEVIER*. Ces produits s adressent à des investisseurs avertis et ne devraient être achetés que par des investisseurs disposant de connaissances spécifiques. Commerzbank recommande aux investisseurs de lire attentivement la rubrique «facteurs de risque» du prospectus. Ces risques sont notamment le risque de défaut de l'émetteur, le risque de marché. Commerzbank attire l attention des acheteurs potentiels sur le fait que, de par leur nature, les produits sont susceptibles de connaître des variations de valeur considérables, pouvant aboutir dans certain cas à la perte de la totalité de l investissement initial. * Effet de levier : ces produits intègrent un effet de levier qui amplifie les mouvements de cours du sous-jacent, à la hausse comme à la baisse. Le prospectus d émission des titres en date du 20 avril 2012 a été visé par la BAFIN ayant notifié un certificat d approbation à l Autorité des Marchés Financiers (AMF). Le prospectus complet, le résumé en français du prospectus et les conditions définitives sont disponibles sur le site www.bourse.commerzbank.com.
> Édito Un été avec moins de liquidités? Ben Bernanke fait-il la pluie et le beau temps? C est bien l impression que l on peut avoir alors même que son deuxième mandat à la tête de la Fed arrive à sa fin. Il inonde depuis plusieurs mois les marchés de liquidités tout en menant un programme de rachat d actifs conséquent afin de soutenir les marchés financiers. Cette situation ne peut pas être éternelle et chacun redoute le moment où les tuyaux vont se resserrer. Et il est fort possible que ce moment soit en train d arriver Il a en effet annoncé durant son discours du 19 juin que si les prévisions optimistes de croissance aux États-Unis se vérifient, le programme d assouplissement monétaire sera progressivement diminué et ce, potentiellement, avant la fin de l année. Depuis, la tension est à son comble et se traduit dans les niveaux de volatilité qui, après un mois de mai atone, ont retrouvé des niveaux plus élevés en juin. Le programme d assouplissement monétaire sera progressivement diminué, et ce potentiellement avant la fin de l année. De l autre coté du Pacifique, c est la situation du Japon qui fait l actualité entre la récente remontée du yen, notamment face au dollar, et la fin de la hausse vertigineuse du Nikkei qui avait pris plus de 60 % depuis le début de l année. On parlera plus en détail de l évolution du yen dans notre rubrique Success Story et de la situation économique et monétaire du Japon au sein des analyses de ZoneBourse. Notre dossier spécial sera consacré ce mois-ci à l AFPDB, l Association Française des Produits Dérivés de Bourse, dont Commerzbank est fière de faire partie. Vous découvrirez son fonctionnement, ses missions ainsi que la cartographie des Produits de Bourse en France et en Europe. Toute l équipe Commerzbank Produits de Bourse vous souhaite une bonne lecture et de très bonnes vacances! Léa MIQUEL STRIKE MAG > Repères.04-06 News, Nouveaux Produits, Success Story, Agenda... > Dossier.07-09 À la découverte du fonctionnement de l AFPDB > Analyse.11-14 Zone Bourse, Indices, Euro/dollar, Brent, Casino, Total STRIKE COTE Retrouvez ce mois-ci dans la cote les 1333 nouveaux produits de Bourse Commerzbank ainsi que les 311 produits arrivant à maturité. strike N 138 COMMERZBANK PRODUITS DE BOURSE 23, rue de la Paix 75002 PARIS bourse@commerzbank.com Marketing produits de Bourse France : Thibaud Renoult Comité de rédaction : Thibaud Renoult, Arnaud Courtois, Léa Miquel et Kevin Delvas Photos : D.R., Shutterstock, Gregory Favre. STRIKE_juillet-août 2013_03
> Repères Forts mouvements sur les marchés Les différentes places boursières semblent marquer une pause en ce mois de juin après les hausses importantes observées aux mois d avril et mai. Exemple le plus frappant, le Nikkei est passé de pratiquement 16 000 points fin mai à moins de 12 500 points mi-juin. Phénomène comparable bien que de moindre ampleur sur le CAC 40, passant de 4 072 points à 3 731 points sur la même période. La volatilité était de retour sur les marchés, ce qui était visible aussi avec les importants mouvements des marchés des devises. En Europe, on a également assisté à une remontée des taux d emprunt, celui de la Grèce par exemple est repassé au-dessus de 10 % à dix ans. Ces tendances se retrouvent dans notre Point Performance, avec un podium occupé par des produits sur des paires de devises dont le Warrant Put 4K59Z pour l USD/JPY, et les Turbos 3364Z et 4D94Z pour l EUR/JPY et l EUR/ USD. Présent également, le Turbo Put 3F14Z permettant de se placer sur une baisse de l obligation OAT et donc une hausse du rendement de l OAT, a gagné plus de 120 % en 1 mois. Enfin, en 6 e position, le Turbo Put 6K13Z sur le CAC 40 a connu une hausse de près de 130 % pour une baisse de 3 % de l indice français. Valeureux dernier du Point Performance, le Turbo Call 6K22Z sur Alcatel a quasiment doublé sa valeur en 1 mois, grâce à une hausse de 18 % de l action. Le groupe, par l intermédiaire de son nouveau directeur général, Michel Combes, a annoncé le 19 juin un plan de redressement sur 3 ans. L équivalent d 1 milliard d euros d actifs va être cédé pendant cette période et le groupe entend se recentrer sur le très haut débit et l industrie du IP (routeurs, câbles terrestres et sous-marins, «cloud» etc.). Un programme de réduction des coûts de 1 milliard d euros est également prévu, sans indication précise sur d éventuelles suppressions de postes. Pour les volumes, c est le Short x15 sur le CAC 40, de code SH15Z qui occupe la première place, et de loin. Trois produits sur actions figurent dans ce classement monopolisé par des produits sur le CAC 40, avec le Bonus Cappé 6R75Z sur Vinci, le Discount 4T63Z sur Société Générale et la Reverse Convertible 7W83Z sur Arcelor Mittal. Enfin, notons la présence du Certificat 100 % 3304Z sur le ShortDAX x2 répliquant 2 fois à la baisse l évolution du DAX. News Sources : Commerzbank Corporates & Markets sur l ensemble des produits de Bourse cotés à Paris, quels que soient les émetteurs. Le POINT PERFORMANCE ci-contre prend en compte uniquement les Produits de Bourse Commerzbank cotés à Paris, de maturité strictement supérieure au 1 er juillet 2013 et de prime supérieure à 0,10 EUR au 17 juin 2013. Le point / TOP 10 sous-jacents Le CAC 40 a représenté près des deux-tiers des transactions sur le mois écoulé (65,63 %) alors que le métal jaune, qui est récemment passé sous les 1300 $ l once, arrive en 2 e position (2,07 %). On retrouve ensuite des poids lourds du CAC, avec Air Liquide (1,8 %) et Vinci (1,21 %) par exemple. Deux secteurs sont à l honneur : les bancaires, une fois n est pas coutume, et l automobile avec Peugeot et Michelin. Michelin 0,93 % Société Générale 1 % Vinci 1,21 % Air Liquide 1,8 % Peugeot 0,88 % Alstom 0,97 % Carrefour 1,13 % BNP Paribas 1,73 % Or 2,07 % CAC 40 65,63 % Le point / POINT VOLUME Les plus traités du mois Leverage/Short SH15Z CAC 40 13 841 937 Turbo Illimité J597Z CAC 40 1 103 141 Turbo Classique 5K15Z CAC 40 890 054 Warrant 4J28Z CAC 40 663 942 Bonus Cappé 6R75Z Vinci 595 495 Turbo Illimité BEST 1K63Z CAC 40 557 303 Stability 5K29Z CAC 40 442 525 Cappé + 9J65Z CAC 40 178 170 Cappé 4D76Z CAC 40 152 288 Flooré 4D63Z CAC 40 138 527 Flooré + 3E74Z CAC 40 110 588 Certificats 100 % 3304Z ShortDAX x2 56 000 Discount 4T63Z Société Générale 24 532 Reverse Convertible 7W83Z Arcelor Mittal 4 894 Warrant 4K59Z USD/JPY Put 95,00 04/09/13 402 % -8 % Turbo 3364Z EUR/JPY Put 133,54 illimitée 263 % -5 % Turbo 4D94Z EUR/USD Call 1,26 04/09/13 205 % 4 % Warrant 8K18Z Hewlett-Packard Call 24,00 18/12/13 182 % 18 % Turbo 6K34Z Electricité de France Call 16,00 20/09/13 127 % 5 % Turbo 6K13Z CAC 40 Put 4 080,00 17/07/13 127 % -3 % Turbo 3F14Z Euro OAT Future Put 139,26 illimitée 122 % -2 % Warrant 1J48Z LVMH Put 115,00 18/09/13 121 % -10 % Turbo 2P25Z Tenaris Put 17,99 illimitée 104 % -6 % Turbo 6K22Z Alcatel-Lucent Call 1,00 20/09/13 96 % 18 % Le dernier G8 aura été l occasion d en apprendre un peu plus sur les intentions de chacun. Dans un premier communiqué, la politique monétaire était d abord évoquée comme un instrument privilégié dans les mesures de soutien à l économie, à l image de ce qui se fait aux États-Unis ou au Japon. Au cours d une seconde version, on évoquait «une politique monétaire orientée vers la stabilité des prix», formule qui retransmet l influence d Angela Merkel et rappelant à ceux qui en douteraient encore que la BCE ne reprendra pas les méthodes des banques centrales américaines et japonaises qui s attellent à inonder le marché de liquidités. Ce mois-ci, de nombreux nouveaux produits vous permettent de préciser vos scénarios. Sur indices, des Cappés/Floorés, Cappés+/ Floorés+, Bonus Cappés et Stability Warrants font leur apparition, alors que pour les actions, des Discounts et des Bonus Cappés ont été émis récemment. De nouveaux sous-jacent enrichissent notre gamme avec, désormais, des Turbos Illimités sur le S&P 500 ainsi que des Turbos à maturité sur JP Morgan Chase, General Motors, MacDonald s, Microsoft, Oracle, Verizon et Wal Mart! @ TYPE TYPE MNÉMONIQUE MNÉMONIQUE SOUS-JACENT SOUS-JACENT POINT PERFORMANCE Les plus fortes hausses du mois MATURITÉ PUT/CALL PRIX D EXERCICE nouveaux 1 333 produits Nouveaux produits VOLUMES ( ) PERF. PRODUIT SS-JCT Pour être informé régulièrement des émissions de nouveaux produits, n hésitez pas à vous abonner pour recevoir, un mercredi sur deux, un email vous présentant les émissions réalisées et à venir. Pour plus d informations, ou faire la demande d abonnement à ce service gratuit, n hésitez pas à nous appeler au N Vert 0 800 80 10 80 ou à nous envoyer un email : bourse@commerzbank.fr 04_juillet-août 2013_STRIKE
