6 juin 2011 FINKEYS FRANCE

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1 6 juin 2011

2 Les Certifications en Finance La certification des acquis et l acquisition des certitudes... Durant la séance, - A partir d une sélection de Certifications en Finance, Passer en revue - le contenu du programme de ces Certificats, Vous donner - des informations pratiques sur les examens, Afin que vous puissiez juger : - de l utilité de ces certificats - de l opportunité qu ils représentent pour votre carrière 2

3 Les Certifications Les Certificats Professionnels: 1. Le CFA : Chartered Financial Analyst 2. Le PRMIA : the Professional Risk Managers International Association 3. Le GARP : the Global Risk Professional 4. La certification de l AMF et aussi : CAIA : Chartered Alternative Investment Analyst CIMA : Chartered Institute of Management Accountant CIPM: Certificate in Investment Performance Management IFQ: Islamic Finance Qualification... 3

4 Se Former à la Finance Ces certifications sont reconnues internationalement et permettent à leurs détenteurs de développer leur «employabilité» internationale. Comment se former à la finance? 1 sélectionner le type de «Finance» 2 faire une spécialisation générale/spécialisée. 3 choisir un emploi en Finance. et passer une certification. Pourquoi acquérir une certification en finance? 4

5 La Carrière Faire un choix professionnel - posséder un diplôme supplémentaire dans le domaine de la Finance. - s introduire dans un réseau professionnel. - faire valider ses acquis : «assessment of professional skills - se comparer à un étalon de connaissances internationales Parfois, c est aussi un passage obligatoire: - pour entrer dans la gestion: le CFA - depuis juillet 2010, le certificat de l AMF est requis pour certain métiers de la finance en France 5

6 Statistiques 6

7 Statistiques 7

8 La Certification La Certification est devenue un élément essentiel du secteur de la formation. - Les diplômes sont délivrés par les Etats/Education - Les certificats sont d origines «Association Professionnelles», le plus souvent américaines. Voir aussi: Langues: Wall Street Institute, Toefl, Toeic Entrée aux universités: le GMAT En informatique: Microsoft, Novel, Cisco, Oracle, Mysql Et aussi le CNAM, formation professionnelle continue 8

9 La Présentation Présentation des Certifications: - le contenu du programme - la charge de travail - les modalités de l examen Bien distinguer dans ce qui suit: - L association en charge du certificat. - Les organismes en charge de la préparation. Les coûts se répartissent alors: - l inscription à l examen et le passage de l examen - la préparation - le matériel pédagogique - et votre temps 9

10 English Speaking? Diplômes en anglais: - l examen est international, donc en anglais - les supports sont aussi en anglais - les cours peuvent parfois être dispensés en français Accès à une reconnaissance internationale Accès à la culture, ouverture et incitation à la lecture... Elargissement de son vocabulaire: comptabilité, finance, gestion. Si vous sentez que vous n avez pas le niveau en anglais, résoudre tout d abord ce problème! 10

11 LE CFA

12 CFA CFA (Chartered Financial Analyst), organisation professionnelle la plus reconnue mondialement dans l'exercice des métiers de l Analyse Financière. Le CFA assure aux titulaires de cette qualification, une reconnaissance professionnelle internationale. Vous devenez membre d un groupe professionnel reconnu: Financial Charter Holder. - Fondée en 1947 aux Etats-Unis membres implantés principalement aux Etats-Unis (72 %) et en Europe (13 %). - présent dans 130 pays. L inscription au CFA, donne accès à une imposante documentation. (NB: ne pas confondre avec les CFA Banque!) 12

13 CFA - Métiers Débouchés du CFA Risk Manager Portfolio Manager Research Analyst Corporate Financial Analyst CFA Financial Consultant Relationship Manager Investment Banker Chief Investment Manager 13

14 CFA - Programme Le CFA se déroule en 3 actes, via 3 niveaux: Level I Level II Level III Knowledge and comprehension of fundamental investment tools and concepts Application and analysis focused on asset valuation Synthesis and evaluation of client needs and portfolio management issues Cours et Examen en anglais Usage de 2 modèles de calculatrices: TI BA II PLUS et la HP 12 C. 14

