Asset Management Actions Seul celui qui regarde de près voit le vrai potentiel du marché Niches Hausse Mis de côté Actions Placements Efficience du marché Alternatives Taux d intérêt bas Chercher Trouver Sécurité Chances Temporiser Investir
Sommaire Résumé 3 Actions Vers de nouveaux sommets 5 Des stratégies d investissement intéressantes Actions Value 8 Investissez en dehors des sentiers battus Petites et moyennes capitalisations 10 Profitez du potentiel insoupçonné de champions locaux Actions du secteur du luxe 12 Participez à la tendance haussière à long terme du secteur Titres à dividendes élevés 14 Misez sur des sociétés au bilan solide qui enregistrent des bénéfices constants et distribuent régulièrement des dividendes élevés 2/16
Résumé Les marchés des actions internationaux convainquent par leurs perspectives positives à long terme. Hormis le manque d alternatives de placement, c est avant tout l amélioration des perspectives conjoncturelles qui plaide en faveur des actions. Nos spécialistes de l investissement d Asset Management ont identifié quatre stratégies boursières particulièrement intéressantes dans le contexte actuel. Actions Vers de nouveaux sommets Les actions sont de plus en plus prisées par les investisseurs, ce qui n a rien d étonnant vu la faiblesse des taux d intérêt et le manque d alternatives de placement. Lorsque Ben Bernanke, le patron de la Réserve fédérale américaine (Fed), a annoncé que cette dernière réduirait prochainement ses achats obligataires, les taux sont brutalement remontés. Nombreux sont les investisseurs qui ont compris, dans la douleur, que le segment obligataire n était pas sans risque. Beaucoup ont donc revu leur façon d investir et sont revenus vers les marchés des actions internationaux. L amélioration constante de la conjoncture est un facteur primordial pour les marchés des actions. La relance économique aux Etats-Unis semble particulièrement soutenue. L Europe, quant à elle, est parvenue à opérer un revirement conjoncturel, tandis que la croissance économique chinoise devrait se stabiliser à son niveau actuel d environ 7,5%. Au vu de l amélioration des perspectives conjoncturelles, les entreprises procéderont de plus en plus à des investissements ciblés considérés comme autant d opportunités de croissance. Les conditions s y prêtent. Ces dernières années, les entreprises ont accumulé d importantes réserves de liquidités et possèdent aujourd hui des bilans sains. Les conditions de financement devraient par ailleurs rester favorables en raison de la poursuite de la politique monétaire expansionniste. Il existe ainsi une marge pour la croissance des chiffres d affaires et des bénéfices, sur lesquelles reposent les rendements positifs des marchés des actions. Des stratégies d investissement intéressantes Selon nos spécialistes d Asset Management, les stratégies actions suivantes offrent des opportunités d investissement particulièrement intéressantes: Actions Value Un investisseur Value ne suit ni la tendance du marché ni un indice de référence, il se concentre plutôt sur l évaluation rationnelle des entreprises. A long terme, cette approche peut aboutir à des surperformances, car elle enjoint les investisseurs à ne pas surpayer leur titre au départ. Petites et moyennes capitalisations Des comparaisons historiques ont montré que le segment des petites et moyennes capitalisations (Small et Mid Caps) dégageait à long terme un rendement nettement supérieur à celui des grandes capitalisations (Large Caps). Grâce à leur flexibilité, les Small et Mid Caps devraient en outre profiter fortement de la reprise économique. Actions du secteur du luxe Le thème d investissement des produits de luxe offre un potentiel prometteur à long terme. Il profite d une prospérité croissante, notamment en Asie, et d une propension à consommer grandissante de la classe moyenne émergente. Titres à dividendes élevés Les titres à dividendes représentent un placement de base pour n importe quel portefeuille actions. L accent est mis sur les entreprises qui se distinguent par la solidité des bilans et qui distribuent régulièrement un dividende élevé. Cette stratégie permet aux investisseurs de profiter de revenus réguliers et de l opportunité de plus-values à long terme. Résumé 3/16
Croissance Réserves Investissements Excès de liquidités ReculEssor Statique Potentiel Sous-évaluation Défensif Offensif Dynamique 4/16
Actions Vers de nouveaux sommets Les investisseurs reviennent sur les marchés des actions internationaux. Ce n est guère surprenant car l environnement de taux historiquement bas n offre guère d alternatives d investissement. De nombreux facteurs plaident en revanche en faveur d un investissement en actions. Les marchés des actions devraient ainsi bénéficier d une longue tendance haussière. La période de 2008 à 2012 devrait entrer dans les annales de l histoire boursière comme une phase extrêmement difficile. D une part, la crise financière a engendré de fortes turbulences sur les marchés des investissements, qui se sont accompagnées de pertes douloureuses pour bon nombre d investisseurs. D autre part, la période qui a suivi s est caractérisée par des incertitudes macropolitiques sans précédent. Dans ce contexte difficile, de nombreux investisseurs se sont repliés sur les