Success Story Fin du rallye du dollar face au yen? Le début de l année a été marqué par une ascension phénoménale du Nikkei et une forte baisse du yen, notamment face au dollar. La paire USD/JPY s est appréciée de presque 20 % entre le 1 er janvier 2013 et la mi-mai, toutefois il semble que depuis la vapeur se soit inversée Mais pourquoi? D une part, la menace d un ralentissement du programme de liquidités de la Fed a soufflé un vent de morosité sur les marchés actions mondiaux, ce qui a redonné au yen son rôle de valeur refuge. Ce phénomène a été amplifié par les investisseurs nippons qui ont dû rapatrier une partie de leurs avoirs placés à l étranger pour couvrir des pertes liées au marché action. D autre part, c est du côté de la politique nationale qu il faut regarder pour comprendre la reprise du yen. La Banque du Japon avait en effet jusque-là pour priorité absolue de faire baisser sa monnaie pour doper les exportations. Le ministre de l économie, Akira Amari, a décrété que cette baisse corrective avait été suffisante et que la Banque du Japon n irait pas plus loin. Si la paire USD/JPY a décroché de 8 % entre le 17 mai et le 17 juin, ce sont les détenteurs de Put qui en ont profités et particulièrement ceux positionnés sur le Warrant Put 4K59Z, de prix d exercice 95 et de maturité septembre 2013. Ce produit s est apprécié de plus de 400 % sur la période, multipliant ainsi par 50 les variations du sous-jacent. Ceux qui anticipent une baisse plus importante de la paire USD/JPY peuvent toujours acheter ce Warrant qui, avec un delta de 39 %, reste adapté. En revanche si vous prévoyez une reprise du dollar, le Turbo Call Illimité BEST H964Z, de prix d exercice 78 et d élasticité 7, est adapté. USD/JPY 104 102 100 98 96 USD/JPY 4K59Z 4K59Z 2,5 2 1,5 1 0,5 0 Agenda 1 juillet 10h00 : PMI Manufacturing 16h00 : Dépenses de construction, ISM manufacturier, ISM prix payés 2 juillet 11h00 : PPI Zone Euro 15h45 : ISM New York 16h00 : Commandes industrielles, IBD/TIPP Optimisme dans l éco. 23h00 : Total ventes véhicules 3 juillet 11h00 : Ventes au détail Eurozone 13h00 : MBA demandes de prêts hypo. 14h15 : ADP Var. de l emploi 14h30 : Balance commerciale, Nv demandes alloc. chômage, Demandes continues 16h00 : ISM non manuf. composite 4 juillet 13h45 : Annonce Taux d intérêt de BCE 5 juillet 14h30 : Taux de chômage 8 juillet 21h00 : Crédit à la consommation Résultat: Alcoa 9 juillet 13h30 : NFIB Optimisme petites entreprises 10 juillet 13h00 : MBA demandes de prêts hypo. 11 juillet 14h30 : Nv demandes alloc. chômage, Demandes continues, Indice prix importations 20h00 : Rapport budget mensuel 12 juillet 14h30 : Indice prix production, PPI hors alim. & énergie 15h55 : Confiance U. of Michigan Résultat: JP Morgan Chase 15 juillet Résultat: Citigroup 16 juillet 11h00 : Balance commerciale zone euro, Sondage ZEW (Sentiment éco) 14h30 : Indice prix consommation, IPC hors alim. & énergie 15h15 : Production industrielle, Utilisation des capacités, Production dans manufacture (SIC) 16h00 : NAHB Housing Market Index 17 juillet 13h00 : MBA demandes de prêts hypo. 14h30 : Mises en chantier, Permis de construire Résultat: Bank of America, IBM, Intel, Ebay, Yahoo! 18 juillet 14h30 : Nv demandes alloc. chômage, Demandes continues 16h00 : Fed Philadelphie, Indicateurs avancés Résultat: Microsoft, Verizon 19 juillet Résultat: General Electric, Google, Alstom, Publicis 22 juillet 14h30 : Chicago Fed Indice activité nationale 16h00 : Ventes logements existants Résultat: McDonald s Corp 23 juillet 15h00 : Indice du prix des maisons 16h00 : Indice manuf. Fed Richmond 24 juillet 10h00 : PMI Manufacturing 13h00 : MBA demandes de prêts hypo. 16h00 : Ventes logements neufs Résultat: Unibail-Rodamco, Apple, Saint Gobain 25 juillet 14h30 : Demandes continues, Nv demandes alloc. chômage Résultat: Whole Foods, Michelin, Renault, Cap Gemini, Arcelor Mittal, France Télécom, Technip 26 juillet 15h55 : Confiance U. of Michigan Résultat: Amazon, Amgen, Facebook, Newmont Mining, Lafarge, Safran, Total, LVMH, Kering (ex-ppr) 29 juillet 16h00 : Reventes logements en cours GM 16h30 : Activité manuf Fed Dallas Résultat: Danone 30 juillet 15h00 : S&P/CaseShiller Ind Prix Maisons 16h00 : Confiance du consommateur Résultat: Air Liquide, STMicroelectronics, Vallourec, Vinci 31 juillet 13h00 : MBA demandes de prêts hypo. 14h15 : ADP Var. de l emploi 14h30 : PIB GT (annualisé), Consommation personnelle, Conso. de base des ménages GT 15h45 : Directeurs d achat de Chicago 20h00 : FOMC décision de la Fed Résultat: BNP, EDF, EADS, Schneider Electric, Solvay IPC/CPI : Indice des prix à la consommation. PPI : Indice des prix à la production. GA : Glissement annuel. GT : Glissement trimestriel. 94 17/05/13 22/05/13 27/05/13 01/06/13 06/06/13 11/06/13 16/06/13 STRIKE_juillet-août 2013_05
> Repères Volatilité 40 35 30 25 20 La volatilité des actions du CAC 40 Au sein du CAC 40, 21 points de volatilité implicite séparent l action considérée comme la plus stable (Total, 18 points de volatilité) de la plus remuante (STMicroelectronics, 39 points de volatilité). Des disparités importantes existent donc au sein des actions composant le principal indice de la place de Paris. Au sein des 10 valeurs ayant la volatilité la plus faible, nous retrouvons les poids lourds de la cote (Total, Sanofi, Danone, Air Liquide, LVMH ). À elles seules, ces 10 valeurs représentent 50 % de l indice. Au contraire les 10 valeurs les plus volatiles sont aussi parmi celles ayant le poids le plus faible dans l indice (STMicroelectronics, Renault, Carrefour, Crédit Agricole, Vallourec ). Ces 10 valeurs comptent pour 13,5 % de l indice. Les 10 valeurs les plus volatiles sont, assez logiquement, aussi celles dont le cours a le plus changé depuis le début de l année, avec en moyenne une variation de +/- 21 %. Au contraire, les 10 valeurs les moins volatiles sont aussi les plus stables avec une variation de seulement +/- 6,5 %. À noter que les 3 plus fortes hausses et la plus forte baisse du CAC 40 cette année : STMicroelectronics (+36 %), Renault (+41 %), EADS (+46 %) et ArcelorMittal (-30 %) ont été signées par des titres faisant partie des 10 plus volatiles. La volatilité peut donc être un bon indicateur du risque à prendre en compte avant de vous positionner à la hausse ou à la baisse sur un titre, quel que soit le support d investissement choisi (Action, Warrant, Turbo ). Zoom vol Total Air Liquide Pernod-Ricard Essilor Danone Sanofi-Aventis Vinci GDF Suez LVMH Accor EDF L'Oréal Solvay Safran Publicis Unibail Legrand Veolia PPR Vivendi AXA Orange Gemalto Bouygues Alstom Saint-Gobain BNP Lafarge Schneider Michelin Technip Cap Gemini EADS Vallourec ArcelorMittal Crédit Agricole Société Générale Carrefour Renault STMicroelectronics Agenda 1 août 14h30 : Nv demandes alloc. chômage, Demandes continues 16h00 : ISM prix payés, ISM manufacturier, Dépenses de construction 23h00 : Total ventes véhicules Résultat: ArcelorMittal, Société Générale, Legrand, GDF Suez, Sanofi-Aventis 2 août 14h30 : Taux de chômage 15h45 : ISM New York 16h00 : Commandes industrielles Résultat: BNP Paribas 5 août 16h00 : ISM non manuf. composite Résultat: Veolia Environnement 6 août 14h30 : Balance commerciale 16h00 : IBD/TIPP Optimisme dans l éco. Résultat: Crédit Agricole 7 août 13h00 : MBA demandes de prêts hypo. 21h00 : Crédit à la conso. 8 août 14h30 : Demandes continues, Nv demandes alloc. chômage 12 août 20h00 : Rapport budget mensuel 13 août 13h30 : NFIB Optimisme petites entreprises 14h30 : Indice Prix Importations (GM) 14 août 13h00 : MBA demandes de prêts hypo. 14h30 : Indice prix production, PPI hors alim. & énergie Résultat: Cisco 15 août 14h30 : Indice Prix Consommation (GM), IPC hors Alim & Energie (GM), Nv demandes alloc. chômage, Demandes continues 15h15 : Production industrielle, Utilisation des capacités, Production dans manufacture 16h00 : NAHB Housing Market Index, Fed Philadelphie Résultat: Wal Mart 16 août 14h30 : Mises en chantier, Permis de construire 15h55 : Confiance U. of Michigan 20 août 14h30 : Chicago Fed Indice activité nationale 21 août 13h00 : MBA demandes de prêts hypo. 16h00 : Ventes logements existants Résultat: Hewlett-Packard 22 août 14h30 : Nv demandes alloc. chômage, Demandes continues 15h00 : Indice du prix des maisons GM 16h00 : Indicateurs avancés 23 août 16h00 : Ventes logements neufs 27 août 15h00 : S&P/CaseShiller Ind Prix Maisons 16h00 : Indice manuf. Fed Richmond, Confiance du consommateur 28 août 13h00 : MBA demandes de prêts hypo. 16h00 : Reventes logements en cours GM Résultat: Bouygues 29 août 14h30 : PIB GT (annualisé), Consommation personnelle, Conso. de base des ménages GT, Nv demandes alloc. chômage, Demandes continues Résultat: Essilor, Vivendi, Gemalto, Carrefour, L Oréal, Pernod-Ricard, Accor 30 août 15h45 : Directeurs d achat de Chicago 15h55 : Confiance U. of Michigan IPC/CPI : Indice des prix à la consommation. PPI : Indice des prix à la production. GA : Glissement annuel. GT : Glissement trimestriel. 15 06_juillet-août 2013_STRIKE
