Défaillances d entreprises en France et dans le Monde Comment démarre l année 2017?
Nette baisse des défaillances d entreprises en France au 1 er trimestre 2017 Au premier trimestre 2017, on compte 15 667 défaillances soit le meilleur chiffre depuis 2008 sur un premier trimestre, qui historiquement, est le trimestre le plus sinistrogène. Etat des lieux Ce chiffre représente une baisse de 3,9% par rapport au premier trimestre 2016 Perspectiv e Les défaillances d entreprises devraient diminuer de - 7% en 2017 grâce à l amélioration des perspectives de croissance depuis 2015 et des marges des entreprises qui ont été soutenues par des réductions d impôts ciblées et de meilleures conditions de crédit. Le nombre total de défaillances est cependant toujours 25% plus élevé que le niveau d avant-crise et les disparités régionales et sectorielles subsistent. Source : Altares Pour aller plus loin Il aura tout de même fallu 8 ans pour repasser sous la barre des 60 000 défaillances. 2
Une tendance derrière laquelle se cachent des situations contrastées La sinistralité des microentreprises* (qui représentent les ¾ des défaillances) reste stable. Taille des entreprises En revanche, la tendance est très nettement à la baisse pour les PME (-17%), suite logique après la baisse déjà constatée pour les grandes entreprises ces dernières années. La construction connaît toujours une forte diminution des défaillances (-10,6%) portée par le second œuvre du bâtiment qui bénéficie notamment de la meilleure conjoncture de l immobilier. Secteurs Les secteurs liés au tourisme (transports, hébergement) ne bénéficient pas pleinement des bonnes nouvelles (seulement -1,8% d une année sur l autre en 2016). L agriculture présente des résultats très inquiétants (+20%) suite aux campagnes désastreuses de 2015 et 2016 alors que le monde a globalement connu de très bonnes moissons sur ces mêmes périodes. *Entreprises qui occupent moins de 10 personnes et dont le chiffre d affaires annuel ou le total du bilan n'excède pas 2 millions d'euros d après la Commission Européenne. Source : Ellisphere, Coface 3
Quelle lecture tenir de cette dynamique? Bien que cette évolution soit positive, la France reste dans un contexte de croissance atone, de stagflation et avec un taux de chômage encore parmi les plus hauts d Europe. Dès lors quelle lecture de cette tendance baissière? La tendance à la baisse est certes significative mais les niveaux de défaillances restent élevés comparés à l avant-crise. Cette baisse est logiquement corrélée à l atterrissage final de sortie de crise. Les taux d intérêt bas demeurent un avantage crucial pour les facilités de trésorerie des entreprises et notamment les plus petites. 350 330 310 290 270 250 230 210 190 170 Investissement annuel des entreprises (Mds EUR) et gap d investissement Investissement des entreprises Investissement des entreprises, croissance soutenable Surinvestissement Horizon de prévision mi-2015 Ecart maximal 40 Mds 150 00 01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 13 14 15 16 17 18 Croissance du PIB et moteurs de la demande (%) Fin 2018 35 Mds Fin mars 2017, 38 Mds La mise en place du CICE a été (est) une perfusion conjoncturelle efficace mais il n a pas dopé les investissements des entreprises bénéficiaires. Les débouchés tardent à se faire sentir et freinent ainsi une reprise structurelle de l investissement privé. 3.0% 2.5% 2.0% 1.5% 1.0% Commerce extérieur Stocks Investissement Cons. Publique Consommation PIB 0.5% L essor des procédures de conciliation pré-dépôt de bilan nouvellement proposées conforte brutalement cette baisse du nombre de défaillances. 0.0% -0.5% -1.0% -1.5% 13 14 15 16 17 18 4 Sources : IHS, Euler Hermes
Créations Défaillances et nombre de chômeurs Evolution des défaillances et créations d'entreprises en France depuis 1987 selon INSEE Créations Défaillances Nombre de chômeurs (en centaines) 700 000 70 000 600 000 60 000 500 000 50 000 400 000 40 000 300 000 30 000 200 000 20 000 100 000 10 000 - - On observe une corrélation logique entre le chômage et les défaillances d entreprises. En revanche, aucune corrélation n apparaît entre le chômage et les créations d entreprises. L explosion des créations d entreprises suite à la crise 2008 (liée aux lois micro-entrepreneurs) a entraîné mécaniquement une hausse des défaillances par la suite. Par ailleurs, le niveau de défaillances actuel reste bien supérieur à celui d avant-crise. 5
