Défi SSQ Groupe financier

Transcription

1 Défi SSQ Groupe financier 16 janvier 2015 Gestion actif-passif : optimisation d une position d appariement

2 Table des matières Présentation SSQ Groupe financier Vice-présidence Placements Problématique Contexte Objectif Données Documentation Évaluation et prix Aperçu Atelier du vendredi 23 janvier Annexe 2

3 Présentation de SSQ Groupe financier et de la vice-présidence Placements 3

4 SSQ Groupe financier Fondée en 1944 par le D r Jacques Tremblay Les Services de Santé du Québec Aujourd hui une compagnie privée à capital-actions gérée et dirigée comme une mutuelle 4

5 SSQ Groupe financier SSQ, Société d assurance-vie inc. Assurance collective Produits d investissement et de retraite SSQauto Assurance auto, habitation et entreprise SSQ Assurance Assurance vie individuelle SSQ Immobilier Gestion d actifs immobiliers 5

6 SSQ Groupe financier Plus d un million de clients Plus de employés Boulevard Laurier Édifice en construction à Longueuil SSQ Place à Toronto 6

7 SSQ Groupe financier 3 G$ de volume d affaires Intégrité Accessibilité Compétence 11 G$ d actif sous gestion Mutualisme Respect Premier assureur-vie canadien signataire des Principes pour l Investissement Responsable de l ONU Engagement social Des valeurs à la bonne place 7

8 SSQ Groupe financier Actif 11 G$ d actif sous gestion 6 G$ d actif des Fonds généraux 5 G$ d actif des Fonds distincts 4 G$ de Placements 2 G$ d autres actifs 3 G$ d obligations 1 G$ d autres placements 8

9 SSQ Groupe financier Taux d intérêt 9

10 Défis du secteur des Placements Gestion de titres à revenu fixe Environnement de bas taux d intérêt Respect des engagements envers les assurés Valeur ajoutée? 10

11 Vice-présidence Placements Conseil d'administration Comité de placements Vice-présidence Placements Direction générale Finances et actuariat corporatif Politique de placement Fonds distincts Financement Projets spéciaux ACTUARIAT CORPORATIF FINANCES ET IMMOBILIER Évaluation engagements, exigences de capital États financiers, budgets et prévisions financières FONDS GÉNÉRAUX Appariement Reddition de comptes Gestion de portefeuille Tarification des prêts Tarification et développement de produits Tarification de produits Lignes d'affaires INVESTISSEMENT ET RETRAITE ASSURANCE COLLECTIVE Ressources Support, conseil, suivi et gestion des placements Information FINANCEMENT ASSURANCE VIE INDIVIDUELLE SERVICE JURIDIQUE INFORMATIQUE RESSOURCES HUMAINES SSQauto SSQ Assurance Gestion immobilière 11 Autres secteurs Filiales Filiales

12 Problématique 12

13 Avertissement Jargon financier potentiellement utilisé 13

14 Problématique : contexte Les décisions de placements ont un impact significatif sur les risques financiers auxquels est exposée la compagnie ainsi que sur ses résultats et ceux de ses clients. Se doter d un outil quantitatif afin de positionner stratégiquement un portefeuille de titres à revenu fixe par rapport à ses passifs peut générer une valeur ajoutée. 14

15 Problématique : objectif Concevoir et programmer un algorithme mathématique qui optimise une position d appariement : maximisation du rendement espéré d un portefeuille obligataire dans le respect des contraintes pour un niveau de risque désiré 15

16 Problématique : données Les données comprennent : une liste d obligations composant l univers de titres potentiels à acquérir la courbe de taux actuelle ainsi que les projections d évolution de taux et d écarts de crédit les contraintes de la politique de placements à respecter les flux monétaires de passifs à couvrir les facteurs de risque C-1 (risque de crédit) 16

17 Documentation 17

18 Documentation La documentation est là pour vous aider à comprendre ce qu est un optimisateur de portefeuille et l utilité de certaines données (univers de placements, position initiale, etc.) Théorie de l immunisation ALM 101 The Handbook of Fixed Income Securities, Fabozzi, Frank, 8th Edition Ch. 47 Bond Immunization: An Asset/Liability Strategy Optimisation de portefeuille Vous pouvez aussi utiliser toute autre documentation que vous trouverez et jugerez pertinente pour créer l optimisateur désiré. Soyez créatif! 18

19 Évaluation et prix 19

20 Évaluation et prix Les solutions reçues seront évaluées en fonction de la position recommandée et des critères suivants : Maximisation du rendement espéré dans le respect des contraintes Performance et flexibilité du modèle face aux données d entrée Les hypothèses émises doivent être les plus raisonnables possible 20

21 Évaluation et prix Le prix de $ sera attribué à la personne ou à l équipe qui a conçu le meilleur algorithme recommandant la position optimale. L exposition aux titres recommandée et la position qui en résulte doivent être clairement illustrées. Minimalement, l algorithme doit être capable de : maximiser le rendement espéré du portefeuille respecter les contraintes de placements 21

22 Évaluation et prix L algorithme pourrait aussi permettre à l utilisateur d optimiser en prenant en compte un certain niveau de risque. La démarche utilisée doit être clairement expliquée et le programme doit être fourni avec une explication de l algorithme. L utilisateur doit pouvoir reproduire les résultats. Les finalistes doivent être disponibles pour expliquer leur solution et, au besoin, fournir une présentation. 22

23 Aperçu Atelier du vendredi 23 janvier 23

24 Aperçu Atelier du vendredi 23 janvier Explication en détails des données fournies Différentes techniques d optimisation d un portefeuille obligataire dans un contexte d appariement Comment calculer le rendement espéré d une obligation sur un horizon donné? Quel est le taux de rendement interne de l obligation à l horizon? Disponibilité pour répondre à vos questions et enrichir les discussions 24

25 Annexe 25

26 Exemple de présentation de résultats d optimisation (ne pas se fier aux données) Actifs Passifs Écart Écarts de valeurs marchandes (en milliers $) Répartition par catégorie Valeur marchande $ t Actif Passif Écart Fédérales 6.0% Durée % Provinciales 35.0% Convexité % Municipales 15.1% TRI 3.15% Corporaties 43.9% Rendement espéré 3.36% Poids des zéro-coupon Zéro-coupon 32.1% Flux monétaires Échéance Actifs Passifs Écart Crédit corporatif par cote AAA 6.5% AA 49.6% Écarts de dollars durées partielles A 14.4% t Écart Balise Respect BBB 29.5% (2 217) % +/- 5% ok (11 398) % +/- 5% ok Crédit corporatif par secteur (22 790) % +/- 5% ok Communication 6.5% % +/- 5% ok Énergie 12.0% % +/- 5% ok Finance 59.0% % +/- 5% ok Industrie 4.2% % +/- 5% ok Infrastructure 9.8% % +/- 5% ok Immobilier 6.5% Somme absolue 11.73% <= 20.0% ok Titrisation 2.0% Écart de durée -1.25% +/- 5% ok Coût du capital (k $) Encaisse disponible (k $) % Risque C (2 270) (50) Flux monétaires (en milliers $) Actifs Passifs 26

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