> Dossier À LA DÉCOUVERTE DU FONCTIONNEMENT DE L AFPDB À vous chers lecteurs, qui tendez à devenir incollables sur les Produits de Bourse au fil de vos lectures mensuelles du magazine Strike, nous présentons ce mois-ci dans un contexte plus global le rôle de l Association Française des Produits Dérivés de Bourse (AFPDB). L Association Française des Produits Dérivés de Bourse a été fondée en 2008. Son objectif premier est d encadrer le développement important du marché des Produits de Bourse. Née en 1989 avec l apparition du premier Warrant sur Euronext Paris, le marché des Produits de Bourse en France comporte aujourd hui une dizaine de catégories de produits et représente quelque 7 milliards d euros échangés annuellement! Face à cette expansion de l activité, les émetteurs se sont associés afin de maintenir, ensemble, une cohérence au sein de l industrie des Produits de Bourse et de mettre en place des règles de fonctionnement et des outils au service des investisseurs. Un exemple : le code de bonne conduite. «Les émetteurs membres ont adopté volontairement ce code en tant que ligne directrice de la conduite de leurs activités sur ce métier». Ce code décrit les différents volets de l activité d émetteur et dicte un ensemble de règles du métier, de la structuration - phase initiale de réflexion et de fixation du mode de fonctionnement du produit -, à la relation client, en passant par l émission de produits (détermination des caractéristiques de chaque produit :, Prix d Exercice, etc ), leur distribution (référencement sur Euronext Paris et auprès des différents courtiers et intermédiaires financiers) et leur tenue de marché associée (présentation de fourchettes de prix adéquates et d une liquidité suffisante sur les produits). Ce document est librement consultable sur le site de l AFPDB : www.afpdb.fr. Autre outil mis à disposition des investisseurs : la cartographie des produits de Bourse en France et son équivalent européen élaboré au sein de l EUSIPA (European Structured Investment Products Association) (1). STRIKE_juillet-août 2013_07
> Dossier Cette carte des Produits de Bourse rappelle le profil de risque de chacun des produits de Bourse introduit en France et un graphique permettant de comprendre en un seul coup d œil leur valeur de remboursement à maturité ou lors de leur retrait de la cote. Deux grandes catégories de Produits de Bourse se distinguent : les produits d investissement et les produits à effet de levier. Cette typologie permet à l investisseur de mieux cerner la variété de produits proposés par les émetteurs, et d y trouver la solution d investissement qui lui convient le mieux. Commençons par la première catégorie citée, celle des produits d investissement, qui comprend elle-même deux sous-catégories de produits : Les produits d indexation pure qui répercutent la variation du sous-jacent aux frais de gestion près (Certificats 100%, ETFs ) Les produits de rendement (Bonus Cappés, Discounts ) offrant aux investisseurs l opportunité de prof iter de scénarios d investissement alternatifs et d anticipations de mouvements de marchés différentes (stabilité, mouvements modérés) des schémas d investissement habituels haussiers ou baissiers. Viennent ensuite les produits à effet de levier, qui se déclinent en trois sous-catégories : Les produits à nature optionnelle (Warrants, Cappés/Floorés, Stability Warrants ) qui ont pour objectif d amplifier les mouvements du sous-jacent à la hausse comme à la baisse. Le prix de ces produits dépend de plusieurs paramètres dont le prix du sous-jacent, la volatilité et la valeur temps. Les produits à (Turbos) dont le prix dépend uniquement de la variation du sousjacent et qui possèdent un risque de désactivation en cas de franchissement du niveau. Les Turbos illimités peuvent donner lieu à une valeur de remboursement, contrairement aux Turbos BEST et aux Turbos à échéance. Les produits à effet de levier constant de type Leverage et Short qui permettent d amplifier plusieurs fois la performance d un sous-jacent sur une période définie (par ex. quotidienne) Cette classification de l AFPDB-EUSIPA est en libre accès sur le site www.afpdb.fr dans la rubrique Actualités / NEWS. Kevin DELVAS Classification des produits de Bourse France 1 PRODUITS D INVESTISSEMENT 11 Produits à capital garanti à l échéance 1100 Capital Garanti 1199 Autres produits à Capital Garanti à l échéance 12 Produits de rendement 1200 Discount 1220 Reverse Convertibles 1230 Reverse Convertibles knock-in 1240 Sprint 1250 Bonus Cappés 1299 Autres produits de Rendement 13 Produits de participation 1300 100 % (1301 100 % Bear) 1320 Bonus 1340 Twin Win 1399 Autres produits de Participation 2 PRODUITS À EFFET DE LEVIER 21 Produits à effet de levier sans barrière désactivante 2100 Warrants 2110 Cappés & Floorés 2199 Autres produits de levier sans barrière désactivante 22 Produits à effet de levier avec barrière désactivante 2200 Turbos 2210 Turbos illimités / infinis 2230 Stability Warrants 2299 Autres produits de levier avec barrière 23 Produits à effet de levier constant 2300 Leverage & Short 2399 Autres produits à effet de levier constant (1) l AFPDB est membre de l EUSIPA qui réunit plusieurs associations nationales d émetteurs (de France, d Italie, d Allemagne, de Suisse, de Suède et d Autriche). 08_juillet-août 2013_STRIKE
Focus Produits à effet de levier constant Risque important de perte en capital lié à l effet de levier Niveau du sous-jacent à l échéance Gain 0 Perte Short Sous-jacent Leverage Leverage & Short (2300) Scénario : Leverage : Hausse du sous-jacent. Short : Baisse du sous-jacent. Adapté pour les investissements à levier de court terme ou pour la couverture. Caractéristiques : Le levier est constant sur la période définie (par ex. quotidienne). Seules les variations successives de prix du sous-jacent dans la même direction ont un impact positif sur la performance ; les variations dans la direction opposée ont un impact négatif. Mécanisme de suspension de cotation en cas de forte chute afin que la valeur du produit ne soit jamais négative. Suivi quotidien nécessaire. + Faible montant d investissement générant un effet de levier par rapport au sous-jacent Risque important de perte en capital lié à l effet de levier «L objectif premier de l AFPDB est d encadrer le développement important du marché des Produits de Bourse.» STRIKE_juillet-août 2013_09
