DEVOIR N 3 - Durée 2 heures Matériel autorisé : Calculatrice de poche à fonctionnement autonome et sans imprimante Le sujet se présente sous la forme de d un seul dossier. Le sujet comporte les annexes suivantes : : Annexe 1 : Compte de résultat de la société La Flèche Champenoise Annexe 2 : Bilan de la société La Flèche Champenoise Annexe 3 : État de l actif immobilisé Annexe 4 : État des amortissements Annexe 5 : État des provisions Annexe 6 : État des échéances des créances et des dettes Annexe 7 : Informations diverses Annexe A : Tableau de flux de trésorerie à partir du résultat net Annexe B : Tableau de flux de trésorerie à partir du résultat d exploitation Les deux exemplaires fournis pour les annexes A et B, à rendre, en un exemplaire, étant suffisants pour permettre la préparation et la présentation des réponses, il ne sera pas distribué d exemplaires supplémentaires. AVERTISSEMENT Si le texte du sujet, de ses questions ou de ses annexes, vous conduit à formuler une ou plusieurs hypothèses, il vous est demandé de la (ou les) mentionner explicitement dans votre copie. SUJET Il vous est demandé d'apporter un soin particulier à la présentation de votre copie. Tout calcul proposé devra être justifié. DOSSIER : DIAGNOSTIC FINANCIER La S.A. La Flèche Champenoise, située dans la région de REIMS, est une entreprise de transport spécialisée essentiellement dans l acheminement des denrées alimentaires. Sous l impulsion de son PDG, Monsieur VINCENDEURO, elle a connu, ces dernières années, une assez forte progression de son chiffre d affaires grâce à une politique commerciale très agressive. Pour faire face à une demande sans cesse croissante, VINCENDEURO a été amené à engager mi-n d importants investissements en matériel de transport et en locaux. D autre part, l augmentation d activité ayant fortement sollicité le personnel, en particulier les chauffeurs routiers, Monsieur VINCENDEURO a du céder à certaines revendications salariales de ceux-ci, ce qui s est traduit par une assez forte progression des salaires. Monsieur VINCENDEURO reconnaît cerner assez mal l impact de ces différentes décisions sur la situation financière de son entreprise et il souhaiterait des éclaircissements à ce sujet. Comme chaque année, on vous demande de réaliser un tableau de variation des flux de trésorerie préconisé par l Ordre des experts-comptables (OEC). Travail à faire 1- Établir le tableau explicatif de la variation de trésorerie selon les deux options de présentation. (Annexes A et B à rendre avec la copie). 2- Comparer les deux méthodes de calcul du flux net de trésorerie généré par l activité. 3- Expliquer et justifier en quoi le concept de marge brute d autofinancement (MBA) est différent de la capacité d autofinancement du Plan Comptable Général? 4- Déduire la CAF de la Flèche Champenoise à partir de la MBA précédemment trouvée. 5- Analyser la situation financière de l entreprise 1
Annexe 1 Compte de résultat en milliers d'euros Produits et charges (hors taxes) Exercice (N) Exercice (N-1) Variation Produits d'exploitation : Production vendue 30 350 23 434 Montant net du chiffre d'affaires 30 350 23 434 29,51% Production stockée Subventions d'exploitation Reprises sur provisions et transferts de charges 1 730 76 Autres produits 303 194 Total I 32 383 23 704 36,61% Charges d'exploitation : Achats de matières premières et autres approvisionnements 2 977 2 335 Variation de stocks 57 70 Autres achats et charges externes 9 771 6 293 55,27% Impôts et taxes et versements assimilés 1 207 895 Salaires et traitements 7 758 5 853 32,55% Charges sociales 3 358 2 563 31,02% Dotations d'exploitation sur immobilisations : dotations aux amortissements 2 988 2 317 sur immobilisations : dotations aux provisions sur actif circulant : dotations aux provisions 446 18 pour risques et charges : dotations