Rapport annuel de la direction sur le rendement au 30 2015 Le présent rapport annuel de la direction sur le rendement du Fonds contient les faits saillants financiers, mais non les états financiers annuels ou intermédiaires du Fonds d investissement. Vous pouvez obtenir un exemplaire des états financiers annuels ou intermédiaires gratuitement, sur demande, en appelant au 1 888 809-3333, ou en nous écrivant à Placements NEI, 151 Yonge Street, bureau 1200, Toronto (Ontario) M5C 2W7 ou en visitant notre site Web à www.placementsnei.com ou celui de SEDAR à www.sedar.com. Les porteurs de parts peuvent aussi communiquer avec nous, de l une ou l autre de ces façons, pour obtenir un exemplaire des politiques et des procédures de vote par procuration du Fonds d investissement, du rapport des votes par procuration ou de l information trimestrielle sur les portefeuilles. Analyse du rendement par la direction Objectif et stratégies de placement Le Fonds vise à accroître la valeur de votre placement à long terme en investissant surtout dans des actions ordinaires d une grande variété de sociétés inscrites à la cote de bourses nordaméricaines. Le Fonds se conforme à une démarche de placement axée sur la responsabilité sociale, tel qu il est décrit dans la partie A du prospectus. Risques Les risques associés à un placement dans le Fonds restent ceux qui sont décrits dans le prospectus. Le Fonds est destiné aux investisseurs dont la tolérance au risque est à la moyenne. Il convient à ceux qui cherchent à profiter à la fois des titres à revenu fixe et des titres de participation. Puisque le Fonds effectue des placements en dollars américains, les investisseurs sont également exposés aux fluctuations du taux de change américain par rapport au dollar canadien et à d autres devises. Une analyse consciencieuse permet de gérer le risque lié aux titres étrangers, qui ne constitue pas un facteur important pour le Fonds. Résultats Les parts de Série A du Fonds multistratégique américain ont dégagé un rendement de 10,06 % pour le semestre clos le 30 2015, contre un rendement de 19,23 % pour l indice de référence décrit la bas. Contrairement à celui de l indice de référence, les rendements du Fonds sont établis après déduction des frais et charges payés par le Fonds. L écart de rendement entre les séries de parts est principalement attribuable aux frais de gestion imputés à chaque série. Consultez la section «Rendement passé» pour connaître le détail des rendements par série. L indice de référence est l indice de rendement total S&P 500. R a p p o r t a n n u e l d e l a d i r e c t i o n s u r l e r e n d e m e n t 1
Comparaison annuelle des titres en portefeuille Période comparative 30 2014 à 30 2015 Fonds multistratégique américain Les tableaus qui suivent présente un sommaire des positions nouvelles et liquidées, et variations importantes des titres en portefeuille, une variation importante étant définie comme 1 % de la valeur liquidative pour l exercice écoulé. Nom Changements importants Changements dans la propriété des parts (%) Trésorerie et équivalents de trésorerie -4,35 Cerner Corporation -2,08 Coca-Cola Company -1,19 ebay -2,44 EMC Corporation -3,19 Facebook, Class A 1,21 Johnson & Johnson 1,92 Juniper Networks -1,41 MasterCard, cat. A 1,64 priceline.com 2,12 Qualcomm 1,11 Visa, cat. A 1,77 Nom Nouvelles positions % de la valeur liquidative pour l année en cours Alcoa 3,14 Apple 2,00 Autodesk 1,63 BlackRock 1,19 Danaher Corporation 1,99 Discovery Communications, cat. A 2,99 Eli Lilly and Company 2,62 General Electric Company 2,50 Google, cat. A 3,20 Google, cat. C 3,10 Houghton Mifflin Harcourt Company 1,19 Masco Corporation 1,42 Merck & Co. 2,40 Norfolk Southern Corporation 1,22 Owens Corning 1,38 PayPal Holdings 1,68 Plum Creek Timber Co. 1,29 SLM Manufacturing Corporation 1,80 TEGNA 1,03 Time Warner 3,82 Union Pacific Corporation 2,52 Positions liquidées Energizer Holdings EOG Resources Ingredion Joy Global Lennar Corporation, cat. A MSCI, cat. A Popular Toll Brothers Xylem Becton, Dickinson and Company Corporate Office Properties Trust Digital Realty Trust Fastenal Company Nexstar Broadcasting Group, cat. A Starz Apache Corporation Catamaran Corporation Fortinet Apollo Education Group BioMed Realty Trust Cameron International Corporation Hess Corporation Mead Johnson Nutrition Company, cat. A Mosaic Company 2 R a p p o r t a n n u e l d e l a d i r e c t i o n s u r l e r e n d e m e n t