valeurs refuge comme les emprunts d Etat de haute qualité et l or. Ces segments ont reçu des soutiens massifs des banques centrales par le biais de mesures extraordinaires. Il en a résulté un plancher record des taux d intérêt et des injections massives de liquidités dues aux rachats d obligations souveraines. Ce «monde idéal», créé artificiellement par les banques centrales pour les obligations, a occulté le vieil adage boursier «on n a jamais rien sans rien». Les investisseurs ont pensé que les obligations permettaient de générer une forte performance grâce à la baisse des taux et ce sans prendre de gros risques. La combinaison d une forte aversion au risque et de marchés obligataires extrêmement rentables s est traduite par des arbitrages de portefeuille massifs, où les placements à revenu fixe se sont substitués aux actions. Retour sur les marchés des actions Les investisseurs ont retrouvé le goût du risque depuis l été 2012. Suite à l amélioration des perspectives conjoncturelles et à l atténuation des craintes concernant les risques extrêmes, les investisseurs sont retournés sur les marchés des actions. Ces derniers mois, nombre d entre eux ont ainsi atteint de nouveaux sommets. Lorsque Ben Bernanke, le patron de la Fed, a annoncé que cette dernière réduirait prochainement ses achats obligataires, les taux sont brutalement remontés. Nombreux sont les investisseurs qui ont compris, dans la douleur, que le segment obligataire n était pas sans risque. Les investisseurs sont à nouveau plus sensibles aux chances offertes par les actions alors que la période de baisse des taux d une durée de 30 ans touche à sa fin. Alors que les investisseurs tels que les assureurs, les caisses de pension ou les investisseurs privés étaient presque exclusivement focalisés sur les obligations ces cinq dernières années, ils sont désormais prêts à réinvestir dans les actions. Le processus de La fin de la période de contraction des taux d une durée de 30 ans devrait donner des ailes aux marchés des actions 18% 16% 14% 12% 10% 8% 6% 4% 2% 0% 1919 1929 1939 1949 1959 1969 1979 1989 1999 2009 Rendements des emprunts d Etat US à dix ans Indice du marché des actions S&P 500 (valeurs logarithmiques, échelle de droite) Phases de consolidation du marché des actions Point de revirement des taux Etat au: 12.08.2013 Sources: Shiller Data, Datastream, Credit Suisse Après la fuite vers les obligations, la fuite vers les actions 65% 60% 55% 50% 45% 40% 35% 30% 25% 1959 1968 1977 1986 1995 2004 2013 Quote-part actions moyenne dans les portefeuilles des fonds de pension US privés Moyenne Etat au: 31.07.2013 Sources: Datastream, Credit Suisse 2000 200 20 2 Actions Vers de nouveaux sommets 5/16
normalisation monétaire annoncé par la Fed devrait favoriser cette tendance. Nous pensons que des arbitrages importants au profit des actions devraient s ensuivre au cours des prochaines années. Un environnement intéressant pour les actions En dehors de la réévaluation des risques des obligations par rapport aux actions, l amélioration constante de la conjoncture représente un autre moteur important pour les marchés des actions. Dans les prochains mois, les actions devraient profiter d un environnement particulièrement favorable porté par les facteurs suivants: Diminution massive des risques extrêmes en raison des interventions des banques centrales. Poursuite de la politique monétaire expansionniste en dépit des efforts d atténuation de la Fed. Risque d inflation parallèlement atténué par la baisse des prix des matières premières. La croissance économique mondiale ne cesse de progresser et devrait se traduire par une hausse encore plus prononcée des bénéfices des entreprises. Les dépenses des entreprises contribuent de plus en plus à la dynamique conjoncturelle. Evaluation attrayante ou appropriée des actions malgré la récente hausse des cours. Les indicateurs avancés confirment la voie de la reprise Les dix principaux indicateurs conjoncturels américains 120 110 100 90 80 70 60 50 40 30 20 Jan 59 Mai 67 Sep 75 Jan 84 Mai 92 Sep 00 Jan 09 Récession Etat au: 31.07.2013 Sources: Bloomberg, NBER, Credit Suisse Indicateurs avancés américains L économie mondiale est sur la voie de la reprise. Le redressement conjoncturel nous semble particulièrement soutenu outre-atlantique. L Europe est également parvenue à opérer un revirement. Menée par l Allemagne, la région peut enfin laisser la récession derrière elle après six trimestres difficiles. Nous pensons que les craintes liées à la croissance en Chine sont exagérées. Nous nous attendons à ce que le gouvernement prenne des mesures pour stabiliser la croissance à son niveau actuel d environ 7,5%. Le secteur des entreprises devrait constituer le principal soutien de la conjoncture au cours des prochains trimestres. Les entreprises possèdent actuellement d importantes liquidités et leurs bilans sont sains. Eu égard à l amélioration des perspectives conjoncturelles, le développement de l activité redevient prioritaire pour de nombreuses entreprises après des années de réduction des coûts et d amélioration de l efficacité. De nombreuses sociétés sont prêtes à engager les projets reportés ces dernières années, en raison des incertitudes consécutives à la crise financière, et à saisir de nouvelles opportunités de