aux provisions 254 374 Autres charges 5 31 Total Il 28 821 20 749 38,90% 1. Résultat d'exploitation (I - II) 3 562 2 955 Quotes-parts de résultat sur opérations faites en commun : Bénéfice ou perte transférée III 6 5 Perte ou bénéfice transféré IV Produits financiers : Autres intérêts et produits assimilés 39 17 Produits nets sur cessions de valeurs mobilères de plac. 10 Total V 49 17 188,24% Charges financières : Dotations aux amortissements et provisions 146 Intérêts et charges assimilées 791 724 Charges nettes sur cessions de valeurs mobilères de plac. 6 Total VI 937 730 28,36% 2. Résultat financier (V - VI) (888) (713) 3. Résultat courant avant impôts (I - Il + III - IV + V - VI) 2 680 2 247 Produits exceptionnels : Sur opérations de gestion 88 14 Sur opérations en capital 135 6 Total VII 223 20 1015,00% Charges exceptionnelles : Sur opérations de gestion 137 55 Sur opérations en capital 16 Dotations aux amortissements et aux provisions 263 Total VIII 400 71 463,38% 4. Résultat exceptionnel (VII - VIII) (177) (51) Participation des salariés aux résultats de l'entreprise (IX) Impôts sur les bénéfices (X) 1 288 1 180 Total des produits (I + III + V + VII) 32 661 23 746 Total des charges (Il + IV + VI + VIII + IX + X) 31 446 22 730 5. Bénéfice 1 215 1 016 19,59% 2
Annexe 2 Bilan en milliers d'euros ACTIF Exercice (N) Ex. (N-1) PASSIF Exercice Exercice Brut Am. et prov. Net Net (N) (N-1) Actionnaires : capital souscrit - non appeié Capitaux propres Actif immobilisé Capital social 2 283 1 517 Immobilisations incorporelles : Prime d'émission Frais d'établissement Réserve légale 146 95 Immobilisations corporelles : Report à nouveau Terrains Réserves statutaires ou contractuelles 1 523 1 324 Constructions 5 795 2 798 2 997 3 362 Résultat net de l'exercice 1 215 1 016 Installations techniques, matériel et outillage industriel 471 282 189 144 Subventions d'investissement 6 10 Autres immobilisations corporelles 17 021 9 914 7 107 4 067 Provisions réglementées Immobilisations corporelles en cours 1 100 1 100 3 Total I 5 173 3 962 Avances et acomptes 38 38 Immobilisations financières : Provisions pour risques et charges Participations 46 41 5 46 Provisions pour risques 95 220 Prêts 105 105 0 Provisions pour charges 170 353 Autres immobilisations financières 175 175 135 Total Il 265 573 Total I 24 751 13 140 11 611 7 757 Actif circulant Dettes Stocks et en-cours Emprunts et dettes auprès des établissements de crédit (1) 10 208 7 483 Matières premières, approvisionnements 285 285 342 Emprunts et dettes financières divers 572 1 171 Avances et acomptes versés sur commandes 15 15 11 Avances et acomptes reçus sur commandes en cours Créances Dettes fournisseurs et comptes rattachés 4 396 1 251 Clients et comptes rattachés 8 811 595 8 216 4 858 Dettes fiscales et sociales 1 354 1 068 Autres créances 1 507 263 1 244 Dettes sur immobilisations et comptes rattachés 570 6 Valeurs mobilières de placement 1 090 1 090 277 Autres dettes 289 478 Disponibilités 231 231 2 537 Comptes de régularisation Comptes de régularisation Produits constatés d'avance Charges constatées d'avance 135 135 210 Total III 17 389 11 457 Total Il 12 074 858 11 216 8 235 Charges à répartir sur plusieurs exercices III Prime de remboursement des obligations IV Écart de conversion actif V Écart de conversion passif IV TOTAL GÉNÉRAL I+II+III+IV+V 36 825 13 998 22 827 15 992 TOTAL GÉNÉRAL I+II+III+IV 22 827 15 992 (1) Dont concours bancaires courants et soldes créditeurs de banque 615 452 3