15 CFA - Contenu Les 10 modules du CFA Exam Topic Level I Level II Level III 1 - Ethical and Professional Standards 15% 10% 10% 2 - Quantitative Analysis/Methods 12% 5 10% 3 - Economics 10% 5 10% 4 - Financial Reporting and Analysis 20% 15 25% 5 - Corporate Finance 8% 5 15% 6 - Equity Investments 10% 20 30% 5 15% 7 - Fixed Income 12% 5 15% 10 20% 8 - Derivatives 5% 5 15% 5 15% 9 - Alternative Investments 3% 3 15% 5 15% 10 - Portfolio Management and Wealth Planning 5% 5 15% 45 55% 15

16 CFA - Examen Organisation de l examen L'examen de CFA est organisé annuellement dans plus de 70 pays. Dates 2011: 4-5 juin 2011 : candidats inscrits! et 3-4 décembre. Niveau 1: 2 examens par an, en juin et décembre 240 questions sous forme de QCM Taux de réussite: 42% Niveau 2 : en juin à date fixe 120 questions, sous forme de mini cas Taux de réussite: 39% Niveau 3 : en juin à date fixe 60 questions, sous forme de mini cas et d essais Taux de réussite: 46% Durée de chaque examen: 6 heures sur une journée Aucune équivalence possible. Volume de travail 300 heures par niveau, sur 5 à 7 mois, en fonction bien entendu du profil de chacun. 16

17 CFA - Coûts Il faut distinguer le coût de l examen (obligatoire), indispensable pour passer ce dernier et le coût de la préparation (facultative). Coût d inscription au CFA + Coût pour chaque examen. Tarif dégressif en fonction de la date d inscription Pour la session de décembre 2011, level 1 uniquement: Inscription CFA Examen Level 1 Avant 16 mars $ 630 $ Avant 24 aout $ 720 $ Avant 14 septembre $ 970 $ Tarif préférentiel pour repasser l examen 28% des candidats ne se présentent pas à l examen! 17

18 CFA Ecoles de Préparation: «CFA Institute Partners» - Stalla/Top Finance - AGS: American Graduate School of Business and Economics - Université Paris Dauphine - First Finance Nombreux autres acteurs en e-learning en France et à l étranger. 18

19 CFA Ecole de Préparation: STALLA/TOP FINANCE Des organismes privés propose des préparations pour ces cours: - Formations «STALLA», distribuée par TopFinance, en France, Allemagne, Belgique et Suisse Parfois, dans le cadre de partenariat avec des écoles locales. Différentes formules possibles: - cours du soir et cours du week end - e-learning - matériel pédagogique: cours sur PC, avec pdf, video, questions, planning, en particulier le «PassExam», produit par «Becker Profesional Education» - examens blancs, fiches de révision 19

20 CFA - Coûts Ecole de Préparation: STALLA/TOP FINANCE Cours du soir (22 séances de 3h): 2475 euro Cours le week-end ( 8 séances de 7h): 2151 euro Semaine intensive: 1341 euro 20

21 Préparations Ecole Préparatoire: Université Paris Dauphine Diplôme : Certification Professionnelle en Finance Capacité d accueil : 40 Etudiants Une promotion par an Cours en français, supports en anglais Niveau de recrutement : M1 Dauphine, M2, consultants et cadres Durée des études : 60h en présentiel, 60h à distance, 130h en auto apprentissage Frais d inscription classique plus: - Etudiants: 1500, jeunes professionnels: 3000, confirmés Inscription aux examens (plus documentation) 21

22 CFA Ecole Préparatoire: AGS AGS : American Graduate School of Business and Economics boulevard raspail, 75006, paris - cours en français - 18 fois 3 heures, le soir euro par niveau 22

23 CFA Ecole Préparatoire: First Finance FIRST FINANCE: organisme de formation pour professionnels rue Lafitte, 75008, paris - cours du soir en français - coût: 2950 euro 23

24 CFA Charter Inscription comme «Charterholders» Le CFA Institute a établi les exigences suivantes pour obtenir le titre de Charterholder : 1. Réussir les examens de Levels I, II et III 2. Avoir au moins quatre années d'expérience professionnelle de travail acceptable lié au processus de décision d'investissement. Celle-ci peut avoir été réalisée avant, pendant ou après avoir terminé les examens. 3. Avoir adhéré au CFA Institute et avoir fait la demande d'adhésion à une des sociétés du CFA locales. 4. Respecter, entre autre, les conditions, les exigences, les politiques et procédures du CFA Institute telles que définies dans les Articles of Incorporation (Articles fondateurs), dans les Bylaws (Règlements) et dans le Code of Ethics and Standards of Professional Conduct (le Code de déontologie et des normes de conduite professionnelle) du CFA Institute. 5. Présenter une déclaration annuelle de déontologie et payer les cotisations annuelles. 24

25 Reference The Economist, March 2005 Whereas there are tens of thousands of finance degrees available around the world, ranging from the excellent to the worthless, there is only one CFA, managed and examined by an American association of financial professionals, the CFA Institute. It used to be just an American qualification. But explosive growth has made it, in effect, global currency.