croissance. La croissance passe toutefois par des investissements. Il existe ainsi une marge pour la croissance des chiffres d affaires et des bénéfices qui devrait profiter aux actions. Investissements: retard à combler en matière d investissements 24% 23% 22% 21% 20% 19% 18% 17% 16% 1980 1984 1988 1992 1996 2000 2004 2008 2012 Part d investissement des pays du G4 en % du PIB Tendance Etat au: 15.08.2013 Sources: Datastream, Bloomberg, Credit Suisse Replis passagers face au potentiel à long terme Eu égard aux facteurs favorables que nous venons de décrire, nous estimons que les marchés des actions offrent encore un fort potentiel de hausse à long terme. A court terme, des replis temporaires sont toutefois possibles. D une part, le processus de transition de la politique monétaire américaine pourrait se révéler problématique, tant pour les obligations que pour les actions. Et d autre part, de nombreux marchés des actions ont déjà nettement progressé ces derniers mois et atteignent désormais des sommets historiques. Aussi des indicateurs suggèrent-ils que certains marchés sont actuellement survendus d un point de vue technique. La prudence est donc de mise à court terme. Les phases de correction imminentes devraient cependant être saisies comme une opportunité d entrée afin de participer à la tendance haussière à long terme des marchés des actions. Nous vous présentons aux pages suivantes quatre stratégies d investissement particulièrement avantageuses dans le contexte actuel. 6/16
Long terme Court terme Placements Cash Risques Chances Passif Actif Innovation Tradition Notre expertise Credit Suisse Asset Management offre un large éventail de fonds en actions. Les équipes de gestionnaires de portefeuille chevronnés sont responsables de 40 fonds et de 60 mandats de gestion de fortune privés et institutionnels qui représentent en tout une fortune de 12,5 milliards de CHF. Les clients des fonds en actions Credit Suisse bénéficient de nombreux avantages: Historique de performance à long terme exceptionnel: plus de 75% des fonds publics ont devancé leur indice de référence depuis le lancement. Présence internationale avec des plates-formes de placements à Zurich, Chicago et Singapour. Une offre de produits complète et ciblée couvrant les domaines des actions à haut rendement, actions Value, actions des petites et moyennes capitalisations, titres immobiliers et actions d infrastructure, produits thématiques et solutions en actions mondiales reposant sur l approche HOLT TM1. Une stratégie de placement flexible allant des fonds d investissement classiques à des mandats entièrement personnalisés avec des dépositaires tiers. Une gestion des risques intégrée et un reporting de pointe, en utilisant des instruments internes et externes. Pour plus d informations concernant nos fonds, veuillez consulter le site credit-suisse.com/funds Source: Credit Suisse Données au 30.06.2013 1 HOLT TM est une prestation de service du Credit Suisse relative à la performance d une entreprise et de sa valorisation. Actions Vers de nouveaux sommets 7/16
Actions Value Investissez en dehors des sentiers battus Dans le cadre de l approche Value, les investisseurs mettent au premier plan l évaluation rationnelle de l entreprise et font fi des marchés boursiers et des indices de référence. A long terme, cette approche peut aboutir à des surperformances, car elle enjoint les investisseurs à ne pas surpayer leur titre. «Pour avoir une chance raisonnable [ ] d obtenir des résultats supérieurs à la moyenne, l investisseur doit opter pour des stratégies (1) à la fois éprouvées et prometteuses et (2) impopulaires à Wall Street» 2 Ainsi parlait Benjamin Graham, l un des plus gros investisseurs du siècle dernier et le père fondateur de la stratégie Value, il y a déjà plus de 60 ans. Aujourd hui aussi, les principes fondamentaux de la stratégie Value se distinguent de la masse par leur pensée affranchie et indépendante. Il est difficile, en se comportant comme la plupart des acteurs du marché, de réaliser, à long terme, une performance supérieure à la moyenne. En revanche, quiconque prend le contre-pied de la tendance générale du marché est susceptible d afficher une surperformance à long terme. Un investisseur Value ne suit ni la tendance du marché ni un indice de référence. Il est en quête d idées d investissement à la fois ouvertes sur le monde et réalisables. Créativité et indépendance jouent à cet égard un rôle essentiel. En principe, chaque entreprise, quelles que soient sa capitalisation boursière ou son appartenance sectorielle, peut faire l objet d un investissement, à condition qu elle remplisse certains critères qualitatifs. L évaluation rationnelle de l entreprise du point de vue d un investisseur qui réfléchit en entrepreneur, est au cœur de l approche Value. C est en cela que l investisseur Value se distingue des investisseurs qui, portés par un climat d euphorie, négligent la valeur objective de l entreprise pour se concentrer uniquement sur les prévisions. Il en résulte souvent des hausses exagérées des cours des titres au goût du jour. Mais à l inverse aussi, des excès de plus en plus fréquents apparaissent sur les marchés, par exemple lorsqu une entreprise est confrontée à des problèmes. Un investisseur Value classique se concentre