> Questions... réponses > Vous avez des questions? Nous avons les réponses, envoyezles nous par emails ou par courriers Comment couvrir son portefeuille par l intermédiaire de produits dérivés? Si vous possédez des actions en portefeuille mais que vous craignez une potentielle dépréciation de leurs cours, il peut être judicieux de se couvrir contre cette baisse en se positionnant sur des Puts. Ainsi, en cas de baisse et pour une couverture correctement effectuée, l argent perdu sur vos actions serait compensé par un gain équivalent sur vos Puts. Se pose cependant la question du type de produit à privilégier pour effectuer sa couverture. Les Warrants ou les Turbos sont adaptés. La couverture par l intermédiaire de Warrants sera néanmoins plus complexe à mener, dans la mesure où la volatilité et le passage du temps ont un impact sur le prix des produits. L outil le plus simple pour effectuer une couverture sera donc le Turbo, pour lequel pratiquement seule la variation du sous-jacent va entrer en jeu dans la valorisation du produit. Pour effectuer votre couverture à l aide de Turbos, il est important de choisir un niveau de barrière adapté. Un produit avec une barrière proche sera plus risqué mais également moins cher et il aura une élasticité plus forte, il vous faudra donc investir moins pour effectuer votre couverture. À l inverse, un Turbo avec une barrière plus éloignée et donc plus sécuritaire aura une élasticité moins forte et l investissement nécessaire à votre couverture sera donc plus important. Concrètement, une fois que vous avez déterminé votre montant à couvrir et le Turbo que vous allez utiliser pour cette couverture, vous pouvez appliquer la formule suivante pour déterminer le montant à investir sur votre Turbo : Montant en à investir sur le Turbo = Montant en du portefeuille à couvrir / Élasticité du Turbo sélectionné. Ainsi, pour couvrir un portefeuille diversifié de 10 000 qui reproduit plutôt bien la variation du CAC 40 par exemple, vous pouvez placer 1 000 sur un Turbo d élasticité 10 (1 000 = 10 000 / 10), ou 2 000 sur un Turbo d élasticité 5 (2 000 = 10 000 / 5), sachant que le produit à plus forte élasticité aura une barrière plus proche et qu en cas de désactivation il vous faudra acheter un autre Turbo pour maintenir la couverture. À vous donc d arbitrer entre le montant que vous êtes prêt à investir sur votre couverture et la distance à la barrière. > Sur quel cours se base-t-on pour déterminer la valeur de remboursement des produits sur actions et indices américains? COMMERZBANK > Le cours retenu pour déterminer la valeur de remboursement d un produit dont le sous-jacent est un indice américain (Dow Jones, S&P 500, Nasdaq 100) ou une action cotant sur une bourse américaine, est le cours de clôture du sous-jacent à la date de maturité. Prenons le cas d un Warrant sur Apple par exemple, d échéance 19 septembre. À l échéance, c est le cours de clôture d Apple sur sa Bourse principale qui déterminera la valeur de remboursement du Warrant. En d autres termes, nous regarderons le cours d Apple le 19 septembre à la clôture du Nasdaq 100, qui s effectue à 22h45. Deuxième exemple, si un Turbo sur le S&P 500 arrive à maturité le 18 septembre, le S&P 500 clôturant lui à 22h15, c est le cours de clôture du S&P 500 le 18 septembre à 22h15 qui est pris en considération. zonebourse.com Trading Masters 2013 La 1ère compétition de trading réel Produits Commerzbank - Actions - Forex Plusieurs Courtiers partenaires Ouvrez un compte Trading Masters chez Bourse Direct, FXCM ou Dubus. Produits Commerzbank, Actions et Forex Investissez librement sur les Produits Commerzbank, les Actions et le Forex sans coût ni contrainte supplémentaire. 250 000 de lots en 2013 Devenez le Trading Master 2013 et repartez au volant d une PORSCHE BOXSTER S Un classement trimestriel par courtier Chaque trimestre 15 gagnants et 45 000 euros de lots distribués. Un classement annuel général Classez vous parmi les 60 premiers, quelque soit votre courtier et les produits traités : 120 000 de lots à gagner. Pour en savoir plus ou participer, rendez-vous sur : www.zonebourse.com/concours/ 10_juillet-août 2013_STRIKE
48,2 POINTS C est l indice PMI de l activité manufacturière en Chine pour le mois de juin. À son plus bas depuis septembre. Un chiffre sous les 50 points indique une contraction de l activité 73 % C est l augmentation entre 2011 et 2012 du nombre de migrants Grecs à destination de l Allemagne. Le fort chômage des jeunes en Grèce, à plus de 60 %, y est pour beaucoup. 89,65 millions de barils par jour Ce sont les prévisions de l OPEP pour la demande mondiale de pétrole brut en 2013, chiffre qui pourrait être revu à la baisse par l organisation en cas de dégradation de la conjoncture économique mondiale. zone analyses bourse PATRICK REJAUNIER Responsable gestion conseillée Les actions japonaises traversent une zone de hautes turbulences depuis quelques semaines. Cette volatilité s est durablement installée depuis la journée historique du Le Japon rime depuis 20 ans avec déflation 23 mai dernier, ce qui a permis au Nikkei d établir un plus haut de 6 ans et de connaître une amplitude exceptionnelle de 1 450 points. Jusqu à cette date, les investisseurs avaient massivement acheté les valeurs du pays du Soleil Levant, avec la nomination du nouveau premier ministre, Shinzo Abe. Ce flux acheteur, soutenu depuis 6 mois, a propulsé en avant l indice phare de Tokyo, avec une performance stratosphérique de 80 %. Le responsable japonais avait clairement exprimé ses intentions d intervenir efficacement pour mettre fin à la déflation, mal endémique du pays, et de relancer la confiance des agents économiques nationaux. La dégradation des prix s est, en effet, installée à la fin des années 90 suite à de multiples programmes de relance inefficaces, couplés à une politique de taux zéro. La déflation a paralysé le pays, en décourageant les investissements et en augmentant mécaniquement la dette. Les moyens mis en œuvre pour enrayer cet immobilisme reposent sur trois piliers : une énième relance budgétaire, un plan d assouplissement monétaire (afin de relancer l inflation) et de prochaines mesures structurelles (permettant de redynamiser les rouages de l économie). Néanmoins, l anticipation démesurée des intervenants n accorde aucun doute quant à la réussite de ce vaste chantier national. En effet, cet engouement sans limite a entraîné un niveau de sur-achat extrême des actions japonaises. Par conséquent, les premières interrogations sur l efficacité de ces interventions quantitatives ont entraîné un repli de 25 %. Le soutien apporté par les autorités monétaires avait entraîné une forte décrue du yen, permettant aux groupes japonais de retrouver leur compétitivité. Pourtant, la croissance nippone demeure, malgré tout, laborieuse, pour se situer actuellement sur un rythme annuel de 1,4 %, alors que sa dette publique flirte avec les 240 % du PIB. De ce fait, même si la gouvernance du Japon possède une fenêtre d opportunités pour agir, de par sa majorité politique, le temps est compté et les attentes sont considérables. La volatilité devrait certainement perdurer sur les actions japonaises. Le pays doit instaurer rapidement le niveau de confiance, perdu au cours de ces deux décennies, afin de permettre un véritable redémarrage économique. Une division serait une nouvelle fois fatale pour l Archipel. STRIKE_juillet-août 2013_11
> Zone bourse AVERTISSEMENT : la rubrique «Infos de marchés» comprend la diffusion sans aucune modification des articles rédactionnels (analyses techniques, analyses fondamentales, notes de recherche), des analyses graphiques et des recommandations d investissement à caractère général (ci après designées collectivement «les informations») produites par la société Surperformance SAS, éditrice du site Internet Zonebourse.com. Les informations de cette rubrique représentent une communication à caractère promotionnel et n ont notamment pas été élaborées conformément à toutes les dispositions réglementaires visant à promouvoir l indépendance des analyses financières. La Commerzbank et ses employés ne sont pas soumis à l interdiction d effectuer des transactions sur les instruments financiers présentés dans cette rubrique avant la diffusion du magazine Strike. CAC 40 Retour de la nervosité sur les marchés Après avoir enregistré fin mai de nouveaux records annuels ou historiques, les principales places financières sont reparties à la baisse, depuis quelques semaines, sous l effet de prises de bénéfices et du retour d une certaine aversion au risque. INDICES Dow Jones Les dernières statistiques dévoilées en zone euro continuent, en effet, de se dégrader, à l image du taux de chômage qui culmine à 12,2 % en avril. Les disparités sont flagrantes parmi les 17 (taux de chômage à 27 % en Grèce, 26,8 % en Espagne alors que l Allemagne tire son épingle du jeu avec un taux à seulement 5,4 %). Le FMI a, par ailleurs, récemment abaissé ses prévisions de croissance pour 2013 et 2014. En Chine, le constat est identique avec une croissance qui ralentit à 7,7 %, une baisse de la demande intérieure, de la production manufacturière, des crédits aux entreprises ce qui aura inévitablement un impact négatif sur le reste de la planète. L économie américaine montre quant à elle quelques signes de redressement, en dépit des coupes budgétaires qui impactent la croissance, très modérée. Le bilan reste toutefois contrasté avec un chômage qui peine à baisser de manière significative, des chiffres du logement qui stagnent voire repartent à la baisse, et un PMI services sous la barre des 50 pour la première fois de l année. Nasdaq-100 Malgré les craintes concernant une réduction du programme de rachat d actifs de la Fed, le DOW JONES ne montre pas de réel signe de faiblesse. La dynamique reste donc haussière au-dessus de la zone des 14 865 points et seul l enfoncement de ce niveau en clôture hebdomadaire militerait pour l amorce d une consolidation en direction des 14 550 points voire 14 000 points. Le NASDAQ 100 consolide depuis quelques séances sous la zone des 3 030 points, niveau correspondant à ses plus hauts annuels en clôture hebdomadaire. La tendance reste clairement positive au-dessus des 2 860 points et la moyenne mobile à 20 semaines qui arrive en soutien. On attendra un retour dans cette zone pour revenir à l achat sur l indice afin de mettre à profit une nouvelle appréciation en direction des 3 030 points puis 3 100 points. Opinion Moyen Terme Opinion Long Terme Opinion Moyen T 12_juillet-août 2013_STRIKE Copyright 2012 Zonebourse.com
