UNIVERSITE PARIS 1 PANTHEON SORBONNE

UNIVERSITE PARIS 1 PANTHEON SORBONNE ECOLE DE MANAGEMENT DE LA SORBONNE MONNAIE II Introduction aux Marchés Financiers Annales Erwan LE SAOUT Licence 2 Economie-Gestion Licence 2 Droit-Gestion 2012-2013

Examen de Monnaie II Licence 2 26 Mai 2008 Durée : 1h30 Modalités de l examen : L examen se compose de 5 parties. Veuillez répondre directement sur le sujet aux parties 2 à 5. Vous êtes invité à indiquer votre numéro de TD de monnaie dans le rectangle situé en haut à gauche de la page 1 et sur votre copie. En cas d oubli, 1 point sera retiré. L usage d une calculatrice est autorisé (mémoire vive vidée). La détention d un téléphone portable sera considérée comme une tentative de fraude. Les documents sont interdits. Barème indicatif de l examen 1 : Partie 1 2 3 4 5 Total Barème 3 3 8 3 3 20 Note Bon courage Partie 1 : Question de cours (sur copie) 3 points Citer les différents groupes de cotation existant sur Euronext Partie 2 Évaluation d obligations 3 points La société GABTENI a émis au cours de ces dernières années trois obligations à taux fixe remboursables au dessus du pair in fine (prime égale à 4%). Compléter le tableau pour ces obligations versant des coupons annuels. Cours Coupon Taux Maturité Ob1 3,50% 4,25% 2 Ob2 109,96% 5,25% 7 Ob3 102,46% 4,25% 4,50% * Résultats à la deuxième décimale 1

Partie 3 Valorisation d actions et rentabilité 8 points La société GOFFIN récemment introduite sur le marché réglementé d Euronext présente les caractéristiques suivantes : Valeurs nominale : 10 euros Nombre d actions émises : 240 000 Résultat Net : 672 000 euros Dernier cours coté : 40,88 euros Taux de distribution : 60% Quel est le PER de l action GOFFIN? Quel est le montant du dividende détaché? À la suite du versement du dividende (le prochain dividende sera versé dans un an), la société GOFFIN présente ses perspectives. Alexis MONNOT, analyste financier reconnu de la banque BAUMAN, publie une note de recommandation sur le titre GOFFIN. Sur la base de différentes hypothèses, il estime les cours probables de l action à partir du modèle de Gordon-Shapiro dans le tableau ci-après que vous compléterez après avoir rappelé la formule employée. Formule de Gordon-Shapiro : Taux de croissance 4,50% 5,00% Coût des capitaux propres 8% 9% Monsieur ESVAN investisseur particulier s interroge sur l opportunité de faire l acquisition de titres GOFFIN en bourse. À partir des prévisions réalisées par Alexis MONNOT et en intégrant un évènement rare (forte baisse des marchés), quel est son objectif de cours et son espérance de rentabilité (par simplification, on retiendra les rentabilités en temps discret et des moyennes arithmétiques si cela est nécessaire). Pour trouver les solutions, il s aide du tableau qui suit. Scénario Probabilité Cours Rentabilité Pr * R 1 20% -25,00% 2 20% 3 20% 4 20% 5 20% *** Classer les scénarii par ordre croissant Objectif de cours : Espérance de rentabilité : 2

Monsieur ESVAN se souvient des conseils toujours bien avisés de son prof de finance qui répétait sans cesse qu il fallait tenir compte du risque avant de choisir d investir. À l aide du tableau (au nombre de colonnes aléatoire) ci-après, déterminer le niveau de variance ex-ante du cours du titre GOFFIN puis sa volatilité (considérant qu il s agit d une prévision annuelle). Scénario Probabilité. Rentabilité. 1 20% 2 20% 3 20% 4 20% 5 20% Variance du titre : Volatilité du titre : Partie 4 : Options 3 points Le 15/05/2008, l action FOURNIER cote 38 euros. Caroline et Fanny achètent 1000 put échéance 27/07/2008 de strike 40 euros, parité de 4/1, à 1,40 euros. La quotité des contrats est égale à 25. Quelle est la valeur intrinsèque de l option achetée? Quelle est la rentabilité (temps continu) de leur investissement si le cours à l échéance est égal à 34 euros? Quel est le point mort d une telle position? 3

Partie 5 : Questions ouvertes 3 points Répondre aux questions suivantes 1. Que sont les Blue Chips? 2. Citer un exemple de plate-forme européenne alternative à Euronext au sens de la MIF 3. Quel est actuellement le cours de l indice CAC 40? Quelle est sa variation depuis le 1 er janvier 2008? 4. Quel est le taux de prélèvement sur les plus-values boursières (CSG et CRDS compris)? 5. Quelles sont les deux significations possibles de l acronyme CAC 4

Examen de Monnaie II Licence 2 6 septembre 2008 Durée : 1h30 Modalités de l examen : L examen se compose de 5 parties. Veuillez répondre directement sur le sujet aux parties 2 à 5. L usage d une calculatrice est autorisé (mémoire vive vidée). La détention d un téléphone portable sera considérée comme une tentative de fraude. Les documents sont interdits. Barème indicatif de l examen : Partie 1 2 3 4 5 Total Barème 3 4 4 6 3 20 Note Bon courage Partie 1 : Question de cours (sur copie) 3 points Définir le marché gris Partie 2 Mathématiques financières 4 points Calculer pour un taux annuel de 8%, les intérêts proportionnels et équivalents pour une période de trois mois, six mois, neuf mois et quinze mois. (2 points) Périodes Taux proportionnels Taux équivalents 3 mois % % 6 mois % % 9 mois % % 15 mois % % * Résultats à la deuxième décimale 1

