Association Française des Conseils en Gestion de Patrimoine Certifiés CGPC Affiliée au Certified Financial Planner Board of Standards et à l'international Certified Financial Planners Council Association déclarée loi du 1 er juillet 1901 (et textes subséquents) EXAMENS DE CERTIFICATION 2000 CORRIGE Unité de valeur 2 Marchés financiers, gestion des valeurs mobilières et des produits financiers Durée : 2 heures Documents à disposition : Néant Siège social : 29 rue Taitbout - 75009 PARIS Adresse de correspondance : 5, avenue Percier - 75008 Paris - Tel. 01 44 35 50 00 - Fax. 01 44 35 50 50 e-mail : cgpc@sogip-banque.fr
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EXAMEN DE CERTIFICATION EN GESTION DE PATRIMOINE QCM Pour chaque question, encercler la lettre correspondant à la bonne réponse Une seule réponse par question 30 questions à 1 point 1. A partir du 25 septembre 2000 le marché à règlement mensuel se modernise A Le mode de négociation et de règlement est le même pour tous les marchés : au comptant B Vous avez le choix de passer un ordre en précisant «avec service de règlement différé» sur toutes les valeurs du marché français C Vos espèces ou vos titres sont inscrits à votre compte à J + 3 D La liquidation intervient le dernier jour de bourse avant la fin du mois calendaire. 2. Fonds de Fonds A Un Fonds de Fonds ne peut pas investir dans un Fonds de Fonds investi en permanence à plus de 50 % en parts ou actions d OPCVM B Un Fonds de Fonds est en permanence investi à 50 % minimum dans d autres OPCVM C Un Fonds de Fonds doit limiter ses investissements aux OPCVM coordonnés D Un Fonds de Fonds ne peut pas investir dans des OPCVM de droit étranger. 3. A quoi sert prioritairement la connaissance du PER d une action? A Comparer le PER moyen du secteur de l entreprise B Comparer le PER moyen du marché C Comparer le PER moyen d une place boursière D N est plus utilisé depuis le premier janvier 99 du fait des cotations en euro. 4. Une SICAV monétaire se caractérise par A Un portefeuille de placements à long terme B Un portefeuille composé uniquement d obligations de première catégorie C - Une valorisation qui vise à s aligner sur le taux du marché monétaire D Un portefeuille de valeurs indexées sur différentes monnaies. 5. Afin de conserver le bénéfice de la déduction fiscale, les parts de SOFICA doivent être conservées pendant une durée minimum de : A 2 ans B 3 ans C 5 ans D 8 ans E 10 ans. 3
6. Un fonds ayant un profil de gestion «Equilibre» est investi généralement pour A 50 % en instruments monétaires sans risque, 40 % en obligations et 10 % en actions B 50 % en actions et 50 % en obligations C 33 % en instruments monétaires sans risque, 33 % en obligations et 33 % en actions D 30 % en instruments monétaires sans risque, 50 % en obligations et 20 % en actions. 7. Un fonds ayant un profil de gestion «Dynamique» est investi généralement pour A 50 % en obligations et 50 % en actions B 50 % en actions et 50 % en titres non cotés C 60 % à 100 % en actions D 20 % en obligations, 70 % en actions et 10 % en titres non cotés. 8. Dans un ménage il peut être souscrit A Un seul PEP avec un plafond de 1 200 000 F B Deux PEP avec un plafond de 600 000 F chacun C Autant de PEP que de personnes composant le foyer fiscal D Autant de PEP avec un plafond de 1 200 000 F. 9. Par rapport à un contrat d assurance-vie, le PEP présente l avantage A D effectuer des versements exonérés de droits de mutation au-delà d un million de francs, quel que soit son âge B Percevoir une rente viagère exonérée d impôt C Bénéficier d un rendement plus élevé D Disposer plus facilement des capitaux avant 8 ans. 10. Dans quel but le PEA a-t-il été créé? A Inciter les épargnants à investir en actions françaises sur le long terme, en leur accordant des avantages fiscaux B Inciter les épargnants à investir en actions de l Euroland sur le long terme, en leur accordant des avantages fiscaux C Inciter les épargnants à investir en actions de sociétés en retournement en leur accordant des réductions d impôt D Inciter les épargnants à investir en actions de «start-ups» en leur accordant des réductions d impôt. 11. Le PEA peut être alimenté par A Uniquement des espèces B Uniquement des actions C Des espèces ou des actions D Uniquement des actions françaises et européennes. 4