Encaissant ces mauvaises nouvelles, la plupart des grands indices corrigent. La Bourse japonaise a par exemple perdu plus de 20 % depuis ses récents records alors que le yen reprend peu à peu son statut de valeur refuge et que la Banque du Japon n a pas annoncé de nouvelle mesure de soutien. Outre ces données négatives et les révisions toujours baissières des perspectives bénéficiaires des sociétés pour les prochains mois, ce sont les craintes au sujet des politiques monétaires des Banques centrales qui engendrent ces dégagements sur les marchés actions, signe d une très nette désaffection pour le risque. Les marchés devraient continuer d évoluer de manière très erratique ces prochaines semaines La plupart des actifs repartent donc à la baisse et les rendements obligataires se tendent très nettement. La Réserve fédérale devrait en outre être amenée à réduire prochainement son programme de rachat d actifs (principal moteur de la hausse des marchés ces derniers mois) et même si cette intervention est acquise, c est le timing qui reste encore méconnu. Les marchés devraient donc continuer d évoluer de manière très erratique ces prochaines semaines, au gré des annonces des Banques centrales et des publications macroéconomiques. D un point de vue graphique, l indice CAC 40 consolide depuis fin mai. En données hebdomadaires, un biais haussier reste privilégié au-dessus des 3790 points, seuil coïncidant avec la moyenne mobile à 20 semaines. À plus court terme, la dynamique est désormais négative sous les 3910 points, point de passage de la moyenne mobile à 20 jours qui reste orientée à la baisse. Comme évoqué le mois dernier, on a pu profiter d un retour dans la zone des 3790 points pour revenir à l achat sur l indice. On visera désormais les récents records annuels. Il ne faudra toutefois pas insister en cas de clôture sous les 3730 points. La rupture de ce seuil impliquerait en effet un retour rapide vers les 3600 points. Laurent POLSINELLI Nikkei Le NIKKEI a violemment corrigé ces dernières semaines alors que le yen reprend de la vigueur face à ses contreparties majeures. Plus de 20 % de baisse mais la dynamique de fond n est pour le moment pas remise en cause comme en témoigne le maintien de l indice au-dessus de sa moyenne mobile à 20 semaines. On attendra un repli dans la zone des 12 000 points pour revenir à l achat avec un bon timing, compte tenu des perspectives bénéficiaires des sociétés japonaises qui devraient continuer de s améliorer. erme Opinion Long Terme Opinion Moyen Terme Opinion Long Terme Copyright 2012 Zonebourse.com STRIKE_juillet-août 2013_13
> Zone bourse Opinion Moyen Terme Opinion Long Terme Opinion Moyen Terme Opinion Long Terme L euro/dollar Faux départ Alors que l écart entre la stratégie expansionniste de la Réserve fédérale et la politique orthodoxe de son homologue européenne se resserrait le mois dernier, annonçant une chute programmée de l euro, force est de constater que les deux grandes Banques centrales ont l une comme l autre l intention de faire marche arrière. Bien que Ben Bernanke ait annoncé au Congrès que le rythme des rachats d actifs de la Fed pourrait être ralenti «au cours des prochaines réunions», comme le réclament déjà plusieurs membres de l institution, le simple constat de la nervosité suscitée par ces quelques mots pourrait suffire à différer une telle décision. Les marchés sont sous perfusion et la moindre allusion à un allégement des soins relance la panique et l aversion au risque. Les bourses du monde entier décrochent et un vocabulaire symptomatique émerge au sein des buildings financiers où s accentuent les craintes autour d un potentiel «krach obligataire». Du côté de la BCE, Mario Draghi s attend à une «amélioration graduelle» et sa dernière conférence de presse n a pas laissé entrevoir à court terme une nouvelle baisse du taux de refinancement ni un recours à des taux négatifs sur les dépôts. La légère amélioration de la macroéconomie européenne contribue sans nul doute à un ton plus ferme alors que l activité du secteur privé de la région se redresse à un point haut de 3 mois. De plus, l inflation progresse de 1,2 à 1,4 %, les statistiques allemandes gagnent en robustesse et même l Espagne enregistre la plus forte baisse en 11 mois de ses inscriptions au chômage. Graphiquement, la monnaie unique a sauvé l essentiel le mois dernier en clôturant systématiquement au-dessus de 1,28 USD, seuil sur lequel elle a trouvé l élan nécessaire pour reprendre sa marche en avant. Confortés par une BCE moins accommodante et une Fed prisonnière de ses injections massives, nous passons donc de nouveau haussier aux cours actuels en visant un retour vers notre résistance long terme à 1,3651 USD. Mathieu BURBAU Le Brent Scénario baissier toujours privilégié De nombreux éléments mettent en avant un ralentissement généralisé de la demande mondiale de pétrole. Les récentes publications en Chine vont dans ce sens, et les demandes d or noir en provenance de l Empire du milieu devraient ainsi se réduire graduellement. Le 11 juin dernier, l OPEP a revu en baisse son estimation de demande mondiale en 2013. Le lendemain, l agence internationale de l énergie (AIE) réduisait ses prévisions à l échelle du globe de 80 000 barils par jour (pour 2013). Un retour en force du dollar, de par sa caractéristique de valeur refuge, pourrait également entraîner un effet mécanique de baisse du pétrole. Techniquement, les cours du Brent consolident dans un range très resserré 100 / 105 USD, et ce depuis la mi-avril. Aucun mouvement important ne semble se dessiner sur le sous-jacent qui évolue latéralement sans volatilité, permettant des allers-retours rapides pour les investisseurs, au sein de cette zone. Cependant, la tendance de fond reste baissière tant que les cours ne s affranchissent pas de la moyenne mobile à 20 périodes. Notre scénario vendeur du mois dernier est toujours valide. Les investisseurs auront ainsi conservé leurs positions vendeuses avec un stop de protection situé au-dessus des 108 USD et deux objectifs baissiers respectivement positionnés sur les 98 USD puis 91 USD. Étienne VEBER 14_juillet-août 2013_STRIKE Copyright 2012 Zonebourse.com
AVERTISSEMENT : la rubrique «Infos de marchés» comprend la diffusion sans aucune modification des articles rédactionnels (analyses techniques, analyses fondamentales, notes de recherche), des analyses graphiques et des recommandations d investissement à caractère général (ci après designées collectivement «les informations») produites par la société Surperformance SAS, éditrice du site Internet Zonebourse.com. Les informations de cette rubrique représentent une communication à caractère promotionnel et n ont notamment pas été élaborées conformément à toutes les dispositions réglementaires visant à promouvoir l indépendance des analyses financières. La Commerzbank et ses employés ne sont pas soumis à l interdiction d effectuer des transactions sur les instruments financiers présentés dans cette rubrique avant la diffusion du magazine Strike. Opinion Moyen Terme Opinion Long Terme Opinion Moyen Terme Opinion Long Terme Casino De nombreux arguments en faveur d une reprise Les perspectives de croissance du groupe Casino Guichard permettent de s intéresser au dossier d autant plus que les niveaux de valorisation restent attractifs. En effet, d ici 2015, le chiffre d affaires devrait progresser de près de 38 % si l on se fie aux estimations du consensus Thomson Reuters. Très présent au Brésil, le groupe a récemment annoncé la nomination de Monsieur Ronaldo Labrudi à la tête de sa filiale dans le pays, Grupo Pao Açucar (GPA). Rappelons que l activité en Amérique du Sud, et pour majorité au Brésil, représente autant que celle réalisée en France (environ 45 % dans chacune de ces régions). À propos de cette nomination, Jean Charles Naouri (PDG du groupe) a déclaré : «Le marché brésilien constitue un élément clé de succès du groupe Casino ainsi que de son avenir.» L expérience déjà acquise sur ce marché brésilien par le nouveau directeur devrait permettre d atteindre une nouvelle dimension pour le groupe et de rassurer les investisseurs. Techniquement, la zone des 73,3 EUR constitue un socle important pour une reprise