sur de telles situations. Si des évaluations négatives sur le marché sont injustifiées et que les problèmes d une entreprise sont solubles à long terme, il existe alors des opportunités d achat intéressantes pour l investisseur Value. Il est toutefois indispensable qu une évaluation objective et conservatrice soit possible. Patience et discipline au service du succès L équipe Value du Credit Suisse est convaincue des avantages d un portefeuille diversifié composé de titres minutieusement sélectionnés. En cherchant inlassablement à identifier des titres sous-évalués, les gérants de portefeuille arrivent à trouver des entreprises prometteuses dont le cours boursier est momentanément très inférieur à la valeur économique que lui reconnaîtrait un entrepreneur rationnel et engagé. L évaluation rationnelle des entreprises selon des critères purement économiques, similaire à la réaction que pourrait avoir un entrepreneur recevant une proposition d achat d un bien d investissement, est au cœur de leur approche d investissement Value. L état de la société est évalué, les principaux critères de sélection étant: un bilan sain, une gestion prudente, des marges normalisées robustes, un risque facilement maîtrisable ainsi qu une position de marché solide. Lors de l analyse, les gérants de portefeuille se limitent aux entreprises et secteurs inclus dans leur cercle de compétences, c.-à-d. aux entreprises qu ils peuvent évaluer de façon adéquate du point de vue commercial. Les décisions d investissement sont prises sur une base anticyclique, indépendamment des tendances des marchés et des indices de référence. Cercle de compétence 1. Chercher 2. Juger 3. Evaluer Marge de sécurité Portefeuille L équipe Value investit dans des entreprises présentant une forte décote, injustifiée par rapport à leur valeur (intrinsèque) économique (marge de sécurité). De telles sous-évaluations concernent généralement des entreprises qui ont des problèmes et sont punies par le marché, alors que les problèmes en question peuvent être résolus et ne sont donc que passagers, de l avis des gérants de portefeuille. Le marché peut toutefois mettre plusieurs années à corriger de telles évaluations erronées. Aussi est-il essentiel de disposer d un horizon de cinq à dix ans. L équipe Value reste investie jusqu à ce que le cours de l action se soit normalisé et que la valeur intrinsèque ait été atteinte. Ce comportement peut se traduire par des sous-performances à court terme, mais par des surperformances à long terme, car elle enjoint les investisseurs à ne pas surpayer leur titre. 2 Benjamin Graham, L investisseur intelligent, 1949, New York. 8/16
Notre solution de placement Vous voulez investir dans des entreprises sous-évaluées sans vous laisser influencer par vos émotions dans les évolutions des marchés à court terme? Nous offrons une solution d investissement idéale aux investisseurs patients ayant un horizon d investissement de cinq à dix ans. Credit Suisse Equity Fund (Lux) Global Value Ce fonds en actions investit dans le monde entier (y compris sur les marchés émergents) dans des titres sous-évalués, choisis à l aide d une méthode d évaluation conservatrice, selon des critères fondamentaux et qualitatifs. La sélection est indépendante de tout indice de référence, de l appartenance sectorielle ou de la capitalisation boursière des entreprises. L équipe Value expérimentée du Credit Suisse vise un horizon d investissement à long terme. Devise du fonds EUR Numéro de valeur suisse EUR tranche B: 1235254 EUR tranche I: 3 1235366 CHF tranche R: 2705191 USD tranche R: 2705196 CZK tranche R: 10665619 CHF tranche S: 3 2705201 Performance nette cumulée sur 5 ans 4 EUR tranche B: 39,7% Nombre d années d expérience en investissement 26 du gestionnaire de portefeuille Autres fonds Credit Suisse Equity Fund (Lux) USA Value Credit Suisse SICAV One (Lux) Equity Japan Value Définition des actions Value Les actions Value sont des entreprises dont, d après l équipe Value du Credit Suisse, le cours boursier présente une décote considérable par rapport à leur valeur intrinsèque. La valeur intrinsèque découle de l analyse des fondamentaux de l entreprise. Il s agit en temps normal de sociétés bien établies et momentanément oubliées, mal comprises ou punies trop sévèrement par le marché en raison d un problème. Les décotes d évaluation injustifiées sont autant d opportunités d achat attrayantes. Les entreprises sont conservées dans le portefeuille jusqu à ce que la sous-évaluation ait disparu soit, historiquement, pendant cinq à dix ans. Valeur de marché Valeur intrinsèque Apprécié en bourse Recherché en bourse Amélioration Au top Latent Révélé Créativité Référence Outsider Favori Taille Substance 3 L investissement minimal est de 1 million dans la devise correspondante. 4 Du 31 août 2008 au 30 août 2013. Actions Value 9/16