12. La cession des intérêts acquis pour un PEL est possible entre membres d une même famille si A L emprunteur est titulaire d un plan depuis 18 mois B L emprunteur est titulaire d un plan depuis 3 ans et qu il obtient des cédants le relevé des intérêts acquis. La cession peut porter sur une partie des droits C L emprunteur est titulaire d un plan depuis 3 ans et qu il obtient des cédants le relevé des intérêts acquis. La cession doit porter sur la totalité des droits D L emprunteur est titulaire d un plan ou d un compte depuis 18 mois et qu il obtient des cédants le relevé des intérêts acquis. La cession peut porter sur une partie des droits. 13. Variation du cours d une obligation A Le cours d une obligation à taux fixe baisse quand les taux d intérêt baissent B Le cours d une obligation à taux fixe progresse quand les taux d intérêt montent C Le cours d une obligation à taux fixe progresse quand les taux d intérêt baissent D Le cours d une obligation à taux variable baisse quand les taux d intérêt montent. 14. Obligation convertible A Une obligation convertible ne peut être convertie qu à son échéance B Une obligation convertible ne distribue pas de coupon C Une obligation convertible à profil action présente un taux actuariel élevé D Le rendement actuariel d une obligation convertible constitue une protection contre la baisse des marchés boursiers. 15. Qu est-ce que le taux d intérêt réel? A Le TEG B Le taux d intérêt intégrant les frais de transaction C Le taux d intérêt nominal net d inflation D Le taux actuariel. 16. Politique monétaire de la FED depuis le début de l an 2000 A Elle est moins restrictive B Elle vise à réduire les liquidités C Elle vise à soutenir l euro D Elle vise à faire remonter les marchés obligataires. 17. L actif est composé essentiellement d obligations à taux fixe ou variable d une durée de 1 mois à 5 ans. Il s agit d une SICAV A - Sensible B Régulière C Monétaire D De réméré E Obligataire. 5
18. L actif est composé essentiellement d obligations à taux variable ou à taux fixe d une durée variant de 3 mois à 2 ans. Il s agit d une SICAV A - Sensible B - Régulière C - Monétaire D De réméré E Obligataire. 19. Lorsque le PIB d un pays augmente en valeur de 5,5 % et que l inflation ressort à 1,5 %, quelle est la progression, en volume, du PIB? A 7,00 % B 4,00 % C 7,08 % D 3,94 %. 20. Classer les quatre places financières suivantes par ordre décroissant de capitalisation boursière (marché actions) A Wall Street, Paris, Londres, Tokyo B Paris, Londres, Tokyo, Wall Street C Wall Street, Tokyo, Londres, Paris D Wall Street, Londres, Tokyo, Paris. 21. Les évolutions de la réglementation propre aux OPCVM A Un fonds de fonds peut investir 50 % de son actif dans des parts ou actions d un autre OPCVM B Un fonds Maître peut investir 100 % de son actif dans un fonds Nourricier C Un fonds Nourricier peut investir 100 % de son actif dans un fonds Maître D Un OPCVM Nourricier peut être coordonné, i.e. conforme à la réglementation européenne E Un fonds Nourricier peut investir dans au maximum 3 fonds Maîtres. 22. La périodicité du rapport de gestion d un OPCVM est trimestrielle dès lors que A Sa valeur liquidative atteint 500 F B Sa valeur liquidative est quotidienne C Son encours dépasse 500 millions de francs D Sa valeur liquidative est hebdomadaire et l actif net dépasse 500 millions de francs. 23. En assurance-vie, un actif est dit «cantonné» s il est A Spécifique à un contrat ou une catégorie de contrats B Dédié à une société de gestion C Dédié à un investisseur institutionnel D Géré hors de France. 6
24. Le Price Earning Ratio (PER) A C est le rapport bénéfice sur capitalisation boursière d une entreprise B C est un indicateur de la cherté des actions C Correspond au rendement d une action D Un PER faible traduit une action coûteuse. 25. Financement d un projet immobilier de 500 000 F dans 5 ans : étant donné un taux d intérêt à 5 ans de 3,5 %, combien faut-il placer aujourd hui pour disposer de cette somme dans 5 ans A 593 843 F B 420 987 F C 483 092 F D 425 532 F. 26. Cotation au certain et à l incertain A L euro est coté au certain B Une cotation au certain ne peut être délivrée que par écrit C Une cotation à l incertain peut être délivrée par téléphone D Le Yen est coté au certain E Une cotation au certain est délivrée chaque jour de bourse et à heure fixe. 27. Une obligation à taux variable A Le cours d une obligation à taux variable est fixe B Génère un revenu indexé sur un taux de marché C Est préférable à un titre à taux fixe en période de hausse des cours sur le marché obligataire D Génère un revenu indexé sur le bénéfice de l entreprise émettrice. 28. Le Nouveau Marché français A Est réservé à la cotation des sociétés technologiques B Regroupe des sociétés disposant d une grande capitalisation boursière C Offre une liquidité réduite D Toutes les valeurs du Nouveau Marché sont cotées en continu. 29. L analyse graphique A C est une étude basée sur les fondamentaux de la société B C est une analyse de l écriture des dirigeants d une société C Diffère fondamentalement de l analyse technique D C est une étude basée sur l évolution passée d un titre et de ses volumes de transaction 30. Qu est-ce que l OATi? A Un emprunt d Etat réservé aux investisseurs institutionnels B Un emprunt d Etat indexé sur la croissance du PIB C Un emprunt d Etat offrant une protection contre l inflation D Un emprunt d Etat indexé sur l EONIA. 7
