Financement des PME en croissance ou en phase de transmission Petit déjeuner PME & Start-up 11 septembre 2009 Bernard Ledermann Responsable Structured Finance - Romandie Date: 11.09.2009 Slide 1
THÈMES 1. SITUATION INITIALE 2. LE CRÉDIT MEZZANINE: DÉFINITION ET DÉLIMITATION 3. BUTS, MODALITÉS ET CONDITIONS 4. CARACTÉRISTIQUES ET EFFETS AU BILAN 5. APPLICATIONS PRATIQUES ET AVANTAGES 6. CONCLUSIONS 7. QUESTIONS Date: 11.09.2009 Slide 2
SITUATION INITIALE: PME et investisseurs Situation des PME Les PME sont en grande partie financées par des crédits bancaires Le financement classique par le biais du crédit sera de plus en plus souvent complété par des instruments alternatifs Capital "étranger" alternatif / source pour le capital propre, qui n'est pas disponible, à un prix attractif L accès au Private Equity traditionnel est difficile Situation des investisseurs Potentiels de rendement attractifs Relation risque-rendement avantageuse Donne accès au segment des PME suisses Possibilité de diversification optimale grâce à une faible corrélation par rapport aux marchés d actions et d obligations Grâce à sa structure novatrice le financement mezzanine permet de répondre aux besoins des deux parties Date: 11.09.2009 Slide 3
LE CRÉDIT MEZZANINE: définition Mezzanino vient du vocabulaire architectural italien et désigne un seuil intermédiaire situé entre deux étages Avec le private equity et le capital-risque, le financement mezzanine forme le troisième pilier du capital de croissance Le financement mezzanine occupe une position médiane et comble la lacune de financement ne pouvant être couverte ni par des fonds propres ni par des fonds de tiers Le financement mezzanine peut être utilisé de manière très variée grâce à une grande souplesse lors de sa mise en oeuvre Date: 11.09.2009 Slide 4
LE CRÉDIT MEZZANINE: délimitation Seed Start-Up Développement Expansion Maturité Croissance Vente Succession Capital étranger Capital Mezzanine Leasing / factoring Financement traditionnel Mezzanine Capital propre Seed / Capital-risque Family Office / Business angels Private Equity Chiffre d'affaires Date: 11.09.2009 Slide 5
BUTS, MODALITÉS ET CONDITIONS A qui s'adresse le crédit Mezzanine? Le financement mezzanine est destiné exclusivement aux PME qui se situent dans une phase de maturité, de croissance ou de transmission Tenant compte des exigences du produit (coûts, reporting trimestriel, etc.), nous estimons que ce financement s adresse à des entreprises réalisant un chiffres d affaires d environ CHF 10 millions min. Les motifs peuvent être par exemple: MBO/LBO Expansion Succession Réorientation stratégique Le Mezzanine n est pas utilisé à des fins d assainissement Date: 11.09.2009 Slide 6
BUTS, MODALITÉS ET CONDITIONS Termes du crédit Mezzanine Bailleur de fonds Preneurs de crédit Forme du crédit Volumes de crédit But du crédit Durée Amortissement Taux Credit Suisse Fondation de placement (CSF Mezzanine) Principalement des clients du CS (petites et moyennes entreprises suisses) à partir d un chiffre d affaires d env. CHF 10 mio. et rating minimum Baa3 Prêt subordonné CHF 0.5-5.0 mio Par exemple: expansion, réorientation stratégique, succession, MBO 5 à 8 ans A l échéance, aucun pendant la durée du crédit Taux entre 8-12.0% p.a. Date: 11.09.2009 Slide 7
CARACTÉRISTIQUES ET EFFETS AU BILAN Mezzanine vs Fonds propres et crédit Crédit Bancaire Capital Mezzanine Fonds Propres Point de vue économique Fonds de tiers Fonds propres Fonds propres Point de vue juridique Fonds de tiers Fonds de tiers Fonds propres Aspect fiscal Taux déductibles Taux déductibles Dividendes - imposables Engagement des invéstisseurs Pas d'engagement direct Pas d'engagement direct Engagement direct (p.ex. CA) Durée 4-5 ans 5-8 ans long terme Amortissements linéaire ou à l'échéance à l'échéance aucun Utilitsation des fonds définie dans le contrat définie dans le contrat non définie Garanties normalement avec garanties (hypothèques, etc.) pas de garanties pas de garanties Affectation du financement Investissements, fonds de roulement expansion, réorientation stratégique, succession, MBO Capital risque Date: 11.09.2009 Slide 8
CARACTÉRISTIQUES ET EFFETS AU BILAN Modification de la structure du bilan avant FE Bilan après FE Mezzanine CSF Mezzanine répond au besoin de nombreuses entreprises pour financer la croissance sans modifier le niveau de participation des actionnaires. FP FP Le Mezzanine permet à l entreprise de croître grâce aux fonds propres économiques renforcés. Le financement mezzanine est subordonné et renforce ainsi les fonds propres économiques. Date: 11.09.2009 Slide 9
APPLICATIONS PRATIQUES... De multiples cas de figure Les fonds propres sont insuffisants pour couvrir la croissance du chiffre d'affaires Le prix d'achat ne peut être couvert par les fonds propres et le crédit bancaire Croissance Mezzanine complète les fonds propres et offre de nouvelles perspectives de croissance Paiement des actionnaires, p.ex. grâce à une réduction du nominal des actions Achat de l'entreprise Mezzanine permet de combler le manque Des relations bancaires instables en raison des fonds propres insuffisants et malgré une bonne profitabilité Mezzanine Optimisation de la structure du bilan Changement d'actionnaires Mezzanine permet de compenser des pertes en capital Mezzanine renforce les fonds propres et stabilise les créanciers Date: 11.09.2009 Slide 10
... ET AVANTAGES Flexibilité, optimisation et indépendance Disponibilité des fonds à long terme et taux fixes (5 à 8 ans) Remboursement à la fin du contrat Prêts subordonnés et sans garanties amélioration de la structure du bilan et du rating de l'entreprise (banques, fournisseurs) effet de levier Libérté de l'entrepreneur assurée de par le rôle très limité des investisseurs Le niveau de participation des actionnaires reste inchangé Taux déductibles Date: 11.09.2009 Slide 11
CONCLUSIONS Alternatives de financement pour les PME "Economie" de fonds propres Optimisation de la structure financière Stimulation de la croissance Solution pour la transmission ou tout autre stade de vie particulier de l'entreprise Nouvelles formes de partenariat bancaire Flexibilité Indépendance Date: 11.09.2009 Slide 12
Questions? Date: 11.09.2009 Slide 13