Calculer la valeur acquise d un placement de 2 000 euros au terme de ces quatre échéances selon la nature des taux d intérêt. (2 points) Périodes Intérêts simples Intérêts composés 3 mois 6 mois 9 mois 15 mois * Résultats à la deuxième décimale Partie 3 Valorisation d actions 4 points La société FASHION VICTIM, spécialiste de l habillement et de l accessoire, récemment introduite sur Alternext présente les caractéristiques suivantes : Valeurs nominale : 15 euros Nombre d actions émises : 380 000 Résultat Net : 665 000 euros Dernier cours coté : 26,45 euros Taux de distribution : 40% Quel est le BNPA de l action FASHION VICTIM? Quel est le PER de l action FASHION VICTIM? Quel est le montant du dividende détaché? À la suite du versement du dividende (le prochain dividende sera versé dans un an), la société FASHION VICTIM présente ses perspectives. Nesrine, jeune analyste financière, croit beaucoup en cette société... il faut dire qu elle dépense beaucoup d argent dans les boutiques FASHION VICTIM. Elle publie une note de recommandation sur le titre FASHION VICTIM. Sur la base de différentes hypothèses, elle estime les cours probables de l action à partir du modèle de Gordon-Shapiro dans le tableau ci-après que vous devez compléter. Taux de croissance 6,50% 7,00% Coût des capitaux propres 8,5% 9,0% Quel est le cours moyen de revente proposé par Nesrine? 2

Partie 4 : Gestion de portefeuille 6 points Nazima possède un portefeuille de 4 titres dont les caractéristiques sont reportées ci-après. Celles-ci ont été estimées à partir d un historique de cours mensuels. Titres FANY HEGER MARION ELODIE Rentabilité 4,00% 2,00% 0,50% -1,00% 1,96% 0,44% 0,44% 0,49% Matrice de variance-covariance : 0,15% 0,20% 0,75% 0,40% Calculer les coefficients de corrélation des titres entre eux. 0,15% 0,20% 0,36% 0,11% 0,75% 0,40% 0,11% 1,69% FANY HEGER MARION ELODIE FANY HEGER MARION ELODIE * Résultats à la deuxième décimale Estimer la matrice de variance-covariance pondérée pour le portefeuille équipondéré. FANY HEGER MARION ELODIE FANY % % % % HEGER % % % % MARION % % % % ELODIE % % % % * Résultats à la quatrième décimale Déterminer la variance, la volatilité et la rentabilité de ce portefeuille. Variance du portefeuille : Volatilité du portefeuille : Rentabilité du portefeuille : 3

Partie 4 : Questions ouvertes 3 points Répondre aux questions suivantes 1. Quelle est la classification sectorielle retenue par Euronext? 2. Combien de temps dure la période de trading at last pour les valeurs cotées en continu sur Eurolist? 3. En quelle année s est achevée la cotation à la criée à la Bourse de Paris? 4. Comment s appelle l indice principal de la bourse de Milan? 5. L action BENTEMESSEK a clôturé à 40. À quel cours minimal peut-elle être cotée le lendemain à 9h00? 6. Dans quel délai suivant la clôture de l exercice, les dividendes doivent-ils être versés? Question subsidiaire (gratuits!) : À votre avis, quelle sera votre note? /20 4

Examen de Monnaie II Licence 2 25 mai 2009 Durée : 1h30 Modalités de l examen : L examen se compose de 5 parties. Veuillez répondre directement sur le sujet aux parties 2 à 5. Vous êtes invité à indiquer votre numéro de TD de monnaie dans le rectangle situé en haut à gauche de la page 1 et sur votre copie. En cas d oubli, 1 point sera retiré. La détention de documents ou d un téléphone portable sera considérée comme une tentative de fraude. Barème indicatif de l examen : Partie 1 2 3 4 5 Total Barème 3 3 5 7 3 21! Note Partie 1 : Question de cours (0,5 + 2 + 0,5 points) Au mois de mars 2009, l'afp résumait la décision de la Réserve Fédérale des États-Unis de la manière qui suit : «La Réserve fédérale des États-Unis a frappé là où on ne l attendait pas mercredi en annonçant un renforcement de ses interventions sur les marchés financiers, où elle va acheter des obligations du Trésor américain pour faciliter une détente des conditions de crédit». En effet, la FED venait d'annoncer qu'elle avait «décidé d acheter jusqu à 300 milliards de dollars de bons du Trésor à long terme au cours des six prochains mois». 1. Quel est l équivalent de la FED en Europe? 2. Expliquer l objectif (financier) recherché par la FED. 3. Qui préside actuellement la FED? Répondre sur votre copie Partie 2 : Questions ouvertes (6 * 0,5 points) Quelle part minimale d actions doit détenir un OPCVM actions? Quel est l indice représentatif de la Bourse de Madrid? Quel est le cours actuel de l indice CAC 40? Quelle zone géographique est couverte par l indice S&P 500? Quel était le taux du livret A au 1 er janvier 2009? Quel est le taux actuel du livret A? 1

