Investir en technologie Vilvorde, mercredi 8 juin 2005 1
«Investir en technologie» Programme: 19 h: Accueil par le modérateur Rudy Dupont, CEO de Cortal Consors 19 h 15: «Est-ce le bon moment pour investir dans des actions technologiques?» M. Maurice Rosenthal, analyste equity chez Dexia Securities 19 h 40: «Résultats et perspectives de Quest for Growth» M. René Avonts, CEO de Quest for Growth 20 h 10: «Présentation du Quest Management Global Technology Fund» M. Yves Vaneerdewegh, investment manager et gestionnaire du Quest Management Global Technology Fund ainsi que du portefeuille coté de Quest for Growth 20 h 35: Conclusions 20 h 50: Réception 2
Ordre du jour Le Gestionnaire Quest Management Le Pricaf Publique Quest for Growth Résultats annuels 2003-2004 et trimestriels au 31/03/2005 Investissements sociétés cotées Investissements sociétés non cotées Quest for Growth warrant 2002-2005 Perspectives des dividendes Conclusion Questions et réponses 3
Gestionnaire Quest Management Structure actuelle Quest management NV Privak Principes de base: Indépendent Professionnel être performant pour nos investisseurs Rentabilité absolue Transparance Quest for Growth NV Pricaf Publique cotée sur Euronext V.N.I.: 59 mio Quest Management Global Technology Fund Sicav Luxembourgoise V.N.I.: $ 1,75 mio 4
Quest Management NV Société de gestion René Avonts Administrateur Délégué Yves Vaneerdewegh Investment Manager Quoted portfolio Dr. William Brooks Sr. Investment Manager Life Sciences Katrin Geyskens Investment Manager Technology Unquoted & Venture Funds Marc Pauwels Fund Administrator Kristof Jaeken Back office Network Administrator Claire Cleremans Investor Relations 5
Investment Managers Dr. William Brooks Senior Manager Life Sciences Docteur en médecine et en immunologie (Glasgow) Rechercheur à Munich 20 ans d'expérience en biotechnologie Connaissance parfaite du monde de private equity en Biotech, aspects scientifiques & financiers Mme Katrin Geyskens Manager Unquoted Investments and Venture Funds Ingénieur commercial de la K.U.Leuven MBA University of Chicago CERA - analyste d actions stage auprès du département equity de Merrill Lynch, Londres Management consultant pour A.T.Kearney en Europe et Afrique du Sud Yves Vaneerdewegh Manager Quoted Investments Ingenieur Commerical ABAF 1993-1997 Hamburg Manheimer NV: gestionnaire de portefeuille Belgique Pays-Bas 1997-2004 Puilaetco: Senior Portfolio Manager 6
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Pricaf Publique Statut juridique particulier Fonds commun de placement specialisé investissement dans des sociétés non cotées (Private Equity) investissement dans des sociétés technologiques de haute croissance 8
Pricaf Publique Statut fiscal avantageux: Pricaf exonérée d impôts sur les revenues Les dividendes payés aux actionnaires exonérés de précompte mobilier pour autant que les bénéfices distribués proviennent de plus values sur actions Cotée sur Euronext Bruxelles 9
Quest for Growth - Corporate governance Conseil d administration avec une majorité d administrateurs non liés à Quest Management Comité d investissement égal au Conseil d Administration Comité d audit: majorité d administrateurs indépendants présidé par Frans Theeuwes, ex-partenaire de KPMG 10
Quest for Growth Corporate Governance Politique de communication: Publication mensuelle de la Valeure Nette d Inventaire et du portefeuille total Publication trimestrielle des résultats, conférences de presse, réunions avec analystes et Quest Investor Clubs Publication semestrielle des résultats audités Website avec: toutes les présentations avis des analystes investor relations possibilité de poser des questions Prix en 2002 et 2003 pour la meilleure communication: Morningstar Tendances Cash! VFB 11
Analyse financière: ING, KBC Securities, Banque Degroof 12
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Bilan 30 juin 2003-2004 14
Compte de résultats annuels 30 juni 2003-2004 15
Evolution de la valeur intrinsèque de Quest for Growth et des indices du marché jusqu au 30 Juin 2004 Valeur intrinséque de QfG Nasdaq (en euro) New Markets 50 45,0% 40,0% 35,0% 30,0% 25,0% 20,0% 15,0% 10,0% 5,0% 0.0% NextEconomy 42,5% Bloomberg UK biotechnology (en Euro) 31,5% 27,7% 24,7% 19,4% 17,0% 9,3% 5,8% 6,6% 6,7% Depuis le 31 décembre 2003 Depuis le 30 juin 2003 16
