La situation économique au Canada et au Québec ASDEQ: Conjoncture et perspectives économiques 2013 4 décembre 2012 Matthieu Arseneau Économiste principal 1
Canada 2
Indice de confiance du consommateur: Le moral des Canadiens s effrite 120 110 100 Indice 2002 = 100 90 80 Canada 70 60 50 40 30 20 Zone ombragée: Récession aux États-Unis 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 U.S. U.S. Conference Board et Conference Board of Canada 3
Produit intérieur brut (réel) 108 Indice 2007 =100 107 106 105 104 103 102 101 100 99 98 97 2007 2008 2009 2010 2011 2012 FBN Économie & Stratégie (données via Global Insight) 4
Demande intérieure finale 114 Indice 2007 =100 112 110 108 106 104 102 100 98 96 94 2007 2008 2009 2010 2011 2012 FBN Économie & Stratégie (données via Global Insight) 5
Canada : La consommation a été spectaculaire Consommation réelle des pays du G7 116 114 Indice 2007T1=100 CAN 112 110 108 106 104 102 100 JAP DEU US FRA 98 96 94 2007 2008 2009 2010 2011 2012 ITA GBR FBN Économie & Stratégie (données via Global Insight) 6
Taux de chômage: mesure comparable 13 % 12 11 10 États-Unis 9 8 7 6 5 Canada 4 3 1980 1985 1990 1995 2000 2005 2010 FBN Économie & Stratégie (données via Global Insight) 7
Définition large du taux de chômage* 18 % 17 U.S 16 15 14 13 12 11 Canada 10 9 8 7 6 1998 2000 2002 2004 2006 2008 2010 2012 *Inclut les travailleurs découragés, les groupes en attente et les travailleurs contraints au temps partiel FBN Économie & Stratégie (Données via Global Insight) 8
Emplois à temps plein 106 105 104 103 102 101 100 99 98 97 96 95 94 93 92 91 Indice 2007=100 2007 2008 2009 2010 2011 2012 FBN Économie & stratégie (données via Global Insight) 9
Taux de chômage chez les 15 à 24 ans en 2012 GR ES PT IT IE FR GB BE US CA AU KR JP GY 21.2 21.5 18.8 17.1 14.2 11.1 9.3 8.5 8.1 29.9 36.2 35.9 52.8 52.0 % 0 10 20 30 40 50 60 10
Produit intérieur brut 6 5 % a/a 4 3 2 1 0-1 -2-3 -4-5 2000 2002 2004 2006 2008 2010 2012 FBN Économie & stratégie (données via Global Insight) 11
L emploi est resté essentiellement stable en octobre Emploi et taux de chômage 140 120 100 80 60 40 20 0-20 -40-60 -80-100 -120-140 -160 Variation mensuelle (en milliers) Emploi total (g) % Taux de chômage (d) 2008 2009 2010 2011 2012 8.8 8.6 8.4 8.2 8.0 7.8 7.6 7.4 7.2 7.0 6.8 6.6 6.4 6.2 6.0 5.8 FBN Économie et Stratégie (données de Global Insight) 12
Le secteur privé en difficulté Variation de l emploi sur 6 mois 180 160 140 120 100 80 60 40 20 0-20 -40-60 -80 (en milliers) 11Q1 11Q2 11Q3 11Q4 12Q1 12Q2 12Q3 12Q4 FBN Économie et Stratégie (données de Global Insight) Public Privé 13
La faiblesse des profits aura-t-elle des répercussions sur l emploi? Bénéfices d exploitation au Canada 120 100 80 % T/T ann. 60 En recul sur un an 40 20 0-20 -40-60 -80 2007 2008 2009 2010 2011 2012 FBN Économie et Stratégie (données de Global Insight) 14
L immobilier: facteur de risque? 15