Partie 2 : Exercice (0,5 + 2 + 2,5 points) Courant mars, un célèbre lunettier français propose à ses clients de payer leurs lunettes en 12 mois sans frais. Par exemple, si le prix de la paire coûte 120 euros, le client réglera 12 mensualités de 10 euros. Le lunettier propose l alternative de régler au comptant l intégralité de la facture en contrepartie d une remise de 3,5%. 1- Quel est le prix au comptant (en tenant compte de la remise) des lunettes? Supposons que le vrai prix des lunettes soit celui obtenu à la question 1. 2- Quel serait le taux d intérêt (mensuel et annuel) du crédit si la première des 12 mensualités a lieu dans un mois? 3- Quel serait le taux d intérêt du crédit (mensuel et annuel) si la première des 12 mensualités a lieu immédiatement? Remarque : les intérêts sont supposés composés Réponse 1 : Réponse 2 : Taux mensuel : Taux annuel : Réponse 3 : 2

Taux mensuel : Taux annuel : Partie 4 : Carnet d ordres (2 + 0,5 + 0,5 + 2 + 2) Soit le carnet d ordres du titre FOUILLOUX quelques instants avant l ouverture de la séance de cotation. Achat Vente Quantité Prix Prix Quantité 500 AM AM 350 550 99 90 800 450 98 91 700 700 97 92 500 450 96 93 500 650 95 94 650 600 94 95 600 750 93 96 400 700 92 97 700 800 91 98 650 700 90 99 1000 500 89 100 550 650 88 101 600 500 87 102 700 800 86 103 850 1. Présenter les 5 premières lignes du carnet d ordres diffusé habituellement* Achat Vente Quantité Prix Prix Quantité * Nyse Euronext ne diffuse plus le CTO en période de pré-ouverture 2. Quel est prix d équilibre? 3. Quel est le volume de titres échangés au fixing? 3

À la suite du fixing, les deux ordres suivants sont introduits dans le carnet : - ordre d achat à 92 euros de 1200 titres (dont 900 cachés) - ordre de vente à 97 euros de 1500 titres (dont 1000 cachés) 4. Présenter l état du carnet d ordres à la suite du fixing et du placement de ces deux ordres Achat Vente Quantité Prix Prix Quantité 5. Sachant que la TNB s établit à 2500 titres, indiquer la fourchette moyenne pondérée BID ASK Partie 5 : QCM bonne réponse : +0,5 point mauvaise réponse : -0,5 point 1. Quelle(s) stratégie(s) retenir pour se couvrir contre la hausse du marché? Achat Call Achat Put Vente Call 2. Quelle est la valeur nominale d'une OAT? 1 euro 100 euros 1 000 euros 3. En quelle année a été créé l indice CAC 40? 1981 1988 1992 4. Quel est le seuil de réservation dynamique sur Euronext? +/- 1% +/- 2% +/- 5% +/-10% 5. Quel est le taux des prélèvements sociaux au 01 juin 2009? 11% 12,1% 29% 6. Quelle est la couverture en actions autorisée sur le SRD? 0% 20% 40% 50% Question subsidiaire (gratuite!) : À votre avis, quelle sera votre note? /20 4

Examen de Monnaie II Licence 2 2 Septembre 2009 Durée : 1h30 Modalités de l examen : L examen se compose de 6 parties. Veuillez répondre directement sur le sujet aux parties 2 à 6. La détention de documents ou d un téléphone portable allumé sera considérée comme une tentative de fraude. La calculatrice vidée de tout programme est autorisée. Barème indicatif de l examen : Partie 1 2 3 4 5 6 Total Barème 3 2,5 3 3 4,5 4 20 Note Partie 1 : Question de cours (3 points) À l occasion du lancement de l emprunt obligataire effectué par EDF à destination des particuliers, nombreux ont affirmé qu il s agissait d un placement sans risque. En effet, l État étant actionnaire, il y a peu de chance pour qu EDF fasse défaut à ses obligations de versements d intérêts et de remboursement du capital. En admettant que le risque de défaut soit nul, pensez vous qu il n y a aucun risque à investir dans cette obligation? Pourquoi? Répondre sur votre copie Partie 2 : Questions ouvertes (5 * 0,5 points) Quel est l effet de levier autorisé des actions sur le SRD? Quel est l indice représentatif de la Bourse de Londres? Sur quel compartiment sont cotés les ETC à Paris? Qui dirige l Autorité des Marchés Financiers? Combien rapporte un placement de 500 euros placés au taux d intérêt composé de 3% pendant 8 années? 1

Partie 3 : Exercice (6* 0,5 points) Elouan emprunte 150 000 euros auprès de sa banque. Déterminer le montant des annuités constantes suivant la durée et le taux de l emprunt. 3,25% 3,85% 4,50% 5 ans 7 ans Partie 4 : Exercice (0,5 + 2 + 0,5 points) La société Begmeil doit être introduite en bourse. Le PER observé des sociétés Bénodet et Fouesnant qui appartiennent au même secteur d activité est de l ordre de 12. On dispose par ailleurs des informations suivantes sur la société Begmeil. Nombre d actions 15 000 BNPA futur 7 Coût du capital 10% Distribution 60% Croissance bénéfice 6% Déterminer la valeur de l action Begmeil à partir du PER. Déterminer le cours de l action Begmeil à partir du modèle de Gordon Shapiro. Quelle est l incidence d un abaissement du taux de distribution à 40%? 2