Petites et moyennes capitalisations Profitez du potentiel insoupçonné de champions locaux Les actions de petites et moyennes capitalisations (Small et Mid Caps) affichent généralement une meilleure rentabilité à long terme que les grandes capitalisations (Large Caps). Il y a plusieurs raisons à cela. Les Small et Mid Caps devraient en outre profiter fortement de la reprise économique attendue. Les marchés des actions sont souvent associés aux grandes capitalisations et la multitude de petites entreprises est souvent nettement moins reconnue. A tort, car une analyse approfondie permet d établir que les entreprises Small et Mid Caps peuvent être une solution supplémentaire intéressante pour les portefeuilles. Ces sociétés sont souvent spécialisées dans les produits et services innovants au sein de marchés de niche internationaux. Fortes de leur spécialisation, de la qualité de leurs produits et services et de leur grande flexibilité, elles atteignent parfois des marges bénéficiaires nettement supérieures à celles des grandes capitalisations. Les propriétaires y sont par ailleurs souvent très impliqués, ce qui peut être considéré comme une garantie pour un solide esprit d entreprise et une évolution durable. Des canaux de décision courts constituent une caractéristique supplémentaire des petites et moyennes capitalisations, dont l effet positif sur le cours des actions a été prouvé. Des comparaisons des performances historiques ont montré que le segment Small et Mid Cap dégageait à long terme un rendement supérieur à celui des Large Caps. Le graphique cicontre reflète parfaitement cet effet Small Cap: au cours des 15 dernières années, le MSCI Europe Small Cap Index a réussi à battre le MSCI Europe Large Cap Index de 101 points de pourcentage. Sur la même période, le MSCI Europe Mid Cap a enregistré un rendement supplémentaire de 39 points de pourcentage. Ce surcroît de rendement des petites sociétés s observe sur presque tous les marchés des actions à long terme. Les rendements des petites et moyennes capitalisations sont toutefois sujets à de plus fortes fluctuations cycliques. Dans le sillage de la reprise conjoncturelle qui s annonce, l environnement économique devrait cependant aussi s améliorer pour les petites et moyennes capitalisations, la relance conjoncturelle et le goût du risque croissant des investisseurs étant en règle générale particulièrement favorables aux petites sociétés. Le potentiel des petites et moyennes capitalisations Comparaison des performances sur le marché des actions européen: Small et Mid Caps par rapport aux Large Caps, janvier 1998 à juin 2013 Performance absolue 400 200 100 50 1998 2000 2002 2004 2006 2008 2010 2012 Etat au: 30.06.2013 Source: Bloomberg MSCI Europe Large Cap MSCI Europe Small Cap MSCI Europe Mid Cap Une plus-value grâce à une gestion active A la différence des grandes entreprises, les petites sociétés ne sont souvent suivies que par quelques rares analystes. Aussi, n existe-t-il que de maigres informations relatives à la qualité de ces sociétés. Or cette situation permet justement à des gestionnaires de portefeuilles expérimentés de saisir des opportunités d investissement prometteuses et de réaliser une surperformance. Grâce à une analyse en interne et à des connaissances approfondies des marchés et des sociétés, ils détectent les titres sous-évalués qui offrent un potentiel de cours supérieur à la moyenne. 10/16
Pionnier Valeur sûre Esprit d entreprise Assemblée générale Small & mid Mid Caps caps Large Caps caps David Goliath Grand public Niche Nos solutions de placement Souhaitez-vous investir dans des sociétés à forte croissance qui recèlent un potentiel insoupçonné? Nous vous proposons deux solutions de placement appropriées. Credit Suisse Equity Fund (CH) Small & Mid Cap Switzerland Ce fonds en actions vise une croissance à long terme du capital en investissant dans un portefeuille diversifié en actions de petites et moyennes capitalisations suisses, qui se distinguent généralement par une évaluation attrayante, un positionnement favorable sur le marché et la grande qualité de l équipe dirigeante. Credit Suisse Equity Fund (Lux) Small and Mid Cap Germany Ce fonds en actions vise une croissance maximale du capital. L équipe de gestion performante du Credit Suisse investit en actions sous-évaluées de petites et moyennes capitalisations allemandes, qui se distinguent généralement par une grande capacité d innovation, leur solidité et leur qualité. Devise du fonds CHF Devise du fonds EUR Numéro de valeur suisse CHF tranche B: 163214 CHF tranche I: 5 20892699 Performance nette cumulée sur 5 ans 6 CHF tranche B: 6,0% Nombre d années d expérience en investissement 27 du gestionnaire de portefeuille Numéro de valeur suisse EUR tranche B: 248590 EUR tranche I: 5 1057945 Performance nette cumulée sur 5 ans 6 EUR tranche B: 69,6% Nombre d années d expérience en investissement 14 du gestionnaire de portefeuille Autres fonds Credit Suisse Equity Fund (CH) Swiss Small Cap Equity Credit Suisse Equity Fund (Lux) Small and Mid Cap Europe Credit Suisse SICAV (Lux) Equity Small and Mid Cap Global Emerging Markets Credit Suisse SICAV One (Lux) Small and Mid Cap Alpha Long/Short 5 L investissement minimal est de 1 million dans la devise correspondante. 6 Du 31 août 2008 au 30 août 2013. Petites et moyennes capitalisations 11/16