Canada : Prix des maisons Indice composite de prix de maison, Canada et É.-U., base désaisonnalisée 230 220 210 200 190 180 170 160 150 140 130 120 110 100 90 Indice janvier 2000 = 100 Zones ombrées : récessions américaines Canada : Teranet- Banque Nationale É.-U. : S&P/ Case-Shiller Composite 20 00 01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 Indice composite de prix de maison Teranet-Banque Nationale et S&P 16
Perspective sur l endettement Ratio de l endettement des ménages sur le revenu personnel disponible 1.6 1.5 Ratio 1.4 1.3 1.2 1.1 1.0 0.9 * 0.8 90 92 94 96 98 00 02 04 06 08 10 12 * Sans inclure les entreprises non-incorporées FBN Économie & Stratégie (Données via ) 17
Canada: Endettement des ménages comparer des pommes avec des pommes 1.7 1.6 1.5 1.4 1.3 1.2 Ratio Endettement sur le revenu disponible Endettement sur le revenu disponible (ajusté pour les dépenses en santé) 2.1 Ratio 2.0 1.9 1.8 1.7 1.6 1.5 1.1 1.0 0.9 0.8 États-Unis sans inclure les entreprises nonincorporées 00 01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 1.4 1.3 1.2 1.1 1.0 00 01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 FBN Économie & Stratégie (données via Statistique Canada, BEA, Réserve fédérale) 18
L accession à la propriété a eu un rôle à jouer dans l endettement Taux de propriétaires 71 70 69 68 67 66 65 64 63 62 % 61 1980 1985 1990 1995 2000 2005 2010 NBF Économie et Stratégie (Data via US Census, Statistics Canada and CAAMP) 19
Pas encore de désendettement mais ralentissement de la croissance du crédit Var. a/a (%) 14 13 12 11 10 9 8 7 Prêts au logement 6 5 4 3 Crédit à la consommation Total des ménages 2 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 FBN Économie et Stratégie (données de Statistique Canada) 20
Perspective historique sur l immobilier Ratio du prix des maisons sur le revenu personnel disponible 124 120 116 112 108 104 100 96 92 88 84 80 76 Indice 2005 =100 72 88 90 92 94 96 98 00 02 04 06 08 10 12 NBF Economy & strategy (Data via OECD) 21
Historique de la capacité d accession à la propriété Paiement hypothécaire pour un logement de prix moyen 120 110 100 Pourcentage du revenu personnel disponible moyen 90 80 Vancouver 70 60 50 40 Toronto 30 Montréal 20 1985 1990 1995 2000 2005 2010 FBN Économie et Stratégie (Statistique Canada, CRÉA, Teranet-Banque Nationale) 22
Montréal: les nouvelles règles hypothécaires réduisent l accessibilité au logement Paiment hypothécaire mensuel *Calculé à partir des prix des maisons moyens, des taux d intérêt et la période d amortissement maximale. % du revenu disponible** 31 30 29 28 27 26 25 24 23 22 21 20 19 18 1994 1996 1998 2000 2002 2004 2006 2008 2010 2012 23
Mise de fonds: Une barrière pour les premiers acheteurs de maison 130 120 110 100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 Nombre de mois 80 82 84 86 88 90 92 94 96 98 00 02 04 06 08 10 12 Vancouver Toronto Montreal Calgary 24
Nombre de maisons existantes vendues Canada et Québec, croissance en glissement annuel 70 60 % a/a 50 40 30 20 10 0-10 QC CA -20-30 -40 2008 2009 2010 2011 2012 Groupe économie et stratégie, données de l ACI. 25