26 CFA - Test The joint probability of events A and B is 32 percent with the probability of event A being 60 percent and the probability of event B being 50 percent. Based on this information, the conditional probability of event A given event B has occurred is closest to: A. 30.0%. B. 53.3%. C. 64.0%. An analyst has calculated the following ratios for a company: Number of days of receivables : 48 Number of days of inventory : 37 Number of days of payables : 28 The cash conversion cycle for the company is closest to: A. 57 days. B. 85 days. C. 113 days. 26

27 CFA - Test A company s $100 par perpetual preferred stock has a dividend rate of 7 percent and a required rate of return of 11 percent. The company s earnings are expected to grow at a constant rate of 3 percent per year. If the market price per share for the preferred stock is $75, the preferred stock is most appropriately described as being: A. overvalued by $ B. undervalued by $ C. undervalued by $ An investor purchases a 1-month out-of-the-money American call option on a stock. A week later, the stock price is less than the call option strike price. The time value of the option is most likely: A. Zero. B. A positive amount. C. A negative amount. Réponses: C A A B 27

28 PRMIA

29 PRMIA PRMIA: Professional Risk Managers' International Association Association à but non lucratif, travaillant au profit de ses membres et promouvant des standards professionnels partout dans le Monde - 60 antennes régionales, avec des directeurs régionaux - Fondée en membres - dans 201 pays 29

30 PRMIA Modalité de l examen du PRM - Module I : Finance Theory, Financial Instruments and Markets - Module II : Mathematical Foundations of Risk Measurement - Module III : Risk Management Practices - Module IV : Case Studies, PRMIA Standards of Best Practice, Conduct and Ethics, Bylaws Examen en anglais sous la forme de QCM Durée de l examen : 120 minutes, 120 minutes, 90 minutes et 60 minutes Fréquence : à la demande, selon le centre de test : 5 autours de Paris. Coûts: 195$ par examen, ou bien 500$ pour l ensemble (un seul passage!) 30

31 PRMIA Présentation du module 1 : Théorie de la finance, instruments financiers et marchés Partie 1 : théorie de la finance (36%) Partie 2 : instruments financiers (36%) Partie 3 : marchés (28%) Présentation du module 2 : Fondements mathématiques de la mesure du risque Partie 1 : Bases (4%) Partie 2 : Statistiques descriptives (8%) Partie 3 : Calcul différentiel (21%) Partie 4 : Algèbre linéaire (21%) Partie 5 : Probabilité appliquée à la finance (25%) Partie 6 : Régression (13%) Partie 7 : Méthodes numériques (8%) Présentation du module 3 : Politique de gestion des risques Partie 1 : Risque de marché (33,33%) Partie 2 : Risque de crédit (33,33%) Partie 3 : Risque opérationnel (33,33%) Présentation du module 4 : Etudes de cas, standards PRMIA des meilleurs pratiques, Conduite et éthiques Etudes de cas (63%) Standards PRMIA des meilleures pratiques, conduite et éthiques (37%) 31

32 Détail du module 1 Finance Theory Interest Rates and Time Value Risk and Risk Aversion Portfolio Mathematics Capital Allocation The CAPM and Multifactor Models Basics of Capital Structure The Term Structure of Interest Rates Valuing Forward Contracts Basic Principles of Option Pricing Financial Instruments General Characteristics of Bonds The Analysis of Bonds Futures and Forwards Swaps Vanilla Options Credit Derivatives Caps, Floors and Swaptions Financial Markets The Structure of Financial Markets The Money Markets Bond Markets The Foreign Exchange Market The Stock Market The Futures Markets The Structure of Commodities Markets The Energy Markets 32