Facteurs ayant influé sur la performance Fonds multistratégique américain L économie américaine a, au cours de l exercice, poursuivi sa lente croissance qui lui a néanmoins permis d être la meilleure économie des pays développés. Le taux de chômage a constamment diminué au cours de la période pour s établir à 5,1 % à la fin de l exercice, soit le niveau le plus bas atteint depuis 2008. Bien que les revenus personnels aient augmenté, l absence d une pression à la hausse des salaires a permis à l inflation de demeurer faible, ce qui explique en partie l indécision de la Réserve fédérale américaine (la «Fed») face à la normalisation de sa politique monétaire. Les marchés des actions américains ont été volatils pendant la majeure partie de l exercice, en raison principalement de facteurs macroéconomiques. Plus tôt au cours de la période, l incertitude au sujet de la capacité de la Grèce à obtenir du financement de la part de ses créanciers dans le cadre d un plan de sauvetage a miné la confiance des investisseurs. Les craintes que la chute des prix du pétrole et l appréciation du dollar puissent rogner les bénéfices des sociétés ont également favorisé la volatilité. À la fin d août, toutefois, la volatilité a atteint des sommets inégalés en presque quatre ans. Les marchés mondiaux ont subi une correction avec des ventes généralisées déclenchées par les inquiétudes ravivées sur la croissance économique des pays émergents de la Chine plus particulièrement et par les incertitudes quant aux effets d un ralentissement sur la croissance économique mondiale. Le moment attendu du premier relèvement des taux d intérêt par la Fed a également joué un rôle, mais celle-ci a finalement, lors de sa réunion de, décidé de ne pas procéder à ce relèvement. Au cours de l exercice, les marchés des actions américains (mesurés par l indice S&P 500) ont produit un rendement de 19,23 %, en raison principalement de l appréciation du dollar américain. Pour l exercice clos le 30 2015, la série A du Fonds multistratégique américain a enregistré un rendement absolu positif, mais inférieur à celui de son indice de référence, l indice S&P 500. La sélection des titres de capital a nui au rendement relatif et était un facteur de sous-performance pendant la période. La répartition sectorielle a contribué au rendement relatif. Certains placements en biens de consommation discrétionnaire (p. ex. Viacom et Discovery Communications), en énergie (p. ex. Range Resources et Apache), en industries (p. ex. Joy Global et Fastenal), en matières premières (p. ex. Alcoa et Tronox) et en services financiers (p. ex. SLM et Popular) ont pesé sur le rendement relatif. À l inverse, certains placements en technologies de l information (p. ex. Electronic Arts et Visa) et en soins de santé (p. ex. Eli Lilly et Catamaran) ont contribué au rendement relatif. En ce qui concerne la répartition sectorielle, une surpondération moyenne en énergie a nui au rendement relatif. Le Fonds avait toutefois une sous-pondération dans ce secteur à la fin de la période. Une surpondération en biens de consommation discrétionnaire et en technologies de l information a contribué au rendement relatif. Au 30 2015, le Fonds était surpondéré dans les secteurs des technologies de l information, des biens de consommation discrétionnaire et des industries par rapport à son indice de référence, l indice S&P 500. À l inverse, il était souspondéré dans les services financiers, les biens de consommation de base, l énergie et les soins de santé. Comme le Fonds n avait aucune exposition aux secteurs des services publics et des services de télécommunications, il était également souspondéré dans ces secteurs. À la fin de la période, le Fonds avait une pondération neutre par rapport à l indice de référence dans le secteur des matières premières. Événements récents La répartition sectorielle par rapport à l indice de référence au cours de la période a été modifiée : le Fonds est passé d une pondération essentiellement égale à celle de l indice en biens de consommation de base à une sous-pondération, d une surpondération en énergie à une sous-pondération et d une sous-pondération en industries à une légère surpondération, la surpondération du Fonds en technologies de l information et en biens de consommation discrétionnaire a été accrue et la souspondération du Fonds en soins de santé a été réduite. R a p p o r t a n n u e l d e l a d i r e c t i o n s u r l e r e n d e m e n t 3