Partie 5 : Exercice (1,5 + 3 points) Soient 3 titres cotés à la bourse de Paris dont les caractéristiques sont reportées ci-après. La rentabilité moyenne a été estimée sur la base d un historique de cours mensuels : Titres A B C Rentabilité 2% 4% 6% Écart -type 6% 8% 10% Un extrait de la matrice de variance covariance de ces 3 titres est reporté ci-après : Titres A B C A 0,2800% 0,3600% B 0,2800% 0,2800% C 0,3600% 0,2800% 1. Calculer les coefficients de corrélation des titres entre eux Titres A B C A B C 2. Déterminer la volatilité annuelle et la rentabilité des portefeuilles suivants : Portefeuilles Rentabilité Écart-type Volatilité 60% A + 20% B + 20% C 25% A + 50% B + 25% C 3

Partie 6 : Exercice (2 + 2 points) Afin de financer l acquisition d un bien immobilier et sur les conseils de son banquier, Monsieur Moraux a réalisé quelques investissements sur le marché parisien avec un objectif de long terme. Il a ouvert un compte-titres et a acheté une quinzaine de titres pour 200.000 euros. La somme des dividendes perçus au cours de l année 2009 s élève à 10000 euros. 1. Quel est le montant de l imposition des dividendes si les revenus sont imposables dans la tranche de 40%. 2. Si Mr. Moraux se marie avec Melle Sylvia, le taux marginal du couple s élève alors à 30%. Quel serait dans ce cas le montant de l imposition des dividendes en sachant que la somme des dividendes perçus par le couple s élève désormais à 12.000 euros? Taux IR 40% 30% Dividendes 10 000 12 000 Prélèvements sociaux Total imposition Remarque : le nombre de lignes du tableau est donné de manière arbitraire 4

Examen de Monnaie II Licence 2 02 juin 2010 Durée : 1h30 Modalités de l examen : L examen se compose de 6 parties. Veuillez répondre directement sur le sujet aux parties 2 à 6. Vous êtes invité à indiquer votre numéro de TD de monnaie dans le rectangle situé en haut à gauche de la page 1 et sur votre copie. En cas d oubli, 1 point sera retiré. La détention de documents ou d un téléphone portable sera considérée comme une tentative de fraude. Barème indicatif du sujet 1 : Partie 1 2 3 4 5 6 Total Barème 2 3 5 2 4 4 20 Note Partie 1 : Question de cours (sur copie) 2 points Quelles sont les fonctions attribuées à un indice boursier? Partie 2 : Fixing 3 points À partir du carnet d ordres ci-après, indiquez le prix d équilibre et le volume échangé. Achat Vente Quantité Prix Prix Quantité 400 AM AM 950 1000 99 90 500 250 98 91 500 450 97 92 750 600 96 93 750 500 95 94 350 750 94 95 350 500 93 96 500 500 92 97 250 400 91 98 750 800 90 99 600 900 89 100 1100 500 88 101 400 400 87 102 500 300 86 103 750 Prix d équilibre : Volume échangé : 1

Partie 3 : Slam Boursier 5 points Compléter (en majuscule) la grille à l aide des définitions suivantes. Remarque : Ne pas considérer les espaces comme une case. Par exemple, si la définition est la suivante : Indice boursiers américain, la réponse sera : 0 D O W J O N E S 1. Supprimée un 14 juillet 2. Titre de créance négociable 3. Parts d emprunts 4. Bourse américaine 5. Intérêt versé 6. Options émises par des banques 7. Publication contenant les annonces des sociétés (acronyme) 8. Échelon de cotation 9. Analyste financier 10. Contrat à terme 11. Droit de vendre 12. Actif hydride (acronyme) 13. Taux d intérêt européen (acronyme) 14. Successeur au code SICOVAM 15. OPCVM (acronyme) 16. Peut être d attribution 17. Placement immobilier (acronyme) 18. Prix acheteur 19. Dépôt de garantie 20. Palais ayant accueilli la Bourse de Paris 21. Méthode d évaluation (acronyme) 3 4 5 6 7 1 2 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 D C F Partie 4 : Jeu Boursier 2 points Indiquez le nombre de titres composant ces indices boursiers. 1. ASPI A 20 2. DAX B 30 3. DOW JONES C 35 4. FTSE D 40 5. IBEX E 50 6. MIB F 100 7. NIKKEI G 120 8. SBF H 225 1 2 3 4 5 6 7 8 2