33 PRMIA 2011 PRM University Partners Columbia University Business School Duke University, Duke Continuing Studies ESCP-EAP and a consortium of faculty from Paris Top Universities The George Washington University School of Business HEC Montréal Hong Kong University of Science and Technology International Executive Education Institute of the American University in Cairo Loyola University Chicago Macquarie University - Applied Finance Center National University of Singapore - Centre for Financial Engineering New York University Leonard N. Stern School of Business Northwestern University The Kellogg School of Management Santa Clara University - Sury Initiative for Financial Innovation and Risk Management SDA Bocconi Scholl of Management Technical University of Munich - HVB-Institute for Mathematical Finance Université Laval Faculty of Business Administration The University of Reading - ICMA Centre The University of Toronto - Risk Lab Trinity College Dublin Masters in Finance (Risk Concentration) University College London University College Dublin, Smurfit School of Business 33

34 Préparations Ecole préparatoire: ESCP EUROPE Formation préparatoire au PRMIA: Ensemble de la formation : 7500 euro, pour 14 jours - Module 1, 3 jours, Module 2, 6 jours, Module 3, 3 jours, Module 4, 2 jours, 1400 Intervenants : Joël Bessis, Professeur, HEC Jean-Marcel Dalbarade, Maître de conférences, Université Paris-Dauphine Pierre Finas, Responsable Risque Opérationnel Sofinco Antoine Frachot, Directeur des Risques Groupe Caisse d'epargne et chargé de cours, Ecole Polytechnique Hélyette Geman, Professeur à l'université Paris-Dauphine et à l'essec Philippe Henrotte, Professeur, HEC Emmanuel Jurczenko, Professeur Associé, ESCP Europe Nabil Kahale, Professeur Associé, ESCP Europe Cécile Kharoubi, Professeur ESCP Europe Marc Lichtenberg, Professeur de mathématiques, Professeur Affilié, ESCP Europe Didier Marteau, Professeur, ESCP Europe Alain Ruttiens, Administrateur de Hedge fund, chargé de cours à la Sorbonne 34

35 Préparations Ecole Préparatoire: Université Paris Dauphine Diplôme: Certification Professionnelle en Finance Capacité d accueil: 40 Etudiants Une promotion par an Cours en français, supports en anglais Niveau de recrutement :Niveau de recrutement : M1 Dauphine, M2, consultants et cadres Durée des études :60h en présentiel, 60h à distance, 130h en autoapprentissage Frais d inscription classique plus: - Etudiants: 1500, jeunes professionnels: 3000, confirmés Inscription aux examens (plus documentation) 35

36 PRMIA - Test Find a linear polynomial p(x) that is a tangent-line approximation for the function: f(x)=exp(2x-4) at the point x0 = 3. a) x b) 7.389x c) 2.718x d) x For EWMA (Exponentially Weighted Moving Average), using a decay factor of 0.94 and a tolerance level of 1% (i.e. excluding exponential weights below 1%), the effective number of data points used to estimate the covariance matrix is: a) 74 b) 150 c) 100 d)

37 LE GARP

38 GARP GARP: Global Association of Risk Professionals Association à but non lucratif, travaillant au profit de ses membres et promouvant des standards professionnels partout dans le Monde - Fondée en membres ayant le FRM - dans 650 entreprises financières Deux examens: FRM, Financial Risk Manager ERP, Energy Risk Profesional - 2 dates d examen par an - Le taux de succès moyen au certificat est de 55%. 38

39 GARP Organisation de l examen du GARP Foundations of risk management Quantitative analysis Financial markets and products Valuation and risk models Market risk measurement and management Credit risk measurement and management Operational and integrated risk management Risk management in investment management Current issues in financial markets 39

40 GARP Programme o Foundations of risk management o Quantitative analysis o Financial markets and products o Valuation and risk models o Market risk measurement and management o Credit risk measurement and management o Operational and integrated risk management o Risk management in investment management o Current issues in financial markets 40

41 GARP Organisation de l examen du GARP Examens en 2 parties pour le FRM: 2 dates par an, par exemple: 21 mai 2011 et 19 novembre 2011 coût fonction de la date d enregistrement coût minimal d enregistrement : inscription 300, exam I exam II 350 = USD coût maximal : USD Lieu en France: ESIC, 167 rue Vercingétorix, 75 PARIS (total de 87 sites) The Financial Risk Manager Handbook, 6th Edition, by Philippe Jorion (New York: John Wiley & Sons, 2011), Mai 2010: 498 candidats ayant réussi l examen Suivre les chapters meetings : 41