Chiffres clés: Quest for Growth Résultats trimestriels Quest for Growth: 4,28 millions de bénéfice au troisième trimestre. Ceci porte le résultat cumulé après trois trimestres à 5,8 million d euros. Bénéfice net pour le 3 e trimestre: 4,28 millions (0,79 par action), contre 5,42 millions (1,00 par action) pour le 3 e trimestre de l exercice précédent Valeur nette d inventaire à la fin mars 2005: 11,96 par action (30 juin 2004: 10,89, soit + 9,78% après 9 mois) Cours boursier au 31 décembre 2004: 8,05 (30 juin 2004: 7,40, soit + 8,78% après 9 mois) Deux investissements dans des sociétés non cotées: IDEA AG (0,7 million ) et Concept Group (0,7 million ) Deux investissements de suivi dans le portefeuille non coté : Plethora (0,6 million ) et NetFund Europe Un IPO dans le portefeuille non coté : Plethora Solutions Quest for Growth agit désormais entièrement suivant les règles d investissement de l Arrêté Royal sur la pricaf publique. 17
Quest for Growth Résultats Valeur QUEST FOR GROWTH Cours Boursier Valeur Nette d'inventaire 5/31/2005 5/31/2005 4/30/2005 6/30/2004 action: 7,95 EUR 11,75 EUR* 11,52 EUR 10,89 EUR warrant: 0,22 EUR Source: Valeur selon les calculs internes de la société * Au cas où tous les warrants sont exercés à 8 EUR par action, la valeur net d'inventaire par action serait de 9,87 EUR. L état complet du portefeuille à fin mai peut être consulté sur le site web. www.questforgrowth.com e-mail: quest@questforgrowth.com La Valeur Nette d Inventaire est publiée les premiers samedis du mois dans L Echo, De Tijd et Cash! ainsi que sur le site web de Quest for Growth. Publication mensuelle du portefeuille sur le site web 18
Quest for Growth Résultats trimestriels 8 mio Résultats par trimestre par catégorie d actif 6 mio 4 mio 2 mio 0 mio -2 mio -4 mio -6 mio -8 mio -10 mio -12 mio Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Coté Coté non coté Non coté Fonds de capital-risque 19
Quest for Growth Résultats trimestriels Contribution au résultat par secteur pour le 3 e trimestre Performance absolue Sector Hedge Cost 12,20 12,00 NAV / aandeel 11,80 11,60 11,40 11,20 11,00 Waarde 31/12/2004 Divers Electr. & IT Diensten Farma & Hardware biotech Semic. & uitrusting Software Telecom & uitrusting Equity hedging Currency hedging Inkomsten Kosten Waarde 31/03/2005 20
Quest for Growth Résultats 21
Quest for Growth Résultats Évolution du cours de bourse du 30 juin 2003 jusqu au 31 mai 2005 22
Quest for Growth Résultats Décote Décote du cours de l'action QfG et décote sur la valeur diluée 55% Discount 30,89% Discount to fully diluted 18,43% Plus Plus grande grande décote: décote: 07 07 oct oct 02: 02: 57,66% 57,66% 45% 35% 25% 15% 5% -5% 11/98 02/99 05/99 08/99 11/99 02/00 05/00 08/00 11/00 02/01 05/01 08/01 11/01 30 30 avril avril 2005 2005 Décote: Décote: 30,89% 30,89% Décote Décote en en cas cas de de dilution dilution totale: totale: 18,43% 18,43% 02/02 05/02 08/02 11/02 02/03 05/03 08/03 11/03 02/04 05/04 08/04 11/04 02/05 23
Quest for Growth Résultats Répartition sectorielle du portefeuille au 31 mars 2005 Environnement 24
Quest for Growth Résultats Répartition géographique du portefeuille au 31 mars 2005 Suéde 25
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Mise à jour investissements sociétés cotées Positions importantes (portefeuille au 31 mai 2005) EVS Belgique systèmes d'imagerie numériques pour émissions télé 5,2% Option Belgique produits pour la communication mobile de données 5,0% Plethora R-U. entreprise pharma spécialisée axée sur les affections urologiques 2,8% Ericsson Suède équipements pour réseaux télécoms et téléphones mobiles 2,6% Vodafone R-U. services de télécommunication mobile 2,6% Neteller R-U. service pour le transfer d'argent en ligne 2,5% ASM International Pays-Bas équipements pour la production de semi-conducteurs 2,2% O2 R-U. services de télécommunication mobile 2,2% Philips Pays-Bas semi-conducteurs, lumière, équip. médicaux, produits électroniques 2,1% Mobistar Belgique services de télécommunication mobile 2,0% 27
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Private equity ou investissements dans des sociétées non cotées peuvent être faits dans différents stades de développement d une société. Buyout Seed capital Start-up Expansion Private Equity non coté Later stage Pre-IPO IPO / Introduction en bourse Sociétés cotés Politique d investissement de Quest for Growth Bron: QM 29