Partie 5 : Mathématiques Financières 4 points 1. La société VanLoc emprunte la somme de 10 000 euros au taux de 6%. Le remboursement est réalisé au moyen de deux annuités. Sachant que la première annuité s établit à 3600 euros, quelle est la valeur de la seconde annuité? 2. La société NQ Corporation décide de s introduire en bourse. Elle informe les investisseurs qu elle versera un dividende de 3 euros sur la base d un pay out ratio de 75%. Le secteur minier auquel appartient la société présente un PER de 14. En l absence de décote, quel devrait être le prix d introduction de la société? 3. La société REINE spécialiste de la pomme affiche un taux de croissance de ses bénéfices de 5%. Le PER sur le marché agroalimentaire s établit à 12. Le dividende versé dans 1 an s élèvera à 2 euros. Quel est le cours de la société en bourse selon la formule de Gordon Shapiro si le taux de rendement exigé par les investisseurs est obtenu à partir du PER? Quitte ou double? Si vous répondez correctement à cette question vous doublez les points de la question 3. Si votre réponse est erronée, vous perdez la totalité des points des points obtenus... Quelle est la valorisation de la société REINE si le dividende de 2 euros est versé demain? Q 1 (1 point) Q 2 (1 point) Q 3 ( 2 points ou 4 points) 3

Partie 6 : Portefeuille (4 points) Soient 3 titres cotés à la bourse de Paris dont les caractéristiques sont reportées ci-après. La rentabilité moyenne a été estimée sur la base d un historique de cours mensuels : Titres A B C Rentabilité 2,00% 4,00% -1,00% Écart -type 7,00% 10,00% 4,00% La matrice de variance covariance de ces 3 titres est reportée ci-après : Titres A B C A 0,4500% 0,2400% B 0,4500% 0,2800% C 0,2400% 0,2800% 1. Déterminer la matrice de variance covariance pondéré d un portefeuille composé de 40% de titre A, 30% de titres B et de 30% de titres C Titres A B C A B C 2. Déterminer la rentabilité et la volatilité de ce portefeuille Rentabilité Volatilité Les résultats doivent être exprimés en pourcentage avec deux chiffres après la virgule. Question subsidiaire (gratuite!) : À votre avis, quelle sera votre note? /20 4

Examen de Monnaie II Licence 2 septembre 2010 Durée : 1h30 Modalités de l examen : L examen se compose de 5 parties. Veuillez répondre directement sur le sujet aux parties 2 à 6 et expliquez l obtention de vos résultats pour la partie 1. La détention de documents ou d un téléphone portable sera considérée comme une tentative de fraude. Barème indicatif du sujet : Partie 1 2 3 4 5 Total Barème 5 4 2 5 4 20 Note Partie 1 : Obligations 5 points Compléter le tableau pour ces quatre obligations remboursées in fine versant des coupons annuels et une prime de remboursement (dernière colonne). Justifiez vos résultats sur votre copie. N Cours Coupon Taux actuariel Maturité Prime O1 7,00% 5,00% 6 2% O2 108,03% 4,00% 5 4% O3 105,42% 4,50% 3,50% 2% O4 102,14% 6,00% 5,50% 5 Les résultats doivent être exprimés avec deux chiffres après la virgule. 1

Partie 2 : Mathématiques financières 4 points La société FONTUGNE souhaite réaliser un emprunt bancaire de 120 000 euros remboursable par anuités constantes sur 5 ans au taux de 6%. Quelle est le montant de l annuité constante? Compléter le tableau d amortissement Capital dû Intérêts Amortissements Annuités Les résultats doivent être exprimés avec deux chiffres après la virgule. Partie 3 : Questions ouvertes Qui est le ministre français de l Économie et des Finances? Qui dirige la FED Quel est le cours actuel de l indice CAC 40? 2 points Quand a eu lieu la séance de liquidation du mois d août 2010? 2

Partie 4 : Options 5 points Afin de jouer à la hausse le cours de l action Apple, vous décidez de réaliser une stratégie dénommée CALL SPREAD ou SREAD HAUSSIER. Cette stratégie consiste, dans le cas présent, à acheter et vendre simultanément un CALL à la monnaie et un CALL en dehors de la monnaie. Actuellement le cours du titre APPLE vaut actuellement 245 USD. Vous disposez des options d achats suivantes : Type Sous Jacent Échéance Strike Prime CALL APPLE Inc U 1 250 12 CALL APPLE Inc U 1 275 4 Compléter le tableau présentant le profil de gain/perte de la stratégie. S CALL 250 CALL 275 Stratégie 235 240 245 250 255 260 265 270 275 280 285 290 1. Quel est le point mort de cette stratégie? 2. Quel est la rentabilité maximale de cette stratégie? 3

Partie 5 : Portefeuille 4 points Soient 3 titres cotés à la bourse de Paris dont les caractéristiques sont reportées ci-après. La rentabilité moyenne a été estimée sur la base d un historique de cours mensuels : Titres A B C Rentabilité 2,00% 4,00% -1,00% Écart -type 8,00% 11,00% 5,00% La matrice de variance covariance de ces 3 titres est reportée ci-après : Titres A B C A 0,5600% 0,2800% B 0,5600% 0,3600% C 0,2800% 0,3600% 1. Déterminer la matrice de variance covariance pondéré d un portefeuille composé de 50% de titre A, 30% de titres B et de 20% de titres C Titres A B C A B C 2. Déterminer la rentabilité et la volatilité de ce portefeuille Rentabilité Volatilité Les résultats doivent être exprimés en pourcentage avec deux chiffres après la virgule. 4