Annexe 3 État de l'actif immobilisé Immobilisations Valeurs brutes des immobilisations en début d'exercice Acquisitions, créations, apports reçus et prêts accordés Cessions, mises hors service, apports effectués et remboursements sur prêts Valeur brute des immobilisations à la fin de l'exercice Incorporelles : Frais d'établissement Total I 0 0 0 0 Corporelles : Terrains Constructions 3 324 3 324 Agencement des constructions 2 421 50 2 471 Installations techniques, matériel et outil. industriels 376 95 471 Installations générales, agenc. et aménagements 1 851 37 1 888 Matériel de transport 8 859 5 454 462 13 851 Matériel de bureau 807 72 879 Autres immobilisations corporelles 403 403 Immobilisations en cours 3 1 100 3 1 100 Avances et acomptes 38 38 Total Il 18 044 6 846 465 24 425 Financières : Participations 46 46 Prêts et autres immobilisations financières 135 145 280 Total IlI 181 145 0 326 Total général (I+II+III) 18 225 6 991 465 24 751 Amortissements cumulés en début d'exercice Annexe 4 État des amortissements Dotations de l'exercice Diminutions d'amortissements de l'exercice Cessions et mises hors service Reprises sur amortissements Amortissements cumulés à la fin de l'exercice Incorporelles : Frais d'établissement Total I 0 0 0 0 0 Corporelles : Constructions 1 344 166 1 510 Agencement des constructions 1 039 249 1 288 Inst. techniques, matériel et outillage industriels 232 50 282 Installations générales, agenc. et aménagements 428 220 648 Matériel de transport 6 638 2 157 462 8 333 Matériel de bureau 397 134 531 Autres immobilisations corporelles 390 12 402 Total Il 10 468 2 988 462 0 12 994 Total général (I+II) 10 468 2 988 462 0 12 994 4
Nature des provisions Montant au début de l'exercice Annexe 5 État des provisions Augmentations : dotations de l'exercice Diminutions : reprises de l'exercice Montants utilisés au cours de l'exercice Montants non utilisés repris au cours de l'exercice Provisions pour risques et charges Provisions pour risques 220 84 209 95 Provisions pour charges 353 170 353 170 Total I 573 254 562 0 265 Provisions pour dépréciation : Sur immobilisations financières 146 146 Sur stocks et en-cours 0 Sur comptes clients 215 446 66 595 Autres créances 263 263 Total Il 215 855 66 0 1 004 Total général (I+II) 788 1 109 628 0 1 269 Dont dotations et reprises - d'exploitation 700 628 - financières 146 - exceptionnelles 263 Annexe 6 État des échéances des créances et des dettes des exercices (N) et (N-1) État des créances Exercice (N) Exercice (N-1) Montant brut A un an au plus A plus d'un an Montant brut Actif immobilisé : Prêts (1) 105 105 Autres immobilisations financières 175 175 135 Total I 280 0 280 135 Actif circulant : Clients douteux ou litigieux 966 966 642 Autres créances clients 7 845 7 845 4 431 Groupe et associés Débiteurs divers 1 507 1 507 Total Il 10 318 10 318 0 5 073 Charges constatées d'avance 135 135 210 Total IlI 135 135 0 210 Total général (I+II+III) 10 733 10 453 280 5 418 (1) Montant des prêts : - accordés en cours d'exercice 105 - remboursés en cours d'exercice État des dettes Exercice (N) Exercice (N-1) Montant brut A un an au plus A plus d'un an Montant brut Emprunts et dettes auprès des établissements de crédits (1) 10 208 7 483 Emprunts et dettes financières divers (1) 572 345 227 1 171 Fournisseurs et comptes rattachés 4 396 4 396 1 251 Personnel et comptes rattachés 640 640 481 Sécurité sociale et autres org. sociaux 281 281 225 État et autres collectivités publiques - Impôts sur les bénéfices 88 88 45 - Taxe sur la valeur ajoutée 345 345 317 Dettes sur immobilisations 570 570 6 Groupe et associés 128 128 156 Autres dettes 161 161 322 Total dettes 17 389 6 954 227 11 457 Produits constatés d'avance Total général 17 389 6 954 227 11 457 (1) Montant des emprunts * : * intérêts courus compris souscrits en cours d'exercice 4 506 remboursés en cours d'exercice 2 380 Montant à la fin de l'exercice 5