Actions du secteur du luxe Participez à la tendance haussière à long terme du secteur L essor des économies asiatiques a fait émerger une nouvelle classe moyenne, qui se démarque par des revenus croissants et un goût prononcé pour la consommation. Le secteur du luxe profite tout particulièrement de cette évolution structurelle à long terme. Le thème d investissement des produits de luxe est considéré comme une tendance à long terme offrant un potentiel particulièrement important et qui ne devrait manquer dans aucun portefeuille diversifié. Le marché mondial des produits de luxe se distingue par une dynamique de croissance marquée, principalement soutenue par la forte demande émanant des régions émergentes d Asie. La classe moyenne dans des pays tels que la Chine, la Thaïlande ou l Indonésie ne cesse de croître et ses représentants adoptent rapidement le niveau de vie plus élevé des pays développés. Dépenses allouées aux produits de luxe par habitant dont le revenu annuel dépasse 30 000 USD USD 1800 USD 1600 USD 1400 USD 1200 USD 1000 USD 800 USD 600 USD 400 USD 200 USD 0 203 Europe 300 Etats- Unis 345 Reste du monde Source: Estimations de Goldman Sachs Research Données à janvier 2012 415 Brésil 679 Russie 1436 Japon 1650 Chine Plus de richesses, davantage de luxe Selon les estimations de l OCDE, la classe moyenne asiatique passera à elle seule de 525 millions de personnes en 2009 à 1,7 milliard d individus en 2020. Son effectif dépasserait ainsi la classe moyenne actuelle en Europe et en Amérique du Nord. Il est par ailleurs à noter que les consommateurs asiatiques ont d autres priorités que leurs homologues occidentaux. Les relations personnelles, les interactions sociales et surtout le statut ont beaucoup plus d importance en Asie. Les consommateurs asiatiques fortunés dépensent beaucoup plus dans le luxe que les occidentaux. Grande fidélité aux marques La situation structurelle du secteur plaide également en faveur de tels investissements. Ainsi le secteur du luxe compte-t-il plusieurs leaders mondiaux dont les marques et produits prestigieux sont en position de quasi-monopole dans leurs sous-secteurs respectifs (par exemple LVMH, Hermès, Prada, Swatch Group). Cela se traduit directement par un fort pouvoir de fixation des prix et des marges élevées correspondantes. Etant donné la grande fidélité aux marques, le secteur du luxe bénéficie en outre d une moindre sensibilité aux cycles conjoncturels. Il existe actuellement des incertitudes quant à la croissance future dans les pays émergents. Nous pensons toutefois que le secteur du luxe est robuste et parfaitement en mesure de relever ces défis potentiels à long terme. Les transferts structurels qui interviennent à l échelle planétaire en faveur des pays émergents et l augmentation rapide de la fortune, notamment en Asie, devraient se poursuivre. A l avenir, la dynamique économique sera en outre nettement plus forte dans les pays émergents que dans les pays industrialisés. Tous ces facteurs auront aussi un effet positif sur la demande de produits de luxe tels que les montres et la mode de marque. Les chiffres suivants montrent le rôle important joué notamment par la Chine dans le secteur du luxe: ainsi, quelque 25% des ventes mondiales concernent aujourd hui des consommateurs chinois. En 2012, la Chine est ainsi devenue le plus grand marché du luxe au monde et a désormais atteint un niveau de prospérité qui devrait marquer un tournant. Les analystes prédisent à l économie chinoise un «âge d or de la consommation». Le secteur du luxe profitera tout particulièrement de cette évolution structurelle à long terme. Nous ne prétendons pas qu il ne subira jamais de fluctuations cycliques, mais qu il suivra des tendances à long terme et qu il pourra offrir aux investisseurs d importantes opportunités de rendement. Des spécialistes chevronnés ayant des connaissances étendues du secteur et des entreprises sont parfaitement armés pour tirer parti de telles opportunités. 12/16
Nos solutions de placement Souhaitez-vous profiter des marges élevées des entreprises du luxe et de la forte demande ininterrompue d objets de prestige émanant des consommateurs asiatiques? Nous vous proposons deux solutions de placement appropriées. Credit Suisse SICAV (Lux) Equity Luxury Goods Ce fonds thématique en actions concentre majoritairement ses placements sur les sociétés de luxe mondiales bien établies et fortement axées sur la Chine ainsi que sur des acteurs asiatiques émergents dans le secteur du luxe. Le fonds affiche l historique de performance le plus ancien dans ce thème d investissement (13 ans). Devise du fonds Credit Suisse Equity Fund (Lux) Global Prestige Ce fonds thématique en actions a comme objectif d investissement les principales entreprises du luxe européennes et américaines. L équipe de gestion du fonds opère avec succès dans ce segment depuis 2003. Devise du fonds EUR Numéro de valeur suisse EUR tranche B: 3786484 USD tranche B: 3786474 EUR tranche I: 7 3786485 CHF tranche R: 3786488 SGD tranche R: 19433648 Performance nette cumulée sur 5 ans 8 EUR tranche B: 91,1% Nombre d années d expérience en investissement 15 du gestionnaire de portefeuille EUR Numéro de valeur suisse EUR tranche B: 2556553 USD tranche R: 2556566 Performance nette cumulée sur 5 ans 8 EUR tranche B: 104,4% Nombre d années d expérience en investissement 21 du gestionnaire de portefeuille Fond Bling-bling Valeur Potentiel marché Potentiel du marché Forme Potentiel prix Image Performance Épargne Consommation Marge XXL Volume XL Potentiel du prix Avant-garde Tendance 7 L investissement minimal est de 1 million dans la monnaie correspondante. 8 Du 31 août 2008 au 30 août 2013. Actions du secteur du luxe 13/16
