Le Marché héalt Alternatif tif : Outil et support aux sociétés d investissement Rencontre sur le capital investissement Alger - 15 novembre 2007

Expression d un besoin Tissu industriel composé majoritairement de PMEs Besoin d un financement complétant le financement bancaire Besoin d accéder à des ressources stables destinées financement du haut de bilan Structures d entreprises nécessitant une assistance et une sponsorisation pour répondre aux exigences de transparence Absence d alternative pour la sortie des sociétés et fonds d investissement qui accompagnent les promoteurs lors du lancement et des développements des projets au

PME Entreprises cibles Entreprises à la recherche financement deprojetsporteurs jt porteurs d un Entreprises t i en phase de restructuration t ti et de lancement de projets prometteurs Grands projets à créer par appel public à l épargne Alternative possible : La Bourse

Conditions de la Bourse Marché réservé é aux: Sociétés déjà constituées Sociétés dont le nombre d actionnaires dépasse les 200 actionnaires Sociétés dont le capital social est de plus de 3MD Historique des comptes: Publication des états financiers certifiés des deux exercices précédant la demande d admission Exigence de structures organisationnelles Deux derniers exercices bénéficiaires

Entreprises cibles et vie boursière Les conditions d accès et de séjour sont contraignantes pour une jeune ou petite et moyenne entreprise Les niveaux de la capitalisation et du flottant ne sont pas de nature à favoriser la liquidité du titre Quelles solutions alors?

Assouplissement des conditions d accès Dispense de publication des états financiers certifiés des deux exercices précédant la demande d admission pour les sociétés dont l entrée en activité est inferieure àdeux ans; Publication du dernier exercice audité si la société n était pas tenue de présenter des états financiers certifiés pour deux exercices; Pas de condition d exercice bénéficiaire, mais obligation de démontrer que le projet est porteur(à travers la présentation d un business plan) Présentation d un rapport d évaluation

Mécanismes d accompagnement des entreprises et de liquidité des titres Obligation de choisir un listing sponsor pour piloter l opération lopérationdintroduction d introduction dintroductionen bourse de la société :la conseiller dans son projet d opération, l aider à réaliser son document d information (le prospectus) et revoir les dues diligences et les travaux d évaluation. Assister et aider l entreprise à remplir ses obligations pendant toute sa vie boursière. Possibilité d intervention d un Market Maker, apporteur de liquidité pour assurer une liquidité au marché d une valeur mobilière par l affichage, en permanence, d une fourchette de prix

MAIS Renforcement de la transparence Obligations d information Prospectus soumis au visa du CMF Informations permanentes: publication de toute information susceptible d avoir un impact sur le cours de la bourse. Informations f périodiques: éidi Informations annuelles: AGO, AGE, états financiers annuels et rapport des commissaires aux comptes. Informations semestrielles: Etats financiers i intermédiaires i et rapport intégral du commissaire i aux comptes. Informations trimestrielles: Indicateurs trimestriels d activité Gouvernance et contrôle interne efficaces

Particularités du marché Alternatif: Simplicité et Sécurité Conséquences : Le marché Alternatif repose sur certaines garanties de transparence et de protection qui le différencient i d un simple vecteur de négociation. Il est conçu pour être attractif aussi bien pour les sociétés que pour les investisseurs Il comporte des mécanismes appropriés d assistance aux entreprises et favorisant la liquidité des titres

Les avantages pour ces sociétés Financement t des Projets porteurs pour les sociétés qui n ont pas d historique mais dont les projets présentent de bonnes perspectives Financement des projets à rentabilité certaine mais différée Conditions d t o s d accès et de séjour allégées Sécurité et transparence pour les investisseurs Mêmes avantages fiscaux que ceux proposés au marché principal Possibilité pour la société introduite sur le Marché Alternatif de demander son transfert sur le Marché Principal après une période d acclimatation

Les avantages pour les sociétés et fonds d investissement Lors d une prise de participation : une perspective de sortie naturelle une opportunité de valorisation et de benchmark Une opportunité de placement des fonds Au cours de la détention des titres apport de capitaux de refinancement développement des entreprises opportunité de rotation de portefeuilles Lors de lasortie: accès au marché simplifié L amorce d une liquidité i i L acquisition d un statut boursier en phase de

Les diligences des sociétés et fonds pour présenter des candidats Détecter t les cibles d investissement t Accomplir les due diligence juridique, business, comptable et organisationnelle Participer à la définition de la stratégie et à la nomination des dirigeants Suivre de manière permanente les sociétés en portefeuille et s assurer de la fiabilité du système de contrôle interne Disposer de modèles spécifiques de suivi des performances Disposer de standards reconnus de reporting et de valorisation des portefeuilles

Perspectives nouvelles Le développement de ce marché est à même d offrir aux capital-investissement investissement et au capital- risque une opportunité de cotation : Permettant d ouvrir le capital aux particuliers directement ou à travers les organismes de placement collectif Susceptible de drainer «la grande épargne» vers l investissement Renforçant la gouvernance des fonds et sociétés d investissement

Merci pour votre attention Férid El Kobbi Conseil du Marché Financier Tunisie