%m/m 16 12 8 4 0-4 -8-12 -16-20 -24 Variations dans les ventes et le prix des maisons 11 régions métropolitaines couvertes par l Indice de prix de maison Teranet-Banque Nationale MC, données désaisonnalisées Indice composite Teranet- Banque Nationale Ventes dans les 11 régions métropolitaines couvertes Les ventes ont diminué dans 5 des 6 derniers mois 2007 2008 2009 2010 2011 2012 FBN Économie et stratégie, données sur les ventes provenant de l ACI. % m/m 1.6 1.2 0.8 0.4 0.0-0.4-0.8-1.2 26
Canada: Le marché de la revente équilibré de justesse Ratio 4.0 3.6 3.2 2.8 2.4 2.0 1.6 1.2 0.8 Nombre de maisons inscrites pour la vente durant le mois Ratio nouvelles inscriptions / ventes 88 90 92 94 96 98 00 02 04 06 08 10 12 FBN Économie et stratégie, données de l ACI Marché d acheteurs Marché équilibré Nombre de maisons vendues Marché de vendeurs Ventes 80 70 60 50 40 30 20 10 27
Revente de maisons: plus de vendeurs, moins d acheteurs Ratio des inscriptions Montréal en vigueur par rapport aux ventes, données Québec désaisonnalisées 12 11 10 9 8 7 6 5 4 3 2 1 0 Nombre de mois au rythme courant des ventes De février à octobre 2012: Inscriptions: +4,9 % Ventes: -9,2 % 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 12 11 10 9 8 7 6 5 4 3 2 1 0 Nombre de mois au rythme courant des ventes De février à octobre 2012: Inscriptions: +7,8 % Ventes: -16,0 % 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 Groupe économie et stratégie FBN, données de la Fédération des chambres immobilières du Québec; inscriptions désaisonnalisées par FBN. 28
Québec: Marché de la revente de maisons, octobre 2012 Selon le critère inscriptions en vigueur sur ventes, régions administratives Nombre de mois pour écouler l'inventaire au rythme courant 45 des ventes 40 35 30 25 20 15 10 5 0 7.6 20.5 Capitale- Nationale Unif 6.2 9.3 Montréal Unif Total 500 000$ et plus 12.6 8.7 Montréal condos FBN Économie et stratégie, données de la FCIQ. 5.9 15.9 Laval unif 12.8 42.4 Laurentides unif 9.3 23.6 Montérégie unif 29
Prêts hypothécaires en défaut, Canada vs. États-Unis Paiements en retard de plus de 90 jours 5.2 4.8 4.4 4.0 3.6 3.2 2.8 2.4 2.0 1.6 1.2 0.8 0.4 0.0 Taux de défaut (%) 90 92 94 96 98 00 02 04 06 08 10 12 FBN Économie & stratégie, données via Réserve fédérale et ABC 30
Avoir net des ménages propriétaires en 2012 (équité en % de la valeur de la maison) Négative 1% 0-4.99% 1% 5-9.99% 1% 10-14.99 3% 15-24.99 7% 25-49.99 19% 50-74.99 20% 75-99.9% 15% 100% 33% 25% aux ÉU!! 87% des ménages ont plus de 25% d équité dans leur maison! Nb de ménages CAAMP (Nov. 2012), Zillow 9.7 millions 31
L immobilier résidentiel sur des bases solides Croissance de la population des 20-44 ans de 2012 à 2017 IND BC CAN ONT BRA USA QUE GBR IRL FRA KOR RUS CHI PRT GRC ESP DEU JAP ITA 3.7% -7.8% -7.0% -6.4% -6.0% -5.1% -4.1% -3.9% -1.7% -1.1% 0.4% 2.3% 2.6% 2.9%3.7% -7.9% -8.3% 5.9% 7.8% -10% -8% -6% -4% -2% 0% 2% 4% 6% 8% 10% FBN Économie et Stratégie (Données Nations-Unies et Statistique Canada) 32
À quand les hausses de taux? 33