haussière à la suite d une baisse de plus de 10 % en seulement 1 mois. En effet, sur ces niveaux, le titre a pris appui sur le support hebdomadaire ainsi que sur une oblique haussière mise en place depuis les points bas de 2011. De plus, la moyenne mobile à 50 semaines, arrivant en soutien, permet également de confirmer ce scénario de reprise. Par conséquent, les investisseurs pourront profiter de ces niveaux pour se positionner à l achat sur le titre Casino Guichard. Le premier objectif sera situé à proximité des 79,5 EUR (moyenne mobile à 20 périodes) puis le second sur la résistance hebdomadaire des 84 EUR. Un stop de protection sera déclenché en cas de clôture hebdomadaire sous les 73 EUR. Étienne VEBER Total Intensification de l exploitation des gaz de schiste Le groupe Total intensifie les investissements pour l exploitation des gaz de schiste aux États-Unis. À travers sa co-entreprise avec le chimiste allemand BASF, le pétrolier français a récemment adapté son vapocraqueur (outil permettant, via un procédé chimique, l extraction de composants de carburants) de Port Arthur au Texas. Ce dernier, l un des plus grands craqueurs au monde, à une capacité de production d un million de tonnes d éthylène par an. Les fondamentaux mettent en exergue de récentes révisions haussières de BNA et de chiffre d affaires. Les ratios de valorisation sont également de très bonne facture à l image du PER qui s établit à 7,4x pour 2013 et à 6,94x pour l exercice suivant. Techniquement, la pression baissière des moyennes mobiles concentrées dans la zone des 38 EUR constitue un obstacle d envergure. Ancré dans un triangle symétrique, le titre pourrait rapidement tester la borne basse de cette figure technique, située à 36 EUR. Une remobilisation du flux acheteur sera alors nécessaire sur ce niveau, pour que les cours reprennent leur marche en avant de manière sereine. Dans une optique moyen-long terme, il conviendra de surveiller un retour de la valeur sur les 36 EUR pour initier une position à l achat et viser l objectif des 40 EUR. Cette stratégie nécessitera un stop de protection sous les 35 EUR. Alexandre NUTTE Copyright 2012 Zonebourse.com STRIKE_juillet-août 2013_15
juillet-août 2013 / 1333 nouveaux produits de Bourse Commerzbank Produits de rendement Produits de participation Produits à effets de levier sans barrière désactivante Produits à effets de levier avec barrière désactivante Lacote Retrouvez toutes les caractéristiques sur le site www.bourse.commerzbank.com
> n La Cote Nouveau Produit Cap Rendement max possible % Discounts < Accor (26,70 EUR) 1X95Z 25,0 23,92 4,5 19/12/13 FR0011382332 4T13Z 30,0 26,11 14,9 30/12/13 FR0011336759 9L48Z 27,0 24,67 9,4 21/03/14 FR0011515170 9L49Z 30,0 24,97 20,1 20/06/14 FR0011515188 Air France (7,17 EUR) 2X45Z 8,0 6,70 19,4 19/12/13 FR0011382696 9L51Z 8,4 6,81 23,3 20/12/13 FR0011515196 9L52Z 9,2 6,84 34,5 21/03/14 FR0011515204 9L53Z 9,1 6,71 35,6 20/06/14 FR0011515212 Air Liquide (96,87 EUR) 1X97Z 100,0 93,26 7,2 19/12/13 FR0011382357 9L54Z 99,0 91,56 8,1 21/03/14 FR0011515220 9L55Z 108,0 92,04 17,3 20/06/14 FR0011515238 Alcatel (1,50 EUR) 1X98Z 1,1 1,03 6,8 19/12/13 FR0011382365 4T17Z 1,0 0,95 5,3 30/12/13 FR0011336791 Alstom (26,27 EUR) 4T18Z 34,0 25,22 34,8 30/12/13 FR0011336809 9L56Z 32,0 24,82 28,9 21/03/14 FR0011515246 Altran (5,39 EUR) 4T98Z 5,9 5,12 15,2 30/12/13 FR0011337526 Arcelor Mittal (9,02 EUR) 1X99Z 14,0 8,95 56,4 19/12/13 FR0011382373 Arkema (75,01 EUR) 4T97Z 80,0 72,33 10,6 30/12/13 FR0011337518 Atlantia (12,50 EUR) 4T77Z 15,0 12,11 23,9 30/12/13 FR0011337336 Atos (54,85 EUR) 4T99Z 59,0 52,93 11,5 30/12/13 FR0011337534 Axa (15,77 EUR) 4T22Z 15,0 14,20 5,6 30/12/13 FR0011336833 9L57Z 17,0 14,88 14,2 21/03/14 FR0011515253 9L58Z 18,5 14,61 26,6 20/06/14 FR0011515261 BNP Paribas (43,66 EUR) 2X13Z 46,0 41,28 11,4 19/12/13 FR0011382407 4T27Z 35,0 34,13 2,5 30/12/13 FR0011336882 4T28Z 43,0 39,84 7,9 30/12/13 FR0011336890 9L59Z 50,0 42,52 17,6 20/12/13 FR0011515279 9L61Z 46,0 40,61 13,3 21/03/14 FR0011515287 9L62Z 50,0 41,95 19,2 21/03/14 FR0011515295 9L63Z 42,0 37,31 12,6 20/06/14 FR0011515303 9L64Z 54,0 41,06 31,5 20/06/14 FR0011515311 9L65Z 54,0 40,37 33,8 19/12/14 FR0011515329 Bouygues (19,58 EUR) 9L66Z 20,0 18,20 9,9 20/12/13 FR0011515337 4T31Z 24,0 19,22 24,9 30/12/13 FR0011336916 9L67Z 20,0 17,86 12,0 21/03/14 FR0011515345 9L68Z 22,0 18,57 18,5 21/03/14 FR0011515352 9L69Z 22,0 17,45 26,1 20/06/14 FR0011515360 Cap Gemini (39,29 EUR) 2X14Z 35,0 33,44 4,7 19/12/13 FR0011382415 2M19Z 38,0 35,35 7,5 20/12/13 FR0011516533 2M21Z 34,0 32,17 5,7 21/03/14 FR0011516541 2M22Z 42,0 36,53 15,0 21/03/14 FR0011516558 Carrefour (21,97 EUR) 2X15Z 21,0 19,48 7,8 19/12/13 FR0011382423 9L74Z 22,0 19,54 12,6 21/03/14 FR0011515402 9L75Z 24,0 20,37 17,8 21/03/14 FR0011515410 Casino Guichard-Perrachon (73,87 EUR) 2X46Z 71,0 67,48 5,2 19/12/13 FR0011382704 9L76Z 72,0 67,07 7,4 21/03/14 FR0011515428 Cap Rendement max possible % 9L77Z 81,0 70,90 14,2 21/03/14 FR0011515436 9L78Z 81,0 67,93 19,2 20/06/14 FR0011515444 Crédit Agricole SA (6,87 EUR) 9L71Z 8,0 6,61 21,0 20/12/13 FR0011515378 4T35Z 6,7 6,13 9,3 30/12/13 FR0011336957 9L72Z 8,0 6,51 22,9 21/03/14 FR0011515386 9L73Z 8,6 6,43 33,7 20/06/14 FR0011515394 Danone (57,89 EUR) 2X16Z 50,0 49,02 2,0 19/12/13 FR0011382431 9L79Z 57,0 53,23 7,1 21/03/14 FR0011515451 9L81Z 51,0 48,45 5,3 20/06/14 FR0011515469 9L82Z 57,0 51,99 9,6 20/06/14 FR0011515477 9L83Z 57,0 50,98 11,8 19/12/14 FR0011515485 EADS N.V. (42,31 EUR) 2X18Z 30,0 29,73 0,9 19/12/13 FR0011382456 9L84Z 44,0 39,88 10,3 20/12/13 FR0011515493 9L85Z 40,0 37,13 7,7 21/03/14 FR0011515501 9L86Z 48,0 40,60 18,2 21/03/14 FR0011515519 9L87Z 40,0 36,23 10,4 20/06/14 FR0011515527 9L88Z 52,0 40,41 28,7 20/06/14 FR0011515535 Edenred (24,64 EUR) 2X48Z 23,5 23,03 2,0 19/12/13 FR0011382720 Electricite de France (18,13 EUR) 9L89Z 15,5 14,82 4,6 21/03/14 FR0011515543 9L91Z 20,0 17,01 17,6 21/03/14 FR0011515550 9L92Z 17,0 15,33 10,9 20/06/14 FR0011515568 Enel (2,71 EUR) 4T81Z 3,6 2,56 40,6 30/12/13 FR0011337369 Eni (16,08 EUR) 4T83Z 22,0 15,62 40,8 30/12/13 FR0011337385 Essilor International SA (83,02 EUR) 2X21Z 76,0 73,44 3,5 19/12/13 FR0011382472 9L93Z 87,0 79,48 9,5 20/12/13 FR0011515576 9L94Z 78,0 73,75 5,8 21/03/14 FR0011515584 9L95Z 87,0 78,38 11,0 21/03/14 FR0011515592 9L96Z 87,0 77,03 12,9 20/06/14 FR0011515600 Etablissements Michelin (69,40 EUR) 2X28Z 72,0 65,24 10,4 19/12/13 FR0011382548 Faurecia (17,29 EUR) 2X49Z 13,5 13,20 2,3 19/12/13 FR0011382738 Fiat Spa (5,54 EUR) 4T85Z 5,3 4,75 11,6 30/12/13 FR0011337401 France Telecom (7,58 EUR) 2X22Z 8,6 7,14 20,4 19/12/13 FR0011382480 4T41Z 11,8 7,28 62,1 30/12/13 FR0011337005 9L97Z 7,1 6,51 9,1 21/03/14 FR0011515618 9L98Z 9,5 7,18 32,3 21/03/14 FR0011515626 GDF Suez (15,66 EUR) 9L99Z 14,5 13,46 7,7 21/03/14 FR0011515634 1M11Z 19,0 14,75 28,8 21/03/14 FR0011515642 1M12Z 17,5 14,01 24,9 20/06/14 FR0011515659 2X24Z 19,0 14,81 28,3 19/12/13 FR0011382506 Generali (13,97 EUR) 4T87Z 14,0 12,95 8,1 30/12/13 FR0011337427 Intesa SanPaolo (1,33 EUR) 4T89Z 1,5 1,25 20,0 30/12/13 FR0011337443 Kering (162,40 EUR) 1M42Z 150,0 140,85 6,5 21/03/14 FR0011515923 1M43Z 180,0 154,05 16,8 21/03/14 FR0011515931 1M44Z 150,0 137,76 8,9 20/06/14 FR0011515949 1M45Z 180,0 150,19 19,8 20/06/14 FR0011515956 Klepierre (31,40 EUR) 2X52Z 30,0 28,98 3,5 19/12/13 FR0011382753 Cap Rendement max possible % Lafarge (49,73 EUR) 1M13Z 57,0 47,38 20,3 20/12/13 FR0011515667 4T45Z 50,0 45,15 10,7 30/12/13 FR0011337047 1M14Z 51,0 44,70 14,1 21/03/14 FR0011515675 1M15Z 63,0 47,72 32,0 21/03/14 FR0011515683 Lagardère (21,27 EUR) 2X51Z 17,9 25,36-29,3 19/12/13 FR0011382746 1M16Z 22,0 20,01 9,9 20/12/13 FR0011515691 1M17Z 18,0 17,30 4,0 21/03/14 FR0011515709 1M18Z 24,0 20,37 17,8 21/03/14 FR0011515717 1M19Z 22,0 18,98 15,9 20/06/14 FR0011515725 Legrand (36,25 EUR) 2X27Z 30,0 29,55 1,5 19/12/13 FR0011382530 L Oréal (127,60 EUR) 2X25Z 110,0 107,43 2,4 19/12/13 FR0011382514 1M27Z 120,0 113,24 6,0 21/03/14 FR0011515790 1M28Z 135,0 120,83 11,7 21/03/14 FR0011515808 1M29Z 135,0 118,04 14,4 20/06/14 FR0011515816 LVMH (127,60 EUR) 1M21Z 125,0 115,78 8,0 21/03/14 FR0011515733 1M22Z 140,0 121,98 14,8 21/03/14 FR0011515741 1M23Z 140,0 119,28 17,4 20/06/14 FR0011515758 2X26Z 136,0 122,56 11,0 19/12/13 FR0011382522 M6 - Metropole TV (12,20 EUR) 2X53Z 11,3 11,15 1,3 19/12/13 FR0011382761 Mediobanca Spa (5 EUR) 4T92Z 5,1 4,55 12,1 30/12/13 FR0011337468 Michelin (69,40 EUR) 1M24Z 66,0 60,97 8,2 21/03/14 FR0011515766 1M25Z 78,0 66,20 17,8 21/03/14 FR0011515774 1M26Z 72,0 61,77 16,6 20/06/14 FR0011515782 Natixis (3,42 EUR) 2X47Z 2,6 2,55 2,0 19/12/13 FR0011382712 2M23Z 3,7 3,25 13,8 20/12/13 FR0011516566 2M24Z 3,3 3,03 8,9 21/03/14 FR0011516574 2M25Z 4,1 3,31 23,9 21/03/14 FR0011516582 2M26Z 3,7 3,11 19,0 20/06/14 FR0011516590 Pernod-Ricard (89,71 EUR) 4T48Z 97,0 86,46 12,2 30/12/13 FR0011337070 1M31Z 93,0 84,29 10,3 21/03/14 FR0011515824 1M32Z 84,0 78,98 6,4 20/06/14 FR0011515832 1M33Z 102,0 86,01 18,6 20/06/14 FR0011515840 Peugeot (6,45 EUR) 2X54Z 5,4 5,06 6,7 19/12/13 FR0011382779 5T19Z 7,4 6,00 23,3 30/12/13 FR0011337625 1M34Z 6,2 5,37 15,5 21/03/14 FR0011515857 1M35Z 8,3 6,05 37,2 21/03/14 FR0011515865 1M36Z 9,0 6,17 45,9 21/03/14 FR0011515873 1M37Z 6,1 5,15 18,4 20/06/14 FR0011515881 1M38Z 7,5 5,69 31,8 20/06/14 FR0011515899 1M39Z 8,9 5,99 48,6 20/06/14 FR0011515907 1M41Z 8,8 5,76 52,8 19/12/14 FR0011515915 Kering (162,40 EUR) 2X29Z 144,0 138,97 3,6 19/12/13 FR0011382555 Publicis (55,34 EUR) 4T51Z 48,0 47,21 1,7 30/12/13 FR0011337096 Renault (57,36 EUR) 2X31Z 41,0 40,24 1,9 19/12/13 FR0011382563 1M46Z 66,0 55,01 20,0 20/12/13 FR0011515964 1M47Z 54,0 48,97 10,3 21/03/14 FR0011515972 1M48Z 66,0 54,03 22,2 21/03/14 FR0011515980 1M49Z 54,0 47,32 14,1 20/06/14 FR0011515998 1M51Z 66,0 52,01 26,9 20/06/14 FR0011516004 1M52Z 78,0 54,25 43,8 20/06/14 FR0011516012 18_juillet-août 2013_STRIKE