Examen de Monnaie II Licence 2 12 mai 2011 Durée : 1h30 Modalités de l examen : L examen se compose de 5 parties. Veuillez répondre directement sur le sujet aux parties 2 à 5. Vous êtes invité à indiquer votre numéro de TD de monnaie dans le rectangle situé en haut à gauche de la page 1 et sur votre copie. En cas d oubli, 1 point sera retiré. La détention de documents ou d un téléphone portable sera considérée comme une tentative de fraude. Barème indicatif du sujet 1 : Partie 1 2 3 4 5 Total Barème 3 3 3 6 4 20 Note Partie 1 : Indice boursier 3 points L indice NUTT est un indice pondéré par les capitalisations flottantes avec un plafonnement des valeurs limitées à 15%. La capitalisation flottante des titres composant cet indice s établit à 150 milliards d euros. Au sein de cet indice figure la société JAMISON qui présente les caractéristiques suivantes : - Prix : 150 euros - Nombre de titres : 250 millions - Flottant : 75% Compte tenu de son cours de bourse, la société voit sa part dépasser les 15% autorisés. Déterminer son facteur de plafonnement. Partie 2 : Obligations 3 points Compléter le tableau pour ces trois obligations remboursées in fine. cours coupon taux maturité prime O1 6,00% 5,00% 10 2% O2 75,99% 4,00% 7 0% O3 85,96% 3,00% 4,50% 15 1/4

Partie 3 : Mathématiques Financières 3 points DÉBORAH souhaite préparer sa retraite. Pour cela, elle effectue 20 versements annuels de 2500 euros à compter du 25 mars 2011 dans le cadre d un placement qui lui rapporte 4% annuellement. Quel capital possède-t-elle (questions indépendantes) - le 25 mars 2030? - si le taux d intérêt s établit à 3%? - si elle effectue des versements de 3000 euros? - le 25 mars 2033? - à l issue de 5 versements supplémentaires? - si le taux augmente à 5% à compter du 25 mars 2024? Partie 4 : Fixing 6 points Achat Vente Quantité Prix Prix Quantité 1000 75 66 1000 500 74 67 500 500 73 68 500 500 72 69 500 500 71 70 500 800 70 71 800 500 69 72 500 500 68 73 500 500 67 74 500 200 66 75 200 2/4

A partir du carnet d ordres précédent, indiquer le cours théorique d ouverture et le volume de titres négociés à la suite de l arrivée successive des ordres suivants dans le carnet d ordres centralisé : Ordre CTO Volume Situation initiale Ordre d achat 500 titres à 73 euros Ordre d achat 500 titres à 75 euros Ordre de vente 1200 titres à 67 euros Ordre de vente 800 titres à 69 euros Ordre de vente 1000 titres à la meilleure limite Partie 5 : Portefeuille Boursier 5 points AUDREY BOUNTY dispose du portefeuille suivant au 01 mai 2010 : - 300 actions Publicis valorisé 40 euros - 800 puts EDF strike 42 euros parité 2/1 arrivant à échéance le 31 décembre 2011 valorisé 3 euros Les 1 er juillet 2010 et 2011, AUDREY recevra 2 euros et 2,5 euros de dividende par action qui seront placés sur un actif monétaire rapportant un taux d intérêt composé de 2% annuel Déterminer la valorisation du portefeuille d AUDREY BOUNTY le 31 décembre 2011 suivant le scénario précisé dans le tableau ci-après. 3/4

Compte Actions Publicis = 48 euros Compte options EDF = 40 euros Compte monétaire Valeur portefeuille Rentabilité (temps continu) Taux de rentabilité annualisé Indiquez votre calcul pour obtenir La rentabilité : Le taux de rentabilité annualisé : Remarques : - le raisonnement pour calculer les intérêts et le taux de rentabilité annualisé est réalisé sur une base d une périodicité mensuelle ; - les résultats doivent être donnés à l euro prés et à la troisième décimale pour les pourcentages Question subsidiaire (gratuite!) : À votre avis, quelle sera votre note? /20 4/4

Examen de Monnaie II Licence 2 Session 2 Durée : 1h30 Modalités de l examen : L examen se compose de 5 parties. Veuillez répondre directement sur le sujet aux parties 2 à 5. La détention de documents ou d un téléphone portable sera considérée comme une tentative de fraude. Barème indicatif du sujet 1 : Partie 1 2 3 4 5 Total Barème 5 4 3 4 4 20 Note Partie 1 : Question de cours (sur copie) 5 points Répondre aux questions suivantes : Citer les 5 indices français créés en mars 2011 par Nyse Euronext? Sur quels éléments reposent les indices nouvellement créés? Quels sont les deux objectifs visés par cette réforme? Partie 2 : Ordres de bourse 4 points Soit le carnet d ordres initial suivant : Achat Vente Quantité Prix Prix Quantité 200 83 85 200 200 82 86 200 200 81 87 200 200 80 88 200 200 79 89 200 Les ordres ci-après arrivent successivement sur le marché : Ordre d achat à seuil de déclenchement de 250 titres à 87 euros Ordre d achat de 100 titres à a meilleure limite Ordre de vente de 50 titres au marché Ordre de vente de 50 titres au cours limité de 84 euros Ordre d achat de 100 titres au cours limité de 85 euros 1

