Gérerle risquede longévité Yves Allard Directeur, Développementdes affaires Solutions prestations déterminées
Ordredu jour Des régimes de retraite douloureux Réduire le risque, c est branché 1 2 3 Les gens vivent plus longtemps 2
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Des régimes de retraitedouloureux Investissement Longévité Inflation Exploitation Actions non corréléesau passif Participants viventplus longtemps que prévu Plus élevée que prévu Temps et attention de la direction Argent détournédes activités principales 4
Réduirele risquesoulagela douleur Réduirele risque soulagela douleur = Réduitla volatilitédes cotisations Réduit l impact sur les états financiers Réduitle temps et l attention requisde la direction 5
Les détestables
Les gens viventplus longtemps L'espérance de vie à 65 ans au Canada 22 Espérance de vie (années) 20 18 16 14 12 1921 1931 1941 1951 1961 1971 1981 1991 2001 Année Source: Base de données sur la longévité canadienne Femme 1 an par décennie Homme 7
Les tables de mortalité utilisées sont désuètes Espérancede vie à 65 ans(homme) 24,0 22,5??? 21,0 19,5??? 8 2012 2050 Actuellement 1 1. UP94 avec échelle d amélioration AA 2. UP94 avec échelle d amélioration BB 2012 2050 Nouvelle table U.S. 2 2012 2050 Nouvelle table Canada
Sous-estimerpeutêtrecoûteux = 1 an 3,5 % Augmentation de l espérance de vie Augmentation du coût 9 Note : L'augmentation réelle sera fonction des données démographiques et des hypothèses spécifiques au régime.
Le risquede longévitéimporte Augmentation de l espérance de vie de 2 ans = Baissede valeurdes actions de 14 % Baisse des taux d intérêtde 1 % 10 Régime de retraitedontl actifet le passifs élèventà 100 $, 50 % obligations / 50 % actions, duréede 14 anspour les obligations et le passif.
Si on guérissaitle cancer? Maladies du coeur Cancer Maladies respiratoires Années 3 1 0,5 Effet combiné 6 11 Source : Kaishev et al (2005)
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Réduirele risque, c estbranché Investissements guidéspar le passif Rentes collectives Risquede placement Assurance longévité Risquede longévité Risque d inflation Risque d exploitation 13
Assurance longévité Régime de retraite Primes mensuelles fixes Assureur Rentes mensuelles Paiements mensuels groupés variables 14 Retraités
Renteavec rachatdes engagements Régime de retraite Prime unique Assureur 15 Retraités Rentes mensuelles
Rentesans rachatdes engagements Régime de retraite Prime unique Assureur Rentes mensuelles Paiements mensuels groupés 16 Retraités
Rendements supérieurs + transfert du risque = Super obligations 2,0% Rendement annuel supplémentaire d'un achat de rente (%) 1,5% 1,0% 0,5% 0,0% 2007 2008 2009 2010 2011 2012 Rendement net prévu à la souscription de la rente moins Rendement net prévu pour le portefeuille d'obligations Source: PC-Bond, une fillale du Groupe TSX Inc. et estimations de la Sun Life 17
Réduire le risque peut améliorer le cours d une action Compagnie Date Solution choisiepour réduire le risque Taillede l opération Variation du prix de l action Babcock Mai 2009 Swap de longévité 1,9 G 16,5 % Dairy Crest Juin2009 Rentessans rachatdes engagements Royal Sun Alliance British Airways Denso 310 M 16 % Juillet 2009 Swap de longévité 1,2 G 15 % Juillet2010 Rentessans rachatdes engagements (synthétique) Septembre2009 Rentesavec rachatdes engagements 1,3 G 10 % 140 M 6 % BMW Février 2010 Swap de longévité 3,0 G 6 % 18 Cadbury Décembre 2009 Rentessans rachatdes engagements Source : Grant Thornton UK LLP 500 M 6 % Moyenne 10,2 %
Opérationsde transfertdu risqueau R.-U. 19 Source : Lane Clark & Peacock LLP
Les régimes de retraite: la nouvelle perspective financière Ressources humaines Mini fonds de couverture Amortissementsurla DMERCA Auparavant Finance et trésorerie Mini compagnie d assurance Valeur au marché Récemment GM et Verizon ont évalué leurs régimes de retraite comme des mini opérations de fusions et acquisitions Quelle est la meilleure façon d utiliser les liquidités? Quelleestla meilleurefaçonde revenirà l intérieurdes limites de tolérance au risque? 20
Deux opérations majeures mais très différentes de réduction du risque Opération Participants concernés GM 25 G$ en rentes 4 G$ en versements forfaitaires 118 000 participants salariés Verizon 7,5 G$ en rentes 41 000 participants salariés Capitalisation boursière Engagements des régimes de retraite Contribution en espèces 30 G$ 120 G$ 130 G$ 30 G$ 3,5 à 4,5 G$ 2,5 G$ 21
Gérervotrerisquede longévité Informer les parties intéressées Évaluer les solutions Considérer la perspective financière Cotation illustrative gratuite
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