Pour l avenir, le point de vue du sous-conseiller est toujours que, dans le contexte économique actuel, le risque lié au taux de réinvestissement est la plus grande menace pour les investisseurs ayant un horizon à long terme. Pour gérer ce risque, le sousconseiller recherche des sociétés ayant une valorisation intéressante, des perspectives favorables à long terme et une position enviable sur le marché. Ces sociétés sont habituellement des chefs de file dans leur secteur respectif et font bonne figure sur les marchés grâce à leurs avantages concurrentiels durables. Les caractéristiques clés recherchées par le sous-conseiller incluent : une part de marché importante ou grandissante dans le secteur visé par l entreprise; une position de choix dans un secteur en expansion; une différenciation des produits ou services offerts; et un pouvoir de fixation des prix. Ces sociétés doivent être de taille suffisante et avoir l expérience et la solidité financière nécessaires pour être en bonne partie maîtres de leur destin. Comme perspective macroéconomique pour 2016, le sous-conseiller croit que l économie américaine sera en meilleure santé que les économies européennes et ne sera pas corrélée aux marchés émergents. Le sous-conseiller est d avis que la Fed procédera sous peu à la normalisation de sa politique monétaire, qui comprendrait une hausse des taux d intérêt, probablement avant la fin de l année. Globalement, le sous-conseiller considère que les évaluations dans les marchés développés demeurent, au mieux, neutres, tandis que celles de certains marchés émergents sont relativement plus intéressantes. Les indicateurs utilisés par le sous-conseiller montrent que la volatilité continuera d être un facteur favorisant les achats et que le risque de capital ne représente pas une source d inquiétude importante à court terme. Compte tenu de la conjoncture actuelle, le sous-conseiller croit qu il est important que les investisseurs conservent une approche flexible et sélective afin d éviter les secteurs surévalués du marché. En outre, il y a eu un changement d un membre de la Comité d examen des investissements pour ce fonds. Eamonn McConnell a été remplacé par William Wood à partir du premier octobre, 2015. Notes complémentaires TVH En raison du régime unique d imposition et de perception d une taxe de vente harmonisée (la «TVH») entré en vigueur le 1 er juillet 2010, les fonds de placement ont dù changer la façon dont les taxes gouvernementales sont imputées aux Fonds. Les nouvelles régles exigent que la TVH soit calculée et imputée selon un taux de taxe combiné calculé en fonction du lieu de résidence des porteurs de parts et de la valeur actuelle de leurs parts. Ce taux combiné doit être calculé et mis à jour périodiquement. Le tableau ci-après présente le taux imputé au Fonds pour la période et le taux établi pour les 12 prochains mois. Fonds multistratégique américain Exercice clos le 30 2015 30 2016 Série A 7,53 % 7,52 % Série F 5,91 % 6,65 % Depuis le 1 er avril 2013, la province de la Colombie-Britannique a remplacé la taxe de vente harmonisée (TVH) de 12 % par deux taxes distinctes : une taxe de vente provinciale (TVP) et la taxe sur les produits et services (TPS). Dorénavant, la TPS applicable sera de 5 %. L Île-du-Prince-Édouard a adopté une nouvelle TVH de 14 %. Le 1 er janvier 2013, la province de Québec a fait passer le taux combiné de TPS-TVQ sur les services imposables de 14,95 % à 14,975 % en haussant la TVQ. 4 R a p p o r t a n n u e l d e l a d i r e c t i o n s u r l e r e n d e m e n t