Annexe 7 Informations diverses Dans le compte de résultat, les produits exceptionnels sur opérations en capital ne concernent que les produits des cessions d'éléments d'actif et les quotes-parts des subventions d'investissement virées au résultat de l'exercice. Aucune subvention d'investissement n'a été octroyée au cours de l'exercice. Les intérêts courus sur emprunts sont respectivement de 33 en (N) et 31 en (N-1). Les charges constatées d'avance sont considérées en totalité d'exploitation. Le résultat (N-1) a été mis en réserves. Les valeurs mobilières de placement sont constituées d'actions cotées en bourse. Aucun compte courant bancaire ne présente de solde créditeur. 6
NOM Prénom : Document à rendre avec la copie Annexe A TABLEAU DES FLUX DE TRESORERIE A PARTIR DU RESULTAT NET Eléments Sommes Renvois Flux de trésorerie liés à l'activité Résultat net Elimination des charges et produits sans incidence sur la trésorerie ou non liés à l'activité : Amortissements et provisions (1) Plus-values de cessions Quote-part des subventions d'investissement virées au résultat = Marge brute d'autofinancement Moins : variation du besoin en fonds de roulement lié à l'activité Stocks Avances et acomptes versés sur commandes Créances clients et autres créances d'exploitation Avances et acomptes reçus sur commandes en cours Dettes fournisseurs et autres dettes d'exploitation Autres créances liées à l'activité Autres dettes liées à l'activité = Flux net de trésorerie généré par l'activité (A) Flux de trésorerie liés aux opérations d'investissement Acquisitions d'immobilisations Cessions d'immobilisations Réduction d'immobilisations financières Variation des dettes et créances sur immobilisations = Flux net de trésorerie lié aux opérations d'investissement (B) Flux de trésorerie liés aux opérations de financement Dividendes versés Augmentation de capital en numéraire Emission d'emprunts Remboursement d'emprunts Subventions d'investissements reçues = Flux net de trésorerie lié aux opérations de financement (C) Variation de trésorerie (A+B+C) Trésorerie d'ouverture (D) Trésorerie de clôture (A+B+C+D) (1) A l'exclusion des provisions sur actif circulant
NOM Prénom : Document à rendre avec la copie Annexe A TABLEAU DES FLUX DE TRESORERIE A PARTIR DU RESULTAT NET Eléments Sommes Renvois Flux de trésorerie liés à l'activité Résultat net Elimination des charges et produits sans incidence sur la trésorerie ou non liés à l'activité : Amortissements et provisions (1) Plus-values de cessions Quote-part des subventions d'investissement virées au résultat = Marge brute d'autofinancement Moins : variation du besoin en fonds de roulement lié à l'activité Stocks Avances et acomptes versés sur commandes Créances clients et autres créances d'exploitation Avances et acomptes reçus sur commandes en cours Dettes fournisseurs et autres dettes d'exploitation Autres créances liées à l'activité Autres dettes liées à l'activité = Flux net de trésorerie généré par l'activité (A) Flux de trésorerie liés aux opérations d'investissement Acquisitions d'immobilisations Cessions d'immobilisations Réduction d'immobilisations financières Variation des dettes et créances sur immobilisations = Flux net de trésorerie lié aux opérations d'investissement (B) Flux de trésorerie liés aux opérations de financement Dividendes versés Augmentation de capital en numéraire Emission d'emprunts Remboursement d'emprunts Subventions d'investissements reçues = Flux net de trésorerie lié aux opérations de financement (C) Variation de trésorerie (A+B+C) Trésorerie d'ouverture (D) Trésorerie de clôture (A+B+C+D) (1) A l'exclusion des provisions sur actif circulant