En 2004, quelque 1.000 investissements en capital-risque ont été faits en Europe, pour un montant total de 3,2 milliards miljard 25 20 15 10 Capital-risque européen: Montants investis et nombre d investissements 4000 3500 3000 2500 2000 1500 montant investi # investerissements 5 0 1999 2000 2001 2002 2003 2004 1000 500 0 Note: Capital-risque européen comprenant tous les investissements qualifiés de capital d amorçage, 1 er et 2 e tours ou phases de finacement ultérieures. Source: VentureOne/E&Y 30
Exemple d un investissement récent Le 3 mai, QfG a annoncé l investissement de quelque 485.000 dans Welcome, une entreprise de logiciel non cotée basée à Aix-en-Provence (France) et spécialisée dans du logiciel de carte à puce innovateur. Welcome est une entreprise de premier plan qui fournit du logiciel de paiement recourant aux capacités intégrales du standard EMV (Europay Visa Mastercard) pour les cartes de crédit et de débit dotées d une puce. Outre son siège central à Aix-en-Provence (France), l entreprise dispose de sièges commerciaux et de R&D à Singapour, Philadelphie et Sao Paulo. Co-investisseur est BNP Paribas Private Equity 31
Exemple d un investissement en biotechnologie QfG a investi $ 2 million en janvier 1999 dans Omrix Biopharmaceuticals, une société Belgo-Israelienne, qui développe et vent une colle chirurgicale qui est unique, ainsi qu une gamme de produits d immunologie. La société à connu une période difficile, mais en novembre 2004 Omrix a conclu un accord de marketing et de distribution (tant pour les États-Unis que pour l Europe) avec Johnson&Johnson. En janvier 2005, les dettes d Omrix Biopharmaceuticals Inc. ont fait l objet d un réaménagement intégral. Après le réaménagement, Quest for Growth détient 4% de l entreprise, qui ne compte plus que des actionnaires ordinaires. 32
Private Equity Neuf investissements de QfG ont déjà fait une introduction en bourse 33
Portefeuille actif non-coté, à ce jour Private Equity Technologie Soins de santé/ Biotech 2004, Belgique 1999, Israël/ Belgique 2005, Royaume-Uni 2003, Royaume-Uni 2004, Royaume-Uni 2005, Belgique 2005, Allemagne 2005, France 2005, Allemagne 34
Investissements dans des fonds de capitalrisque Private Equity Schroder Ventures Life Sciences II 35
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Quest for Growth: Warrant 2002-2005 Caractéristiques: 1 warrant pour 1 action Donne le droit de souscrire à une nouvelle action de Quest for Growth; Dernière période d exercice: du 3 au 20 octobre 2005; Prix d exercice: 8 37
Quest for Growth: Warrant 2002-2005 Interaction entre l action et le warrant Si le warrant s éteint sans valeur, le cours montera Car toute la valeur de Quest for Growth sera de nouveau concentrée dans la seule action; Car la notion de discount fully diluted disparaîtra et la décote simple reviendra sans doute vers les 20%. L exercice du warrant serait positive pour le cours de l action également car: Le warrant ne sera exercé que si le cours dépasse clairement le niveau de 8 euros; Il s ensuivra quelques effets positifs: Moins de décote sur l inflow cash, Réduction des coûts par action, Capitalisation boursière et liquidité supérieures. 38
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Perspectives de dividendes Resultats et payements de dividendes 60,000,000 40,000,000 20,000,000 0-20,000,000-40,000,000-60,000,000-80,000,000 1998/1999 1998/1999 1999/2000 1999/2000 2000/2001 2000/2001 2001/2002 2001/2002 2002/2003 2002/2003 2003/2004 2003/2004 H1 H1 2004/2005 2004/2005 Dividend Niet non-distribué uitgekeerd Overgedragen Perte reportée resultaat 40
Perspectives des dividendes Résultats et paiement de dividendes Avant réduction de capital Pas de dividendes si: Fonds propres < Capital souscrit Situation 31/12/2004: 60.484.844 117.227.567 Après réduction de capital (le 30/06/2005) fonds propres = Capital souscrit 41
Perspectives des dividendes Résultats et paiement de dividendes Bénéfice de l exercice (comparable 2003/2004): 10% 20% 30% Valeur nette d'inventaire par action: 12,00 12,00 12,00 Décote 34% 34% 34% Cours Boursier 7,95 7,95 7,95 Dividende par action (distribution de 90%): 1,08 2,16 3,24 Rendement par action: 14% 27% 41% 42
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Conclusion 44
Structure de Quest Management Privak Privak Private equity Quoted Equity I C T L i f e S c i e n c e s 45
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Merci de votre attention! 47