Des niveaux de faillites qui restent élevés malgré des délais de paiements en baisse Gardons en mémoire qu à ce jour 25% des liquidations judiciaires sont dus à des délais de paiement rallongés. Selon Euler Hermès, 1 entreprise sur 4 paie ses fournisseurs après 3 mois. Ce phénomène reste néfaste pour l économie courante avec une loi LME qui n est généralement pas respectée (nous sommes en France à un DSO moyen de 72 jours en 2015). Une autre donnée d importance reste le montant du crédit inter-entreprises avec 650 Mds, ce qui représente environ 5 fois le crédit bancaire accordé en France (120 Mds ). Les entreprises jouent un rôle de banquier bien plus que les banques elles-mêmes. Cependant, il convient de relativiser cette donnée : il s agit de du crédit court terme (d une durée maximum de quelques mois), et non moyen/long terme. Comparaison des DSO par secteur en France «Dans notre environnement économique actuel, la réactivité est cruciale. Notre rôle est de mettre notre force et notre savoir-faire au service de nos clients afin d obtenir la meilleure couverture et les meilleurs financements possibles sur le marché.» Louis Bollaert Directeur Crédit, Risques Politiques et Caution Source: Euler Hermes 6
Dans cet environnement, comment une entreprise française peut-elle se protéger? Coûteux, long à mettre en place, gestion compliquée les entreprises peuvent parfois redouter une certaine forme de lourdeur à l heure d envisager des solutions de couverture d un risque de crédit identifié au sein de l entreprise. Mais contrairement aux idées reçues, les mécanismes de protection et de financement (Assurance Crédit & Affacturage) sont peu coûteux et accessibles : Tout d abord l Assurance-Crédit, qui permet d assurer son poste clients et d anticiper le risque de non-paiement d un client, se négocie à des taux historiquement bas. Tout dépend évidemment de la qualité de celui-ci, mais le taux moyen a été divisé par 2 sur les 10 dernières années. De plus, cela permet de transformer un coût aléatoire en un budget connu et maîtrisé et ainsi libérer les énergies commerciales. Indéniablement, l assurance-crédit joue un rôle essentiel dans le financement des entreprises, en leur faisant accéder à du crédit fournisseur. Autre levier de financement, cette fois-ci pour le fournisseur, assis sur les créances clients : l Affacturage. Historiquement réputé pour être lourd à mettre en place et néfaste pour l image de l entreprise, il a évolué pour s adapter aujourd hui au mieux à la demande du client. L affacturage constitue désormais un réel atout pour l entreprise en lui offrant la possibilité de céder des factures à moindre coût et reste un moyen efficace pour retrouver une souplesse dans la gestion de sa trésorerie. Il existe également la possibilité de gérer des programmes de titrisation pour une structuration plus complexe avec des montants importants à long terme. Le Reverse Factoring est moins connu mais tout aussi efficace. Il s agit ici pour le client de financer ses factures fournisseurs via une société d affacturage. Le client bénéficie ainsi d un crédit de trésorerie grâce à l allongement du délai de paiement et peut potentiellement négocier un escompte auprès de son fournisseur en faisant bénéficier ce dernier d un paiement accéléré. 7
Mise en perspective : quelle situation dans le monde? A l heure de la mondialisation, les entreprises françaises sont de plus en plus dépendantes du commerce extérieur avec 453 Mds d exportations en 2016 d après le Ministère des Affaires Etrangères malgré une balance commerciale toujours négative. Etat des lieux A ce titre, il est essentiel d élargir le spectre de l analyse des défaillances pour comprendre l intégralité des défis auxquels sont confrontées les entreprises françaises aujourd hui. Cette analyse doit prendre en compte les défaillances par zone géographique sans omettre la santé de nos fournisseurs lorsque nous importons. Selon Euler Hermès, les défaillances devraient croître de +1% en 2017 à l échelle mondiale du fait de l atonie de la croissance mondiale (croissance du PIB réelle de +2,5%), du ralentissement du commerce mondial (+1,9%), de la concurrence par les prix et de la volatilité des taux de change et des flux financiers internationaux Source : Euler Hermes L Europe est à contre-courant de la tendance avec un recul des défaillances toujours d actualité. Toutefois, ce recul est moins marqué et masque encore des situations hétérogènes selon les pays : les défaillances vont se stabiliser dans 5 des 17 pays d Europe de l Ouest en 2017, et augmenter dans quelques grandes économies comme la Pologne, la Russie et le Royaume- Uni. 8
Mise en perspective : quelle situation dans le monde? Source : Euler Hermes Source : Euler Hermes 9
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