NOM Prénom : Document à rendre avec la copie Annexe B TABLEAU DES FLUX DE TRESORERIE A PARTIR DU RESULTAT D'EXPLOITATION Eléments Sommes Renvois Flux de trésorerie liés à l'activité Résultat d'exploitation Elimination des charges et produits d'exploitation sans incidence sur la trésorerie : Amortissements et provisions d'exploitation (1) = Résultat brut d'exploitation Moins : variation du besoin en fonds de roulement d'exploitation Stocks Avances et acomptes versés sur commandes Créances clients et autres créances d'exploitation Avances et acomptes reçus sur commandes en cours Dettes fournisseurs et autres dettes d'exploitation = Flux net de trésorerie d'exploitation Autres encaissements et décaissements liés à l'activité Frais financiers Produits financiers Impôt sur les sociétés Charges et produits exceptionnels liés à l'activité Autres créances liées à l'activité Autres dettes liées à l'activité = Flux net de trésorerie généré par l'activité (A) (1) A l'exclusion des provisions sur actif circulant
NOM Prénom : Document à rendre avec la copie Annexe B TABLEAU DES FLUX DE TRESORERIE A PARTIR DU RESULTAT D'EXPLOITATION Eléments Sommes Renvois Flux de trésorerie liés à l'activité Résultat d'exploitation Elimination des charges et produits d'exploitation sans incidence sur la trésorerie : Amortissements et provisions d'exploitation (1) = Résultat brut d'exploitation Moins : variation du besoin en fonds de roulement d'exploitation Stocks Avances et acomptes versés sur commandes Créances clients et autres créances d'exploitation Avances et acomptes reçus sur commandes en cours Dettes fournisseurs et autres dettes d'exploitation = Flux net de trésorerie d'exploitation Autres encaissements et décaissements liés à l'activité Frais financiers Produits financiers Impôt sur les sociétés Charges et produits exceptionnels liés à l'activité Autres créances liées à l'activité Autres dettes liées à l'activité = Flux net de trésorerie généré par l'activité (A) (1) A l'exclusion des provisions sur actif circulant
Correction devoir n 3 DOSSIER : DIAGNOSTIC FINANCIER 1- Tableau des flux de trésorerie de l Ordre des experts-comptables TABLEAU DES FLUX DE TRESORERIE A PARTIR DU RESULTAT NET en milliers d'euros Eléments Sommes Renvois Flux de trésorerie liés à l'activité Résultat net 1 215 Elimination des charges et produits sans incidence sur la trésorerie ou non liés à l'activité : Amortissements et provisions (1) 2 826 (a) Plus-values de cessions -131 (b) Quote-part des subventions d'investissement virées au résultat -4 (b) = Marge brute d'autofinancement 3 906 Moins : variation du besoin en fonds de roulement lié à l'activité Stocks 57 (c) Avances et acomptes versés sur commandes -4 (d) Créances clients et autres créances d'exploitation -4 527 (e) Avances et acomptes reçus sur commandes en cours Dettes fournisseurs et autres dettes d'exploitation 3 227 (f) Autres créances liées à l'activité Autres dettes liées à l'activité 45 (h) = Flux net de trésorerie généré par l'activité (A) 2704 Flux de trésorerie liés aux opérations d'investissement Acquisitions d'immobilisations -7 801 (i) Cessions d'immobilisations 131 (b) Réduction d'immobilisations financières Variation des dettes et créances sur immobilisations 564 (k) = Flux net de trésorerie lié aux opérations d'investissement (B) -7 106 Flux de trésorerie liés aux opérations de financement Dividendes versés Augmentation de capital en numéraire 0 (l) Emission d'emprunts 4 473 (m) Remboursement d'emprunts -2 377 (m) Subventions d'investissements reçues = Flux net de trésorerie lié aux opérations de financement (C) 2096 Variation de trésorerie (A+B+C) -2 306 Trésorerie d'ouverture (D) 2 537 (n) Trésorerie de clôture (A+B+C+D) 231 (n) (1) A l'exclusion des provisions sur actif circulant Correction devoir n 3 février 2005 1
