Newsletter Juin 2013 Table des matières Introduction... 2 Performances... 3 SIF Structured Product Sicav... 3 Flexible Opportunities... 4 Procès-verbal du Comité de Placement - 18 juin 2013... 5 Revue des marchés... 5 Commentaires sur les portefeuilles et décisions d investissement... 5 1
Introduction Invest another way, with people on your side Eurinvest Partners SA offre à ses clients une gestion spécifique basée sur l éthique professionnelle en se mettant du côté de ses clients. La priorité est la gestion du risque pour la préservation du capital. Dans ce contexte, sont evités le trading à court terme, le stop picking, les positions long /short, le leverage, les hedge funds et l analyse technique. L approche est une approche global-macro. En tant que société de gestion de patrimoine, Eurinvest Partners SA propose à ses clients deux types de gestion ; d une part en obligations hybride et d autre part en gestion flexible Pour ce faire Eurinvest Partners a lancé un 2 fonds. Un Fonds d obligations hybride (SIF Structured Product) destiné aux investisseurs avertis, pour un montant de minimum d investissement 250K EUR et le Fond HOTEP qui reprend la gestion flexible. Le reporting mensuel complet des fonds est disponible sur simple demande. Pour plus d informations, n hésitez pas à nous contacter : info@eurinvestpartners.com Si vous souhaitez vous désabonner de cette newsletter, merci de vous rendre à l adresse suivante : http://eurinvestpartners.com/newsletters 2
Performances SIF Structured Product Sicav 3
Flexible Opportunities 4
Procès-verbal du Comité de Placement - 18 juin 2013 Revue des marchés La baisse du mois écoulé est essentiellement due à l anticipation d une fin du Quantitative Easing aux US, à la volatilité dont a fait preuve le marché japonais, mais aussi la hausse importante qu ont subis les taux courts chinois. Les retraits de capitaux ont accentué la baisse des marchés émergents. De notre côté, nous considérons qu il s agit d une opportunité. Il n y a cependant pas de panique et pas de hausse majeure de la volatilité. Un premier mouvement de hausse des taux longs, de 30 à 50 bps, a pu être observé. En même temps, l inflation anticipée, dans les obligations indexées, a diminué de 2.41% à 1.12%. D après nous, cette normalisation des taux longs devrait rester limitée. Au-delà d une hausse de taux de 1%, nous serions à nouveau, acheteurs d obligations. Pour le moment, nous restons positionnés sur du market timing short futures sur obligation. Nous anticipons toujours une détérioration des conditions de crédits en France. D un autre côté, la Belgique pourrait également être confrontée à des problèmes de financement en 2014, à l approche des élections. Les positions longues indexées à l inflation ont déjà bien corrigé, il peut être intéressant de commencer à les renforcer. Nous conservons le même point de vue sur l or, malgré la baisse significative de son prix, qui ne présente pas d opportunité d achat. En revanche, la hausse de l Euro nous parait une bonne opportunité de vente. Depuis le début de cette année 2013, l indice US S&P500 a repris le dessus avec une performance de +12.30%, contre une baisse de -3.28% pour l Eurostoxx50. Cette différence devrait se poursuivre de façon limitée, étant donné que les écarts de valorisations deviennent importants d un point de vue historique. Commentaires sur les portefeuilles et décisions d investissement L augmentation des expositions aux US et les positions «short» obligataires se sont avérées payantes. Par contre, nous sommes pénalisés par les pays émergents. Nous conservons un delta equity proche de 53%, soit un niveau stable depuis le début de l année. Nous continuons à favoriser l achat «long» de calls digitaux, nous offrant une perfromance importante pour un coût faible, et donc un risque faible. Dans un futur proche, nous allons profiter de la baisse des marchés pour augmenter légèrement notre delta, mais aussi pour augmenter nos positions sur obligations corporates, plutôt que via les banques offrant un funding en forte diminution ces derniers mois. 5