Changements liés aux IFRS La transition vers les Normes internationales d information financière «IFRS». Les états financiers annuels du Fonds ont été préparés conformément aux IFRS, publiées par l International Accounting Standards Board, applicables à la préparation des états financiers incluant IFRS 1, première application des Normes internationales d information financière. Le Fonds a adopté ce référentiel comptable à compter du 1 er janvier 2014, comme l exigent les lois canadiennes sur les valeurs mobilières et le Conseil des normes comptables du Canada. Antérieurement, le Fonds préparait ses états financiers conformément aux principes comptables généralement reconnus du Canada définis dans la Partie V du Manuel de CPA Canada (les «PCGR canadiens»). L adoption des IFRS n a eu aucune incidence sur la valeur liquidative («VL») par part. Le Fonds a été appliquée ces règlements chaque période pendant la préparation des états de la situation financière individuel d ouverture en IFRS depuis le premier octobre 2013. Note 3 des états financiers du Fonds incluent l information sur l incidence qualitative de la transition à IFRS sur la situation financière, résultats financiers et de flux de trésorerie, incluent l effet du changement notable dans les principes comptables de celles utilisées dans les résultats financiers pour la période terminé le 30, 2014 préparé avec PCGR. Opérations entre apparentés Placements NordOuest & Éthiques S.E.C. («PNESEC») est le gestionnaire, le fiduciaire, le gestionnaire de portefeuille et l agent chargé de la tenue des registres du Fonds. La Fédération des caisses Desjardins du Québec («Fédération») détient une participation indirectement de 50 % dans PNESEC et l autre participation de 50 % est détenue par cinq centrales de coopérative d épargne et de crédit provinciales. PNESEC est le gestionnaire du Fonds en vertu de la convention de gestion. Le gestionnaire assure l administration quotidienne du Fonds. PNESEC fournit au Fonds tous les services nécessaires dont il a besoin pour bien fonctionner (comptabilité, garde de valeurs, gestion de portefeuille, tenue des registres, agent des transferts), ou s assure qu on les lui fournit. Ces frais sont présentés au poste «frais de gestion». Les frais de gestion, les droits de garde et les frais d administration présentés à l état des résultats sont payés par le Fonds et PNESEC ou d autres sociétés dans lesquelles la Fédération possède une participation importante. Le tableau ci-dessous présente un sommaire des frais à payer entre les parties liées et les recettes des fonds sous-jacentes. 2014 2015 Les frais à payer aux parties liées 147 614 164 774 Fiducie Desjardins inc. est le dépositaire du Fonds. Fiducie Desjardins inc. est une filiale en propriété exclusive de la Fédération, qui détient 50 % des parts de PNESEC. Avant le 1 er novembre 2009, les droits de garde de la Fiducie Desjardins inc. étaient à la charge du Fonds. Depuis cette date, ils sont à la charge de PNESEC et sont établis selon les conditions des marchés. Les parts du Fonds sont distribuées par Credential Asset Management Inc., Credential Securities Inc., Valeurs mobilières Desjardins inc., Desjardins Cabinet de services financiers inc., Desjardins Sécurité financière Investissements inc. et Gestions SFL inc., et par d autres courtiers non apparentés. Les courtiers mentionnés ci-dessus sont apparentés à PNESEC par le biais d une propriété commune. PNESEC paie à ces apparentés des frais de placement et de service calculés selon un pourcentage de la valeur liquidative quotidienne moyenne des parts de chaque Fonds détenues par les clients des courtiers et, dans certains cas, selon la valeur de l achat initial. R a p p o r t a n n u e l d e l a d i r e c t i o n s u r l e r e n d e m e n t 5
Le présent document comporte des énoncés prospectifs. Ces énoncés se caractérisent par l utilisation d expressions comme «planifier», «prévoir», «avoir l intention de», «s attendre à», «estimer» et d autres expressions semblables. Les énoncés prospectifs comportent des risques et des incertitudes connus et inconnus ainsi que d autres facteurs qui pourraient faire en sorte que les résultats réels, les niveaux d activité et les réalisations diffèrent grandement de ceux formulés, implicitement ou explicitement, dans ceux-ci. Ces facteurs comprennent notamment la conjoncture économique, les conditions commerciales et de marché, la fluctuation du cours des titres, des taux d intérêt et des taux de change, ainsi que les mesures prises par les autorités gouvernementales. Il se peut que les événements futurs et leurs effets sur le Fonds ne soient pas les mêmes que ceux que nous avions prévus. Les résultats réels peuvent différer grandement des résultats projetés dans ces énoncés prospectifs. Nous ne prenons pas l engagement de mettre à jour ou de revoir tout énoncé prospectif en fonction de nouveaux renseignements, de faits nouveaux ou d autres facteurs, et nous nous libérons expressément de toute obligation à cet effet. 6 R a p p o r t a n n u e l d e l a d i r e c t i o n s u r l e r e n d e m e n t