Le flux net de trésorerie généré par l activité se calcule également à partir du résultat d exploitation. TABLEAU DES FLUX DE TRÉSORERIE A PARTIR DU RÉSULTAT D'EXPLOITATION Éléments Sommes Renvois Flux de trésorerie liés à l'activité Résultat d'exploitation 3 562 Élimination des charges et produits d'exploitation sans incidence sur la trésorerie : Amortissements et provisions d'exploitation (1) 2 680 (a) = Résultat brut d'exploitation 6 242 Moins : variation du besoin en fonds de roulement d'exploitation Stocks 57 (c) Avances et acomptes versés sur commandes -4 (d) Créances clients et autres créances d'exploitation -4 527 (e) Avances et acomptes reçus sur commandes en cours Dettes fournisseurs et autres dettes d'exploitation 3 227 (f) = Flux net de trésorerie d'exploitation 4 995 Autres encaissements et décaissements liés à l'activité Frais financiers -791 Produits financiers 49 Impôt sur les sociétés -1 288 Charges et produits exceptionnels liés à l'activité -306 (o) Autres créances liées à l'activité Autres dettes liées à l'activité 45 (h) = Flux net de trésorerie généré par l'activité (A) 2704 (1) A l'exclusion des provisions sur actif circulant Le cadre proposé nous incite à reprendre les autres dettes liées à l'activité du cadre précédent. Dans ce cas, les autres produits et charges sont directement tirés du compte de résultat et ne correspondent qu'à des flux de trésorerie potentielle. Une autre solution consiste à présenter directement les autres encaissements et décaissements liés à l'activité. La variation des autres dettes liées à l'activité (45) est alors ventilée. Nous avons : = Flux net de trésorerie d'exploitation 4 995 Autres encaissements et décaissements liés à l'activité Frais financiers (décaissés) : - (791-2) = -789 Produits financiers 49 Impôt sur les sociétés (décaissé) : - (1 288-43) -1 245 Charges et produits exceptionnels liés à l'activité -306 Autres créances liées à l'activité Autres dettes liées à l'activité = Flux net de trésorerie généré par l'activité (A) 2704 Correction devoir n 3 février 2005 2
Justificatifs de certains postes du tableau de flux (a) Amortissements et provisions Totaux Exploitation seule Dotations aux amortissements 2 988 2 988 + Dotations aux provisions (annexe 5) 400 254 - Reprises sur provisions (annexe 5) -562-562 2 826 2 680 Les dotations aux provisions et reprises sur actifs circulants ne sont pas à retenir. L'annexe 5 permet la ventilation. (b) Calcul des plus values de cession Calculons dans un premier temps les produits des cessions d'éléments d'actif. D'après l'annexe 7 : - le poste produits exceptionnels sur opérations en capital regroupe les comptes 775 et 777, - aucune subvention d'investissement n'a été octroyée durant l'exercice. La quote-part de subventions correspond donc à la variation du poste de subventions d'investissement. N N-1 Variation Subventions d'investissement 6 10-4 Nous pouvons en déduire les produits de cession Produits des cessions d'éléments d'actif N Produits exceptionnels sur opérations en capital 135 - Quotes-parts des subventions d'investissement virées au résultat -4 131 Plus-values de cession N Produits des cessions d'éléments d'actif 131 - Valeurs comptables des éléments d'actif cédés 0 Bien totalement amorti 131 L'impôt sur la plus-value de cession n'est pas connu. Il n'est donc pas rattaché au cycle d'investissement. (c) Stocks (raisonnement en net) N N-1 Variation Matières premières, approvisionnements 285 342-57 (d) Avances et acomptes versés sur commandes N N-1 Variation Avances et acomptes versés 15 11 4 (e) Créances d'exploitation (raisonnement en net) N N-1 Variation Créances clients et comptes rattachés 8 216 4 858 + Charges constatées d'avance (d'après annexe 7) 135 210 + Débiteurs divers (g) 1 244 0 9 595 5 068 4 527 (f) Dettes d'exploitation N N-1 Variation Dettes fournisseurs 4 396 1 251 + Personnel et comptes rattachés 640 481 + Sécurité sociale et autres organismes sociaux 281 225 + Taxe sur la valeur ajoutée 345 317 + Autres dettes (g) 161 322 5 823 2 596 3 227 (g) Faute d'information, nous rattacherons les débiteurs divers et les autres dettes à l'exploitation. (h) Autres dettes liées à l'activité N N-1 Variation Intérêts courus sur dettes financières 33 31 2 + Dette d'impôt sur les bénéfices 88 45 43 121 76 45 Correction devoir n 3 février 2005 3