Cap Rendement max possible % Safran (41,10 EUR) 1M53Z 40,0 37,31 7,2 21/03/14 FR0011516020 Saint Gobain (31,80 EUR) 4T54Z 32,0 29,45 8,7 30/12/13 FR0011337120 4T55Z 35,0 30,63 14,3 30/12/13 FR0011337138 1M74Z 30,0 27,83 7,8 21/03/14 FR0011516210 1M75Z 38,0 30,87 23,1 21/03/14 FR0011516228 1M76Z 34,0 27,78 22,4 19/12/14 FR0011516236 Sanofi-Aventis (80,79 EUR) 2X33Z 72,0 69,87 3,0 19/12/13 FR0011382589 1M54Z 84,0 77,18 8,8 20/12/13 FR0011516038 1M55Z 75,0 71,08 5,5 21/03/14 FR0011516046 1M56Z 84,0 76,05 10,5 21/03/14 FR0011516053 1M57Z 75,0 69,28 8,3 20/06/14 FR0011516061 1M58Z 84,0 73,58 14,2 20/06/14 FR0011516079 1M59Z 93,0 76,12 22,2 20/06/14 FR0011516087 1M61Z 75,0 67,62 10,9 19/12/14 FR0011516095 1M62Z 93,0 74,84 24,3 19/12/14 FR0011516103 Schneider (56,43 EUR) 2X34Z 55,0 51,11 7,6 19/12/13 FR0011382597 1M63Z 60,0 53,42 12,3 20/12/13 FR0011516111 1M64Z 54,0 49,53 9,0 21/03/14 FR0011516129 1M65Z 66,0 54,24 21,7 21/03/14 FR0011516137 1M66Z 66,0 52,27 26,3 20/06/14 FR0011516145 SNAM RETE GAS (3,59 EUR) 4T94Z 3,9 3,49 11,7 30/12/13 FR0011337484 Société Générale (28,81 EUR) 1M77Z 32,0 27,38 16,9 20/12/13 FR0011516244 1M78Z 36,0 28,23 27,5 20/12/13 FR0011516251 1M79Z 28,0 25,09 11,6 21/03/14 FR0011516269 1M81Z 36,0 27,86 29,2 21/03/14 FR0011516277 1M82Z 32,0 25,84 23,8 20/06/14 FR0011516285 1M83Z 40,0 26,87 48,9 19/12/14 FR0011516293 4T63Z 23,0 22,18 3,7 30/12/13 FR0011337203 4T64Z 28,0 25,65 9,2 30/12/13 FR0011337211 Solvay SA (110,25 EUR) 2X37Z 108,0 101,64 6,3 19/12/13 FR0011382621 2M27Z 120,0 106,72 12,4 20/12/13 FR0011516608 2M28Z 100,0 94,75 5,5 21/03/14 FR0011516616 2M29Z 120,0 104,40 14,9 21/03/14 FR0011516624 2M31Z 120,0 102,27 17,3 20/06/14 FR0011516632 STMicroelectronics (7,44 EUR) 2X38Z 5,3 5,19 2,1 19/12/13 FR0011382639 1M84Z 7,9 6,48 21,9 20/06/14 FR0011516301 1M85Z 9,3 6,82 36,4 20/06/14 FR0011516319 Suez Environment SA (9,91 EUR) 2X55Z 9,2 8,83 4,2 19/12/13 FR0011382787 1M67Z 10,0 9,29 7,6 20/12/13 FR0011516152 1M68Z 9,0 8,55 5,3 21/03/14 FR0011516160 1M69Z 11,0 9,49 15,9 21/03/14 FR0011516178 Technip (85,02 EUR) 2X39Z 87,0 79,12 10,0 19/12/13 FR0011382647 1M86Z 78,0 72,95 6,9 21/03/14 FR0011516327 1M87Z 96,0 80,80 18,8 21/03/14 FR0011516335 1M88Z 87,0 75,76 14,8 20/06/14 FR0011516343 TF1 (9,33 EUR) 2X56Z 8,5 8,16 4,2 19/12/13 FR0011382795 Total S.A. (38,10 EUR) 2M32Z 38,0 35,27 7,7 20/12/13 FR0011516640 2M33Z 34,0 32,59 4,3 21/03/14 FR0011516657 2M34Z 42,0 35,95 16,8 21/03/14 FR0011516665 2M35Z 38,0 33,89 12,1 20/06/14 FR0011516673 2M36Z 46,0 35,30 30,3 20/06/14 FR0011516681 2M37Z 42,0 33,72 24,6 19/12/14 FR0011516699 Ubisoft (10,42 EUR) 2X57Z 8,0 7,89 1,4 19/12/13 FR0011382803 Cap Rendement max possible % Unibail (180 EUR) 2X41Z 180,0 168,10 7,1 19/12/13 FR0011382654 1M89Z 190,0 172,45 10,2 20/12/13 FR0011516350 1M91Z 170,0 160,10 6,2 21/03/14 FR0011516368 1M92Z 190,0 170,27 11,6 21/03/14 FR0011516376 1M93Z 190,0 163,55 16,2 20/06/14 FR0011516384 UniCredito (3,96 EUR) 4T79Z 4,1 3,63 12,9 30/12/13 FR0011337351 Valeo (51,40 EUR) 2M16Z 57,0 48,24 18,2 20/12/13 FR0011516509 2M17Z 51,0 45,30 12,6 21/03/14 FR0011516517 2M18Z 63,0 48,70 29,4 21/03/14 FR0011516525 Vallourec (40,22 EUR) 2X42Z 42,0 37,49 12,0 19/12/13 FR0011382662 4T69Z 39,0 36,03 8,2 30/12/13 FR0011337260 2M14Z 38,0 34,73 9,4 21/03/14 FR0011516483 2M15Z 46,0 38,10 20,7 21/03/14 FR0011516491 Veolia (9,17 EUR) 2X43Z 9,2 8,52 8,0 19/12/13 FR0011382670 1M94Z 8,6 8,03 7,1 21/03/14 FR0011516392 1M95Z 10,6 8,83 20,0 21/03/14 FR0011516400 1M96Z 10,5 8,22 27,7 20/06/14 FR0011516418 Vinci (38,80 EUR) 1M71Z 36,0 33,90 6,2 21/03/14 FR0011516186 1M72Z 44,0 37,18 18,3 21/03/14 FR0011516194 1M73Z 40,0 34,79 15,0 20/06/14 FR0011516202 Vivendi (14,89 EUR) 1M97Z 15,5 14,06 10,2 20/12/13 FR0011516426 4T75Z 19,0 14,77 28,6 30/12/13 FR0011337310 1M98Z 14,0 13,04 7,4 21/03/14 FR0011516434 1M99Z 17,0 14,30 18,9 21/03/14 FR0011516442 2M11Z 15,5 13,22 17,2 20/06/14 FR0011516459 2M12Z 18,5 13,88 33,3 20/06/14 FR0011516467 2M13Z 17,0 13,32 27,6 19/12/14 FR0011516475 Reverse convertibles < Européenne (à maturité) Coupon in fine Alcatel (1,50 EUR) 7W81Z 0,60 19/09/13 115,16 15,73 FR0011374842 Arcelor Mittal (9,02 EUR) 7W83Z 9,20 19/09/13 88,08 7,00 FR0011374867 Axa (15,77 EUR) 7W84Z 10,80 19/09/13 107,07 7,71 FR0011374875 BNP Paribas (43,66 EUR) 1W15Z 31,37 05/07/13 103,00 4,47 FR0011360163 7W85Z 31,70 19/09/13 105,17 6,45 FR0011374891 Bouygues (19,58 EUR) 3E26Z 17,94 24/09/13 96,27 3,57 FR0011440544 Electricité de France (18,13 EUR) 7W91Z 11,10 19/09/13 105,31 5,90 FR0011374941 Etablissements Michelin (69,40 EUR) 7W95Z 54,90 19/09/13 103,51 5,66 FR0011374982 France Telecom (7,58 EUR) 7W92Z 7,30 19/09/13 98,93 6,60 FR0011374958 Lafarge (49,73 EUR) 7W93Z 34,00 19/09/13 104,16 5,11 FR0011374966 Legrand (36,25 EUR) 7W94Z 26,50 19/09/13 104,86 5,43 FR0011374974 Européenne (à maturité) Coupon in fine Saint Gobain (31,80 EUR) 7W99Z 23,20 06/12/13 102,48 5,74 FR0011375021 8W11Z 24,80 06/12/13 102,79 7,02 FR0011375039 Vallourec (40,22 EUR) 8W15Z 29,40 19/09/13 104,61 6,13 FR0011375070 Commerzbank Partners < Produit Sous-jacent Capitis Euroconfort DivDax 113,61 05/04/17 FR0010988006 Essentiel Cliquet Eurostoxx50 93,31 29/04/19 FR0010998245 Essentiel 7 Panier d actions 95,80 07/05/18 FR0010851246 Essentiel All Gar CAC 40 116,94 12/12/19 FR0011111483 Essentiel Tranq Panier de fonds 91,03 20/12/18 FR0010934844 EuroBonus Eurostoxx50 121,98 12/08/19 FR0011045343 Gab Croissance CAC 40 120,06 04/01/19 FR0011141183 Market Premium 2 Eurostoxx50 97,08 08/04/21 FR0011399864 Max Coupon Perf Panier d indices 118,12 10/05/18 FR0011193861 RCB american SX5E Eurostoxx50 100,99 26/09/12 FR0011331412 RCB BNP 7,25 BNP 104,00 05/07/13 FR0011360163 RCB Saint Gobain 7,02 Saint Gobain 103,79 06/12/13 FR0011375039 RCB Veolia 10,5 Veolia 105,64 18/07/13 FR0011391861 Bonus Cappés < Bonus cappés indice Niveau Bonus touchée CAC 40 (3 839,34 Points) 2T58Z 2 950 4050 26/09/13 40,12 0,8 - FR0011333053 2T59Z 3 050 4100 26/09/13 40,47 1,2 - FR0011333061 3Y42Z 3 000 4000 26/09/13 39,6 0,9 - FR0011410067 3Y43Z 3 100 4025 26/09/13 39,7 1,3 - FR0011410075 3Y44Z 3 200 4050 26/09/13 39,76 1,7 - FR0011410083 3Y45Z 3 300 4075 26/09/13 39,76 2,4 - FR0011410091 3Y46Z 3 400 4150 26/09/13 40,1 3,4 - FR0011409937 2T61Z 2 450 3850 30/12/13 38,18 0,7 - FR0011333079 2T62Z 2 650 3950 30/12/13 38,95 1,3 - FR0011333087 2T63Z 2 850 4100 30/12/13 40,05 2,2 - FR0011333095 2T64Z 2 950 4200 30/12/13 40,76 2,9 - FR0011333103 3Y47Z 2 900 4050 30/12/13 39,54 2,3 - FR0011409945 3Y48Z 3 100 4100 30/12/13 39,52 3,6 - FR0011409952 3Y49Z 3 300 4200 30/12/13 39,7 5,7 - FR0011409960 8L42Z n 3 400 4150 30/12/13 38,9 6,5 - FR0011514025 8L43Z n 3 500 4200 30/12/13 38,83 8,0 - FR0011514033 8L44Z n 3 600 4250 30/12/13 38,66 9,8 - FR0011514041 3Y51Z 2 750 4050 27/03/14 39,26 3,0 - FR0011409986 3Y52Z 3 050 4150 27/03/14 39,33 5,4 - FR0011409994 3Y53Z 3 250 4250 27/03/14 39,38 7,8 - FR0011410000 8L45Z n 3 200 4150 27/03/14 38,78 6,9 - FR0011514058 8L46Z n 3 300 4200 27/03/14 38,78 8,2 - FR0011514066 8L47Z n 3 400 4250 27/03/14 38,73 9,6 - FR0011514074 8L48Z n 3 500 4300 27/03/14 38,61 11,2 - FR0011514082 8L49Z n 3 600 4350 27/03/14 38,43 13,0 - FR0011514090 3Y54Z 2 650 4125 26/06/14 39,3 4,8 - FR0011410018 3Y55Z 2 800 4150 26/06/14 39,05 6,1 - FR0011410026 3Y56Z 3 100 4450 26/06/14 40,18 10,6 - FR0011410034 3Y57Z 3 300 4700 26/06/14 40,59 15,6 - FR0011410042 8L51Z n 3 150 4300 26/06/14 38,78 10,7 - FR0011514108 8L52Z n 3 250 4350 26/06/14 38,65 12,4 - FR0011514116 8L53Z n 3 350 4400 26/06/14 38,46 14,3 - FR0011514124 STRIKE_juillet-août 2013_19