Titres à dividendes élevés Misez sur des sociétés au bilan solide qui enregistrent des bénéfices constants et distribuent régulièrement des dividendes élevés Etant donné que le niveau des taux devrait rester bas, malgré l inversion de la tendance, une stratégie en actions orientée sur les dividendes représente une alternative d investissement intéressante par rapport aux placements à revenu fixe. L accent est mis sur les entreprises solides et bien gérées qui distribuent régulièrement des dividendes élevés. Dans de nombreux pays, les rendements sur dividendes des actions sont actuellement supérieurs au rendement des emprunts d Etat. Dans certains secteurs, ils dépassent même les rendements des obligations d entreprises. Historiquement, ces différences entre les rendements sur dividendes et les rendements obligataires ont souvent constitué un signe de sous-évaluation des actions correspondantes. Le rendement sur dividende du MSCI World Index s élève actuellement à près de 2,65%. En pariant sur des titres à dividendes attractifs, on peut tabler sur une valeur supérieure de 1 à 2%. Les rendements sur dividende sont très souvent supérieurs aux rendements des emprunts d Etat 5% 4% 3% 2% 1% 0% Suisse Allemagne France Rendement sur dividende R.-U. Etat au: 27.08.2013 Sources: Credit Suisse, Bloomberg, Factset Placement de base pour n importe quel portefeuille actions Dans un contexte de rendements inintéressants sur les marchés obligataires et monétaires, une stratégie en actions orientée sur les dividendes constitue une option intéressante. L accent est mis sur les titres d entreprises solides et bien gérées qui distribuent régulièrement un dividende élevé. Outre les plus-values, les investisseurs ont ainsi l opportunité de participer aux revenus réguliers élevés. Il s avère à plus long terme que les rendements sur dividendes représentent la majeure partie du rendement global des actions sur de nombreux marchés. Par rapport au marché des actions, les titres à dividendes élevés présentent généralement des variations plus faibles, en raison de leurs Canada Australie Japon Etats-Unis Rendement des emprunts d Etat à 10 ans composantes du rendement, et donc une meilleure stabilité de leurs cours. La concentration sur les actions dont le rendement sur dividende est particulièrement élevé, représente donc une stratégie en actions défensive qui convient bien comme placement de base pour n importe quel portefeuille actions. Toute la difficulté réside, pour le gestionnaire de portefeuille, à déceler les entreprises à la valorisation intéressante, qui sont en mesure de distribuer régulièrement des dividendes de qualité. Il s agit généralement de sociétés qui présentent des bilans solides, des bénéfices et des flux de trésorerie relativement stables ainsi que des perspectives de croissance intactes. Des connaissances approfondies des entreprises et une grande expérience sont toutefois déterminantes pour juger de la qualité d une entreprise. Composition du rendement réel du marché des actions dans différents pays De 1970 à 2012, en pour cent par an 8% 6% 4% 2% 0% -2% -4% R.-U. Etats-Unis France Variation de cours Rendement sur dividende Etat au: 31.12.2012 Sources: Credit Suisse, Société Générale Si l on compare l évolution à long terme des actions à haut rendement sur dividende avec celle du marché des actions dans son ensemble, on constate que les actions à dividendes élevés affichent une nette surperformance à long terme. Ainsi, le MSCI Europe High Dividend Yield NR Index en euro a enregistré une progression d environ 94% ces 14 dernières années (31.12.1998 31.07.2013), alors que le MSCI Europe NR Index en euro n a gagné que 51%. Allemagne Australie Canada Croissance du dividende Japon 14/16
Sprint Marathon Investissement Réinvestissement Long terme Dividende Court Différence de cours Évolution du marché Évolution du dividende Espresso Lungo Nos solutions de placement Aimeriez-vous investir dans des sociétés européennes, au bilan solide et qui distribuent des dividendes attractifs, d une manière durable et parfois même croissante? Nous vous proposons deux solutions de placement appropriées. Credit Suisse SICAV One (Lux) European Equity Dividend Plus Ce fonds en actions investit dans des entreprises à la valorisation intéressante et domiciliées en Europe, qui distribuent un dividende élevé et de haute qualité. L accent est mis sur les entreprises qui se distinguent par la solidité des bilans, des bénéfices et des flux de trésorerie relativement stables ainsi que des perspectives de croissance intactes. En raison de la composante du rendement régulier ce fonds se positionne comme peu risqué sur le marché des actions. Credit Suisse Equity Fund (CH) Swiss Dividend Plus Ce fonds en actions investit majoritairement dans des entreprises suisses au bilan solide, à la valorisation intéressante, caractérisées par un rendement sur dividende à croissance stable et attrayant. En raison de la composante du rendement régulier, ce fonds se positionne comme peu risqué sur le marché des actions. Devise du fonds EUR Devise du fonds CHF Numéro de valeur suisse EUR tranche A: 10348225 EUR tranche B: 10348228 EUR tranche I: 9 10348388 CHF tranche R: 12634678 CHF tranche S: 9 10348390 Performance nette cumulée sur 3 ans 10 EUR tranche B: 26,5% Numéro de valeur suisse CHF tranche A: 21842660 CHF tranche B: 19849971 Performance nette cumulée sur 3 ans CHF tranche B: n. d. 11 Nombre d années d expérience en investissement 26 du gestionnaire de portefeuille Nombre d années d expérience en investissement 14 du gestionnaire de portefeuille Autres fonds Credit Suisse SICAV One (Lux) Global Equity Dividend Plus Credit Suisse SICAV (Lux) Asian Equity Dividend Plus 9 L investissement minimal est de 1 million dans la devise correspondante. 10 Du 31 août 2008 au 30 août 2013. 11 Non disponible: le fonds a été lancé le 1 er novembre 2012. Titres à dividendes élevés 15/16