Indiquer les trois premières lignes du carnet d ordres à la suite de l introduction de ces ordres. Ordre de vente indexé de 100 titres Quantité Prix Prix Quantité Ordre d achat de 100 titres à la meilleure limite Quantité Prix Prix Quantité Ordre de vente de 50 titres au marché Quantité Prix Prix Quantité Ordre de ventre de 50 titres à 84 euros Quantité Prix Prix Quantité Ordre d achat de 100 titres à 85 euros Quantité Prix Prix Quantité 2

Partie 3 : Obligations 3 points Compléter le tableau pour ces trois obligations remboursées in fine. cours coupon taux maturité prime O1 100,29% 3,50% 4,00% 5% O2 115,82% 5,00% 12 2% O3 94,84% 3,50% 4,50% 6 Partie 4 : QCM 4 points A. Chassez l intrus Iceberg A tout prix Au marché B. Chassez l intrus GICS ICB MSCI C. Chassez l intrus DJIA Nikkei 225 FTSE D. Chassez l intrus Bruxelles Milan Lisbonne E. Quelle est la durée de validité d un ordre de bourse par défaut? 1 jour 1 semaine 1 année F. Quel est le délai de dénouement d une transaction? 1 jour 3 jours 5 jours G. Quel est le montant minimum en euros requis pour créer une SICAV? 1 million 7,5 millions 8 millions 10 millions H. Quelle est la maturité minimale d un certificat de dépôt? 1 jour 10 jours 1 mois 1 an Indiquez vos réponses dans le tableau ci-dessous : A B C D E F G H 3

Partie 5 : Portefeuille 4 points Soient 3 titres cotés à la bourse de Shanghai dont les caractéristiques sont reportées ci-après. La rentabilité moyenne a été estimée sur la base d un historique de cours hebdomadaire. Titres A B C Rentabilité 8,00% 12,00% 16,00% Écart type 6,00% 10,00% 14,00% Un extrait de la matrice de variance covariance de ces 3 titres est reporté ci-après : Titres A B C A B 0,3500% C 0,2000% 1,2500% 1. Déterminer la matrice de variance covariance pondéré d un portefeuille composé de 20% de titre A, 40% de titres B et de 40% de titres C Titres A B C A B C 2. Déterminer la rentabilité et la volatilité de ce portefeuille Rentabilité Volatilité Les résultats doivent être exprimés en pourcentage avec quatre chiffres après la virgule. 4

Examen de Monnaie II Licence 2 30 avril 2012 Durée : 1h30 Modalités de l examen : L examen se compose de 5 parties. Veuillez répondre directement sur le sujet aux parties 2 à 5. Vous êtes invité à indiquer votre numéro de TD de monnaie dans le rectangle situé en haut à gauche de la page 1 et sur votre copie. En cas d oubli, 1 point sera retiré. La détention de documents ou d un téléphone portable sera considérée comme une tentative de fraude. Barème indicatif du sujet 1 : Partie 1 2 3 4 5 Total Barème 2 6 4 5 3 20 Note Partie 1 : Question de cours (sur copie) 2 points Quels organismes ont fusionné pour donner naissance à l autorité de contrôle prudentiel (ACP)? Partie 2 : Fixing 6 points Achat Vente Quantité Prix Prix Quantité 650 81 72 320 450 80 73 150 700 79 74 180 360 78 75 690 420 77 76 660 280 76 77 550 420 75 78 420 450 74 79 430 510 73 80 280 700 72 81 350 A partir du carnet d ordres précédent, indiquer le cours théorique d ouverture et le volume de titres négociés à la suite de l arrivée successive des ordres ci-après. 1/4

Ordres CTO Volume Situation initiale Ordre de vente 350 titres à 74 euros Ordre d achat 750 titres à 79 euros Ordre de vente 500 titres à la meilleure limite Ordre d achat 500 titres au marché Ordre de vente 2000 titres à 73 euros Partie 3 : Emprunt 4 points Soit un emprunt de 60 000 euros au taux de 4,5% pour une durée de 4 années. Remplissez les tableaux d amortissements suivant le mode de remboursement retenu. 1. Remboursement par amortissements constants Capital dû Intérêts Amortissements Annuité 2. Remboursement in fine Coût total de l emprunt : Capital dû Intérêts Amortissements Annuité Coût total de l emprunt : 2/4

3. Remboursement par annuités constantes Capital dû Intérêts Amortissements Annuité Détails du calcul du montant de l annuité Coût total de l emprunt : Partie 4 : Portefeuille Boursier 5 points Vous disposez le 01 mars 2012 d un portefeuille composé de : 1 titre de créance négociable de maturité 365 jours, de valeur nominale 200 000, à intérêts postcomptés arrivant à échéance le 31/12/2012 et présentant un taux in fine 4%. Le taux requis sur le marché pour ce titre le jour de sa valorisation s établit à 3,5%. 200 titres Maurel et Prom d une valeur de 13. La société versera un dividende de 0,25 euro le 09 juillet 2012. Les dividendes seront placés sur un livret A (intérêts calculés par quinzaine). 1500 call warrants FTE strike 10 euros, d échéance 31 décembre 2012 et de parité 4/1. La prime est valorisée 0,45 euro. Un livret A rémunéré à 2,25% valorisé le 1 er janvier 2012 à 1750 euros. Le 31 décembre 2012, les actions Maurel et Prom et FTE sont respectivement cotées 14,50 et 11,68 euros. 1. Quelle est la valorisation du portefeuille monétaire le 01/03/2012? 2. Quelle est la valorisation du livret A le 01/03/2012? 3. Quelle est la valorisation finale du portefeuille monétaire? 4. Quelle est la valorisation finale du livret A? 5. Quelle est la valorisation finale du portefeuille d options? 3/4