42 GARP 2011 FRM Training Course Providers o Abara o Ace 3 Level o Ariel University Center o Capgemini Academy o Christian Cooper o CfBS Center for Business Studies - Zurich/Switzerland o Beijing Capstone Co. o Bionic Turtle o Direct Education Centren, Hong Kong o Finstructor, Mumbai o Goethe Business School - Frankfurt/Germany o Indian Institute of Quantitative Finance (IIQF) o Informatics Academy o Instituto de Estudios Bursátiles o Kaplan Financial and Kaplan Schweser o Kornerstone o New York Institute of Finance o Pristine - India o SANJAY SARAF EDUCATIONAL INSTITUTE PVT. LTD. o Triple A - Risk Finance 42

43 PRMIA - GARP Différences entre GARP et PRMIA Organisme préparatoire: RISK FX MANAGEMENT PROGRAM Organization founded aim/mission "To be the leading professional association for risk managers, managed by and for its members dedicated to "The PRMIA Mission is to provide a free and open forum for the promotion of sound risk management standards and practices the advancement of the risk profession through education, globally." training and the promotion of best practices globally." members over 75,500 (as of March 2008) over 49,370 (as of March 2008) Exam Structure I Quantitative Analysis - 10 % Exam I: Finance Theory, Financial Instruments and Markets (25 %, 36 questions, 120 minutes) II Market Risk Measurement and Management - 25 % Exam II: Mathematical Foundations of Risk Measurement (20 %, 24 questions, 120 minutes) III Credit Risk Measurement and Management - 30 % Exam III: Risk Management Practices (30 %, 36 questions, 90 minutes) IV Operational and Integrated Risk Management, Legal, Exam IV: Case Studies, PRMIA Standards of Best Practice, Accounting, and Ethics - 25 % Conduct and Ethics, Bylaws (25 %, 24 questions, 60 minutes) V Risk Management in Investment Management 10 % Next Possible Exam Dates November 15, 2008 any business day of the year Testing Locations 66 cities worldwide any of nearly 4,000 locations, operated by Pearson VUE, in over 140 countries Format multiple choice; 140 questions (not presented by category), multiple choice; full exam: 120 questions; Exam questions are 2-2,5 hours "sessions" randomly drawn, according to the syllabus order and weightings, from the exam database Exam Results in January business days after the exam has been taken Certifications Passing Rates 13675n/a 44%49 % (exam I) -72% (exam IV) 43

44 La Certification AMF

45 La Certification AMF Personnes pour lesquelles le PSI doit s assurer qu elles disposent des connaissances et de l expertise suffisantes? Toutes les personnes physiques placées sous son autorité ou agissant pour son compte doivent disposer des qualifications et de l expertise appropriées ainsi que d un niveau de connaissances suffisant. Pour certaines fonctions définies par le règlement général de l AMF, le PSI doit vérifier que les personnes exerçant ces fonctions disposent de connaissances déterminées, fixées par l AMF sur avis du Haut Conseil certificateur de place. Ces fonctions sont les suivantes : - vendeur : exerce la fonction de vendeur toute personne physique chargée d informer ou de conseiller les clients du prestataire de services d investissement sous l autorité ou pour le compte duquel elle agit, en vue de transactions sur instruments financiers ; - gérant : exerce la fonction de gérant toute personne habilitée à prendre des décisions d investissement dans le cadre d un mandat de gestion individuel ou dans le cadre de la gestion d un ou plusieurs organismes de placement collectifs ; 45

46 La Certification AMF SUITE/... - responsable de la compensation d instruments financiers : exercent la fonction de responsable de la compensation d instruments financiers les personnes physiques représentant l adhérent compensateur vis-à-vis de la chambre de compensation pour ce qui concerne l enregistrement des transactions, l organisation et le contrôle des risques, et les fonctions de compensation des instruments financiers s y rapportant ; - responsable du post-marché : exercent la fonction de responsable du post-marché les personnes qui assurent la responsabilité directe des activités de tenue de compteconservation, ou de règlementlivraison, ou des activités de dépositaire, ou de gestion de titres ou de prestation de services aux émetteurs ; - compensateur d'instruments financiers - analyste financier - négociateur d instruments financiers - responsable de la conformité et du contrôle interne - responsable de la conformité pour les services d'investissement RCSI 46

47 La Certification AMF Diplôme créé par les autorités (AMF: Autorité des Marchés Financiers) «sésame» pour travailler sur les marchés financiers Clause de «grand père»: certificat non nécessaire pour le personnel en place Programme en 12 chapitres, principalement séparés en 2 parties: o o Réglementation Marchés Financiers 47