Pour plus d informations concernant nos fond, veuillez consulter le site credit-suisse.com/funds Rédigé par Marketing Asset Management Core Investments Ce document a été élaboré par Credit Suisse AG et/ou ses filiales (ci-après le «CS»), avec le plus grand soin et en toute bonne foi. Le CS ne fournit toutefois aucune garantie quant à l exactitude et à l exhaustivité du présent document et décline toute responsabilité pour les pertes qui pourraient résulter de l utilisation de ces informations. Le présent document reflète les opinions du CS au moment de sa rédaction; celles-ci peuvent être modifiées à tout moment sans préavis. Sauf mention contraire, les chiffres n ont pas été vérifiés. Ce document est fourni exclusivement à titre d information et à l usage du destinataire. Il ne constitue ni une offre ni une recommandation en vue de l achat ou de la vente d instruments financiers ou de services bancaires et ne saurait délier le destinataire de la nécessité de former son propre jugement. Il est en particulier recommandé à ce dernier d examiner ces informations, le cas échéant avec l aide d un conseiller, sous l angle de la compatibilité avec ses ressources personnelles et celui des conséquences juridiques, réglementaires, fiscales, etc. La reproduction intégrale ou partielle du présent document sans l accord écrit préalable du CS est interdite. Il est expressément stipulé que ce document ne s adresse pas aux personnes soumises à une législation leur interdisant l accès à de telles informations du fait de leur nationalité ou de leur domicile. Par ailleurs, il est interdit d envoyer, d introduire ou de distribuer ce document ou une copie de celui-ci aux Etats-Unis ou de le remettre à une personne US (au sens de la Regulation S du US Securities Act de 1933, dans sa version amendée). Tout placement comporte des risques, en particulier des risques de fluctuation des valeurs et des rendements. En outre, les monnaies étrangères sont exposées au risque de dépréciation par rapport à la monnaie de référence de l investisseur. Les performances historiques et les scénarios de marché financier ne constituent aucune Les indications relatives aux rendements ne tiennent pas compte des commissions et frais appliqués lors de la souscription ou du rachat. En outre, il ne peut pas être garanti que la performance de l indice de référence sera atteinte ou dépassée. Les actions sont soumises aux forces du marché et donc sujettes à des fluctuations de valeur qui ne sont pas complètement prévisibles. Ces produits d investissement comportent des placements dans des marchés émergents. Les marchés émergents sont situés dans des pays avec une ou plusieurs des caractéristiques suivantes: une certaine instabilité politique, une relative imprévisibilité des marchés financiers et de la croissance économique, des marchés en phase de développement, ou encore la faiblesse de l économie. Les investissements dans les marchés émergents comportent habituellement des risques élevés tels que : risques politiques, risques économiques, risques de crédit, risques monétaires, risques de marché, risques de liquidité, risques juridiques, risques d exécution, risques d actionnaire et risques de créancier. L investisseur doit être financièrement et personnellement capable d accepter les risques inhérents aux placements décrits dans les présentes informations. Credit Suisse Funds AG, Zurich, assume les fonctions de direction de fonds pour les fonds de droit suisse et de représentant pour les fonds de droit étranger autorisés à la vente publique en Suisse. Credit Suisse AG, Zurich, exerce les fonctions de banque dépositaire des fonds de droit suisse et d agent payeur des fonds de droit étranger autorisés à la vente publique en Suisse. Les souscriptions ne sont valables que sur la base du prospectus en vigueur et du dernier rapport annuel (et, le cas échéant, semestriel si celui-ci est plus récent). Le prospectus, le prospectus simplifié et/ou les informations clés pour l investisseur (également connus sous le nom de Key Investor Information Document (KIID)), le règlement de gestion ainsi que les rapports annuels et semestriels sont disponibles gratuitement auprès de Credit Suisse Funds AG, Zurich ou de toutes les succursales de Credit Suisse AG en Suisse. Certaines tranches des fonds susmentionnés ne peuvent être proposés qu à des investisseurs qualifiés. Copyright 2013 Credit Suisse Group AG et/ou ses filiales. Tous droits réservés. CREDIT SUISSE AG Private Banking and Wealth Management Marketing Asset Management Core Investments Kalanderplatz 1 8070 Zürich www.credit-suisse.com CH/F/201310