> n La Cote Nouveau Produit Niveau Bonus Performance max. % touchée 8L54Z n 3 450 4450 26/06/14 38,21 16,3 - FR0011514132 8L55Z n 3 550 4550 26/06/14 38,09 19,3 - FR0011514140 8L56Z n 3 100 4350 25/09/14 38,51 12,8 - FR0011514157 8L57Z n 3 300 4500 25/09/14 38,47 16,8 - FR0011514165 8L58Z n 3 500 4650 25/09/14 38,11 21,9 - FR0011514173 8L59Z n 3 050 4450 29/12/14 38,57 15,2 - FR0011514181 8L61Z n 3 250 4600 29/12/14 38,45 19,5 - FR0011514199 8L62Z n 3 450 4750 29/12/14 38,07 24,6 - FR0011514207 Bonus cappés Actions Accor (26,66 EUR) 2H52Z 20 32 25/07/13 31,98 0,0 - FR0011280361 5R56Z 23 34 25/07/13 33,49 1,3 - FR0011326990 9F73Z 18 34 25/07/13 33,99 0,0 - FR0011259704 6Y42Z 22 31 27/09/13 29,93 3,3 - FR0011415876 5R57Z 19 33 30/12/13 31,61 4,2 - FR0011327006 5R58Z 22 36 30/12/13 32 12,0 - FR0011327014 5W14Z 20 30 30/12/13 28,78 4,0 - FR0011368539 6Y44Z 24 33,5 30/12/13 28,89 15,4 - FR0011416866 2M38Z n 20 28 28/03/14 26,31 6,2 - FR0011516996 2M39Z n 23 30 28/03/14 26,79 11,6 - FR0011517002 2M41Z n 22 31 27/06/14 26,79 15,3 - FR0011517010 Air France - KLM (7,14 EUR) 1K72Z 6,60 9 26/09/13 7,42 20,2 - FR0011486679 6Y46Z 6,10 9,2 27/09/13 7,96 14,7 - FR0011416940 1K73Z 6,60 9,8 30/12/13 7,35 32,1 - FR0011486687 5R62Z 3,60 6 30/12/13 5,87 2,0 - FR0011327048 5W17Z 5,10 9 30/12/13 8,04 11,4 - FR0011368562 6Y48Z 5,90 9,5 30/12/13 7,74 21,8 - FR0011417039 1K74Z 5,80 9,5 27/03/14 7,5 25,8 - FR0011486695 2M42Z n 5 8,5 28/03/14 7,4 14,2 - FR0011517028 2M43Z n 6 9,5 28/03/14 7,37 28,0 - FR0011517036 1K75Z 6,40 10,8 26/06/14 7,35 45,7 - FR0011486703 2M44Z n 6 9,5 27/06/14 7,15 31,9 - FR0011517044 Air Liquide (97,14 EUR) 1K76Z 84 100 26/09/13 97,73 2,1 - FR0011486711 6Y51Z 82 101 27/09/13 99,03 1,8 - FR0011417088 1K77Z 83 103 30/12/13 97,96 4,9 - FR0011486729 5R64Z 78 113 30/12/13 107,8 4,8 - FR0011327063 5W19Z 76 103 30/12/13 99,84 3,0 - FR0011368588 6Y52Z 79 102 30/12/13 98,24 3,6 - FR0011417096 2M45Z n 87 104 31/12/13 97,32 6,5 - FR0011517051 1K78Z 82 105 27/03/14 97,64 7,2 - FR0011486737 2M46Z n 85 105 28/03/14 96,65 8,3 - FR0011517069 1K79Z 81 110 26/06/14 98,67 11,1 - FR0011486745 2M47Z n 83 108 27/06/14 96,41 11,6 - FR0011517077 6Y53Z 72,50 106 27/06/14 98,35 7,5 - FR0011417104 Alcatel-Lucent (1,41 EUR) 2H59Z 0,70 1,6 25/07/13 1,59 0 - FR0011280437 5W24Z 0,60 1,3 30/12/13 1,26 2,4 - FR0011368620 5W25Z 0,70 1,5 30/12/13 1,42 4,9 - FR0011368638 Alcoa (8,19 USD) 3E42Z 7,20 9,6 30/12/13 8,46 13,2 - FR0011441278 3E43Z 6,20 9,3 27/03/14 8,46 9,7 - FR0011441286 3E44Z 7 10,1 26/06/14 8,28 21,7 - FR0011441294 Alstom (26,58 EUR) 5R65Z 22 35 25/07/13 34,15 2,0 - FR0011327071 5R66Z 25 38 25/07/13 30,66 21,1 - FR0011327089 9F82Z 20 40 25/07/13 39,84 0,3 - FR0011259787 1K81Z 28 36 26/09/13 25,34 BT Oui FR0011486752 6Y54Z 25,50 37 27/09/13 26,53 37,2 - FR0011417112 1K82Z 27 37 30/12/13 25,29 BT Oui FR0011486760 5R67Z 21 37 30/12/13 31,09 18,0 - FR0011327097 5R68Z 24 39 30/12/13 27,72 38,8 - FR0011327105 5W21Z 20 33 30/12/13 29,68 10,5 - FR0011368596 Niveau Bonus Performance max. % touchée 5W22Z 23 35 30/12/13 27,71 25,0 - FR0011368604 6Y55Z 28 40 30/12/13 25,33 BT Oui FR0011417120 2M48Z n 23 32 31/12/13 26,59 19,4 - FR0011517085 2M49Z n 18 30 28/03/14 27,58 8,3 - FR0011517093 2M51Z n 23 33 28/03/14 26,28 24,6 - FR0011517101 Apple Inc. (433 USD) 3E45Z 340 470 26/09/13 458,75 2,4 - FR0011441302 2T42Z 420 760 30/12/13 423,28 BT Oui FR0011332907 3E47Z 330 480 30/12/13 454,48 5,6 - FR0011441328 3E48Z 380 520 30/12/13 448,99 15,8 - FR0011441336 3E49Z 320 490 27/03/14 451,04 8,6 - FR0011441344 3E51Z 370 535 27/03/14 445,67 20,0 - FR0011441351 3E52Z 360 545 26/06/14 441,08 23,5 - FR0011441369 3E53Z 300 530 29/12/14 444,37 19,2 - FR0011441377 3E54Z 350 585 29/12/14 435,72 34,2 - FR0011441385 ArcelorMittal (9,13 EUR) 5R71Z 8,50 16,5 30/12/13 10,13 60,7 - FR0011327121 5R72Z 10 18 30/12/13 8,97 BT Oui FR0011327139 Atlantia (12,49 EUR) 7R29Z 9 14 30/12/13 13,41 4,4 - FR0011328376 Axa (16,05 EUR) 1K83Z 12,50 16,5 26/09/13 16,1 2,4 - FR0011486778 6Y57Z 10,40 14,8 27/09/13 14,73 0,4 - FR0011417146 6Y58Z 11,80 16 27/09/13 15,75 1,5 - FR0011417153 1K84Z 12,50 17,5 30/12/13 16,42 6,4 - FR0011486786 5R75Z 8,50 15 30/12/13 14,9 0,6 - FR0011327162 5R76Z 10 17 30/12/13 16,62 2,2 - FR0011327170 5W27Z 8,90 14,5 30/12/13 14,4 0,6 - FR0011368653 6Y59Z 11,40 16,3 30/12/13 15,71 3,6 - FR0011417161 1K85Z 10,50 16 27/03/14 15,32 4,3 - FR0011486794 1K86Z 12 17,5 27/03/14 16,13 8,3 - FR0011486802 2M52Z n 11 16 28/03/14 15,2 5,1 - FR0011517119 1K87Z 12 19,5 26/06/14 16,76 16,1 - FR0011486810 2M53Z n 11 17 27/06/14 15,45 9,8 - FR0011517127 6Y61Z 9,10 16 27/06/14 15,24 4,8 - FR0011417179 6Y62Z 10,40 17,8 27/06/14 16,33 8,8 - FR0011417187 2M54Z n 12 19 30/12/14 15,45 22,7 - FR0011517135 Bank of America (13,29 USD) 3E57Z 7 12,1 27/03/14 11,84 2,0 - FR0011441419 3E58Z 9,20 13,5 27/03/14 12,72 6,0 - FR0011441427 3E59Z 9 13,8 26/06/14 12,7 8,5 - FR0011441435 BNP Paribas (44,13 EUR) 1K88Z 34 47 26/09/13 45,4 3,4 - FR0011486828 1K89Z 38 51 26/09/13 46,75 8,8 - FR0011486836 6Y64Z 35 50 27/09/13 47,53 5,0 - FR0011417203 1K91Z 33 48 30/12/13 44,84 6,9 - FR0011486844 1K92Z 37 53 30/12/13 46,48 13,7 - FR0011486851 5R79Z 27 49 30/12/13 47,29 3,5 - FR0011327204 5R81Z 31 53 30/12/13 49,57 6,7 - FR0011327212 5W31Z 30 50 30/12/13 47,54 5,0 - FR0011368687 5W32Z 34 54 30/12/13 48,87 10,2 - FR0011368695 6Y66Z 38,50 55 30/12/13 43,12 BT Oui FR0011417229 2M55Z n 40 52 31/12/13 44,31 17,0 - FR0011517143 1K93Z 36 53 27/03/14 45,78 15,5 - FR0011486869 2M56Z n 31 48 28/03/14 44,39 8,0 - FR0011517150 2M57Z n 39 53 28/03/14 44,17 19,7 - FR0011517168 1K94Z 31 51 26/06/14 44,98 13,2 - FR0011486877 2M58Z n 38 57 27/06/14 44,29 28,3 - FR0011517176 6Y67Z 30,50 54 27/06/14 47,36 13,8 - FR0011417237 6Y68Z 35 59 27/06/14 47,49 23,9 - FR0011417245 2M59Z n 29 52 30/12/14 44,1 17,7 - FR0011517184 Bourbon (21,33 EUR) 3K38Z 18 23,5 26/09/13 22,73 3,3 - FR0011487990 3K39Z 17 23,5 30/12/13 22,35 5,0 - FR0011488006 6W18Z 18 29 30/12/13 26,3 BT - FR0011369388 Niveau Bonus Performance max. % touchée Bouygues (19,66 EUR) 1K95Z 20 32 26/09/13 19,53 BT Oui FR0011486885 6Y71Z 16 24,3 27/09/13 23,11 4,6 - FR0011417260 6Y72Z 18,20 28 27/09/13 22,73 21,5 - FR0011417278 1K96Z 19 30 30/12/13 20,57 43,8 - FR0011486893 5R82Z 15 26 30/12/13 23,8 8,7 - FR0011327220 5R83Z 17 29 30/12/13 23,27 23,4 - FR0011327238 5W35Z 13 22 30/12/13 21,42 2,5 - FR0011368729 6Y73Z 17,50 28 30/12/13 22,19 24,9 - FR0011417286 2M61Z n 16 22 31/12/13 20,19 8,4 - FR0011517192 2M62Z n 15 22 28/03/14 20,01 9,5 - FR0011517200 2M63Z n 17 23 28/03/14 19,61 16,6 - FR0011517218 2M64Z n 16 25 27/06/14 19,77 25,6 - FR0011517226 Cap Gemini (39,14 EUR) 3K41Z 28 38 26/09/13 37,45 1,4 - FR0011488014 8Y28Z 31 43 27/09/13 41,33 3,9 - FR0011416411 3K42Z 31 43 30/12/13 39,82 7,8 - FR0011488022 6W22Z 26 39 30/12/13 37,81 3,1 - FR0011369412 8Y29Z 30 43 30/12/13 40,13 7,0 - FR0011416437 3M66Z n 34 44 31/12/13 39,25 11,9 - FR0011518059 3K43Z 30 43,5 27/03/14 39,39 10,2 - FR0011488030 3M67Z n 32 44 28/03/14 38,93 12,8 - FR0011518067 3K44Z 26 42 26/06/14 38,44 9,1 - FR0011488048 Carrefour (21,85 EUR) 2K11Z 18 24 26/09/13 22,66 5,6 - FR0011486935 2K12Z 20 26 26/09/13 22,88 13,1 - FR0011486943 6Y83Z 16,20 23 27/09/13 22,37 2,6 - FR0011417377 2K13Z 19 26,5 30/12/13 22,75 16,0 - FR0011486950 5R85Z 12 20,5 30/12/13 20,13 1,8 - FR0011327253 5R86Z 13,50 22 30/12/13 21,25 3,5 - FR0011327261 5W39Z 15,50 23 30/12/13 21,76 5,5 - FR0011368760 6Y84Z 17,60 25 30/12/13 22,33 11,6 - FR0011417385 2K14Z 18 26,5 27/03/14 22,48 17,5 - FR0011486968 2M68Z n 15 24 28/03/14 22,1 8,4 - FR0011517267 2M69Z n 19 27 28/03/14 22,21 21,1 - FR0011517275 6Y85Z 16,20 26,5 27/06/14 22,32 18,3 - FR0011417393 Casino (74,35 EUR) 2K15Z 73 86 26/09/13 73,19 BT - FR0011486976 6Y87Z 63,50 82 27/09/13 78,24 4,3 - FR0011417419 2K16Z 72 89 30/12/13 74,09 19,1 - FR0011486984 6Y88Z 61 82,5 30/12/13 77 6,6 - FR0011417427 2M71Z n 67 82 31/12/13 74,01 10,1 - FR0011517283 2M72Z n 65 83 28/03/14 73,72 12,0 - FR0011517291 6Y89Z 56 88 27/06/14 78,11 12,0 - FR0011417435 CGG (18,55 EUR) 3K45Z 15 19 26/09/13 18,29 3,6 - FR0011488055 6W25Z 19 29 30/12/13 18,6 BT Oui FR0011369446 Crédit Agricole (6,98 EUR) 6Y76Z 5,60 8,2 27/09/13 7,57 7,9 - FR0011417310 1K97Z 6,10 8,6 30/12/13 7,09 20,6 - FR0011486901 5R89Z 3,90 7 30/12/13 6,79 2,9 - FR0011327295 5R91Z 4,40 7,7 30/12/13 7,3 5,2 - FR0011327303 5W37Z 4 7 30/12/13 6,8 2,8 - FR0011368745 6Y78Z 5,40 8,4 30/12/13 7,42 12,8 - FR0011417336 2M65Z n 5,50 8 31/12/13 7,1 12,2 - FR0011517234 1K98Z 6 9 27/03/14 7,11 25,9 - FR0011486919 2M66Z n 4,90 8 28/03/14 7,17 11,3 - FR0011517242 1K99Z 5,20 8,7 26/06/14 7,17 20,8 - FR0011486927 2M67Z n 6 9,5 27/06/14 7 34,9 - FR0011517259 Danone (57,60 EUR) 2K17Z 52 63 26/09/13 59,81 4,9 - FR0011486992 6Y92Z 44,50 55 27/09/13 54,5 0,8 - FR0011417450 2K18Z 51 64 30/12/13 59,12 7,8 - FR0011487008 5R92Z 35 54 30/12/13 53,58 0,7 - FR0011327311 5R93Z 40 57 30/12/13 56,13 1,4 - FR0011327329 5W44Z 39 53 30/12/13 52,49 0,9 - FR0011368802 20_juillet-août 2013_STRIKE