48 La Certification AMF Examen: - Préparation: achat de livres (voir ci-dessous), tests, e-learning QCM de 3h, 100 questions, 2 ratios pour réussir - Taux de réussite très élevé - Possibilité de passer plusieurs fois Inscription dans les centres de formations agréés par l AMF. Le centre d examen est identique au centre de préparation Formule «étudiants», choisir le CFPB et ses filiales. - coût de 95 Euro. 48

49 Les Organismes Autorisés BARCHEN 29, rue Trévise Paris Nom des organismes dont l'examen est certifié DEMOS 20, rue de l arcade Paris cedex 08 FIRST FINANCE/CNAM 56, rue Laffitte Paris 292, rue Saint Martin- case Paris cedex 03 SOCIETE FRANCAISE DES ANALYSTES FINANCIERS/SFAF 24, rue de Penthièvre Paris GENESIA 18, rue de Turbigo Paris CFPB/AFG ASFFI FORMATION 8 rue Lafayette75009 PARIS / 31 rue de Miromesnil PARIS EFE CURSUS 35 rue du Louvre Paris AUDISOFT CONSULTANTS 12, rue de Castellane Paris. AFGES 29 rue Lauriston Paris Date de certification N de certification Date d'expiration de la certification 22/03/2010 C 3 22/03/ /04/2010 C 5 14/04/ /04/2010 C 1 01/04/ /05/2010 C 4 28/05/ /06/2010 C 6 14/06/ /06/2010 C 7 25/06/ /06/2010 C 8 25/06/ /09/2010 C 9 09/09/ /03/2011 C 10 01/03/

50 Préparation First Finance - Cnam Préparation Certificat AMF: First Finance - Cnam Date des épreuves fréquentes: plusieurs par mois Lieu: Cnam, 3 rue de Conté, PARIS Type: sur internet Durée 4h, mais 45minutes suffisent 100 questions QCM (une seule réponse) Résultat immédiat 3 packages chez First Finance: - Tutorat (0 jour), Accéléré (2 jours), Approfondi (5 jours) Accès e-learning, base de tests, base d examen Ouverture du service CNAM: juillet 2011 (?) 50

51 Les Livres de préparation 37,05 16,15 Eric Normand - Barchen François Xavier Simon & Dominique Chesneau 51

52 Les Livres de préparation TOME 1 24,70 TOME 2 24,70 Denis Dubois CNAM Joëlle Cernes Bernard Marois 52

53 L institut Bachelier

54 L institut Bachelier INSTITUT BACHELIER: La recherche en Finance L institut Louis Bachelier (ILB): son objectif soutenir la recherche et l enseignement français dans les domaines de la banque, de la finance, de l assurance et de la gestion d actif. et ses fondations associées: La fondation du risque (FdR) L institut Europlace de Finance (IEF) Choix de 4 grandes thématiques en finance. 1. Finance et Développement Durable 2. Risque et Régulation 3. Finance des Transitions Démographiques et Economiques 4. Finance Comportementale. Prochaine rencontre : le 4 juillet 2011, Paris, Palais Brongniart «Journée des Chaires de l Institut Bachelier» Inscription gratuite! 54

55 L institut Bachelier - Programmes 1 - FINANCE ET DEVELOPPEMENT DURABLE Proposer des outils permettant de penser l enjeu du DD et de faciliter la transition vers une finance responsable: économie du climat, du carbone, de l énergie. 2 - FINANCE DES TRANSITIONS DEMOGRAPHIQUES ET ECONOMIQUES Revoir les nouveaux équilibres micro et macroéconomiques qui émergent de la société actuelle: démographie(vieillissement, immigration), économique(développement, croissance), sociétal (solidarité dépendance) 3 - RISQUES ET REGULATION Mieux comprendre les risques systémiques et idiosyncratiques, qu ils soients nés sur les marchés ou véhiculés par eux. Revoir la modélisation financière, le risque de modèle et les hypothèses sous-jacentes à l ensemble de ces modèles. 4 - FINANCE COMPORTEMENTALE Améliorer la compréhension des comportements réels, des agents financiers et se veut transversal par rapport aux objectifs del IRT. La prise de décision, les tensions individuelles, les phénomènes collectifs. Disciplines: économie expérimentale, psychologie, sociologie de la décision, psychologie sociale, sciences cognitives. 55

56 MERCI POUR VOTRE ATTENTION QUESTIONS 56

57 Internet