Actif net par part (1) Augmentation (diminution) liée aux activités Distributions Fonds multistratégique américain Faits saillants financiers Les tableaux ci-dessous présentent les principales données financières concernant le Fonds et ont pour objet de vous aider à comprendre les résultats financiers du Fonds pour chacun des cinq derniers exercices, le cas échéant. Série A F I Actif net au début de la période Gains (pertes) non réalisés Commissions de courtage et autres coûts de transaction (2) Augmentation (diminution) totale liée aux activités (3) Revenu de placement (sauf les dividendes) Gains Remboursemenutions Distrib- Total des Total des (pertes) Dividendes Gains Period revenus charges réalisés en capital de capital (4, 5) totales 2015 27,62 0,46-0,85 2,78 0,31 N/A 2,70 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 30,40 2014 21,77 0,25-0,65 4,97 1,31-0,02 5,86 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 27,62 2013 17,67 0,17-0,50 2,23 2,19-0,02 4,07 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 21,77 2012 15,22 0,19-0,43 1,33 1,44-0,02 2,51 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 17,67 2011 15,57 0,20-0,42 0,62-0,80-0,02-0,42 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 15,22 2010 14,81 0,14-0,38-0,07 1,09-0,02 0,76 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 15,57 2015 17,34 0,33-0,30 1,62-0,01 N/A 1,64 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 19,31 2014 13,51 0,13-0,23 3,14 0,65-0,01 3,69 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 17,34 2013 10,85 0,09-0,18 1,44 1,22-0,01 2,56 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 13,51 2012 9,25 0,11-0,15 0,81 0,80-0,01 1,56 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 10,85 2011 9,36 0,12-0,14 0,33-1,51-0,01-1,21 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 9,25 2010 8,81 0,09-0,13-0,06 0,75-0,01 0,64 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 9,36 2015 9,24 0,32-0,02 0,57-0,23 N/A 0,64 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 10,43 2014 7,10 0,08 0,00 1,67 0,35-0,01 2,09 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 9,24 2013 5,62 0,05 0,00 0,74 0,68-0,01 1,46 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 7,10 2012 4,72 0,06 0,00 0,41 0,44-0,01 0,90 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 5,62 2011 4,70 0,06 0,00 0,20-0,38-0,01-0,13 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 4,72 2010 4,36 0,04 0,00-0,02 0,34-0,01 0,35 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 4,70 (1) Toutes les données par part présentées en 2015, à l exception de l actif net au début de la période, se rapportent à l actif net établi conformément aux IFRS et proviennent du rapport financier annuel audité du Fonds pour la période close le 30 2015. L actif net par part au début de la période pour 2015 et l actif net par part pour les périodes antérieures proviennent des états financiers annuels audités, préparés conformément aux PCGR canadiens définis dans la Partie V du Manuel de CPA Canada pour les périodes antérieures. (2) À partir de la période 31 mars 2015, commissions de courtage et autres coûts de transaction sont inclus dans total des charges. (3) L actif net et les distributions sont fonction du nombre réel de parts en circulation au moment considéré. L augmentation ou la diminution attribuable à l exploitation est fonction du nombre moyen pondéré de parts en circulation au cours de la période à l étude. (4) Les distributions ont été payées en trésorerie ou réinvesties en parts additionnelles du Fonds. (5) Les distributions (le cas échéant) qui auraient pu être effectuées et qui reflétaient un remboursement de capital excédant les gains à court terme visaient à réduire toute perturbation et à procurer de la stabilitéaux investisseurs qui ont choisi de recevoir leurs distributions en espéces, comme il est indiquédans le prospectus simplifié. Ces montants sont passés en revue à la fin de chaque année civile. Les membres de la direction et le sous-conseiller en discutent dans le but de déterminer la stratégie la plus appropriée à l avenir et ils prennent les mesures nécessaires pour assurer la stabilité à long terme du Fonds. Actif net à la fin de la période R a p p o r t a n n u e l d e l a d i r e c t i o n s u r l e r e n d e m e n t 7