6. Quelle est la valorisation finale du portefeuille d actions? 7. Quelle est la rentabilité (en temps continu) du portefeuille d investissement au terme de la période de 305 jours? 8. Quel est le taux de rentabilité annualisé? Partie 5 : Le mot en plus 3 points Compléter (en majuscule) la grille à l aide des définitions suivantes et retrouver le nom d une personnalité. Remarque : faire abstraction d éventuels espaces ou apostrophes 1. Titre de créance (acronyme) 2. Options 3. OPCVM indiciels 4. Taux d intérêt 5. Intérêts versés 6. Agence de notation 7. Emprunts risqués ayant conduit à une crise 8. Contrats à terme 9. Fonds d investissement 10. Destiné à la compensation et non à la sieste 11. Document remplaçant le prospectus simplifié d un OPCVM (acronyme) 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 Quelle est la fonction occupée actuellement par la personnalité découverte? 4/4

N Anonymat Examen de Monnaie II Licence 2 25 juin 2012 Durée : 1h30 Modalités de l examen : L examen se compose de 2 parties. Veuillez répondre directement sur le sujet. Vous êtes invité à indiquer votre numéro d anonymat en haut à gauche de votre sujet. En cas d oubli, 1 point sera retiré. La détention de documents ou d un téléphone portable sera considérée comme une tentative de fraude. Barème indicatif du sujet : Partie 1 2 Total Barème 6 14 20 Note Partie 1 : les ordres de bourse 6 points Achat Vente Quantité Prix Prix Quantité 260 35 31 1200 2500 34 32 700 900 33 33 1300 1300 32 34 2800 700 31 35 3100 1100 30 36 850 2700 29 37 1250 1800 28 38 1000 700 27 39 750 1500 26 40 1000 A partir du carnet d ordres précédent, indiquer les trois premières lignes du carnet d ordres à la suite du fixing ainsi que le prix d ouverture et les quantités négociées. A la suite du fixing, la cotation se déroule en continu. Indiquer les trois premières lignes du carnet d ordres à la suite de l arrivée de nouveaux ordres et préciser les appariements réalisés. 1/4

Quantité Prix Prix Quantité Nombre de titres négociés : Prix d ouverture : Achat 3100 titres au cours limite de 35 euros Quantité Prix Prix Quantité Transactions (nombre et prix) : Vente 1700 titres à la meilleure limite Quantité Prix Prix Quantité Transactions (nombre et prix) : Vente 1450 titres au marché Quantité Prix Prix Quantité Transactions (nombre et prix) : Achat 1450 titres au marché Quantité Prix Prix Quantité Transactions (nombre et prix) : 2/4

Partie 2 : Portefeuille Boursier 14 points Vous disposez le 16 mars 2012 d un portefeuille composé de : 1200 OAT de capitalisation arrivant à échéance dans 457 jours (taux requis : 1,5%) 1 obligation Lafarge de valeur nominale égale à 500 euros remboursable au pair cotant 92,12% et ayant un taux facial égal à 4,5%. 500 put FTE strike 14 euros, d échéance 456 jours et de parité 5/1. La prime est valorisée 0,45 euro. 50 actions SGE à 19 euros 1 livret A (taux : 2,25%) valorisé le 15 mars au soir à 567 euros Quelle est la valorisation du portefeuille détenu le 16 mars 2012? 1200 OAT de capitalisation 1 Obligation Lafarge (taux actuariel : 6,25%) 500 puts 50 actions 950 Livret A 567 Total portefeuille Précisez le calcul vous permettant d obtenir la valorisation des 1200 OAT de capitalisation. Quelle est la maturité de l obligation Lafarge (exprimée annuellement)? A votre avis quelle était la valorisation du Livret A le 1 er janvier 2012? (détaillez le calcul) 3/4

La société SGE verse un dividende de 0,85 euros le 8 juillet 2012. L investisseur les reverse sur son livret d épargne. A l échéance, le cours de l action SGE s établit à 21 euros tandis que le cours de la FTE est égal à 11,50 euros. Quelle est la valorisation du portefeuille détenu le 16 juin 2013 (457 jours plus tard)? 1200 OAT de capitalisation 1 Obligation Lafarge (taux actuariel : 5,85%) 500 puts 50 actions 1050 Livret A Total portefeuille Précisez le calcul vous permettant d obtenir la valorisation du livret A le 16 juin 2013 Précisez le calcul vous permettant d obtenir la valeur de l obligation Lafarge le 16 juin 2013 Déterminer les niveaux de rentabilité en temps continu (indiquez les formules utilisées) Rentabilité de l investissement Rentabilité annualisée Quel est l intervalle de confiance à un an d un portefeuille ayant la même rentabilité annuelle que le portefeuille étudié, de variance égale à 1,44%, de valeur initiale 1500 euros, au seuil de 95%. Formule : Résultat : 4/4