Canada: Une offre excédentaire persistant au-delà de 2014! Demande globale en % du PIB potentiel 0.4 1: Projections du RPM d oct. 2012 0.0-0.4-0.8-1.2 1 2 3 2: Même croissance que dans le RPM mais avec PIB du T3 tel que publié fin octobre -1.6-2.0-2.4 3: Le point de départ en 2013 selon notre prévision de croissance de 1.2% du PIB au T4 (la moitié de la préviosion de la BdC au RPM d octobre. -2.8-3.2-3.6 2009 2010 2011 2012 2013 2014 FBN Économie et stratégie, données de Statistique Canada et de la Banque du Canada. 34
Pas de répit pour les consommateurs? Prix des matières premières 180 170 160 150 140 130 120 110 100 Indice janv. 2010=100 CRB Céréales Brent 90 80 CRB Métaux 10Q1 10Q2 10Q3 10Q4 11Q1 11Q2 11Q3 11Q4 12Q1 12Q2 12Q3 FBN Économie et Stratégie (données de Global Insight) 35
Canada : L inflation faible comparé aux États-Unis Inflation de l IPC de base : Canada et États-Unis Var. 4.4 a/a (%) 4.0 3.6 3.2 2.8 2.4 2.0 1.6 1.2 0.8 0.4 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 FBN Économie et Stratégie (données de Statistique Canada) É.-U. IPC de base de la BdC IPC de base «normal» du Canada 36
Exportations en % du PIB 17 % % 46 16 44 15 14 13 12 11 10 9 (G) 42 40 38 36 34 32 30 8 7 6 5 1985 1990 1995 2000 2005 2010 (D) 28 26 24 22 FBN Économie & Stratégie (données via Global Insight) 37
Canada: Déficit extérieur s est élargi à 4.2% du PIB au T3 Balance du compte courant C$ Milliards % % du PIB (D) 16 12 4 2 0 8 4 0-4 -8-12 Niveau (G) -2-4 -6-8 -16-20 Q3-24 1992 1994 1996 1998 2000 2002 2004 2006 2008 2010 2012 NBF Economy & Strategy (data via Statistics Canada) -10 38
Canada: prix mondiaux des matières premières Cours au comptant en dollars É.-U. 330 280 230 Indice janvier 2003=100 Énergie Tendance baissière depuis mai 2011 180 130 Autres 80 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 FBN Économie et stratégie, données de la Banque du Canada. 39
Une forte demande spéculative actuellement pour le CAD 120,000 Positions nettes longues (contrats) 100,000 80,000 60,000 40,000 20,000 0-20,000-40,000-60,000-80,000-100,000 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 NBF Economy & Strategy (data via Bloomberg) 40
La liste a changé subtantiellement depuis 2007 Pays notés AAA par Moody s en 2007 Australie Autriche Canada Danemark Finlande France Allemagne Islande Irlande Île de Man Japon (Negatif) (Negatif) Luxembourg Pays-Bas (Negatif) Nouvelle-Zélande Norvège Singapoure Espagne Suède Suisse Royaume-Uni Etats-Unis (Negatif) (Negatif) (Negatif) 41
Québec 42
PIB réel 2007-2012 107 106 105 104 103 102 101 100 99 98 97 96 Indice 2007Q1=100 Canada Québec Ontario 95 07Q1 07Q3 08Q1 08Q3 09Q1 09Q3 10Q1 10Q3 11Q1 11Q3 12Q1 43
Exportations internationales de marchandises Dollars constants de 2002, moyenne mensuelle des trimestres Milliards $ (2002) Milliards $ 2002 39 38 37 6.4 6.2 36 35 34 33 32 31 30 29 28 27 Québec (d) Canada (g) 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 6.0 5.8 5.6 5.4 5.2 5.0 4.8 4.6 FBN Groupe économie et stratégie, données de Statistique Canada et de l ISQ 44
Un taux d emploi record Ratio emploi/population (population 15 à 64 ans) 74 73 72 71 70 69 % Canada Quebec 68 67 66 65 5 p.p. d écart 64 63 62 1996 1998 2000 2002 2004 2006 2008 2010 2012 NBF Economy & Strategy (data via Global Insight) 45