Ratios et données supplémentaires Série A F I Period Valeur liquidative totale (en milliers de $) Nombre de parts en circulation (en milliers) Ratio des frais de gestion (%) (1) Ratio des frais de gestion avant renonciations et prises en charges (%) Ratio des frais d opérations (%) (2) Taux de rotation du portefeuille (%) (3) Valeur liquidative par part ($) 2015 71 677,65 2 358,18 2,54 2,54 0,09 185,88 30,40 2014 62 512,20 2 263,48 2,53 2,53 0,07 77,87 27,62 2013 49 050,86 2 253,14 2,55 2,55 0,08 39,63 21,77 2012 41 198,54 2 329,34 2,57 2,57 0,14 143,77 17,69 2011 39 918,87 2 617,66 2,50 2,50 0,07 71,31 15,25 2010 39 692,00 2 547,84 2,50 2,50 0,13 62,41 15,58 2015 8 535,92 442,08 1,34 1,34 0,09 185,88 19,31 2014 4 801,21 276,95 1,43 1,43 0,07 77,87 17,34 2013 2 885,63 213,59 1,46 1,46 0,07 77,87 13,51 2012 1 360,44 125,16 1,50 1,50 0,14 143,77 10,87 2011 934,95 100,91 1,43 1,43 0,11 71,31 9,27 2010 262,00 28,02 1,43 1,43 0,13 62,41 9,36 2015 249 824,83 23 947,05 N/A N/A 0,09 185,88 10,43 2014 92 997,27 10 062,84 N/A N/A 0,07 77,87 9,24 2013 59 501,56 8 380,50 N/A N/A 0,07 77,87 7,10 2012 35 800,07 6 363,20 N/A N/A 0,14 143,77 5,63 2011 29 511,74 6 243,40 N/A N/A 0,22 71,31 4,73 2010 18 044,00 3 833,64 N/A N/A 0,13 62,41 4,71 (1) Le ratio des frais de gestion est établi d après le total des charges de la période indiquée (à l exclusion des commissions de courtage et autres coûts de transaction) et est exprimé en pourcentage annualisé de la valeur liquidative moyenne quotidienne au cours de la période. (2) Le ratio des frais d opérations représente le total des commissions de courtage et autres coûts de transaction et est exprimé en pourcentage annualisé de la valeur liquidative moyenne quotidienne au cours de la période. (3) Le taux de rotation du portefeuille du Fonds indique dans quelle mesure le conseiller en valeurs du Fonds gére activement les placements de celui-ci. Un taux de rotation de 100 % signifie que le Fonds achète et vend tous les titres de son portefeuille une fois au cours de la période. Plus le taux de rotation au cours de la période est élevé, plus les frais d opérations payables par le Fonds sont élevés au cours de la période, et plus il est probable qu un porteur réalise des gains en capital imposables au cours de la période. Il n y a pas nécessairement de lien entre un taux de rotation élevé et le rendement d un fonds.. En raison du manque d uniformité, le taux de rotation pour quelques fonds ont été corrigées en 2011. 8 R a p p o r t a n n u e l d e l a d i r e c t i o n s u r l e r e n d e m e n t
Frais de gestion Le gestionnaire est responsable de la gestion, de la supervision et de l administration du Fonds. En contrepartie de ces services, il reçoit des frais de gestion du Fonds, calculés quotidiennement en fonction de la valeur liquidative du Fonds, avant la taxe de vente harmonisée. Les frais de gestion comprennent les frais de conseils en placement, de vente, de marketing et de distribution du Fonds. De plus, le gestionnaire verse une commission de suivi aux courtiers à même ces frais de gestion. La commission de suivi est calculée selon un pourcentage de la valeur quotidienne moyenne des parts du Fonds détenues par les clients du courtier. Le tableau ci-dessous présente les principaux services rétribués à même les frais de gestion, exprimés en pourcentage des frais de gestion des parts des séries: Frais de gestion Frais de conseils en placement et autres frais Commisions de suivi Série A 1,85 % 50,7 % 49,3 % Série F 0,85 % 100,0 % N/A (1) (1) Aucune commission n de suivi n est payee relativement aux parts de série F du Fonds Rendement passé Les tableaux et graphiques suivants présentent le rendement passé de chaque Série de parts du Fonds et ne sont pas nécessairement représentatifs du rendement du Fonds dans l avenir. Les données présentées supposent que toutes les distributions