(i) Acquisitions d'immobilisations N Augmentation des immobilisations incorporelles 0 + Augmentation des immobilisations corporelles 6 846 - Virement de poste à poste -3 + Augmentation des immobilisations financières 145 + Augmentation des valeurs mobilières de placement 813 (j) 7 801 (j) Les valeurs mobilières de placement, constituées d'actions, par définition risquées, ne sont pas rattachées à la trésorerie. La variation du poste en net est à assimiler : - en cas d'augmentation, à une acquisition d'immobilisations financières, - en cas de diminution, à une cession d'immobilisations financières. N N-1 Variation Valeurs mobilières de placement 1 090 277 813 (k) Dettes et créances sur immobilisations N N-1 Variation Dettes sur immobilisations 570 6 564 (l) Pour déterminer l'augmentation de capital par voie d'apport, procédons dans un premier temps à la répartition du résultat (N-1) qui comme le texte l'indique est mis totalement en réserve. Résultat (N-1) 1016 - Dotation de la réserve légale -51 - (146-95) = Dotation des réserves statutaires ou contractuelles 965 Analysons maintenant la variation des réserves statutaires ou contractuelles. N N-1 Variation Réserves statutaires ou contractuelles 1 523 1 324 199 Nous avons la relation : Variation des réserves 199 = Augmentation des réserves 965 - Diminution des réserves - x d'où x = 766 Calculons et analysons la variation du capital social. N N-1 Variation Capital social 2 283 1 517 766 - Incorporation des réserves au capital -766 = Augmentation de capital par voie d'apport 0 (m) Emprunts et remboursements d'emprunts Les concours bancaires courants sont rattachés au cycle de financement et non à la la trésorerie. A partir de l'état des échéances de créances et des dettes, nous avons : Emprunts souscrits au cours de l'exercice (état des dettes) 4 506 - Intérêts courus fin -33 = Emprunts souscrits au cours de l'exercice 4 473 Emprunts remboursés au cours de l'exercice (état des dettes) 2 380 - Intérêts courus début -31 = Emprunts remboursés au cours de l'exercice 2 349 Contrôlons à partir de la variation des dettes financières. Dettes financières N N-1 Variation Emprunts et dettes auprès des établissements de crédit 10 208 7 483 + Emprunts et dettes financières divers 572 1 171 - Intérêts courus sur emprunts -33-31 10 747 8 623 2 124 Correction devoir n 3 février 2005 4
La variation du poste sera assimilée à un emprunt ou un remboursement N N-1 Variation Comptes courants d'associés 128 156-28 Les remboursements d'emprunts sont en définitive de : Emprunts remboursés au cours de l'exercice (précédent) 2 349 + Diminution des comptes courants d'associés 28 = Emprunts remboursés au cours de l'exercice 2 377 (n) Trésorerie Ouverture Clôture Variation Disponibilités 2 537 231 + Valeurs mobilières de placement liquides et non risquées 0 0 - Soldes créditeurs de banques momentanés 0 0 2 537 231-2 306 (o) Charges et produits exceptionnels liés à l'activité N Quotes-parts de résultat sur opérations faites en commun 6 + Produits exceptionnels sur opérations de gestion 88 - Charges exceptionnelles sur opérations de gestion -137 + Dotations aux provisions pour dépréc. des autres créances -263 assimilées à un décaissement -306 2- Comparaison des deux méthodes de calcul du flux net de trésorerie généré par l activité. L OEC privilégie comme première méthode de calcul du flux de trésorerie généré par l activité la méthode indirecte qui n est absolument pas explicative de la formation de la trésorerie. Il s agit d un recul notable par rapport à la recommandation 1.22 d octobre 1988 ou l OEC utilisait le concept fort pertinent d EBE hors variation de stock (Excédent sur opérations du TPFF). Cette position est d autant plus déconcertante qu elle va à l encontre de l évolution internationale