Une reprise de l emploi très concentrée Emplois 144 140 % Construction 136 132 128 124 120 116 112 Secteur public* 108 104 100 Autre secteurs 96 2007 2008 2009 2010 2011 2012 *Somme des secteurs santé, éduction et administrations publiques NBF Economy & Strategy (data via Global Insight) 46
Rémunération hebdomadaire moyenne Incluant le temps supplémentaire, EERH, 9 premiers mois de 2012, croissance en glissement annuel % 7 6 5 5.9 5.0 Moyenne nationale : 2.6 % 4 3 2 3.6 3.2 2.9 2.9 2.8 2.5 2.3 1.4 1 0 NF SK PE AB BC NB NS QC MB ON Banque Nationale du Canada, données de Statistique Canada 47
Québec: Revenu personnel disponible réel Revenu personnel disponible corrigé du dégonfleur des dépenses de consommation 106 105 Indice T4 2008 = 100 Hausse de la TVQ 104 103 Hausse de la TVQ 102 101 100 99 98 97 96 Au T2 2012, le pouvoir d achat des Québécois a peu progressé par rapport au T4 2011. 2007 2008 2009 2010 2011 2012 Groupe Économie et Stratégie FBN (données de Statistique Canada) 48
Ventes au détail 9 premiers mois de 2012, croissance en glissement annuel % 10 9 8 7 6 Moyenne nationale : 3.1 % 5 4 3 2 1 0 ALB SAS TNL IPE CB MAN ONT NE QUE NB Banque Nationale du Canada, données de Statistique Canada 49
Individus en âge de travailler par individus 65 ans et + 8.0 7.5 7.0 6.5 6.0 8 travailleurs pour un aîné lors de la mise en place du modèle Québécois! 5.5 5.0 4.5 Canada 4.0 3.5 3.0 2.5 2.0 Québec OCDE 75 80 85 90 95 00 05 10 15 20 25 30 BNGF Économie & Stratégie (OCDE et ISQ) 50
Taux de participation des 55 ans et + 42 40 38 36 34 32 30 28 26 24 22 20 % 1980 1985 1990 1995 2000 2005 2010 ÉU RdC QC Déjà 6 points d écart!! FBN Économie & Stratégie (Données via BLS, Statistique Canada) 51
110 Valeur actualisée nette de l augmentation des dépenses liées à l âge d ici 2050 (% du PIB) Québec 106.7 $ 385 milliards! Moyenne OCDE 102.5 100 Soins de santé Économie et Stratégie FBN Soins de santé Contribution santé aurait dû être de $2,000 et non de $158 par contribuable!! 52
Qu en est-il du futur? Équilibre budgétaire : travaux en cours de Luc Godbout et all* 0.5 0.0-0.5-1.0 % du PIB -1.5-2.0 Soyons vigilants! -2.5-3.0-3.5-4.0-4.5-5.0 1980 1985 1990 1995 2000 2005 2010 2015 2020 2025 2030 *Cela exclut les intérêts à verser sur la dette qui s accumulerait en raison des déficits chroniques prévus si le scénario de base se matérialisait. 53
États-Unis : Hausse de production en vue Production primaire d énergie 26 25 24 23 22 Quadrillions de Btu par année Gaz naturel Prévision 21 20 19 18 17 2012 Charbon 16 1980 1985 1990 1995 2000 2005 2010 2015 2020 FBN Économie et stratégie (données via EIA) 54
Des impacts pour le Québec? Importations américaines d électricité en volume 130,000 120,000 110,000 100,000 90,000 80,000 70,000 60,000 50,000 40,000 Milliards de Btu SER01*1000000 Une baisse de 66% est envisagée! 30,000 2012 2014 2016 2018 2020 2022 2024 2026 2028 2030 2032 2034 EIA (2012) 55
Merci pour votre attention! Des questions? 56