versées par le Fonds au cours des périodes indiquées ont été réinvesties dans des parts additionnelles des séries pertinentes de celui-ci. Ces données ne tiennent pas compte des frais d achat, de rachat, de distribution ou d autres frais facultatifs qui auraient pour effet de réduire le rendement. Performance Annuelle Les diagrammes suivants font état du rendement annuel de chaque Série de parts du Fonds pour chaque exercice indiqué et illustrent les écarts de rendement du Fonds d un exercice à l autre. Les diagrammes montrent les variations à la hausse ou à la baisse du rendement d un placement entre le premier et le dernier jour de chaque exercice. Série A Série F 30 23,03 26,87 30 24,37 28,28 20 17,26 16,02 20 16,60 17,27 10 4,97 10,08 10 6,10 11,39 0-10 -8,90-4,30-2,11 0-10 -7,60-3,15-1,03-20 -16,50 Dec-06 Dec-07 Sep-08 Sep-09 Sep-10 Sep-11 Sep-12 Sep-13 Sep-14 Sep-15-20 -15,71 Dec-06 Dec-07 Sep-08 Sep-09 Sep-10 Sep-11 Sep-12 Sep-13 Sep-14 Sep-15 R a p p o r t a n n u e l d e l a d i r e c t i o n s u r l e r e n d e m e n t 9
Série I 40 26,20 30,16 20 19,69 19,04 12,89 7,63 0-1,71 0,43-7,40-20 -14,63 Dec-06 Dec-07 Sep-08 Sep-09 Sep-10 Sep-11 Sep-12 Sep-13 Sep-14 Sep-15 1 0 R a p p o r t a n n u e l d e l a d i r e c t i o n s u r l e r e n d e m e n t
Rendements annuels composés Fonds multistratégique américain Le tableau suivant présente les rendements annuels composés des parts du Fonds. Tous les rendements sont exprimés en dollars canadiens, en fonction du rendement total, et aprés déduction des charges. L indice de référence est l indice de rendement total S&P 500. L indice de rendement total S&P 500 suit les cours des actions ordinaires de 500 des plus grandes entreprises américaines. Il s agit généralement de sociétés importantes qui dominent leur secteur aux États-Unis. L indicetient compte du réinvestissement des dividendes ordinaires et exceptionnels. Même si le Fonds utilise l indice de référence à des fins de comparaison du rendement à long terme, il ne cherche pas à reproduire la composition de l indice. Par conséquent, il peut y avoir des périodes pendant lesquelles le rendement du Fonds ne correspond pas à celui de l indice, et l écart peut être positif ou négatif. Veuillez vous reporter à la rubrique «Résultats» du présent rapport pour obtenir des précisions sur les résultats les plus récents. Group/placement 1 An 3 Ans 5 Ans 10 Ans Depuis la création S&P 500 RT 19,23 24,61 19,57 8,35 - Fonds Série A 10,06 19,77 14,30 5,83 - Fonds Série F 11,38 21,12 15,58-7,42 Fonds Série I 12,89 22,86 17,26 8,44 - R a p p o r t a n n u e l d e l a d i r e c t i o n s u r l e r e n d e m e n t 1 1
Aperçu du Fonds à 30 2015 Valeur liquidative totale: 330 038 400 $ Fonds multistratégique américain 25 prinipaux titres (positions acheteurs) % 1 priceline.com 4,5 2 Time Warner 3,9 3 Visa, cat. A 3,8 4 MasterCard, cat. A 3,6 5 Alcoa 3,2 6 Johnson & Johnson 3,2 7 Google, cat. A 3,2 8 Google, cat. C 3,1 9 Discovery Communications, cat. A 3,1 10 Facebook, Class A 3,0 11 Yum! Brands 2,7 12 Eli Lilly and Company 2,7 13 Cerner Corporation 2,7 14 Union Pacific Corporation 2,6 15 General Electric Company 2,6 16 AMC Networks, cat. A 2,5 17 Electronic Arts 2,5 18 Merck & Co. 2,5 19 Express Scripts Holding 2,5 20 Range Resources Corporation 2,3 21 Qualcomm 2,1 22 Coca-Cola Company 2,1 23 Apple 2,1 24 Danaher Corporation 2,0 25 VeriFone Systems 1,9 Répartition de la valeur liquidative détaillée % Actions américaines 96,6 Trésorerie et équivalents de trésorerie 0,5 Actions étrangères 3,0 Total 100,0 Répartition sectorielle détaillée % Technologies de l information 35,9 Biens de consommation discrétionnaire 22,3 Soins de santé 13,5 Industries 11,4 Services financiers 7,8 Trésorerie et équivalents de trésorerie 0,5 Énergie 3,4 Matières premières 3,2 Biens de consommation de base 2,1 Total 100,0 Répartition géographique détaillée % États-Unis 96,6 Trésorerie et équivalents de trésorerie 0,5 Autres 3,0 Total 100,0 Total 70,6 Il n y a aucune position à découvert dans ce Fonds. La catégorie Autres inclut tous les pays qui représentent moins de 5 % de la valeur liquidative du Fonds. L aperçu du Fonds peut changer en raison des opérations effectuées par le Fonds. 1 2 R a p p o r t a n n u e l d e l a d i r e c t i o n s u r l e r e n d e m e n t