EXAMEN DE CERTIFICATION EN GESTION DE PATRIMOINE QUESTIONS OUVERTES 10 questions à 3 points 1ère question Quels sont les principaux facteurs d évolution des marchés financiers d actions? Le candidat devra notamment citer : - bénéfices (taux de croissance, révision des anticipations) des entreprises - taux d intérêt (en niveau et évolution) - prime de risque exigée par les investisseurs (différence entre le rendement anticipé des actions et celui d un actif sans risque (obligations, bons du Trésor)) Plus globalement, il pourra évoquer le niveau d activité économique, le rythme d inflation, l évolution des devises, etc 2ème question Pour quelles raisons essentielles assiste-t-on depuis sa création à une dévalorisation de l euro par rapport au $US? 3ème question Citer les principaux avantages et inconvénients d un investissement en capital risque pour un investisseur particulier (personne physique). La réponse pourra porter sur Avantages Perspectives de rendement à long terme Décorrélation des performances avec l environnement boursier Fiscalité (DSK, FCPR, FCPI) Participer à des secteurs en forte progression Inconvénients Durée de blocage des Fonds pour participer à la performance Faible niveau de liquidité Frais élevés 4ème question Quelle est la différence entre PER et délai de recouvrement? 8
Le candidat précisera les définitions du PER et du délai de recouvrement avant de faire un commentaire sur les différences. 5ème question Quel est le risque supporté par un vendeur de put sur une action? Il s agit d un risque de perte illimité en cas de baisse du cours du sous-jacent. 6ème question Quelle est la différence entre l indice Dow Jones Euro STOXX 50 et l indice Dow Jones STOXX? Indice étroit par rapport à indice large et indice euro par rapport à indice européen 7ème question Avantages et inconvénients de l assurance-vie multisupport par rapport au plan d épargne en actions. Le Plan d Epargne en Actions (PEA) : Il permet de récupérer l avoir fiscal attaché aux dividendes d actions françaises. Il offre la possibilité de sortir en rente viagère. Il n y a pas de taxe supplémentaire de 7,5 % sur les plus-values. La durée d immobilisation minimale des capitaux est plus faible (5 ans contre 8 ans). Le contrat multisupport : Les liquidités peuvent être rémunérées sans risque en les plaçant sur le support en francs. Il offre davantage de diversification et de souplesse (l investisseur n est pas cantonné aux seules actions françaises). Le cadre fiscal de l assurance-vie permet de préparer la transmission de patrimoine. Les retraits avant 8 ans n entraînent pas la fermeture du contrat et ceux après 8 ans n entraînent pas l impossibilité d effectuer de nouveaux versements. 9
8ème question Quel est le niveau actuel des taux d intérêt à court terme au Japon? 0,07 %. 9ème question Qu est-ce que la Banque Centrale Européenne? La BCE est indépendante des gouvernements et de la Commission Européenne. Elle est chargée de définir la politique monétaire. De plus c est elle qui autorise la fabrication de billets de la nouvelle monnaie unique. Elle siège à Francfort. 10ème question Définir le rachat d action et expliquer son intérêt pour l entreprise et pour l actionnaire. Le rachat d action consiste pour une société à utiliser sa trésorerie pour acquérir un nombre prédéterminé de ses parts sociales sur le marché après accord de la COB. Pour l entreprise, cette opération permet d éviter une dilution des bénéfices liée à la conversion d obligations convertibles ou, lorsque le taux de rémunération de ses liquidités ou le taux d intérêt de ses emprunts est inférieur à la rentabilité des capitaux investis, d accroître le rendement des capitaux propres. Pour l actionnaire, cette opération, outre son aspect relutif, permet de soutenir le cours de bourse (effet rareté) et de bénéficier de la fiscalité des plus-values par opposition à la fiscalité des dividendes qui serait applicable sur la distribution d un dividende exceptionnel. * * * 10