et de la nouvelle analyse de la centrale de bilans de la Banque de France. Cette méthode permet cependant de faire apparaître distinctement la notion de MBA chère à la finance traditionnelle, correspondant à la ressource dégagée par les opérations reproductibles (produits et charges). La seconde méthode de calcul se veut plus moderne, privilégiant une méthode semi directe de la formation du flux de trésorerie. Le flux net de trésorerie d exploitation, indicateur prédictif du risque de défaillance, est privilégié. Les autres encaissements et décaissements hors exploitation apparaissent clairement. Mais pourquoi passer par le résultat d exploitation pour aboutir au résultat brut d exploitation (EBE corrigé)? La méthode explicative (ventes et produits d exploitation encaissables achats et charges d exploitation décaissables) n aurait-elle pas été plus claire? 3- Comparaison MBA et CAF Ces 2 concepts sont voisins. Deux points essentiels les distinguent : - l OEC considère que les dotations aux provisions pour dépréciation de l actif circulant correspondent à des flux de trésorerie potentielle. Il s agit en fait d annuler la ressource déjà prise en compte dans les ventes sachant que l on estime que la créance ne sera pas pour partie encaissée. Les reprises sur provisions correspondent sont logiquement traitées parallèlement comme des produits encaissables. La position de l OEC est certes plus prudente que le PCG mais laisse la place à la «comptabilité créative». - L impôt sur les plus-values de cession est rattaché lorsqu il est jugé significatif au cycle qui lui a donné naissance, c est-àdire au cycle d investissement. D autres différences peuvent également apparaître si l on rattache dans le tableau de l OEC les charges financières au cycle de financement et les produits financiers au cycle d investissement. Correction devoir n 3 février 2005 5
4- Calcul de la CAF à partir de la MBA Détails Sommes Marge Brute d'autofinancement (OEC) 3 906 + Charges décaissables non intégrées dans la CAF Dotations aux provisions pour dépréciation de l'actif circulant (a) 709 (a) = Dotations sur comptes clients 446 + Dotations sur autres créances 263 709 - Produits encaissables non intégrés dans la CAF - Reprises sur provisions pour dépréciation de l'actif circulant (b) -66 (b) = Reprises sur comptes clients 66 - Charges décaissables intégrées dans la CAF mais à rattacher au cycle d'investissement Impôt sur les plus-values de cession (jugé significatif) 0 = Capacité d'autofinancement PCG 4 549 5- Analyse Le chiffre d affaires augmente de près de 30%, le résultat net de 20% seulement (en raison semble-t-il d une provision sur les autres créances dont la nature exacte nous échappe). La marge brute d autofinancement (3 906 K ) a été absorbée pour partie par l augmentation des autres créances (1 244 K ) dont on ne connaît pas la nature. Il s ensuit une trésorerie générée par l activité de 2 704 K insuffisante pour faire face au lourd programme d investissement de l exercice (7 106 K ). Si les actionnaires n ont pas été sollicités pour de nouveaux apports, en renonçant à leurs dividendes, ils ont permis de maximiser l autofinancement du programme d investissement. Pour boucler les besoins de financement, l entreprise a eu un recours accru à des dettes financières et a puisé sur ses disponibilités (autofinancement) qui semble-t-il, compte tenu de leur importance au début de l exercice avaient été destinées à cet usage. Si le retour sur investissement est au rendez-vous, la société devrait pouvoir sans problème faire face à l augmentation des charges financières et des remboursement d emprunts consécutives à cette opération. Les actionnaires, qui ont su faire le sacrifice de leurs dividendes, attendront également une juste rémunération de leur sacrifice. Correction devoir n 3 février 2005 6